2020年3月19日 星期四
2008年12月5日 星期五
2008-10-16 黃金避險 囤積盛況30年僅見
2008-10-16 06:00
〔記者范姜群閔／台北報導〕持續延燒的金融風暴使得投資人對各種投資工具都信心不足，有錢大戶搶進實體黃金，造成金條、金幣嚴重缺貨，黃金投資需求大增，囤積盛況為30年來僅見，基金業者表示，黃金波動度小於其他原物料商品，且黃金基金的長期表現優於現貨，建議在全球景氣衰退時納入資產組合、定期定額長期投資。
友邦投顧指出，根據全球最大黃金交易所買賣基金SPDR GOLD ETF的資料顯示，自9月15日雷曼兄弟申請破產以來，SPDR黃金交易所買賣基金持有量累計已增加了18%，並在9月25日創下全球黃金儲量新高，達724.94噸，表示黃金的避險與保值功能再度開始顯現。
雖然今年以來，國際金價呈現大漲大跌的走勢，但是友邦黃金基金經理人喬．福斯特（Joseph Forster）則表示，目前的金礦類股已有超賣的現象，若以長期投資報酬率觀察，黃金基金長期表現優於黃金現貨。
且根據Lipper的資料顯示，過去十一年來黃金現貨價格上漲185%，同期間黃金基金平均上漲幅度高達241%，如果看好金價未來走勢，長期投資黃金基金顯然是相對有利的選擇。
貝萊德投顧表示，短期內金價受總體經濟環境影響較大，但從中長期來看，仍可觀察到黃金波動度小於其他大宗物資、金價和其他資產相關性不高等特質，截至今年第二季黃金的22天波動度不到25%，同一時間油價波動度卻高達40%、鎳43%，且根據Bloomberg統計，過去半年金價走勢比CRB（商品期貨價格）指數平穩，顯示黃金波動度小於其他商品。
友邦投顧指出，由於黃金具有共同接受的價值標準、稀少性與高單價特性、低耗損性與可循環使用等特性，加上黃金過去隱藏的避險與保值功能再度開始顯現，在全球股市因次級房貸連鎖效應而大幅下修的同時，市場普遍認為國際金價屬於中長期看好，建議將黃金相關投資，如黃金基金納入長期的投資組合，以定期定額方式投資較佳。
〔記者范姜群閔／台北報導〕持續延燒的金融風暴使得投資人對各種投資工具都信心不足，有錢大戶搶進實體黃金，造成金條、金幣嚴重缺貨，黃金投資需求大增，囤積盛況為30年來僅見，基金業者表示，黃金波動度小於其他原物料商品，且黃金基金的長期表現優於現貨，建議在全球景氣衰退時納入資產組合、定期定額長期投資。
友邦投顧指出，根據全球最大黃金交易所買賣基金SPDR GOLD ETF的資料顯示，自9月15日雷曼兄弟申請破產以來，SPDR黃金交易所買賣基金持有量累計已增加了18%，並在9月25日創下全球黃金儲量新高，達724.94噸，表示黃金的避險與保值功能再度開始顯現。
雖然今年以來，國際金價呈現大漲大跌的走勢，但是友邦黃金基金經理人喬．福斯特（Joseph Forster）則表示，目前的金礦類股已有超賣的現象，若以長期投資報酬率觀察，黃金基金長期表現優於黃金現貨。
且根據Lipper的資料顯示，過去十一年來黃金現貨價格上漲185%，同期間黃金基金平均上漲幅度高達241%，如果看好金價未來走勢，長期投資黃金基金顯然是相對有利的選擇。
貝萊德投顧表示，短期內金價受總體經濟環境影響較大，但從中長期來看，仍可觀察到黃金波動度小於其他大宗物資、金價和其他資產相關性不高等特質，截至今年第二季黃金的22天波動度不到25%，同一時間油價波動度卻高達40%、鎳43%，且根據Bloomberg統計，過去半年金價走勢比CRB（商品期貨價格）指數平穩，顯示黃金波動度小於其他商品。
友邦投顧指出，由於黃金具有共同接受的價值標準、稀少性與高單價特性、低耗損性與可循環使用等特性，加上黃金過去隱藏的避險與保值功能再度開始顯現，在全球股市因次級房貸連鎖效應而大幅下修的同時，市場普遍認為國際金價屬於中長期看好，建議將黃金相關投資，如黃金基金納入長期的投資組合，以定期定額方式投資較佳。
2008年10月31日 星期五
黑市借貸利率飆至年息24.96%
2008/10/23 04:33:13 黃琮淵／台北報導
中央銀行降息，帶動銀行調降存放款利率，但民間利率卻「不甩」，反倒創近24年來新高。央行統計，9月民間借貸利率持續走揚，其中所謂「票貼」的遠期支票借款，月息達2.08%，創民國73年6月後的新高，折算年息高達24.96%，是活存息的36倍。
銀行授信多是依牌告利率加減碼，不能完全反映廠商資金成本，民間借貸利率則較能代表廠商調度資金實際支出。銀行業者表示，金融風暴後，銀行對民間廠商、個人的徵信趨嚴，放款門檻也提高，由於短期資金取得不易，只好轉入地下籌資。
此外，銀行主管還發現，這些促進地下金融發展的，很多是住進「套房」的股民。他說，全球金融風暴肆虐，不只美股受傷，台股也是「掛急診」，部分信貸條件較差的個人戶為避免斷頭以提高融資維持率，寧可重回地下金融管道借貸。
中央銀行降息，帶動銀行調降存放款利率，但民間利率卻「不甩」，反倒創近24年來新高。央行統計，9月民間借貸利率持續走揚，其中所謂「票貼」的遠期支票借款，月息達2.08%，創民國73年6月後的新高，折算年息高達24.96%，是活存息的36倍。
