資金緊縮效用長期終將顯現

資金緊縮效用長期終將顯現

【記者 王學呈】中央銀行的資金緊縮措施，將在金融和證券市場形成一波強過一波的效果。最近股票市場的價量俱揚，只是投資人認為，利空出盡的短期心理反應，以及市場人士和上市公司大股東趁勢拉抬的結果。資金的緊縮效果，遲早會在證券市場顯現。

中央銀行官員和中國商銀主管說，國內物價上漲已經成為必然的趨勢，未來幾個月國內消費者物價指數的年增率，可能還會維持在五％以上。

為了防止物價上漲問題過度惡化，中央銀行從六月十一日起實施四項緊縮信用措施，分別是「土地貸款選擇性信用管制」、「新增郵政儲金轉存台灣銀行」、「加強金融檢查、抑制銀行不正常放款」和「繼續加強公開市場操作收縮資金」。

這些措施宣布以後，股市連續兩天上漲，單日成交量甚至放大到四百億元以上。部分證券專家認為中央銀行的措施「過於溫和」，遠低於市場原先的預期，可視為「利空出盡」，股市行情因而大漲。

其實中央銀行的措施，有其長遠的緊縮效果。

土地貸款選擇性信用管制將使得營建業雪上加霜，資金取得更為困難。而其他產業也將受到波及，企業短期週轉金的取得將受到影響。

新增郵政儲金轉存台灣銀行，對銀行資金水位的影響更是重大。郵政儲金匯業局主管說，郵政儲金每個月新增的部分和利息部分，合計約有一百億元。世華銀行主管說，過去這些郵政儲金分列存在各行庫，是各行庫進行拆放款的重要籌碼。現在這些郵政儲金被迫轉存台灣銀行，用來標購中央銀行所發售的票券。如此一來，銀行的資金水位將大為降低，不僅拆放款的籌碼大大減少，連對民間的放款能力都將巨幅萎縮。

而中央銀行加強金融檢查，主要是希望提高銀行的危機意識，防止過度性的放款。

加強公開市場操作收縮資金，則是中央銀行從今年二月以來持續進行的措施。目前中央銀行發行國庫券和可轉讓定期存單，所收縮的銀行間超額準備(過剩資金)總計有二千九百廿億元。

中興票券公司主管說，上週中央銀行連績五天發行票券，一共沖銷三百七十億元資金，銀行間的資金調度苦不堪言。以六月十三日為例，銀行間累計準備不足達五百九十五億元，金融業隔日拆款平均利率為年息九‧○五九％。未來幾天由於民間資金回籠(回到銀行體系)，再加上中央銀行可能暫時停止公開操作，銀行間的資金狀況可能好一點。

中央銀行將因為過去發行的票券陸續到期，而在六月下旬釋出三百億元的資金，在七月份釋出七百一十億元，在八月份釋出一千五百四十億元，在九月份釋出一百億元，在十二月份釋出二百七十億元。

財政部國庫署將在六月廿六日發行無實體公債二百億元。國庫署估計，八十二會計年度(八十一年七月一日到八十二年六月卅日)公債發行的額度可能超過四千億元。

整體來看，由於貨幣緊縮的效果，台灣銀行和中國商銀主管預測，今年下半年國內利率水準可能比目前躍升兩個百分點(例如七年期公債的利率目前約為年息八％，年底可能提升到一○％左右)。最近銀行間已有調高利率的動作。

貨幣政策緊縮，但是股市行情卻上漲，上週六的六日均量擴張為三百卅億元。台証和大順兩家證券商主管說，不少投資人把中央銀行的措施視為「最後利空」，因而進場買進。此外，部分政商人物利用上半年的最後行情籌措年底立委選舉的資金，部分上市公司炒作現金增資行情，債券店頭市場成交量萎縮，以及香港股市恆生指數回跌到五八一九點(比一週前下跌三‧五九％，跌破五八五○點的重要支撐)，都使得資金回流股市。

但是股市終究無法偏離基本面和資金面，資金緊縮效果遲早將在市場上顯現。民國七十八年二月廿八日，中央銀行開始緊縮貨幣，股市也是不跌反漲，到了當年六月，資金緊縮效果由銀行慢慢傳遞到民間，股價加權指數由一萬點左右回跌到七千餘點，但是後來又漲。次(七十九)年二月，資金緊縮效果全面顯現，加權指數由一萬兩千點下挫。資金的擴張或緊縮效果，通常需要六到十八個月的時間，才會全面顯現。

【1992-06-15 經濟日報】

央行祭出緊箍咒 房市會有結構性變化

央行祭出緊箍咒 房市會有結構性變化

【陳華沱】時隔三年，中央銀行於上周再度實施全面性的不動產放款緊縮措施，此舉將對房市造成結構性變化。

央行這次的所謂「選擇性信用管制」措施，主要是針對土地交易，因此影響最大的將是土地市場，其次是預售屋市場，中古成屋價位也將可能小幅下跌，但交易量反而將增加。

未實施信用管制前，一般土地可貸到市價的六至七成，而且很容易貸到款；管制後，向公營行庫貸款將很困難，即使核准，也只能貸到土地公告現值的五至六成，而且貸款利率也將提高一個百分點以上。

兩者差距有多少？以市價一億元土地為例，過去可貸六、七千萬元，每個月利息支出約五十萬至六十萬元；以後只可貸到約二、三千萬元，利息支出總額雖減少，但周轉資金差距相差卻達一倍以上。

可以預見的，信用管制一段時間後，國內土地價格可能將呈下跌趨勢，跌幅估計在二成左右。

不動產放款緊縮，對擁有土地尤其是正在或準備建屋出售的建築商影響很大，如建商自有資金不足，預售情況又不理想，這家建商很可能主動降價，薄利多銷，以解決資金周轉困難問題，事實上，目前已有少部分建商悄悄降價，但並未正式宣布，消費者貨比多家，勇於還價，相信可節省不少錢。

預售屋價後市看跌，對消費者而言可算是好消息，但值得注意的是，部分不肖建商也可能因「賺不多」，而在建材上偷工減料，因此在訂買賣契約時，仍不可大意。

此外，也要選擇信用佳的大建商。不健忘的話，近十年來房市不景氣時，總會有一些不負責任的建商扯爛汙，不是中途停建，就是拖拖拉拉，要求客戶追加訂金，而惡性違約，強行要原訂戶退訂，不蓋房子的案例也不少。碰到這種情況吃虧的仍是消費者。

在中古屋方面，房市不景氣時，以過去幾年情況來看，中古屋交易量並不會明顯減少，主要是許多房屋主動降價求售。中古屋價位原來就比預售屋低一至三成，加上中古屋是成品，消費者一目了然，而預售屋有點像空中樓閣總給人不踏實的感覺，而且二、三年後才完工，成屋可立刻使用。

