2009年4月1日 星期三
2009年3月10日 星期二
2008年12月23日 星期二
2008-12 美國公用事業類股
S&P 500 Utilities Industry Group Index
2008-12 UTIL Triangle
Dow Jones Utility Average
XLP 必需性消費類股ETF(2008-05 ~2009-06)
XLY 非必需消費類股ETF(2008-05 ~2009-06)
Dow Jones Utility Average
XLP 必需性消費類股ETF(2008-05 ~2009-06)
XLY 非必需消費類股ETF(2008-05 ~2009-06)
- A.雷曼兄弟倒閉是美國人的事 與台灣關係間接 台股不應該隨美國下沉
- B. 防禦特質的公用事業類股(水、電、能源、瓦斯、再生能源與電訊)
- 股價波動度低 具有穩定配股利 為股市大幅動亂下的避風港
- 股市崩跌初期 資金避險在Utilities 所以它抗跌
- 股市崩跌末期 系統性風險升高 公用事業類股也被迫做出修正 隨著大家一起跳水
02/Mar 公用事業類股創新低
該周台股就開始噴出(Triangle)
2008年12月11日 星期四
白牌手機龍頭聯發科怎麼了？
林宏文 2008-12-11
聯發科日前宣布調降第四季營收，讓投資人對電子業動搖的信心又添上致命的一擊。以目前比重最高的手機晶片來看，雖說在白牌手機的表現上可圈可點，但在諾基亞等大廠展開降價及行銷強攻策略下，山寨機的生存空間會不會受到擠壓？
國內ＩＣ設計業龍頭聯發科技上周宣布，將調降第四季營收，預計合併營收較上季下滑約三○％至三三％。這項聲明不僅讓聯發科股價急墜，而且由於聯發科具備手機、中概消費及ＩＣ設計龍頭等概念，讓投資人對電子業更加灰心。
訂單急凍，導致調降財測
這次危機對聯發科內部的衝擊，確實較過去為大，公司內部氣氛非常緊張。因為金融海嘯重擊全球經濟，所有產品線需求都遇到急凍，董事長蔡明介每天緊迫釘人，相較於園區內許多工廠生產線停工，但聯發科辦公室到了晚上十點，依然燈火通明。
蔡明介認為，由於景氣很差，所以過去每季例行的績效考核，如今頻率及時間會更機動調整。至於內部流程及體質檢視也要加緊進行，避免任何資源使用不當。另外，過去幾年聯發科大幅增加員工，如今每個部門要新增人力，都要經過嚴密審核才會放行。
聯發科此次調降營收目標，反映了十一月中旬後三大產品線訂單同步下滑的現況。目前聯發科手機晶片約占全部營收的六五％至七○％，至於客戶以電腦為主的光儲存（ＯＤＤ）晶片，占一五％至二○％，以消費性產品客戶為主的ＤＶＤ及電視晶片，則占一五％。三大產品線中，以消費性產品下滑幅度較大。
以目前比重最高的手機晶片來看，由於主要銷售對象是中國的山寨機（也稱為白牌手機）市場，有一個說法是，會買山寨機的消費者，大部分是屬於農村人口或大城市中的民工，他們經常利用放假買幾支山寨機帶回家送人，但今年製造業大幅裁員，不少民工已提前返鄉，買手機的頻率降低，終端市場出現萎縮，也衝擊到聯發科客戶的下單。
此外，來自新興市場訂單急凍也是主因。由於手機品牌廠大幅降價，加上新興市場匯率十月中急貶，原本白牌手機毛利率僅七％至八％，但許多國家匯率一貶就達一至兩成，讓這些本地的通路商索性不進貨。由於中國有不少手機客戶是以外銷新興市場為主，例如規模較大的中興、華為等，這些主力客戶訂單急縮，也讓聯發科營收出現壓力。
哀鴻遍野中受創相對輕微
事實上，聯發科成立十一年來，其間雖然業績快速成長，但也經歷過不少次的挑戰。其中成長率最低的二○○四年，當年營收成長率只有八％，那時，聯發科手機晶片才剛開發出來，客戶仍非常少，占業務七成的光儲存晶片還算穩健，但在占三成的消費性ＤＶＤ播放機產品上，則遭遇美商卓然（Zoran）、台商凌陽及揚智等的削價競爭。當時聯發科內部也積極備戰，內部不斷開會檢討，希望能夠度過成長的瓶頸。
與○四年相較，聯發科現在的地位已不可同日而語，目前全球員工已達四千人，當年則尚未滿一千人。若從營收來看，十一月合併營收比去年衰退七．六％，在許多電子大廠衰退多在三、四成的情況下，這種減幅可以說是最輕微的。此外，累計前十一個月營收成長一三．七％，即使以第四季營收比第三季營收掉三成來估算，十二月營收最差掉到四十億元，全年也至少有一成的成長。
此外，○七年一度被視為聯發科勁敵的中國手機晶片商展訊，今年業績表現不佳，第三季營收掉到一九九八萬美元（約台幣六億多元），只有聯發科一個月營收的一成，而且第三季營收又較第二季衰退五成，淨虧損更高達三一三○萬美元。展訊的崩落，除了技術不夠扎實外，創業團隊一一出走也是主因，也讓展訊執行長武平不禁感嘆：「半導體業真的很難經營！」
相對於園區其他公司進行裁員、高階主管減薪、員工放無薪假等措施，聯發科目前都還未實施，主要是公司體質還相當強健。不過，在降低成本部分還是有一些動作，包括員工出差的頻率會更嚴格把關，以前給員工的點心費會有小幅縮減；此外，過去長時間開放的健身房，有部分時段關閉。
觀察聯發科至今的成績單仍相當突出，預估今年聯發科可出貨二．二億套手機晶片，比去年的一．五億套成長四六％。另外，JP Morgan更預測，今年使用聯發科晶片的白牌手機出貨量，將占全球手機市場的一六．三％，比去年的一二．九％又明顯提升，僅次於龍頭諾基亞的三四．七％，比三星的一四．五％還要高。因此，白牌手機的市占率，可說目前僅次於諾基亞。
若從晶片出貨量來看，在２Ｇ晶片部分，以承接諾基亞手機為主的德儀，全球市占率約三成，聯發科也成為全球排名第二的手機晶片廠。若與全球前十大ＩＣ設計公司相比，聯發科不論是營收或獲利成長都表現最好。
不過，白牌手機的傑出表現，也讓國際品牌不得不注意，在諾基亞、三星等品牌展開全球降價及行銷等強攻策略下，從中國崛起的山寨機產業，未來生存空間會不會受到擠壓？
仔細分析任何一支手機的誕生，都要經歷五個環節，包括物色晶片、尋找軟體解決方案、開模、生產和銷售。早期這五項均牢牢掌握在品牌大廠手中，之後，後面三項一一被突破，最近兩年最難突破的前兩項，也已有許多競爭者加入，重組了手機產業結構。諾基亞這種高度垂直整合的企業，正遭遇類似過去ＩＢＭ在個人電腦產業上的演變，將從垂直整合走向專業分工。
結構重組，山寨機於是崛起
從晶片來看，過去能做手機晶片的廠商，幾乎都在品牌大廠旗下；但如今能做晶片的公司愈來愈多，目前全球有超過十家公司可以提供手機晶片，其中當然也包括聯發科。
至於過去扮演關鍵角色的軟體平台，也在走開放路線，除了諾基亞外，蘋果、微軟及Google都在手機軟體平台急起直追，這種激烈的競爭，大幅降低軟體平台的入門障礙，讓諾基亞也終於把軟體平台Symbian開放出來。在這種解構下，讓手機產業朝向個人電腦開放、競爭的方向走，號召更多企業投入，分工體系也將更為明確，而這些國際軟體大廠要確保競爭力，最迫切要拉攏的合作夥伴，一樣是來自台灣與中國的廠商。
山寨機的崛起，更是這種專業分工的產物，包括從設計、功能開發、生產、通路，品牌、零售、原材料供應到組裝等各個產業鏈中，每個環節都有詳細的分工。以深圳為例，在山寨機產業鏈上，光設計公司就擁有上千家，專門進行貼近市場的設計，激烈競爭帶來創意十足的設計，讓山寨機可以一直保持創新。
相對於傳統的手機大廠，由於從研發到銷售都自己做，這種垂直整合的模式，反應慢且成本高，難以應對市場的瞬息萬變。
如今，手機產業在台灣與中國連手加入後，將出現更快速的降價與普及。其中，聯發科便扮演關鍵的角色，打破原有手機產業結構，讓原本可能需要幾十人、耗時一年才完成的手機板及軟體，都整合到一套晶片與簡單的板子上，讓客戶幾周內就能出貨。
至於聯發科為何可以打破這種原來被歐美大廠壟斷的局面，就是因為做到差異化的服務。過去，手機品牌廠與晶片廠的關係相當緊密，這群高傲的歐美手機晶片廠，均以服務品牌廠商為第一要務，把所有資源都放在與前幾大品牌的合作上，當然也就忽略了中國眾多小廠，也不認為山寨機能起什麼作用。
消費導向，價格戰一觸即發
不過，現在白牌手機組成的龐大產業鏈，已讓國際大廠都要密切注意。一位高通主管曾說，目前高通最密切注意的對手，就是意法半導體及聯發科。意法是因為整合包括諾基亞在內的多家公司；至於聯發科，則是充分發揮就近服務的精神，不僅將全套手機方案交給客戶，而且隨傳隨到，服務馬上來，這些是歐美大廠很難做到的，當然也只好拱手讓出白牌手機的市場。
「山寨現象」不僅在中國，目前也繼續擴散到新興市場，遍及中東、非洲到中南美洲。例如像中興、華為及ＴＣＬ等生產規模較大的公司，與許多新興市場電信業者一起合作，把這些白牌手機賣進去。此外，從價格來看，愈是不景氣，消費者對價格要求愈是嚴苛，這也是小筆電可以熱賣的主因，未來手機產業是否也這樣發展，值得觀察。