銀行授信多是依牌告利率加減碼，不能完全反映廠商資金成本，民間借貸利率則較能代表廠商調度資金實際支出。銀行業者表示，金融風暴後，銀行對民間廠商、個人的徵信趨嚴，放款門檻也提高，由於短期資金取得不易，只好轉入地下籌資。
此外，銀行主管還發現，這些促進地下金融發展的，很多是住進「套房」的股民。他說，全球金融風暴肆虐，不只美股受傷，台股也是「掛急診」，部分信貸條件較差的個人戶為避免斷頭以提高融資維持率，寧可重回地下金融管道借貸。
2008年10月27日 星期一
2008-10-28 美國財政部演說
美國財政部注資9大銀行
2008/10/28 10:55
﹝本報訊﹞美國政府在當地時間26日宣布，根據政府推出的大規模金融紓困方案，本週開始將入股9大銀行1250億美元(約合台幣4兆2千億元)。
財政部助理部長納森說，「我們昨天深夜執行為這9大金融機構所達成的協議，因此，本週這些錢就會匯出到這些機構。」納森並指出，財政部考慮對陷入困境的保險業者也提供類似的援助。
納森強調：「這是我們必須考量的事項。我們從援助銀行著手，但表達需要聯邦政府伸援的產業很多，因此，我們樂意傾聽各方意見。」
2008-10-27 麻生太郎下令 括擴大紓困的規模
救經濟 麻生太郎下令穩定股市
2008/10/27 16:15
﹝本報訊﹞媒體報導，為了挽救日本經濟，日本首相麻生太郎在今(27)日召開的緊急財經會議上，命令有關部門，迅速採取穩定股市的措施。
麻生表示，股票漲跌對經濟影響很大，因此政府必須儘一切努力，穩定股市，考慮中的緊急措施包括擴大對金融機構紓困的規模，協助危險銀行重建資本，以及協助企業主買回庫藏股等。
日本股市從年初開始就在不斷下跌，至今已經腰斬，日本財務大臣中川昭一表示，他對股市跌個不停非常憂心，他認為這代表投資人對政府缺乏信心。中川也透露，日本正在考慮進一步限制股票放空，預料新規定可能會在11月初開始實施。
2008年10月26日 星期日
2008-10-27 台股跌幅 今恢復7％
10/13 台股跌幅減半到 10/17
2008/10/27 06:00
〔記者梁世煌、李錦奇／台北報導〕在台股跌幅減半實施兩週後，金管會昨天晚上宣布，為增加市場流動性，自今（二十七）日開始，台股跌幅限制將恢復為七％，法人普遍研判台股今天恐將難逃補跌的走勢，但補跌後可降低流動性風險，對後市未嘗不是轉機。
國際波動趨緩 不必再限縮
金管會表示，為減緩我國股市受國際金融市場巨幅波動之短期衝擊，自十月十三日至二十四日間，兩度宣布縮小股市跌幅為三．五％。實施期間各主要國家紛紛採行金融紓困措施，使得國際市場的風險波動開始趨緩，此一措施已達成階段性政策目的，加上外界憂慮市場流動性問題，近來頻頻有法人建議跌幅減半期限屆滿後應該儘快恢復正常機制。金管會因此決定自今日起，恢復股市跌幅為七％。
賣壓尚未消化 恐難逃補跌
金管會指出，以上週（二十日至二十四日）為例，亞股中的日本、南韓、香港及新加坡等國下跌均逾十％，美國、英國、加拿大、澳洲、中國等則下跌約三％至五％，我國股市跌幅為七．六八％居中。
德信投信總經理儲祥生表示，台股先前縮減跌幅，沒有充分反映國際股市跌幅，且外資賣壓也還沒消化完，如今恢復跌幅七％，今天開盤大跌一定跑不掉，恢復跌幅之後，投資人股票可以賣得掉，可以變現，應該可以解決流動性問題，也有加速趕底的機會，但相對地，大家也要有股市可能重挫的心理準備。
有助資金流動 可加速趕底
富邦投信執行副總吳火生表示，之前縮減跌幅期間，外資有些股票還沒賣掉，未來還要陸續消化，加上台股還要反映國際股市之前跌幅，研判今天補跌在所難免，可能還要反映個一、兩天。
在過去縮小跌幅的兩個星期中，金管會發現市場成交量較以前減少約兩至三成。在研判近一週國內外市場的交易資訊，同時徵詢各界意見，大都仍建議全面放空措施應予繼續限制，而跌幅恢復與漲幅同為七％，較有助於恢復市場動能，並有利於市場的健全發展。
至於恢復為跌幅七％後，台股市場會不會出現補跌賣壓？金管會認為，該會已於二十四日宣布採行放寬融資融券擔保品範圍及放寬融資融券期限等兩項措施，在年底前仍禁止放空的情況下，這兩項措施應可有效減緩市場賣壓。
金管會表示，近期我國上市股票平均本益比約八．二倍，低於十倍者已達三三○家，而依證交所與櫃買中心統計，我國上市櫃公司九月份營收仍較八月份成長三．三％，一至九月份累計營收亦較去年同期成長八％，顯見企業整體經營狀況正常。金管會強調，投資人此時重視市場基本面，台股投資價值已經浮現。
金管會表示，行政院已於二十三日通過擴大國發基金功能及運用，將可購買上市有價證券的比重由五％增加至二十％。由於該基金規模已由現行兩千億元，可視實際需要增至一兆元，因此最高可投入之金額將由現在的一百億元增加至兩千億元，配合國安基金進場及上市櫃公司庫藏股的實施，有助於發揮穩定市場動能的效益。
2008年10月23日 星期四
2008-10-23 台股重挫132點 近700家跌停
台股重挫132點 近700家跌停
2008/10/23 14:11
﹝記者陳永吉／台北報導﹞「又是一個開盤等於收盤的交易日」！受到美股暴跌及亞股重挫影響，台股今天再度以下跌156點開出，但盤中高低點相差竟然僅有24點，市場猶如一灘死水，終場加權股價指數就收在4730點，重挫132點，再創520以來新低，成交量僅257億元，創下5年半來新低量。
