2011儒鴻
2016年5月21日 星期六
2016年1月9日 星期六
景氣七年一次惡循環 與聖經說法吻合？
景氣七年一次惡循環 與聖經說法吻合？
2016/01/09 20:28:16
2016年才剛開始，陸股大崩盤的表現就讓許多專家預估，下一波經濟衰退，是否就會是「中國製造」呢？但奇妙的是近代美國甚至全球經濟，幾乎是每七年就會發生大事，這個循環和聖經舊約裡，所謂七年一度的「安息年」周期，竟然不謀而合，從這個角度來看全球經濟，實在是玄之又玄！
2016開春才四個交易日，陸股大跳水，兩度觸發「熔斷機制」提前收盤，讓全球投資人看傻眼，法魯哈CNN全球經濟分析師：「投資人急忙撤資，擔心中國大陸的政策趨向，而我想不光是未來幾周幾個月，恐怕是整個2016年，經濟局勢都會很混亂。」
「大摩」摩根史坦利也警告，這波全球衰退恐怕會是「中國製造」，事實上經濟始終在循環，經濟學家將景氣分成四階段，從最樂觀的繁榮期，盛極而衰導致緊縮，降低投資消費意願，接著面臨蕭條期，失業率飆升、經濟停擺，政府祭出政策刺激消費，之後逐漸邁入復甦期，經濟消長周而復始。
不過當這循環幾乎遵循著七年一次的定律，那就有點玄了，法魯哈CNN全球經濟分析師：「在未來一兩年可能會出現全球性的經濟衰退，如果想想這經濟循環，似乎每七到九年就會出現一次，而且已經出現過好幾次了，無論你信不信。」
在舊約聖經中有所謂「安息年」，每七年為一周期，這一年本意在於豁免休養，也有宗教人士認為安息年就像審判年，如果一個國家背棄上帝，招致審判，那麼衰退或金融市場崩潰就可能在這年發生，更玄的是又稱為月全食的「血月」，也常伴隨安息年周期出現。
而宗教界對血月的詮釋，通常非祥瑞之兆，牧師喬納森卡恩：「它(安息年)影響美國，影響全世界，決定華爾街金融市場起伏，和全球的經濟走向。」這位牧師喬納森卡恩，曾經在自己的書中預言安息年的奧秘，決定了經濟每隔七年，就會出現停滯甚至崩潰。
「大賣空」電影片段：「世界經濟即將崩壞。」說到近代經濟危機，莫過於08年金融海嘯，全球彷彿回到大蕭條時期，套用七年循環的論點，從2008年往前推，2001年911事件爆發前後，美股大崩盤，1994年美國聯準會一年內升息六次，史稱「債券大屠殺」。
1987年黑色星期一美股狂跌，也曾引發全球恐慌，而大蕭條雖是1929年開始，卻從1931年起變嚴重，算下來和「七年一循環」說法幾乎完全吻合，當然站在科學角度來看，玄妙說法信者恆信，面對不樂觀的經濟前景，各國政府如何因應，是全世界最關注的焦點。
2016/01/09 20:28:16
2016年才剛開始，陸股大崩盤的表現就讓許多專家預估，下一波經濟衰退，是否就會是「中國製造」呢？但奇妙的是近代美國甚至全球經濟，幾乎是每七年就會發生大事，這個循環和聖經舊約裡，所謂七年一度的「安息年」周期，竟然不謀而合，從這個角度來看全球經濟，實在是玄之又玄！
2016開春才四個交易日，陸股大跳水，兩度觸發「熔斷機制」提前收盤，讓全球投資人看傻眼，法魯哈CNN全球經濟分析師：「投資人急忙撤資，擔心中國大陸的政策趨向，而我想不光是未來幾周幾個月，恐怕是整個2016年，經濟局勢都會很混亂。」
「大摩」摩根史坦利也警告，這波全球衰退恐怕會是「中國製造」，事實上經濟始終在循環，經濟學家將景氣分成四階段，從最樂觀的繁榮期，盛極而衰導致緊縮，降低投資消費意願，接著面臨蕭條期，失業率飆升、經濟停擺，政府祭出政策刺激消費，之後逐漸邁入復甦期，經濟消長周而復始。
不過當這循環幾乎遵循著七年一次的定律，那就有點玄了，法魯哈CNN全球經濟分析師：「在未來一兩年可能會出現全球性的經濟衰退，如果想想這經濟循環，似乎每七到九年就會出現一次，而且已經出現過好幾次了，無論你信不信。」
在舊約聖經中有所謂「安息年」，每七年為一周期，這一年本意在於豁免休養，也有宗教人士認為安息年就像審判年，如果一個國家背棄上帝，招致審判，那麼衰退或金融市場崩潰就可能在這年發生，更玄的是又稱為月全食的「血月」，也常伴隨安息年周期出現。
而宗教界對血月的詮釋，通常非祥瑞之兆，牧師喬納森卡恩：「它(安息年)影響美國，影響全世界，決定華爾街金融市場起伏，和全球的經濟走向。」這位牧師喬納森卡恩，曾經在自己的書中預言安息年的奧秘，決定了經濟每隔七年，就會出現停滯甚至崩潰。
「大賣空」電影片段：「世界經濟即將崩壞。」說到近代經濟危機，莫過於08年金融海嘯，全球彷彿回到大蕭條時期，套用七年循環的論點，從2008年往前推，2001年911事件爆發前後，美股大崩盤，1994年美國聯準會一年內升息六次，史稱「債券大屠殺」。
1987年黑色星期一美股狂跌，也曾引發全球恐慌，而大蕭條雖是1929年開始，卻從1931年起變嚴重，算下來和「七年一循環」說法幾乎完全吻合，當然站在科學角度來看，玄妙說法信者恆信，面對不樂觀的經濟前景，各國政府如何因應，是全世界最關注的焦點。
2015年8月27日 星期四
馬英九聽取行政院簡報 「住宅議題分析說明」
2015-08-27 21:59
〔記者施曉光／台北報導〕馬英九總統今晚在總統府內聽取行政院簡報「國人關心的住宅議題分析說明」。據總統府發言人陳以信轉述，馬英九於會中表示，依據行政院簡報內容顯示，國人「有土斯有財」的觀念仍根深柢固，但若分析各國案例，可知現今世界潮流的「住者適其屋」，才是務實的政策作為，政府應讓住宅供需各適其所，使國人居住於適居的住宅。
馬英九今晚在總統府內聽取行政院簡報「國人關心的住宅議題分析說明」（資料照，記者王敏為攝）
馬英九強調，政府推動居住正義不只是一句口號，具體做法必須抑制不當購屋需求、協助正常購屋需求、扶助弱勢者租屋補貼，因此，自他就任以來，持續積極推動多元居住協助措施，包括對於中低收入、弱勢民眾，依據其財力狀況及需求，提供購屋、修繕及租屋協助措施，而且為落實居住正義、健全房屋市場，政府已積極採取一系列重要措施，包括完成「住宅法」立法、不動產交易實價登錄、實施特種貨物及勞務稅、加強不動產貸款風險控管，以及房地合一實價課稅制度，對建立公平的住宅補貼制度、公開透明的住宅資訊、促進租稅公平、抑制短期投機炒作等，已有相當成效，展現政府維護土地正義及居住正義的決心。
馬英九並要求行政院及相關部會，應針對國人關心的各項住宅議題，盡快透過政府官網、社群網站及媒體報導等方式，向國人妥為說明。
有關房價偏高問題，內政部在簡報中說明，我國情形與國外類似，主要是以首都型大臺北都會區（臺北市、新北市）為主，至於其他城市房價，從房價所得比約四到八倍，或房貸負擔率低於三成來看，並非全國普遍性問題，馬英九指示行政院，除特別注重大臺北都會區高房價問題外，區域發展不均衡的現象，也應特別關注並採取相關對策。
此外，馬英九特別關心租不起或租不到房子的弱勢家庭，必須由政府提供租金補貼、社會住宅、租屋媒合服務平台來協助，對於一０四年租金補貼數在中央與地方的共同努力下，包括公益彩金及住宅基金的挹注支用，戶數已達七點六萬戶，約是全國家庭總戶數一％，馬英九認為內政部可以根據今年申請狀況加以檢討，如有必要也可以再酌以增加。
有關社會住宅，內政部在會中說明，包括已補助雙北市興建三千四百九十九戶，興建中預定一０七年可使用的林口世大運選手村二千九百九十二戶，以及籌劃推動臺北、新北、臺中、桃園等直轄市興建二點七萬餘戶，預計十年內達三點四萬戶，若加上地方首長政見承諾戶數，整體數量將可擴增到八點七萬戶，馬英九當場指示內政部應與地方政府積極合作推動。
總統府表示，對於想買房的國人，政府會持續辦理貸款方案，包括財政部「青年安心成家購屋優惠貸款」與內政部「自購住宅貸款利息補貼」，至於內政部準備參考新加坡成功模式，修法規劃推動青年生活住宅，讓青年擁有居住與就業皆宜，更有安定感的幸福住宅，馬英九指示應加強與各界溝通合作。
〔記者施曉光／台北報導〕馬英九總統今晚在總統府內聽取行政院簡報「國人關心的住宅議題分析說明」。據總統府發言人陳以信轉述，馬英九於會中表示，依據行政院簡報內容顯示，國人「有土斯有財」的觀念仍根深柢固，但若分析各國案例，可知現今世界潮流的「住者適其屋」，才是務實的政策作為，政府應讓住宅供需各適其所，使國人居住於適居的住宅。
馬英九今晚在總統府內聽取行政院簡報「國人關心的住宅議題分析說明」（資料照，記者王敏為攝）
馬英九強調，政府推動居住正義不只是一句口號，具體做法必須抑制不當購屋需求、協助正常購屋需求、扶助弱勢者租屋補貼，因此，自他就任以來，持續積極推動多元居住協助措施，包括對於中低收入、弱勢民眾，依據其財力狀況及需求，提供購屋、修繕及租屋協助措施，而且為落實居住正義、健全房屋市場，政府已積極採取一系列重要措施，包括完成「住宅法」立法、不動產交易實價登錄、實施特種貨物及勞務稅、加強不動產貸款風險控管，以及房地合一實價課稅制度，對建立公平的住宅補貼制度、公開透明的住宅資訊、促進租稅公平、抑制短期投機炒作等，已有相當成效，展現政府維護土地正義及居住正義的決心。
馬英九並要求行政院及相關部會，應針對國人關心的各項住宅議題，盡快透過政府官網、社群網站及媒體報導等方式，向國人妥為說明。
有關房價偏高問題，內政部在簡報中說明，我國情形與國外類似，主要是以首都型大臺北都會區（臺北市、新北市）為主，至於其他城市房價，從房價所得比約四到八倍，或房貸負擔率低於三成來看，並非全國普遍性問題，馬英九指示行政院，除特別注重大臺北都會區高房價問題外，區域發展不均衡的現象，也應特別關注並採取相關對策。