此外，最近電子業龍頭廠相繼調降財測，一位ＩＣ設計業總經理說，最近會那麼多公司調降財測，主要是因為十二月及一月的訂單真的看不到，而且，連老大哥台積電都發布業績警訊，大家乾脆一起來調降。這種相繼調降財測的「羊群效應」，如今已傳染到最績優的公司，但往往這些好公司是最後才受到影響，可以視為是最後一波的利空。
而且，考量很多業務主管的心態，大家在做○九年預測時，都把成長目標先攔腰砍一半，若○九年做得比預期好，那多出來的部分還可以拿績效獎金，何樂而不為？
不論如何，電子業的苦日子還沒結束，○九年第一季，恐怕業績還有趕底的可能，但就像過去的歷史經驗一樣，好公司的業績總是最後才受影響，一旦遇到景氣回升，業績也將最快回升，這恐怕是許多苦撐待變的投資人，最希望看到的一刻了。
山寨機功能強大 連公安都折服！
有關山寨機功能強大的描述相當多，但最近有一個最經典的笑話。這個故事是說，一位中國公安，有一次抓到一名酒醉男子，抓到時還在發酒瘋，拿他的手機砸頭，領導怕出事，就把他的手機收起來，交給值班公安看管。
公安仔細一看，這是一支神奇的山寨機，上面竟有九個揚聲器！結果，有人不斷打電話進來，鈴聲是「狼愛上羊」，鈴聲起碼有100分貝，大到連一般說話聲音都聽不到。公安接起電話，發現打電話的也是醉鬼，無法溝通，於是就想關機，又發現需要關機密碼，只好等手機沒電自己關機，結果響了兩個多小時，電池還沒用完一格！
這位公安實在受不了，就想，乾脆把電池拔掉，沒想到，他做了一個人生最錯誤的決定，因為電池一拔出來，這支手機居然發出像警笛般的響聲，而且聲音更大，電池都沒了還能發出這種聲音，響了十幾分鐘還不停。沒辦法，最後公安只好把電池又裝回去，開機，繼續聽「狼愛上羊」的歌聲。
最後，到了凌晨兩點多，那名酒鬼終於清醒，公安痛哭流涕地把手機還給他，請他趕緊離開，放公安們一條生路。
這聽來像笑話，但其實目前市面上真的有這種功能的山寨機，人民幣幾百元能買到365天的全年待機、內建藍牙、ＧＰＳ（全球衛星定位）功能、雙卡雙待雙攝像頭、抖動換歌，甚至還有意想不到的電風扇與驗鈔機功能。
這種產品，像諾基亞、三星這種國際品牌，肯定做不出來，也不想做，但只有在中國這種分工細密的手機供應鏈裡，才會有這種產物。
某種程度來看，這是一個容許更多創意發揮的地方，也代表手機產業的另一種集體創新精神，這種集合眾多企業的分工體系，對國際品牌來說將是全新的挑戰。
不過，由於山寨機特殊的市場屬性，切入這塊市場的業者，與富士康、華寶這種接國際大廠訂單不太一樣，原因是客戶通常規模較小，不少是地區型的通路商，因此，有時看到需求出現，下單就很急，一遇到市場風吹草動，也會很快地縮手，這也是經營白牌手機廠商所要面對的風險。
聯發科日前宣布調降第四季營收，讓投資人對電子業動搖的信心又添上致命的一擊。以目前比重最高的手機晶片來看，雖說在白牌手機的表現上可圈可點，但在諾基亞等大廠展開降價及行銷強攻策略下，山寨機的生存空間會不會受到擠壓？
國內ＩＣ設計業龍頭聯發科技上周宣布，將調降第四季營收，預計合併營收較上季下滑約三○％至三三％。這項聲明不僅讓聯發科股價急墜，而且由於聯發科具備手機、中概消費及ＩＣ設計龍頭等概念，讓投資人對電子業更加灰心。
訂單急凍，導致調降財測
這次危機對聯發科內部的衝擊，確實較過去為大，公司內部氣氛非常緊張。因為金融海嘯重擊全球經濟，所有產品線需求都遇到急凍，董事長蔡明介每天緊迫釘人，相較於園區內許多工廠生產線停工，但聯發科辦公室到了晚上十點，依然燈火通明。
蔡明介認為，由於景氣很差，所以過去每季例行的績效考核，如今頻率及時間會更機動調整。至於內部流程及體質檢視也要加緊進行，避免任何資源使用不當。另外，過去幾年聯發科大幅增加員工，如今每個部門要新增人力，都要經過嚴密審核才會放行。
聯發科此次調降營收目標，反映了十一月中旬後三大產品線訂單同步下滑的現況。目前聯發科手機晶片約占全部營收的六五％至七○％，至於客戶以電腦為主的光儲存（ＯＤＤ）晶片，占一五％至二○％，以消費性產品客戶為主的ＤＶＤ及電視晶片，則占一五％。三大產品線中，以消費性產品下滑幅度較大。
以目前比重最高的手機晶片來看，由於主要銷售對象是中國的山寨機（也稱為白牌手機）市場，有一個說法是，會買山寨機的消費者，大部分是屬於農村人口或大城市中的民工，他們經常利用放假買幾支山寨機帶回家送人，但今年製造業大幅裁員，不少民工已提前返鄉，買手機的頻率降低，終端市場出現萎縮，也衝擊到聯發科客戶的下單。
此外，來自新興市場訂單急凍也是主因。由於手機品牌廠大幅降價，加上新興市場匯率十月中急貶，原本白牌手機毛利率僅七％至八％，但許多國家匯率一貶就達一至兩成，讓這些本地的通路商索性不進貨。由於中國有不少手機客戶是以外銷新興市場為主，例如規模較大的中興、華為等，這些主力客戶訂單急縮，也讓聯發科營收出現壓力。
哀鴻遍野中受創相對輕微
事實上，聯發科成立十一年來，其間雖然業績快速成長，但也經歷過不少次的挑戰。其中成長率最低的二○○四年，當年營收成長率只有八％，那時，聯發科手機晶片才剛開發出來，客戶仍非常少，占業務七成的光儲存晶片還算穩健，但在占三成的消費性ＤＶＤ播放機產品上，則遭遇美商卓然（Zoran）、台商凌陽及揚智等的削價競爭。當時聯發科內部也積極備戰，內部不斷開會檢討，希望能夠度過成長的瓶頸。
與○四年相較，聯發科現在的地位已不可同日而語，目前全球員工已達四千人，當年則尚未滿一千人。若從營收來看，十一月合併營收比去年衰退七．六％，在許多電子大廠衰退多在三、四成的情況下，這種減幅可以說是最輕微的。此外，累計前十一個月營收成長一三．七％，即使以第四季營收比第三季營收掉三成來估算，十二月營收最差掉到四十億元，全年也至少有一成的成長。
此外，○七年一度被視為聯發科勁敵的中國手機晶片商展訊，今年業績表現不佳，第三季營收掉到一九九八萬美元（約台幣六億多元），只有聯發科一個月營收的一成，而且第三季營收又較第二季衰退五成，淨虧損更高達三一三○萬美元。展訊的崩落，除了技術不夠扎實外，創業團隊一一出走也是主因，也讓展訊執行長武平不禁感嘆：「半導體業真的很難經營！」
相對於園區其他公司進行裁員、高階主管減薪、員工放無薪假等措施，聯發科目前都還未實施，主要是公司體質還相當強健。不過，在降低成本部分還是有一些動作，包括員工出差的頻率會更嚴格把關，以前給員工的點心費會有小幅縮減；此外，過去長時間開放的健身房，有部分時段關閉。
觀察聯發科至今的成績單仍相當突出，預估今年聯發科可出貨二．二億套手機晶片，比去年的一．五億套成長四六％。另外，JP Morgan更預測，今年使用聯發科晶片的白牌手機出貨量，將占全球手機市場的一六．三％，比去年的一二．九％又明顯提升，僅次於龍頭諾基亞的三四．七％，比三星的一四．五％還要高。因此，白牌手機的市占率，可說目前僅次於諾基亞。
若從晶片出貨量來看，在２Ｇ晶片部分，以承接諾基亞手機為主的德儀，全球市占率約三成，聯發科也成為全球排名第二的手機晶片廠。若與全球前十大ＩＣ設計公司相比，聯發科不論是營收或獲利成長都表現最好。
不過，白牌手機的傑出表現，也讓國際品牌不得不注意，在諾基亞、三星等品牌展開全球降價及行銷等強攻策略下，從中國崛起的山寨機產業，未來生存空間會不會受到擠壓？
仔細分析任何一支手機的誕生，都要經歷五個環節，包括物色晶片、尋找軟體解決方案、開模、生產和銷售。早期這五項均牢牢掌握在品牌大廠手中，之後，後面三項一一被突破，最近兩年最難突破的前兩項，也已有許多競爭者加入，重組了手機產業結構。諾基亞這種高度垂直整合的企業，正遭遇類似過去ＩＢＭ在個人電腦產業上的演變，將從垂直整合走向專業分工。
結構重組，山寨機於是崛起
從晶片來看，過去能做手機晶片的廠商，幾乎都在品牌大廠旗下；但如今能做晶片的公司愈來愈多，目前全球有超過十家公司可以提供手機晶片，其中當然也包括聯發科。
至於過去扮演關鍵角色的軟體平台，也在走開放路線，除了諾基亞外，蘋果、微軟及Google都在手機軟體平台急起直追，這種激烈的競爭，大幅降低軟體平台的入門障礙，讓諾基亞也終於把軟體平台Symbian開放出來。在這種解構下，讓手機產業朝向個人電腦開放、競爭的方向走，號召更多企業投入，分工體系也將更為明確，而這些國際軟體大廠要確保競爭力，最迫切要拉攏的合作夥伴，一樣是來自台灣與中國的廠商。
山寨機的崛起，更是這種專業分工的產物，包括從設計、功能開發、生產、通路，品牌、零售、原材料供應到組裝等各個產業鏈中，每個環節都有詳細的分工。以深圳為例，在山寨機產業鏈上，光設計公司就擁有上千家，專門進行貼近市場的設計，激烈競爭帶來創意十足的設計，讓山寨機可以一直保持創新。
相對於傳統的手機大廠，由於從研發到銷售都自己做，這種垂直整合的模式，反應慢且成本高，難以應對市場的瞬息萬變。
