【1995-04-26/經濟日報 美聯道瓊社華盛頓24日電】
美國聯邦存款保險公司(FDIC)的董事會，核准61年來第一個策略計畫，以增強FDIC防範銀行倒閉的能力。
該計畫實行後，FDIC的工作重心將從處理已破產銀行及儲貸機構，轉移到預先防範銀行倒閉。此項計畫將幫助FDIC迅速而有效的找出金融業潛在的問題，減少保險基金的損失。策略計東執行期間為1995年到1999年，可以引導FDIC發展和評估這段期間的各項政策與計畫。
FDIC未來會接管預定今年底結束營業的處分信託公司(RTC)，此計畫也會在這方面扮演重要角色。FDIC將收編RTC的職員，並接管倒閉儲貸機構任何未出售之資產。
【1995-04-26/經濟日報/05版/國際金融】
1985儲貸危機
1995年4月26日 星期三
1993年6月20日 星期日
美國銀行儲貸業終站穩腳根
有利的利差使首季盈餘創新高
美國銀行儲貸業終站穩腳根
【1993-06-20/經濟日報 合眾國際社華盛頓十八日電】
今年第一季美國各商業銀行和儲貸機構盈餘創新高紀錄，這件事傳達了一個明顯的訊息，說明銀行業可能終於站穩腳跟。
然而，放貸業者雖然好像已走在繁榮的路上，消費者卻沒有什麼好高興的，因為巨額的紓困融資可能在總數達到二千億美元後譜上休止符，而將來的儲蓄與活期存款利息收入可能降到三％以下。
美國的一萬一千三百廿八家商業銀行今年一到三月共賺進一百零九億美元，遠超過一九九二年第三季締造的八十五億美元單季獲利舊高紀錄。
美國的一千八百零二家儲貸機構今年第一季也賺進十七億六千萬美元，是政府十年前開始統計每季獲利數字以來的最高紀錄。
美國的放貸機構並不是一直有這樣的好光景，不太久以前，很多人甚至認為銀行業已經瀕臨災難的邊緣。當時，很多銀行資本額不足，並有過多的呆帳，分析師都預測會有大量的銀行破產，國會於是授權政府機構借用高達七百五十億美元的納稅人資金來保護存款人。所幸大家預見的危機並未發生，一九九二年關閉的銀行只有一百廿家，是一九八四年以來最少的一次。如今，有許多分析師仍舊對情勢感到緊張，因為陷於困境的銀行還有數百家之多，但其餘的人認為，整體而言，銀行業應該已步上復甦之路。
儲貸機構的遭遇就沒有那麼幸運，他們面臨的是真正的危機，承受的打擊也十分慘重。從統計數字上來看，一九八八年初時，儲貸機構的總數多達三千家以上，如今只剩一千八百零二家還在營業。
但有利的利率差距幫助了放貸機構脫離危機，也就是說銀行與儲貸機構對長期放款索取的利率高，付給短期存款人的利息低。銀行支付短期存款的利率通常低於三％，有時甚至不到二％。
這些利率和銀行與儲貸機構放給企業與消費者的短期貸款利率有關，美國聯邦準備理事會刻意壓低這些利率，好讓短期貸款容易取得，並藉此刺激衰微的經濟。長期貸款利率因由市場力量控制，不是政府能左右，下降速度比較慢。
銀行專家赫勒說：「除非通貨膨脹升高，並帶動利率上揚，否則我們預期長期利率應該持平。」赫勒說，經濟回升可能激使短期利率升高，並縮短利率差距，美國放貸機構的巨額獲利可能因而受損。
【法新社、美聯道瓊社華盛頓十八日電】美國參議院財政委員會十日以十一票對九票通過總統柯林頓削減赤字的方案，委員會也把提高汽油稅的辦法納入案中。美國政府官員相信，這項法案能在國會八月休會國會通過。
柯林頓削減赤字的方案，目的在未來五年內藉對富人增稅及縮減社會支出，削減預算赤字五千零八十億美元。
納人財政委員會主張每加侖汽油徵收四‧三美分汽油稅的辦法後，這法案預定下週送交參議院院會審議。一般預料，參議院應該會通過此案。
柯林頓政府某高級官員說：「我認為法案下週獲參議院通過的可能性頗大，參眾兩院可望在七月四日前展開有關的聯席會議，然後在八月休會前完成整個立法程序。」
儘管兩院對未來五年的削減赤字辦法意見差距頗大，但白宮主要官員相信，參眾兩院應有足夠的談判空間，談成能達到柯林頓削減赤字目標的方案，同時又能及時在八月休會前獲得兩院通過。
【1993-06-20/經濟日報/07版/國際新聞】
1985儲貸危機
美國銀行儲貸業終站穩腳根
【1993-06-20/經濟日報 合眾國際社華盛頓十八日電】
今年第一季美國各商業銀行和儲貸機構盈餘創新高紀錄，這件事傳達了一個明顯的訊息，說明銀行業可能終於站穩腳跟。
然而，放貸業者雖然好像已走在繁榮的路上，消費者卻沒有什麼好高興的，因為巨額的紓困融資可能在總數達到二千億美元後譜上休止符，而將來的儲蓄與活期存款利息收入可能降到三％以下。
美國的一萬一千三百廿八家商業銀行今年一到三月共賺進一百零九億美元，遠超過一九九二年第三季締造的八十五億美元單季獲利舊高紀錄。
美國的一千八百零二家儲貸機構今年第一季也賺進十七億六千萬美元，是政府十年前開始統計每季獲利數字以來的最高紀錄。
美國的放貸機構並不是一直有這樣的好光景，不太久以前，很多人甚至認為銀行業已經瀕臨災難的邊緣。當時，很多銀行資本額不足，並有過多的呆帳，分析師都預測會有大量的銀行破產，國會於是授權政府機構借用高達七百五十億美元的納稅人資金來保護存款人。所幸大家預見的危機並未發生，一九九二年關閉的銀行只有一百廿家，是一九八四年以來最少的一次。如今，有許多分析師仍舊對情勢感到緊張，因為陷於困境的銀行還有數百家之多，但其餘的人認為，整體而言，銀行業應該已步上復甦之路。
儲貸機構的遭遇就沒有那麼幸運，他們面臨的是真正的危機，承受的打擊也十分慘重。從統計數字上來看，一九八八年初時，儲貸機構的總數多達三千家以上，如今只剩一千八百零二家還在營業。
但有利的利率差距幫助了放貸機構脫離危機，也就是說銀行與儲貸機構對長期放款索取的利率高，付給短期存款人的利息低。銀行支付短期存款的利率通常低於三％，有時甚至不到二％。
這些利率和銀行與儲貸機構放給企業與消費者的短期貸款利率有關，美國聯邦準備理事會刻意壓低這些利率，好讓短期貸款容易取得，並藉此刺激衰微的經濟。長期貸款利率因由市場力量控制，不是政府能左右，下降速度比較慢。
銀行專家赫勒說：「除非通貨膨脹升高，並帶動利率上揚，否則我們預期長期利率應該持平。」赫勒說，經濟回升可能激使短期利率升高，並縮短利率差距，美國放貸機構的巨額獲利可能因而受損。
【法新社、美聯道瓊社華盛頓十八日電】美國參議院財政委員會十日以十一票對九票通過總統柯林頓削減赤字的方案，委員會也把提高汽油稅的辦法納入案中。美國政府官員相信，這項法案能在國會八月休會國會通過。
柯林頓削減赤字的方案，目的在未來五年內藉對富人增稅及縮減社會支出，削減預算赤字五千零八十億美元。
納人財政委員會主張每加侖汽油徵收四‧三美分汽油稅的辦法後，這法案預定下週送交參議院院會審議。一般預料，參議院應該會通過此案。
柯林頓政府某高級官員說：「我認為法案下週獲參議院通過的可能性頗大，參眾兩院可望在七月四日前展開有關的聯席會議，然後在八月休會前完成整個立法程序。」
儘管兩院對未來五年的削減赤字辦法意見差距頗大，但白宮主要官員相信，參眾兩院應有足夠的談判空間，談成能達到柯林頓削減赤字目標的方案，同時又能及時在八月休會前獲得兩院通過。
【1993-06-20/經濟日報/07版/國際新聞】
1985儲貸危機
1993年1月3日 星期日
美金融業似走出陰影 去年倒閉案是七年來最低點
【1993-01-03/經濟日報 美聯道瓊社華盛頓二日電】
一九九二年美國銀行與儲貸機構的破產數字已減到七年來的最低點，但分析師仍然不敢斷言美國銀行業已度過最黑暗的時期。
主管機構指出，一九九二年共有一百八十一件倒閉案，其中包括一百廿二家銀行與五十家儲貸機構，不僅低於一九九一年的二百九十五件，更比一九八九年的五百卅五件少了一大半。
去年的數字代表已連續三年改善，而且是一九八五年以來情況最好的一次，當年破產的金融機構共有一百五十一家。
銀行控股公司協會的顧問艾利說：「聯邦政府處理破產金融機構的努力，比一般入想像的深入。」
一九九二年破產的金融機構資產總額達九百卅八億美元，只有一九九一年總額一千五百五十五億美元的一半左右。
但許多民間分析師依舊悲觀，認為一九九二年只是颱風眼，一九八○年代中末期颳起的金融風暴並未停止
舊金山的經濟學家布倫波說：「我們在下降的中點，情況還會惡化……我們目前的暫時環境，讓銀行可以提出一時或虛假的報告。」
布倫波與其他分析師都指出，一九九二年前九個月中，銀行有二百四十一億美元的空前獲利，儲貸機構的獲利也達四十億五千萬美元，但這些獲利大部分都是短期與長期利率的大幅差距造成。
也就是說，金融機構只需支付三○年代大蕭條以來的最低存款利率，卻可以獲得平均達四．五個百分點的放款或其他投資利益。
【1993-01-03/經濟日報/07版/國際新聞】
1985儲貸危機
一九九二年美國銀行與儲貸機構的破產數字已減到七年來的最低點，但分析師仍然不敢斷言美國銀行業已度過最黑暗的時期。
主管機構指出，一九九二年共有一百八十一件倒閉案，其中包括一百廿二家銀行與五十家儲貸機構，不僅低於一九九一年的二百九十五件，更比一九八九年的五百卅五件少了一大半。
去年的數字代表已連續三年改善，而且是一九八五年以來情況最好的一次，當年破產的金融機構共有一百五十一家。
銀行控股公司協會的顧問艾利說：「聯邦政府處理破產金融機構的努力，比一般入想像的深入。」
一九九二年破產的金融機構資產總額達九百卅八億美元，只有一九九一年總額一千五百五十五億美元的一半左右。
但許多民間分析師依舊悲觀，認為一九九二年只是颱風眼，一九八○年代中末期颳起的金融風暴並未停止
