瑞士翻版？捷克幣升值壓力大，央行恐棄守盯住匯率

鉅亨網新聞中心※來源：MoneyDJ理財網2017/01/12 15:32

MoneyDJ 新聞 2017-01-12 記者 陳苓 報導

2015 年瑞士央行 (SNB) 無預警棄守瑞郎底限，引發全球匯市大地震。當時瑞郎升值壓力過大，瑞央擋不住，無計可施之下，決定讓瑞郎與歐元脫鉤。如今捷克幣 (見圖) 也面臨類似威脅，外界認為捷克央行可能抵擋不了升勢，開始進場做多捷克幣，準備海撈一筆。

ZeroHedge、金融時報、路透社報導，捷克從 2013 年開始採行盯住匯率，維持在 27 捷克幣兌 1 歐元。這麼做可以避免捷克幣升值，維持出口競爭力。央行原本希望盯住匯率施行至 2017 年年中，如今當地通膨壓力大增，貨幣脫鉤的急迫性高漲。 過去兩個月捷克通膨飆升，數據顯示，去年 12 月消費者物價指數年增 2%，首次達到央行目標。決策者估計，未來一年半通膨將超過 2%。與此同時，捷克失業率在歐盟墊底，僅有 3.7%，意味就業市場吃緊，可能會帶動薪水上漲，加劇通膨壓力 (圖表見此)。

ING 的 Jakub Seidler 估計，捷克或許會在四月或五月棄守。他說，今年一月捷克央行拼命阻升，如果情勢持續，Q1 阻升的代價，可能會超越 2016 年全年總和，暗示央行難以持續壓低捷克幣。

市場也有相同看法，投機客押寶捷克央行會提前棄守，放手讓捷克幣升值，外匯期貨市場顯示，從捷克幣的六個月期遠期匯率看來，隱含匯率為 26.6 兌 1 歐元，為 2013 年 11 月以來新高 (圖表見此)。儘管捷克多單規模不及瑞士當年，但是從瑞士經驗可見，千萬不可小覷。

埃及央行宣告脫鉤美元！埃及鎊週一大貶14.3%

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電　　2016-03-15  17:30　

《Zerohedge》報導，埃及央行 (CBE) 週一 (14日) 宣布將開始在未來採取「較靈活的」匯率管理制度，週一埃及鎊在此消息的打擊之下，美元兌埃及鎊單日聞聲爆貶 14.3%，收盤收在 1 美元兌 8.9498 埃及鎊。

市場分析，這是埃及央行在短期內放鬆緊盯美元的作法，經過一次性的放手讓埃及鎊進行貶值，釋放埃及鎊的貶值壓力，並在未來一段時間內回盯美元。

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市場人士認為，埃及央行這項作法也將能夠有效打擊埃及的黑市交易和拉高埃及的外匯存底。

據埃及央行週一所拍賣出的 1.981 億美元的公債部位，就是以 1 美元兌 8.85 埃及鎊的匯價水平來作拍賣。市場人士表示，這個匯價已經非常接近黑市的外匯買價 1 美元兌 8.84 埃及鎊的匯價水平。

而統計自 2011 年中東地區出現阿拉伯之春以來，埃及的外匯存底已暴減一半至 160 億美元。

週一埃及央行亦表示，希望能夠透過這項新措，刺激埃及外匯存底於今年底上升至 250 億美元。

英國《每日電訊報》報導，投資機構凱投宏觀 (Capital Economics) 也認同埃及央行的外匯新政，認為埃及央行此一作法是朝著正確的方向前進，因為埃及鎊的貶值壓力實在太大。

凱投宏觀經濟學家 Jason Tuvey 表示，如果美元兌埃及鎊能夠穩定貶值至 1 美元兌 9.5 埃及鎊之水平，那麼估計將能夠大大刺激到埃及的出口競爭力。

哈薩克貨幣自由浮動後急跌23%

鉅亨網新聞中心　(來源：阿思達克財經網)　2015-08-20 14:28:03　

據《彭博》報導，哈薩克解除匯率控制，當地貨幣堅戈(tenge)匯率隨即急瀉23%，每美元兌騰格去到256.98。該國首相Karim Massimov表示，其貨幣已轉為浮動匯率制度，並會採取通脹目標為本的貨幣政策。央行則指，匯率由市場供求決定，除非貨幣穩定受威脅，否則不會干預匯價。

報導指，哈薩克是中亞最大原油出口國，近期面對油價下滑及其主要貿易夥伴中國及俄羅斯經濟轉弱而來的挑戰。

2015-04-23瑞士擴大負利率 瑞郎應聲重貶1%

2015-04-23 02:20:41 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電

瑞士央行（SNB）表示，將擴大適用負利率活期存款帳戶數目，觸動瑞郎對歐元22日大跌，寫下一個多月來最大跌幅。

瑞士央行的這項決定，降低在這類帳戶存入瑞郎資金的吸引力，以致消息傳出後，瑞郎盤中對16個貿易夥伴貨幣全面走軟，跌幅至少0.5%。外界批評，公營機構之前不受制於負利率活期存款的規定，促使瑞士央行22日宣布縮減可豁免於負利率的活期存款帳戶數目。

瑞郎兌歐元22日盤中貶0.8%至1.03375瑞郎兌1歐元，為3月16日來最大跌幅；兌美元貶值1%至0.9643瑞郎兌1美元。

瑞士央行1月棄守1歐元兌1.2瑞郎的匯率底線，但同時宣布實施負0.75%的活期存款利率，形同對瑞郎活期存款收費，希望降低持有瑞郎計價資產的吸引力。但負存款利率的適用範圍並不包含公家機關把錢存在SNB的某些活存帳戶，引發部分議員對差別待遇的質疑。

瑞士央行22日宣布，基於公平性，自5月1日起，負利率也將適用於聯邦政府與央行退休金基金的活期存款帳戶。即便瑞郎匯價22日下跌，但瑞郎在因央行棄守兌歐元聯繫匯率而勁揚後，仍是今年來表現最佳的主要貨幣，反映投資人遁入瑞郎避險，以規避希臘政局動盪和歐洲央行（ECB）量化寬鬆造成歐元重挫的匯率風險。

分析師說，瑞士央行試圖減低持有瑞郎存款的吸引力，但此舉可能無法逆轉瑞郎走強的趨勢，因為與歐元大貶或希臘萬一債務違約的風險相比，瑞郎略為回檔仍令人可接受。

【經濟日報／社論】 瑞郎與歐元脫鉤之啟示

【經濟日報／社論】 2015/01/19

上周四瑞士央行無預警棄守三年多前實施的1歐元兌1.2瑞士法郎匯率底限，讓瑞郎與歐元脫鉤，此舉震驚全球

上周四瑞士央行無預警棄守三年多前實施的1歐元兌1.2瑞士法郎匯率底限，讓瑞郎與歐元脫鉤，此舉震驚全球金融市場，也導致瑞郎兌歐元和美元匯率一度飆升39%，創下金融市場最急速升值的紀錄。瑞郎是全球主要避險貨幣之一，瑞士央行此舉不僅反映小國央行的無奈及不可預測性，而且對全球金融市場造成一定程度的衝擊，後續發展深值關注。