如今，手機產業在台灣與中國連手加入後，將出現更快速的降價與普及。其中，聯發科便扮演關鍵的角色，打破原有手機產業結構，讓原本可能需要幾十人、耗時一年才完成的手機板及軟體，都整合到一套晶片與簡單的板子上，讓客戶幾周內就能出貨。
至於聯發科為何可以打破這種原來被歐美大廠壟斷的局面，就是因為做到差異化的服務。過去，手機品牌廠與晶片廠的關係相當緊密，這群高傲的歐美手機晶片廠，均以服務品牌廠商為第一要務，把所有資源都放在與前幾大品牌的合作上，當然也就忽略了中國眾多小廠，也不認為山寨機能起什麼作用。
消費導向，價格戰一觸即發
不過，現在白牌手機組成的龐大產業鏈，已讓國際大廠都要密切注意。一位高通主管曾說，目前高通最密切注意的對手，就是意法半導體及聯發科。意法是因為整合包括諾基亞在內的多家公司；至於聯發科，則是充分發揮就近服務的精神，不僅將全套手機方案交給客戶，而且隨傳隨到，服務馬上來，這些是歐美大廠很難做到的，當然也只好拱手讓出白牌手機的市場。
「山寨現象」不僅在中國，目前也繼續擴散到新興市場，遍及中東、非洲到中南美洲。例如像中興、華為及ＴＣＬ等生產規模較大的公司，與許多新興市場電信業者一起合作，把這些白牌手機賣進去。此外，從價格來看，愈是不景氣，消費者對價格要求愈是嚴苛，這也是小筆電可以熱賣的主因，未來手機產業是否也這樣發展，值得觀察。
此外，最近電子業龍頭廠相繼調降財測，一位ＩＣ設計業總經理說，最近會那麼多公司調降財測，主要是因為十二月及一月的訂單真的看不到，而且，連老大哥台積電都發布業績警訊，大家乾脆一起來調降。這種相繼調降財測的「羊群效應」，如今已傳染到最績優的公司，但往往這些好公司是最後才受到影響，可以視為是最後一波的利空。
而且，考量很多業務主管的心態，大家在做○九年預測時，都把成長目標先攔腰砍一半，若○九年做得比預期好，那多出來的部分還可以拿績效獎金，何樂而不為？
不論如何，電子業的苦日子還沒結束，○九年第一季，恐怕業績還有趕底的可能，但就像過去的歷史經驗一樣，好公司的業績總是最後才受影響，一旦遇到景氣回升，業績也將最快回升，這恐怕是許多苦撐待變的投資人，最希望看到的一刻了。
山寨機功能強大 連公安都折服！
有關山寨機功能強大的描述相當多，但最近有一個最經典的笑話。這個故事是說，一位中國公安，有一次抓到一名酒醉男子，抓到時還在發酒瘋，拿他的手機砸頭，領導怕出事，就把他的手機收起來，交給值班公安看管。
公安仔細一看，這是一支神奇的山寨機，上面竟有九個揚聲器！結果，有人不斷打電話進來，鈴聲是「狼愛上羊」，鈴聲起碼有100分貝，大到連一般說話聲音都聽不到。公安接起電話，發現打電話的也是醉鬼，無法溝通，於是就想關機，又發現需要關機密碼，只好等手機沒電自己關機，結果響了兩個多小時，電池還沒用完一格！
這位公安實在受不了，就想，乾脆把電池拔掉，沒想到，他做了一個人生最錯誤的決定，因為電池一拔出來，這支手機居然發出像警笛般的響聲，而且聲音更大，電池都沒了還能發出這種聲音，響了十幾分鐘還不停。沒辦法，最後公安只好把電池又裝回去，開機，繼續聽「狼愛上羊」的歌聲。
最後，到了凌晨兩點多，那名酒鬼終於清醒，公安痛哭流涕地把手機還給他，請他趕緊離開，放公安們一條生路。
這聽來像笑話，但其實目前市面上真的有這種功能的山寨機，人民幣幾百元能買到365天的全年待機、內建藍牙、ＧＰＳ（全球衛星定位）功能、雙卡雙待雙攝像頭、抖動換歌，甚至還有意想不到的電風扇與驗鈔機功能。
這種產品，像諾基亞、三星這種國際品牌，肯定做不出來，也不想做，但只有在中國這種分工細密的手機供應鏈裡，才會有這種產物。
某種程度來看，這是一個容許更多創意發揮的地方，也代表手機產業的另一種集體創新精神，這種集合眾多企業的分工體系，對國際品牌來說將是全新的挑戰。
不過，由於山寨機特殊的市場屬性，切入這塊市場的業者，與富士康、華寶這種接國際大廠訂單不太一樣，原因是客戶通常規模較小，不少是地區型的通路商，因此，有時看到需求出現，下單就很急，一遇到市場風吹草動，也會很快地縮手，這也是經營白牌手機廠商所要面對的風險。
2008年12月9日 星期二
2008年11月10日 星期一
大陸擴大投資 兩年內砸19兆元
大陸擴大投資 兩年內砸19兆元
有史以來最大擴大內需及退稅案，將改革增值稅，為企業減免人民幣1,200億稅收。
【2008-11-10/經濟日報 記者林則宏╱綜合報導】
面對日趨嚴峻的經濟形勢，大陸國務院展現驚人魄力，提出開國以來規模最為宏偉的擴大內需及退稅方案。預估在2010年前投入人民幣4兆元（約新台幣19.2兆元）擴大公共投資，全面啟動增值稅轉型改革，將為企業實際減免稅收達人民幣1,200億元（約新台幣5,766億元）。
新華社昨（9）日報導，大陸國務院總理溫家寶5日主持國務院常務會議，研究進一步擴大內需，促進經濟「平穩較快增長」。會議認為，近兩個月來，世界經濟金融危機日趨嚴峻。為抵禦國際經濟環境對中國的不利影響，必須採取靈活審慎的宏觀經濟政策，應對複雜多變的形勢。
會議指出，當前要實行「積極的財政政策」和「適度寬鬆的貨幣政策」，推出更加有力的擴大內需措施，加快民生工程、基礎設施、生態環境建設和災後重建，提高城鄉居民特別是低收入群體的收入水準，促進經濟平穩較快增長。
大陸國務院常務會議這項決定，形同宣告已實施一段時間的「穩健的財政政策」及「從緊的貨幣政策」全面轉向。國務院常務會議提出「進一步擴大內需、促進經濟增長」的十項措施，其中對台資企業關係最為密切的，當屬全面實施增值稅轉型改革。
這項稅改措施一旦於明年起實施，除東北三省及中部部分已經試行增值稅改革的城市，東南沿海等地台商未來新增固定資產投資，將可享有最高達17%增值稅減免。這項稅改措施，預估有助於鼓勵企業增加投資。
大陸國務院提出的擴大公共投資計畫，初步估計，到2010年底約投入人民幣4兆元的巨額資金。大陸在上一波因亞洲金融風暴引發的經濟危機時期，曾於1999年至2004年累計發行人民幣9,100億元長期建設國債，用於擴大公共投資。
為加快建設進度，大陸國務院常務會議決定，今年第四季將先行增加安排中央投資人民幣1,000億元，明年災後重建基金提前安排200億元，預估可帶動地方和社會投資達4,000億元。
大陸官方以驚人手筆企圖挽救經濟免於出現「硬著陸」，反映大陸當前總體經濟情勢的險峻。德意志銀行大中華區經濟學家馬駿近日曾發表專文警告，如果大陸明年沒有實施更加積極的財政政策，大陸經濟成長率將從今年約9.8%大幅滑落至明年的6%。
相對於十年前面對亞洲金融風暴時的戒慎恐懼，對於這波來勢洶洶的全球金融海嘯大陸已顯得信心十足。
國務院常務會議強調，中國內部需求潛力巨大，金融體系總體穩健，企業應對市場變化的意識和能力較強。
【2008-11-10/經濟日報/A6版/兩岸金融】
有史以來最大擴大內需及退稅案，將改革增值稅，為企業減免人民幣1,200億稅收。
【2008-11-10/經濟日報 記者林則宏╱綜合報導】
面對日趨嚴峻的經濟形勢，大陸國務院展現驚人魄力，提出開國以來規模最為宏偉的擴大內需及退稅方案。預估在2010年前投入人民幣4兆元（約新台幣19.2兆元）擴大公共投資，全面啟動增值稅轉型改革，將為企業實際減免稅收達人民幣1,200億元（約新台幣5,766億元）。
新華社昨（9）日報導，大陸國務院總理溫家寶5日主持國務院常務會議，研究進一步擴大內需，促進經濟「平穩較快增長」。會議認為，近兩個月來，世界經濟金融危機日趨嚴峻。為抵禦國際經濟環境對中國的不利影響，必須採取靈活審慎的宏觀經濟政策，應對複雜多變的形勢。
會議指出，當前要實行「積極的財政政策」和「適度寬鬆的貨幣政策」，推出更加有力的擴大內需措施，加快民生工程、基礎設施、生態環境建設和災後重建，提高城鄉居民特別是低收入群體的收入水準，促進經濟平穩較快增長。
大陸國務院常務會議這項決定，形同宣告已實施一段時間的「穩健的財政政策」及「從緊的貨幣政策」全面轉向。國務院常務會議提出「進一步擴大內需、促進經濟增長」的十項措施，其中對台資企業關係最為密切的，當屬全面實施增值稅轉型改革。
這項稅改措施一旦於明年起實施，除東北三省及中部部分已經試行增值稅改革的城市，東南沿海等地台商未來新增固定資產投資，將可享有最高達17%增值稅減免。這項稅改措施，預估有助於鼓勵企業增加投資。
大陸國務院提出的擴大公共投資計畫，初步估計，到2010年底約投入人民幣4兆元的巨額資金。大陸在上一波因亞洲金融風暴引發的經濟危機時期，曾於1999年至2004年累計發行人民幣9,100億元長期建設國債，用於擴大公共投資。
為加快建設進度，大陸國務院常務會議決定，今年第四季將先行增加安排中央投資人民幣1,000億元，明年災後重建基金提前安排200億元，預估可帶動地方和社會投資達4,000億元。
