廖啟宏: 1994 債市

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2016年2月4日星期四

2007年重現！葛洛斯：這回泡沫不是房市是企業債

2007年重現！葛洛斯：這回泡沫不是房市是企業債

鉅亨網編譯張正芊綜合外電　　2016-02-04 21:36　

「債券天王」駿利資產管理 (Janus Capital) 經理人葛洛斯 (Bill Gross) 週三 (3 日) 抨擊，全球央行官員們「越來越糊塗」，因為他們採取低利率甚至負利率的政策，卻仍無法激起穩定的經濟成長。連美國聯準會 (Fed) 這樣的領袖，對於下一步行動也表露不確定性。

葛洛斯發布月度投資展望報告寫到，低利率無法在全球催生出可接受的經濟成長，全球市場及各別國家經濟走勢，越來越「迷糊」與扭曲。他舉例，由於油價依舊低迷，使得委內瑞拉面臨破產危險，波多黎各很可能債務違約，巴西經濟也陷入深沉的衰退。

葛洛斯批評，央行的貨幣決策統計模式忽略了常識，且正創造出令人回想起美國金融危機前房市泡沫的情境。但這回令人擔憂的不是房市，而是企業債。他形容，這是「2007 年的陰影」重現，家戶的財務已經去槓桿，但企業界卻還沒。

葛洛斯進一步警告，投資級與高收益債券的殖利率如今已大漲 200-1000 個基點，反映出許多原物料相關企業未來債務展延、獲利或償債能力的情況，越來越令人擔憂。然而，央行官員們卻還全都相信，利率可以低到一個水準，能夠讓金融市場的財富效應溢出進入實質經濟，顯示他們越來越糊塗。

2015年12月17日星期四

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1995年8月6日星期日

上周跌幅約7.5% 投資人流血殺出持股信心崩潰

一連串金融風暴這個盤抬不起頭
上周跌幅約7.5% 投資人流血殺出持股信心崩潰
局勢未明朗前底部尚難確認支撐點

【記者楊兆景/台北報導】

屋漏偏逢連夜雨是最近股市的寫照。中共試射飛彈、緊接著彰化四信金融風暴，投資人驚魂甫定，不料又有國際票券捲入鄭楠興事件的金融危機，使得指數5千點好不容易守住的底部，因多頭信心崩潰，急速向下趕底，後市的底部在局勢未明朗前，尚難確認支撐點。

上周股市加權指數因一連串金融風暴的衝擊，自周四連續三天測試5千點的支撐，早先還能守穩在7月中旬低點4926的底部，惟自周五國際票券營業員楊瑞仁盜開本票，配合新嘉義幫主力鄭楠興炒作股票的消息曝光後，周末開盤即暴跌270點，且收盤時創82年12月12日來的低點。

總計全周指數由5218點，周線收在4823點，共下跌394點，跌幅約7.5％，總成交值1734億餘元，日均值較前一周減少17％。

從消息面看來，從鄭楠興被調查局約談，到被收押禁見，隨後在追查其資金來源時，意外發現國際票券營業員的不法情事，且因其盜用本票配合主力的金額過於龐大，可能使國票遭到暫停交易，甚或變更交易成為全額交割股的種種推測，至少就上周末的盤面來看，這場金融風暴，已嚴重地衝擊金融股，甚至整個的股市。

惟早先影響股市的四信事件，在省屬合作金庫由接管到比照74年的十信事件，概括承受其債權、債務，因已順利開啟金庫大門清點現金，估計事件應已告一段落，不會再對股市產生負面的作用。因此，股市的後續發展，就看國際票券在這次事件中被捅下多大的樓子，而政策又將如何處理這次的危機。

股市在最近不到一個月的時間，自7月12日的5670點下走，迄於昨天共下跌8百點左右，從多數個股的股價來看，超跌嚴重，且部分績優股已到長期投資的合理價位，空手者如欲介入，可酌量買進低本益比的個股。

