如果你同意
2000/科技泡沫的本夢比是造假
2008/房地產泡沫的次級房貸 是詐騙
這兩次說穿了 就是信用評價鬆綁 以次充好 濫竽充數
這樣子事情就好辦了
2000/2008 股市的市值 有作假詐欺的行為
巴菲特信仰價值分析
巴菲特指標 （市值/GDP）
這兩次泡沫當然可以用
很準確預測出股市行情泡沫化
是賣出信號 是該保守是該持有現金
再來我們看看 當今的不同在那裡？
2009/03 Fed 開始QE 總共三次 2009~2020這段時間 全球股市的市值 當然會高起來 是用錢買起來 不是靠造假 是貨幣幻象
2020/03 金融商品下跌修正 連續熔斷 起因於央行的QE沒有退場 這樣看待就可以釋懷
連續跌停板 沒什麼大不了
這是最好的時代，也是最壞的時代;是智慧的時代，也是愚蠢的時代;是信仰的時代，也是懷疑的時代;是光明的季節，也是黑暗的季節;是充滿希望的春天，也是令人絕望的冬天;我們的前途擁有一切，我們的前途一無所有;我們正走向天堂，我們也正直下地獄。
2020年3月21日 星期六
2016年1月20日 星期三
惠譽：台銀行業資產品質惡化風險上揚
2016-01-20 11:50:15 經濟日報 記者葉亭均╱即時報導
國際信評機構惠譽（Fitch）發布新的報告指出，台灣銀行業面臨資產品質惡化的風險增加，原因是經濟不利因素導致，而多數問題來自中國成長減緩。不過整體銀行業展望依然穩定，因為貨幣環境普遍穩定且體系的流動性充裕。
惠譽指出，台灣受到美國聯準會緊縮貨幣政策或疲弱商品價格所導致的貨幣動盪與流動性風險影響有限。
惠譽表示，台灣銀行業的資產品質最容易受房價劇烈修正與台、陸經濟減緩衝擊。信用成本從周期性谷底回升依然是可獲得控制的，原因是銀行業已降低他們的產業集中度，尤其是波動較大的科技業。此外，審慎的監管機構也已幫助銀行業限制對房貸與中國大陸的曝險，抑制系統性風險。
風險的支撐緩衝仍持續擴大到足以承受短期資產品質挑戰的程度。儘管惠譽預期台灣銀行業的資產報酬將因信用成本正常化而減少至0.5%－0.6%，但利息利潤與來自財富管理的手續費收益將依然穩定。惠譽預期激烈的競爭會提高銀行的風險胃納，像是透過追求機及海外擴張等方式，而這是台灣銀行業評等的主要風險。
【聯合報／記者孫中英】
惠譽信評今天（20日）發布台灣銀行業展望。惠譽指出，台灣銀行業未來風險，除了信用風險之外，可能會來自併購風險。
惠譽信評指出，部分銀行，很有可能因為併購，獲利被稀釋、資本水準弱化。惠譽信評過去兩年將3家受評銀行，包括中國信託商銀、元大銀行及凱基銀行的評等展望列，自「穩定」降為「負向」。
惠譽信評指出，把這3家銀行的評等展望降為「負向」，主要原因就是這些銀行有併購議題。惠譽說，像中國信託併購東京之星，獲利水準就被稀釋，元大和凱基銀行併購對象的信用評等，都比較弱。
惠譽還發布，自2011年開放銀行業登陸以來，台灣銀行ROE及ROA（股東權益及資產報酬率）逐步有起色，但去年銀行業ROA降至0.65%、ROE則降至8到9%之間，今年預期會更低，ROA不到0.6%、ROE也不到9%。
國際信評機構惠譽（Fitch）發布新的報告指出，台灣銀行業面臨資產品質惡化的風險增加，原因是經濟不利因素導致，而多數問題來自中國成長減緩。不過整體銀行業展望依然穩定，因為貨幣環境普遍穩定且體系的流動性充裕。
惠譽指出，台灣受到美國聯準會緊縮貨幣政策或疲弱商品價格所導致的貨幣動盪與流動性風險影響有限。