由於台股限制跌幅減半，使得開盤賣壓就無法宣洩，早盤集中市場委賣就比委買張數多出120萬張，在流動性嚴重不足下，賣壓仍持續湧現，盤中將近900檔個股跌停，收盤時委賣大於委買張數仍高達158萬張，投資人股票賣都賣不掉，欲哭無淚。
八大類股今天全部躺平，僅有百貨類股跌幅未達2%，其中紙類股全數跌停作收，而權值股的台積電、鴻海、中鋼、友達等個股，也是開盤等於收盤，跌停鎖死到終場，其中奇美電、友達、中鋼、元大金、中信金跌停鎖死張數都超過5萬張。
而今天能逆勢上漲僅有少數具題材個股，如中視、日盛金的被併購題材，以及靠業績題材支撐的順達科、美律，不過終場能以紅盤作收的上市櫃公司合計僅76家，但跌停家數合計仍將近700家。
2008年7月16日 星期三
2008-07-1 美150家銀行將倒閉 金融機構認列1,890億美元資產
美150家銀行將倒閉
金融機構認列1,890億美元資產減值可能再宣布1兆美元價值損失
【2008-07-16/經濟日報 編譯林聰毅╱綜合紐約十五日電】
美國金融業者頻傳警報，迫使政府出手相救，但分析師預估，未來12至18個月內全美7,500家銀行會有150家倒閉，大型銀行可能裁撤分行或尋求合併，美國金融機構已認列1,890億美元資產減值，恐將再宣布1兆美元的「價值損失」。
金融機構接連爆發危機，令美國政府疲於應付。主管機關甫於上周出面接管加州IndyMac銀行，這家大型儲貸業者因資金周轉困難無法繼續經營，為美國逾20年來最大的銀行倒閉案。屋漏偏逢連夜雨，聯邦準備理事會（Fed）14日又宣布拯救房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）方案，以免引發連鎖效應。
華爾街大型銀行近期將發布上季財報，可能帶來更多噩耗。德意志銀行（Deutsche Bank）信用策略師芮德說，美國金融機構已認列1,890億美元資產減值，恐將再宣布1兆美元的「價值損失」。本周將發布財報的花旗和美林公司，雖無倒閉危險，但將再宣布數十億美元的資產減值。中、小型銀行可能更經不起美國房市崩跌和抵押貸款市場惡化的打擊。
在1980年代後期至1990年代初期，美國儲貸機構爆發危機，共有上千家業者倒閉，政府花了1,250億美元收拾殘局。分析師說，目前美國銀行業者的處境未如當年險峻，但未來一年至一年半恐將有150家中、小銀行倒閉。
今年來美國有六家貸款銀行倒閉，包括IndyMac在內。回顧1994年，有575家銀行被美國聯邦存款保險公司 （FDIC）認為會出問題，相形之下，今年春季只有90家較令人擔憂。FDIC下月公布更新數字時，問題銀行的數目可能增加。
【2008-07-16/經濟日報/A2版/二房風暴特別報導】
金融機構認列1,890億美元資產減值可能再宣布1兆美元價值損失
【2008-07-16/經濟日報 編譯林聰毅╱綜合紐約十五日電】
美國金融業者頻傳警報，迫使政府出手相救，但分析師預估，未來12至18個月內全美7,500家銀行會有150家倒閉，大型銀行可能裁撤分行或尋求合併，美國金融機構已認列1,890億美元資產減值，恐將再宣布1兆美元的「價值損失」。
金融機構接連爆發危機，令美國政府疲於應付。主管機關甫於上周出面接管加州IndyMac銀行，這家大型儲貸業者因資金周轉困難無法繼續經營，為美國逾20年來最大的銀行倒閉案。屋漏偏逢連夜雨，聯邦準備理事會（Fed）14日又宣布拯救房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）方案，以免引發連鎖效應。
華爾街大型銀行近期將發布上季財報，可能帶來更多噩耗。德意志銀行（Deutsche Bank）信用策略師芮德說，美國金融機構已認列1,890億美元資產減值，恐將再宣布1兆美元的「價值損失」。本周將發布財報的花旗和美林公司，雖無倒閉危險，但將再宣布數十億美元的資產減值。中、小型銀行可能更經不起美國房市崩跌和抵押貸款市場惡化的打擊。
在1980年代後期至1990年代初期，美國儲貸機構爆發危機，共有上千家業者倒閉，政府花了1,250億美元收拾殘局。分析師說，目前美國銀行業者的處境未如當年險峻，但未來一年至一年半恐將有150家中、小銀行倒閉。
今年來美國有六家貸款銀行倒閉，包括IndyMac在內。回顧1994年，有575家銀行被美國聯邦存款保險公司 （FDIC）認為會出問題，相形之下，今年春季只有90家較令人擔憂。FDIC下月公布更新數字時，問題銀行的數目可能增加。
【2008-07-16/經濟日報/A2版/二房風暴特別報導】
2008年6月24日 星期二
北市票貼月息2.03% 13年新高
北市票貼月息2.03% 13年新高
【2008-06-24 經濟日報 記者雷盈 台北報導】
中央銀行昨（23）日公布5月民間借貸利率，台北市信用拆借月息達2.2%，遠期支票借款月息2.03%。銀行主管指出，近三個月，此兩項指標已走升3個基本點（1個基本點是0.01個百分點），顯示物價高漲讓民間利率攀高，市場預期央行升息幅度可能擴大。