舊金山的經濟學家布倫波說：「我們在下降的中點，情況還會惡化……我們目前的暫時環境，讓銀行可以提出一時或虛假的報告。」
布倫波與其他分析師都指出，一九九二年前九個月中，銀行有二百四十一億美元的空前獲利，儲貸機構的獲利也達四十億五千萬美元，但這些獲利大部分都是短期與長期利率的大幅差距造成。
也就是說，金融機構只需支付三○年代大蕭條以來的最低存款利率，卻可以獲得平均達四．五個百分點的放款或其他投資利益。
【1993-01-03/經濟日報/07版/國際新聞】
1985儲貸危機
1991年8月12日 星期一
美國保險公司倒風頻傳 如何投保才保險
【1991-08-12/經濟日報 國外新聞組戚瑞國】
今年四月以來，美國陸續發生保險公司經營不善，週轉不靈遭客戶解約及州政府接收的情事，其中包括全美排名第十八的「相互利益壽險公司」（Mutual Benefit）。原本冀望轉嫁風險的保戶反而風險大增，令人不解，究竟是「有保，有險」，還是「好險！有保」，由於未經財政部核准在台販售的地下保單為數不少，國人面臨類似狀況的可能性不可謂無。因此下文將就此次接收風波本身、保戶應如何保護自己及未雨綢繆，美國保險公司評鑑制度及如何善後等分別論述。美保險公司相繼出事多因資產品質不佳所致美國人將可支配所得的五％投入保險，認為保單就是一種穩當的投資。全美有此信念的人高達一億五千六百萬人。就是因為大眾的支持及壽險的普及，才使得美國保險業的資產總值高達一兆四千億美元，「百年老店」也不在少數。一般人也都認為保險公司應有餘力支付各項給付。
但今年四月「經理壽險公司」（Executive Life Insurance Co.）門前擠滿要解約的客戶，五月份則輪到「第一資本壽險集團」（First Capital Life Insurance Group），以及稍後的「帝王壽險公司」（Monarch Life Insurance Co.）。這些一保險公司有一共同特色：資產品質不佳，大都為垃圾債券及遭到套牢的不動產。原本尚有反敗為勝的機會，但聞風而至的保戶紛紛擠兌終致回天乏術。各州主管當局不得不在它們倒閉之前展開接收。
而七月十六日，新澤西州資產總值達一三八億美元的「相互利益壽險公司」也遭到接收，成為歷史上最大一宗保險公司倒閉事件。過去三個月來危機初顯時，該公司保戶就已提領五億美元，因此主管當局介入主要是防患未然，該公司嚴格來講尚未出現週轉不靈或負債大於資產的情形。誠如其他業者所言：「原本有機會化解危機的相互利益公司反遭保戶擠兌所拖累」。倒閉保險公司多非小型
客戶紛紛解約殺傷力大一九三三年美國成立聯邦存款保險公司（FDIC）以前好長一段時間，擠兌對銀行而言算得上是常見。但保險公司就缺乏如此有力的制度。而以往倒閉的保險公司大都屬於產物、傷害或醫療等保險公司，壽險公司倒閉者也多屬小型，自然未引起大眾及媒體關切。但最近一連串倒閉的公司規模都不算太小，連保險業巨人如美國「衡平壽險合作社」（Equitable Life Assurance Society）及「旅行者公司」（Travelers Corp.）都遭媒體報導面臨財務困境，頗令美國大眾信心受挫。
銀行及儲貸機構的存款人受到聯邦政府的保護，因此同樣的客戶擠兌對壽險業的殺傷力就較大。由於美國保險公司的主管機構為各州，而保戶的保障也只有各州（除路易斯安那州及華盛頓特區）設立的「保證基金」，許多州的基金只是聊備一格；僅供應付小型公司倒閉。根據參院的研究顯示，如果「經理壽險公司」的損失超過十五億美元，則加州、佛羅里達州、內華達州及德州的基金將會用光。
而這些基金的保障範圍也各州不同，例如專供退休計畫利用的一種投資工具──保證投資合約（Guaranteed Investment Contracts, GIC），就只有廿州的基金列入倒閉賠償的範圍。「相互利益」投資不動產
經濟不景氣全部被套牢這些不動產投資初期雖有斬獲，但隨經濟及房地產市場不景氣，再加上公司開發案去化不佳，終於埋下倒閉的禍胎。一九九○年底時，該公司不動產抵押放款也有十％遭到「跳票」，而壽險公司平均率為四．五％。而單單今年第一季該公司的資本準備就減少七％之多，雖有意出售部分分支機構給「大都會壽險公司」，但未談攏，也未能吸引其他投資客。該公司又宣佈將裁員廿％，但史坦普公司（S＆P）仍於五月份降低其債信評等四級，由AA十降為A。尺度極寬的「貝氏評估公司」（A. M. Best Co.）亦於七月八日跟進，降低「相互利益壽險公司」債信一級。七月十二日主管當局公布討論接收的會議記錄後，解約人潮達到最高峰。
新澤西州接收後下令暫停解約及保單貸款，只允許死亡給付及特殊困境的解約。
但年金式保戶也不會遭削減給付，此點就比「經理」保戶只拿到七成的給付為強。另外，主管當局也打算出售表現極佳的團體醫療險部門，甚至整個公司。並安排美國保德信保險公司及麥特壽險公司（Met Life）承保新契約的所有保全業務。美各州管理監督不理想
評估保險公司得靠自己就相互利益壽險公司而言，危機似乎已告一段落。但對保戶而言，這才是一個開端。保戶從這個範例學到的教訓是：靠自己還是最保險。這句話並非意味我們不需要保險，相反地，連大型保險公司都可能倒閉，我們更需要保險。而是我們必須慎選保險公司，並隨時評估，而非完全仰賴主管當局。
事實上，美國各州在預警及監督不良保險公司的表現不盡理想。「經理壽險公司」長久營運不佳，加州主管官員卻未要求該公司重組，在這方面，紐約州當局管制較嚴效率也較高，但在劣幣驅良幣下，管理較鬆散的州自然吸引較多的保險公司。亞利桑那州設立保險公司的資本額規定為四十五萬美元，因此擁有八一八家保險公司，占全美三分之一以上，但只有一五○名主管官員。紐約州的資本下限為三百萬美元，而其三六○名主管官員只需監管三六八家保險公司。路易斯安那州保險業主管因洗錢、郵電詐欺等罪名被判廿五年徒刑，就令該州檢察首長發出浩嘆：「連我也不相信州政府管理保險業的能力。」
其次，債信評估公司也可以幫得上忙，其中貝氏公司歷史最久，而數年來陸續有S＆P、慕迪（Moody）多佛飛普士（D＆P），及偉斯（Weiss）及其他公司加入。但這些公司的評等不見得正確，大部分都未能預見此次「經理」及「相互利益」的危機，但至少可以提供相互比較的參考。這些公司也會在電話上提供相關資訊，簡單的資訊免費，較詳細的報告則要收費。而德州主管當局則將免費提供轄內保險公司的財務評等。保戶要保護自己的權益應該審慎注意幾個重點此外，保戶尚需注意以下幾點以保護本身權益：
△隨時注意媒體上有關所投保公司的壞消息。
△比較所投保公司在各評估公司的評等。等級越高，且越多評估公司持相同看法；就越保險。同時，也要常徵詢各州主管當局的意見。
△事先了解，萬一要轉換契約或年金至其他保險公司，需填寫何種文件且會受到何種懲罰，包括稅賦。
△考慮轉換契約時，要積極謹慎找尋代替品，但需注意高於市場平均獲利的保單。
美國文化中有一特色，即喜歡排行榜：壽險公司自然也不例外。以下就主要評鑑公司及評等項目作一簡介。
「享年已九十一歲」的貝氏公司（A. M. Best）可稱是最老牌的評鑑公司，共對三千八百家保險公司進行評估。主要分量化及質化兩大類，前者包括獲利力、流動性及資金利用率（leverage），後者則針對風險分散性、資產品質及管理作評估。貝氏假設所有保險公司能夠安度廿年中的多次經濟循環，因此其評等大都較其他公司「寬厚」。評鑑公司評估相當主觀
保戶仍須廣泛蒐集資訊和貝氏相反的是偉斯公司（Weiss），這家於一九八九年才開始評鑑保險業者的公司，只運用公開數據（即保險公司提交各州當局的資料）編製評等報告。該公司假設在保單有效期間內勢必會發生一次嚴重的經濟衰退，重點就在檢查保險公司是否能夠依然收支平衡。
在這兩個極端之間有三家以往評鑑債券及優先股的公司──S＆P、D＆P及慕迪。其評等幾乎雷同，評鑑的項目也大致類似，因此，觀察這三家公司對同一對象的評等，即可看出評鑑工作的主觀性極強。
以「相互利益公司」為例，七月一日時貝氏公司對其評等為「A＋」，一週後降至「暫時A」，代表營運正常但存有臨時性的麻煩。不過，七月十六日貝氏已無法再評鑑該公司，因為已遭當局接收。如果換成偉斯。情形又如何？三月時評等為「C」（普通），六月降至代表「低於平均」的「D＋」，七月十二日則為「E」──高風險。
對於這種南轅北轍的評等，一般人可能無所適從。但值得注意的是：這些都是主觀意見，而非擔保。一旦了解各家評鑑公司的作業方式，你就會較能釋懷。貝氏的「暫時A」比最高評等低四檔，當然顯示「相互利益」出現警訊。因此有人批評貝氏太過寬厚，未善盡保護保戶責任，而偉斯則專會製造恐怖氣氛，徒令保戶如坐針氈。因此，保戶仍需廣泛蒐集各項意見再作決定。投保的公司倒閉勿驚慌
繼續繳保費才是上上策
萬一不幸，你所投保的公司已遭到政府接收時，該怎麼辦？大部分專家建議這些保戶繼續繳交保險費，因為許多保單條款中註明，將由保單現金值中自動墊繳逾期未繳的保費。一旦保單現金值用罄，則保單自然將告失效或停效，對保戶反而得不償失。
而接收也不代表世界末日，主管當局當然希望保險公司能、永續經營，方法之一就是賣給其他較優勢的保險公司。例如帝王保險公司就已有數家同業願意接手。不過，保戶必須有耐心。今年以前規模最大的保險公司倒閉案，為一九八三年的「巴德溫聯合公司」（Baldwin Uinited Corp.），就在州政府手中一年以上，才被大都會壽險公司接手。