惠譽表示，台灣銀行業的資產品質最容易受房價劇烈修正與台、陸經濟減緩衝擊。信用成本從周期性谷底回升依然是可獲得控制的，原因是銀行業已降低他們的產業集中度，尤其是波動較大的科技業。此外，審慎的監管機構也已幫助銀行業限制對房貸與中國大陸的曝險，抑制系統性風險。
風險的支撐緩衝仍持續擴大到足以承受短期資產品質挑戰的程度。儘管惠譽預期台灣銀行業的資產報酬將因信用成本正常化而減少至0.5%－0.6%，但利息利潤與來自財富管理的手續費收益將依然穩定。惠譽預期激烈的競爭會提高銀行的風險胃納，像是透過追求機及海外擴張等方式，而這是台灣銀行業評等的主要風險。
【聯合報／記者孫中英】
惠譽信評今天（20日）發布台灣銀行業展望。惠譽指出，台灣銀行業未來風險，除了信用風險之外，可能會來自併購風險。
惠譽信評指出，部分銀行，很有可能因為併購，獲利被稀釋、資本水準弱化。惠譽信評過去兩年將3家受評銀行，包括中國信託商銀、元大銀行及凱基銀行的評等展望列，自「穩定」降為「負向」。
惠譽信評指出，把這3家銀行的評等展望降為「負向」，主要原因就是這些銀行有併購議題。惠譽說，像中國信託併購東京之星，獲利水準就被稀釋，元大和凱基銀行併購對象的信用評等，都比較弱。
惠譽還發布，自2011年開放銀行業登陸以來，台灣銀行ROE及ROA（股東權益及資產報酬率）逐步有起色，但去年銀行業ROA降至0.65%、ROE則降至8到9%之間，今年預期會更低，ROA不到0.6%、ROE也不到9%。
2011年8月7日 星期日
美債信降等 利空襲全球
美債信降等 利空襲全球
2011-08-07
〔編譯劉千郁／綜合報導〕美國債信調降評等惡夢成真！標準普爾信評公司上週五在國際金融市場收盤後，首先調降美國AAA級評等至AA+，白宮官員隨即砲轟此降評決定，指稱標普錯估二兆美元政府支出；債信雖被降等，但聯準會表示，銀行持有國債的資本規定不受影響。
利率上揚美財政負擔加重
美債調降評等不但將刺激房貸、車貸等利率上揚，也會加重美國政府財政負擔，摩根大通全球固定收益部門主管貝爾頓（Terry Belton）估計，債信被調降後，未來將帶動公債殖利率上揚六十到七十個基點，每年融資成本增加一千億美元，二○一○年財政年度美國利息支出為四一四○億美元，佔國內生產毛額（GDP）的二．七％。
標普領先惠譽、穆迪宣布美國降級，債信展望「負向」，這是標普自一九四一年來首次調降美國AAA級最高債信，華盛頓政治角力造成削減赤字幅度不如預期是降級主要原因；標普聲明稿指出：「降級反映我們對國會與白宮最近同意的財政改革計畫效果低於預期的看法，如果支出削減程度低於協商結果、利率上漲、或新的財政壓力加重債務負擔，債信等級在兩年內可能再降一級到AA」。由於標普調降美國債信是在上週五歐美股收盤之後才宣布，因此股市尚未反映這項利空面，週一亞股將首先面對這項不利消息，各國財經首長紛紛出面喊話，希望化解民眾對美債的疑慮。
白宮砲轟標普：算錯支出
美國國會議員趕在八月二日最後期限前通過削減聯邦支出二．四兆美元的債限法案，顯然無法獲得信評機構認同，降級決定成為雙方唇槍舌劍的導火線，標普強調美國必須打銷四兆美元支出才能維持AAA債信，白宮官員出面反擊，指稱標普報告政府支出多估了二兆美元，顯示降級決定可信度不夠，財政部官員說，一個二兆美元的計算錯誤已經說明了一切。
標普拒絕取消降級，主權債信部門主管比爾斯（David Beers）表示：「我們十分看重自身的責任，如果分析委員會結論顯示評等不適合，作出調整是我們的義務」。穆迪與惠譽表示，目前沒有立即調降美債等級的必要，兩大信評機構於八月二日歐巴馬簽署債限法案同一天，宣布維持美國AAA最高等級債信，同時提出警告，一旦減赤措施無法落實或經濟走衰，債信等級下調無可避免。