據央行統計，5月民間借貸利率持續走升，其中北市遠期支票借款（票貼）平均月息2.03%，若換算成年息達24.36%；信用拆借月息2.2%，換算成年息為26.4%。此兩項利率已連三個月、每個月走升1個基本點。
銀行主管表示，台北市的民間借貸機構對利率變化最敏感，民間利率不斷走升，一方面是預期央行將升息對抗通膨，同時反映民間對物價上漲，後續油、電價格可能持續調高的預期心理。銀行主管說，民間借貸利率僅適用短期周轉，長期借貸的利息非常驚人。根據央行統計，5月台北市遠期支票借款平均利率2.03%，創下近13年最高水準；信用拆借利率則是近十年新高。
【2008-06-24 經濟日報 C3版 理財GPS】
【2008-06-24 經濟日報 記者雷盈 台北報導】
中央銀行昨（23）日公布5月民間借貸利率，台北市信用拆借月息達2.2%，遠期支票借款月息2.03%。銀行主管指出，近三個月，此兩項指標已走升3個基本點（1個基本點是0.01個百分點），顯示物價高漲讓民間利率攀高，市場預期央行升息幅度可能擴大。
據央行統計，5月民間借貸利率持續走升，其中北市遠期支票借款（票貼）平均月息2.03%，若換算成年息達24.36%；信用拆借月息2.2%，換算成年息為26.4%。此兩項利率已連三個月、每個月走升1個基本點。
銀行主管表示，台北市的民間借貸機構對利率變化最敏感，民間利率不斷走升，一方面是預期央行將升息對抗通膨，同時反映民間對物價上漲，後續油、電價格可能持續調高的預期心理。銀行主管說，民間借貸利率僅適用短期周轉，長期借貸的利息非常驚人。根據央行統計，5月台北市遠期支票借款平均利率2.03%，創下近13年最高水準；信用拆借利率則是近十年新高。
【2008-06-24 經濟日報 C3版 理財GPS】
2008年3月2日 星期日
2008-03-02 法國興業銀行的巨額虧空醜聞
二零零八年一月二十四日，興業銀行執行總裁達尼埃爾‧布東在巴黎市外召開新聞發布會，稱由於一個交易員的非法操作，導致該行損失49億歐元。目前興業銀行已暫停營業。 (Getty Images )
更新: 2008-03-02 5:29 AM
【大紀元3月2日訊】 （編者注：本文是《新紀元周刊》一個月前的一篇焦點新聞。）
最近一周全球銀行界都在談論一個人，一個年僅三十一歲的法國靦腆小夥子。他在十多天內控制指揮法國興業銀行（Societe Generale SA）進行了高達500億歐元（730億美元）的股指期貨交易，該值已超過興業銀行自身的資產總值，比整個法國年度財政赤字還要多。
一月二十四日，興業銀行執行總裁達尼埃爾‧布東（Daniel Bouton）在新聞發布會上宣佈，由於這個交易員的非法操作，興業銀行虧損了49億歐元（72億美元）。面對天文數字般的虧損，人們把這個只在興業銀行巴黎西區Delta One小組上班的小職員稱為「流氓魔鬼交易員」。
興業銀行的「黑色星期五」
一月十八日周五，興業銀行的一名經理注意到一筆期貨指數交易資料出現異常，將「平倉」時間設為即將來臨的周日晚間。於是他指示聯繫下單機構，而對方對這筆交易一無所知。莫非興業銀行內部有人搞鬼？緊急調查發現，上萬筆疑似假造交易的資料都指向凱維埃爾，一個在底層交易所工作的小職員。於是公司決定傳喚他第二天早上來總部解釋清楚。
然而還沒等到第二天(週六)，檢查結果傳來更大的噩耗：凱維埃爾竟在今年初的十多天裏，用興業銀行的名義大量購入股指期貨，做多頭生意。其中包括對道瓊斯歐洲指數部位投下300億歐元、對德國DAX指數投下180億歐元、對英國FTSE指數投下20億歐元，總共500億歐元。
這結果差點讓興業銀行所有主管暈倒在地！500億歐元意味著比興業銀行的總家底的359億歐元還多出100多億歐元；500億歐元相當於摩洛哥或斯洛伐克、卡塔爾或利比亞等國一年的國內生產總值（GDP），500億歐元也比二零零七年度法國全國財政赤字還多。
當時正值美國次級貸款危機帶來的全球股市大崩盤，各類期貨價格一跌再跌。是封鎖消息，保留這些股指期貨，等待股市反彈後來彌補損失呢？還是割肉平倉，趕快賣出這些「定時炸彈」呢？
平倉帶來的股市暴跌
十八日晚，興業高層在熬過一個不眠之夜後決定，趕快賣出這個內鬼搞出的「燙手山藥蛋」。因為一旦股市繼續下探，興業將面臨倒閉危機。於是興業決定趕快平倉。
然而接下來的二天是周末，股市休市，清倉行為只能從二十一日開始。據銀行管理層介紹，為了賣出這500億歐元的股指期貨，他們拋售行為整整持續了三天。
據路透社報導，歐洲股市在二十一日出現罕見暴跌，歐洲多數市場遭遇二零零一年「九一一」恐怖襲擊以來最大單日跌幅。僅英國、德國和法國三國股市，就有相當於希臘和匈牙利兩國國內生產總值（GDP）總和的市值瞬間蒸發。
業內人士發現，周一至周三的三天裏，德國法蘭克福股市DAX指數的期貨交易量出現了五年來的最大交易量，相當於月均交易量的兩倍。當時分析人士普遍認為，這是由於人們對美國經濟可能出現衰退的擔憂所導致的暴跌。由於歐洲股市的劇烈下跌，加劇了全球股市的動蕩，美國聯邦儲備委員會最後不得不緊急大幅降息。
在兩家美國大型銀行的融資相挺下，法國興業平倉成功暫逃一劫，但最後損失仍然是48.2億歐元。誰能想到，這一切僅僅是因為一個三十一歲小夥子的狂賭呢？
被稱為「流氓魔鬼交易員」的傑羅姆．凱維埃爾（Jerome Kerviel）。