但不論是買預售屋或中古成屋，除房價外，消費者最好先考慮口袋有多少閒錢，因不動產放款緊縮下，可貸資金將減少，自備款及利率將提高。

一棟原價一千萬元房子，原先可貸七、八百萬元，自備款只需二、三百萬元，現在即使房價下跌到九百萬元至九百五十萬元，但自備款反而可能增加至四、五百萬元，利率將至少提高一個百分點，也就是說每貸一百萬元，每年利息支出將增加一萬元。

當然，如果你資金充足，抱長期投資態度，或以出租為目的，適當地段，容易出租的房子仍值得購買。

七十八年二月央行第一次實施選擇性信用管制，對房市影響不小，消費者對「第二次」的影響力，宜多加觀察房市變化，謹慎介入。

【1992-06-15 經濟日報】

《社論》整頓股市是迎接經濟復甦的必要作法

《社論》整頓股市是迎接經濟復甦的必要作法

【本報訊】從今年元月下旬以來，國內許多家股票上市公司連續爆發了財務危機，造成了股票市場的激烈震盪。在股市舊曆年封關的前一天，財政部證券管理委員會斷然宣佈：中信和丸億兩家發生財務問題的上市公司股票暫停買賣兩星期，並派員調查其財務狀況，以安定市場交易秩序。

證管會的這項措施不啻是給危疑震撼的證券市場打了一劑強心針，立刻吸引了關心股市人士的廣泛注意。自從廿二年前台灣成立證券市場以來，我國的股市始終瀰漫著相當濃厚的投機氣息，甚至被人們看做是「正人君子」不宜涉足的「賭場」。造成這種惡劣形象的重要原因之一，是證券主管當局未能充份發揮其管理功能。按理說，證券主管當局最重要的功能，是嚴格審查股票上市公司的財務狀況，並監督各上市公司定期公佈正確翔實的經營情報，以供投資人作為投資判斷的參考。像美、日等經濟先進國家，不僅立法嚴禁股票上市公司發佈不實消息，擾亂投資人視聽而影響股市行情；甚至規定公司董監事及職員不得利用職務上的方便，在公司發佈經營情報之前，先行買賣公司股票。有些國家還建有「立即通報制度」，規定市場中如有任何關於公司的傳言明顯影響及股價的漲跌，發行公司有義務向主管機關澄清傳言的真偽。凡此種種措施，其目的無非是在防止發行公司與市場大戶聯手炒做股票，以維護投資人的權益。

反觀國內股市，其運作方式和上述原則可說是背道而馳。很多財務與營運不良的公司，先是買通會計師，製作不實的財務報表，繼則千方百計打通關節，設法把「爛股票」弄上市。有些上市公司主持人則利用虛假的財務報表，巧立名目，以增資之名，行歛財之實。還有許多「市場郎中」和「做手」，更以種種「做消息」的手法，在股市上翻雲覆雨，大事炒做，使得許多投資人被「養」、「套」、「殺」之後，賠累不堪，叫苦連天。在證管會睜一隻眼、閉一隻眼的縱容之下，從民國六十七年以來，台灣證券市場的重大違法案件可說是層出不窮。像丙種經紀人朱澍華倒閉案、新玻事件、和信興事件、大信證券公司與沈潤華事件、南洋染整事件、華成事件、國產大暴跌事件，以及最近發生的中信與丸億事件，在在都造成了股票市場的強烈震撼。遠的不談，就拿最近發生的丸億公司跳票事件來說，丸億公司甫於月前完成現金增資二億元，立即宣告週轉不靈，主持人避不見面。若謂其中毫無弊端，誰能相信？兩年前，美國紐約華爾街日報有篇專文評論台灣的股票市場是「吃人的市場」，實在是良有以也。

在採行自由經濟制度的國家中，股票市場稱之為資本市場，是生產性企業機構吸取社會游資最重要的管道。股票市場的健全與否，會直接影響整個經濟體系的運作。最近兩年來，我國證券市場在世界經濟不景氣和人謀不臧的雙重摧殘之下，已經是元氣大傷。如今國內各銀行和郵局的存款數額持續增加，民間龐大的游資找不到適當的出路；政府為了做好迎接世界景氣復甦的準備工作，不斷設法鼓舞民間的投資意願，然而民間投資意願卻始終低迷不振。有些人想透過股票市場投資於生產事業，可是一想起以往股市留下來的惡劣形象，又難免心中怕怕，而躊躇不前。因此，我們可以說：整頓證券市場，健全股市形象，實為提高投資意願的第一步工作。

證管會改組以後，工商界人士寄望甚殷。在股市封關的前一天，證管會採取斷然措施，宣佈暫停中信和丸億公司股票交易，誠然是很令人振奮的事。我們希望證管會深入調查各該公司的財務內幕，兩週之後，將調查結果翔實公佈，並將違法之徒移送法辦，千萬不可以重蹈以往處理股市違法案件的覆轍，雷聲大，雨點小，最後是草草了事，不了了之。惟有全力除弊興利，我國的證券市場才能納入正軌，我們的資本市場才能健全發展；我們才能開步迎接經濟復甦。

【1983-02-12 聯合報】

丸億跳票事件震撼股市

丸億跳票事件震撼股市

【光遠隨筆】股市不幸接二連三的產生不虞之變；但其中最為令人驚研的乃是丸億實業公司傳出跳票事件。大眾投資人無不有受了欺騙之感，益為台灣股票市場是「喫人市場」，再一次加添了新的註解。主要原因當然是丸億在不久前的一月十七日，剛剛完成現金增資二億元，差不多十足收進；增資率達百分之六十，每千股認購六百股。如果在僅經十五天的短暫時日，發行公司就以週轉不靈而退票，豈非彷佛是被人捲逃似的？使投資大眾有「人為刀俎，我為魚肉」之憾，天下不平事，寧有逾此者乎?!

按照報載說法，丸億實業是冰凍三尺非一日之寒，它的財務報表頗有「虛盈實虧」之嫌。此又是投資大眾缺乏知的權利之一例。然則，誰有權力和責任去尋求「知」呢？今日情形之下，當然是財政部證券管理委員會了。

聽說丸億增資案在證管會審查時本來是通不過的，由於有人代為力爭；如此看來這個力爭的推動者，就不可以簡單視之了。白主委風骨峻嶙，幸勿為人所累，今後處事要十分注意「異常」的意見；遇有此種情形，不妨先付之調查。

據說丸億之退票，係因外商銀行抽回貸款，而本國銀行則落井下石。外銀的舉動或許是津津和合發事件所受刺激，而採取逐漸的報復行動。

當民企界資金短絀，抱著「有奶就是娘」的得過且過態度之際，政策上又值構想設立自由金融中心，好像實在無法擺脫對外商銀行的倚賴。但財政部不可漠視此種情勢，若任其有計畫的施展下去，國內工商社會實將受害匪淺！我不知道應運用何種對策？想來財金當局若肯深入思考，辦法終是有的。至少限度應嚴令制止本國銀行在此中推波助瀾，要使他們知道「既有今日，何必當初」?!