至於等而下之的就是指望各州的保證基金。但各州的規定不同，加州只擔保保單的八成，只有廿州擔保「保證投資合約」（GIC），年金式商品也有類似情形。而路易斯安那州及華盛頓特區甚至沒有此類基金。
值得欣慰的是，聯邦政府已開始重視監督保險公司的相關法令過於鬆散零亂的問題，預計未來兩年內即可完成修法。國會則已要求各州草擬一全國性管理規章，希望能統一並提高相關標準，如果各州議會不採行，則其他州將不會與該州保險主管當局合作。
另外，保險公司也和銀行一樣，開始整合，此舉勢必使保險公司體質更好。目前全美擁有二千三百家壽險公司，在本世紀結束時預料會減少三分之一。而鳳凰城相互壽險公司（Phoenix Mutual life Insurance Co.）及家庭壽險公司（Home Life Insurance Co.）則公開表示，已進行合併的談判，若成功，屆時將成為全美最大的保險公司，資產總值為一百億美元。（取材自商業週刊、財星雜誌）
【1991-08-12/經濟日報/10版/國際 專輯】
1985儲貸危機
今年四月以來，美國陸續發生保險公司經營不善，週轉不靈遭客戶解約及州政府接收的情事，其中包括全美排名第十八的「相互利益壽險公司」（Mutual Benefit）。原本冀望轉嫁風險的保戶反而風險大增，令人不解，究竟是「有保，有險」，還是「好險！有保」，由於未經財政部核准在台販售的地下保單為數不少，國人面臨類似狀況的可能性不可謂無。因此下文將就此次接收風波本身、保戶應如何保護自己及未雨綢繆，美國保險公司評鑑制度及如何善後等分別論述。美保險公司相繼出事多因資產品質不佳所致美國人將可支配所得的五％投入保險，認為保單就是一種穩當的投資。全美有此信念的人高達一億五千六百萬人。就是因為大眾的支持及壽險的普及，才使得美國保險業的資產總值高達一兆四千億美元，「百年老店」也不在少數。一般人也都認為保險公司應有餘力支付各項給付。
但今年四月「經理壽險公司」（Executive Life Insurance Co.）門前擠滿要解約的客戶，五月份則輪到「第一資本壽險集團」（First Capital Life Insurance Group），以及稍後的「帝王壽險公司」（Monarch Life Insurance Co.）。這些一保險公司有一共同特色：資產品質不佳，大都為垃圾債券及遭到套牢的不動產。原本尚有反敗為勝的機會，但聞風而至的保戶紛紛擠兌終致回天乏術。各州主管當局不得不在它們倒閉之前展開接收。
而七月十六日，新澤西州資產總值達一三八億美元的「相互利益壽險公司」也遭到接收，成為歷史上最大一宗保險公司倒閉事件。過去三個月來危機初顯時，該公司保戶就已提領五億美元，因此主管當局介入主要是防患未然，該公司嚴格來講尚未出現週轉不靈或負債大於資產的情形。誠如其他業者所言：「原本有機會化解危機的相互利益公司反遭保戶擠兌所拖累」。倒閉保險公司多非小型
客戶紛紛解約殺傷力大一九三三年美國成立聯邦存款保險公司（FDIC）以前好長一段時間，擠兌對銀行而言算得上是常見。但保險公司就缺乏如此有力的制度。而以往倒閉的保險公司大都屬於產物、傷害或醫療等保險公司，壽險公司倒閉者也多屬小型，自然未引起大眾及媒體關切。但最近一連串倒閉的公司規模都不算太小，連保險業巨人如美國「衡平壽險合作社」（Equitable Life Assurance Society）及「旅行者公司」（Travelers Corp.）都遭媒體報導面臨財務困境，頗令美國大眾信心受挫。
銀行及儲貸機構的存款人受到聯邦政府的保護，因此同樣的客戶擠兌對壽險業的殺傷力就較大。由於美國保險公司的主管機構為各州，而保戶的保障也只有各州（除路易斯安那州及華盛頓特區）設立的「保證基金」，許多州的基金只是聊備一格；僅供應付小型公司倒閉。根據參院的研究顯示，如果「經理壽險公司」的損失超過十五億美元，則加州、佛羅里達州、內華達州及德州的基金將會用光。
而這些基金的保障範圍也各州不同，例如專供退休計畫利用的一種投資工具──保證投資合約（Guaranteed Investment Contracts, GIC），就只有廿州的基金列入倒閉賠償的範圍。「相互利益」投資不動產
經濟不景氣全部被套牢這些不動產投資初期雖有斬獲，但隨經濟及房地產市場不景氣，再加上公司開發案去化不佳，終於埋下倒閉的禍胎。一九九○年底時，該公司不動產抵押放款也有十％遭到「跳票」，而壽險公司平均率為四．五％。而單單今年第一季該公司的資本準備就減少七％之多，雖有意出售部分分支機構給「大都會壽險公司」，但未談攏，也未能吸引其他投資客。該公司又宣佈將裁員廿％，但史坦普公司（S＆P）仍於五月份降低其債信評等四級，由AA十降為A。尺度極寬的「貝氏評估公司」（A. M. Best Co.）亦於七月八日跟進，降低「相互利益壽險公司」債信一級。七月十二日主管當局公布討論接收的會議記錄後，解約人潮達到最高峰。
新澤西州接收後下令暫停解約及保單貸款，只允許死亡給付及特殊困境的解約。
但年金式保戶也不會遭削減給付，此點就比「經理」保戶只拿到七成的給付為強。另外，主管當局也打算出售表現極佳的團體醫療險部門，甚至整個公司。並安排美國保德信保險公司及麥特壽險公司（Met Life）承保新契約的所有保全業務。美各州管理監督不理想
評估保險公司得靠自己就相互利益壽險公司而言，危機似乎已告一段落。但對保戶而言，這才是一個開端。保戶從這個範例學到的教訓是：靠自己還是最保險。這句話並非意味我們不需要保險，相反地，連大型保險公司都可能倒閉，我們更需要保險。而是我們必須慎選保險公司，並隨時評估，而非完全仰賴主管當局。
事實上，美國各州在預警及監督不良保險公司的表現不盡理想。「經理壽險公司」長久營運不佳，加州主管官員卻未要求該公司重組，在這方面，紐約州當局管制較嚴效率也較高，但在劣幣驅良幣下，管理較鬆散的州自然吸引較多的保險公司。亞利桑那州設立保險公司的資本額規定為四十五萬美元，因此擁有八一八家保險公司，占全美三分之一以上，但只有一五○名主管官員。紐約州的資本下限為三百萬美元，而其三六○名主管官員只需監管三六八家保險公司。路易斯安那州保險業主管因洗錢、郵電詐欺等罪名被判廿五年徒刑，就令該州檢察首長發出浩嘆：「連我也不相信州政府管理保險業的能力。」
其次，債信評估公司也可以幫得上忙，其中貝氏公司歷史最久，而數年來陸續有S＆P、慕迪（Moody）多佛飛普士（D＆P），及偉斯（Weiss）及其他公司加入。但這些公司的評等不見得正確，大部分都未能預見此次「經理」及「相互利益」的危機，但至少可以提供相互比較的參考。這些公司也會在電話上提供相關資訊，簡單的資訊免費，較詳細的報告則要收費。而德州主管當局則將免費提供轄內保險公司的財務評等。保戶要保護自己的權益應該審慎注意幾個重點此外，保戶尚需注意以下幾點以保護本身權益：
△隨時注意媒體上有關所投保公司的壞消息。
△比較所投保公司在各評估公司的評等。等級越高，且越多評估公司持相同看法；就越保險。同時，也要常徵詢各州主管當局的意見。
△事先了解，萬一要轉換契約或年金至其他保險公司，需填寫何種文件且會受到何種懲罰，包括稅賦。
△考慮轉換契約時，要積極謹慎找尋代替品，但需注意高於市場平均獲利的保單。
美國文化中有一特色，即喜歡排行榜：壽險公司自然也不例外。以下就主要評鑑公司及評等項目作一簡介。
「享年已九十一歲」的貝氏公司（A. M. Best）可稱是最老牌的評鑑公司，共對三千八百家保險公司進行評估。主要分量化及質化兩大類，前者包括獲利力、流動性及資金利用率（leverage），後者則針對風險分散性、資產品質及管理作評估。貝氏假設所有保險公司能夠安度廿年中的多次經濟循環，因此其評等大都較其他公司「寬厚」。評鑑公司評估相當主觀
保戶仍須廣泛蒐集資訊和貝氏相反的是偉斯公司（Weiss），這家於一九八九年才開始評鑑保險業者的公司，只運用公開數據（即保險公司提交各州當局的資料）編製評等報告。該公司假設在保單有效期間內勢必會發生一次嚴重的經濟衰退，重點就在檢查保險公司是否能夠依然收支平衡。
在這兩個極端之間有三家以往評鑑債券及優先股的公司──S＆P、D＆P及慕迪。其評等幾乎雷同，評鑑的項目也大致類似，因此，觀察這三家公司對同一對象的評等，即可看出評鑑工作的主觀性極強。
以「相互利益公司」為例，七月一日時貝氏公司對其評等為「A＋」，一週後降至「暫時A」，代表營運正常但存有臨時性的麻煩。不過，七月十六日貝氏已無法再評鑑該公司，因為已遭當局接收。如果換成偉斯。情形又如何？三月時評等為「C」（普通），六月降至代表「低於平均」的「D＋」，七月十二日則為「E」──高風險。
對於這種南轅北轍的評等，一般人可能無所適從。但值得注意的是：這些都是主觀意見，而非擔保。一旦了解各家評鑑公司的作業方式，你就會較能釋懷。貝氏的「暫時A」比最高評等低四檔，當然顯示「相互利益」出現警訊。因此有人批評貝氏太過寬厚，未善盡保護保戶責任，而偉斯則專會製造恐怖氣氛，徒令保戶如坐針氈。因此，保戶仍需廣泛蒐集各項意見再作決定。投保的公司倒閉勿驚慌
繼續繳保費才是上上策
萬一不幸，你所投保的公司已遭到政府接收時，該怎麼辦？大部分專家建議這些保戶繼續繳交保險費，因為許多保單條款中註明，將由保單現金值中自動墊繳逾期未繳的保費。一旦保單現金值用罄，則保單自然將告失效或停效，對保戶反而得不償失。
而接收也不代表世界末日，主管當局當然希望保險公司能、永續經營，方法之一就是賣給其他較優勢的保險公司。例如帝王保險公司就已有數家同業願意接手。不過，保戶必須有耐心。今年以前規模最大的保險公司倒閉案，為一九八三年的「巴德溫聯合公司」（Baldwin Uinited Corp.），就在州政府手中一年以上，才被大都會壽險公司接手。