聯準會喊話安撫市場信心
聯準會出面安撫市場信心，表示降級決定對銀行持有資本不造成影響，包括聯準會與聯邦存款保險公司（FDIC）等金融監管機構發表聲明指出，持有債券做為資本準備的銀行無須擴大資本緩衝以保障可能的壞帳損失，國債與其他由美國政府或官方贊助企業擔保的證券風險權重不變，此外聯準會也強調，標普的決定對聯準會透過公開市場操作調節市場利率的能力不構成影響，今年六月聯準會完成六千億美元的債券買回計畫以降低利率、提振經濟成長。
於金融市場收盤後宣布的降評決定沒有對上週五債市造成影響，美債價格收高，債券殖利率創新低，投資人避險需求超越美國財政不穩疑慮，分析師指出，第三輪量化寬鬆政策（QE3）可能性上升、加上歐債危機蔓延等經濟不確定因素提振美債，接下來幾個交易日美債走強趨勢不變，十年期債券殖利率上週五一度觸及二．三三％，為去年十月來最低。
2011-08-07
〔編譯劉千郁／綜合報導〕美國債信調降評等惡夢成真！標準普爾信評公司上週五在國際金融市場收盤後，首先調降美國AAA級評等至AA+，白宮官員隨即砲轟此降評決定，指稱標普錯估二兆美元政府支出；債信雖被降等，但聯準會表示，銀行持有國債的資本規定不受影響。
利率上揚美財政負擔加重
美債調降評等不但將刺激房貸、車貸等利率上揚，也會加重美國政府財政負擔，摩根大通全球固定收益部門主管貝爾頓（Terry Belton）估計，債信被調降後，未來將帶動公債殖利率上揚六十到七十個基點，每年融資成本增加一千億美元，二○一○年財政年度美國利息支出為四一四○億美元，佔國內生產毛額（GDP）的二．七％。
標普領先惠譽、穆迪宣布美國降級，債信展望「負向」，這是標普自一九四一年來首次調降美國AAA級最高債信，華盛頓政治角力造成削減赤字幅度不如預期是降級主要原因；標普聲明稿指出：「降級反映我們對國會與白宮最近同意的財政改革計畫效果低於預期的看法，如果支出削減程度低於協商結果、利率上漲、或新的財政壓力加重債務負擔，債信等級在兩年內可能再降一級到AA」。由於標普調降美國債信是在上週五歐美股收盤之後才宣布，因此股市尚未反映這項利空面，週一亞股將首先面對這項不利消息，各國財經首長紛紛出面喊話，希望化解民眾對美債的疑慮。
白宮砲轟標普：算錯支出
美國國會議員趕在八月二日最後期限前通過削減聯邦支出二．四兆美元的債限法案，顯然無法獲得信評機構認同，降級決定成為雙方唇槍舌劍的導火線，標普強調美國必須打銷四兆美元支出才能維持AAA債信，白宮官員出面反擊，指稱標普報告政府支出多估了二兆美元，顯示降級決定可信度不夠，財政部官員說，一個二兆美元的計算錯誤已經說明了一切。
標普拒絕取消降級，主權債信部門主管比爾斯（David Beers）表示：「我們十分看重自身的責任，如果分析委員會結論顯示評等不適合，作出調整是我們的義務」。穆迪與惠譽表示，目前沒有立即調降美債等級的必要，兩大信評機構於八月二日歐巴馬簽署債限法案同一天，宣布維持美國AAA最高等級債信，同時提出警告，一旦減赤措施無法落實或經濟走衰，債信等級下調無可避免。
聯準會喊話安撫市場信心
聯準會出面安撫市場信心，表示降級決定對銀行持有資本不造成影響，包括聯準會與聯邦存款保險公司（FDIC）等金融監管機構發表聲明指出，持有債券做為資本準備的銀行無須擴大資本緩衝以保障可能的壞帳損失，國債與其他由美國政府或官方贊助企業擔保的證券風險權重不變，此外聯準會也強調，標普的決定對聯準會透過公開市場操作調節市場利率的能力不構成影響，今年六月聯準會完成六千億美元的債券買回計畫以降低利率、提振經濟成長。