現在，看股市趨勢，丸億事件必須迅速產生善後之策，不然可能日益惡化。證管會第一步應查明現任董監持股情形依法處理；第二步應查明現金增資二億元的流向，如有違法挪用情形應即移送司法機關偵辦；第三步禁止其董事長、總經理以及重要董事出境。健全股票市場，此事關係甚大。

【1983-02-07 經濟日報】

中信財務問題責任誰屬 俞宗元任和鈞各有說詞

中信財務問題責任誰屬 俞宗元任和鈞各有說詞
盼證管會查明真相向大眾交代

【本報記者李庭蘭】中信公司財務周轉困難，近期市場時有傳聞，昨日正式發生七百餘萬支票跳票情事，而使財務危機轉為明朗化。該公司董事長俞宗元昨日上午曾前往證管會，向白主委報備中信公司財務情況；證管會亦將派員清查帳目。

據了解，中信公司昨日首度發生跳票的金額共為七百六十九萬元，其中第一銀行八張票據金額共為一百九十五萬元，國際商銀三張金額共為三百七十四萬元，華南銀行一張金額為二百萬元。

根據該公司俞董事長說法：「中信公司財務困難，應追溯到前任總經理任和鈞時期的經營」。他說，「我擔任董事長時期，業務與財務都是由總經理任和鈞掌管，任和鈞於去年九月份離職後，公司的頭寸很緊，我在於向證管會主委報備時，請證管會查明責任誰屬，希望對社會大眾有交待。」

任和鈞答覆記者訪問時說：「俞先生從中信上市前一個月亦即民國六七年七月七日至六八年八月十七日第一次擔任中信董事長，第二次係由六九年十二月二十日再度出任董事長迄今，俞先生之次子俞葆森亦於七十年七月份擔任中信副總經理職務，掌管財務；在財務方面，我的私章均由俞葆森保管蓋用，我僅負責行政管理；去年八月底，我離開中信公司，是經董事會正式批准的，並辦過移交手續，帳目有問題又從何講起？證管會要查帳，我亦十分贊同，以明瞭責任與真相。」

現在仍任中信公司副總經理的俞葆森表示：「中信目前負債約十四億元，其中銀行方面約十億元，民間負債約四億元，財務利息負擔沉重，造成周轉困難。」他說：「當初我家接中信，並不明瞭太多事，前任經營者應該較清楚。」

任和鈞對此問題的答覆是：中信周轉不靈發生跳票，問題關鍵確為負債利息支出沉重；而房地產不景氣更是致命傷，該收的房款一時收不回來，該付的帳款又不能不付。任和鈞說，俞董事長是他姨丈，俞副總經理是他表哥，由於這層關係，他曾參與一月十九日與俞家父子及相關企業的負責人總計十人的會談，共同商量如何挽救中信，當時曾協調三個解決途徑：

──民間負債，以債作股。由私人向各關係債權人，以私人支票換回公司票據，使中信負債利息減輕，以債轉換為增資股。

──徹底整頓中信百貨及房地產業務，該收的錢儘量催收，中信百貨原本在任經營時代，每月平均營業績為三千萬元，去年九月份任離職後，十一月及十二月百貨部門每月營業額減至一千九百萬元，他說「沒有發揮旺季業績」。

任和鈞說，據他所知，中信公司曾於一月十八日獲得台灣銀行票貼一千萬元以及一月一一十八日獲得土地銀行票貼二千九百萬元的融資，何以中信公司會於一月三十一日即發生七百餘萬元之跳票情事？

俞葆森表示：「中信公司每天應付的款項很多，一、二千萬元實在難於過關，我曾儘量安排頭寸，但是實在是底子不好。」

任和鈞指出：「倘若俞董事長不於近期抽回共約二千五百萬元的放款，中信應不致發生跳票情事。」這件事如何發展，現待證管會查帳後，方能知道。

【1983-02-01 經濟日報】

去年(1982年)股市各月重要記事

去年股市各月重要記事

【本報訊】證券市場七十一年內的重要紀事如下：

一月份裡有：財政部長徐立德於元月十八日指示證管會擬訂股市長期發展基金。和信興股票於元月十一日起改全額交割。

二月份裏有：復華證券金融公司修正該公司與信用帳戶間之「證券信用交易融資融券契約書」。華國大飯店公司召開董事會通過以四億八千萬元處理中央大飯店案，遭致市場派股東反對。銀行公會於廿五日宣佈銀行利率降低○．五個百分點。

三月份裏有：中央銀行業務局邀請十一家公營行庫及復華公司座談，各行庫同意續提廿億元資金，另央行亦同意以五億元作為預備資金，供復華公司辦理融資業務。新玻公司內部醞釀風波，董事長吳火獅發出通知定於三月廿日舉行董事會，討論舉行股東大會日期，而監察人施性和亦以監察人立場向股東發通知，訂三月廿日召開股東臨時會。證管會檢討現行承銷制度，決定對於資本額較大的公司，投資人申購承銷股票數量予以放寬，不再限於每人用購一千股，但最高不得超過三萬股，並准使用私人支票申購。

四月份裏有：南染股票發生惡性違約事件，發展到該事件幕後人物與「丙種」之間因債務糾紛，相互邀請黑道人物動起刀槍，演變成重大的社會新聞，股價亦因之大幅暴跌，在市場中造成莫大震撼力，證管會亦澈底調查「南染事件」之來龍去脈。耀華玻璃公司管理委員會拍賣新玻股票一千一百六十八萬股。銀行利率調低一個百分點。台玻公司發動各上市公司向經濟部商業司建議明訂董監事持股最低額，以防止無實股者靠我購委託書當選。林銘呈因發生週轉不靈，引起「華成事件」，並造成華成股價暴跌。

五月份裏有：新奇股融券餘額超過融資餘額三十餘萬股，復華公司於集中交易市場進行公開標借事宜。耀華玻璃管理委員會持有之新玻增資新股一千三百七十五萬股公開拍賣。南僑化工公司股東常會通過修正公司章程，將董事名額由七人減為三人，首創上市公司最少董事名額之新紀錄。華隆公司股東常會在野派及當權派爭議激烈，進行八個小時後宣告休會，於五日內再續行集會，最後由在野派獲取經營權。修訂完成之「交易所營業細則」於五月卅一日正式公告施行。

六月份裏有：證管會新任主委白培英於六月一日正式就職視事。證管會規定發行公司以資產或土地重估增值配股，不得超過增值總額的一○％及不得超過資本的一五％，並定七月一日起實施。六月十六日證管會宣佈五項激勵股市措施，其中包括提高融資額度為八十萬元，融資成數七成、融券保證金百分之百、鼓勵公營銀行買進股票等。央行拍賣華隆特別股七千五百萬股，由國華人壽保險公司以每股十元標得。

七月份裏有：提高融資股票、融資餘額水準，由原來的百分之十五增為百分之廿，並自七月一日起實施。證管會為加強財務審查工作，聘請十三位稽核人員到職。銀行公會宣佈降低利率○．五至一．二五個百分點。證管會將涉嫌炒作鴻通、新奇股票者移送法辦。證管會規定上市發行公司第一、三兩季財務公告，均需會計師簽證。