此外，馬英九特別關心租不起或租不到房子的弱勢家庭，必須由政府提供租金補貼、社會住宅、租屋媒合服務平台來協助，對於一０四年租金補貼數在中央與地方的共同努力下，包括公益彩金及住宅基金的挹注支用，戶數已達七點六萬戶，約是全國家庭總戶數一％，馬英九認為內政部可以根據今年申請狀況加以檢討，如有必要也可以再酌以增加。
有關社會住宅，內政部在會中說明，包括已補助雙北市興建三千四百九十九戶，興建中預定一０七年可使用的林口世大運選手村二千九百九十二戶，以及籌劃推動臺北、新北、臺中、桃園等直轄市興建二點七萬餘戶，預計十年內達三點四萬戶，若加上地方首長政見承諾戶數，整體數量將可擴增到八點七萬戶，馬英九當場指示內政部應與地方政府積極合作推動。
總統府表示，對於想買房的國人，政府會持續辦理貸款方案，包括財政部「青年安心成家購屋優惠貸款」與內政部「自購住宅貸款利息補貼」，至於內政部準備參考新加坡成功模式，修法規劃推動青年生活住宅，讓青年擁有居住與就業皆宜，更有安定感的幸福住宅，馬英九指示應加強與各界溝通合作。
2015年3月26日 星期四
陳俊聖給力 宏碁終結3年虧
2015年03月26日 04:10 工商時報 記者侯良儒／台北報導
宏碁2014年財報重點
獲利開胡！去年進行第3次再造的宏碁，在執行長陳俊聖透過一年時間，進行產品線、事業群重整，以及採行偏保守的出貨策略後，終於帶領這家已連3年虧損的NB品牌廠走出虧損陰霾，總計全年稅後淨利近18億元，年度EPS（每股稅後盈餘）達0.66元。
上季獲利，外界驚奇
宏碁昨（25）日召開董事會，公告去年財報。其中，儘管去年第4季歐洲需求放緩，且新興國家貨幣競貶之下，一度被外界認為宏碁拼連4季獲利挑戰非常艱鉅。不過，就在高毛利PC產品出貨偏多，且泛美地區需求良好的加持下，宏碁去年第4季稅後淨利仍達6.54億元、季增0.5％，單季EPS則為0.24元。
因此，宏碁2014年就在每一季都有小幅獲利下，全年稅後淨利來到17.91億元、EPS為0.66元，正式中止先前一連3年的虧損。宏碁自2011年陷入虧損後，在2013年虧損金額進一步擴大，當年合計稅後淨損高達205.19億元，近乎三分之二的資本額，並導致擔任8年董座的王振堂，在該年請辭董事長職務。
然而，就在陳俊聖接棒後，進行事業群重整，施行新式利潤中心制，同時對產品線進行精練，採取強調「絕不塞貨」的保守出貨策略，雖然讓宏碁全球PC出貨量年減1.6％，為全球前五大PC廠唯一衰退者，不過年度毛利率則較前一年大增2.52個百分點、達8.78％，為過去15年次佳成績。
有關於毛利率的大幅進步，宏碁進一步解釋，除了適當的管控費用與支出，另外像是在PC產品出貨結構中，諸如V-Nitro等高階產品佔比偏多，也是獲利能力提升的另一主因。宏碁4月下旬將在紐約進行全球發表會，預估將有另一波高階機種及新款Chromebook亮相。
今年將不發放股利
股利發放方面，宏碁前三年虧損嚴重，須提列特別盈餘公積，因此今年將暫不發放現金及股票股利。
(工商時報)
宏碁2014年財報重點
獲利開胡！去年進行第3次再造的宏碁，在執行長陳俊聖透過一年時間，進行產品線、事業群重整，以及採行偏保守的出貨策略後，終於帶領這家已連3年虧損的NB品牌廠走出虧損陰霾，總計全年稅後淨利近18億元，年度EPS（每股稅後盈餘）達0.66元。
上季獲利，外界驚奇
宏碁昨（25）日召開董事會，公告去年財報。其中，儘管去年第4季歐洲需求放緩，且新興國家貨幣競貶之下，一度被外界認為宏碁拼連4季獲利挑戰非常艱鉅。不過，就在高毛利PC產品出貨偏多，且泛美地區需求良好的加持下，宏碁去年第4季稅後淨利仍達6.54億元、季增0.5％，單季EPS則為0.24元。
因此，宏碁2014年就在每一季都有小幅獲利下，全年稅後淨利來到17.91億元、EPS為0.66元，正式中止先前一連3年的虧損。宏碁自2011年陷入虧損後，在2013年虧損金額進一步擴大，當年合計稅後淨損高達205.19億元，近乎三分之二的資本額，並導致擔任8年董座的王振堂，在該年請辭董事長職務。
然而，就在陳俊聖接棒後，進行事業群重整，施行新式利潤中心制，同時對產品線進行精練，採取強調「絕不塞貨」的保守出貨策略，雖然讓宏碁全球PC出貨量年減1.6％，為全球前五大PC廠唯一衰退者，不過年度毛利率則較前一年大增2.52個百分點、達8.78％，為過去15年次佳成績。
有關於毛利率的大幅進步，宏碁進一步解釋，除了適當的管控費用與支出，另外像是在PC產品出貨結構中，諸如V-Nitro等高階產品佔比偏多，也是獲利能力提升的另一主因。宏碁4月下旬將在紐約進行全球發表會，預估將有另一波高階機種及新款Chromebook亮相。
今年將不發放股利
股利發放方面，宏碁前三年虧損嚴重，須提列特別盈餘公積，因此今年將暫不發放現金及股票股利。
(工商時報)
2013年12月13日 星期五
2009~2010~2011-2012 TWII ECFA
2011~2012 TWII ECFA weekly
2011~2012 SSEC ECFA weekly
ECFA 早收清單項目：
估計我方推出的早收清單項目應有三百多項，但要超過四百項「會非常拚」。台灣方面早收清單還是以石化、紡織、機械等傳統產業為主，對岸則可能將中藥材、建材，或者紡織等勞力密集的產業列入早收清單。
2013年11月15日 星期五
2013-11-15 掀開宏碁落敗真相：蘭奇離開後“致命一千天”
華夏經緯網 2013-11-15 09:39:09
11月5日，台灣科技企業宏碁披露最新一季財報，三季度大幅虧損新台幣131億元。這是自2011年以來，宏碁第五次出現季度虧損。當天公司宣佈，董事長兼執行長王振堂請辭，宏碁總裁翁建仁將於明年1月1日出任ceo。同時，宏碁經營團隊規劃出完整的重整計劃，包括人力的精簡。受裁員和重組消息影響，11月6日，宏碁股票重挫6.89%。
台灣《天下》雜誌近日發表文章，試圖揭開宏基業績快速下滑、陷入空前低迷的真相。
“退休快十年、現在只專心做公益”的宏碁創辦人施振榮，最近在他人生的第69個年頭不得不回鍋。11月5日，宏碁第三季財報出爐，大虧131億新台幣，董事長王振堂請辭，董事會臨危授命施振榮，擔任變革委員會召集人。
節節敗退的一千天
從開除前執行長蘭奇，到董事長王振堂下臺，整整944天，宏碁節節敗退。不僅營收幾乎攔腰折半、連續虧損3年，市佔率衰退居PC五大品牌之冠，從第二跌到第四名。分析師們還預估，還有高達288億新台幣無形資產減損要“打呆”。宏碁前景不明。
從蘭奇離開到王振堂下臺，關鍵近一千天，宏碁錯在哪？
陷阱1：驕傲，讓宏碁錯看未來
被小筆電Aspire的成功衝昏頭，宏碁徹底錯過平板、智慧手機的大浪。2010年1月，蘋果賈伯斯發表iPad，稱台灣發明的小筆電是“電子垃圾”。10月，宏碁仍加碼衝刺小筆電，年出貨超過1000萬台。
被彭博《BusinessWeek》形容為“iPad受害者”的宏碁，不是沒看到未來。
5年前，王振堂就曾預言智慧手機將是下一個2000億美元市場，出手買下倚天。但宏碁卻錯看了未來，變成胡亂出招的盲劍客。
去年上半年，宏碁一味投入長期夥伴微軟、英特爾力拱的超薄筆記本電腦。下半年，宏碁仍把資源重押在廣受詬病的Windows8。看錯了市場趨勢，宏碁未見起色。同時，華碩靠著新秀Google的平板電腦Nexus 7，闖出名號。
陷阱2：低利，讓宏碁無力翻身
宏碁過去近10年的成功邏輯是：嚴控成本。
宏碁講究2%凈利率、7%營業費用率的經銷模式，雖讓宏碁連續6年高成長，但2001年宏碁與緯創切割分家時，砍光研發、只剩下行銷的宏碁，到了新一輪行動裝置賽，凈利率直直落、研發費用佔不到營收1%。宏碁就像跛腳的短跑健將，怎麼衝刺都很難贏。
王振堂時代的宏碁，就是太過專注在自己的成功模式，沒有投資未來、培養新的核心能力。“反觀華碩，召募很多軟體工程師，一直在拚生存，拚轉型，”台灣工研院知識經濟與競爭力研究中心首席研究員陳清文比較雙A。
陷阱3：依賴，讓宏碁忽視制度
最令宏碁不堪的是，打下宏碁歐洲江山的前執行長蘭奇，被炒魷魚後，直奔聯想。雖仍陷入與宏碁違約的官司，蘭奇為聯想打穩泛歐市場，逼垮宏碁。
蘭奇走前，前後產銷體系已吵成一團，誰也不服誰。如今，沒有蘭奇掌握通路那條直通消費者需求的神經，宏碁沒有人知道未來兩周，最影響客戶購買意願的關鍵零組件、關鍵通路。“就像無頭馬車的大軍，”一位熟悉宏碁的人士指出。
宏碁的誕生、茁壯、危機，是台灣經濟的縮影。它的崎嶇品牌路，反映出台灣經濟升級的難度。宏碁能否再起，將是台灣企業最寶貴的一堂課。曾經數度展開關鍵變革的老帥施振榮，這回能否救起宏碁？(楊麗)
11月5日，台灣科技企業宏碁披露最新一季財報，三季度大幅虧損新台幣131億元。這是自2011年以來，宏碁第五次出現季度虧損。當天公司宣佈，董事長兼執行長王振堂請辭，宏碁總裁翁建仁將於明年1月1日出任ceo。同時，宏碁經營團隊規劃出完整的重整計劃，包括人力的精簡。受裁員和重組消息影響，11月6日，宏碁股票重挫6.89%。
台灣《天下》雜誌近日發表文章，試圖揭開宏基業績快速下滑、陷入空前低迷的真相。