於金融市場收盤後宣布的降評決定沒有對上週五債市造成影響，美債價格收高，債券殖利率創新低，投資人避險需求超越美國財政不穩疑慮，分析師指出，第三輪量化寬鬆政策（QE3）可能性上升、加上歐債危機蔓延等經濟不確定因素提振美債，接下來幾個交易日美債走強趨勢不變，十年期債券殖利率上週五一度觸及二．三三％，為去年十月來最低。
2011年4月19日 星期二
2011-04-19 twi
| 開盤前新聞： | |
| 2011.04.19 03:41 am 美債信展望調降負向 美股重挫！ | |
| 2011/04/19 07:58 經濟頭條～跌破眼鏡 宸鴻賺23元配5毛 | |
| 2011/04/19 09:10 留現金擴廠！股后宸鴻只配0.5元股利 散戶失落 法人認同 | |
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| 領跌類股: | |
2011-04-19 金融期-F04-5M.png
11點25分NewLow | |
| 抗跌類股: | |
| 補跌類股: | |
| 盤後解析: |
2009年12月9日 星期三
希葡債信 標普列負向
償債能力惡化 希葡債信 標普列負向
【2009-12-09/經濟日報 編譯余曉惠╱綜合外電】
信評機構標準普爾公司（S＆P）7 日以財政惡化為由，將希臘和葡萄牙的債信評等雙雙列入負向觀察名單；另一信評機構惠譽（Fitch）隨即將希臘的債信評等調降一級，反映希臘償債能力惡化。
目前希臘政府負債已逾國內生產毛額（GDP）的110%，財政赤字占GDP比重也高達12.7%，遠超出歐元區設定的3%上限。標普表示，已將目前長期主權債信評等為A-的希臘，列入負向觀察名單，這表示標普很可能在兩個月後調降希臘的債信評等。
受此影響，雅典股市ASE指數7日應聲下挫2.7%至2,318.64點，跌幅在18個西歐股市指數中最大。希臘政府舉債過高的問題，已使ASE指數從10月14日的高點下跌20%。
歐洲央行（ECB）總裁特里謝認為，希臘政府應採取更「大膽」的財政政策。他說：「希臘的處境相當艱困，政府得採取非常困難、大膽但卻絕對必要的措施。」
先前杜拜傳出債務違約危機，讓市場開始憂心希臘的償債能力，而杜拜政府不願擔保杜拜世界（Dubai World）債務的消息更加深了這層疑慮。
儘管希臘財長帕帕康斯坦丁努（George Papaconstinou）公開表示，政府已努力修正金融市場「缺乏可信度」的問題，但標普認為，希臘新政府的預算計畫恐難確保持續減少財政赤字和公共債務，因此考慮降低其評等。
惠譽上個月才將希臘的債信評等調降一級至A-，並列入負向觀察名單，8日再降低一級至BBB+。惠譽同時警告，在經濟趨穩前，希臘政府負債可能膨脹至GDP的130%。
標普7日也以財政惡化為由，將葡萄牙的債信展望由穩定調至負向。標普表示，長期主權債信評等為A+的葡國，若仍無法減緩赤字過高、成長疲軟及債務持續增加的趨勢，明年很可能調降其債信評等。
標普預估，葡萄牙財政赤字占GDP的比重，將從去年的2.7%劇增至今年的8%，明年估計將維持在8%。如果葡國經濟未見起色，葡萄牙政府恐難在2011年前解決這個困境。
【2009-12-09/經濟日報/A6版/國際財經】
【2009-12-09/經濟日報 編譯余曉惠╱綜合外電】
信評機構標準普爾公司（S＆P）7 日以財政惡化為由，將希臘和葡萄牙的債信評等雙雙列入負向觀察名單；另一信評機構惠譽（Fitch）隨即將希臘的債信評等調降一級，反映希臘償債能力惡化。