八月份裡有：大明纖維公司桃園一、三兩廠租給華隆公司經營，租期訂為三年。

引進僑外投資證券方案，經建會審核通過復華公司代辦集中保管股票過戶手續，每張股票手續費以一元為基準。

九月份裏有：大魯閣公司及中纖公司皆發生改組情事。銀行公會宣佈降低利率，為今年以來第四次調低利率。津津及合發兩股票自九月廿五日改採全額交割。

十月份裡有：櫃檯買賣自十月四日開辦。津津公司股東代表人召集之津津公司股東臨時會於十月五日召開，會中作成「假決議」解任現任董監事等議案。

十一月裏有：證管會宣佈第二類上市股票融資比率調整為六成，並自十一月廿三日起實施。法務部調查局於十一月四日偵破永漢證券投資公司股東林銘呈等涉嫌侵佔公司資金，非法炒作股票，並移送有關涉嫌人員至台北地檢處偵辦。國賓大飯店上市第四個交易日居然跌破票面，引起市場的疵議。合發改列為第二類股票。大信證券公司改組。

十二月裏有：交易所在集中交易市場各證券商專線電話裝設錄音設備。證管會先後邀集各證券商及信託投資公司舉行座談會，分別研商挽救股市頹勢之道及鼓勵發揮穩定市場的功能。由於中國商銀某行員的盜款案，因涉及新亞股票，致使該股走勢受影響，所幸新亞公司大股東出而承接，未使該股落幅加深，該公司大股東作法頗受市場人士讚許。

【1983-01-02 經濟日報】

企業融資及進口設備關稅 一律准延緩三個月繳納

企業融資及進口設備關稅 一律准延緩三個月繳納
暫行減少六類工業契約用電容量收費 政院核定紓解企業年關資金困難方案

【台北訊】行政院昨天核定「紓解企業年關及春節期間資金困難方案」，決對企業經常性融資及生產事業進口機器設備分期繳納關稅一律延緩三個月繳納，並暫行減少紡織等六類工業的契約用電容量收費。

行政院經建會指出，「紓解企業年關及春節期間資金困難方案」透過金融、關稅及電費三部份的措施，來協助企業渡過年關及春節期間資金的困難。全案內容如下：

有關金融者：

一、由財政部督導各金融機構在年關及春節期間，積極依授信規定增加對企業辦理融資、票據承兌及保證等業務，各金融機構應將辦理情形每月列表分報財政部及中央銀行。

二、中小企業得依下列方武辦理外銷貸款：

──由銀行現其信用情況憑受託代收出口票款(D/A或DP)憑證貸款，並得洽中國輸出入銀行于以保險。

──由銀行視其信用情況憑前款以外之外銷證明霾件，依「財團法人中小企業信用保證基金外銷貸款保證要點」辦理貸款後，移送基金保證，並作下列二點修正：(一)貨款保證對象改依行政院核定之中小企業輔導準則標準，即中小企業資本額在四千萬元以下者均可辦理。(二)融資保證每件金額在七百萬元以下者，授權銀行先行辦理，超過七百萬元者，應先送基金專案核保。

──貨款逾期未清償者不得申請。

三、信用保證基金之保證額度子以提高並即行辦理增資。

四、銀行辦理建築貸款，應依據「銀行辦理購置自用性宅及建築業貸款應注意事項」優先提供資金支應一民住宅貨款、購屋儲蓄貸款，並在銀行法第八十四條規定範圍內，辦理一般自用住宅貸款，至對建築商貸款，仍應依據各行庫所報額度內積極配合辦理。

五、企業經常性融資在七十一年十二月一日至七十二年二月底間到期而無力償還者，由銀行一律予以展期三個月；其屬中長期融資在同一期間到期而無力償還者，由銀行酌予變更其還款辦法，但展延期間最長不得超過六個月。

六、凡符合經濟部受理輔導工業條件之廠商，發生存款不足退票造成紀錄者，經經濟部逐案分函財政部及中央銀行，並經財政部核轉中央銀行辦理案件，依下列期限辦理註銷退票紀錄：(─)在本案未實施前已經申請輔導有案之廠商，自實施之日起，在三個月內將退票清償贖回者。(二)在本案實施後申請案件，其退票張數尚未構成拒絕往來者，自最後一張之退票日起算寬限三個月，如其退票已構成拒絕往來者，自其第三張退票日起算，退票清償贖回期限由七個營業日寬限為三個月。前項廠商以符合下列各項者為限：策略性工業；最近三年外銷實績平均達一百萬美元之重要外銷事業；股票上市之公司；配合生產自動化計畫實施自動化之工業；經濟部工業局評為一級工廠或經中央標準局頒授正字標記者。

有關關稅者：生產事業進一機器設備分期繳納關稅未形成滯納者，其於七十一年十二月至七十二年二月到期都分，一律准予順延三個月繳納。

有關電費者：紡織、化纖、塑膠、電氣機械、電子、鋼鐵等六類工業，契約容量在高壓或特高壓一○○瓩以上之用戶，自七十二年一月至六月期間，得申請暫行減少契約容量收費(最多以契約容量之半數為限)。

【1982-11-26 聯合報】

金融、關稅、電費三管齊下

金融、關稅、電費三管齊下

【本報訊】由財政部、經濟部及中央銀行會同研擬的「紓解企業年關及春節期間資金困議方案」經行政院經建會委員會議本週三(二十四日)討論通過昨日呈報行政院審核後，已正式獲行政院核准，公布實施。方案全部內容如下：

壹、有關金融者：

一、由財政部督導各金融機構在年關及春節期間，積極依授信規定增加對企業辦理融資、票據承兌及保證等業務，各金融機構應將辦理情形每月列表分報財政部及中央銀行。

二、中小企業得依左列方式辦理外銷貸款：

(一)由銀行視其信用情況憑受託代收出口票款(D／A或D／P)憑證貸款，並得洽中國輸出入銀行予以保險。

(二)由銀行視其信用情況憑前款以外之外銷證明書件，依「財團法人中小企業信用保證基金外銷貸款保證要點」辦理貸款後，移送基金保證並作左列二點修正：

(1)貸款保證對象改依行政院核定之中小企業輔導準則標準，即中小企業資本額在四千萬元以下者均可辦理。

(2)融資保證每件金額在七百萬元以下者，授權銀行先行辦理，超過者，應先送基金專案核保。

(三)貸款逾期未清償者不得申請

三、信用保證基金之保證額度予以提高並即行辦理增資。

四、銀行辦理建築貸款，應依據「銀行辦理購置目用住宅及建築業貸款應注意事項」優先提供資金支應國民住宅貸款、購屋儲蓄貸款，並在銀行法第八十四條規定範圍內辦理一般自用住宅貸款，至對建築商貸款，仍應依據各行庫所報額度內積極配合辦理。