“退休快十年、現在只專心做公益”的宏碁創辦人施振榮，最近在他人生的第69個年頭不得不回鍋。11月5日，宏碁第三季財報出爐，大虧131億新台幣，董事長王振堂請辭，董事會臨危授命施振榮，擔任變革委員會召集人。
節節敗退的一千天
從開除前執行長蘭奇，到董事長王振堂下臺，整整944天，宏碁節節敗退。不僅營收幾乎攔腰折半、連續虧損3年，市佔率衰退居PC五大品牌之冠，從第二跌到第四名。分析師們還預估，還有高達288億新台幣無形資產減損要“打呆”。宏碁前景不明。
從蘭奇離開到王振堂下臺，關鍵近一千天，宏碁錯在哪？
陷阱1：驕傲，讓宏碁錯看未來
被小筆電Aspire的成功衝昏頭，宏碁徹底錯過平板、智慧手機的大浪。2010年1月，蘋果賈伯斯發表iPad，稱台灣發明的小筆電是“電子垃圾”。10月，宏碁仍加碼衝刺小筆電，年出貨超過1000萬台。
被彭博《BusinessWeek》形容為“iPad受害者”的宏碁，不是沒看到未來。
5年前，王振堂就曾預言智慧手機將是下一個2000億美元市場，出手買下倚天。但宏碁卻錯看了未來，變成胡亂出招的盲劍客。
去年上半年，宏碁一味投入長期夥伴微軟、英特爾力拱的超薄筆記本電腦。下半年，宏碁仍把資源重押在廣受詬病的Windows8。看錯了市場趨勢，宏碁未見起色。同時，華碩靠著新秀Google的平板電腦Nexus 7，闖出名號。
陷阱2：低利，讓宏碁無力翻身
宏碁過去近10年的成功邏輯是：嚴控成本。
宏碁講究2%凈利率、7%營業費用率的經銷模式，雖讓宏碁連續6年高成長，但2001年宏碁與緯創切割分家時，砍光研發、只剩下行銷的宏碁，到了新一輪行動裝置賽，凈利率直直落、研發費用佔不到營收1%。宏碁就像跛腳的短跑健將，怎麼衝刺都很難贏。
王振堂時代的宏碁，就是太過專注在自己的成功模式，沒有投資未來、培養新的核心能力。“反觀華碩，召募很多軟體工程師，一直在拚生存，拚轉型，”台灣工研院知識經濟與競爭力研究中心首席研究員陳清文比較雙A。
陷阱3：依賴，讓宏碁忽視制度
最令宏碁不堪的是，打下宏碁歐洲江山的前執行長蘭奇，被炒魷魚後，直奔聯想。雖仍陷入與宏碁違約的官司，蘭奇為聯想打穩泛歐市場，逼垮宏碁。
蘭奇走前，前後產銷體系已吵成一團，誰也不服誰。如今，沒有蘭奇掌握通路那條直通消費者需求的神經，宏碁沒有人知道未來兩周，最影響客戶購買意願的關鍵零組件、關鍵通路。“就像無頭馬車的大軍，”一位熟悉宏碁的人士指出。
宏碁的誕生、茁壯、危機，是台灣經濟的縮影。它的崎嶇品牌路，反映出台灣經濟升級的難度。宏碁能否再起，將是台灣企業最寶貴的一堂課。曾經數度展開關鍵變革的老帥施振榮，這回能否救起宏碁？(楊麗)
2013年2月1日 星期五
2011年2成虧損上市公司還發董監酬勞
2013/02/01
宏碁2011年虧損，每位董事仍領取董監酬金居虧損公司之冠，圖為董事長王振堂。
【陳建彰╱台北報導】證交所公布2011年上市公司董監事實際支領董監酬金情形，據統計，2011年虧損卻還支領董監酬金的公司共有151家，佔整體上市公司比重約2成，以宏碁（2353）的董監酬金加計員工薪水達674萬元最多，其次為華新（1605）、友達（2409）各支領642萬元及534萬元。
宏碁領最多
至於公司虧損卻持續增領董監酬金及員工薪水的公司有41家，其中以中環（2323）增領近180萬元最多，其次為三洋紡（1472）增領23.4萬元。
宏碁2011年大虧66億元，原本股東會通過擬發放16億餘元的董監酬金加計員工薪資，引起市場議論，根據宏碁揭露董監事實際支領的酬金資料顯示，加計員工薪資已由16億餘元大幅減少至4720萬元，平均每位董事領取674萬元董監酬金及員工薪資，雖居虧損公司之冠，但金額已減。
華新、友達2011年也都虧損，每位董事各領取642萬元及534萬元董監酬金加計員工薪資，此外，包括綠能（3519）、勝華（2384）、台揚（2314）、萬泰銀（2837）每位董事也各領取逾400萬元董監酬金及員工薪資。
宏碁2011年虧損，每位董事仍領取董監酬金居虧損公司之冠，圖為董事長王振堂。
【陳建彰╱台北報導】證交所公布2011年上市公司董監事實際支領董監酬金情形，據統計，2011年虧損卻還支領董監酬金的公司共有151家，佔整體上市公司比重約2成，以宏碁（2353）的董監酬金加計員工薪水達674萬元最多，其次為華新（1605）、友達（2409）各支領642萬元及534萬元。
宏碁領最多
至於公司虧損卻持續增領董監酬金及員工薪水的公司有41家，其中以中環（2323）增領近180萬元最多，其次為三洋紡（1472）增領23.4萬元。
宏碁2011年大虧66億元，原本股東會通過擬發放16億餘元的董監酬金加計員工薪資，引起市場議論，根據宏碁揭露董監事實際支領的酬金資料顯示，加計員工薪資已由16億餘元大幅減少至4720萬元，平均每位董事領取674萬元董監酬金及員工薪資，雖居虧損公司之冠，但金額已減。
華新、友達2011年也都虧損，每位董事各領取642萬元及534萬元董監酬金加計員工薪資，此外，包括綠能（3519）、勝華（2384）、台揚（2314）、萬泰銀（2837）每位董事也各領取逾400萬元董監酬金及員工薪資。
2012年12月31日 星期一
2015 美國製造 (Made in USA)
2011年02月19日 星期六 「賈伯斯和歐巴馬餐敘」
2011年02月27日 星期日 歐巴馬訪矽谷 拼經濟 競連任
2011年10月21日 星期五 賈伯斯：歐巴馬你只能當一任
2012年05月30日 星期三 蘋果CEO庫克：盼iPhone生產線回流美國
2012年05月31日 星期四 庫克：盼蘋果生產線移回美國
2012年11月12日 星期一 2020年 美將成最大產油國
2012年12月07日 星期五 蘋果震撼彈！ Mac生產線將移回美國
2012年12月31日 星期一 石化大地震／成本衝擊 乙烯價差近三倍
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頁岩油時代來臨：
１．美國低原料成本衝擊，台塑集團只有兩條路走，一是轉型作高質化產品，二是前進美國搶低價原料。
２．去年第四季台塑美國的乙烯 較目前遠東區乙烯報價 價差近三倍
３．頁岩油成本低 小型煉油廠因進油成本降低也可能加入戰局
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2009年11月04日 星期三 投資鐵路公司 巴菲特看走眼了嗎？
2013年01月10日 星期四 巴菲特又對了！3 年前併鐵路商 BNSF 現搭頁岩油順風車
2013年01月25日 星期五 頁岩氣製程乙烯2016大量投放 亞石化業起警惕
2013年02月17日 星期日 評估頁岩氣掀起的能源革命
2013年07月29日 星期一 頁岩氣之父密契 辭世享壽94歲
2014年02月13日 星期四 何志欽：美製造業回暖 台灣應把握機會轉型
2015年6月26日 星期五 2015 五險一金
2015年6月26日 星期五 大陸社保補繳聲聲催，成最後一根稻草
2015年06月27日 星期六 拜頁岩油所賜 美國製造成本將比中國低
2015年07月01日 星期三 頁岩油革命救了美國，美國製造業成本已追平中國
2015年08月01日 星期六 震撼！從今年開始美國製造成本低於中國
2015年08月09日 星期日 中國製造成本已達美國96%
2015年08月16日 星期日 大陸製造成本逼近美國
2015年10月08日 星期四 儒鴻跌停鎖死 紡織潰不成軍
2015年11月25日 星期三 全球鞋業龍頭寶成 悄撤中國生產線
2015年12月07日 星期一 TPP效應 紡織廠瘋越南
2016年01月21日 星期四 美國頁岩革命 中國無法複製？
2016年03月18日 星期五 中國製造…只比美國便宜4%(圖)
2016年03月17日 星期四 好意外！ 「中國製造」成本只比美國低4%
2016年04月02日 星期六 信不信由你：三年後美國製造成本將低於中國
2016年06月30日 星期四 美國製造成本幾近中國 3年後比中國便宜
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2016年03月24日 星期四 宏遠海外擴廠 6月拍板
2016年08月18日 星期四 宏遠砸10億 挺進美非
2016年12月21日 星期三 宏遠擬斥2300萬美元在美設廠，明年4月逐步量產
2016年12月23日 星期五 宏遠攻海外 明年豐收
2017年05月23日 星期二 宏遠美國等海外新產能H2陸續投產，今年營收拚百億元
2017年05月26日 星期五 捨棄低人力成本國，台灣紡織業為什麼跑到美國製造？
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2016年11月19日 星期六 川普效應 鴻海評估在美製iPhone(圖)
2016年11月18日 星期五 iPhone回美生產有譜？傳鴻海正在考慮 但郭董意願不高
2016年11月18日 星期五 富士康部分工廠已做到「關燈生產」，機器人在黑暗中彼此溝通作業
2016年12月13日 星期二 台商對陸投資意願 連降六年