目前希臘政府負債已逾國內生產毛額（GDP）的110%，財政赤字占GDP比重也高達12.7%，遠超出歐元區設定的3%上限。標普表示，已將目前長期主權債信評等為A-的希臘，列入負向觀察名單，這表示標普很可能在兩個月後調降希臘的債信評等。
受此影響，雅典股市ASE指數7日應聲下挫2.7%至2,318.64點，跌幅在18個西歐股市指數中最大。希臘政府舉債過高的問題，已使ASE指數從10月14日的高點下跌20%。
歐洲央行（ECB）總裁特里謝認為，希臘政府應採取更「大膽」的財政政策。他說：「希臘的處境相當艱困，政府得採取非常困難、大膽但卻絕對必要的措施。」
先前杜拜傳出債務違約危機，讓市場開始憂心希臘的償債能力，而杜拜政府不願擔保杜拜世界（Dubai World）債務的消息更加深了這層疑慮。
儘管希臘財長帕帕康斯坦丁努（George Papaconstinou）公開表示，政府已努力修正金融市場「缺乏可信度」的問題，但標普認為，希臘新政府的預算計畫恐難確保持續減少財政赤字和公共債務，因此考慮降低其評等。
惠譽上個月才將希臘的債信評等調降一級至A-，並列入負向觀察名單，8日再降低一級至BBB+。惠譽同時警告，在經濟趨穩前，希臘政府負債可能膨脹至GDP的130%。
標普7日也以財政惡化為由，將葡萄牙的債信展望由穩定調至負向。標普表示，長期主權債信評等為A+的葡國，若仍無法減緩赤字過高、成長疲軟及債務持續增加的趨勢，明年很可能調降其債信評等。
標普預估，葡萄牙財政赤字占GDP的比重，將從去年的2.7%劇增至今年的8%，明年估計將維持在8%。如果葡國經濟未見起色，葡萄牙政府恐難在2011年前解決這個困境。
【2009-12-09/經濟日報/A6版/國際財經】
2000年12月27日 星期三
金融股空襲連連 市場揣測紛紛
金融股空襲連連 市場揣測紛紛
金融界認所羅門美邦、信評、外資券商放話打擊另有陰謀 欲藉機大舉進攻我金融市場
【2000-12-27/經濟日報 記者黃登榆╱台北】
受到所羅門美邦發布亞太區金融股投資研究報告，唯獨將台灣列為減碼的衝擊，金融股昨（26）日幾乎全面重挫，只剩一些低價股作小幅反彈，累計近二個月來，金融股連連被國外媒體、信用評等公司及外資券商看壞後市，股價持續破底相當悲慘。
回顧11月中旬，英國經濟學人雜誌直言我國金融機構實際逾放比率約10%到15%，並警告農曆年前可能發生金融危機，造成金融股價重挫，財政部長及中央銀行總裁都出面保證台灣不會發生金融風暴。
緊接著，國際媒體例如美國商業周刊、紐約時報都報導我國可能出現金融危機的消息，美國商業周刊說我金融體系逾放金額高達2兆元，紐約時報則指出政局紊亂、高科技出口需求減弱、銀行壞帳等三因素將撼動台灣長久穩定的經濟，也都引發主管機關出面澄清。
信用評等公司、外資券商也紛紛發表報告，直指我國金融機構問題重重，讓不少國內銀行高級主管認為有「陰謀」，懷疑是外資有意收購我國銀行，先放壞消息打擊股價，配合立法院通過金融機構合併法、財政部放寬外資投資我國銀行100%股權等配套措施，一舉進攻我國金融市場。
以所羅門美邦為例，先是說台灣金融機構的地雷企業借款約1兆元，最近其剛完成的亞太區金融股評估報告，把香港、印度、新加坡、泰國列為「加碼」，把馬來西亞、菲律賓列為「中立」，唯獨台灣被列為「減碼」，我國銀行連東南亞國家都比不上，真是情何以堪。
目前52檔金融股中，包含銀行、保險、票券及證金公司目前只有22檔股價在票面10元以上，若只針對銀行，在34檔銀行股中只有15檔股價在10元以下，金融股中每股4、5元的水餃股彼彼皆是，因此，所羅門美邦認為目前賣出金融股時機已嫌太晚。