五、企業經常性融資在七十一年十二月一日至七十二年二月底間到期而無力償還者，由銀行一律予以展期三個月；其屬中長期融資在同一期間到期而無力償還者，由銀行酌予變更其還款辦法，但展期最長不得超過六個月。

六、凡符合經濟部受理輔導工業條件之廠商，發生存款不足退票造成紀錄者，經經濟部逐案分函財政部及中央銀行，並經財政部核轉中央銀行辦理案件，依下列期限辦理註銷退票紀錄：

(一)在本案未實施前已經申請輔導有案之廠商，自實施之日起，在三個月內將退票清償贖回者。

(二)在本案實施後案件，其退票張數尚未構成拒絕往來者目最後一張之退票日起算寬限三個月。

貳、有關關稅者

生產事業進口機器設備分期繳納關稅未形成滯納者，其於七十一年十二月至七十二年二月到期部分，一律准予順延三個月繳納。

、有關電費者

下列各類工業契約容量在高壓或特高壓一○○瓩以上之用戶，自七十二年一月至六月期間，得申請暫行減少契約容量收費(最多以契約容量之半數為限)：(一)紡織工業；(二)化纖工業；(三)塑膠工業；(四)電氣機械工業；(五)電子工業；(六)鋼鐵工業。

【1982-11-26 經濟日報】

紓解工商困難方案公布

紓解工商困難方案公布

【光遠隨筆】行政院昨天核定紓解工商困難方案，較之財經兩部所研擬的原案為寬。其要點為：
(一)中、小企業得憑D／A、D／P、憑證貸款，
(二)中小企業貸款保證對象資不額由二千萬元擴大至四千萬元。
(三)信保基金辦理增資，並提高其保證額度，
(四)企業經常融資在十二月一日至明年二月底間到期而無力償還者，得展期至最長六個月，(五)個案方式註銷退票，由經濟部提出，財政部及中央銀行會同審查，期限自七天延長為三國月。

行政院核定的新方案要點，尚包括有其他措施，據我看來乃是紓解工商困難與中小企業外銷週轉融資的混合體。此亦未嘗非得計，避免名目繁多，恐怕連辦理銀行都搞不清楚了，但主要精神仍然在於切實推動執行，不致令人有望梅止渴之感。

去年辦理的紓解中、小企業外銷週轉融資，至今有五億元左右到期延滯未能清償，甚為令人感覺意外。但亦可證明在今年這一年中，經濟情況始終未獲好轉，企業無論其經營規模如何，均缺乏有利潤的環境。以致使絕對不願借款不還，極具償債性格的企業與個人，迫不得已對於政策上紓解困難的融資，也不得不延期了，但延期與賴債不同，我希望信保基金不要為眼前一時的頓挫，就對業務與使命失去了信心。終要就延期清償好好作個別分析，依合情合理方法寬給期限；例如本來是無抵押的，現在對較長期的寬限，不妨徵取一些擔保品。又如董監事以私人身份參加保證，亦未嘗非加強清償之一法。在此要體會「天下事，事緩則圓」的原則，特別債務事件，今天還不了，或許幾個月或一年之後，就有清償能力了。

新方案有很多特色，而且十分具體，并說明可辦中長期融資，使申貸企業易於適應，亦一項進步。

【1982-11-26經濟日報】

建築業融資禁令解除 財部訂定要點 即起實施

建築業融資禁令解除 財部訂定要點 即起實施

【本報訊】財政部昨天宣佈，解除建築業的融資禁令，建築業興建國民住宅、自用住宅，以及商業大樓，均准予向金融機構辦理貸款，金融機構應以辦國民住宅及自用住宅為優先。

財政部金融司長許遠東昨天宣佈「銀行辦理購置自用住宅及建築業貨款應注意事項」，並同時廢止「改善投資環境實施要點有關購置自用住宅放款及建築商融資作業準則」。

金融司長許遠東表示，該部為照顧中低收入國民住者有其屋政策、並合理解決建築融資問題，特別訂定注意事項，其要點如下

(一)購置自用住宅貸款部分：(1)國民性宅貸款：除由國宅基金提供售價三成之十五年期低利貸款外，另由省(市)銀行提供售價四成之十五年期第二順位擔保貸款。(2)購屋儲蓄貸款：凡依「購屋儲蓄存款實施要點」存儲購屋儲蓄存款者，得於存期屆滿時，向原存款行申請本息三倍(最高一百萬元)之貸款。(3)申請購置一般自用住宅貸款：由台灣土地銀行依其資金情形全力配合，其他銀行之儲蓄部在銀行法八十四條範圍內配合辦理。

(二)建築業貸款部分：(1)解除建造商業大樓之融資限制，但應以協助投資建造住宅分戶出售計畫實施者為優先，惟為避免影響對工商企業之融資，銀行辦理建築業貨款，應以儲蓄部之資金為限，且應依其特性，在銀行法第八十四條規定範圍內將每年擬辦理建築業貸款之總額，報經財政部核定後始得辦理；另為防止土地投機，對計畫所需之建地則不得予以融資。(2)貸款對象，應以建築投資商業同業公會之會員，領有公司執照及營利事業登記證者為限。貸款額度最高不得超過預估建築造價之五成。貸款期限應依工程及銷售所需時間核定之，最長不得超過三年，未屆貸款期限出售者，並應提前收回其貸款。貸款之撥付，應依工程之進度分批辦理。

【1982-09-11 經濟日報】

建築商融資將有限度開放 行政院核定辦理注意事項

建築商融資將有限度開放 行政院核定辦理注意事項
明文規定各銀行可運用儲蓄部資金承辦 個人購自用住宅最高貸款提高為百萬元

【台北訊】行政院巳核定「金融機構辦理建築融資應注意事項」，明文規定各銀行可以運用儲蓄部資金承辦建築融資業務，但各行庫擬辦理建築業融資的總額，應先報經財政部核准後才得辦理。有關詳細內容，今天由財政部公布。

行政院在四月中旬頒布「改善投資環境及促進投資方案」中，曾指示財政部應研討建築業的融資方案，經過四個月的檢討，財政部巳研擬一套新的建築商融資方案，並準備取消行政院在民國六十三年(1974)對建築商禁止融資的禁令。

財政部為了健全建築業的融資，同時在不影響金融體系的資金配置，及工商業的正常融資前提下，將有限度的開放對建築商的融資，其中包括解除了長期以來全面禁止的商業大樓融資，但仍規定金融機構辦理建築業的融資應以投資建造自用住宅實施計劃者為優先對象。

據瞭解，在新的建築融資方案下，財政部規定各銀行辦理建築業融資，應以儲蓄部資金為限，亦即應受到銀行法第八十四條限制，各銀行辦理住宅建築及企業建築放款的總額，不得超過放款時所收存款總餘額及金融債券發售額之和的百分之廿。