瑞士是世界金融中心之一，經濟繁榮穩定，也是全球風險資金的重要避風港。在歐債危機爆發後，歐元區資金為避險大量流向瑞郎，導致瑞郎兌歐元大幅升值，嚴重衝擊瑞士鐘表、巧克力等製造業出口，瑞士央行遂於2011年9月設置1歐元兌1.2瑞郎的匯率門檻，以防止在歐債危機期間瑞郎不斷升值。

理論上，要守住瑞郎匯率門檻，瑞士央行只要啟動印鈔機，即可無限制供應為保值而購買瑞郎的外來需求，但抑低瑞郎匯率亦導致瑞士央行外匯儲備不斷增加，資產負債規模已擴大至瑞士GDP（國內生產毛額）的80%，比美國等實施量化寬鬆措施的國家還高，而且近來因為石油及大宗商品價格暴跌，以及盧布和依賴資源出口的新興市場國家貨幣劇貶，避險資金湧入瑞郎有增無減，對瑞士央行的壓力愈來愈大。

但壓垮瑞郎匯率門檻的最後一根稻草是即將在本周開始實施的歐元區量化寬鬆措施，此一由歐洲央行（ECB）推出的大規模新購債計畫，勢將導致大量歐元流向瑞郎，瑞士央行若要捍衛瑞郎匯率底限，勢必買入更多歐元，任由資產負債表的規模及風險繼續擴大。瑞士央行最終決定長痛不如短痛，因而無預警地取消瑞郎匯率底限。從政策宣布後瑞郎匯率飆升來看，過去底限和市場評價實在悖離太遠。

瑞郎匯率底限取消的影響是多層面的。瑞郎大幅升值對瑞士經濟造成可觀衝擊，不僅出口將受到更廉價的歐元區尤其德國產品的競爭，而且對經濟極為重要的觀光旅遊和金融業亦無可避免受到衝擊。持有巨額歐元的瑞士央行不僅會蒙受立即的巨額匯兌損失，而且其政策可信度及維護金融穩定的能力勢必受到質疑，對瑞士國際金融中心地位產生負面影響。

瑞郎和歐元脫鉤，也將引發另一波全球金融及匯率波動。首先，因為瑞士央行不再支撐歐元，可能加重歐元貶值趨勢，而且受熱錢可能轉向的影響，包括丹麥、瑞典等和歐元連動性高的貨幣，亦可能跟進棄守匯率防線。ECB量化寬鬆政策實施的規模，也勢必因德國、荷蘭等歐元區核心國家擔憂金融動盪，致受到牽制甚至附加各種限制，ECB角色及貨幣政策有效性也必然受到更多檢討。

其次，瑞郎升值對享有貿易順差國家的貨幣及有避險功能的貨幣造成升值壓力，上周五亞洲貨幣包括日圓、韓元、新台幣等紛紛勁升，一反近月來貨幣競貶走勢，反映未來全球匯率波動勢必加劇。

再者，因為全球金融不確定性升高，以及投資者對各國央行政策可能產生的不信任感，將影響全球金融結構調整及新金融秩序建立的速度和期程，不利金融及經濟的長期穩定。

對台灣而言，瑞士央行棄守瑞郎匯率底線至少帶來以下啟示：其一，匯率政策長期悖離市場機制，是要付出可觀的代價，而且拖得愈久，成本愈高；其二，在美國聯準會（Fed）、ECB等大型央行主導的市場趨勢下，小型央行並無阻擋市場力量、逆勢而為的能力，瑞士央行政策大轉彎就是鮮明例證，足以作為借鑑；其三，全球央行政策的分化及協調性愈來愈差，在美國今年可能升息及歐洲、日本等可能擴大寬鬆政策的反向巨浪下，「優勝劣敗、適者生存」的叢林法則是唯一生存之道。台灣要有所覺悟，自立自強，才能不被巨浪所吞沒。

歐元貶不停 摔到11年低點

2015-01-18 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電

因瑞士央行決定棄守瑞郎兌歐元匯率防線，使投資人湧入具全球準備貨幣龍頭地位的美元，導致歐元兌美元匯率16日貶至11年低點。《經濟學人》雜誌指出，歐元兌美元今年很可能跌到1：1齊平水準。

歐元兌美元16日盤中最多貶值1.22%至1歐元兌1.1460美元，創2003年11月來最低匯率，全周貶幅2.3%；歐元兌日圓全周重貶3.1%，創2012 年7月來最大單周貶幅，原因之一是德國明鏡周刊（Der Spiegel）報導歐洲央行總裁德拉基向德國官員簡述公債收購計畫，加重歐元賣壓。

蘇格蘭皇家銀行貨幣策略師丹傑菲爾德表示：「瑞士央行的決定引發的市場反應之一是，投資人認為歐洲央行將擴張貨幣政策。這個歐元題材的整體基本面仍然壓低歐元匯率。」

歐元兌美元匯率已連貶五周，過去一個月貶值6.5%，在彭博相關加權指數追蹤的十個已開發國家貨幣中貶幅居冠。歐洲央行22日將開會討論是否推出包括量化寬鬆（QE）在內的新刺激措施。

經濟學人報導，歐元在14日貶至1.17美元，相當是1999年元月1日歐元上路時的價位，當時歐元迅速貶值，2000年初貶破1歐元兌1美元，同年10月更貶至1歐元兌0.83美元。歐洲央行擔心歐元重貶將使進口物價攀升，導致通膨增溫，其他國家則擔心競爭力下滑，因此全球各大央行發動聯手干預來拉抬歐元。