既然現在賣出金融股已無濟於事，但金融股還是連連破底，證券分析師認為，年底前僅剩四個營業日，加上股市單日跌幅明年將恢復為7%，投資人多不願現在進場，金融股利空消息不斷，也打擊政府四大基金加碼意願，在第一宗銀行合併案定案之前，金融股不容易有表現。
【2000-12-27/經濟日報/18版/上市公司?】
金融界認所羅門美邦、信評、外資券商放話打擊另有陰謀 欲藉機大舉進攻我金融市場
【2000-12-27/經濟日報 記者黃登榆╱台北】
受到所羅門美邦發布亞太區金融股投資研究報告，唯獨將台灣列為減碼的衝擊，金融股昨（26）日幾乎全面重挫，只剩一些低價股作小幅反彈，累計近二個月來，金融股連連被國外媒體、信用評等公司及外資券商看壞後市，股價持續破底相當悲慘。
回顧11月中旬，英國經濟學人雜誌直言我國金融機構實際逾放比率約10%到15%，並警告農曆年前可能發生金融危機，造成金融股價重挫，財政部長及中央銀行總裁都出面保證台灣不會發生金融風暴。
緊接著，國際媒體例如美國商業周刊、紐約時報都報導我國可能出現金融危機的消息，美國商業周刊說我金融體系逾放金額高達2兆元，紐約時報則指出政局紊亂、高科技出口需求減弱、銀行壞帳等三因素將撼動台灣長久穩定的經濟，也都引發主管機關出面澄清。
信用評等公司、外資券商也紛紛發表報告，直指我國金融機構問題重重，讓不少國內銀行高級主管認為有「陰謀」，懷疑是外資有意收購我國銀行，先放壞消息打擊股價，配合立法院通過金融機構合併法、財政部放寬外資投資我國銀行100%股權等配套措施，一舉進攻我國金融市場。
以所羅門美邦為例，先是說台灣金融機構的地雷企業借款約1兆元，最近其剛完成的亞太區金融股評估報告，把香港、印度、新加坡、泰國列為「加碼」，把馬來西亞、菲律賓列為「中立」，唯獨台灣被列為「減碼」，我國銀行連東南亞國家都比不上，真是情何以堪。
目前52檔金融股中，包含銀行、保險、票券及證金公司目前只有22檔股價在票面10元以上，若只針對銀行，在34檔銀行股中只有15檔股價在10元以下，金融股中每股4、5元的水餃股彼彼皆是，因此，所羅門美邦認為目前賣出金融股時機已嫌太晚。
既然現在賣出金融股已無濟於事，但金融股還是連連破底，證券分析師認為，年底前僅剩四個營業日，加上股市單日跌幅明年將恢復為7%，投資人多不願現在進場，金融股利空消息不斷，也打擊政府四大基金加碼意願，在第一宗銀行合併案定案之前，金融股不容易有表現。
【2000-12-27/經濟日報/18版/上市公司?】
2000年12月24日 星期日
S&P調降我國信評 警告意味濃
S&P調降我國信評 警告意味濃
【2000-12-24/經濟日報 劉憶如】
（美商新均衡、商鼎財經顧問公司總經理、台灣大學財務金融系所兼任教授）
陳坤志 （商鼎財經顧問公司副研究員）
李佳容 （商鼎財經顧問公司副研究員）
今年12月16日，S&P將台灣主權信用評等由原來的「穩定」調為「負向」，這是十年來台灣評等首度調為負向，也是繼菲律賓於今年10月19日被降等後；東亞地區第二個主權信用評等被調為負向的國家。根據S&P的報告，這次的調降評等是反映政府經濟政策的不確定所造成的財政壓力升高、政治動盪及金融體系嚴重等問題。
其實，S&P對台灣之主權「信用展望」調降，但對台灣的主權「信用評等」並未改變，長短期評等（包括國內外公債）分別為AA+和A-1+。台灣上一次評等變動是在1991年8月2日，長期信評由AA調升為AA+。