同時，為了避免各銀行對建築商或辦公大樓融資過於浮濫，財政部也規定各銀行辦理建築業融資總額，應先報經財政部核准後才得辦理，以規範各銀行辦理建築業的融資業務。

至於個人購買自用住宅貸款的最高金額，新的建築融資辦法，巳將其最高貸暖金額，由現行八十萬元提高至新台幣一百萬元，但貸款的比例，仍規定不得超過房屋總價款的百分之七十。財政部為了防止土地投機，在新辦法中仍規定各銀行對於建地不得予以融資，以限制有限的資金囤積土地或從中投機活動，並避免房地產價格不正常波動。

【1982-09-10 聯合報 】

1982Low Thriller

1982low

激勵措施立竿見影 股價昨天大幅挺升

激勵措施立竿見影 股價昨天大幅挺升
收盤七十三種漲停板.漲勢強有力交易劇增 中信局曾進場作政策性購買.必要時將協調公營銀行配合

【台北訊】證券市場昨天股票行情由於政府採取激勵措施，大幅回升，收盤時有七十三種漲停板，漲勢的強勁，前所少見。

昨天股市開盤後，各種股票力爭上游，紛紛漲停板；下半場起，未漲停板的股票也陸續跟進，至收盤時除冷門股新光紡織及公司發生爭執的國揚下跌外，其餘均大幅挺升。

由於政府提高融券保證金至百分之百，促使「空頭」回補，空手的投資人及時買進，推動股價上揚。

隨著股價的上漲，交易量也增至六億一千多萬元。

丸億股票今天起暫停融資買進。

【台北訊】據確悉，財政部證管會昨天已將一份上市股票發行公司的財務資料，送給中央信託局參考。並由中信局進場選擇若干股票購進。由於昨天行情一開盤即呈大幅漲升的局面，致購進的股票數量有限。

證管會前天採取振興證券市場五項激勵措施，其中之一是由證管會協調公營金融機構適時進場購買發行公司業績與財務良好的股票。證管會在昨天巳先通知中信局，並要求作政策性配合。

有關官員透露，財政部日前已邀集台北市銀行、土地銀行、農民銀行、華南銀行及世華銀行等五家銀行總經理，就金融機構投資購買績優股票等問題廣泛會高，在現行法令規定下，獲得一些原則性決定，並取得相當默契，必要時將由證管會以電話通知方式，由各公營銀行斟酌情況需要，進場購進股票，以發揮穩定證券市場的作用。

據瞭解，有關銀行會商後決定的三項原則為：購進股票應為上市發行公司財務健全、業績良好的股票。購進股票的時機，以股價不正常下跌時進場。及公營銀行購進的股票，在股市繁榮後，可以選擇適當時機酌予賣出，以發揮調節市場的功能。

有關官員說，站在主管機關的立場，如果現階段行情能夠順利發展至一合理水準，且股市能夠正常波動，將不會主動要求公營銀行配合

，除非行情有不正常的劇烈變動，並影響到市場投資人信心時，政府將要求各銀行作政策性配合。

【台北訊】財政部證管會昨天將業績及財務良好的發行公司股票，通知金融機構，作為投資的主要依據。

證管會是以今年三月底的資料，選出上市公司每股淨值超過市價的股票，提供金融機構參考。

財政部證管會十五日宣布五項激勵股市措施，其中一項是：發行公司業績，財務良好者，如股票價格偏低，公營金融機構得進場買進。

據統計：依發行公司三月底的財務資料與昨天的市價比較，每股淨值超過市價的股票共有五十六種，市價超過淨值者卅種，淨值為負數者有大明等。

【台北訊】台灣證券交易所昨天公告：中央銀行核定，證券信用交易融資比率由百分之六十提高為百分之七十(客戶自備款為百分之三十)，每戶融資最高限額由四十萬元放寬為八十萬元。融券保證金(融券人提供)成數由百分之七十提高為百分之一百；融券最長期限調整為一個月均自昨天起實施。

【1982-06-17 聯合報】

證管會宣布五項激勵股市措施

證管會宣布五項激勵股市措施
提高融資額度為八十萬元﹑融資成數七成﹑融券保證金百分之百﹑鼓勵公營銀行進場

【本報訊】財政部證管會主任委員白培英昨天宣佈五項激勵措施，提高復華公司信用交易融資額度由四十萬元提高為八十萬元，融資成數由六成提高到七成，融券保證金提高為百分之百，並政策性鼓勵公營銀行進場買進績優股票。

財政部為因應當前證券市場之跌勢，昨天與中央銀行磋商結果，決定採取下列五種措施，以激勵投資購買股票。

一、復華公司信用交易融資的額度，由四十萬元提高到八十萬元，融資成數由六成提高到七成。

二、融券保證金的成數由目前六成提高到十成，即百分之百，融券期限則由三個月縮短為一個月。

三、各行庫辦理的證券信用融資，原規定至今年十二月底前應停止辦理，修正為到期時，視需要延長辦理。

四、原來符合融資融券標準的股票，上年度純益率降為百分之六以下，或收盤價在票面以下，照原規定應停止融資資格，此項規定暫緩實施。

五、發行公司業績，財務良好者，如股票價格偏低，公營金融機構得進場買進。

證管會主委白培英指出，上列措施自今日起實施。

【1982-06-16 經濟日報】

證管會為振興證券市場 宣布採取五項激勵措施

證管會為振興證券市場 宣布採取五項激勵措施
擴大復華信用交易融資額度與成數 大幅提高融券保證金縮減融券期限

【台北訊】財政部證券管理委員會昨天宣布五項振興證券市場措施，自即日起，擴大復華證券金融公司信用交易融資額度與成數，大幅提高融券保證金與縮減融券期限，並由證管會協調各公營金融機構進場買進績優股票，以有效激勵投資人恢復信心，投資股票，促進證券市場的正常發展。

由於證券市場近期的不正常發展，前天更出現重跌，引起政府嚴重關切。財政部長徐立德昨天上午六時半，即召集證券業務改進小組會商，並根據證管會初步研擬的短期激勵措施，進行廣泛討論，隨即擬訂五項激勵措施，於下午洽商中央銀行同意後，由證管會主任委員白培英在財政部宣布。證管會昨天宣布的五項振興證券市場措施的具體內容為：

──復華證券金融公可的信用交易融資額度，由現行四十萬元提高至八十萬元；融資成數，由現行六式提高至七成。

──復華證券金融公司辦理的融券保證金，由現行七成提高至百分之百。融券期限由三個月縮減至一個月。

──各行庫原辦理證券信用交易融資業務，原則上到十二月底截止，惟到期時視需要情形再予延長。──原符合融資融券標準的股票，因上年度純益率降低至百分之六以下者，或收盤價格在票面金額以下，按現行規定應停止融資融券東格，現決定暫緩執行。