2015年12月19日 星期六 美國40年原油出口禁令 歐巴馬簽署解除
2015年12月20日 星期日 美國會通過 撤銷40年原油出口禁令(時間)
2015年12月21日 星期一 油價下跌壓力下 美國解除石油出口禁令了
2016年01月15日 星期五 美國40年石油出口禁令解除 首批運往中國
2016年12月25日 星期日 人工成本增、招工不易 儒鴻中國產線全收攤
2017年01月04日 星期三 不跟中國玩了！紡織業向東協出走(時間)
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2017年04月29日 星期六 郭台銘再赴白宮 擬在美投資
2017年05月09日 星期二 中美爭搶投資郭台銘鄭州接待李克強
2017年05月09日 星期二 外媒：夏普美國廠地點 9月將出爐
2017年05月10日 星期三 見川普後 郭董與李克強談「雙創」
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2019年05月05日 星期日 川普變臉：對2000億元中國貨增稅 10日起提高到25%
2019年05月05日 星期日 2019TradeWar
2019年05月09日 星期四 2019-05-08 新台幣 川普加稅25%
2019年05月16日 星期四 川普宣布國家緊急狀態 全面封鎖華為
2015 五險一金
made in usa
頁岩油
2011年12月23日 星期五
2010~2011 TWII 儒鴻(1476)
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2011年1~12月 WTII (-27%) /儒鴻 1476
① 日本311大地震 日股 2011-311 日本大地震 台股
② 美國國債信 調降評等
③ 歐債危機
④ 房屋買賣 實價登錄
⑤ 證所稅
2011年12月14日 星期三
實價登錄過三讀 彭總裁為何急發新聞稿？
| 日期 | 事件 | 註 腳 |
| 2012.03.06 | 歐盟雞蛋荒 | 歐盟今年(2012)元旦起禁用“集中營式”層架鷄籠。 蛋價飆漲： 雞蛋是餅乾、蛋糕、麵條、蛋黃醬等多種食品的原材料。 |
| 證所稅 | ||
| 2012.08.01 | 不動產實價登錄，8月1日上路。 | |
2011年12月13日 星期二
立院三讀》地政三法通過 房產實價登錄
2011-12-13 20:25
〔即時新聞／綜合報導〕「居住正義五法」今天在立法院闖關，其中「住宅法草案」以及涉及房產實價登錄的「地政三法」皆通過立院三讀，不過爭議最多「土地徵收條例修正法案」，兩黨依舊沒有共識。
實價登錄與實價課稅脫鉤
媒體報導，立法院於今天下午三讀通過「地政三法」，要求不動產的買方、土地代書和仲介業者未來必須要實價登錄，讓房產價格透明化，不過，在相關配套措施完成前，實價登錄與課稅是脫鉤的，意即，登錄的不動產價格不會作為課稅依據；同時，實價登錄的交易資訊，均以區段化、去識別化方式提供政府查詢。
涉及實價登錄的地政三法，包括「平均地權條例部分條文修正案」、「地政士法部分條文修正案」，以及「不動產經濟業管理條例部分條文修正案」，朝野經過兩天的協商，終於在今天下午於立院三讀通過。
所有權移轉30天內申報
根據法案，未來民眾不管是自行交易、透過仲介或代書經手，都得登錄實際交易價格，且須在所有權移轉的30天內向主管機關申報，違者將處以3萬到15萬的罰鍰。
另外，地政三法中也增訂了「已登錄的不動產交易價格資訊，在相關配套措施完全建立並完成立法後，始得為課稅依據」；換言之，目前實價課稅仍未列入法案，國民黨籍立委賴士葆即表示，「照價登錄與實價課稅是兩碼子事情」。
不過，對於實價課稅未列入法案，有學者質疑「為什麼不能實價課稅，這太奇怪了嘛」；同時，民進黨立委黃偉哲也指出，已有實價登錄，卻沒有「實價課稅」，等於公然鼓勵大家偽造文書，而他也認為3萬到15萬元的罰鍰，「罰責太輕」。
而登錄資訊以區段化、去識別化方式提供政府查詢的資訊公開方式，也被「苦勞網」批評為被「去勢化」的不動產交易資訊公開條文，是「做半套、敷衍了事的法案」。
所謂「居住正義五法」，即「住宅法草案」、「平均地權條例部分條文修正案」、「地政士法部分條文修正案」、「不動產經濟業管理條例部分條文修正案」以及「土地徵收條例修正法案」。
〔即時新聞／綜合報導〕「居住正義五法」今天在立法院闖關，其中「住宅法草案」以及涉及房產實價登錄的「地政三法」皆通過立院三讀，不過爭議最多「土地徵收條例修正法案」，兩黨依舊沒有共識。
實價登錄與實價課稅脫鉤
媒體報導，立法院於今天下午三讀通過「地政三法」，要求不動產的買方、土地代書和仲介業者未來必須要實價登錄，讓房產價格透明化，不過，在相關配套措施完成前，實價登錄與課稅是脫鉤的，意即，登錄的不動產價格不會作為課稅依據；同時，實價登錄的交易資訊，均以區段化、去識別化方式提供政府查詢。
涉及實價登錄的地政三法，包括「平均地權條例部分條文修正案」、「地政士法部分條文修正案」，以及「不動產經濟業管理條例部分條文修正案」，朝野經過兩天的協商，終於在今天下午於立院三讀通過。
所有權移轉30天內申報
根據法案，未來民眾不管是自行交易、透過仲介或代書經手，都得登錄實際交易價格，且須在所有權移轉的30天內向主管機關申報，違者將處以3萬到15萬的罰鍰。
另外，地政三法中也增訂了「已登錄的不動產交易價格資訊，在相關配套措施完全建立並完成立法後，始得為課稅依據」；換言之，目前實價課稅仍未列入法案，國民黨籍立委賴士葆即表示，「照價登錄與實價課稅是兩碼子事情」。
不過，對於實價課稅未列入法案，有學者質疑「為什麼不能實價課稅，這太奇怪了嘛」；同時，民進黨立委黃偉哲也指出，已有實價登錄，卻沒有「實價課稅」，等於公然鼓勵大家偽造文書，而他也認為3萬到15萬元的罰鍰，「罰責太輕」。
而登錄資訊以區段化、去識別化方式提供政府查詢的資訊公開方式，也被「苦勞網」批評為被「去勢化」的不動產交易資訊公開條文，是「做半套、敷衍了事的法案」。
所謂「居住正義五法」，即「住宅法草案」、「平均地權條例部分條文修正案」、「地政士法部分條文修正案」、「不動產經濟業管理條例部分條文修正案」以及「土地徵收條例修正法案」。
2011年12月12日 星期一
營建股翻黑 重挫逾3%
2011-12-12．聯合晚報．記者嚴雅芳／台北報導
「居住正義五法」將在本周闖關立院進行三讀，由於總統馬英九已下達動員令「周三前一定要過」，讓面臨房市無量的營建股「雪上加霜」，營建類股指數應聲翻黑，盤中重挫近3%，並持續破底走勢，創兩年多來新低位置；個股無視台股今日的反彈格局，盤中哀鴻遍野，包括皇翔(2545)盤中急殺到跌停位置，績優股華固(2548)也重挫超過6%，遠雄(5522)跌幅也超過5.9%。
營建股股本最大的國建(2501)盤中低點來到10.75元，已快面臨票面保衛戰，並來到去年6月低點位置。
總統大選前夕，政府打房力道不手軟，讓營建股個個鼻青臉腫，本益比不斷向下修正。由於馬政府重申居住正義決心，居住正義五法一旦通過，未來可依實價登錄，而逐步走向實價課稅制度，營建業者憂心，受奢侈稅影響已沉寂半年的房市，未來在交易成本將墊高的產業重大利空衝擊下，房價將有大幅走跌的風險。
法人也認為，雖然實價登錄制度僅攸關房屋交易資訊透明度，暫不影響課稅制度，但具其指標意義，顯示未來將逐步走向實價課稅制度，並將造成房屋交易成本墊高。
房地產今年第四季旺季不旺，除了受國際金融動盪影響，國內股市以及政府打房等一波波的利空衝擊，皆不斷在測試房價能否將鬆動。目前看來，今年第四季已是旺季不旺，業者多數將希望寄託在選後，期盼選舉不確定因素若能消弭，將有利購屋客回流。不過，居住正義的政策一但徹底施行，則可能帶來長線的利空影響。
2011年11月7日 星期一
股票質押斷頭放寬 金管會下指導棋
股票質押斷頭放寬 金管會下指導棋
【記者仝澤蓉／台北報導】
銀行公會初步同意放寬股票質押斷頭規定，以減緩股市賣壓，金管會官員表示，這是屬於銀行公會自律規範，不需要金管會委員會通過，只需要報備即可，銀行公會22日理監事會議討論此案。官員也強調，這是從銀行企業雙贏的角度出發的作法，否則以現在情況來看，立即斷頭處理對銀行不見得最有利。
行政院副院長陳冲證實，放寬股票質押斷頭規定，是上周行政院經濟景氣因應會議上，金管會的提議。這是否代表國內股市和經濟環境，已經惡劣到必須採取等同因應金融海嘯規格的措施，金管會官員強調，我國經濟基本面不錯，但是總要未雨綢繆，這些作法主要是考慮到目前全球經濟環境確實不好，況且歐債問題沒有那麼快解決，總得預擬所有可能發生的狀況。
銀行局局長桂先農表示，銀行挺企業的相關作法，目前正在由銀行公會研議，屬於銀行自律規範，但目前整個內容方案銀行公會尚未呈報金管會。
金管會官員表示，金融海嘯發生時，銀行規會也有相關的自律機制提出，如果是屬於銀行公會的自律機制，內容只需要報備金管會即可，因為未涉及修法，不需要金管會委員會通過。據了解，銀行公會22日理監事會議會針對這個案子進行討論，通過之後報備金管會即可。