以S&P提供的歷史資料來看，該公司1989-1999年有56次將某個主權信用展望由平穩調整為負向的紀錄，其中有33次後來真的調降評等，另外23次後來展望被調回平穩。展望降為負向到調降評等的平均時間是181天，展望被調回來的平均時間是484天。這表示台灣被該公司列入觀察名單，應該還不至於馬上面對評等被調降的窘境，但也要經過一番努力和時間才會被調升展望。
主權信評的意義
主權信用評等主要用在評定國家的償債能力和意願。台灣幾乎沒有外債，外國人又無法買賣國內公債，台灣信評的意義何在？
S&P強調雖然主權評等是針對各國「中央政府」而非「全國」的評等，但是中央政府的信評常常就是該國的最高評等；該國企業的評等幾乎沒有超過的可能。Fitch則說得更明白：即使政府不進行國際借貸，主權評等仍然重要，它為該國企業評等設立了界限。從另一個角度，Moody's把主權信評當作投資考量中，國家風險的參考指標；在此之下定義各國信評，即該國所有債券的相對信譽。
國際信評公司的主權信用評等方法與指標
我們藉用S&P和Fitch兩家公司的例子，來瞭解國際信評公司主權評等的方法。兩家公司都指出量化指標只能反映過去狀況，要加入「質」的指標才能夠有足夠的預測功能，就是說決定主權信用評等，政治經濟學要比計量經濟學重要許多。
Standard & Poor's
S&P的主權信用評等目前評等了77個國家或地區。它兼採「由上而下」與「由下而上」兩種方式進行評等：
「由上而下」的方法為研判國際趨勢對該國的影響。「由下而上」方法的一部份為觀察8項指標：〣政治風險〤所得水準與經濟結構〥經濟成長展望〦財政彈性〧公共債務負擔〨物價穩定性〩貿易帳之彈性十外債與流動性；這8項指標中又分成30個細項。評等委員會就這八大類指標評分（1～6分），沒有絕對的評分公式。
評量時，S&P希望能透視經濟、政治、債務、商品的循環，所以貿易量的衰退或政權的交替本身並不會影響到評等；它看重諸如長期的趨勢或意料之外的政策反應。例如：國際資金的移動在S&P看來是正常現象，不會影響評等，因為政府的償債意願和能力不會受投資客的心情轉變而影響。另外一方面，政策的貫徹能力和政策錯誤被修正的效率對評等非常的重要，它指出過低的外匯存底和過多的短期外債是大部分主權外債信評被降等的背景，但是錯誤的政策才是主因。
此外，由於金融體系特別容易因信心問題而引發大量損失，S&P除了觀察諸如私部門借貸成長率和外債成長率等領先指標，也會以這種大衰退之下的資產價值，推估政府的或有負債而列入評等考量。
Fitch IBCA
Fitch IBCA的主權信用評等標準包括14項，分別為〣人口統計學、教育方面及結構方面的因素〤勞力市場分析〥貿易結構〦私部門的因素〧供需間之平衡〨貿易帳〩中期成長限制的分析十總體經濟政策卄貿易及外國投資政策卅銀行與金融Ａ外部資產Ｂ外部負債Ｃ政治及Ｄ國際地位。這14項評等標準中又再分成128個細項。
Fitch IBCA的評等標準較S&P為細，但其實評等項目大同小異，也可大致分為政治方面的因素與經濟方面的因素。它也看重政策的連貫性，檢驗該國面對國際經濟衝擊的能力。但Fitch IBCA較S&P多了一些私部門方面的因素，包括了企業創新率與失敗率及其趨勢、產業集中化情形、產業間競爭態勢等產業方面的影響因素。
調降信用展望的原因
S&P在他們的報告中指出調降台灣信用展望的原因可分政治及經濟面。在政治面，主要是由於執政黨在立法院中為少數黨所造成的政策不確定性；一些重大經濟政策，如核四的興建與否都非常的不確定。再加上執政黨在立法院225席次中為少數黨，在立法與政策執行方面常淪為弱勢，如明年度的預算未能與在野黨達成共識而遭刪除或是遲遲未決定，都影響台灣的評等。