──由證管會協調各公營金融機構，得斟酌情況，進場購買發行公司業績與財務良好的股票，以發揮穩定市場的功能。

行政院長孫運璿，昨天下午巡視財政部時，曾聽取證管會業務簡報，對證券市場近況也詢問甚詳，要求財政部與證管會積極研擬有效措施，以健全證券市場，促進市場的正常發展。

【台北訊】證券市場昨天股票行情普遍止跌回升，收盤時並有士電等六種股票漲停板，國揚則獨跌停板。

昨天上漲的股票共有六十四種，下跌的股票則有十六種。

【1982-06-16 聯合報】

挽救股市財部使出真功夫

挽救股市財部使出真功夫

【本報記者 楊森隆】證券市場從證管會新主委接任之後，連續大跌，除了投資人損失不貲之外，新主委白培英和財政部長徐立德也感到納悶，股票不合理的大跌，如不採取行動，投資人可能信心全無，所以昨天採取明快的行動，宣布五點激勵措施。

財政部長徐立德，可以說是歷任部長中最關心證券市場的一位。他昨天一大早就與白培英和幕僚人員開會，研擬了許多激勵方案，因為牽涉到金融部分，所以他親自帶白培英拜會俞總裁，當面研商對策。昨天下午，孫院長蒞臨財政部巡視，徐部長當即提出對證券市場所要採取的措施的報告，獲得院長的同意後，馬上由白培英公開宣佈。

為什麼財政部在六月一日宣佈挽救股市十項措施之後，昨日又宣佈五項措施，說穿了一句話：「忍無可忍也」。財政部高級官員說：「許多空頭不顧行情、大量拋售股票，顯已違背常情，政府不能坐視，否則證券市場要崩潰，影響金融的安定。」

財部官員說，經濟不景氣，股價下跌是正常，但像最近幾天的暴跌，顯有人在幕後操縱，所以除了宣佈有利措施之外，對意圖影響行情者也要加以注意。

分析昨天宜佈的措施，可以說是一帖有利的特效藥，對於目前的跌勢有穩定的作用。其中影響最大者，可能是允許金融機構購買股票。政府在經歷重大挫折如退出聯合國及中美斷交時，也未如現在宣佈由金融機構買進股票。

據指出，財政部長特別向中央銀行總裁爭取，讓金融機構直接購買股票。一來是欲安定股價，一來是讓大家瞭解，金融機構大量買進，將來股價回升再出售，一定可以穩賺不賠，有盆於「盈餘」。

金融機構根據銀行法的規定，可以從事投資業務，但過去由於政策上不鼓勵銀行資金流向股市，所以從來很少有要銀行去買股票的，現在政策上已改變，財政部即將指示公營銀行進場買進；公營銀行為配合政策，自會踴躍購進，以目前利率趨低的長期趨勢，銀行多了買股票一種選擇，應當很樂意去做。

金融機構買股票，財部特別強調應該以業績好，但股價偏低者為限。證管會將會把上市公司的業績及淨值公布，凡是市價低於淨值的股票，均被認為有投資價值，鼓勵金融機構進場購買。

除此之外，金融措施也大力配合，提高融資額度及成數，財部已經爭取中央銀行的支持；將來復華公司辦理融資，如果資金不夠，由央行協調各金融機構支持，所以復華公司可以高枕無憂，儘量的放款。

另外，財部決心斷空頭的路，將融券保證金提高為百分之百，並將融資期限縮短為一個月。根據分析，融券業務可能暫時要停辦，因為融券人要繳百分之百保證金，負擔很大，而且政府決心要維持股價，空頭無利可圖。

各行庫辦理的證券信用融資，原規定到十二月三十一日截止，現在則視需要延長。證管會白主委說，要延長多久，現在尚未知，但絕對不是三、二個月，反正投資人也可安心。

財政部原先的構想，要全面開放金融機構辦理證券擔保融資業務，融資額度不加限制，但這項激勵措施未獲央行同意。

對於融資融券的標準，目前也暫緩實施。原先在七月一日要檢討融資股票資格，有二十多家公司股票會被取消，現在也可以緩和了，而仍然保佳融資資格。

總之，以上這些措施，全都是短期立竿可見影的刺激措施。昨天下午，財長徐立德笑容滿面，很有信心與新聞同業交談，他不相信空頭還有什麼力量來打擊股市，而且財政部一定全力支持證管會。

【1982-06-16 經濟日報】

光遠隨筆 白培英應採措施十要點

白培英應採措施十要點

【光遠隨筆】財政部證管會新任主委白培英到職之日，當天下午四時舉行記者會，宣佈了「對當前證券市場應採措施要點」。內容共計十點之多，雖然有些要點不過湊數，有些要點效用不彰；但亦確有三數點是很有效益，並且被視為大利多。新聞界不乏在報導中稱之為財政部所送給白培英的「大禮物」。

台灣股票交易市場的反應，六月一、二兩日均出現挫落之勢，恰巧將五月三十一日上漲所造成的「白培英帽子」給抵銷掉了；又是幾家歡樂幾家愁的局面。但我認為台灣股市值此經濟低迷之際，主要是保持行情的平穩，既不暴漲也不暴跌，有漲有跌而仍然予人以不失平穩的印象。若是真能臻此境界，大眾投資人就敢於選擇有股利的績優股投資買進了。否則，像現在的暴漲暴跌，以及臨收跳空拉高等等，倒都是「異常」情景，應可引起證管會的注意和調查。所以，正確而言，股市沒有因白新主委所攜來的「大禮物」，一時興奮失常，可能是奠定平穩基礎的朕兆，我覺得是好現象。

在十項應採措施要點中，僅就短程目標來說，延長各行庫所辦證券交易融資業務至今年底，以及融資期限延長為六個月兩點；雖然所延期間尚非盡如人意，但仍應視作是重要的轉捩契機。我並且認為可以視證券管理法令將從重在防弊的管理觀點，逐漸轉變為傾向於大眾投資人的服務觀點。安知行庫辦理信用交易融資業務，到今年十二月底以前，沒有宣佈再延長的機會呢？我是建議證管會應在白新主委策劃下，從長考慮修訂證券交易法有關條文，使之不受復華獨攬融資的拘束。或者鼓動而造成有民營的第二家證券金融公司之組成；并且融資額度以每戶四十萬元為限，實在太少，希能促成至少倍增。

融資期限自三個月延長為六個月，以自然人持股似乎是很夠了，更長的期限勢將增加更多的利息負擔。但目前法人持股比例太少，實係股市結構的一大弱點，余先達臨別贈言非無見地也。所以造成的原因甚多，稅負的差別待遇則為主因；白新主委以賦稅專家應多加以考量。

【1982-06-04 經濟日報】

證管會昨公布 對當前證券市場應採措施要點

證管會昨公布 對當前證券市場應採措施要點

【本報訊】財政部證管會昨日公佈「對當前證券市場應採措施要點」，准許各行庫所辦之證券信用交易融資業務延長到今年底，另融券保證金由現行的六成提高為七成；融資期限由現行的三個月延長為半年，並自今(二)日起開始實施。

證管會新任主委白培英於昨天下午四時舉行記者會，宣佈政府為促進證券市場健全發展，維護公平交易，保障投資人權益，針對當前股市情況，訂定上述要點，其全部內容如下：

一、發行公司以資產重估及土地增值之資本公積申請轉增資案件，每年以申請一次為限。自七十一年七月一日起，每次最多以資產重估及土地增值總和百分之二十轉增資發行新股，但其增資金額不得超過該公司實收資本額百分之十五；對於土地增值之資本公積轉增資者，並應先扣除土地增值稅準備及營利事業所得稅準備，再以其餘額依上述比例辦理增資。