至於等而下之的就是指望各州的保證基金。但各州的規定不同，加州只擔保保單的八成，只有廿州擔保「保證投資合約」（GIC），年金式商品也有類似情形。而路易斯安那州及華盛頓特區甚至沒有此類基金。
值得欣慰的是，聯邦政府已開始重視監督保險公司的相關法令過於鬆散零亂的問題，預計未來兩年內即可完成修法。國會則已要求各州草擬一全國性管理規章，希望能統一並提高相關標準，如果各州議會不採行，則其他州將不會與該州保險主管當局合作。
另外，保險公司也和銀行一樣，開始整合，此舉勢必使保險公司體質更好。目前全美擁有二千三百家壽險公司，在本世紀結束時預料會減少三分之一。而鳳凰城相互壽險公司（Phoenix Mutual life Insurance Co.）及家庭壽險公司（Home Life Insurance Co.）則公開表示，已進行合併的談判，若成功，屆時將成為全美最大的保險公司，資產總值為一百億美元。（取材自商業週刊、財星雜誌）
【1991-08-12/經濟日報/10版/國際 專輯】
1985儲貸危機
1991年3月27日 星期三
二一五家儲貸機構資產 美政府盼本年度內出售
【1991-03-27/經濟日報 美聯道瓊社華盛頓廿六日電】
美國處分信託公司主席賽德曼表示，美國政府希望在本會計年度結束前，出售二一五家儲貸機構，總資產為一千三百億美元。賽德曼說，處分信託公司也希望在同期間另出售價值六百五十億美元扣押的資產。
賽德曼表示，為了籌集資金彌補損失，加上國會訂定新營運規範，公司會亟力出售資金週轉不靈的儲貸機構和這些機構的資產。
他說，這可對投資人、潛在購屋客戶、弱勢團體以及為女性擁有的企業提供若干商業機會。
賽德曼表示，由於國會上週通過法案，要求提供三百億美元賠償倒閉儲貸機構的存款人，因此處分信託公司乃採取這項行動。
【1991-03-27/經濟日報/10版/國際】
1985儲貸危機
美國處分信託公司主席賽德曼表示，美國政府希望在本會計年度結束前，出售二一五家儲貸機構，總資產為一千三百億美元。賽德曼說，處分信託公司也希望在同期間另出售價值六百五十億美元扣押的資產。
賽德曼表示，為了籌集資金彌補損失，加上國會訂定新營運規範，公司會亟力出售資金週轉不靈的儲貸機構和這些機構的資產。
他說，這可對投資人、潛在購屋客戶、弱勢團體以及為女性擁有的企業提供若干商業機會。
賽德曼表示，由於國會上週通過法案，要求提供三百億美元賠償倒閉儲貸機構的存款人，因此處分信託公司乃採取這項行動。
【1991-03-27/經濟日報/10版/國際】
1985儲貸危機
1991年3月25日 星期一
延長垂危儲貸機構營運 布希簽署挽救法案
【1991-03-25/經濟日報 路透社華盛頓廿四日電】
美國總統布希週六簽署法案，提供三百億美元，允許使用納稅人的錢延長垂危儲貸機構的營運到九月份。
布希政府先前曾經表示，處分信託公司急需這筆資金，用以迫使若干經營不善的儲貸機構關門，或尋找買主。若干儲貸機構因舞弊、管理失當和壞帳而受到重創。
一九八九年，布希政府表示花費五百億美元便足以挽救儲貸業，如今卻又要追加二百億美元。
但是挽救計劃已經變得比聯邦官員原先估計的更昂貴，主要原因是商業用不動產市場嚴重衰退。
【1991-03-25/經濟日報/10版/國際 專題】
1985儲貸危機
美國總統布希週六簽署法案，提供三百億美元，允許使用納稅人的錢延長垂危儲貸機構的營運到九月份。
布希政府先前曾經表示，處分信託公司急需這筆資金，用以迫使若干經營不善的儲貸機構關門，或尋找買主。若干儲貸機構因舞弊、管理失當和壞帳而受到重創。
一九八九年，布希政府表示花費五百億美元便足以挽救儲貸業，如今卻又要追加二百億美元。
但是挽救計劃已經變得比聯邦官員原先估計的更昂貴，主要原因是商業用不動產市場嚴重衰退。
【1991-03-25/經濟日報/10版/國際 專題】
1985儲貸危機
1990年12月26日 星期三
美儲貸機構營運急速惡化 第三季虧損達七億餘美元
【1990-12-26/經濟日報 共同社華盛頓廿五日電】
美國儲貸機構的經營狀況虧損達七億七千一百萬美元，今年一月到九月的虧損總共達十二億一千五百萬美元。
由於儲貸機構的營業地區集中於不動產行情惡化的東北部，因此，預料今後會成為存款保險赤字膨脹的原因之一。儲貸機構是以新英格蘭地方為中心，並以不動產融資為主，性質介於商業銀行與儲蓄金融機構間的銀行。住宅抵押融資之類的不動產貸款占儲貸機構整體融資的六○％左右，比商業銀行占二四％多得多。
截至今年九月底為止，儲貸機構有四百七十九家，總資產二千六百四十二億六千七百萬美元。平均自有資本比率是七．○二％，與商業銀行、儲蓄金融機構相比，經營狀況雖仍良好，但收益卻急速惡化。今年一月─九月有三五％的儲貸機構發生赤字，虧損達十二億一千五百萬美元。去年同期卻有二千萬美元剩餘。
統計報告顯示，業績惡化的主因是不動產行情劇跌。第三季呆帳達十億七千四百萬美元，比去年同期(四億六千五百萬美元)增加一倍以上，取消贖回權的融資也達五億二千五百萬美元。今年一月─九月的放款呆帳總共達二十二億三千二百萬美元，顯然抵銷了利息收入(四十九億二千萬美元)將近一半。
【1990-12-26/經濟日報/10版/國際】
1985儲貸危機
美國儲貸機構的經營狀況虧損達七億七千一百萬美元，今年一月到九月的虧損總共達十二億一千五百萬美元。
由於儲貸機構的營業地區集中於不動產行情惡化的東北部，因此，預料今後會成為存款保險赤字膨脹的原因之一。儲貸機構是以新英格蘭地方為中心，並以不動產融資為主，性質介於商業銀行與儲蓄金融機構間的銀行。住宅抵押融資之類的不動產貸款占儲貸機構整體融資的六○％左右，比商業銀行占二四％多得多。
截至今年九月底為止，儲貸機構有四百七十九家，總資產二千六百四十二億六千七百萬美元。平均自有資本比率是七．○二％，與商業銀行、儲蓄金融機構相比，經營狀況雖仍良好，但收益卻急速惡化。今年一月─九月有三五％的儲貸機構發生赤字，虧損達十二億一千五百萬美元。去年同期卻有二千萬美元剩餘。
統計報告顯示，業績惡化的主因是不動產行情劇跌。第三季呆帳達十億七千四百萬美元，比去年同期(四億六千五百萬美元)增加一倍以上，取消贖回權的融資也達五億二千五百萬美元。今年一月─九月的放款呆帳總共達二十二億三千二百萬美元，顯然抵銷了利息收入(四十九億二千萬美元)將近一半。
【1990-12-26/經濟日報/10版/國際】
1985儲貸危機
1990年6月26日 星期二
從美國的川普看台灣的資本家
墨客.雷迪專欄 從美國的川普看台灣的資本家
【1990-06-26/經濟日報 莊龍吉】
美國的房地產大亨川普，近日「屋漏偏逢連夜雨」，成為全世界新聞的焦點人物，你們注意到唐諾川普帝國崩潰的消息嗎？
在美國，人人都在密切注意川普財務危機的發展。在美國，川普是個家喻戶曉的名字，每一樣東西似乎都帶上了一個「川普」的名字，比方說，川普大廈、川普金色宮殿(Trump TAJ MAHAL)、川普航空，甚至他寫的成功自傳，都是全美的暢銷書。唐諾川普--一個美國人對其愛恨交織的人物。
我則不同，我喜歡「THE DOLNALD」，把除了內衣褲外的所有的東西都冠上他的名字(可能唐諾連內衣褲都是他的名字？)，雖然不是我喜歡的調調，可是我仍然欽佩川普的成就，現在看他陷入財務危機，我相當替他婉惜。而我大概是唯一一個(當然除了借他錢的銀行以外)對他有這樣同情心的。
我對艾文柏斯基，那位因為從事內線交易而被判刑下獄的股票作手就不同了，在柏斯基尚未被繩之以法以前，我所認識的一些股市同行稱呼他為「豬」(THE PIG)(在觀察股價走勢和比較財經消息時，金融界很早就非常懷疑柏斯基涉及內線交易了)，對於此人，我不論從什麼角度看都不喜歡他。在我心中，這兩人一好一壞，都分別是八十年代美國財經界「燦爛的資本主義」的代表人物，而現在這個時代也煙消雲散，消逝無蹤了。
這一段轟轟烈烈的自由資本主義年代在美國雖是消逝無蹤了，可是這種華麗炫耀的資本主義在台灣卻仍是如火如荼，台灣許多生意人具備許多我喜歡川普的一些特質，自信、無畏、勇敢，他們願意把名譽聲望和金錢一起大膽賭上，孤注一擲。
雖然股市作手柏斯基令我討厭，我卻得承認我喜歡台灣的「大戶」，這並不表示我贊成他們操縱股市的作法，而是這些大戶往往帶著些神祕英雄式的色彩，他們也往往被冠以堂皇、一針見血的暱稱，比方說「大法師」就是一例，這些大戶的事蹟使台灣成為一個刺激和有趣的地方。
跟美國的八十年代一樣，台灣炫耀的資本主義時代也可能已經逝去了。不但是因為股市近來一蹶不振，也是因為財政部王建部長開始取締這種內線交易。
這種取締行動絕對是百利而無一害，而我也會懷念那些過氣的「大戶」」(當然，除非他們往後再度以投機客和投資人的身分出現)，可是台灣卻再也無法容許這些人的存在。台灣必須發展真正的資本市場以支持經濟結構的重整，台灣已經耽誤了很長一段時間，「改革」股市只是這個努力的第一步而已。
可是如果僅是專注於股市的改革，無疑是失去了發展像川普一樣轟轟烈烈的自由資本家的機會。川普之所以能一手創造出今天的「川普帝國」，並不僅是因為他的聰明才智和大膽勇敢，而也是因為他能利用一系列不同的金融工具來建造他的帝國。這些工具從銀行團貸款到「垃圾債券」一應俱全。
