Fed暗示年內最少加息一次 專家警告超低息助長樓泡

鉅亨網新聞中心　　2015-06-18  08:37　

耶倫看重的美國勞工市場表現理想，失業率僅5.5%，但通脹持續疲弱成為復甦隱憂。  圖片來源：香港文匯報

美國聯儲局(Fed)於香港時間今(18)日凌晨結束為期2日的議息會議，會後一如外界預期，未有宣布加息，不過議息聲明措辭暗示，局方仍然計劃於今年內最少加息一次。聲明指出，美國經濟活動正溫和擴張，就業增長步伐亦正加快，預期隨着勞動市場進一步改善、油價下跌的影響稍為消退後，通脹可於中期內達到2%目標。惟專家警告，聯儲局利率政策愈遲正常化，樓市泡沫便會愈大，爆破時的破壞力愈強。

香港《文匯報》綜合外電消息，美國經濟年初受到嚴寒天氣、碼頭工潮及強美元三面夾擊，首季經濟增長只有令人失望的0.7%，但近來已重返正軌，第2季經濟增長估計可回升至2.5%。耶倫看重的勞工市場亦表現理想，當前失業率只有5.5%，今年每月平均新增21.7萬個職位。不過，個別領域仍然疲弱，尤其通脹持續低於局方的2%目標，成為美國經濟復甦的重大隱憂。

各界同時關注聯儲局公布新一輪經濟預測數據，局方此前預測本年底利率中位數為0.625%，意味年內可能加息兩次，考慮到餘下的議息會議次數，投資者普遍預期最快9月才會加息。高盛首席經濟師哈丘斯認為，局方不會就秋季啟動加息給出太強烈的暗示，以便留下彈性。

聯儲局在上月議息聲明中，自2009年以來首次未為利率前景加入任何時間性的前瞻指引，意味未來任何一次議息會議均有可能加息。多名聯儲官員近來強調，實際加息前會給出清晰訊息，以免觸發市場過激反應。

有經濟學家亦指出，希債談判前景不樂觀，已令環球投資者非常緊張，相信聯儲局不願為提早加息而觸動市場神經。有分析認為，若希臘出現債務違約及退出歐元區，很可能引發環球金融市場動盪，可能迫使聯儲局進一步推遲加息。

國際貨幣基金組織(IMF)本月下調對美國經濟的增長預測，更呼籲聯儲局推遲至明年初才加息。IMF總裁拉加德警告，太早加息會損害經濟復甦，風險遠超遲一點加息及容許通脹慢慢爬升。

《洛杉磯時報》報導，聯儲局醞釀加息，帶動按揭利率等長期利率開始回升，促使不少準業主趁早入市，鎖定低息按揭。洛杉磯一名地產經紀坦言「從未像現在這樣忙碌」，並指大部分買家都希望趕在加息前置業。

聯儲局自2008年起維持超低利率至今，按息隨之下跌，30年期按揭在2012年更創下3.31厘的歷史新低。不過隨着局方結束量化寬鬆(QE)及準備啟動加息周期，有關趨勢已經逆轉。

雖然聯儲局主席耶倫強調會「循序漸進」加息，暗示利率要重返3至4%「正常」水平需要一段時間，但評論普遍認為，局方啟動加息象徵超寬鬆貨幣政策時代已經告終。

美國樓市近來非常熾熱，除了受惠流入避險的外國資金外，聯儲局多年來維持超低息亦刺激房屋需求。歐洲對沖基金Brevan Howard首席美國經濟師卡明斯上周在英國《金融時報》撰文，稱若按當前美國樓價每年攀升7%的步伐計算，到明年便會追過2006年高位，警告聯儲局利率政策愈遲正常化，樓市泡沫便會愈大，爆破時的破壞力愈強。

目前標普/Case-Shiller綜合樓價指數覆蓋的20個美國大城市，全部樓價都在攀升，其中芝加哥、底特律及明尼阿波利斯升幅超過20%，大多是受本地需求帶動，外資只佔少數。至於平均樓價佔收入比率雖仍未返回2006年高位，但也較過去30年平均水平高近20%。卡明斯指，若比照上一個樓泡周期，目前市場所處位置大概相當於2004年底。

卡明斯指出，考慮到貨幣政策的效果需要數月時間浮現，意味今次樓泡周期的樓價升幅可能超過上一次。