這一次歐元貶值的速度雖然較慢，但跌勢可能更久，今年或許就可能看到歐元兌美元匯率齊平，政治與經濟因素都不利歐元。

歐元立即的威脅來自政治面，即25日的希臘選舉。如果希臘脫歐，衝擊仍然甚大。即使希臘留在歐元區，恐慌的投資人也可能決定拋出歐元部位，促使歐元進一步貶值。

更大的利空是經濟基本面，通縮疑慮加上德國經濟步履蹣跚，使歐元區成長展望更加疲軟，政治人物卻不打算端出大膽政策，全指望歐洲央行印鈔收購公債，讓歐元貶值以促進出口。

熱錢襲 台幣升 央行：不買股就走

熱錢襲 台幣升 央行：不買股就走

瑞士震撼彈 外資大轉變 淨匯入1.5億美元
「擺明是衝著狂炒匯而來」 央行刻意放手 台幣勁飆逾2角

【2015-01-17 聯合報 記者羅兩莎╱台北報導】

瑞士央行拋出取消歐元兌瑞郎下限的震撼彈，全球資金湧向台、日、韓等經常帳順差的國家貨幣，央行也刻意放手，台幣昨天狂升逾兩角、收卅一點六四五，創四周來新高。

匯銀人士指出，外資一改今年來持續匯出策略，淨匯入近一點五億美元，為今年來單日最大匯入量，台北匯市成交量達十一點八四億美元。

財金官員說，昨天外資在台股賣超，卻淨匯入近一點五億美元，這些熱錢「擺明是衝著狂炒匯而來」。

央行官員表示，熱錢匯入不買股，若只「停泊」在台幣，準備賺台幣升值財，央行不會坐視不管。央行外匯局相關小組每天都會打電話向外資保管銀行「請安」：不買股，就出去。

周四瑞士央行無預警解除瑞郎緊盯歐元限制，震驚全球金融市場，瑞士法郎瞬?g飆百分之卅。新一波熱錢來襲，昨天一大早央行總裁彭淮南即坐鎮外匯局，研商「操作攻略」。

瑞郎狂漲，央行參考比台北匯市早開盤的東京、南韓等外匯市場，因亞幣勁升，彭淮南決定採「順風操作」策略，放手讓台幣升值。

交易員表示，台幣大升，進口商、散戶「逢低」進場買美元，「下周台幣有機會看到卅一點五價位，接近月底出口商例行拋匯逐漸出籠，短線台幣看升。」

國際匯市，日圓昨勁升近百分之一，至一美元兌一一六點五二日圓；新幣和韓元升幅均為百分之〇點五六，台幣則緊追在日、韓、新之後。

官員分析，瑞士央行的新措施將增強歐元下跌的力道，「瑞士央行是歐元的大戶，連大戶都說歐元會下跌，市場將會產生下跌的預期心理。」

值得注意的是，日、韓等亞幣狂漲，台幣跟著大升，昨天央行並未啟動「逆風操作」，反刻意放手讓台幣大升，目的是不讓外資「得逞」，讓外資在匯入時就賣不到「好價錢」，藉此降低熱錢炒匯意願，亦可消弭台幣狂升的預期心理。

人民幣與亞幣反向，貶值百分之〇點三，貶幅僅次於歐元的百分之一點二四。

【編譯馮克芸╱報導】瑞士媒體十六日引述瑞銀集團（ＵＢＳ）的報告說，在瑞士央行十五日宣布取消瑞士法郎兌歐元匯率上限後，瑞士今年的預期經濟成長將減少零點五個百分點，但還不至於落入衰退。

「瑞銀財富管理」報告說，瑞士央行的決定將使瑞士二〇一五年預期經濟成長率從先前估計的百分之一點八，減零點五個百分點，且將遠低於二〇一四年時預估的百分之一點九到百分之二。

瑞士出口商將因瑞郎大漲受創最重，同樣受創的還有在該國接近法國、德國及義大利邊界的旅遊業及零售商。當歐元價值相對低落，料將進一步吸引因瑞郎大漲而購買力變高的瑞士消費者越界到鄰國消費。

【2015-01-17/聯合報/A5版/話題】

瑞士法郎與歐元脫鈎引發市場震盪，前因後果全解析(圖)

2015/01/16 18:51:00

新聞編輯：Catherine Chen

瑞士鐘表可能會變貴，瑞士巧克力也會漲價，瑞士奢侈品價格將更加難以承受；如果想要到瑞士看阿爾卑斯山，更要做好大出血的心理準備。

16日凌晨，瑞士央行突然宣布放棄執行三年半的瑞士法郎對歐元匯率1.2比1上限，即瑞士法郎與歐元脫鈎。這一意外之舉令瑞郎匯率全線大漲，兌歐元一度急升超過三成，媒體形容，此舉對匯市造成的衝擊仿如核爆或另一場海嘯。

脫鈎事件究竟造成了多大影響？
瑞士製造商首當其衝。Swatch執行長Nick Hayek說：「今天央行的決定带來一場海嘯，首先衝擊出口業和旅遊業，然後會波及整個國家。」瑞士藍籌股急挫，Swatch和Richemont的股價一度下跌16%。

多家國際銀行亦受波及，股價大瀉，有小型金融機構甚至倒閉。匯豐銀行的網上外匯交易系統一度出現「錯價」，懷疑系統未能及時追上國際匯市的大幅波動，令客戶可以低於市價買入瑞郎，高價賣出套利。《信報》引述匯豐的發言人說，交易系統已回復正常，正調查事件。而瑞士最大的兩家銀行——UBS和Credit Suisse——股價曾跌超過一成。

另外，在東歐國家，有不少人的抵押貸款是以瑞郎為計算基礎，瑞郎突然急升，這些人的實際還款額亦在大幅飆升。

為何央行選擇在這個時間點脫鈎

瑞士央行在上月還曾經保證會無限量捍衛1.2匯率上限，此番出爾反爾，《華爾街日報》直指央行的做法不明智，對聲譽造成重大影響。央行行長喬丹的解釋是：當年將瑞郎同歐元掛鈎，是非常時期的非常手段，不可能長期持續。隨著歐元匯價不斷下跌，瑞士央行需要不斷干預匯市，才能夠維持匯率上限，成本愈來愈高。

有分析師亦指出，央行做出脫鈎決定，應是考慮到僅僅為了使瑞郎保持低值而大量購進歐元已無必要，況且在如今歐元走勢低迷的情況下，大量購進的歐元可能在未來成為負債。歐元的量化寬鬆政策更使得瑞士央行必須以更高的成本購進歐元，加重負擔。

瑞士法郎緣何與歐元掛鈎
瑞士一直是世界上經濟基礎最強的國家之一，以高存款、低稅、大量出口、政府財政平衡、財政政策穩健而聞名，因此瑞士法郎一向被視為壓力時期的避險資產。在歐元區債務危機期間，由於歐元低迷，海外投資者大量購進瑞士法郎，令瑞郎兌歐元快速升值。

瑞士製造業發達，包括鐘表、藥品在內的大量產品出口到歐元區，因此瑞士法郎兌歐元升值過快會打擊瑞士製造商的利潤。瑞士央行於2011年夏天宣布，設定上限，瑞士法郎兌歐元匯率不可以高於1.2瑞郎兌1歐元。

央行行長喬丹說，無論什麼時候棄守匯率上限，都會對市場造成震盪，央行只能選做或不做，不存在逐步來的選擇。彭博商業周刊引述法興證券分析員Kit Juckes認為，棄守之後不代表央行的工作就完了，往後要留意的是瑞士央行的行動，尤其可能干預美元兌瑞郎匯價。

他認為出口商那邊也可能不用太擔心，畢竟瑞士製奢侈品的重要買主是中國人而不是歐洲人。而當市場冷靜下來時，總會有人意識到持有瑞郎要忍受負利率，不是一件過癮的事。央行那邊也許靜待風浪過去，期盼瑞郎會自行調節，兌歐元重回1.2左右水平。

2015-01-16 取消上限與歐元脫鈎‧瑞士穩匯非常規震撼市場

取消上限與歐元脫鈎‧瑞士穩匯非常規震撼市場

2015-01-16 17:10    

瑞士中行（SNB）閃電宣布兌歐元匯率上限取消，讓瑞士法郎與歐元脫鉤，震驚國際市場；同時，為遏止新資金流入瑞士避險，瑞士中行還將官方利率由負0.25%調降至負0.75%。
瑞郎一度暴漲41%