看看川普一手導演安排融資，建造今天的「川普帝國」，我不禁好奇，不知道台灣的資本家如果也有川普的環境，可能會有什麼成就？如果台灣有世界一流的金融服務業和資本市場，不知道台灣的經濟今天會發展到什麼地步呢？也不曉得台灣會衍生多少個川普出來？
川普的故事也給我們另外一個教訓，那就是過分自信和過分擴張的危險。金融工具只是工具而已，他們沒有好壞之分，適當加以應用，他們可以建造一個金融帝國，用之不當或不慎就可以讓人弄得身敗名裂，看看當今川普陷入的財務危機就足以為鑑。
至今為止，台灣大無畏、充滿活力的資本家的注意力，還或多或少只是專注在股市上，這也是自然現象；炫麗的資本家是跟著錢走，那兒有錢賺就鑽那兒。
台灣的資本家建立真正帝國的時候已經來臨了，並且，這也是王建部長提供他們建帝國所需要的金融工具的時候了。如果王部長不要艾文柏斯基類的人物，那麼他最好趕緊創造一個能培養出像唐諾川普之類華麗資本家的環境吧！
(本文作者為金融及法律專家，美國哈佛及哥倫比亞大學碩士，曾任美國駐聯合國代表團代表，及任職於所羅門兄弟投資銀行，現任美商雷迪公司負責人)(本文英文稿刊於中國經濟通訊社出版的Business Taiwan)
【1990-06-26/經濟日報/02版/要聞】
1990垃圾債
1990年6月16日 星期六
美為解決儲貸機構信用危機 紓困資金年底可能耗盡
【1990-06-16/經濟日報 合眾國際社紐約十五日電】
美國財政部長布雷迪週四對國會說，在今年十月到十二月的一季，為儲貸機構紓困的行政部門會耗盡所有的資金。
布雷迪表示，十個月前，為解決儲貸機構信用危機而創設的處分信託公司，會在今年底或明年初用盡所有資金。
布雷迪曾經堅決表示，國會去年提撥的五百億美元應足以彌補儲貸機構的大部分損失。之後他又把估計數字加倍成八九○億到一三二○億美元。日前在國會作證時又表示不夠。
布雷迪指出，要從納稅義務人身上籌集多少資金仍不得而知，但是十月一日起的一九九一會計年度，估計需要約二百億到略高於五百億美元。
華爾街日報週五報導，美國商務部長莫斯巴克表示，美國的信用危機不只限於不動產行業，而且情況似乎日益惡化。
莫斯巴克表示，不動產行業的情況已經相當嚴重，中小型企業、高科技及各行各業都需要資金，卻告貸無門。
莫斯巴克呼籲聯邦準備理事會調低利率，並表示目前的貨幣政策的確太緊，此時正是放寬信用的好時機。他認為，聯邦準備理事會對抗通膨的措施已經很成功，通膨壓力已經減輕，但美國的經濟景氣趨緩，且資金緊俏，這正是放寬信用的好理由。
【1990-06-16/經濟日報/09版/國際】
1985儲貸危機
美國財政部長布雷迪週四對國會說，在今年十月到十二月的一季，為儲貸機構紓困的行政部門會耗盡所有的資金。
布雷迪表示，十個月前，為解決儲貸機構信用危機而創設的處分信託公司，會在今年底或明年初用盡所有資金。
布雷迪曾經堅決表示，國會去年提撥的五百億美元應足以彌補儲貸機構的大部分損失。之後他又把估計數字加倍成八九○億到一三二○億美元。日前在國會作證時又表示不夠。
布雷迪指出，要從納稅義務人身上籌集多少資金仍不得而知，但是十月一日起的一九九一會計年度，估計需要約二百億到略高於五百億美元。
華爾街日報週五報導，美國商務部長莫斯巴克表示，美國的信用危機不只限於不動產行業，而且情況似乎日益惡化。
莫斯巴克表示，不動產行業的情況已經相當嚴重，中小型企業、高科技及各行各業都需要資金，卻告貸無門。
莫斯巴克呼籲聯邦準備理事會調低利率，並表示目前的貨幣政策的確太緊，此時正是放寬信用的好時機。他認為，聯邦準備理事會對抗通膨的措施已經很成功，通膨壓力已經減輕，但美國的經濟景氣趨緩，且資金緊俏，這正是放寬信用的好理由。
【1990-06-16/經濟日報/09版/國際】
1985儲貸危機
1990年2月21日 星期三
未來美國企業破產 融資購併不再主導
【1990-02-21/經濟日報 國外新聞組俞濟群取材自金融時報】
近十年來，美國產業界由於受到以發行垃圾債券從事融資購併事件的影響，產業面貌一直遭扭曲。但是隨著美國垃圾債券巨人德萊瑟公司向聯邦法院聲請破產法保護後，這似乎象徵發行垃圾債券市場行將沒落。
垃圾債券市場的崩盤可回溯到去年九月份，當時以發行垃圾債券收購美國零售商而建立其零售王國的加拿大不動產業者康波集團，因無力支應其巨額的利息支出而使投資人受到重創。之後德萊瑟破產事件發生，使得以發行垃圾債券從事融資購併的案件逐漸減少。
以市場總值而論，在外流通垃圾債券的最高總市值為二千億美元。但以目前情況估算，其市值僅約一千五百億美元。這表示，投資於這類高風險高報酬債券的投資人吸收價值約五百億美元的損失。
事實上，垃圾債券市場受到重創除了是購併公司無力償還其積欠的巨額利息外，聯邦政府為解救儲貸機構而強制要求存放款機構要在一九九四年以前出清其所持有的垃圾債券，在這點上，美國政府亦難辭其咎。不過，平心檢討德萊瑟公司為融資購併所發行的垃圾債券，它本身也並非全無缺失。
首先，由於美國聯邦政府禁止儲貸機構和保險公司等從事股票投機活動，因此使得支付高利率的垃圾債券成為它們追逐的獵物，因此垃圾債券的風險也轉嫁為美國金融機構的危機。
其次，凡是受垃圾債券購併的公司，其負債比例勢必會增高到其幾乎無法支應利息的地步。
垃圾債券和高負債比例的配合運用也會使得購併公司願意支付較高的購併價格，造成股市的飆漲和資產價值的高估。由於垃圾債券支付高利率，因此投資人不重視信用分析，而單方面認為在必要時，只要能在次級市場脫手便能免於受害。但事實上並非如此。最後，發行垃圾債券也似乎忽略了經濟景氣循環。一旦經濟景氣走疲，企業盈餘下挫，發行公司勢必因無法償債而引起金融市場的震盪。
雖然目前還無法斷言到底融資購併熱何時會衰竭，但是從德來瑟事件和目前垃圾債券市場失衡的情形來看，融資購併的時可能要結束了。
長期而言，這次事件對美國的經濟和股市都有好處，因為公司的價值又會以其經營事業的潛力來衡量，而不再是是否具有購併的價值。或許我們不應該樂觀的說，垃圾債券所引起的企業破產和無力償債事件已經不再，但我們卻可以大膽的指出，未來美國企業的破產不會再因融資購併而起，而且不至於發生如此致命的惡果。
(國外新聞組俞濟群取材自金融時報)
【1990-02-21/經濟日報/09版/國際2】
1985儲貸危機
1990垃圾債
近十年來，美國產業界由於受到以發行垃圾債券從事融資購併事件的影響，產業面貌一直遭扭曲。但是隨著美國垃圾債券巨人德萊瑟公司向聯邦法院聲請破產法保護後，這似乎象徵發行垃圾債券市場行將沒落。
垃圾債券市場的崩盤可回溯到去年九月份，當時以發行垃圾債券收購美國零售商而建立其零售王國的加拿大不動產業者康波集團，因無力支應其巨額的利息支出而使投資人受到重創。之後德萊瑟破產事件發生，使得以發行垃圾債券從事融資購併的案件逐漸減少。
以市場總值而論，在外流通垃圾債券的最高總市值為二千億美元。但以目前情況估算，其市值僅約一千五百億美元。這表示，投資於這類高風險高報酬債券的投資人吸收價值約五百億美元的損失。
事實上，垃圾債券市場受到重創除了是購併公司無力償還其積欠的巨額利息外，聯邦政府為解救儲貸機構而強制要求存放款機構要在一九九四年以前出清其所持有的垃圾債券，在這點上，美國政府亦難辭其咎。不過，平心檢討德萊瑟公司為融資購併所發行的垃圾債券，它本身也並非全無缺失。
首先，由於美國聯邦政府禁止儲貸機構和保險公司等從事股票投機活動，因此使得支付高利率的垃圾債券成為它們追逐的獵物，因此垃圾債券的風險也轉嫁為美國金融機構的危機。
其次，凡是受垃圾債券購併的公司，其負債比例勢必會增高到其幾乎無法支應利息的地步。
垃圾債券和高負債比例的配合運用也會使得購併公司願意支付較高的購併價格，造成股市的飆漲和資產價值的高估。由於垃圾債券支付高利率，因此投資人不重視信用分析，而單方面認為在必要時，只要能在次級市場脫手便能免於受害。但事實上並非如此。最後，發行垃圾債券也似乎忽略了經濟景氣循環。一旦經濟景氣走疲，企業盈餘下挫，發行公司勢必因無法償債而引起金融市場的震盪。
雖然目前還無法斷言到底融資購併熱何時會衰竭，但是從德來瑟事件和目前垃圾債券市場失衡的情形來看，融資購併的時可能要結束了。
長期而言，這次事件對美國的經濟和股市都有好處，因為公司的價值又會以其經營事業的潛力來衡量，而不再是是否具有購併的價值。或許我們不應該樂觀的說，垃圾債券所引起的企業破產和無力償債事件已經不再，但我們卻可以大膽的指出，未來美國企業的破產不會再因融資購併而起，而且不至於發生如此致命的惡果。
(國外新聞組俞濟群取材自金融時報)
【1990-02-21/經濟日報/09版/國際2】
1985儲貸危機
1990垃圾債
1990年1月5日 星期五
美國儲貸機構與銀行業 去年倒閉事件層出不窮
【1990-01-05/經濟日報 美聯道瓊社華盛頓四日電】
一九八九年倒閉的美國儲貸機構創下歷年來最高紀錄，而銀行關門數也僅略少於三○年代經濟大蕭條以來的高峰數字，使去年總結美國金融機構景氣甚差的十年。
經濟學家表示，美國經濟不至於再陷入三○年代大蕭條，但一九八九年應非銀行業噩運的結束。跨入一九九○年代後，金融機構倒閉事件仍會此起彼落。一九八九年美國倒閉的儲貸機構計三二八家，遠高於一九三八年的二七七家高峰數字。
一九八九月九日美國政府成立決算信託公司以執行布希總統紓困儲貸業的大計。去年該公司共接收三一八家倒閉的儲貸機構，並解散其中卅七家，另有十家倒閉的儲貸業者由原有的聯邦儲貸保險公司接手。