至於讓股票質押斷頭規定放寬，是否會損及銀行的資產品質？金管會官員表示，這是在目前這個環境下，以銀行企業雙贏的作法來思考，以現在的情況來看，如果立刻斷頭處理，不見得對銀行最有利，銀行以緩衝方式處理，對銀行對企業是雙贏。
【2011-12-07 聯合晚報】
2011年9月22日 星期四
2011-09-22 統一證券前總裁慘賠六億元的教訓(圖)
統一證券前總裁慘賠六億元的教訓 股市老手杜總輝 爆發台灣期貨史上最大違約案
文/劉俞青 2011-09-22 第770期
股市重挫，就連縱橫股市三十年的大戶也認栽。八月五日、八日連續兩天長黑，讓統一證券前總裁、也是股市名嘴杜總輝及其關係人發生台灣期貨史上最大違約案，這堂「六億元的一堂課」，投資者可從中學到什麼？
試想，如果一條危險的小徑連走七年，每次都平安度過，一點事都沒有，會不會讓你因此卸下心防？但悲劇往往就在撤下心防的那一刻發生。
八月以來的這波股災，讓許多投資人受傷慘重，就連在股市翻滾三十年的老手也摔跟頭。
股市好手 帶領統一證殺進台灣前五大
八月中旬，台灣期貨市場爆發有史以來最嚴重的大戶違約交割事件，這位讓市場人士跌破眼鏡的違約大戶，就是股市老手、前統一證券總裁杜總輝。
只要股市資歷超過十年以上的投資人，幾乎都耳聞過杜總輝的名字。一九九○年代，他曾帶領統一證一路殺進台灣前五大券商，寫下美好的時光，也因此受到統一集團大家長高清愿的重用，將他聘為統一證的總裁。後來他還跳槽到建弘投信擔任董事長、第一金的官股董事；之後雖然退下來，但自己成立富林投顧，在代操界也頗有斬獲，一度還上電視成為股市名嘴。
但這樣資歷豐富的老手，竟然也在這次股災中滅頂。據悉八月五日，大盤一天狂瀉四六四點，當天已經重創杜總輝的老本，三億本金賠光還不夠，還要倒貼數千萬元。
但股市殺紅了眼，也讓「老杜」誤判情勢，當天他不僅沒有停損平倉，還決定再加碼五千萬元新部位；沒想到下個交易日八月八日，又是一根三百點的黑棒，杜總輝因此大賠二億八千萬元。如果加上原本本金約三億元，等於在這次股災中賠盡五．八億元，兩根長黑棒，恐怕就此終結他的投資生涯。
根據了解，三天後的八月十一日，已經確定有兩家期貨商同時向主管機關提報違約紀錄，分別是凱基期貨與元富期貨，金額分別是一．○七億元與一．三億元，但提報的紀錄中似乎沒有出現「杜總輝」的帳戶，而分別是兩位杜姓投資人的名字。根據主管機關私下表示，應該都是與杜總輝極為密切的關係人。
「全壓」心態 斷送砍倉停損的最後機會
事實上，這波股市急殺，受重傷的當然不只杜總輝一人。據了解，近期共提報五十六個帳戶違約，其中還有股市浮沉多年的林姓金主等，也都是最近期貨市場的違約戶，只是金額沒有杜總輝龐大、知名度不若杜來得高，因此相對沒有受到外界注意。
但這次會讓杜總輝在兩個交易日內，賠盡本金還不夠，還要掏錢倒貼的投資工具，其實就是「台指選擇權」。台指選擇權是這幾年，在寶來證券的積極造勢下，成為台灣股市廣受投資人青睞的工具。
以這次杜總輝的操作方式為例，其實就是賣一個買權（call）同時賣一個賣權（put）的「賣出勒式交易」，這個方式，就是等於賭「只要在一段時間內，大盤指數在賣出買權和賣出賣權的指數區間內震盪，投資人就可以安穩賺取權利金」。
但換言之，一旦指數突然大漲或大跌，跳出這個區間之外，如果沒有立即平倉，或建立期貨部位避險，投資人就會有數十倍甚至數百倍的虧損。
不但如此，杜總輝為了賺取更多的權利金，還去交易遠月分的選擇權，雖然時間價值較高，但卻面臨流動性不足的風險，以致事件發生後，連期貨商都難以砍倉停損。
因此，事後市場人士指稱，當八月五日大盤大跌四百多點之後，儘管已經重傷，但如果當天杜總輝忍痛平倉出場，還不至於發生重大違約。
但人性也在此刻面臨最殘酷的考驗，賭桌上的輸家，永遠想要在最後一把「全壓」的心態，讓杜總輝誤判情勢；他不僅未平倉，還加碼新部位，才會於隔天再一次殺盤中，被狠狠地﹁請出﹂市場。
嚴格說來，台指選擇權並不能算是所有期貨相關商品中，風險指數非常高的投資工具；但一般講解期貨的教科書上，仍會要求投資人應該在買進一口時，準備多口資金的方式投資，例如三口到九口現金，以隨時提防不測。但這次杜總輝顯然沒有嚴守這項準則，才會如此重傷。
根據熟悉杜總輝操作模式的資深期貨人士表示，最近七年來，即使在○八年的金融海嘯時，「老杜幾乎都沒有錯過，手氣很順。」也就是每次的交易，至少都是小賺出場。但連走七年的險徑沒有出事，就能保證下一次也贏？還是因為連續七年的勝利，才讓杜總輝輕忽了風險的存在，因而種下這次慘賠的結果？答案恐怕只有他自己知道。但也許就是這幾年手風很順，收穫頗豐，因此杜總輝的財力一點都不差。他在台北市敦化南路二段的凌雲通商大樓樓上，擁有一整層三百多坪的商辦樓層，市價將近三億元；但這筆房產名下已設定銀行貸款，是否已動支，還須杜總輝自己說分明。此外，在台北市青田街的巷子裡，他還有一戶八十多坪的住宅，雖是二十年的老房子，但附近環境清幽，以目前市價估算，至少也有六千萬元的行情，並非毫無還款能力。
只是，如果杜總輝的違約金額都不在自己名下，作為違約苦主的期貨商縱使想藉由法律求償，也未必能有明確的結果。
拚賭個性 曾遭「內線交易」罪名起訴
但杜總輝如今落得如此下場，很多他的老友聽聞，除了替他嘆息，卻也坦承「不意外」。
事實上，一路走來，杜總輝在股市上的一席之地，全是靠他敢拚敢賭的個性衝出來的。他是統一證的開國元老，當時為剛開張的統一證很快衝出市占率，擠進台灣前五大券商，功勞簿上的確記上一筆；高清愿因此同意他為自己掛上「總裁」的稱號，這是統一集團內部除了高清愿、林蒼生之外的第三位「總裁」，可見高清愿當時對他的重視。但很快地，他的作風也在集團內部惹來兩極評價。
最有名的，當屬九四年，統一集團的金雞母統一超剛要掛牌上市，杜總輝聞之立刻利用統一證自營部大力買進擁有不少統一超的統一公司股票，不到一個月獲利近億元，在當時普遍各家券商自營部部位都不高的年代，已經是相當驚人的獲利數字，但也因此被以內線交易起訴，雖然最後判決無罪，卻已為當時統一超的上市案帶來波折，讓高清愿頗為頭痛。
能否再起 看如何向被違約期貨商交代
其後，杜總輝陸續又在統一集團內部引發不少人事上的爭議，例如他引進許多「自己人」任居要職，因此讓當時統一證副總王貞海、高樹煌等大將出走，最後，高清愿痛定思痛，才在一九九七年，將杜總輝請出統一集團。
杜總輝離開統一證之後，又陸續任職建弘投信、第一金，但時間都不長；而後他自己成立富林投顧，從事代操業務，但代操在台灣始終伸展不開，最後他連富林投顧都賣掉。隨著年歲漸長，年逾六十之後，杜總輝可說已經淡出投資界；據了解，現在只剩下設籍在自己青田街住家的「聯翔投資」，每天幾乎只有自己和弟弟杜貴雄兩人一起操盤。
這一次，杜總輝算是栽了，這一跤，摔得很重，能不能重新爬起來？外界不敢樂觀看待，恐怕還須看他後續如何向被違約的期貨商交代，才能決定。
台指選擇權
台指選擇權其實是一種賭注大盤指數的選擇權工具。當大盤陷入盤整時，投資人可以藉由同時站在賣方，賣一個買權與賣權，來鎖住指數區間，確保獲利。但一旦大盤出現跳空急殺時，就有可能導致極大虧損，這次的事件即是在此前提下發生。
兩大苦主 元富期貨與凱基期貨受累最深
台灣期貨史上爆發最重大違約事件，被賴帳不還的兩位苦主——元富期貨與凱基期貨已是苦不堪言；但更慘的是，台灣的《期貨商管理規則條例》今年初剛修法完畢，新的管理規則不再要求期貨商提列違約損失準備。這項改變，將直接影響被違約的期貨商當期損益，形同雪上加霜。
根據原來的《期貨商管理規則條例》第16條規定，期貨經紀商每個月必須從營收中提撥2％作為「違約損失準備」，以預防類似杜總輝這種突發的重大違約事件，影響期貨商的獲利。
但這項風險控管的規定，卻在今年1月16日修法中，完全被刪除。根據金管會證期局局長李啟賢表示，期貨商的風險控管有許多環節，提存準備只是其中一環，最重要的，還是期貨商自己隨時管控，像這次事件，就是期貨商沒有急踩煞車導致。但取消提存準備，讓這次的違約金額，將完全展現在該期貨商的當期損益上，毫無緩衝空間，也是不爭的事實。
事實上，期貨本屬高風險產業，應該有比股票現貨市場更高的風險機制，儘管這次事件後，期貨交易所表示將督導期貨商加強風險管控，而且近期內已經兩次提高保證金的金額，但期貨商的「自律」，恐怕才是真正的釜底抽薪之道，例如杜總輝在前一個交易日慘賠之後，還能再買進新的部位，是否期貨商沒有善盡風控把關的責任？恐怕才是這次「6億元的一堂課」真正的意義所在。
2010/12~2012 TWI Daily
此圖是日線 2011年全況
2011 11,12月 台股與美股背離
背離原因：證所稅
2011/07 TWI Daily
2011 low
舉債上限
文/劉俞青 2011-09-22 第770期
股市重挫，就連縱橫股市三十年的大戶也認栽。八月五日、八日連續兩天長黑，讓統一證券前總裁、也是股市名嘴杜總輝及其關係人發生台灣期貨史上最大違約案，這堂「六億元的一堂課」，投資者可從中學到什麼？
試想，如果一條危險的小徑連走七年，每次都平安度過，一點事都沒有，會不會讓你因此卸下心防？但悲劇往往就在撤下心防的那一刻發生。
八月以來的這波股災，讓許多投資人受傷慘重，就連在股市翻滾三十年的老手也摔跟頭。
股市好手 帶領統一證殺進台灣前五大
八月中旬，台灣期貨市場爆發有史以來最嚴重的大戶違約交割事件，這位讓市場人士跌破眼鏡的違約大戶，就是股市老手、前統一證券總裁杜總輝。