瑞士是為了提前因應歐洲中行（ECB）下周可能實施量化寬鬆（QE）而加深歐元走貶的壓力。瑞郎兌歐元應聲飆升達到歷史新高、一度暴漲41%，兌美元也漲到3年來高峰。與瑞郎連動性高的金價上漲3%至每安士1,253.25美元。

瑞士中行閃電宣佈取消1.2瑞郎兌1歐元的匯率上限，結束該國中行在2011年歐元金融危機時期，為避免瑞郎急漲而傷害該國經濟所實施的重大貨幣政策。同時，為遏止新資金流入瑞士避險，瑞士中行還將官方利率由負0.25%調降至負0.75%。

瑞士中行發布聲明指稱，近來全球主要中行貨幣政策日益分歧，未來該趨勢還會更加明顯。加上歐元兌美元遽貶，也導致瑞郎兌美元跟進走低，“在這些情況下，瑞士中行認為堅守瑞郎兌歐元匯率上限不再具有意義＂。

中行總裁尤丹稍後強調，取消瑞郎匯率上限並非是恐慌性舉動，主因在於該政策也不具持續性。

最近這幾年，瑞士中行為了維護瑞士法郎幣值穩定，阻擋過多熱錢湧入，堪稱花招百出。三年多前瑞士中行突然宣布瑞郎兌歐元匯率上限，上個月又採取負利率，非常規手法都讓市場非常震撼。

分析員：歐中行QE害的
分析員認為，瑞士中行突然政策大轉彎，應該和歐中行將推QE有關。
市場傳聞歐元區近期可能仿效美國和日本，首度實施量化寬鬆（QE）挽救經濟，讓地理位置在歐洲核心卻沒有加入歐元區的瑞士高度緊張，擔心歐洲會熱錢充斥推升瑞郎，因此緊急宣布讓歐元脫鉤，讓瑞郎一次升足。

外界解讀，瑞士此舉等於間接證實歐洲中行的確將實施QE，有利股市，因此法德股市預先反應。

過去歐元區有任何風吹草動，如幾年前的希臘和南歐各國債務危機，或是去年俄國盧布因油價大跌而重貶，歐洲各地資金都會湧入號稱避風港的瑞士，讓瑞郎面臨龐大升值壓力，瑞士中行苦於應付。

瑞士經濟前景不妙
對於已瀕臨通縮且嚴重依賴出口的瑞士經濟而言，瑞郎暴漲預示着前景不妙。

瑞士政府上個月預計未來兩年該國經濟走強，但增速慢於此前預估，政府維持對瑞士2014年的經濟增長率預估在1.8%不變，但將2015年預估從10月預期的2.4%調降為2.1%。

瑞銀表示，瑞郎跳漲對瑞士商品出口商造成的直接衝擊估計約達50億瑞郎，相當於瑞士國內生產總值（GDP）的0.7%。

瑞士經濟嚴重依賴出口，而對歐元區出口的占比更高達50%左右。瑞郎跳漲後，瑞士對歐元區出口的價格一下子就高出了15%。

通縮威脅
瑞士左翼社會民主黨主席稱，這次棄守瑞郎匯率上限是“對瑞士數萬個工作崗位的嚴重威脅＂。

或許更大的危險在於輸入性通縮威脅。若瑞郎兌歐元維持在高出15%的水平，進口物價也將下跌那麼多。

瑞士通膨年率目前已經為負0.3%，有可能還會進一步滑落。瑞士政府12月預估2015年物價漲幅僅為0.2%。

大摩認為：“瑞士通膨處於極低水平。這樣的局面必須有所調整，所以接下來的幾周，你將會見到瑞士中行再度入市，但他們的干預可能不會只集中在瑞郎/歐元，也會牽涉到瑞郎/美元。＂惠譽主權評級主管巴克說，瑞士中行此舉並不影響瑞士的頂級債信評級。

瑞士中行沒通知  拉加德：很意外
國際貨幣基金組織總裁拉加德表示，她對瑞士中行決定取消歐元兌瑞郎的匯率下限表示驚訝，並稱該中行沒有就相關舉措提前通知任何其他中行。

拉加德在接受CNBC採訪時說“這個消息有點意外＂，並稱她希望瑞士中行能提前通知其他中行，但她自己並沒有接到來自瑞士中行行長尤丹本人的任何知會。

拉加德表示，她理解尤丹的動機，但是事先通知會比較好。她對此事將保留看法。

《華爾街日報》對拉加德這段訪談提出十大“解讀＂：1.瑞士中行此舉對市場不只是個震撼。
2.瑞士中行也讓她不太高興，所以才會說了她很意外那段話。

3.瑞士中行總裁尤丹根本完全沒有告知歐洲中行總裁德拉吉等各國中行領導人。

4.瑞士中行此舉並沒有得到IMF的同意，否則拉加德不會說：“我暫時不評論瑞士中行此舉是否恰當，因為我們尚未與尤丹討論過，我當然想了解一下他的想法。＂5.接下來匯市波動可能會更厲害，尤其是如果各中行迴避相互溝通的策略，溝通現在幾乎已經和政策行動一樣重要，所以拉加德才會語重心長地說：“顯然我們需要的是合作、統整、溝通。＂6.因此全球中行必須更謹慎，避免像瑞士中行那樣造成全球金融不穩定。

7.尤丹和拉加德可能沒走得那麼近，拉加德和聯儲局主席葉倫顯然看法一致。

8.所以拉加德才會說：“IMF支持葉倫的政策，她很清楚地跟各界溝通。＂9.從拉加德的談話推斷，各大中行通常必須把他們的意向打電報給IMF。

10.IMF只是不再像過去那樣，是全球匯率穩定的協調者。

丹麥其他小國或跟進
北歐聯合銀行指出，瑞士中行棄守1.20瑞郎兌1歐元匯率升值防線的決定，引發外界揣測丹麥中行可能被迫跟進。

北歐聯合銀行經濟學家尼爾森說：“當一間中行突然放棄匯率底線時，必然會引發市場揣測丹麥中行是否將跟進。瑞士也大幅調降利率，這勢必會影響丹麥。＂Nordea的分析師尼爾森稱，儘管丹麥的存款利率為-0.05%，但如今該國將被視為一個高利率國家。他表示，瑞士中行的舉措可能會促使丹麥降息。

瑞典中行面臨的壓力也在加大，考慮到該國消費者價格幾乎未見上漲，而該行設定2%通膨目標，瑞典中行不能冒險讓瑞典克朗升值。

Nykredit Markets的拉曼稱，在歐洲普遍實行負政策利率、且歐洲中行將成為寬鬆政策力度最大的大型中行之際，瑞典中行進一步放鬆銀根的壓力的確加大了。

SEB的分析師哈默此前已預測瑞典中行將於2月份把主要利率從零下調至-0.1%，而瑞士中行的最新舉措增大了這一可能性。

歐洲中部、東部國家的中行也將不得不面對歐洲中行政策轉變所帶來的後果。

這些中行大多已遭遇通膨率過低或正在向通縮演變的物價下跌情況，這些中行將對歐元的任何進一步貶值保持警惕，因為這可能會導致這些國家的出口產品在歐元區的價格更加昂貴，並拉低進口產品的價格。