同時去年十二月廿日加州與紐約各有一家商業銀行關門，使一九八九年倒閉的商業銀行總數增為二○七家，僅略低於大蕭條以來於一九八八年創下的二二一家高峰紀錄。
一九八○年代美國金融機構關門總數達一八九四家，其中商業銀行占一○五九家，其他八三五家為儲貸機構。
儘管去年美國金融業者頻頻倒閉，美國經濟仍創下七連勝佳績而持續擴張。專家雖不認為一九八○年代能與一九三○年代經濟大蕭條相提并論，但他們擔心這為一九二○年代的翻版，因為一九二○年代美國經濟雖榮面不墜，每年卻有數百家銀行關門，隨後美國金融業發生大崩潰，且經濟也陷入全面大蕭條。
【1990-01-05/經濟日報/09版/國際2】
1985儲貸危機
一九八九年倒閉的美國儲貸機構創下歷年來最高紀錄，而銀行關門數也僅略少於三○年代經濟大蕭條以來的高峰數字，使去年總結美國金融機構景氣甚差的十年。
經濟學家表示，美國經濟不至於再陷入三○年代大蕭條，但一九八九年應非銀行業噩運的結束。跨入一九九○年代後，金融機構倒閉事件仍會此起彼落。一九八九年美國倒閉的儲貸機構計三二八家，遠高於一九三八年的二七七家高峰數字。
一九八九月九日美國政府成立決算信託公司以執行布希總統紓困儲貸業的大計。去年該公司共接收三一八家倒閉的儲貸機構，並解散其中卅七家，另有十家倒閉的儲貸業者由原有的聯邦儲貸保險公司接手。
同時去年十二月廿日加州與紐約各有一家商業銀行關門，使一九八九年倒閉的商業銀行總數增為二○七家，僅略低於大蕭條以來於一九八八年創下的二二一家高峰紀錄。
一九八○年代美國金融機構關門總數達一八九四家，其中商業銀行占一○五九家，其他八三五家為儲貸機構。
儘管去年美國金融業者頻頻倒閉，美國經濟仍創下七連勝佳績而持續擴張。專家雖不認為一九八○年代能與一九三○年代經濟大蕭條相提并論，但他們擔心這為一九二○年代的翻版，因為一九二○年代美國經濟雖榮面不墜，每年卻有數百家銀行關門，隨後美國金融業發生大崩潰，且經濟也陷入全面大蕭條。
【1990-01-05/經濟日報/09版/國際2】
1985儲貸危機
美國儲貸機構與銀行業 去年倒閉事件層出不窮
【1990-01-05/經濟日報 美聯道瓊社華盛頓四日電】
一九八九年倒閉的美國儲貸機構創下歷年來最高紀錄，而銀行關門數也僅略少於三○年代經濟大蕭條以來的高峰數字，使去年總結美國金融機構景氣甚差的十年。
經濟學家表示，美國經濟不至於再陷入三○年代大蕭條，但一九八九年應非銀行業噩運的結束。跨入一九九○年代後，金融機構倒閉事件仍會此起彼落。一九八九年美國倒閉的儲貸機構計三二八家，遠高於一九三八年的二七七家高峰數字。
一九八九月九日美國政府成立決算信託公司以執行布希總統紓困儲貸業的大計。去年該公司共接收三一八家倒閉的儲貸機構，並解散其中卅七家，另有十家倒閉的儲貸業者由原有的聯邦儲貸保險公司接手。
同時去年十二月廿日加州與紐約各有一家商業銀行關門，使一九八九年倒閉的商業銀行總數增為二○七家，僅略低於大蕭條以來於一九八八年創下的二二一家高峰紀錄。
一九八○年代美國金融機構關門總數達一八九四家，其中商業銀行占一○五九家，其他八三五家為儲貸機構。
儘管去年美國金融業者頻頻倒閉，美國經濟仍創下七連勝佳績而持續擴張。專家雖不認為一九八○年代能與一九三○年代經濟大蕭條相提并論，但他們擔心這為一九二○年代的翻版，因為一九二○年代美國經濟雖榮面不墜，每年卻有數百家銀行關門，隨後美國金融業發生大崩潰，且經濟也陷入全面大蕭條。
【1990-01-05/經濟日報/09版/國際2】
1985儲貸危機
1985十信危機
1989年8月6日 星期日
挽救美國儲貸機構 眾院通過紓困方案
【1989-08-06/經濟日報 合眾國際社華盛頓五日電】
美國眾院週六凌晨通過額度高達一千六百六十億美元的劃時代法案，以紓解該國儲貸機構困境。
由於參院已在眾院之前通過此案，目前這個額度創五十年來最高紀錄的紓困方案應呈送布希總統簽署，才能正式生效。
稍早在週四，布希曾揚言要否決此案，原因是他不贊成其中的融資計畫。後來國會及布希政府官員致力磋商，達成折衷辦法，才獲得布希首肯。布希週五表示，他會簽署此案。
布希在致函國會領袖時說，這項法案「是維持美國財政體系穩定與償付能力所不可或缺的要素。」
【1989-08-06/經濟日報/09版/國際】
1985儲貸危機
美國眾院週六凌晨通過額度高達一千六百六十億美元的劃時代法案，以紓解該國儲貸機構困境。
由於參院已在眾院之前通過此案，目前這個額度創五十年來最高紀錄的紓困方案應呈送布希總統簽署，才能正式生效。
稍早在週四，布希曾揚言要否決此案，原因是他不贊成其中的融資計畫。後來國會及布希政府官員致力磋商，達成折衷辦法，才獲得布希首肯。布希週五表示，他會簽署此案。
布希在致函國會領袖時說，這項法案「是維持美國財政體系穩定與償付能力所不可或缺的要素。」
【1989-08-06/經濟日報/09版/國際】
1985儲貸危機
1989年6月17日 星期六
美國眾議院通過紓困法案 救濟儲貸業
美國眾議院通過紓困法案 救濟儲貸業
【法新社華盛頓十六日電】
美國眾議院週四通過了一筆一千五百七十億美元的儲貸業紓困法案，救濟因受高風險放款和倒帳而瀕於崩潰的儲貸業。這是美國歷史上最大手筆的財務救助。
按照眾院以三二○票對九七票所通過的法案，要動用二千八百五十億美元（含利息），用以結束或合併四五○家到六○○家儲貸機構。這些機構的虧損總額估計有一千億美元。
這筆紓困預算中，納稅人要負擔一千五百七十億美元，其餘由儲貸業自籌。
【1989-06-17/經濟日報/08版/國際2】
1985儲貸危機
【法新社華盛頓十六日電】
美國眾議院週四通過了一筆一千五百七十億美元的儲貸業紓困法案，救濟因受高風險放款和倒帳而瀕於崩潰的儲貸業。這是美國歷史上最大手筆的財務救助。
按照眾院以三二○票對九七票所通過的法案，要動用二千八百五十億美元（含利息），用以結束或合併四五○家到六○○家儲貸機構。這些機構的虧損總額估計有一千億美元。
這筆紓困預算中，納稅人要負擔一千五百七十億美元，其餘由儲貸業自籌。
【1989-06-17/經濟日報/08版/國際2】
1985儲貸危機
1989年5月10日 星期三
1986~1995 美國儲貸銀行危機( Saving and Loan Crisis)
1986~1995 美國儲貸銀行危機( Saving and Loan Crisis)：
背景：
(1) 儲貸銀行主要賺取放款和存款利差來支持營運，但1970 年代晚期隨央行快速升息(由1975 年的4.8%升至1980 年的18%)，投資人轉而將定存放在報酬率和市場連動性較高的貨幣市場型基金，造成儲貸銀行可貸資金緊俏，同時面臨短期存款利率上揚、長期放款利率不變，儲貸銀行轉而從事商業貸款或是消費性貸款來增加獲利，同時放寬房貸授信條件和風險管理機制，銀行本身也開始轉投資一些商業不動產市場開發案等風險較高的投資活動。
(2)1980年代晚期央行重啟升息機制(由1986年的6%升至1989 年的8.25%)，房屋市場價格開始修正，連帶造成銀行的貸款違約率攀升。
(3)原先負責擔保儲貸機構的存款保險公司(聯邦儲貸保險公司，FSLIC)也於1986 年宣告倒閉，儲貸危機瞬間爆發，嚴重影響銀行獲利和資金流動性。
政府介入機制：1989 年美國國會立法通過金融機構重建法(Financial Institutions Reform,Recovery and Enforcement Act of 1989, FIRREA)，賦予清理信託公司( Resolution Trust Corporation，簡稱RTC,1989~1995)協助處理並清算問題儲貸銀行。初期由財政部撥予200 億美元，另外透過發債300 億美元提供資金。
RTC 的設立目標：RTC 為一過渡機構，其成立目標有三：
(1)接收倒閉儲貸銀行的資產並與以出售，盡可能回收現金
(2)將地方儲貸銀行倒閉的影響範圍縮小，避免擴及地方不動產市場和整體金融市場秩序
(3)維繫並確保中低收入家庭房屋貸款方面的供應正常
RTC 運作方式：
RTC 把從倒閉銀行接管而來的住宅貸款和商業貸款與以整理、分類、包裝而後出售，部分符合一定條件的貸款賣給二房(房地美、房利美)，其餘則透過證券化 (private securitization programs) 的方式出售給投資人。
利用信用增值(credit enhancement)的方式如提列現金準備(cash reserve)或是準備超額擔保(over collateralization)來強化信用等級，將貸款包裝並分割成不同的等級出售
RTC 透過這樣的模式，成功收回不少資金，其中在single family loans 的貸款回收率甚至高達98.5%
RTC 成功之處：RTC 之所以成功來自投資人的信任並且願意購買其所發行的標的，後來1995年12 月RTC 完成其階段性任務後裁撤，其功能由聯邦存款保險銀行(FDIC) 接替，但是FDIC 和 RTC 不同在於它的角色比較接近監督並協助金融機構處理不良資產或是取得資金，以維持其正常的運作。
政策結果：
據統計1986~1995 年間總共有1043 家儲貸機構倒閉，總資產為5190 億美元。而由原先FSLIC 和RTC 總計花在處理不良債權的成本約為1750 億元，由全民買單。
在1989 年通過金融機構重建法並成立RTC，但美國銀行類股指數卻持續下跌，3 個月內下跌7%，6 個月內下跌18%，1 年之中總計下跌27%，直到1991 年1 月才開始反轉。