大陸官方以驚人手筆企圖挽救經濟免於出現「硬著陸」，反映大陸當前總體經濟情勢的險峻。德意志銀行大中華區經濟學家馬駿近日曾發表專文警告，如果大陸明年沒有實施更加積極的財政政策，大陸經濟成長率將從今年約9.8%大幅滑落至明年的6%。
相對於十年前面對亞洲金融風暴時的戒慎恐懼，對於這波來勢洶洶的全球金融海嘯大陸已顯得信心十足。
國務院常務會議強調，中國內部需求潛力巨大，金融體系總體穩健，企業應對市場變化的意識和能力較強。
【2008-11-10/經濟日報/A6版/兩岸金融】
2008年10月31日 星期五
黑市借貸利率飆至年息24.96%
2008/10/23 04:33:13 黃琮淵／台北報導
中央銀行降息，帶動銀行調降存放款利率，但民間利率卻「不甩」，反倒創近24年來新高。央行統計，9月民間借貸利率持續走揚，其中所謂「票貼」的遠期支票借款，月息達2.08%，創民國73年6月後的新高，折算年息高達24.96%，是活存息的36倍。
銀行授信多是依牌告利率加減碼，不能完全反映廠商資金成本，民間借貸利率則較能代表廠商調度資金實際支出。銀行業者表示，金融風暴後，銀行對民間廠商、個人的徵信趨嚴，放款門檻也提高，由於短期資金取得不易，只好轉入地下籌資。
此外，銀行主管還發現，這些促進地下金融發展的，很多是住進「套房」的股民。他說，全球金融風暴肆虐，不只美股受傷，台股也是「掛急診」，部分信貸條件較差的個人戶為避免斷頭以提高融資維持率，寧可重回地下金融管道借貸。
中央銀行降息，帶動銀行調降存放款利率，但民間利率卻「不甩」，反倒創近24年來新高。央行統計，9月民間借貸利率持續走揚，其中所謂「票貼」的遠期支票借款，月息達2.08%，創民國73年6月後的新高，折算年息高達24.96%，是活存息的36倍。
銀行授信多是依牌告利率加減碼，不能完全反映廠商資金成本，民間借貸利率則較能代表廠商調度資金實際支出。銀行業者表示，金融風暴後，銀行對民間廠商、個人的徵信趨嚴，放款門檻也提高，由於短期資金取得不易，只好轉入地下籌資。
此外，銀行主管還發現，這些促進地下金融發展的，很多是住進「套房」的股民。他說，全球金融風暴肆虐，不只美股受傷，台股也是「掛急診」，部分信貸條件較差的個人戶為避免斷頭以提高融資維持率，寧可重回地下金融管道借貸。
小心！3檔海外債券基金禁止贖回
小心！3檔海外債券基金禁止贖回
發刊日期：2008.10.31
◎陳亭妤
新興市場拉警報，在阿根廷政府傳出瀕臨破產之際，俄羅斯與白俄羅斯兩國公債信評又慘遭調降，兩大利空夾殺下，新興市場債市1個月績效狂瀉，加上與匯市連動性高，新興市場債這次災情悽慘，1個月最高跌幅達42％，為避免恐慌性賣壓造成流動性風險，華頓投信總代理的3檔環球沛智新興市場債基金宣佈自10月27日起，停止申贖交易。
◆阿根廷瀕臨破產 新興債市引發贖回潮
10月22日阿根廷總統宣佈將10家退休基金300億美元國有化的新政策後，重挫阿根廷股債市，阿根廷債市跌掉兩成以上，而JPMorgan新興市場政府債券利差指數，自9月19日的355個基點急速攀升至865個基點，這是繼2001年10月1073個基點以來的新高。
回溯至2001年，阿根廷政府也曾沒收民間儲蓄，不久後便倒掉950億美元國債，引發全球性賣壓，阿根廷政府再次動人民儲蓄的腦筋，立刻引起市場投資人的驚慌，阿根廷MERVAL股票指數於10月22日大跌10.11％，印度、巴西、俄羅斯、波蘭、匈牙利等新興經濟體的股、匯、債市也相繼崩跌，投資人急忙逃竄，衡量開發中國家借貸成本的CDS指數升到5年來最高峰。
另外俄羅斯與白俄羅斯兩國公債信評又慘遭調降，新興市場的債券市場也近乎停滯，雖然各國央行均已採取緊急行動搶救市場，且國際也開始提供協助，但是贖回的需求仍然居高不下，讓經理團隊在被迫的情況下，得以低於實質價格拋售債券。
◆新興債市不宜逢低承接 成熟國家債市較穩當
新興市場債基金主要投資在拉丁美洲、俄羅斯、南韓、東歐等國家，近期不止受俄羅斯信評調降的影響，在匯率的表現也節節敗退，近1個月韓圜下跌近20％、巴西幣也跌逾17％，南非幣最慘跌幅超過25％，即使台幣也貶了4.33％，匯損仍難以避免，再加上新興債市與股市連動較強，等於債匯股三頭空，基金業者表示，手上持有相關基金的投資人，恐要做好長期抗戰的準備，捱過漫長的寒冬。
目前債券型基金的配置上，基金業者認為成熟國家優於新興市場，且新興債市風險仍高，現在不宜低接，華南永昌投信債券基管部經理溫成德表示，全球股市風險仍高，加上為刺激景氣復甦，全球吹起降息風，建議佈局歐美政府債較具利基，而景順投信亦建議目前債券配置，仍以成熱國家的政府債為主。
不過手上已握有新興債券基金的投資人也不要過度灰心，就長線佈局上，新興市場仍是固定收益資產中具有遠景的標的。環球沛智基金總代理華頓投信表示，新興市場債市短期不看好，但回顧1994與1998年新興國家債市在大幅修正後的復甦，價格仍有相當不俗的表現。建議投資人在適度避險、情緒冷靜過後，不妨可回頭留意新興市場債市的長期投資價值與契機。
◆預防流動性風險升高 三檔環沛基金暫停贖回
但新興市場近期劇烈震盪仍讓基金公司相當頭大，華頓投信在10月23日發佈新聞稿，表示新興市場股債匯市波動劇烈，短期市場價格將會持續震盪，建議投資人趕緊轉向全球政府債避險；旋即在27日發佈停止3檔環球沛智新興市場債基金的停止申贖交易，這已是該基金公司繼9月份2檔貨幣型基金暫停贖回後，再次宣佈暫停贖回。
3檔基金分別為環球沛智新興市場債券基金、全球新興市場短期債券基金以及新興市場低存續期債券基金，近1個月跌幅分別達30.34％、21.51％、12.02％，目前基金淨值皆停留在10月24日所公佈的最後數字，規模分別為7.1億美元、2.93億美元、1.88億美元，規模不算大。
基金業者表示，目前國內總代理僅華頓代理的5檔環球沛智基金有暫停贖回的動作，其他業者未出現類似狀況，可視為單一事件看待，無須過度恐慌，並建議民眾在基金選擇上，也要將基金的規模考量在內。
華頓投信表示，近期國際金融市場巨幅震盪，導致新興市場債市無力抵抗，利差大幅上升，為了維護投資人的權益，在參照盧森堡當地的法規，並確認符合環球沛智基金的公開說明書契約內容後，才決議啟動暫停贖回機制。
確實，根據投資信託定型化契約規定，當基金贖回金額高於流動資產一定比例時，為避免流動性風險，基金公司得以實施暫停贖回機制，目的在減輕基金經理人當下管理資金的困難，以及保障整體投資人。
不過暫停贖回卻會讓投資人的資金無法變現，在無法預知後市發展情況下，恐會造成一陣恐慌；屆時，開放贖回亦有可能產生大批贖回潮，再次造成流動性風險，華頓投信表示，會全力與國外基金經理機構交涉解決，資金被套在新興債市中的民眾，目前衹得耐心等待重新開啟贖回權利。
發刊日期：2008.10.31
◎陳亭妤
新興市場拉警報，在阿根廷政府傳出瀕臨破產之際，俄羅斯與白俄羅斯兩國公債信評又慘遭調降，兩大利空夾殺下，新興市場債市1個月績效狂瀉，加上與匯市連動性高，新興市場債這次災情悽慘，1個月最高跌幅達42％，為避免恐慌性賣壓造成流動性風險，華頓投信總代理的3檔環球沛智新興市場債基金宣佈自10月27日起，停止申贖交易。
◆阿根廷瀕臨破產 新興債市引發贖回潮
10月22日阿根廷總統宣佈將10家退休基金300億美元國有化的新政策後，重挫阿根廷股債市，阿根廷債市跌掉兩成以上，而JPMorgan新興市場政府債券利差指數，自9月19日的355個基點急速攀升至865個基點，這是繼2001年10月1073個基點以來的新高。
回溯至2001年，阿根廷政府也曾沒收民間儲蓄，不久後便倒掉950億美元國債，引發全球性賣壓，阿根廷政府再次動人民儲蓄的腦筋，立刻引起市場投資人的驚慌，阿根廷MERVAL股票指數於10月22日大跌10.11％，印度、巴西、俄羅斯、波蘭、匈牙利等新興經濟體的股、匯、債市也相繼崩跌，投資人急忙逃竄，衡量開發中國家借貸成本的CDS指數升到5年來最高峰。
另外俄羅斯與白俄羅斯兩國公債信評又慘遭調降，新興市場的債券市場也近乎停滯，雖然各國央行均已採取緊急行動搶救市場，且國際也開始提供協助，但是贖回的需求仍然居高不下，讓經理團隊在被迫的情況下，得以低於實質價格拋售債券。
◆新興債市不宜逢低承接 成熟國家債市較穩當
新興市場債基金主要投資在拉丁美洲、俄羅斯、南韓、東歐等國家，近期不止受俄羅斯信評調降的影響，在匯率的表現也節節敗退，近1個月韓圜下跌近20％、巴西幣也跌逾17％，南非幣最慘跌幅超過25％，即使台幣也貶了4.33％，匯損仍難以避免，再加上新興債市與股市連動較強，等於債匯股三頭空，基金業者表示，手上持有相關基金的投資人，恐要做好長期抗戰的準備，捱過漫長的寒冬。