歐洲其他中行受挑戰
瑞士中行取消歐元兌瑞士法郎匯率下限的決定，為歐洲其他中行帶來了挑戰，同時也給交易員們提供了一個新的避險之選。

而此事帶給人們的教訓是：中行不應孤立行事。

紐約金融穩定中心總裁古曼稱，瑞士中行的決定反映了全球各中行之間缺乏協調，中行之間需要協調，這也反映出聯儲局政策如何影響到歐洲中行政策，進而再影響到瑞士中行。

全球股匯市場震盪
瑞士中行此一驚人之舉，為全球投資人帶來新一波震撼，導致市場出現了1970年代以來最大的震盪；瑞郎兌歐元匯率一度狂升41%、瑞士股市一度重挫逾12%，金價攀升3%至18周高點，亞洲股市普遍下跌。

瑞郎週四波幅創1970年代多數主要貨幣實行自由浮動機制以來單日最大。

瑞股一度狂跌逾12%
瑞士中行週四放棄瑞郎/歐元匯價上限後，瑞士法郎兌歐元匯價一度狂升41%到0.8517，創下有史以來最強勁紀錄，之後升幅縮小到14%，來到1.04。紐約市場尾盤，歐元兌瑞郎挫跌逾17%至0.9910，遠低於已經廢除的1.20上限。

瑞士股市瘋狂交投，一度狂跌逾12%，創至少25年來最大單日跌幅。瑞士股市收市大跌8.67%，報8400.61點，總計市值估計蒸發了大約1,050億瑞郎。

此外，歐元兌美元也走貶，盤中一度跌破1.17美元，再度刷新11年新低價位。波蘭貨幣也受衝擊，波蘭茲羅提兌瑞士法郎在消息公佈後立即暴跌21%，與此同時，茲羅提/美元下跌2.2%，茲羅提/歐元下跌1.45%。

歐股紅通通
反之，歐洲三大股市同步大漲；瑞士因中央銀行宣布終止3年來人為摜壓瑞士法郎兌歐元的匯率底線，歐洲主要股市原本受到瑞士這項消息衝擊，但稍後即由黑翻紅，並以大漲作收。倫敦股市上揚1.73%，收在6498.78點。

法蘭克福股市漲2.20%，收在10032.61點；巴黎股市大漲2.37%，收在4323.20點。

交易商：大屠殺
瑞士中行這項動作被部分交易商形容為“大屠殺＂；瑞士中行行動有如炸開了一道堤壩，使資金洪流洶湧而下。許多市場人士關注這股資金流向何處。

交易商說：“真是隕石墜入了外匯市場...這樣的行動攪動了整個外匯市場。＂有交易員將市場的此番動盪稱為“屠殺＂，對沖基金損失最為慘重。在EBS電子交易平台上，歐元兌瑞郎一個未成交的報價曾到0.0015瑞郎，而該貨幣對過去幾個月一直保持在1.20至1.21瑞郎之間。瑞士中行自2011年9月以來一直維持瑞郎兌歐元在1.20瑞郎上限。

小交易平台一度暫停瑞郎交易
一個規模較小的散戶交易平台一度暫停了瑞郎交易。

由於瑞士出口產品有超過40%輸往歐元區，Swatch集團首席執行員海耶克表示，瑞郎對歐元大幅升值，對瑞士不啻是場經濟“海嘯＂。
在瑞士上市的石油探勘服務公司Transocean挫跌至紀錄低位，瑞士寶盛集團和瑞銀暴跌超過11%。
此外，瑞郎強彈壓低美元，使油價連續第二天大漲，布蘭特原油與西德州中級原油一度都重回每桶50美元之上，惟稍後重趺近4%。

金價急漲3%至1,256.48美元，創18周來高點。

亞股受波及下跌
周四原本走勢疲弱的日圓，兌美元匯價也彈升0.8%至116.37日圓兌1美元。至於德國10年期公債回酬率周四下滑2個基點至0.41%的低點，德國2年期公債回酬率更跌至負0.14%。

亞股下挫，摩指亞太地區（除日本外）股指跌約0.6%。日圓反彈拖累日本出口股，日經指數一度大跌3.02%，東証一部指數跌2.41%。日圓一度升至115.9兌一美元，創下1個月新高。

韓國KOSPI指數盤中一度大跌1.23%，韓元升至1077兌1美元，前收為1083.3。收市時，日股與韓股各跌1.43%和1.36%即便出現了對系統性崩盤的擔憂，全球外匯市場依舊運轉正常，並未出現重大問題。

銀行等主要市場參與者交易美元、歐元、日圓與瑞郎重要平台之一的電子交易系統（EBS）表示，交易情況保持正常。

到了倫敦尾盤，買賣盤之間的的價差縮窄，這些貨幣對也趨穩，但許多交易員與部分散戶平台最終都出現虧損。交易收盤後，散戶外匯交易最大參與者之一的丹麥盛寶銀行表示，可能對瑞士中行聲明發佈後進行的交易給予不同的匯率。

瑞士中行這一決定使對沖基金等投機商遭遇沉重打擊，據芝加哥商業交易所集團數據，截至上週末，投機商所持瑞郎淨空倉為截止2013年6月9日當周來最多。

瑞士法郎為何重要
●全球主要貨幣，是6種貨幣加權計算的美元指數之一
●避險地位是一大特色，反映瑞士政治穩定和中立立場
●金本位制雖取消，匯價與黃金走勢仍呈正相關
●因利率低，也是利差交易熱門選項
資料來源：綜合外電、經濟日報


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瑞士央行棄守匯率底線 瑞郎聞訊狂升30%

更新: 2015-01-15 7:45 PM   標籤: 中央銀行, 央行, 瑞士

【大紀元1月15日報導】（中央社日內瓦15日綜合外電報導）瑞士中央銀行瑞士國家銀行今天宣布，終止3年來人為摜壓瑞士法郎兌歐元的匯率底線，同時宣布降息至負0.75%。瑞郎兌歐元匯價聞訊狂升30%。瑞士股市也應聲重挫6.66%。


法新社報導，瑞士央行發布聲明表示：「瑞士國家銀行（Swiss National Bank，SNB）結束1.20瑞郎兌1歐元的匯率底線。」

隨著歐洲中央銀行準備推出收購債券的量化寬鬆政策，摜壓歐元匯率，瑞士央行的匯率底線面臨越來越多的壓力。

瑞士銀行集團（UBS Group）駐倫敦資深匯率策略師Geoffrey Yu向彭博社表示：「顯然他們看到不少資金流入，覺得捍衛成本過高。」「他們認為QE後將有過多的資金流入，所以他們需要替代方案。大出市場意料之外。」