1985儲貸危機
1985十信危機
背景：
(1) 儲貸銀行主要賺取放款和存款利差來支持營運，但1970 年代晚期隨央行快速升息(由1975 年的4.8%升至1980 年的18%)，投資人轉而將定存放在報酬率和市場連動性較高的貨幣市場型基金，造成儲貸銀行可貸資金緊俏，同時面臨短期存款利率上揚、長期放款利率不變，儲貸銀行轉而從事商業貸款或是消費性貸款來增加獲利，同時放寬房貸授信條件和風險管理機制，銀行本身也開始轉投資一些商業不動產市場開發案等風險較高的投資活動。
(2)1980年代晚期央行重啟升息機制(由1986年的6%升至1989 年的8.25%)，房屋市場價格開始修正，連帶造成銀行的貸款違約率攀升。
(3)原先負責擔保儲貸機構的存款保險公司(聯邦儲貸保險公司，FSLIC)也於1986 年宣告倒閉，儲貸危機瞬間爆發，嚴重影響銀行獲利和資金流動性。
政府介入機制：1989 年美國國會立法通過金融機構重建法(Financial Institutions Reform,Recovery and Enforcement Act of 1989, FIRREA)，賦予清理信託公司( Resolution Trust Corporation，簡稱RTC,1989~1995)協助處理並清算問題儲貸銀行。初期由財政部撥予200 億美元，另外透過發債300 億美元提供資金。
RTC 的設立目標：RTC 為一過渡機構，其成立目標有三：
(1)接收倒閉儲貸銀行的資產並與以出售，盡可能回收現金
(2)將地方儲貸銀行倒閉的影響範圍縮小，避免擴及地方不動產市場和整體金融市場秩序
(3)維繫並確保中低收入家庭房屋貸款方面的供應正常
RTC 運作方式：
RTC 把從倒閉銀行接管而來的住宅貸款和商業貸款與以整理、分類、包裝而後出售，部分符合一定條件的貸款賣給二房(房地美、房利美)，其餘則透過證券化 (private securitization programs) 的方式出售給投資人。
利用信用增值(credit enhancement)的方式如提列現金準備(cash reserve)或是準備超額擔保(over collateralization)來強化信用等級，將貸款包裝並分割成不同的等級出售
RTC 透過這樣的模式，成功收回不少資金，其中在single family loans 的貸款回收率甚至高達98.5%
RTC 成功之處：RTC 之所以成功來自投資人的信任並且願意購買其所發行的標的，後來1995年12 月RTC 完成其階段性任務後裁撤，其功能由聯邦存款保險銀行(FDIC) 接替，但是FDIC 和 RTC 不同在於它的角色比較接近監督並協助金融機構處理不良資產或是取得資金，以維持其正常的運作。
政策結果：
據統計1986~1995 年間總共有1043 家儲貸機構倒閉，總資產為5190 億美元。而由原先FSLIC 和RTC 總計花在處理不良債權的成本約為1750 億元，由全民買單。
在1989 年通過金融機構重建法並成立RTC，但美國銀行類股指數卻持續下跌，3 個月內下跌7%，6 個月內下跌18%，1 年之中總計下跌27%，直到1991 年1 月才開始反轉。
1985儲貸危機
1985十信危機
1989年3月23日 星期四
賴特房地產交易交代不清 議長財路 美眾院調查
【1989-03-23/聯合報 美聯社華盛頓廿二日電】
美國眾議院風紀委員會主席狄克森表示，該委員會正在查證賴特議長的一次佛羅里達州房地產交易。
據報導，賴特在該交易中賺入五萬美元，但眾院所委託的律師費蘭在長達九個月的調查中，卻刻意迴避訪談有關人證，以免調查行動曝光。
狄克森說，既然新聞媒體已揭露此事，風紀委員會可能另行調查。該委員會昨天繼續就賴特案進行祕密討論，共和黨籍資深委員麥爾斯說，討論過程可能會延續到復活節休會之後。
賴特是德州選出來的民主黨籍眾議員，他和德州商人馬立克合組的馬賴特公司，於一九八五年買下一處佛州地產開發計畫的六分之一股權。
據資料顯示，交易金額為十萬零四千美元，現在無法確定賴特當時是否曾拿出錢來，但據報導他獲得五萬或九萬美元的利益。
關鍵在於開發該處房地產的老闆史萬，是美國儲蓄信貸機構的關說大員。買地的時候，賴特正在替瀕於倒閉的德州各儲貸機構大力向政府關說，籲請聯邦當局融資挽救。
聯邦存款保險公司董事長塞德曼廿日表示，聯邦住宅貸款銀行理事會當時的理事長蓋瑞「時常向我哭訴」如何被賴特指使。塞德曼說，「我感到」蓋瑞受到賴特威脅。
【美聯社華盛頓廿一日電】根據美國眾議院紀錄，眾院議長賴特曾以五萬多美元公帑支付一名德州瓦司堡的印刷商，同時自該商人處收取五萬五千美元版稅。
紀錄顯示，賴特自一九八五年八月起兩年內從他的公帑中支付麥迪森印刷公司多項印刷費用，同時以所著「公共人物的回顧」一書向該公司支取罕見的高版稅。
眾院院規明訂眾議員不得因「專業或法律關係」以公帑支付任何人。
【1989-03-23/聯合報/11版/國際新聞】
1985儲貸危機
美國眾議院風紀委員會主席狄克森表示，該委員會正在查證賴特議長的一次佛羅里達州房地產交易。
據報導，賴特在該交易中賺入五萬美元，但眾院所委託的律師費蘭在長達九個月的調查中，卻刻意迴避訪談有關人證，以免調查行動曝光。
狄克森說，既然新聞媒體已揭露此事，風紀委員會可能另行調查。該委員會昨天繼續就賴特案進行祕密討論，共和黨籍資深委員麥爾斯說，討論過程可能會延續到復活節休會之後。
賴特是德州選出來的民主黨籍眾議員，他和德州商人馬立克合組的馬賴特公司，於一九八五年買下一處佛州地產開發計畫的六分之一股權。
據資料顯示，交易金額為十萬零四千美元，現在無法確定賴特當時是否曾拿出錢來，但據報導他獲得五萬或九萬美元的利益。
關鍵在於開發該處房地產的老闆史萬，是美國儲蓄信貸機構的關說大員。買地的時候，賴特正在替瀕於倒閉的德州各儲貸機構大力向政府關說，籲請聯邦當局融資挽救。
聯邦存款保險公司董事長塞德曼廿日表示，聯邦住宅貸款銀行理事會當時的理事長蓋瑞「時常向我哭訴」如何被賴特指使。塞德曼說，「我感到」蓋瑞受到賴特威脅。
【美聯社華盛頓廿一日電】根據美國眾議院紀錄，眾院議長賴特曾以五萬多美元公帑支付一名德州瓦司堡的印刷商，同時自該商人處收取五萬五千美元版稅。
紀錄顯示，賴特自一九八五年八月起兩年內從他的公帑中支付麥迪森印刷公司多項印刷費用，同時以所著「公共人物的回顧」一書向該公司支取罕見的高版稅。
眾院院規明訂眾議員不得因「專業或法律關係」以公帑支付任何人。
【1989-03-23/聯合報/11版/國際新聞】
1985儲貸危機
1989年1月31日 星期二
實踐去年競選諾言 布希擬定減稅方案
實踐去年競選諾言 布希擬定減稅方案
資本利得最高稅率削減到15
【1989-01-31/經濟日報 本報綜合華盛頓卅日外電報導】
布希政府計畫於下週提出一項重大的減稅方案，包括削減資本利得稅的最高稅率到十五％。
這項預定二月九日發表的方案，也會包括獎勵開採石油和油氣的新稅捐優惠；貧窮家庭的育兒減稅優待；以及鼓勵開發落後地區經濟的免稅「企業區」等。所有這些措施都是布希在去年競選期間所作的承諾。
財政部估計，削減資本利得稅不會造成政府的稅收損失，反而可能增加稅收。但其他的減稅措施則會使得稅收減少。不過，布希政府官員說，他們可以彌補這項減稅所造成的稅收損失，並且可以在不徵新稅的情況下，把一九九○會計年度的預算赤字降低到葛蘭姆魯德曼法案所定一千億美元的目標。
該減稅方案是布希預算方案的一部份。布希也要在二月九日對國會聯席會議提出預算方案。
白宮官員說，布希的預算「不會與雷根所提的方案有太大的不同」。雷根的方案是在一九九○會計年度支出一兆一千五百億美元。
他說，布希的預算支出計畫只會在教育、兒童福利和環境保護方面與雷根稍異。另外，布希政府徵收存款稅的計畫可能因美國民眾的反應不佳而胎死腹中。不過，布希在上週五的記者會中並沒有完全放棄此一構想。
財政部長布雷迪上週曾表示要對每一百美元的存款徵收廿五美分的費用，以作為儲貸機構及銀行存款保險基金。
美國官員說，這項費用可能向儲貸機構收取，而不向存款人收取。
【1989-01-31/經濟日報/06版/國際】
1985儲貸危機
資本利得最高稅率削減到15
【1989-01-31/經濟日報 本報綜合華盛頓卅日外電報導】
布希政府計畫於下週提出一項重大的減稅方案，包括削減資本利得稅的最高稅率到十五％。
這項預定二月九日發表的方案，也會包括獎勵開採石油和油氣的新稅捐優惠；貧窮家庭的育兒減稅優待；以及鼓勵開發落後地區經濟的免稅「企業區」等。所有這些措施都是布希在去年競選期間所作的承諾。
財政部估計，削減資本利得稅不會造成政府的稅收損失，反而可能增加稅收。但其他的減稅措施則會使得稅收減少。不過，布希政府官員說，他們可以彌補這項減稅所造成的稅收損失，並且可以在不徵新稅的情況下，把一九九○會計年度的預算赤字降低到葛蘭姆魯德曼法案所定一千億美元的目標。
該減稅方案是布希預算方案的一部份。布希也要在二月九日對國會聯席會議提出預算方案。
白宮官員說，布希的預算「不會與雷根所提的方案有太大的不同」。雷根的方案是在一九九○會計年度支出一兆一千五百億美元。
他說，布希的預算支出計畫只會在教育、兒童福利和環境保護方面與雷根稍異。另外，布希政府徵收存款稅的計畫可能因美國民眾的反應不佳而胎死腹中。不過，布希在上週五的記者會中並沒有完全放棄此一構想。