最佳銀行的噩夢
法國興業銀行成立於一八六四年，現有來自77個國家和地區的12萬名員工以及2,200萬客戶。按照醜聞披露前的股價計算，興業銀行市值為369億歐元，在歐洲居第十三位。中國大陸的興業銀行和法國興業銀行並非「姻親」關係。
不過，法國興業銀行最受業界推崇的還屬它的金融投資業務，其盈利能力是同行中的佼佼者。尤其在風險較高的金融衍生品市場中，興業銀行憑藉嚴格的風險控制管理能力長時間占據業界頭把交椅。即使在去年夏天的金融市場動盪期，行業雜誌仍然給予它最高評級，甚至優於美國華爾街的諸多投資銀行。
去年興業銀行相繼獲得世界權威風險管理雜誌《風險》的「證券衍生品年度最佳銀行」、《銀行家》的「資產負債管理年度金融機構」以及《國際金融評論》的「歐元債券年度最佳銀行」。
然而這一切榮譽都被凱維埃爾的惡作劇變成了雲煙。現年三十一歲的凱維埃爾在二零零零年加入興業銀行，在銀行關鍵交易部門的後臺支持部工作五年後，他來到巴黎西區的Delta One小組，充當一名低級別的期貨交易員，年薪10萬歐元左右（合14.5萬美元）。
凱維埃爾的日常工作就是根據市場波動預期買賣歐洲各大股指的期貨，從事套匯交易。他特別擅長根據道瓊斯歐元區斯托克50之類的指數進行一籃子股票交易。根據銀行授權，他在某一市場購買一種股指期貨產品的同時，在另一市場賣出一個設計相近的股指期貨產品，利用兩者的差價獲得利潤，實現套利或對衝目的。由於這是一種短線交易，且相似金融工具的價值相差無幾，所以這種交易名義金額巨大，但風險較小。
突破五道安全門的「黑客」
目前該案是世界上最大損失金額的違規交易。在興業銀行二十七日發表的一份五頁紙的聲明中，披露了凱維埃爾開展和掩蓋違規交易的細節。他採用真買假賣的手法，把短線交易做成了長線交易。
據銀行調查，從二零零六年後期起，凱維埃爾開始這種非法操作。他買入一種金融產品後，並不同時賣出。為掩蓋建倉痕跡，他同期製造假文件和假數據「虛擬」賣出。在銀行風險經理們看來，買入金融產品的風險已經通過賣出得到對衝。
由於熟悉銀行交易程序和監視系統，凱維埃爾在買入時，刻意選擇那些沒有保證金補充警示的產品，使風險監管經理很難發現他的異常情況。其主管馬斯蒂爾（Mustier）表示：「每兩到三天他就改變位置。他會輸入一個在三天中引發監管的交易命令，然後在監管警示發生之前就用另一個去繼續替代。」「每一次他向某個方向走出一步，他就會在相反的方向輸入一個虛假交易用以掩蓋真實的那一個。」
凱維埃爾還涉嫌通過盜用他人電腦帳號、偽造文檔等方法，掩蓋他的種種越權、違規行為。用法蘭西銀行行長努瓦耶的話形容說，凱維埃爾可謂「計算機天才」，居然通過了銀行「五道安全關」獲得使用巨額資金的權限。凱維埃爾的一位老師則說，「這就如同一個鎖匠變成了夜盜之賊。」
而正是這些非正當手法成為了東窗事發的導火線。據說截至去年年底，凱維埃爾預期市場會下跌，一直大手筆做空市場，還為銀行淨掙了15億歐元。然而從今年開始，他突然反手做多，豪賭市場會出現上漲。沒想到股市卻一路下滑。
凱維埃爾五百億歐元的交易部位主要集中在一月七日至案發前的十八日，短短十天內他就造成了14億歐元的鉅額虧損。十八日德國DAX指數下跌超過600點時，德國方面曾對興業提出警示，但一切都晚了。興業銀行總裁布東表示，如果不是迅速採取了行動，所釀成的損失可能會是現在的十倍。
二零零八年一月二十八日，律師Elisabeth Meyer堅持認為凱維埃爾「無過錯」。(Getty Images)
只為當上明星交易員？
十九日凱維埃爾在巴黎總部接受主管詢問時，一開始還聲稱自己是在進行賺錢的「聰明交易策略」。二十四日新聞發布會後，凱維埃爾一直和自己的律師在一起。二十六日，凱維埃爾主動前往巴黎警察局金融警察部門自首，並積極配合調查。
從目前掌握的情況看，凱維埃爾一直沒有為自己謀取任何私利，有消息說，他違規做案的目的，只是為了當上「明星交易員」，希望能獲得30萬歐元的年終獎。也有工會官員稱他近期正面臨「家庭問題」，「可能有些不能自制」。
二十九日凱維埃爾已被取保候審。目前法庭正就「破壞信任、捏造文件和電腦詐騙」等三項罪名對他進行司法調查。如果罪名成立，他將面對最高三年的徒刑。
法國總理菲永二十五日表示，他已要求法國財政部長在八天內提供有關這一欺詐案的詳細情況。總統薩科齊也表示，這樣的事故不能不了了之。興業銀行的最高管理層必須就凱維埃爾造成的損失承擔應負的責任。據說凱維埃爾的幾名上司將被解僱，總裁布東已提出辭職，但董事會希望他能留下來處理危機。
替罪羊與內幕交易
目前興業銀行一直堅持只有凱維埃爾一人參與了此詐騙案，但警方表示，不是百分之百的肯定沒有同夥，而凱維埃爾則表示，早在二零零五年就有別的交易員違規操作。
凱維埃爾的律師一直堅持他是無罪的，凱維埃爾只是興業為掩蓋其次貸危機造成的巨額虧空的「替罪羊」和煙幕彈，凱維埃爾在訊問中也多次大喊：「媽媽，我沒犯錯。」
外界普遍質疑說，凱維埃爾的隱瞞違規交易不但數量大，而且時間長。「一個人要騙過所有稽核，在一年內捅出這麼大的紕漏，顯然不太可能。這就好像有人在高速公路上逆向行駛，卻沒有人發覺一般。」