根據彭博彙編的數據，台北時間下午5時53分，瑞郎兌歐元狂升30%，來到0.92瑞郎兌1歐元。瑞郎兌歐元一度觸及0.8517瑞郎兌1歐元，創下有史以來最強勁的水準。瑞郎兌美元匯率也大升26%，來到0.81瑞郎兌1美元。

2014-12-19 瑞士負利率 (圖)

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瑞士負利率
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2014年12月19日 星期五 瑞士國家銀行調降利率成負0.25%

瑞士法郎自由浮動
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2015年02月01日 星期日 負利率、取消匯率上限 瑞士央行想的是什麼？(時間)


2014-12-15 $SMI-----*(下跌幅度 -15%)
2014-12-15 $DAX
2014-12-15 $Nikk
2014-12-15 $DJI
2014-12-15 $TWII
2014-12-15 $HSI
2014-12-15 $SETI -----*(泰國大跌 影響很大)

1216 瑞士 負利率 選擇權

英經濟進入1991年以來首次衰退 股匯大跌

2009-01-23 8:42 PM    英國經濟

【大紀元1月23日報導】（中央社記者黃貞貞倫敦23日專電）英國國家統計局今天公布報告，2008年第4季國內生產毛額（GDP）負成長1.5%，連同第3季GDP負成長0.6%，正式進入自1991年以來首次經濟衰退，股匯市因此應聲大跌。(連續兩季 GDP負成長)

2008年第四季GDP的季跌幅，是1980年以來最大；和2007年同期相比，GDP大跌1.8%。

總計2008年GDP僅成長0.7%，是1992年以來經濟表現最糟的一年。

根據經濟學家的定義，連續2個季度GDP負成長，即為經濟衰退。2008年第2季英國經濟零成長，專家預估第4季負成長1.2%，不料實際數字低於預期，顯示英國經濟情勢十分低迷險峻。

經濟學家預估，今年英國經濟將負成長2.4%，如果預測準確，將是自第二次世界大戰以來，表現最差的一年。

報告顯示，雖然英鎊走跌，但2008年第4季製造業生產大跌4.6%，是導致GDP重挫的主因，而除了農業，其它產業全部都萎縮。

自1955年以來，英國的經濟衰退平均達3個季度，但過去2個經濟衰退則長達5個季度。多數經濟學家認為，英國這波經濟衰退將一直到2010年，而且嚴重的情況和1990年初相若。

首相布朗（Gordon Brown）接受英國廣播公司訪問時坦承，他未能事前發現加劇的經濟危機，並警告英國今年將無法擺脫經濟衰退，除非遠東地區、美國及歐洲能聯手合作，採取緊急因應行動。

布朗強調，政府將運用每一種可能的方式打擊經濟衰退。

英國經濟陷入衰退的消息傳出後，英鎊兌美元匯價大跌，盤中1英鎊僅兌1.3505美元，創下23年來最低行情，上午11時30分左右，英鎊匯價略有反彈，1英鎊約兌1.3581。兌歐元、日圓等貨幣也都下挫。

倫敦股市以藍籌股為主的「金融時報一百種指數FTSE 100」，盤中一度大跌2%，跌破4000點關卡，賣壓持續湧進，指數欲振乏力，中午前指數下跌66.09點，報3986 點，跌幅達1.63%。

1990年到1992年經濟衰退

2008-09-17 23:20 來源:和訊網

　　此期間發生了冷戰後的第一次戰爭——海灣戰爭。1990年8月伊拉克入侵科威特。海灣戰爭發生在1991年1月17日-2月28日，是以美國為首的多國聯盟在聯合國安理會授權下，為恢復科威特領土完整而對伊拉克進行的戰爭。

　　美國的表現：本次美國經濟走向危機的歷程應該從1987年10月19日的黑色星期一算起。

　　1987年，格林斯潘接任美國聯儲局局長一職後，美國逐漸結束低利率時代，開始步入加息週期。隨著加息進程的推進，美國股市便因銀行收緊信貸受到影響。

　　1987年10月19日，美國道瓊斯指數大幅下跌，一天之內急跌508.32點，下跌幅度達22.6%，下跌的點數和幅度都在這之前的最高記錄，超過了1929年10月28日美國經濟大危機前夕創下的一天之內下跌12.8%的記錄。其實在這次危機爆發前幾個星期，股市已開始下滑，1987年最高點是在8月25日的2722.42點，到10月19日大爆發前下滑了17.5%。

　　這次股災在其他國家也產生了連鎖反應，倫敦《金融時報》100種股票價格指數19日下跌183.70點，跌幅為10.1%，創下了一天內的最大跌幅；瑞士信貸銀行股票指數的跌幅為11.3 %；聯邦德國DAX股票指數下跌3.7%；法國CAC股票價格指數下跌6.1%。亞洲日本東京日經225種股票價格指數在19日跌620點之後，20日再跌3800點，跌幅分別為2.35%和14.76%。香港恆生股票指數在19日下跌1121點，創下日跌幅33.3%的歷史最高記錄。不過這次股災對這些國家實體經濟的影響並不大，來也匆匆去也匆匆。

　　但這次股災對美國經濟影響比較大，美國整個國民生產總值的增長率以1987年第四季度為最高點，接近7%，從1988年第一季度開始即逐季直線下滑，到1989年第二季度降到1.7%，第四季度降到接近零，到1990年變為負增長。

　　聯邦儲備銀行在1987年比1929年更積極地採取措施拯救經濟。聯邦儲備銀行通過擴大貨幣公共供應量，推動經濟增長

。雷根總統並不是像胡佛總統只是在一邊靜觀形勢，而是積極採取措施，美國金融管理當局，在1987年股市暴跌後，立即放鬆銀根，向銀行系統注入大量資金，商業銀行也降低了利率以保證向企業提供充足的流動資金，從而避免信用危機的發生。同時，由於建立了聯邦存款保險公司，人們不必擔心由於銀行倒閉而血本無歸，因此沒有發生擠提銀行存款的現象，使銀行系統保持穩定。

　　這次危機經歷約兩年半的始發階段（即1987年10月至1990年初），再經歷了為時三個季度的惡化階段，又經歷了歷史約兩年半的危機後期階段，共歷時五年又三個季度，呈現W+W型。

　　股市道瓊斯指數在1987年8月的最高點2722點驟然跌至10月的1616點，跌幅為38.98% 。隨後開始反彈，到1989年8月，道瓊斯指數收復了所有失地，在1990上漲到2934.65的高點後，第二輪調整開始，最低下探到2365.1點，第二輪下探跌幅為17.4%。隨後步入上漲10牛市行情，1995年11月21日，它首次超過5000點（5023.55點）。到1999年3月29日，“道指”收盤達到了10006.78點，首次超過了10000點大關。僅僅一個月後的5月3日，它收盤時達到11014.70點，首次超過11000點。