只要股市資歷超過十年以上的投資人，幾乎都耳聞過杜總輝的名字。一九九○年代，他曾帶領統一證一路殺進台灣前五大券商，寫下美好的時光，也因此受到統一集團大家長高清愿的重用，將他聘為統一證的總裁。後來他還跳槽到建弘投信擔任董事長、第一金的官股董事；之後雖然退下來，但自己成立富林投顧，在代操界也頗有斬獲，一度還上電視成為股市名嘴。
但這樣資歷豐富的老手，竟然也在這次股災中滅頂。據悉八月五日，大盤一天狂瀉四六四點，當天已經重創杜總輝的老本，三億本金賠光還不夠，還要倒貼數千萬元。
但股市殺紅了眼，也讓「老杜」誤判情勢，當天他不僅沒有停損平倉，還決定再加碼五千萬元新部位；沒想到下個交易日八月八日，又是一根三百點的黑棒，杜總輝因此大賠二億八千萬元。如果加上原本本金約三億元，等於在這次股災中賠盡五．八億元，兩根長黑棒，恐怕就此終結他的投資生涯。
根據了解，三天後的八月十一日，已經確定有兩家期貨商同時向主管機關提報違約紀錄，分別是凱基期貨與元富期貨，金額分別是一．○七億元與一．三億元，但提報的紀錄中似乎沒有出現「杜總輝」的帳戶，而分別是兩位杜姓投資人的名字。根據主管機關私下表示，應該都是與杜總輝極為密切的關係人。
「全壓」心態 斷送砍倉停損的最後機會
事實上，這波股市急殺，受重傷的當然不只杜總輝一人。據了解，近期共提報五十六個帳戶違約，其中還有股市浮沉多年的林姓金主等，也都是最近期貨市場的違約戶，只是金額沒有杜總輝龐大、知名度不若杜來得高，因此相對沒有受到外界注意。
但這次會讓杜總輝在兩個交易日內，賠盡本金還不夠，還要掏錢倒貼的投資工具，其實就是「台指選擇權」。台指選擇權是這幾年，在寶來證券的積極造勢下，成為台灣股市廣受投資人青睞的工具。
以這次杜總輝的操作方式為例，其實就是賣一個買權（call）同時賣一個賣權（put）的「賣出勒式交易」，這個方式，就是等於賭「只要在一段時間內，大盤指數在賣出買權和賣出賣權的指數區間內震盪，投資人就可以安穩賺取權利金」。
但換言之，一旦指數突然大漲或大跌，跳出這個區間之外，如果沒有立即平倉，或建立期貨部位避險，投資人就會有數十倍甚至數百倍的虧損。
不但如此，杜總輝為了賺取更多的權利金，還去交易遠月分的選擇權，雖然時間價值較高，但卻面臨流動性不足的風險，以致事件發生後，連期貨商都難以砍倉停損。
因此，事後市場人士指稱，當八月五日大盤大跌四百多點之後，儘管已經重傷，但如果當天杜總輝忍痛平倉出場，還不至於發生重大違約。
但人性也在此刻面臨最殘酷的考驗，賭桌上的輸家，永遠想要在最後一把「全壓」的心態，讓杜總輝誤判情勢；他不僅未平倉，還加碼新部位，才會於隔天再一次殺盤中，被狠狠地﹁請出﹂市場。
嚴格說來，台指選擇權並不能算是所有期貨相關商品中，風險指數非常高的投資工具；但一般講解期貨的教科書上，仍會要求投資人應該在買進一口時，準備多口資金的方式投資，例如三口到九口現金，以隨時提防不測。但這次杜總輝顯然沒有嚴守這項準則，才會如此重傷。
根據熟悉杜總輝操作模式的資深期貨人士表示，最近七年來，即使在○八年的金融海嘯時，「老杜幾乎都沒有錯過，手氣很順。」也就是每次的交易，至少都是小賺出場。但連走七年的險徑沒有出事，就能保證下一次也贏？還是因為連續七年的勝利，才讓杜總輝輕忽了風險的存在，因而種下這次慘賠的結果？答案恐怕只有他自己知道。但也許就是這幾年手風很順，收穫頗豐，因此杜總輝的財力一點都不差。他在台北市敦化南路二段的凌雲通商大樓樓上，擁有一整層三百多坪的商辦樓層，市價將近三億元；但這筆房產名下已設定銀行貸款，是否已動支，還須杜總輝自己說分明。此外，在台北市青田街的巷子裡，他還有一戶八十多坪的住宅，雖是二十年的老房子，但附近環境清幽，以目前市價估算，至少也有六千萬元的行情，並非毫無還款能力。
只是，如果杜總輝的違約金額都不在自己名下，作為違約苦主的期貨商縱使想藉由法律求償，也未必能有明確的結果。
拚賭個性 曾遭「內線交易」罪名起訴
但杜總輝如今落得如此下場，很多他的老友聽聞，除了替他嘆息，卻也坦承「不意外」。
事實上，一路走來，杜總輝在股市上的一席之地，全是靠他敢拚敢賭的個性衝出來的。他是統一證的開國元老，當時為剛開張的統一證很快衝出市占率，擠進台灣前五大券商，功勞簿上的確記上一筆；高清愿因此同意他為自己掛上「總裁」的稱號，這是統一集團內部除了高清愿、林蒼生之外的第三位「總裁」，可見高清愿當時對他的重視。但很快地，他的作風也在集團內部惹來兩極評價。
最有名的，當屬九四年，統一集團的金雞母統一超剛要掛牌上市，杜總輝聞之立刻利用統一證自營部大力買進擁有不少統一超的統一公司股票，不到一個月獲利近億元，在當時普遍各家券商自營部部位都不高的年代，已經是相當驚人的獲利數字，但也因此被以內線交易起訴，雖然最後判決無罪，卻已為當時統一超的上市案帶來波折，讓高清愿頗為頭痛。
能否再起 看如何向被違約期貨商交代
其後，杜總輝陸續又在統一集團內部引發不少人事上的爭議，例如他引進許多「自己人」任居要職，因此讓當時統一證副總王貞海、高樹煌等大將出走，最後，高清愿痛定思痛，才在一九九七年，將杜總輝請出統一集團。
杜總輝離開統一證之後，又陸續任職建弘投信、第一金，但時間都不長；而後他自己成立富林投顧，從事代操業務，但代操在台灣始終伸展不開，最後他連富林投顧都賣掉。隨著年歲漸長，年逾六十之後，杜總輝可說已經淡出投資界；據了解，現在只剩下設籍在自己青田街住家的「聯翔投資」，每天幾乎只有自己和弟弟杜貴雄兩人一起操盤。
這一次，杜總輝算是栽了，這一跤，摔得很重，能不能重新爬起來？外界不敢樂觀看待，恐怕還須看他後續如何向被違約的期貨商交代，才能決定。
台指選擇權
台指選擇權其實是一種賭注大盤指數的選擇權工具。當大盤陷入盤整時，投資人可以藉由同時站在賣方，賣一個買權與賣權，來鎖住指數區間，確保獲利。但一旦大盤出現跳空急殺時，就有可能導致極大虧損，這次的事件即是在此前提下發生。
兩大苦主 元富期貨與凱基期貨受累最深
台灣期貨史上爆發最重大違約事件，被賴帳不還的兩位苦主——元富期貨與凱基期貨已是苦不堪言；但更慘的是，台灣的《期貨商管理規則條例》今年初剛修法完畢，新的管理規則不再要求期貨商提列違約損失準備。這項改變，將直接影響被違約的期貨商當期損益，形同雪上加霜。
根據原來的《期貨商管理規則條例》第16條規定，期貨經紀商每個月必須從營收中提撥2％作為「違約損失準備」，以預防類似杜總輝這種突發的重大違約事件，影響期貨商的獲利。
但這項風險控管的規定，卻在今年1月16日修法中，完全被刪除。根據金管會證期局局長李啟賢表示，期貨商的風險控管有許多環節，提存準備只是其中一環，最重要的，還是期貨商自己隨時管控，像這次事件，就是期貨商沒有急踩煞車導致。但取消提存準備，讓這次的違約金額，將完全展現在該期貨商的當期損益上，毫無緩衝空間，也是不爭的事實。
事實上，期貨本屬高風險產業，應該有比股票現貨市場更高的風險機制，儘管這次事件後，期貨交易所表示將督導期貨商加強風險管控，而且近期內已經兩次提高保證金的金額，但期貨商的「自律」，恐怕才是真正的釜底抽薪之道，例如杜總輝在前一個交易日慘賠之後，還能再買進新的部位，是否期貨商沒有善盡風控把關的責任？恐怕才是這次「6億元的一堂課」真正的意義所在。
2010/12~2012 TWI Daily
此圖是日線 2011年全況
2011 11,12月 台股與美股背離
背離原因：證所稅
2011/07 TWI Daily
2011 low
舉債上限
2011-09-16 瑞朗歐元掛勾 美元流動性 Fed OT
2011/09/14 法銀行業 恐引爆下一波危機
2011/09/15 穆迪調降法國興業、農業信貸銀行評等
2011/09/15 瑞銀非法交易 損失20億美元
2011/09/16 瑞銀損20億美元 穆迪列入降級觀察名單
2011/08/16
2011/09/16 瑞士改採固定匯率制 瑞朗失去避險作用
2011/09/16 瑞朗掛勾歐元 避險資金湧向美元 歐洲美元荒
2011/09/17 五大央行出手救歐銀 全球股市走強
提供銀行業三個月期無上限金援
2011/09/17 全球央行聯手 提供無限量美元 三個月
2011/09/17 全球央行聯手 提供美元流動性
2011/09/17 台股週線翻紅 台幣終結連9貶
2011/09/17 瑞銀交易員 敗在賭錯匯率
2011/09/18 06:00
美股上週連五日走強，史坦普五百指數共漲五．四％，創下二○○九年以來，第三大的週漲幅，在歐洲面臨債務危機衝擊之際，投資人把希望放在本週聯準會可能宣布的振興措施，專家警告，目前說市場回穩還言之過早。
2011/09/18 瑞銀惡棍交易員阿多波里 早在金融海嘯已惡搞
2011/09/20 （FOMC）二天會議
2011/09/22 （FOMC）二天會議
零利率政策在2013年年中之前不會改變
2011/09/22 聯準會祭扭曲操作 對美經濟助益有限
2011/09/24 金管會喊話 籲股民勿恐慌
2011/10/03 各國央行急拋美債 力挺本國貨幣
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瑞士法郎/日圓/美元：避險貨幣