專業人士也指出，要虧損49億歐元，必須累計高達400億到500億歐元的下單部位，興業銀行全部可支配的資金恐怕也沒有這麼多。而且，興業銀行幾百名內控人員都在幹什麼？難道就沒人發現異狀？據說凱維埃爾的主管曾發現一些問題，但被他以交易錯誤搪塞過去了，主管也未深究。
二十九日，代表百位小股東的法國律師卡諾伊Frederik-Karel Canoy宣稱，他已就興業銀行在平倉500億歐元時，應該向市場說明其潛在虧損情況提出告訴。該律師還對興業銀行董事羅伯特‧迪伊（Robert Day）在一月九日和十八日拋售100多萬股股票的行為提出另一項訴訟，指控銀行董事涉嫌內幕交易。
重蹈巴林銀行的舊轍？
這起因員工搞鬼而帶來的全球單筆最大金額損失，讓人想起十三年前一個人「搞垮」英國巴林銀行的違規交易員尼克‧利森。後者因造成14億美元的損失，最終迫使擁有兩百多年歷史的巴林銀行以一英鎊象徵性價格「賤賣」給了荷蘭國際集團（ING）。
巴林銀行醜聞披露後，利森失去了妻子，自己還患上了腸癌。出獄後，利森以自己的經歷撰寫了後來成為暢銷書、並被改拍成好萊塢電影的回憶錄《欺詐交易員》。如今利森擔任愛爾蘭一家足球俱樂部總經理。
為防止興業銀行被惡意收購，法國政府表示將會制止興業銀行的競爭對手惡意收購的企圖。但業內人士分析，興業目前很容易面臨收購，其主要工作人員也容易被挖牆腳。
去年夏季美國次級貸款危機爆發後，美國銀行業遭受了數百億美元的損失，而興業銀行的這起醜聞也再一次暴露出了大型國際金融機構在風險控制上的漏洞。有評論稱，凱維埃爾至少揭示了一個金融業的悖論：人們創造了大量金融工具，而這些複雜的金融工具卻被用來掩蓋非法交易。這世界是變得更安全了還是更危險了呢？
更新: 2008-03-02 5:29 AM
【大紀元3月2日訊】 （編者注：本文是《新紀元周刊》一個月前的一篇焦點新聞。）
最近一周全球銀行界都在談論一個人，一個年僅三十一歲的法國靦腆小夥子。他在十多天內控制指揮法國興業銀行（Societe Generale SA）進行了高達500億歐元（730億美元）的股指期貨交易，該值已超過興業銀行自身的資產總值，比整個法國年度財政赤字還要多。
一月二十四日，興業銀行執行總裁達尼埃爾‧布東（Daniel Bouton）在新聞發布會上宣佈，由於這個交易員的非法操作，興業銀行虧損了49億歐元（72億美元）。面對天文數字般的虧損，人們把這個只在興業銀行巴黎西區Delta One小組上班的小職員稱為「流氓魔鬼交易員」。
興業銀行的「黑色星期五」
一月十八日周五，興業銀行的一名經理注意到一筆期貨指數交易資料出現異常，將「平倉」時間設為即將來臨的周日晚間。於是他指示聯繫下單機構，而對方對這筆交易一無所知。莫非興業銀行內部有人搞鬼？緊急調查發現，上萬筆疑似假造交易的資料都指向凱維埃爾，一個在底層交易所工作的小職員。於是公司決定傳喚他第二天早上來總部解釋清楚。
然而還沒等到第二天(週六)，檢查結果傳來更大的噩耗：凱維埃爾竟在今年初的十多天裏，用興業銀行的名義大量購入股指期貨，做多頭生意。其中包括對道瓊斯歐洲指數部位投下300億歐元、對德國DAX指數投下180億歐元、對英國FTSE指數投下20億歐元，總共500億歐元。
這結果差點讓興業銀行所有主管暈倒在地！500億歐元意味著比興業銀行的總家底的359億歐元還多出100多億歐元；500億歐元相當於摩洛哥或斯洛伐克、卡塔爾或利比亞等國一年的國內生產總值（GDP），500億歐元也比二零零七年度法國全國財政赤字還多。
當時正值美國次級貸款危機帶來的全球股市大崩盤，各類期貨價格一跌再跌。是封鎖消息，保留這些股指期貨，等待股市反彈後來彌補損失呢？還是割肉平倉，趕快賣出這些「定時炸彈」呢？
平倉帶來的股市暴跌
十八日晚，興業高層在熬過一個不眠之夜後決定，趕快賣出這個內鬼搞出的「燙手山藥蛋」。因為一旦股市繼續下探，興業將面臨倒閉危機。於是興業決定趕快平倉。
然而接下來的二天是周末，股市休市，清倉行為只能從二十一日開始。據銀行管理層介紹，為了賣出這500億歐元的股指期貨，他們拋售行為整整持續了三天。
據路透社報導，歐洲股市在二十一日出現罕見暴跌，歐洲多數市場遭遇二零零一年「九一一」恐怖襲擊以來最大單日跌幅。僅英國、德國和法國三國股市，就有相當於希臘和匈牙利兩國國內生產總值（GDP）總和的市值瞬間蒸發。
業內人士發現，周一至周三的三天裏，德國法蘭克福股市DAX指數的期貨交易量出現了五年來的最大交易量，相當於月均交易量的兩倍。當時分析人士普遍認為，這是由於人們對美國經濟可能出現衰退的擔憂所導致的暴跌。由於歐洲股市的劇烈下跌，加劇了全球股市的動蕩，美國聯邦儲備委員會最後不得不緊急大幅降息。
在兩家美國大型銀行的融資相挺下，法國興業平倉成功暫逃一劫，但最後損失仍然是48.2億歐元。誰能想到，這一切僅僅是因為一個三十一歲小夥子的狂賭呢？
被稱為「流氓魔鬼交易員」的傑羅姆．凱維埃爾（Jerome Kerviel）。
最佳銀行的噩夢
法國興業銀行成立於一八六四年，現有來自77個國家和地區的12萬名員工以及2,200萬客戶。按照醜聞披露前的股價計算，興業銀行市值為369億歐元，在歐洲居第十三位。中國大陸的興業銀行和法國興業銀行並非「姻親」關係。