財政部長布雷迪上週曾表示要對每一百美元的存款徵收廿五美分的費用，以作為儲貸機構及銀行存款保險基金。
美國官員說，這項費用可能向儲貸機構收取，而不向存款人收取。
【1989-01-31/經濟日報/06版/國際】
1985儲貸危機
1989年1月1日 星期日
破產儲貸機構易主 美去年逾兩百多家
【1989-01-01/經濟日報 美聯社華盛頓卅一日電】
美國管理當局宣布，在一九八八年內，總共會為二百二十二家破產的儲貸機構完成易主手續。此數目之大，為一九三○年代大蕭條以來所僅見。
據聯邦住宅貸款銀行管理局統計，政府為賣掉這些破產的儲貸機溝，可能要承擔三百八十六億美元的債務。
儲貸機構與銀行不同之處，在於它的放款業務大致僅限於抵押貸款。美國西部多家儲貸機構破產的原因，多在於曾放款給病困的美國石油業，及其雇用員工。
批評家控稱，美國政府其實不需要對新的買主那麼慷慨，以致讓納稅人憑空增加數十億美元的負擔。
【1989-01-01/經濟日報/15版/航運快訊 國際】
1985儲貸危機
1988年12月31日 星期六
太電購併美德州儲貸銀行
美樂見首宗外人介入銀行重整
【1988-12-31/經濟日報 路透社華盛頓卅日電】
美國聯邦住宅貸款銀行局說，來自中華民國的太平洋電線電纜公司在美子公司及達拉斯某建築公司週四買下德州十二家已宣告無償債能力的儲貸金融機構。
這些交易使聯邦儲蓄貸款保險公司（FSL-S）共須支付九億九千五百萬美元，並使今年經由購併而重整的無償債能力儲貸機構總數達到一九七家。FSL─C對儲蓄存款的最高保險額為十萬美元。
達拉斯的辛德（Centex）公司購入四家宣告破產的銀行，另外太平洋電線電纜在美子公司，太平洋美國控股公司（Pacific USA Holding Ltd.）也購進八家銀行。這也是非美國人經營的公司首次在德州投資於已無償債能力的儲蓄銀行。
FSL─S在二天內已提供逾七十五億美元擔保，以資助全美欲接手十八家已宣告無償債能力銀行的買主，其中提供估計五億六千六百廿萬美元，供太平洋美國控股公司買進上述八家銀行，而該公司在這些交易也另投資三千七百五十萬美元。
FSL─S董事長華爾說：「我們歡迎首宗非美國人的投資者加入西南部銀行重整計畫。他們對德州前途的興趣，可進一步顯示德州儲蓄業及其商業環境的吸引力。」
【台北訊】美國今年約有二百餘家儲蓄貸款銀行（Savings & Loan Associations, or Thrifts,類似我國的信用合作社）的營運亮起紅燈，要求美國財金當局協助解決，希望能透過合資或購併的方式起死回生。外商銀行人士表示，這類銀行紛紛賤價求售，我國企業必須事先做好審慎評估工作，否則，風險相當高。
外銀人士說，購併這類廉價銀行所需資金對我國企業而言，並不成問題，問題是這類出問題的銀行是否值得我國企業去購併，撿了這些「便宜貨」，如果經營管理不善，後患恐將層出不窮。
理律律師事務所認為，美國大型企業跨行購併的情況相當普遍，我國太平洋電線電纜公司的這項行動可謂開了先河，足證我國企業也有能力進行跨國多角化經營，該公司的行動值得予以正面肯定。不過，美國德州的經濟景氣大起大落，該公司在經營管理上的確要下一番功夫。這項購併行動可為該公司未來進軍美國金融市場預先舖路。
去年由於德州、奧克拉荷馬州、以及路易斯安那州等三個重要的產油州經濟景氣蕭條，使得美國銀行倒閉的家數高達一百八十四家。美國聯邦存款保險公司（FDIC）曾表示，如果美國中、西部農業州以及南部產油州的經濟情況未見好轉，今年美國銀行倒閉的家數可能超過二百家以上。
【1988-12-31/經濟日報/02版/要聞】
1985儲貸危機
1987年10月21日 星期三
十月屠殺來勢凶猛 香港股市停業避風
【本報香港特派員 康富信】香港股市的「十月大屠殺」來得太猛，不僅使一般的投資者慌張，連經營互惠基金（共同基金、信託基金）的大投資公司，也有措手不及的震盪。
香港股市的大狂瀉，源自紐約股市的拋售恐慌。
十九日紐約道瓊斯指數急跌五百零八點，廿日東京日經平均指數下瀉三千八百卅六點（跌幅百分之十五），對香港「股民」來說，實在有「世紀末」的恐怖，如果不是股市已在廿日停止交易，恆生指數的跌幅，很可能超過十九日的百分點。
環視香港及世界的股市，可以借用兩句古詩來描繪它的渰涼景象：「東風無力百花殘」，「無邊落木蕭蕭下」。
香港聯合交易所今晨對香港股市休市的非常的措施，或有損於香港的自由經濟形象和國際金融中心的地位；但對於冷卻恐慌的拋售狂潮來說，別無其他更好的選擇。
停市的另一功能，是緩和投資基金承受的套現壓力。十九日股市狂瀉的「技術性原因」，第一是一般投資者恐慌性的拋售，第二是投資基金為應付基金持有人贖回所需的資金，而不得不售出不少的股票；香港的國際性投資基金，有數百種，大部分投資於股市中，他們的套現行動，對股市的下跌有相當大的影響。
由於停市三天，香港類的投資基金，或有香港股票的亞太類投資基金，均停止贖回，投資基金的套現壓力也暫時減輕。
停市三天能否化解香港股市的危機，現在仍是未知數，歸根結柢是紐約的股市，是否可在這三天內緩和跌勢，從而消除投資者恐慌性拋售的心理，否則香港「股民」和投資基金的「不安全感」便會加劇。如果紐約的股市有轉機，香港股市能守住三千點，投資者信心完全崩潰而不寄望於「反彈」（回升）的局面，或不致出現；但若紐約股市繼續下瀉，世界主要股票市場仍處於大跌的勢態中，香港股市便很難因停市三大而重振旗鼓。
香港股市這次的狂瀉，主要是「心理制約」而非「經濟制約」。香港本身的經濟有良好表現，今年的成長率可望達百分之十二；此外，香港利率雖有上升壓力，但仍然較低；這些因素對股市都是有利的。當然，香港股市下跌，也不是沒有它的經濟誘因；在過去九個多月中，股市上升了百分之五十，一定會有下跌「調整」的階段，就是經濟誘因之一。
不過，從「調整」而演變為災難性的拋售，卻是心理因素為主導。所以，香港股市是否能「反彈」，有賴「股民」和投資基金的信心，而信心又與世界股票市場（特別是紐約）的「牛市」（多頭市場）是否完結有很大關係。
香港的投資界對「牛市」是否消失的看法，有很大分歧。有些投資基金的管理人認為，紐約和香港的「牛市」並未完結，近日的下瀉只是「牛市中一個急劇的調整」，但香港權威財經報紙「信報」的社評，卻認為紐約的股票已由「牛市」轉為「熊市」（空頭市場）。
如果紐約的股市已屆「牛市」的盡頭，甚或促成一九二九年經濟大恐慌的重演，香港股市極難能反衰為盛。
不過，廿日美元在世界各地的「反彈」，利率上升的壓力有減緩的跡象，加上紐約股市廿日上午已開始回升，似平又給人「一線生機」之感。
【1987-10-21 聯合報】
香港股市的大狂瀉，源自紐約股市的拋售恐慌。
十九日紐約道瓊斯指數急跌五百零八點，廿日東京日經平均指數下瀉三千八百卅六點（跌幅百分之十五），對香港「股民」來說，實在有「世紀末」的恐怖，如果不是股市已在廿日停止交易，恆生指數的跌幅，很可能超過十九日的百分點。
環視香港及世界的股市，可以借用兩句古詩來描繪它的渰涼景象：「東風無力百花殘」，「無邊落木蕭蕭下」。
香港聯合交易所今晨對香港股市休市的非常的措施，或有損於香港的自由經濟形象和國際金融中心的地位；但對於冷卻恐慌的拋售狂潮來說，別無其他更好的選擇。
停市的另一功能，是緩和投資基金承受的套現壓力。十九日股市狂瀉的「技術性原因」，第一是一般投資者恐慌性的拋售，第二是投資基金為應付基金持有人贖回所需的資金，而不得不售出不少的股票；香港的國際性投資基金，有數百種，大部分投資於股市中，他們的套現行動，對股市的下跌有相當大的影響。
由於停市三天，香港類的投資基金，或有香港股票的亞太類投資基金，均停止贖回，投資基金的套現壓力也暫時減輕。
停市三天能否化解香港股市的危機，現在仍是未知數，歸根結柢是紐約的股市，是否可在這三天內緩和跌勢，從而消除投資者恐慌性拋售的心理，否則香港「股民」和投資基金的「不安全感」便會加劇。如果紐約的股市有轉機，香港股市能守住三千點，投資者信心完全崩潰而不寄望於「反彈」（回升）的局面，或不致出現；但若紐約股市繼續下瀉，世界主要股票市場仍處於大跌的勢態中，香港股市便很難因停市三大而重振旗鼓。
香港股市這次的狂瀉，主要是「心理制約」而非「經濟制約」。香港本身的經濟有良好表現，今年的成長率可望達百分之十二；此外，香港利率雖有上升壓力，但仍然較低；這些因素對股市都是有利的。當然，香港股市下跌，也不是沒有它的經濟誘因；在過去九個多月中，股市上升了百分之五十，一定會有下跌「調整」的階段，就是經濟誘因之一。
不過，從「調整」而演變為災難性的拋售，卻是心理因素為主導。所以，香港股市是否能「反彈」，有賴「股民」和投資基金的信心，而信心又與世界股票市場（特別是紐約）的「牛市」（多頭市場）是否完結有很大關係。
香港的投資界對「牛市」是否消失的看法，有很大分歧。有些投資基金的管理人認為，紐約和香港的「牛市」並未完結，近日的下瀉只是「牛市中一個急劇的調整」，但香港權威財經報紙「信報」的社評，卻認為紐約的股票已由「牛市」轉為「熊市」（空頭市場）。
如果紐約的股市已屆「牛市」的盡頭，甚或促成一九二九年經濟大恐慌的重演，香港股市極難能反衰為盛。
不過，廿日美元在世界各地的「反彈」，利率上升的壓力有減緩的跡象，加上紐約股市廿日上午已開始回升，似平又給人「一線生機」之感。
【1987-10-21 聯合報】
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