　　　日本情況：

　　在1987年10月17日美國“黑色星期一”以後，日本東京日經225種股票價格指數在19日跌620點之後，20日再跌3800點，累計跌幅超過15%，不過日本股市很快得到恢復， 並且帶動了全球股市的回升，到1989年12月， 東京交易所最後一次開市的日經平均股指高達38915點。

　　但這只是最後盛宴。其實受到這次經濟危機影響最大，持續時間最長的就是日本，因此人們又叫它日本經濟危機。1990年日本房地產泡沫破滅，其實際GDP年增長率急劇下降，1991年為2.5%，1992和1993年則不到1%均為0.4%，1995和1996年出現較明顯回升，分別達到2.5%和3.4%，但是1997年又跌落到0.2%，1998年出現負增長，隨後的年份一直徘徊在輕微增長和負增長之間而不能自拔。整個九十年代的日本被稱為“失去的十年”。

　　其實在房產泡沫破裂之前，股市價格已經先行暴跌。在1990年10月份日經指數已跌破20000點。1992年4月1日東京證券市場的日經平均指數跌破了17000點，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309點， 基本上回到了1985年的水平。

　　為擺脫危機，日本銀行連續8次降低利息，1995年8月竟至0.5%。

　　世界其他主要國家在這次經濟衰退中，受到的影響較小，持續時間比較短，進入1993年，美國經濟開始復蘇，在1993年9月23當時美國財政部長小勞埃德·本森特在華盛頓就即將舉行的七國集團財政部長會議向新聞界吹風時，將包括美國在內的七國集團的現狀比做一架等待起飛的飛機。

（責任編輯: 王凝墨）

1994/1995 FTA (NAFTA/WTO)

1994/01/01 NAFTA 美國、加拿大、墨西哥。
1993/01/01 馬斯垂克條約
1995/01/01 WTO 日本、韓國、泰國……
2001/12/11 WTO 中國、台灣。

1992年 全球股市
1992年09月17日 星期四 1992-09-17 英鎊貨幣危機(圖)
英國 -17%

1993年 全球股市

1995年 全球股市

1989-1992 Depression Dow30

法國法郎狂跌 ERM面臨解體

法國法郎狂跌 ERM面臨解體
法德聯合聲明決合力穩定兩國貨幣匯率 並宣布提高一項主要利率挽救危機

【本報綜合廿三日外電報導】
法國選民僅以些微票數之差同意批准規範歐洲政經統合的馬斯垂克條約後，法國法郎昨天開始面臨投機者的拋售賣壓，歐洲匯率機制(ERM)幾乎有崩潰之虞。法國政府今天除了和德國發表聯合聲明，聲稱兩國將合力穩定法國法郎對德國馬克的匯率外，還宣布提高一項主要利率，以挽救法國法郎。

倫敦一家貨幣交易經紀行的一位經濟專家說，投機者上星期趁英鎊和義大利里拉出現危機時賺了一大筆，現在他們手上有足夠的錢對法國法郎重施故技。這位專家說：「這種做法是完全沒有道理的。」

這位專家說：「歐洲匯率機制看來已經到了最危險的關頭，很可能解體。」

倫敦一家投資銀行的一位經濟專家說，市場仍然非常緊張，今天情況要看德國聯邦準備銀行願意出多少力量支持法國法郎而定。

據貨幣交易商說，昨天開盤後，法國法郎跌破了一德國馬克對三點四三○五法國法郎的歐洲匯率機制下限，隨後德國馬克對法國法郎的匯價還持續升至一德國馬克對三點四四法國法郎，法國銀行和德國聯邦準備銀行(即兩國的中央銀行)馬上大舉吸納法國法郎，到了交易日快將結束時，法國法郎的報價已回升至三點四二三七法國法郎對一德國馬克，略高於歐洲匯率機制的下限。

法國經濟暨財政部長沙班今天宣布，把五至十日期的證券再買回利率從十點五厘提高至十三厘後，法國法郎兌德國馬克的匯價馬上回穩，從稍早的三點四二二法國法郎兌一德國馬克，攀升至三點三九三五法國法郎兌一德國馬克，但今晨稍微又再度下挫，跌至三點四一法國法郎兌一德國馬克。

據報導，法國銀行已經花了價值數十億美元的外匯穩定法國法郎，目前仍無法確知法國法郎面對強大的德國馬克還可以支撐多久。但德、法兩國的中央銀行和財政部今天發表聯合聲明，矢言把兩國貨幣的兌換率維持在現行水平。

德國聯邦準備銀行今天亦證實，德國馬克和法國法郎的幣值不會調整。

沙班今天在宣布調高前述利率後接受電台訪問時說：「目前並無調整法郎和馬克幣值的客觀或經濟理由。」

據沙班說，法國的通貨膨脹率比德國低，法國的國際收支有相當的盈餘，法國的財政赤字亦只有德國的一半，因此投機者根本沒有理由炒作法國法郎。

沙班談到調整前述利率的問題時說：「對付投機者的唯一辦法就是要他們付出代價。在法國大革命時，投機者是要砍頭的。」

他說！「我們必須要使投機者付出代價，假如提高隔夜利率，他們受到的打擊最大。」

沙班拒絕說明五至十日期的證券再買回利率何時才會再調低。他只說：「最重要的是使歐洲匯率機制恢復穩定。」他還表示歐共同體在經歷了這場貨幣「風暴」之後，更要加速走向單一貨幣。

【1992-09-24/聯合報/09版/國際新聞】

1992 英鎊危機

英鎊退出「歐洲匯率機能」 國際匯市「大地震」

英鎊退出「歐洲匯率機能」 國際匯市「大地震」

國際美元大波動 重創國內投資客

【記者簡瑋君─台北】
英國宣布英鎊退出「歐洲匯率機能」(ERM)的運作，造成國際外匯市場劇烈震盪，國際美元對馬克、英鎊上下大幅波動，國內許多外匯銀行及投資客都虧損慘重，有人一日間損失高達新台幣數百萬元。

外匯投資專家指出，歐洲貨幣大幅下挫之後，必然會有相當幅度的反彈，投資者可以趁目前新台幣匯率趨貶時，掌握行情反彈時機稍微扳回一些本錢；而空手者則應該等到下週行情較為穩定時，再決定下一步投資策略。

ERM才剛重整幾天，英鎊便出現崩盤危機，英國政府被迫提高利率挽救英鎊頹勢無效，日前更進一步宣布退出ERM的運作。這項消息造成歐洲外匯市場混亂現象。昨(十七)日國際匯市震盪加劇，美元對馬克及英鎊先呈大幅走高的局面，隨後又拉回整理，一日之間由一．五三馬克拉到一．四九六馬克；兌英鎊也是劇烈波動，由前一個營業日的一英鎊兌一．八六美元拉到一．七七美元，盤中一度到達一．七二五的價位，隨後又拉回一．七五美元左右。