不過，法國興業銀行最受業界推崇的還屬它的金融投資業務，其盈利能力是同行中的佼佼者。尤其在風險較高的金融衍生品市場中，興業銀行憑藉嚴格的風險控制管理能力長時間占據業界頭把交椅。即使在去年夏天的金融市場動盪期，行業雜誌仍然給予它最高評級，甚至優於美國華爾街的諸多投資銀行。
去年興業銀行相繼獲得世界權威風險管理雜誌《風險》的「證券衍生品年度最佳銀行」、《銀行家》的「資產負債管理年度金融機構」以及《國際金融評論》的「歐元債券年度最佳銀行」。
然而這一切榮譽都被凱維埃爾的惡作劇變成了雲煙。現年三十一歲的凱維埃爾在二零零零年加入興業銀行，在銀行關鍵交易部門的後臺支持部工作五年後，他來到巴黎西區的Delta One小組，充當一名低級別的期貨交易員，年薪10萬歐元左右（合14.5萬美元）。
凱維埃爾的日常工作就是根據市場波動預期買賣歐洲各大股指的期貨，從事套匯交易。他特別擅長根據道瓊斯歐元區斯托克50之類的指數進行一籃子股票交易。根據銀行授權，他在某一市場購買一種股指期貨產品的同時，在另一市場賣出一個設計相近的股指期貨產品，利用兩者的差價獲得利潤，實現套利或對衝目的。由於這是一種短線交易，且相似金融工具的價值相差無幾，所以這種交易名義金額巨大，但風險較小。
突破五道安全門的「黑客」
目前該案是世界上最大損失金額的違規交易。在興業銀行二十七日發表的一份五頁紙的聲明中，披露了凱維埃爾開展和掩蓋違規交易的細節。他採用真買假賣的手法，把短線交易做成了長線交易。
據銀行調查，從二零零六年後期起，凱維埃爾開始這種非法操作。他買入一種金融產品後，並不同時賣出。為掩蓋建倉痕跡，他同期製造假文件和假數據「虛擬」賣出。在銀行風險經理們看來，買入金融產品的風險已經通過賣出得到對衝。
由於熟悉銀行交易程序和監視系統，凱維埃爾在買入時，刻意選擇那些沒有保證金補充警示的產品，使風險監管經理很難發現他的異常情況。其主管馬斯蒂爾（Mustier）表示：「每兩到三天他就改變位置。他會輸入一個在三天中引發監管的交易命令，然後在監管警示發生之前就用另一個去繼續替代。」「每一次他向某個方向走出一步，他就會在相反的方向輸入一個虛假交易用以掩蓋真實的那一個。」
凱維埃爾還涉嫌通過盜用他人電腦帳號、偽造文檔等方法，掩蓋他的種種越權、違規行為。用法蘭西銀行行長努瓦耶的話形容說，凱維埃爾可謂「計算機天才」，居然通過了銀行「五道安全關」獲得使用巨額資金的權限。凱維埃爾的一位老師則說，「這就如同一個鎖匠變成了夜盜之賊。」
而正是這些非正當手法成為了東窗事發的導火線。據說截至去年年底，凱維埃爾預期市場會下跌，一直大手筆做空市場，還為銀行淨掙了15億歐元。然而從今年開始，他突然反手做多，豪賭市場會出現上漲。沒想到股市卻一路下滑。
凱維埃爾五百億歐元的交易部位主要集中在一月七日至案發前的十八日，短短十天內他就造成了14億歐元的鉅額虧損。十八日德國DAX指數下跌超過600點時，德國方面曾對興業提出警示，但一切都晚了。興業銀行總裁布東表示，如果不是迅速採取了行動，所釀成的損失可能會是現在的十倍。
二零零八年一月二十八日，律師Elisabeth Meyer堅持認為凱維埃爾「無過錯」。(Getty Images)
只為當上明星交易員？
十九日凱維埃爾在巴黎總部接受主管詢問時，一開始還聲稱自己是在進行賺錢的「聰明交易策略」。二十四日新聞發布會後，凱維埃爾一直和自己的律師在一起。二十六日，凱維埃爾主動前往巴黎警察局金融警察部門自首，並積極配合調查。
從目前掌握的情況看，凱維埃爾一直沒有為自己謀取任何私利，有消息說，他違規做案的目的，只是為了當上「明星交易員」，希望能獲得30萬歐元的年終獎。也有工會官員稱他近期正面臨「家庭問題」，「可能有些不能自制」。
二十九日凱維埃爾已被取保候審。目前法庭正就「破壞信任、捏造文件和電腦詐騙」等三項罪名對他進行司法調查。如果罪名成立，他將面對最高三年的徒刑。
法國總理菲永二十五日表示，他已要求法國財政部長在八天內提供有關這一欺詐案的詳細情況。總統薩科齊也表示，這樣的事故不能不了了之。興業銀行的最高管理層必須就凱維埃爾造成的損失承擔應負的責任。據說凱維埃爾的幾名上司將被解僱，總裁布東已提出辭職，但董事會希望他能留下來處理危機。
替罪羊與內幕交易
目前興業銀行一直堅持只有凱維埃爾一人參與了此詐騙案，但警方表示，不是百分之百的肯定沒有同夥，而凱維埃爾則表示，早在二零零五年就有別的交易員違規操作。
凱維埃爾的律師一直堅持他是無罪的，凱維埃爾只是興業為掩蓋其次貸危機造成的巨額虧空的「替罪羊」和煙幕彈，凱維埃爾在訊問中也多次大喊：「媽媽，我沒犯錯。」
外界普遍質疑說，凱維埃爾的隱瞞違規交易不但數量大，而且時間長。「一個人要騙過所有稽核，在一年內捅出這麼大的紕漏，顯然不太可能。這就好像有人在高速公路上逆向行駛，卻沒有人發覺一般。」
專業人士也指出，要虧損49億歐元，必須累計高達400億到500億歐元的下單部位，興業銀行全部可支配的資金恐怕也沒有這麼多。而且，興業銀行幾百名內控人員都在幹什麼？難道就沒人發現異狀？據說凱維埃爾的主管曾發現一些問題，但被他以交易錯誤搪塞過去了，主管也未深究。
