2026-06-20 華許鷹派發言 Fed 7月升息風險升

 Fed 7月升息風險升！華許鷹派發言使交易員湧入美債期貨、交易量飆升創紀錄

鉅亨網編譯莊閔棻

2026-06-20 15:00

美國聯準會（Fed）新任主席華許（Kevin Warsh）週三（17 日）發表偏鷹派的談話後，市場對升息的預期迅速升溫，美國國債期貨交易量也因此創下歷史新高。交易員開始大量布局 7 月升息的可能性，使市場對升息機率的定價從幾乎為零，一口氣攀升至約五成左右。

Fed 7月升息風險升！華許鷹派發言使交易員湧入美債期貨。(圖：Shutterstock)

根據芝商所（CME）週四（18 日）公布的數據，單日內有超過 50 萬份合約易手，約為過去 20 日平均成交量的四倍，創下該類合約的歷史最高紀錄；大量交易員湧入市場，押注聯準會將在 7 月的下一次利率會議上啟動升息。

與此同時，利率交換市場對 7 月升息的定價機率，從此前幾乎為零的水準驟然跳升至約五成，逆轉速度非常快。

週四，10 年期美債殖利率小幅回落，最多下滑 4 個基點至 4.45%，部分收復了週三聯準會決議公布後的跌幅。

鷹派論調一夜重塑政策預期

華許週三的首次公開講話措辭偏鷹，強調物價穩定是其首要施政目標，並表態將致力於推動通膨率回歸 2% 的目標水準，迅速改寫了市場對未來貨幣政策走向的判斷。

ABN AMRO Investment Solutions 首席投資長 Christophe Boucher 指出，華許在講話中幾乎未觸及就業議題，而是將物價穩定置於敘事核心，代表華許領導下的聯準會，政策重心將更明顯地向抑制通膨傾斜。

在華許發聲前，市場原本幾乎完全排除 7 月升息的可能性；講話過後，這一機率驟升至與五成水準，使市場對 7 月 28 日至 29 日的利率會議結果，陷入高度不確定的狀態。

8 月聯邦基金期貨成博弈焦點

CME 數據顯示，自週三以來，8 月到期的聯邦基金期貨新增未平倉合約約 6.7 萬份，占該期限合約總未平倉量約 15%，單日增幅相當顯著。

分析指出，由於該合約將在 9 月 16 日利率會議前到期，其交投活躍程度被市場視為押注聯準會最早於 7 月行動的直接訊號。參與交易的機構涵蓋避險基金與資產管理公司，既包括出於風險避險考量的操作，也包括單純方向性的政策押注。

得留意的是，聯邦基金期貨整體未平倉量目前約為 180 萬份，仍低於近一年均值的 220 萬份。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，整體市場頭寸尚未達到飽和狀態。

與聯邦基金期貨市場的變化相呼應，對聯準會政策高度敏感的美國有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨市場也出現方向性逆轉。此前押注降息的多頭倉位正加速平倉，數據顯示 2026 年 6 月到期的 SOFR 期貨合約未平倉量單日減少約 9 萬份。

這一現象表明，此前市場中普遍存在的「鴿派降息」押注正被系統性拆解，與 8 月聯邦基金期貨空頭倉位同步堆積的趨勢相互印證，共同勾勒出交易員情緒的整體轉向，市場正從為降息定價，迅速切換至為升息定價。

機構觀點：12 月升息仍是基準情境，但提前行動風險上升

面對急速變化的市場氛圍，主要金融機構的研判也在快速調整。

儘管法國巴黎銀行（BNP Paribas）目前仍維持其基準預測，即認為本輪升息週期將於 12 月啟動，但該行同時也明確警告，提前行動的風險正在上升。

該行經濟學家 James Egelhof 與 Guneet Dhingra 在研究報告中寫道，政策制定者的立場似乎正快速轉變，包括 7 月會議在內的每一次利率會議都具備採取行動的可能性，提前升息的風險正在上升。