2010歐債危機爆發 歐元貶值 歐元區資金 往瑞士法郎/日圓/美元去避險
2011-09-16 瑞士 改採用固定匯率制 失去避險貨幣功能：
歐債危機資金湧入瑞士避險 瑞士央行干預瑞士法郎升值
損失150億瑞士法郎 決定放棄 浮動匯率制
改採用固定匯率制
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流動性
2011年9月21日 星期三
今周刊：統一證券前總裁爆發台灣期貨史上最大違約案
鉅亨網新聞中心 (來源：今周刊) 2011-09-21 18:00
劉俞青 焦點新聞 770期
2011-09-22 11:21
股市重挫，就連縱橫股市三十年的大戶也認栽。八月五日、八日連續兩天長黑，讓統一證券前總裁、也是股市名嘴杜總輝及其關係人發生台灣期貨史上最大違約案，這堂「六億元的一堂課」，投資者可從中學到什麼？
試想，如果一條危險的小徑連走七年，每次都平安度過，一點事都沒有，會不會讓你因此卸下心防？但悲劇往往就在撤下心防的那一刻發生。
八月以來的這波股災，讓許多投資人受傷慘重，就連在股市翻滾三十年的老手也摔跟頭。
股市好手
帶領統一證殺進台灣前五大
八月中旬，台灣期貨市場爆發有史以來最嚴重的大戶違約交割事件，這位讓市場人士跌破眼鏡的違約大戶，就是股市老手、前統一證券總裁杜總輝。
只要股市資歷超過十年以上的投資人，幾乎都耳聞過杜總輝的名字。一九九○年代，他曾帶領統一證一路殺進台灣前五大券商，寫下美好的時光，也因此受到統一集團大家長高清愿的重用，將他聘為統一證的總裁。後來他還跳槽到建弘投信擔任董事長、第一金的官股董事；之後雖然退下來，但自己成立富林投顧，在代操界也頗有斬獲，一度還上電視成為股市名嘴。
但這樣資歷豐富的老手，竟然也在這次股災中滅頂。據悉八月五日，大盤一天狂瀉四六四點，當天已經重創杜總輝的老本，三億本金賠光還不夠，還要倒貼數千萬元。
但股市殺紅了眼，也讓「老杜」誤判情勢，當天他不僅沒有停損平倉，還決定再加碼五千萬元新部位；沒想到下個交易日八月八日，又是一根三百點的黑棒，杜總輝因此大賠二億八千萬元。如果加上原本本金約三億元，等於在這次股災中賠盡五．八億元，兩根長黑棒，恐怕就此終結他的投資生涯。
根據了解，三天後的八月十一日，已經確定有兩家期貨商同時向主管機關提報違約紀錄，分別是凱基期貨與元富期貨，金額分別是一．○七億元與一．三億元，但提報的紀錄中似乎沒有出現「杜總輝」的帳戶，而分別是兩位杜姓投資人的名字。根據主管機關私下表示，應該都是與杜總輝極為密切的關係人。
「全壓」心態
斷送砍倉停損的最後機會
事實上，這波股市急殺，受重傷的當然不只杜總輝一人。據了解，近期共提報五十六個帳戶違約，其中還有股市浮沉多年的林姓金主等，也都是最近期貨市場的違約戶，只是金額沒有杜總輝龐大、知名度不若杜來得高，因此相對沒有受到外界注意。
但這次會讓杜總輝在兩個交易日內，賠盡本金還不夠，還要掏錢倒貼的投資工具，其實就是「台指選擇權」。台指選擇權是這幾年，在寶來證券的積極造勢下，成為台灣股市廣受投資人青睞的工具。
以這次杜總輝的操作方式為例，其實就是賣一個買權（call）同時賣一個賣權（put）的「賣出勒式交易」，這個方式，就是等於賭「只要在一段時間內，大盤指數在賣出買權和賣出賣權的指數區間內震盪，投資人就可以安穩賺取權利金」。
但換言之，一旦指數突然大漲或大跌，跳出這個區間之外，如果沒有立即平倉，或建立期貨部位避險，投資人就會有數十倍甚至數百倍的虧損。
不但如此，杜總輝為了賺取更多的權利金，還去交易遠月分的選擇權，雖然時間價值較高，但卻面臨流動性不足的風險，以致事件發生後，連期貨商都難以砍倉停損。
因此，事後市場人士指稱，當八月五日大盤大跌四百多點之後，儘管已經重傷，但如果當天杜總輝忍痛平倉出場，還不至於發生重大違約。
但人性也在此刻面臨最殘酷的考驗，賭桌上的輸家，永遠想要在最後一把「全壓」的心態，讓杜總輝誤判情勢；他不僅未平倉，還加碼新部位，才會於隔天再一次殺盤中，被狠狠地「請出」市場。
嚴格說來，台指選擇權並不能算是所有期貨相關商品中，風險指數非常高的投資工具；但一般講解期貨的教科書上，仍會要求投資人應該在買進一口時，準備多口資金的方式投資，例如三口到九口現金，以隨時提防不測。但這次杜總輝顯然沒有嚴守這項準則，才會如此重傷。
根據熟悉杜總輝操作模式的資深期貨人士表示，最近七年來，即使在○八年的金融海嘯時，「老杜幾乎都沒有錯過，手氣很順。」也就是每次的交易，至少都是小賺出場。但連走七年的險徑沒有出事，就能保證下一次也贏？還是因為連續七年的勝利，才讓杜總輝輕忽了風險的存在，因而種下這次慘賠的結果？答案恐怕只有他自己知道。
但也許就是這幾年手風很順，收穫頗豐，因此杜總輝的財力一點都不差。他在台北市敦化南路二段的凌雲通商大樓樓上，擁有一整層三百多坪的商辦樓層，市價將近三億元；但這筆房產名下已設定銀行貸款，是否已動支，還須杜總輝自己說分明。此外，在台北市青田街的巷子裡，他還有一戶八十多坪的住宅，雖是二十年的老房子，但附近環境清幽，以目前市價估算，至少也有六千萬元的行情，並非毫無還款能力。
只是，如果杜總輝的違約金額都不在自己名下，作為違約苦主的期貨商縱使想藉由法律求償，也未必能有明確的結果。
拚賭個性
曾遭「內線交易」罪名起訴
但杜總輝如今落得如此下場，很多他的老友聽聞，除了替他嘆息，卻也坦承「不意外」。
事實上，一路走來，杜總輝在股市上的一席之地，全是靠他敢拚敢賭的個性衝出來的。他是統一證的開國元老，當時為剛開張的統一證很快衝出市占率，擠進台灣前五大券商，功勞簿上的確記上一筆；高清愿因此同意他為自己掛上「總裁」的稱號，這是統一集團內部除了高清愿、林蒼生之外的第三位「總裁」，可見高清愿當時對他的重視。但很快地，他的作風也在集團內部惹來兩極評價。
最有名的，當屬九四年，統一集團的金雞母統一超剛要掛牌上市，杜總輝聞之立刻利用統一證自營部大力買進擁有不少統一超的統一公司股票，不到一個月獲利近億元，在當時普遍各家券商自營部部位都不高的年代，已經是相當驚人的獲利數字，但也因此被以內線交易起訴，雖然最後判決無罪，卻已為當時統一超的上市案帶來波折，讓高清愿頗為頭痛。
能否再起
看如何向被違約期貨商交代
其後，杜總輝陸續又在統一集團內部引發不少人事上的爭議，例如他引進許多「自己人」任居要職，因此讓當時統一證副總王貞海、高樹煌等大將出走，最後，高清愿痛定思痛，才在一九九七年，將杜總輝請出統一集團。
杜總輝離開統一證之後，又陸續任職建弘投信、第一金，但時間都不長；而後他自己成立富林投顧，從事代操業務，但代操在台灣始終伸展不開，最後他連富林投顧都賣掉。
隨著年歲漸長，年逾六十之後，杜總輝可說已經淡出投資界；據了解，現在只剩下設籍在自己青田街住家的「聯翔投資」，每天幾乎只有自己和弟弟杜貴雄兩人一起操盤。
這一次，杜總輝算是栽了，這一跤，摔得很重，能不能重新爬起來？外界不敢樂觀看待，恐怕還須看他後續如何向被違約的期貨商交代，才能決定。台指選擇權台指選擇權其實是一種賭注大盤指數的選擇權工具。當大盤陷入盤整時，投資人可以藉由同時站在賣方，賣一個買權與賣權，來鎖住指數區間，確保獲利。但一旦大盤出現跳空急殺時，就有可能導致極大虧損，這次的事件即是在此前提下發生。
兩大苦主
元富期貨與凱基期貨受累最深
台灣期貨史上爆發最重大違約事件，被賴帳不還的兩位苦主——元富期貨與凱基期貨已是苦不堪言；但更慘的是，台灣的《期貨商管理規則條例》今年初剛修法完畢，新的管理規則不再要求期貨商提列違約損失準備。這項改變，將直接影響被違約的期貨商當期損益，形同雪上加霜。
根據原來的《期貨商管理規則條例》第16條規定，期貨經紀商每個月必須從營收中提撥2％作為「違約損失準備」，以預防類似杜總輝這種突發的重大違約事件，影響期貨商的獲利。
但這項風險控管的規定，卻在今年1月16日修法中，完全被刪除。根據金管會證期局局長李啟賢表示，期貨商的風險控管有許多環節，提存準備只是其中一環，最重要的，還是期貨商自己隨時管控，像這次事件，就是期貨商沒有急踩煞車導致。但取消提存準備，讓這次的違約金額，將完全展現在該期貨商的當期損益上，毫無緩衝空間，也是不爭的事實。
事實上，期貨本屬高風險產業，應該有比股票現貨市場更高的風險機制，儘管這次事件後，期貨交易所表示將督導期貨商加強風險管控，而且近期內已經兩次提高保證金的金額，但期貨商的「自律」，恐怕才是真正的釜底抽薪之道，例如杜總輝在前一個交易日慘賠之後，還能再買進新的部位，是否期貨商沒有善盡風控把關的責任？恐怕才是這次「6億元的一堂課」真正的意義所在。
杜總輝
年齡：65歲
現職：聯翔投資董事長
經歷：統一證券總裁、建弘投信董事長、第一金董事
學歷：政大企研所
2011 low
舉債上限
劉俞青 焦點新聞 770期
2011-09-22 11:21
股市重挫，就連縱橫股市三十年的大戶也認栽。八月五日、八日連續兩天長黑，讓統一證券前總裁、也是股市名嘴杜總輝及其關係人發生台灣期貨史上最大違約案，這堂「六億元的一堂課」，投資者可從中學到什麼？
試想，如果一條危險的小徑連走七年，每次都平安度過，一點事都沒有，會不會讓你因此卸下心防？但悲劇往往就在撤下心防的那一刻發生。
八月以來的這波股災，讓許多投資人受傷慘重，就連在股市翻滾三十年的老手也摔跟頭。