外匯市場形容昨天的國際貨幣市場行情有如「坐雲霄飛車」，眾多匯市交易員面對這種行情都大喊吃不消，從事外匯投資的客戶在這種波動劇烈的行情中，也完全失去應變能力，只能乾瞪著各國貨幣大起大落，從事歐幣投資者一日之間虧損都相當大。一位外匯交易員指出，日前才有一名客戶大量買入英鎊，結果英鎊一夕反轉，這名客戶大約損失了新台幣數百萬元之多。

中央信託局投資諮詢中心指出，目前除了英鎊宣布退出ERM之外，義大利里拉及西班牙幣其實也已形同退出ERM的運作，這種情況已經對ERM的存在造成嚴厲的考驗。眾多資金在歐洲外匯市場大量流竄，尋找短期避險場所，美元及黃金都成為炙手可熱的避險工具，這就是造成昨日美元盤中大幅走高，黃金價格也竄升到每英兩三五一美元的主因。但是這些短暫的行情是否能夠持久，還是一個疑問，更多的資金已在持續流出歐洲金融體系，尋找更保險的保值工具。

中信局投資諮詢中心表示，目前在歐洲貨幣以外仍有一些貨幣展現相當強勁的抗跌能力，例如日圓昨日白天的價位仍停留在一二四日圓左右，澳幣也在○．七二九的價位，並未因為歐市的混亂而跟著下挫。這些貨幣可能成為投資人暫時的避難所。

對於已經被嚴重套牢的歐洲貨幣投資客，諮詢中心的建議是暫時不要急於拋售，因為心理面引起的狂跌走勢，在超跌之後應可產生一段反彈，投資人在反彈時再出場，可以減少一些損失。一位交易員表示，目前新台幣匯率呈現貶值走勢，趁著新台幣匯率貶值之時退出匯市，可以多兌換回一些新台幣，有助投資人扳回一些匯兌損失。

一家大型美商銀行財務部門則建議，手上還握有外幣部位的投資者，如果不是虧得太慘，能夠退出場的最好不要戀棧，寧可忍受一些損失先退場觀望。一位交易員說：「現在的國際市場已經不是過去波動只有廿、卅點的時代，每天單日的波動可以高達四、五百點，隔夜的波動幅度甚至到達近千點。這種走勢下，還敢進場的已經形同賭徒，最好的策略就是退場觀望。」

【1992-09-18/經濟日報/04版/金融理財】

1992 英鎊危機

歐洲金融風暴 媒體砲火橫飛

歐洲金融風暴 媒體砲火橫飛

【比利時記者李涵宇/十七日電】
西歐外匯市場的風暴，到中午為止，讓許多貿易、工商業者陷入混亂，不知所措。新聞界則炮火橫飛，目標分歧。

由於米蘭外匯市場關閉至下週二，此間一位將比利時精緻巧克力輸銷義大利的貿易商說：「現在唯一可做的是回家看電視。」由於義大利里拉脫離歐洲匯率機制(ERM)，他拒絕接受銀行的任何「私下報價」。

英國的建築公會，發表聲明歡迎政府的降低利率決定，因為將剌激購屋意願。英國全國工會聯盟的有力人士，則譴責英格蘭銀行(中央銀行)連日來浪費公帑支持扶不起的「阿斗」──英鎊。英國新聞界對政府應變，褒貶也頗不一致，泰晤士報責怪德國的利率政策，及其央行總裁施勒辛格為禍首。每日郵報則相信，財相「拉蒙應該付出一個不算不合理的代價－－下台」。目前堅決主張留在ERM，英鎊再跌的機率是「零」的英相梅傑，財相拉蒙現在成為部分保守黨、反對黨、新聞界、工商界的眾矢之的。

由於英國新聞界究責的流彈波及德國，德國「工商新聞」、「法蘭克福廣訊報」等日報，引述專家及業者評論指出，英鎊的疲軟應歸咎「近年英國不振的經濟」，以為抗辯。

法國費加洛報，以斗大標題形容西歐的市場及國民情緒已經「止穩回跌」。回聲報則警告，德國央行日前的調降利率讓許多人懷疑：未來歐洲統一貨幣後的主管機構是否也將受政治壓力操縱？

【1992-09-18/聯合報/09版/國際新聞】

收盤指數創年來新低 單日跌幅居今年之冠

違約震撼 大跌二二二點
收盤指數創年來新低 單日跌幅居今年之冠

【陸倩瑤】雷伯龍鉅額違約交割案震撼股市，大盤昨天大跌二百二十二點，收盤指數三千四百四十一點，創去年十月以來新低點紀錄，單日跌幅百分之六點零八，居今年之冠。

國內股市昨天籠罩在雷伯龍違約交割的陰影之下，大盤開盤十分鐘就暴跌二百二十點，指數挫低到三千四百四十四點附近，與老雷或華隆集團有關的股票，紛紛跌停，各種謠言、揣測滿天飛，市場人心惶惶，投資人如驚弓之鳥。

九時三十分時空頭回補，法人或搶短的買盤進場，使得大盤全面皆墨的情形略好轉，指數一度小幅回升到三千五百點，前半個小時的成交量也達到八十億元左右。但是，法人進場並未激起投資人持股信心，大盤在缺乏買盤支撐下，指數逐步下滑，終場指數以三千四百四十一點六九點收市。

昨天下跌的股票有二百六十一種，其中一百九十六種跌停，與華隆集團有關的個股無一倖免；只有四種股票逆勢上漲，另四種股票維持平盤。(陸倩瑤)

【1992-09-18 聯合報】

1992-09-17 英鎊危機(圖)

1989年11月11日 星期六 柏林圍牆終於倒了!

1992年02月07日 星期五 1992-02-27 馬斯垂克條約

1992年09月17日 星期四 英鎊退出運作 歐貨幣體系空前紊亂
1992年09月17日 星期四 收盤指數創年來新低 單日跌幅居今年之冠(-222,-6.14%)
1992年09月17日 星期四 翁大銘收押 違約交割導火線
1992年09月17日 星期四 股市重挫-6.14% 創今年新低紀錄
1992年09月17日 星期四 雷伯龍涉及近19億元的股票違約交割
1992年09月17日 星期四 翁大銘收押波及雷伯龍 金額為歷來第二高


1992年09月18日 星期五 英鎊退出「歐洲匯率機能」 國際匯市「大地震」
1992年09月18日 星期五 國華等六家券商停止買賣
1992年09月18日 星期五 兩天違約逾70億 證券史上新紀錄
1992年09月18日 星期五 雷伯龍違約交割逾71億 股市重挫222點
1992年09月18日 星期五 證管會:違約案係華隆集團引發
1992年09月19日 星期六 違約交割上半年起訴163人
1992年09月19日 星期六 七券商跳票卅多億 郝揆關切違約交割
1992年09月19日 星期六 存摺劃撥交割 將提前實施

1992-09-19 $TWII

StockChart：

1992-09-18 FTSE 英鎊自油浮動 Weekly
1992-09-18 FTSE 英鎊自由浮動 Daily 

Fibonacci Retracement：
2657-2260=397
2657-2446=211
211/397=0.53

1992 Low

1992 英鎊危機
1992-09-17 英鎊自由浮動