這一表態代表，市場此前對年內降息的一致預期已實質性瓦解，投資人恐需重新審視整條利率曲線上的風險敞口與持倉配置。

2026-06-20 9月升息機率70％ 、黃金直接被打趴！

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2026/06/20 09:28

黃金價格週五（19日）下跌。（彭博）

〔財經頻道／綜合報導〕黃金價格週五（19日）下跌，使這項貴金屬邁向連續第三週下跌，主要受到美元走強以及美國聯準會（Fed）鷹派立場的壓力。

現貨黃金下跌0.9%，報每盎司4169.44美元，稍早曾跌至4119.78美元，創下自6月11日以來最低水準。自6月5日以來，金價一直在200日移動平均線下方交易。

美國黃金期貨下跌1.4%，報每盎司4186.50美元。

Jefferies旗下Tradu.com資深市場分析師察布拉斯（Nikos Tzabouras）表示：「黃金面臨明顯風險，可能進一步跌入熊市區域，甚至跌破每盎司4000美元關卡，因為這項貴金屬持續在充滿挑戰的環境中掙扎。」

察布拉斯補充表示：「市場對Fed『利率將在更長時間維持高檔』的預期，對不孳息資產而言具有破壞性，但卻有利於美元。」

根據週三公布的預測，美國央行19名政策制定者中有9人如今認為，今年將有必要升高Fed政策利率。當天Fed決策官員決定將利率維持在目前3.50%至3.75%的區間不變。

根據CME FedWatch工具，目前交易員認為Fed在9月前升息的機率為70%。

察布拉斯表示：「黃金未來走勢將取決於美伊談判的發展、下週公布的美國通膨數據，以及市場接下來如何重新定價Fed政策路徑。」

高盛（Goldman Sachs）將其12個月黃金價格預測由每盎司5400美元下調至4900美元。

其他貴金屬方面，現貨白銀下跌1.1%，報每盎司65.11美元；鉑金下跌1.7%，報每盎司1,667.14美元；鈀金下跌1.9%，報每盎司1,254.69美元。上述3種金屬本週均創週線下跌。

2026-06-20

 颱風最新動態：米克拉路徑預測出爐，「此時」最接近台灣

中央社 2026-06-20

輕度颱風米克拉今天凌晨生成，將以西北西的方向接近菲律賓東北方海面，氣象署表示，環境條件有利颱風發展，成中度颱風機率高，預估25日最接近台灣，但路徑變化仍待觀察。

中央氣象署凌晨發布颱風生成訊息，原位於關島西方海面的熱帶性低氣壓發展為輕度颱風，編號第7號米克拉（國際命名：MEKKHALA），預測未來朝西北西轉北往琉球南方海面移動。

氣象署今天表示，颱風米克拉週末距離台灣仍遙遠，但22日前受到太平洋高壓導引，將以西北西的方向接近菲律賓東北方海面，這段時間環境條件有利颱風發展，因此變成中度颱風的機率相當高，半徑也會稍微擴大。

氣象署說，23日起太平洋高壓勢力減弱，颱風米克拉有北轉趨勢，隨後將經由台灣以東的海面北上，預計25日最為接近台灣。

氣象署表示，雖然以目前的路徑來看，颱風的雲系對台灣影響較有限，但路徑預報有相當的不確定性，仍不排除颱風有採取較偏西的路徑北上機率，如此對台灣及鄰近海域的影響就會變大。

颱風米克拉暴風可能到達時間及機率。中央氣象署提供

颱風米克拉暴風可能到達時間及機率。中央氣象署提供

氣象署也提醒，颱風北上後台灣環境改吹起西南風，25日後南部地區天氣轉為不穩定，其他地區也會有局部午後雷陣雨出現。

根據中央氣象署資訊，颱風米克拉今天上午8時的中心位置在北緯14.5度，東經137.8度，以每小時18公里速度，向西進行。中心氣壓990百帕，近中心最大風速每秒25公尺，瞬間最大陣風每秒33公尺，七級風平均暴風半徑120公里。