目前債券型基金的配置上，基金業者認為成熟國家優於新興市場，且新興債市風險仍高，現在不宜低接，華南永昌投信債券基管部經理溫成德表示，全球股市風險仍高，加上為刺激景氣復甦，全球吹起降息風，建議佈局歐美政府債較具利基，而景順投信亦建議目前債券配置，仍以成熱國家的政府債為主。
不過手上已握有新興債券基金的投資人也不要過度灰心，就長線佈局上，新興市場仍是固定收益資產中具有遠景的標的。環球沛智基金總代理華頓投信表示，新興市場債市短期不看好，但回顧1994與1998年新興國家債市在大幅修正後的復甦，價格仍有相當不俗的表現。建議投資人在適度避險、情緒冷靜過後，不妨可回頭留意新興市場債市的長期投資價值與契機。
◆預防流動性風險升高 三檔環沛基金暫停贖回
但新興市場近期劇烈震盪仍讓基金公司相當頭大，華頓投信在10月23日發佈新聞稿，表示新興市場股債匯市波動劇烈，短期市場價格將會持續震盪，建議投資人趕緊轉向全球政府債避險；旋即在27日發佈停止3檔環球沛智新興市場債基金的停止申贖交易，這已是該基金公司繼9月份2檔貨幣型基金暫停贖回後，再次宣佈暫停贖回。
3檔基金分別為環球沛智新興市場債券基金、全球新興市場短期債券基金以及新興市場低存續期債券基金，近1個月跌幅分別達30.34％、21.51％、12.02％，目前基金淨值皆停留在10月24日所公佈的最後數字，規模分別為7.1億美元、2.93億美元、1.88億美元，規模不算大。
基金業者表示，目前國內總代理僅華頓代理的5檔環球沛智基金有暫停贖回的動作，其他業者未出現類似狀況，可視為單一事件看待，無須過度恐慌，並建議民眾在基金選擇上，也要將基金的規模考量在內。
華頓投信表示，近期國際金融市場巨幅震盪，導致新興市場債市無力抵抗，利差大幅上升，為了維護投資人的權益，在參照盧森堡當地的法規，並確認符合環球沛智基金的公開說明書契約內容後，才決議啟動暫停贖回機制。
確實，根據投資信託定型化契約規定，當基金贖回金額高於流動資產一定比例時，為避免流動性風險，基金公司得以實施暫停贖回機制，目的在減輕基金經理人當下管理資金的困難，以及保障整體投資人。
不過暫停贖回卻會讓投資人的資金無法變現，在無法預知後市發展情況下，恐會造成一陣恐慌；屆時，開放贖回亦有可能產生大批贖回潮，再次造成流動性風險，華頓投信表示，會全力與國外基金經理機構交涉解決，資金被套在新興債市中的民眾，目前衹得耐心等待重新開啟贖回權利。
2008-10-31twii 王永慶在美逝世
| 時 間 | 新 聞 標 題 | 註 腳 |
| 2008.10.16 | 國際新會計準則／金融資產損失 可暫不列帳 | |
| 2008.10.16 | 上季股債損失 准暫不列帳 | |
| 2008.10.17 | 台塑創辦人 王永慶在美逝世 | |
| 2008.10.18 | 下周跌幅恢復7%？ 台股剉咧等 | |
| 2008.10.19 | 會計34號公報 股債損失可暫不列帳 | |
| 2008.10.23 | 黑市借貸利率飆至年息24.96% | |
| 2008.10.31 | 美降息2碼 零利率時代近了 | |
| 2008.10.31 | 央行降息一碼 台股狂飆277點 | |
| 2008.10.31 | 美元十年最大跌幅 商品行情看漲 | |
| 2008.10.31 | 保險業買股損失 僅須認列50% |
2008年10月13日 星期一
2008 次貸危機與金融股
========主跌類股==============
2008-May~2009-Apr XLF 金融指數
========補跌類股==============
========避險類股==============
2008年9月16日 星期二
雷曼倒了 美國最大破產案
【2008-09-16 經濟日報 編譯陳家齊╱綜合十五日電】
【2008-09-16 經濟日報/A3版/915全球金融風暴震央直擊】
美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司在遍尋不到金援後，15日宣告破產，寫下美國史上最鉅額的破產案。雷曼與全球金融體系牽連甚廣，這家擁有158年歷史的公司的清算過程勢必震動全球市場。紐約股市15日開盤，雷曼股價暴跌93%。
總部設在紐約的雷曼兄弟控股公司，由於找不到買主，15日凌晨向曼哈頓地方法院聲請破產保護。雷曼兄弟申報的資產總值有6,390億美元資產，大幅超越世界通訊2002年破產時的1,070億美元。
歐本海默公司分析師惠特尼表示，雷曼清算資產最終將壓低資產價格，全球銀行面臨新一輪的資產減值與增資壓力。
曾任美國破產協會學刊主編的專業破產律師譚特包說：「仰賴雷曼融資的其他公司與個人將遭到衝擊，很可能形成骨牌效應。對美國經濟而言這是非常恐怖的事件。」
美國財政部召集各大銀行自12日起日夜開會，希望替雷曼找到買主。但知情人士指出，原本有意購買的美國銀行與巴克萊資本都要求比照貝爾斯登事件，以政府資金替雷曼併購案背書，但遭財長寶森回絕，談判因而破裂。美國銀行轉而併購第三大投資銀行美林公司，而雷曼只剩破產一途。
雷曼兄弟控股聲請破產不包括經紀與交易業務，也不含包括德國諾因柏格（Neuberger Berman）在內的資產管理業務。雷曼執行長傅德（Richard Fuld）將繼續尋求出售這兩個部門。
【2008-09-16 經濟日報/A3版/915全球金融風暴震央直擊】
美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司在遍尋不到金援後，15日宣告破產，寫下美國史上最鉅額的破產案。雷曼與全球金融體系牽連甚廣，這家擁有158年歷史的公司的清算過程勢必震動全球市場。紐約股市15日開盤，雷曼股價暴跌93%。
總部設在紐約的雷曼兄弟控股公司，由於找不到買主，15日凌晨向曼哈頓地方法院聲請破產保護。雷曼兄弟申報的資產總值有6,390億美元資產，大幅超越世界通訊2002年破產時的1,070億美元。
歐本海默公司分析師惠特尼表示，雷曼清算資產最終將壓低資產價格，全球銀行面臨新一輪的資產減值與增資壓力。
曾任美國破產協會學刊主編的專業破產律師譚特包說：「仰賴雷曼融資的其他公司與個人將遭到衝擊，很可能形成骨牌效應。對美國經濟而言這是非常恐怖的事件。」
美國財政部召集各大銀行自12日起日夜開會，希望替雷曼找到買主。但知情人士指出，原本有意購買的美國銀行與巴克萊資本都要求比照貝爾斯登事件，以政府資金替雷曼併購案背書，但遭財長寶森回絕，談判因而破裂。美國銀行轉而併購第三大投資銀行美林公司，而雷曼只剩破產一途。
雷曼兄弟控股聲請破產不包括經紀與交易業務，也不含包括德國諾因柏格（Neuberger Berman）在內的資產管理業務。雷曼執行長傅德（Richard Fuld）將繼續尋求出售這兩個部門。
2008-09-16 雷曼申請破產 新聞列表(圖)
2008-09-15 雷曼申請破產 道指開盤急跌跌300點(星期一 晚上)
2008-09-15 美聯準會︰放寬緊急信貸擔保
2008-09-15 救市計劃 全球10家銀行集資700億美元
2008-09-16 美股重挫 亞股呈「自由落體」式下跌
2008-09-16 韓國今年第4次 暫停交易程序
2008-09-16 穩定市場 日央行投入1兆5000億日幣
2008-09-16 雷曼金融風暴 Fed挹注700億美元
2008-09-16 歐洲央行釋出的300億歐元
2008-09-17 倫敦股市續慘跌 英央行挹注200億英鎊
2008-09-17 AIG確定接受聯準會850億金援
2008-09-17 美聯準會金援AIG850億美元
2008-09-17 雷曼影響 俄羅斯股市昨停止交易
2008-09-18 俄股匯市 連二日停盤
2008-09-20 英美禁放空金融股 歐股創單日最大漲幅(時間)
2008-09-22 日銀緊急注資1.5兆日元
2008-09-22 救市 布希要求國會撥7千億美元
2008-09-25 紓困7千億案 美國會要刪修
2008-09-27 央行降息半碼 台股殺破六千
2008-09-27 白宮峰會暫破局 7000億紓困難產
2008-09-27 美紓困案拖棚 台股殺破六千
2008-09-28 美七千億紓困案 週日可達協議(圖)
2008-09-29 美七千億金融紓困案 初步達協議
2008-09-29 美七千億金融紓困案 國會最快一週內表決
2008-09-30 台股重挫210點 9月跌掉1325點
2008-09-30 美參院否決7000億救市法案 道瓊重挫
2008-09-30 眾院闖關紓困案失敗 各界意外