但是就大勢來說，後市應等到政策確定國票危機的處理方式後，始有反彈的機會，否則短線不宜冒進或急於向下攤低持股的成本。

至於在選股的策略上，目前市場的看法多趨向績優股，集團股，主要原因是，依照過去的經驗，大盤因金融危機、突發事件產生重跌的現象時，通常止跌回穩的指標，或由於財團配合政策，或因財團大股東自發性認為股價偏低，而開始有酌量回補的動作，所以相對股價的抗跌力強，且甚至能領先走高。

就本益比、本利比的觀點，國內股市的財團股具有股利穩定，業績穩健成長的特性，所以這波段如行情回挫至底部價位區時，以法人的操作習慣而言，財團股、景氣循環股、績優股等，或可獲其青睞，所以投資人的投資策略上，不妨亦以這些個股，作為參考的目標。

【1995-08-06 聯合晚報】

十年均線支撐受考驗

十年均線支撐受考驗

1995-08-06 經濟日報杜金龍

上週股市多災多難的一週，受到彰化四信合作社擠兌、調查局約談高興昌主力，及國票離職員工涉及偽造商業本票等利空消息影響，致大盤跌破上次低點4,926點支撐，盤中下探4,802點，整週計下跌394點，週均量288億元，比前週減少17.4％，下跌幅度為今年整週的第二大跌幅，比7月21日中共試射飛彈軍事演習，當週下跌幅度389點還大，可見此波段自5,670點(7月12日)回檔下來，股市可以內憂外患形容之，先受到中共軍事演習影響，後受到金融風暴打擊，致大盤正式破五千點支撐，本週大盤將測試十年均線或4,675點的支撐區，此處為自3,098點占上漲至7,228點，漲幅4,130點，以回檔0.618處的重要支撐，也是多頭今年最重要的一道防守關卡。

大盤上週試圖在上次低點4,926點築低，分別在上週四彰化四信合作社發生擠兌時，盤中低點觸及4,936點，強拉尾盤後收於五千點之上，另外，上週五又發生調查局約談高興昌主力時，盤中低點又觸及4,954點，尾盤以同樣手法拉抬指數，意圖塑造利空出盡假象，故上週五尾盤仍收於五千點之上，但不幸，在上週六發生國票公司離職員工偽造商業本票，促使金融風暴越演越大，大盤跳空下跌至4,802，跌破上次4,926點的支撐，使得企圖在4,926點、4,936點及4,954點占形成的短期支撐功虧一簣，也證明一處短底測試三次後一定會被跌破(事不過三)，故大盤往下探底中，如以3,098點(82年1月8日低點)上漲至7,228點(83年10月4日高點)，整個波段漲幅4,130點作修正，曾經一度在回檔0.5處，即5,163點，也是去年最低點5,125點，支撐二個月時間，後來中共試射飛彈演習利空影響，跌破此處重要支撐區。

此次，又受到彰化四信及國票公司的金融風暴影響，大盤跌破五千點的心理關卡，將測試整個波段漲幅4,130點點的回檔0.618處，即4,675點，也是10年平均線4,762點的重要支撐，而在股市、房市及金融風暴三角關係，不斷惡性循環的連鎖反應下，大盤逐漸朝向回檔0.618區修疋，其次，在3,098點占上漲至7,228點，上漲21個月時間，以0.618修正，也須13個月，目前屬於第十個月時間，故大盤在價及時間上皆仍屬自7,228點占探底走勢中，在成交量上，最低日成交量156億元(6月10日)，也低於去年最低日成交量196億元(11月17日)，以價量時三方面而言，空頭取得較優勢的控制權，故在探底過程中，不論中共軍事威脅或金融風暴或主力股出事等各種利空事件，僅是大盤修正中的觸媒劑，本週在金融風暴中，大盤將測試十年均線或4,675點支撐區，而是多頭今年最重要的一道支撐關卡。