股市好手
帶領統一證殺進台灣前五大
八月中旬，台灣期貨市場爆發有史以來最嚴重的大戶違約交割事件，這位讓市場人士跌破眼鏡的違約大戶，就是股市老手、前統一證券總裁杜總輝。
只要股市資歷超過十年以上的投資人，幾乎都耳聞過杜總輝的名字。一九九○年代，他曾帶領統一證一路殺進台灣前五大券商，寫下美好的時光，也因此受到統一集團大家長高清愿的重用，將他聘為統一證的總裁。後來他還跳槽到建弘投信擔任董事長、第一金的官股董事；之後雖然退下來，但自己成立富林投顧，在代操界也頗有斬獲，一度還上電視成為股市名嘴。
但這樣資歷豐富的老手，竟然也在這次股災中滅頂。據悉八月五日，大盤一天狂瀉四六四點，當天已經重創杜總輝的老本，三億本金賠光還不夠，還要倒貼數千萬元。
但股市殺紅了眼，也讓「老杜」誤判情勢，當天他不僅沒有停損平倉，還決定再加碼五千萬元新部位；沒想到下個交易日八月八日，又是一根三百點的黑棒，杜總輝因此大賠二億八千萬元。如果加上原本本金約三億元，等於在這次股災中賠盡五．八億元，兩根長黑棒，恐怕就此終結他的投資生涯。
根據了解，三天後的八月十一日，已經確定有兩家期貨商同時向主管機關提報違約紀錄，分別是凱基期貨與元富期貨，金額分別是一．○七億元與一．三億元，但提報的紀錄中似乎沒有出現「杜總輝」的帳戶，而分別是兩位杜姓投資人的名字。根據主管機關私下表示，應該都是與杜總輝極為密切的關係人。
「全壓」心態
斷送砍倉停損的最後機會
事實上，這波股市急殺，受重傷的當然不只杜總輝一人。據了解，近期共提報五十六個帳戶違約，其中還有股市浮沉多年的林姓金主等，也都是最近期貨市場的違約戶，只是金額沒有杜總輝龐大、知名度不若杜來得高，因此相對沒有受到外界注意。
但這次會讓杜總輝在兩個交易日內，賠盡本金還不夠，還要掏錢倒貼的投資工具，其實就是「台指選擇權」。台指選擇權是這幾年，在寶來證券的積極造勢下，成為台灣股市廣受投資人青睞的工具。
以這次杜總輝的操作方式為例，其實就是賣一個買權（call）同時賣一個賣權（put）的「賣出勒式交易」，這個方式，就是等於賭「只要在一段時間內，大盤指數在賣出買權和賣出賣權的指數區間內震盪，投資人就可以安穩賺取權利金」。
但換言之，一旦指數突然大漲或大跌，跳出這個區間之外，如果沒有立即平倉，或建立期貨部位避險，投資人就會有數十倍甚至數百倍的虧損。
不但如此，杜總輝為了賺取更多的權利金，還去交易遠月分的選擇權，雖然時間價值較高，但卻面臨流動性不足的風險，以致事件發生後，連期貨商都難以砍倉停損。
因此，事後市場人士指稱，當八月五日大盤大跌四百多點之後，儘管已經重傷，但如果當天杜總輝忍痛平倉出場，還不至於發生重大違約。
但人性也在此刻面臨最殘酷的考驗，賭桌上的輸家，永遠想要在最後一把「全壓」的心態，讓杜總輝誤判情勢；他不僅未平倉，還加碼新部位，才會於隔天再一次殺盤中，被狠狠地「請出」市場。
嚴格說來，台指選擇權並不能算是所有期貨相關商品中，風險指數非常高的投資工具；但一般講解期貨的教科書上，仍會要求投資人應該在買進一口時，準備多口資金的方式投資，例如三口到九口現金，以隨時提防不測。但這次杜總輝顯然沒有嚴守這項準則，才會如此重傷。
根據熟悉杜總輝操作模式的資深期貨人士表示，最近七年來，即使在○八年的金融海嘯時，「老杜幾乎都沒有錯過，手氣很順。」也就是每次的交易，至少都是小賺出場。但連走七年的險徑沒有出事，就能保證下一次也贏？還是因為連續七年的勝利，才讓杜總輝輕忽了風險的存在，因而種下這次慘賠的結果？答案恐怕只有他自己知道。
但也許就是這幾年手風很順，收穫頗豐，因此杜總輝的財力一點都不差。他在台北市敦化南路二段的凌雲通商大樓樓上，擁有一整層三百多坪的商辦樓層，市價將近三億元；但這筆房產名下已設定銀行貸款，是否已動支，還須杜總輝自己說分明。此外，在台北市青田街的巷子裡，他還有一戶八十多坪的住宅，雖是二十年的老房子，但附近環境清幽，以目前市價估算，至少也有六千萬元的行情，並非毫無還款能力。
只是，如果杜總輝的違約金額都不在自己名下，作為違約苦主的期貨商縱使想藉由法律求償，也未必能有明確的結果。
拚賭個性
曾遭「內線交易」罪名起訴
但杜總輝如今落得如此下場，很多他的老友聽聞，除了替他嘆息，卻也坦承「不意外」。
事實上，一路走來，杜總輝在股市上的一席之地，全是靠他敢拚敢賭的個性衝出來的。他是統一證的開國元老，當時為剛開張的統一證很快衝出市占率，擠進台灣前五大券商，功勞簿上的確記上一筆；高清愿因此同意他為自己掛上「總裁」的稱號，這是統一集團內部除了高清愿、林蒼生之外的第三位「總裁」，可見高清愿當時對他的重視。但很快地，他的作風也在集團內部惹來兩極評價。
最有名的，當屬九四年，統一集團的金雞母統一超剛要掛牌上市，杜總輝聞之立刻利用統一證自營部大力買進擁有不少統一超的統一公司股票，不到一個月獲利近億元，在當時普遍各家券商自營部部位都不高的年代，已經是相當驚人的獲利數字，但也因此被以內線交易起訴，雖然最後判決無罪，卻已為當時統一超的上市案帶來波折，讓高清愿頗為頭痛。
能否再起
看如何向被違約期貨商交代
其後，杜總輝陸續又在統一集團內部引發不少人事上的爭議，例如他引進許多「自己人」任居要職，因此讓當時統一證副總王貞海、高樹煌等大將出走，最後，高清愿痛定思痛，才在一九九七年，將杜總輝請出統一集團。
杜總輝離開統一證之後，又陸續任職建弘投信、第一金，但時間都不長；而後他自己成立富林投顧，從事代操業務，但代操在台灣始終伸展不開，最後他連富林投顧都賣掉。
隨著年歲漸長，年逾六十之後，杜總輝可說已經淡出投資界；據了解，現在只剩下設籍在自己青田街住家的「聯翔投資」，每天幾乎只有自己和弟弟杜貴雄兩人一起操盤。
這一次，杜總輝算是栽了，這一跤，摔得很重，能不能重新爬起來？外界不敢樂觀看待，恐怕還須看他後續如何向被違約的期貨商交代，才能決定。台指選擇權台指選擇權其實是一種賭注大盤指數的選擇權工具。當大盤陷入盤整時，投資人可以藉由同時站在賣方，賣一個買權與賣權，來鎖住指數區間，確保獲利。但一旦大盤出現跳空急殺時，就有可能導致極大虧損，這次的事件即是在此前提下發生。
兩大苦主
元富期貨與凱基期貨受累最深
台灣期貨史上爆發最重大違約事件，被賴帳不還的兩位苦主——元富期貨與凱基期貨已是苦不堪言；但更慘的是，台灣的《期貨商管理規則條例》今年初剛修法完畢，新的管理規則不再要求期貨商提列違約損失準備。這項改變，將直接影響被違約的期貨商當期損益，形同雪上加霜。
根據原來的《期貨商管理規則條例》第16條規定，期貨經紀商每個月必須從營收中提撥2％作為「違約損失準備」，以預防類似杜總輝這種突發的重大違約事件，影響期貨商的獲利。
但這項風險控管的規定，卻在今年1月16日修法中，完全被刪除。根據金管會證期局局長李啟賢表示，期貨商的風險控管有許多環節，提存準備只是其中一環，最重要的，還是期貨商自己隨時管控，像這次事件，就是期貨商沒有急踩煞車導致。但取消提存準備，讓這次的違約金額，將完全展現在該期貨商的當期損益上，毫無緩衝空間，也是不爭的事實。
事實上，期貨本屬高風險產業，應該有比股票現貨市場更高的風險機制，儘管這次事件後，期貨交易所表示將督導期貨商加強風險管控，而且近期內已經兩次提高保證金的金額，但期貨商的「自律」，恐怕才是真正的釜底抽薪之道，例如杜總輝在前一個交易日慘賠之後，還能再買進新的部位，是否期貨商沒有善盡風控把關的責任？恐怕才是這次「6億元的一堂課」真正的意義所在。
杜總輝
年齡：65歲
現職：聯翔投資董事長
經歷：統一證券總裁、建弘投信董事長、第一金董事
學歷：政大企研所
2011 low
舉債上限
2011年8月24日 星期三
宏碁第2季虧損67.9億元
2011-08-24 4:45 PM
【大紀元8月24日報導】（中央社記者張良知台北24日電）宏碁公司今天舉行線上法人說明會，公布第2季合併營業淨損達新台幣70.9億元，稅後虧損67.9億元，每股虧損2.57元。
宏碁發布新聞稿指出，由於認列泛歐通路銷貨折讓的營運損失1.5億美元，以及精簡組織成本3000萬美元，加上因應景氣清理庫存與支付高階主管離職金等因素，自行結算第2季合併營收新台幣1020.9億元，年減32%，合併營業淨損約70.9億元，稅後虧損67.9億元，單季每股虧損2.57元。
宏碁自結上半年合併營收約2298.9億元，較去年同期減少26%，合併營業淨損約51.6億元，稅後虧損56億元，上半年每股虧損2.12元。
【大紀元8月24日報導】（中央社記者張良知台北24日電）宏碁公司今天舉行線上法人說明會，公布第2季合併營業淨損達新台幣70.9億元，稅後虧損67.9億元，每股虧損2.57元。
宏碁發布新聞稿指出，由於認列泛歐通路銷貨折讓的營運損失1.5億美元，以及精簡組織成本3000萬美元，加上因應景氣清理庫存與支付高階主管離職金等因素，自行結算第2季合併營收新台幣1020.9億元，年減32%，合併營業淨損約70.9億元，稅後虧損67.9億元，單季每股虧損2.57元。
宏碁自結上半年合併營收約2298.9億元，較去年同期減少26%，合併營業淨損約51.6億元，稅後虧損56億元，上半年每股虧損2.12元。
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