2008-09-30 紓困案遭否決 道瓊一度重挫705點
2008-09-30 紓困案未過 道瓊暴跌777.68點
2008-10-01 今起2週 台股全面禁放空
2008-10-01 台股十四日為止 全面禁放空
2008-10-01 Fed金援全球金融體系 注金6300億
2008-10-01 Fed金援全球流動性 至明年四月三十日
2008-10-01 十國央行聯手 提高換匯額度
2008-10-01 布希喊話 紓困案週四拚翻案
2008-10-06 台股跌破 雷曼振盪 區間 12%
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三周後 跌破雷曼區間
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2008-10-07 冰島貨幣貶3成 政府將強制介入
2008-10-07 信用危機延燒 冰島總理憂政府破產
2008-10-08 冰風暴 冰島瀕臨破產
2008-10-09 冰島全國最大銀行也國有化
2008-10-09 六大央行聯手降息，能滅熊熊烈火嗎？
2008-10-09 世界主要央行聯手降息 多國暫停交易
2008-10-10 六大央行同步宣布緊急降息
2008-10-10 面臨經濟危機 冰島總統心臟病暫住院
2008-10-11 英首相軟性訴求 希望盡快與冰島解決存款爭議
2008-10-12 國家破產！冰島無助 國際無人伸援手
2008-10-12 荷蘭人存款 冰島限額償還
2008-10-13 冰島岌岌可危 欲向IMF求援
2008-10-14 救市大作戰／四大央行 美元融資無上限
2008-10-17 冰島地雷╱傳我十銀行 百億陷雷區
2008-10-20 跌幅減半》跌幅上限3.5％ 延至本月24日
2008-10-20 跌幅減半》穩定台股 本週跌幅續減半
2008-10-20 跌幅減半》流動性不足 台股一攤死水
2008-10-20 跌幅減半》延長跌幅減半 投信：停市算了
2008-10-20 跌幅減半》邱正雄：股跌幅減半 穩定信心
2008-10-20 跌幅減半》延長跌幅減半 投信：停市算了
2008-10-21 跌幅減半》減半成緊箍咒 全球股市反彈 台股沒份
2008-10-22 英國貸款冰島30億英鎊以償付英人存款
2008-10-23 金融海嘯襲擊 匈牙利向IMF招手
2008-10-24 中、東歐外債沉重 經濟恐崩潰
2008-10-24 跌幅減半》開盤逾千家公司股票跌停
2008-10-24 跌幅減半》台股今日續演「開盤即收盤」
2008-10-24 跌幅減半》台積電(2330)跌停 失守40元關卡
2008-10-25 IMF將金援冰島二十億美元
2008-10-26 日本注資銀行 上限增至10兆日圓
2008-10-26 26年最慘 日股重挫創新低(圖)
2008-10-26 亞洲持續重挫 恆生指數崩跌1602點12.7％(圖)
2008-10-27 IMF經濟學家：金融危機蔓延 裁員只是開端
2008-10-27 跌幅限制恢復7％》台股跌幅 今恢復7％
2008-10-27 跌幅限制恢復7％》台股難逃補跌走勢
2008-10-27 跌幅限制恢復7％》開盤大跌一定跑不掉
2008-10-27 跌幅限制恢復7％》台股跌幅 今恢復7％
2008-10-27 跌幅限制恢復7％》有助資金流動 可加速趕底
2008-10-27 台股跌破雷曼振盪 區間 下跌-22%
2008-10-28 26年最慘 日股重挫創新低
2008-10-29 美紓困啟動 本週撒1250億美元
2008-10-29 紓困計畫首次行動 融資1250億
2008-10-29 紓困計畫首次行動 融資1250億
2008-10-29 解新興國家流動性危機 IMF將提互換基金計畫
2008-10-29 Fed將提供紐西蘭央行150億美元換匯額度
2008-10-29 美紓困啟動 本週撒1250億美元
2008-10-29 解新興國家流動性危機 IMF將提互換基金計畫
2008-10-30 Fed將與紐西蘭臨時換匯 南韓可望跟進
2008-10-31 美擬砸六千億美元 搶救不良房貸
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2008-09-29 美七千億金融紓困案 初步達協議
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三周後 跌破雷曼區間
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2008-10-27 IMF經濟學家：金融危機蔓延 裁員只是開端
2008-10-27 跌幅限制恢復7％》台股跌幅 今恢復7％
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2008-10-29 美紓困啟動 本週撒1250億美元
2008-10-29 紓困計畫首次行動 融資1250億
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2008-10-29 解新興國家流動性危機 IMF將提互換基金計畫
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2008-09-16 雷曼兄弟倒閉
2008年9月16日 星期二 雷曼倒了 美國最大破產案
2008-12 SP500 Triangle
2008-09-16 SP500
次級貸款 金融風暴 震央是在美國 :
所以美股持續下跌/台股抗跌 就是底部
2008雷曼
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次級貸款 金融風暴 震央是在美國 :
所以美股持續下跌/台股抗跌 就是底部
- 美股持續下跌 還可以分出 金融股補跌/科技抗跌
- XLE股補跌/油價抗跌
- XLP股補跌/科技抗跌
2008雷曼
2008年4月8日 星期二
2008年3月2日 星期日
2008-03-02 法國興業銀行的巨額虧空醜聞
二零零八年一月二十四日，興業銀行執行總裁達尼埃爾‧布東在巴黎市外召開新聞發布會，稱由於一個交易員的非法操作，導致該行損失49億歐元。目前興業銀行已暫停營業。 (Getty Images )
更新: 2008-03-02 5:29 AM
【大紀元3月2日訊】 （編者注：本文是《新紀元周刊》一個月前的一篇焦點新聞。）
最近一周全球銀行界都在談論一個人，一個年僅三十一歲的法國靦腆小夥子。他在十多天內控制指揮法國興業銀行（Societe Generale SA）進行了高達500億歐元（730億美元）的股指期貨交易，該值已超過興業銀行自身的資產總值，比整個法國年度財政赤字還要多。
一月二十四日，興業銀行執行總裁達尼埃爾‧布東（Daniel Bouton）在新聞發布會上宣佈，由於這個交易員的非法操作，興業銀行虧損了49億歐元（72億美元）。面對天文數字般的虧損，人們把這個只在興業銀行巴黎西區Delta One小組上班的小職員稱為「流氓魔鬼交易員」。
興業銀行的「黑色星期五」
一月十八日周五，興業銀行的一名經理注意到一筆期貨指數交易資料出現異常，將「平倉」時間設為即將來臨的周日晚間。於是他指示聯繫下單機構，而對方對這筆交易一無所知。莫非興業銀行內部有人搞鬼？緊急調查發現，上萬筆疑似假造交易的資料都指向凱維埃爾，一個在底層交易所工作的小職員。於是公司決定傳喚他第二天早上來總部解釋清楚。
然而還沒等到第二天(週六)，檢查結果傳來更大的噩耗：凱維埃爾竟在今年初的十多天裏，用興業銀行的名義大量購入股指期貨，做多頭生意。其中包括對道瓊斯歐洲指數部位投下300億歐元、對德國DAX指數投下180億歐元、對英國FTSE指數投下20億歐元，總共500億歐元。
這結果差點讓興業銀行所有主管暈倒在地！500億歐元意味著比興業銀行的總家底的359億歐元還多出100多億歐元；500億歐元相當於摩洛哥或斯洛伐克、卡塔爾或利比亞等國一年的國內生產總值（GDP），500億歐元也比二零零七年度法國全國財政赤字還多。
當時正值美國次級貸款危機帶來的全球股市大崩盤，各類期貨價格一跌再跌。是封鎖消息，保留這些股指期貨，等待股市反彈後來彌補損失呢？還是割肉平倉，趕快賣出這些「定時炸彈」呢？
平倉帶來的股市暴跌
十八日晚，興業高層在熬過一個不眠之夜後決定，趕快賣出這個內鬼搞出的「燙手山藥蛋」。因為一旦股市繼續下探，興業將面臨倒閉危機。於是興業決定趕快平倉。