二、公開發行公司辦理資產重估時，應由會計師先予審核，再由稽徵機關進行抽查，確實考核會計師查核責任；稽徵機關對於公開發行公司資產重估案件之審核及調查，應先徵詢證管會之意見，必要時由證管會會同辦理。三、嚴格追蹤增資計劃之執行，除有正當理由並經事先核准者外其增資計劃不得任意變更。其經核准變更計劃之公司，應將新舊增資計劃內容通知股東，並予以公告。辦理增資有虛偽不實情事者，並依有關法令之規定處罰。

四、證券信用交易，由融券人提供之融券保證金成數，提高為七成；融資最長期限延長為六個月。

五、將上市股票連續三個營業日在票面下即停止融資之規定修正為連續六個營業日；並將股價須連續六十個營業日維持在票面之上才得恢復融資之規定修改為連續十五個營業日。並自今日起開始實施。

六、各行庫原辦理之證券信用交易融資業務，到期時得應客戶之申請展期，但最長不得超過七十一年十二月底。七、為保障投資人，對於有異常現象之公司，證管會視其事件發生之主因，分別或同時採取下列措施：

(一)檢查公司財務業務情形，並責令公司公告真相。

(二)查核市場買賣情況，有無涉嫌操縱。

(三)查核公司業務以及董、監事股權異動情形。

(四)檢查自營商及證券金融公司執行業務情形。

(五)經調查有違反證券交易法之規定者，移送司法機關辦理。

八、督促上市公司及公開發行公司完整並充分公開其財務及業務狀況，嚴格要求會計師依有關規定辦理查核簽證，並由證管會直接檢查、確實審核；以達到財務及業務資料完整公開之要求。

九、積極推動上市公司發行可轉換公司債。

十、舉辦教育性證券投資人講座，邀請證券投資、法律、財務會計、經濟、市場管理等專家，教育投資大眾專業性知識。

白培英表示，以上是屬於立即採取的措施，證管會在近期內並將展開以下的工作

(1)最近將邀請專家、學者研究，改進公開說明書的內容，務必使公開說明書達到充分公開、確實的境地，使投資大眾看了公開說明書，都能瞭解發行公司的財務及業務情形。

(2)設立店頭市場的辦法，已由財政部呈報行政院，在行政院審查核實後，證管會將積極推動設立店頭市場，在初期將選擇公債及金融債券先試辦，有了績效後，再擴及到其他已發行但未上市的股票。

(3)繼續辦理輔導優良公司辦理公開發行及上市工作。

(4)積極與交易所交換意見，檢討如何使市場交易更為公正、公平，如果電腦競價能夠達到上述要求，將推動早日實施電腦競價。

(5)積極擬訂辦法，推動發行公司發行可轉換公司債，計項辦法對投資人利益保障比較大。

(6)積極研究如何改善市場結構，根據統計，我國證券市場以投資人來區分，個人佔九十％以上，以資本來區分，個人也佔五十％以上，如與國外比較，個人所佔比率偏高，因此證券市場常發生不安定的現象，今後將研究增加法人團體基金投資股市，使股市結構在獲得適當調整後，將可增加安定性。

【1982-06-02 經濟日報】

證券市場異常現象 政府將採干預措施

證券市場異常現象 政府將採干預措施
部分新訂要點‧應可立竿見影 振興低迷股市‧無須寄望過殷

【記者:楊士仁】新任財政部證券管理委員會主任委員白培英昨天到職時，帶給投資大眾一項「禮物」──對當前證券市場應採措施要點，以期對低迷的證券市場有所幫助。

這項要點對證券市場可收立竿見影效果的，就是放寬證券融資條件。諸如：各行庫辦理的融資業務，原至本月底停辦，經延至年底，可緩和賣股還錢的壓力，經由時間的延長，消化十三億餘元的融資餘額；股價跌至面額以下停止融資及恢復融資的限制放寬，可使投資大眾享有更多的融資機會。至於票面以下不准融資的規定仍予維持，是希望公司當局能夠出面維持股價，使投資大眾的權益得以確保。信用交易融資最長期限由三個月延長至六個月，可鼓勵投資大眾多多融資，並對賣股還錢的時機作更慎重的考慮，減輕賣出壓力。

這幾年，上市公司營運情況普遍不佳，許多公司發放股利不多，甚至無法配發股利，但為對股東有所交代，即採用土地及資產重估增值配股的方式，使股東可以配到一些股票。其實，這種「摻水」的作法，有如將一杯咖啡加水變成二杯，股東權益並未增加，而年年以這種資本公積配股，在公司業績無法相對提高的情況下，股價因而節節滑落，至今，市價落入面額或距離面額不遠的股票將近四成，使證券市場更加顯得低迷不振。這項要點，對資產重估及土地增值的資本公積配股從嚴規定，並由證管會嚴密查核，可避免上市公司資本快速虛增我國證券市場投機色彩濃厚，常有異常現象出現。這項要點對於「異常現象」將採干預措施，以免人為炒做太過厲害，造成股市畸型發展。所謂「異常現象」，包括股價變動太過離譜及公司出現弊端。

不過，證券投資大眾也不能過於寄望這項要點可以振興股市，因為證券市場的復甦，最根本的就是經濟的繁榮。在目前國內外經濟景氣低迷之際，投資大眾不可太過樂觀，才不會失望。

【1982-06-02 聯合報】

金融業貸款建設公司 期限將延長為三年半

金融業貸款建設公司 期限將延長為三年半
土銀與內政部商融資要點

【本報訊】台灣土地銀行昨天再度與內政部磋商「金融業辦理建設公司興建住宅融資作業要點」，決定修正原草案所規定貸款斯限。建築公司貸款由二至三年延長為二年半至三年半，個人由五至七年延長為五至十年。

這項將取代現有建築及購屋貸款的辦法，對建築商的貸款對象，草案中規定須為建築投資商業公會會員，實收資本額在新台幣二千萬元以上，營運正常；昨天土銀與內政部協商後決定加入建築公司至少須成立滿一年以上，並有繳稅證明的規定。申請該項貸款的房屋，仍限為純自宅用途，四十四坪以上不得辦理，貸款面積最多限為四十坪，每坪最高一萬元。

該項貸款由各金融機構全面辦理後，各銀行對貸款額度，可視本身資金狀況，自行在八十萬元以內自行訂定可貸額度。

草擬貸款辦法單位昨天並決定，各銀行依這項辦法辦理興建住宅融資，應先編列預算，規劃年度預備辦理總額度，報由財政部核備。

「金融業辦理建築公司興建住宅融資作業要點」將由土銀提出，經過本月下旬台北市銀行公會理事會同意後，在本月底前提報財政部審核。

【1982-05-19 經濟日報】