二十九日，代表百位小股東的法國律師卡諾伊Frederik-Karel Canoy宣稱，他已就興業銀行在平倉500億歐元時，應該向市場說明其潛在虧損情況提出告訴。該律師還對興業銀行董事羅伯特‧迪伊（Robert Day）在一月九日和十八日拋售100多萬股股票的行為提出另一項訴訟，指控銀行董事涉嫌內幕交易。
重蹈巴林銀行的舊轍？
這起因員工搞鬼而帶來的全球單筆最大金額損失，讓人想起十三年前一個人「搞垮」英國巴林銀行的違規交易員尼克‧利森。後者因造成14億美元的損失，最終迫使擁有兩百多年歷史的巴林銀行以一英鎊象徵性價格「賤賣」給了荷蘭國際集團（ING）。
巴林銀行醜聞披露後，利森失去了妻子，自己還患上了腸癌。出獄後，利森以自己的經歷撰寫了後來成為暢銷書、並被改拍成好萊塢電影的回憶錄《欺詐交易員》。如今利森擔任愛爾蘭一家足球俱樂部總經理。
為防止興業銀行被惡意收購，法國政府表示將會制止興業銀行的競爭對手惡意收購的企圖。但業內人士分析，興業目前很容易面臨收購，其主要工作人員也容易被挖牆腳。
去年夏季美國次級貸款危機爆發後，美國銀行業遭受了數百億美元的損失，而興業銀行的這起醜聞也再一次暴露出了大型國際金融機構在風險控制上的漏洞。有評論稱，凱維埃爾至少揭示了一個金融業的悖論：人們創造了大量金融工具，而這些複雜的金融工具卻被用來掩蓋非法交易。這世界是變得更安全了還是更危險了呢？
2008年2月22日 星期五
民間借貸利率 比現金卡還高
民間借貸利率 比現金卡還高
【2008-02-22/經濟日報 記者黃琮淵╱台北報導】
中央銀行持續升息，加上銀行緊縮授信條件，讓北台灣房市投資客面臨龐大付息壓力，地下金融也更猖獗。央行昨（21）日公布1月民間借貸利率，其中台北市遠期支票借款利率月息為2%，換算年息為24%，「比現金卡利息還高」。
央行持續升息，帶動銀行紛紛調高房貸利率，加上銀行調降房貸貸放成數，讓不少有意買屋的民眾望之卻步，房市熱度明顯降溫。不少想以房貸養屋，轉手賺取價差的投資客，則因投資標的難以脫手，加上銀行不再「金援」，為避免付不出利息使房屋慘遭拍賣，只好轉向民間借貸，這種情況又以台北市最明顯。
事實上，不只投資客借不到錢，許多債信不良的民眾，更淪落至只能向地下金融周轉，「過一天算一天」。行庫主管表示，俗稱「破產法」的債務清理條例即將上路，為了怕債信不良貸款戶都聲請破產，將導致銀行背負龐大呆帳壓力，信貸條件已悄悄提高，許多民眾透過信用卡預借現金和現金卡都借不出錢，最後只好找地下錢莊。
投資客及債信不良貸款戶同步湧入地下金融市場，讓民間借貸利率續創新高。其中，台北市遠期支票借款平均利率為月息2%（換算年息24%），是近13年最高水準；而信用拆借利率平均利率為月息2.16%（換算年息為25.92%），也是近十年最高利率。
銀行業者表示，目前市場資金寬鬆，民間利率飆高的主因是貸放風險。他說，透過地下金融借款的民眾，本來就是銀行不願承貸的對象，這些人除了沒有穩定收入，也沒有能讓銀行相信的還款計畫；換言之，他們借了錢很有可能就不還，適用的貸款利息水準自然高出很多。
【2008-02-22/經濟日報/C3版/理財GPS】
【2008-02-22/經濟日報 記者黃琮淵╱台北報導】
中央銀行持續升息，加上銀行緊縮授信條件，讓北台灣房市投資客面臨龐大付息壓力，地下金融也更猖獗。央行昨（21）日公布1月民間借貸利率，其中台北市遠期支票借款利率月息為2%，換算年息為24%，「比現金卡利息還高」。
央行持續升息，帶動銀行紛紛調高房貸利率，加上銀行調降房貸貸放成數，讓不少有意買屋的民眾望之卻步，房市熱度明顯降溫。不少想以房貸養屋，轉手賺取價差的投資客，則因投資標的難以脫手，加上銀行不再「金援」，為避免付不出利息使房屋慘遭拍賣，只好轉向民間借貸，這種情況又以台北市最明顯。
事實上，不只投資客借不到錢，許多債信不良的民眾，更淪落至只能向地下金融周轉，「過一天算一天」。行庫主管表示，俗稱「破產法」的債務清理條例即將上路，為了怕債信不良貸款戶都聲請破產，將導致銀行背負龐大呆帳壓力，信貸條件已悄悄提高，許多民眾透過信用卡預借現金和現金卡都借不出錢，最後只好找地下錢莊。
投資客及債信不良貸款戶同步湧入地下金融市場，讓民間借貸利率續創新高。其中，台北市遠期支票借款平均利率為月息2%（換算年息24%），是近13年最高水準；而信用拆借利率平均利率為月息2.16%（換算年息為25.92%），也是近十年最高利率。
銀行業者表示，目前市場資金寬鬆，民間利率飆高的主因是貸放風險。他說，透過地下金融借款的民眾，本來就是銀行不願承貸的對象，這些人除了沒有穩定收入，也沒有能讓銀行相信的還款計畫；換言之，他們借了錢很有可能就不還，適用的貸款利息水準自然高出很多。
【2008-02-22/經濟日報/C3版/理財GPS】
2008年1月28日 星期一
2008-01-28 TWI 法國興業 FED降3碼 Triangle
Terminal Impulse
2008-03 Nasdaq-D-Triangle
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2008年01月25日 星期五 法國興業銀行曝出最大違規操作醜聞
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