然而接下來的二天是周末，股市休市，清倉行為只能從二十一日開始。據銀行管理層介紹，為了賣出這500億歐元的股指期貨，他們拋售行為整整持續了三天。
據路透社報導，歐洲股市在二十一日出現罕見暴跌，歐洲多數市場遭遇二零零一年「九一一」恐怖襲擊以來最大單日跌幅。僅英國、德國和法國三國股市，就有相當於希臘和匈牙利兩國國內生產總值（GDP）總和的市值瞬間蒸發。
業內人士發現，周一至周三的三天裏，德國法蘭克福股市DAX指數的期貨交易量出現了五年來的最大交易量，相當於月均交易量的兩倍。當時分析人士普遍認為，這是由於人們對美國經濟可能出現衰退的擔憂所導致的暴跌。由於歐洲股市的劇烈下跌，加劇了全球股市的動蕩，美國聯邦儲備委員會最後不得不緊急大幅降息。
在兩家美國大型銀行的融資相挺下，法國興業平倉成功暫逃一劫，但最後損失仍然是48.2億歐元。誰能想到，這一切僅僅是因為一個三十一歲小夥子的狂賭呢？
被稱為「流氓魔鬼交易員」的傑羅姆．凱維埃爾（Jerome Kerviel）。
最佳銀行的噩夢
法國興業銀行成立於一八六四年，現有來自77個國家和地區的12萬名員工以及2,200萬客戶。按照醜聞披露前的股價計算，興業銀行市值為369億歐元，在歐洲居第十三位。中國大陸的興業銀行和法國興業銀行並非「姻親」關係。
不過，法國興業銀行最受業界推崇的還屬它的金融投資業務，其盈利能力是同行中的佼佼者。尤其在風險較高的金融衍生品市場中，興業銀行憑藉嚴格的風險控制管理能力長時間占據業界頭把交椅。即使在去年夏天的金融市場動盪期，行業雜誌仍然給予它最高評級，甚至優於美國華爾街的諸多投資銀行。
去年興業銀行相繼獲得世界權威風險管理雜誌《風險》的「證券衍生品年度最佳銀行」、《銀行家》的「資產負債管理年度金融機構」以及《國際金融評論》的「歐元債券年度最佳銀行」。
然而這一切榮譽都被凱維埃爾的惡作劇變成了雲煙。現年三十一歲的凱維埃爾在二零零零年加入興業銀行，在銀行關鍵交易部門的後臺支持部工作五年後，他來到巴黎西區的Delta One小組，充當一名低級別的期貨交易員，年薪10萬歐元左右（合14.5萬美元）。
凱維埃爾的日常工作就是根據市場波動預期買賣歐洲各大股指的期貨，從事套匯交易。他特別擅長根據道瓊斯歐元區斯托克50之類的指數進行一籃子股票交易。根據銀行授權，他在某一市場購買一種股指期貨產品的同時，在另一市場賣出一個設計相近的股指期貨產品，利用兩者的差價獲得利潤，實現套利或對衝目的。由於這是一種短線交易，且相似金融工具的價值相差無幾，所以這種交易名義金額巨大，但風險較小。
突破五道安全門的「黑客」
目前該案是世界上最大損失金額的違規交易。在興業銀行二十七日發表的一份五頁紙的聲明中，披露了凱維埃爾開展和掩蓋違規交易的細節。他採用真買假賣的手法，把短線交易做成了長線交易。
據銀行調查，從二零零六年後期起，凱維埃爾開始這種非法操作。他買入一種金融產品後，並不同時賣出。為掩蓋建倉痕跡，他同期製造假文件和假數據「虛擬」賣出。在銀行風險經理們看來，買入金融產品的風險已經通過賣出得到對衝。
由於熟悉銀行交易程序和監視系統，凱維埃爾在買入時，刻意選擇那些沒有保證金補充警示的產品，使風險監管經理很難發現他的異常情況。其主管馬斯蒂爾（Mustier）表示：「每兩到三天他就改變位置。他會輸入一個在三天中引發監管的交易命令，然後在監管警示發生之前就用另一個去繼續替代。」「每一次他向某個方向走出一步，他就會在相反的方向輸入一個虛假交易用以掩蓋真實的那一個。」
凱維埃爾還涉嫌通過盜用他人電腦帳號、偽造文檔等方法，掩蓋他的種種越權、違規行為。用法蘭西銀行行長努瓦耶的話形容說，凱維埃爾可謂「計算機天才」，居然通過了銀行「五道安全關」獲得使用巨額資金的權限。凱維埃爾的一位老師則說，「這就如同一個鎖匠變成了夜盜之賊。」
而正是這些非正當手法成為了東窗事發的導火線。據說截至去年年底，凱維埃爾預期市場會下跌，一直大手筆做空市場，還為銀行淨掙了15億歐元。然而從今年開始，他突然反手做多，豪賭市場會出現上漲。沒想到股市卻一路下滑。
凱維埃爾五百億歐元的交易部位主要集中在一月七日至案發前的十八日，短短十天內他就造成了14億歐元的鉅額虧損。十八日德國DAX指數下跌超過600點時，德國方面曾對興業提出警示，但一切都晚了。興業銀行總裁布東表示，如果不是迅速採取了行動，所釀成的損失可能會是現在的十倍。
二零零八年一月二十八日，律師Elisabeth Meyer堅持認為凱維埃爾「無過錯」。(Getty Images)
只為當上明星交易員？
十九日凱維埃爾在巴黎總部接受主管詢問時，一開始還聲稱自己是在進行賺錢的「聰明交易策略」。二十四日新聞發布會後，凱維埃爾一直和自己的律師在一起。二十六日，凱維埃爾主動前往巴黎警察局金融警察部門自首，並積極配合調查。
從目前掌握的情況看，凱維埃爾一直沒有為自己謀取任何私利，有消息說，他違規做案的目的，只是為了當上「明星交易員」，希望能獲得30萬歐元的年終獎。也有工會官員稱他近期正面臨「家庭問題」，「可能有些不能自制」。
二十九日凱維埃爾已被取保候審。目前法庭正就「破壞信任、捏造文件和電腦詐騙」等三項罪名對他進行司法調查。如果罪名成立，他將面對最高三年的徒刑。
法國總理菲永二十五日表示，他已要求法國財政部長在八天內提供有關這一欺詐案的詳細情況。總統薩科齊也表示，這樣的事故不能不了了之。興業銀行的最高管理層必須就凱維埃爾造成的損失承擔應負的責任。據說凱維埃爾的幾名上司將被解僱，總裁布東已提出辭職，但董事會希望他能留下來處理危機。
替罪羊與內幕交易
目前興業銀行一直堅持只有凱維埃爾一人參與了此詐騙案，但警方表示，不是百分之百的肯定沒有同夥，而凱維埃爾則表示，早在二零零五年就有別的交易員違規操作。
凱維埃爾的律師一直堅持他是無罪的，凱維埃爾只是興業為掩蓋其次貸危機造成的巨額虧空的「替罪羊」和煙幕彈，凱維埃爾在訊問中也多次大喊：「媽媽，我沒犯錯。」
外界普遍質疑說，凱維埃爾的隱瞞違規交易不但數量大，而且時間長。「一個人要騙過所有稽核，在一年內捅出這麼大的紕漏，顯然不太可能。這就好像有人在高速公路上逆向行駛，卻沒有人發覺一般。」
專業人士也指出，要虧損49億歐元，必須累計高達400億到500億歐元的下單部位，興業銀行全部可支配的資金恐怕也沒有這麼多。而且，興業銀行幾百名內控人員都在幹什麼？難道就沒人發現異狀？據說凱維埃爾的主管曾發現一些問題，但被他以交易錯誤搪塞過去了，主管也未深究。
二十九日，代表百位小股東的法國律師卡諾伊Frederik-Karel Canoy宣稱，他已就興業銀行在平倉500億歐元時，應該向市場說明其潛在虧損情況提出告訴。該律師還對興業銀行董事羅伯特‧迪伊（Robert Day）在一月九日和十八日拋售100多萬股股票的行為提出另一項訴訟，指控銀行董事涉嫌內幕交易。
重蹈巴林銀行的舊轍？
這起因員工搞鬼而帶來的全球單筆最大金額損失，讓人想起十三年前一個人「搞垮」英國巴林銀行的違規交易員尼克‧利森。後者因造成14億美元的損失，最終迫使擁有兩百多年歷史的巴林銀行以一英鎊象徵性價格「賤賣」給了荷蘭國際集團（ING）。
巴林銀行醜聞披露後，利森失去了妻子，自己還患上了腸癌。出獄後，利森以自己的經歷撰寫了後來成為暢銷書、並被改拍成好萊塢電影的回憶錄《欺詐交易員》。如今利森擔任愛爾蘭一家足球俱樂部總經理。
為防止興業銀行被惡意收購，法國政府表示將會制止興業銀行的競爭對手惡意收購的企圖。但業內人士分析，興業目前很容易面臨收購，其主要工作人員也容易被挖牆腳。
去年夏季美國次級貸款危機爆發後，美國銀行業遭受了數百億美元的損失，而興業銀行的這起醜聞也再一次暴露出了大型國際金融機構在風險控制上的漏洞。有評論稱，凱維埃爾至少揭示了一個金融業的悖論：人們創造了大量金融工具，而這些複雜的金融工具卻被用來掩蓋非法交易。這世界是變得更安全了還是更危險了呢？
更新: 2008-03-02 5:29 AM
【大紀元3月2日訊】 （編者注：本文是《新紀元周刊》一個月前的一篇焦點新聞。）
最近一周全球銀行界都在談論一個人，一個年僅三十一歲的法國靦腆小夥子。他在十多天內控制指揮法國興業銀行（Societe Generale SA）進行了高達500億歐元（730億美元）的股指期貨交易，該值已超過興業銀行自身的資產總值，比整個法國年度財政赤字還要多。
一月二十四日，興業銀行執行總裁達尼埃爾‧布東（Daniel Bouton）在新聞發布會上宣佈，由於這個交易員的非法操作，興業銀行虧損了49億歐元（72億美元）。面對天文數字般的虧損，人們把這個只在興業銀行巴黎西區Delta One小組上班的小職員稱為「流氓魔鬼交易員」。
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一月十八日周五，興業銀行的一名經理注意到一筆期貨指數交易資料出現異常，將「平倉」時間設為即將來臨的周日晚間。於是他指示聯繫下單機構，而對方對這筆交易一無所知。莫非興業銀行內部有人搞鬼？緊急調查發現，上萬筆疑似假造交易的資料都指向凱維埃爾，一個在底層交易所工作的小職員。於是公司決定傳喚他第二天早上來總部解釋清楚。
然而還沒等到第二天(週六)，檢查結果傳來更大的噩耗：凱維埃爾竟在今年初的十多天裏，用興業銀行的名義大量購入股指期貨，做多頭生意。其中包括對道瓊斯歐洲指數部位投下300億歐元、對德國DAX指數投下180億歐元、對英國FTSE指數投下20億歐元，總共500億歐元。
這結果差點讓興業銀行所有主管暈倒在地！500億歐元意味著比興業銀行的總家底的359億歐元還多出100多億歐元；500億歐元相當於摩洛哥或斯洛伐克、卡塔爾或利比亞等國一年的國內生產總值（GDP），500億歐元也比二零零七年度法國全國財政赤字還多。
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然而接下來的二天是周末，股市休市，清倉行為只能從二十一日開始。據銀行管理層介紹，為了賣出這500億歐元的股指期貨，他們拋售行為整整持續了三天。
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在兩家美國大型銀行的融資相挺下，法國興業平倉成功暫逃一劫，但最後損失仍然是48.2億歐元。誰能想到，這一切僅僅是因為一個三十一歲小夥子的狂賭呢？
被稱為「流氓魔鬼交易員」的傑羅姆．凱維埃爾（Jerome Kerviel）。
最佳銀行的噩夢
法國興業銀行成立於一八六四年，現有來自77個國家和地區的12萬名員工以及2,200萬客戶。按照醜聞披露前的股價計算，興業銀行市值為369億歐元，在歐洲居第十三位。中國大陸的興業銀行和法國興業銀行並非「姻親」關係。
不過，法國興業銀行最受業界推崇的還屬它的金融投資業務，其盈利能力是同行中的佼佼者。尤其在風險較高的金融衍生品市場中，興業銀行憑藉嚴格的風險控制管理能力長時間占據業界頭把交椅。即使在去年夏天的金融市場動盪期，行業雜誌仍然給予它最高評級，甚至優於美國華爾街的諸多投資銀行。
去年興業銀行相繼獲得世界權威風險管理雜誌《風險》的「證券衍生品年度最佳銀行」、《銀行家》的「資產負債管理年度金融機構」以及《國際金融評論》的「歐元債券年度最佳銀行」。
然而這一切榮譽都被凱維埃爾的惡作劇變成了雲煙。現年三十一歲的凱維埃爾在二零零零年加入興業銀行，在銀行關鍵交易部門的後臺支持部工作五年後，他來到巴黎西區的Delta One小組，充當一名低級別的期貨交易員，年薪10萬歐元左右（合14.5萬美元）。
凱維埃爾的日常工作就是根據市場波動預期買賣歐洲各大股指的期貨，從事套匯交易。他特別擅長根據道瓊斯歐元區斯托克50之類的指數進行一籃子股票交易。根據銀行授權，他在某一市場購買一種股指期貨產品的同時，在另一市場賣出一個設計相近的股指期貨產品，利用兩者的差價獲得利潤，實現套利或對衝目的。由於這是一種短線交易，且相似金融工具的價值相差無幾，所以這種交易名義金額巨大，但風險較小。
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目前該案是世界上最大損失金額的違規交易。在興業銀行二十七日發表的一份五頁紙的聲明中，披露了凱維埃爾開展和掩蓋違規交易的細節。他採用真買假賣的手法，把短線交易做成了長線交易。
據銀行調查，從二零零六年後期起，凱維埃爾開始這種非法操作。他買入一種金融產品後，並不同時賣出。為掩蓋建倉痕跡，他同期製造假文件和假數據「虛擬」賣出。在銀行風險經理們看來，買入金融產品的風險已經通過賣出得到對衝。
由於熟悉銀行交易程序和監視系統，凱維埃爾在買入時，刻意選擇那些沒有保證金補充警示的產品，使風險監管經理很難發現他的異常情況。其主管馬斯蒂爾（Mustier）表示：「每兩到三天他就改變位置。他會輸入一個在三天中引發監管的交易命令，然後在監管警示發生之前就用另一個去繼續替代。」「每一次他向某個方向走出一步，他就會在相反的方向輸入一個虛假交易用以掩蓋真實的那一個。」
凱維埃爾還涉嫌通過盜用他人電腦帳號、偽造文檔等方法，掩蓋他的種種越權、違規行為。用法蘭西銀行行長努瓦耶的話形容說，凱維埃爾可謂「計算機天才」，居然通過了銀行「五道安全關」獲得使用巨額資金的權限。凱維埃爾的一位老師則說，「這就如同一個鎖匠變成了夜盜之賊。」
而正是這些非正當手法成為了東窗事發的導火線。據說截至去年年底，凱維埃爾預期市場會下跌，一直大手筆做空市場，還為銀行淨掙了15億歐元。然而從今年開始，他突然反手做多，豪賭市場會出現上漲。沒想到股市卻一路下滑。
凱維埃爾五百億歐元的交易部位主要集中在一月七日至案發前的十八日，短短十天內他就造成了14億歐元的鉅額虧損。十八日德國DAX指數下跌超過600點時，德國方面曾對興業提出警示，但一切都晚了。興業銀行總裁布東表示，如果不是迅速採取了行動，所釀成的損失可能會是現在的十倍。
二零零八年一月二十八日，律師Elisabeth Meyer堅持認為凱維埃爾「無過錯」。(Getty Images)
只為當上明星交易員？
十九日凱維埃爾在巴黎總部接受主管詢問時，一開始還聲稱自己是在進行賺錢的「聰明交易策略」。二十四日新聞發布會後，凱維埃爾一直和自己的律師在一起。二十六日，凱維埃爾主動前往巴黎警察局金融警察部門自首，並積極配合調查。
從目前掌握的情況看，凱維埃爾一直沒有為自己謀取任何私利，有消息說，他違規做案的目的，只是為了當上「明星交易員」，希望能獲得30萬歐元的年終獎。也有工會官員稱他近期正面臨「家庭問題」，「可能有些不能自制」。
二十九日凱維埃爾已被取保候審。目前法庭正就「破壞信任、捏造文件和電腦詐騙」等三項罪名對他進行司法調查。如果罪名成立，他將面對最高三年的徒刑。
法國總理菲永二十五日表示，他已要求法國財政部長在八天內提供有關這一欺詐案的詳細情況。總統薩科齊也表示，這樣的事故不能不了了之。興業銀行的最高管理層必須就凱維埃爾造成的損失承擔應負的責任。據說凱維埃爾的幾名上司將被解僱，總裁布東已提出辭職，但董事會希望他能留下來處理危機。
替罪羊與內幕交易
目前興業銀行一直堅持只有凱維埃爾一人參與了此詐騙案，但警方表示，不是百分之百的肯定沒有同夥，而凱維埃爾則表示，早在二零零五年就有別的交易員違規操作。
凱維埃爾的律師一直堅持他是無罪的，凱維埃爾只是興業為掩蓋其次貸危機造成的巨額虧空的「替罪羊」和煙幕彈，凱維埃爾在訊問中也多次大喊：「媽媽，我沒犯錯。」
外界普遍質疑說，凱維埃爾的隱瞞違規交易不但數量大，而且時間長。「一個人要騙過所有稽核，在一年內捅出這麼大的紕漏，顯然不太可能。這就好像有人在高速公路上逆向行駛，卻沒有人發覺一般。」
專業人士也指出，要虧損49億歐元，必須累計高達400億到500億歐元的下單部位，興業銀行全部可支配的資金恐怕也沒有這麼多。而且，興業銀行幾百名內控人員都在幹什麼？難道就沒人發現異狀？據說凱維埃爾的主管曾發現一些問題，但被他以交易錯誤搪塞過去了，主管也未深究。
二十九日，代表百位小股東的法國律師卡諾伊Frederik-Karel Canoy宣稱，他已就興業銀行在平倉500億歐元時，應該向市場說明其潛在虧損情況提出告訴。該律師還對興業銀行董事羅伯特‧迪伊（Robert Day）在一月九日和十八日拋售100多萬股股票的行為提出另一項訴訟，指控銀行董事涉嫌內幕交易。
重蹈巴林銀行的舊轍？
這起因員工搞鬼而帶來的全球單筆最大金額損失，讓人想起十三年前一個人「搞垮」英國巴林銀行的違規交易員尼克‧利森。後者因造成14億美元的損失，最終迫使擁有兩百多年歷史的巴林銀行以一英鎊象徵性價格「賤賣」給了荷蘭國際集團（ING）。
巴林銀行醜聞披露後，利森失去了妻子，自己還患上了腸癌。出獄後，利森以自己的經歷撰寫了後來成為暢銷書、並被改拍成好萊塢電影的回憶錄《欺詐交易員》。如今利森擔任愛爾蘭一家足球俱樂部總經理。
為防止興業銀行被惡意收購，法國政府表示將會制止興業銀行的競爭對手惡意收購的企圖。但業內人士分析，興業目前很容易面臨收購，其主要工作人員也容易被挖牆腳。
去年夏季美國次級貸款危機爆發後，美國銀行業遭受了數百億美元的損失，而興業銀行的這起醜聞也再一次暴露出了大型國際金融機構在風險控制上的漏洞。有評論稱，凱維埃爾至少揭示了一個金融業的悖論：人們創造了大量金融工具，而這些複雜的金融工具卻被用來掩蓋非法交易。這世界是變得更安全了還是更危險了呢？
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