此外，新政府上台後針對股市大跌所推出的一連串政策，包括增加房屋及工業優惠低利貸款、展延貸款償還期限、股市護盤和減稅等政策使財政更加惡化，目前淨公共資產佔GDP的百分比從1991年的34%，降到2000年的2%以下。
在經濟方面，台灣因為基礎面良好、無外債，及經濟較依賴美國而避過了1997年的東南亞金融風暴。但在1998年許多的企業發生財務危機，而這些企業又大多有當時的執政黨──國民黨為股東，因此政府要求銀行對這些企業展延貸款。雖然挽救了這些企業免於破產，但相對的也增加了銀行的負擔；再加上美國股市的下跌更使得台灣的股市重挫，股票質押的資產品質不佳，影響台灣的評等。S&P認為台灣金融體系潛在的總問題資產佔國內授信10-20%。
總體來看，雖然S&P仍然贊同台灣因富彈性的經濟結構與出口的強勁表現可以維持GDP的高度成長；對立法院已通過金融合併法、銀行資產品質的資訊揭露有所改善也表示正面評價。但也擔心因執政黨為國會少數黨所造成在立法及政策執行上之癱瘓會影響台灣經濟發展，而將台灣的信用評等展望降為負向。
其他國際評價
相對於S&P的調降展望，另一家評等公司Moody's在11月21日完成對台灣的年度評等報告中，展望仍為平穩，長、短期主權信用評等分別為Aa3和P-1。該報告的首席分析師12月13日在紐約表示， Moody's給台灣的評等原本就比S&P低，加上台灣的經濟基本面數據良好，並沒有調降的立即威脅，他覺得兩岸關係是將來最大變數。
另外，12月11日美國商業週刊指出台灣金融問題的根本為政府監督的疏失、資訊揭露不足以及缺乏改善的意願。所羅門美邦預估台灣銀行業壞帳約600億美元，約為GDP的20%；瑞士銀行認為至少有13家銀行在打銷壞帳後淨值為負，Fitch 12月13日發表對台灣金融環境觀察報告，估計實際逾放比應在10～15%之間，它指出六大集團不履約貸款金額就占總放款的7.2%，金融透明化程度令人失望，高盛預估的逾放約為17%；自S&P發表信評以來，國際輿論對台灣信評的判斷似乎沒有好轉。
總而言之，這次S&P對台灣主權信用的降等，主要原因就是政策的不確定造成財政壓力、政治的不安定和金融問題的延宕；警告的意味居多。在S&P對台灣的經濟展望降等及一些國際機構對台灣經濟情勢發表和政府不同的資訊後，政府似乎要有更具體的成果展現，以重建人民信心、恢復我國經濟展望。
【2000-12-24/經濟日報/7版/論壇】
【2000-12-24/經濟日報 劉憶如】
（美商新均衡、商鼎財經顧問公司總經理、台灣大學財務金融系所兼任教授）
陳坤志 （商鼎財經顧問公司副研究員）
李佳容 （商鼎財經顧問公司副研究員）
今年12月16日，S&P將台灣主權信用評等由原來的「穩定」調為「負向」，這是十年來台灣評等首度調為負向，也是繼菲律賓於今年10月19日被降等後；東亞地區第二個主權信用評等被調為負向的國家。根據S&P的報告，這次的調降評等是反映政府經濟政策的不確定所造成的財政壓力升高、政治動盪及金融體系嚴重等問題。
其實，S&P對台灣之主權「信用展望」調降，但對台灣的主權「信用評等」並未改變，長短期評等（包括國內外公債）分別為AA+和A-1+。台灣上一次評等變動是在1991年8月2日，長期信評由AA調升為AA+。
以S&P提供的歷史資料來看，該公司1989-1999年有56次將某個主權信用展望由平穩調整為負向的紀錄，其中有33次後來真的調降評等，另外23次後來展望被調回平穩。展望降為負向到調降評等的平均時間是181天，展望被調回來的平均時間是484天。這表示台灣被該公司列入觀察名單，應該還不至於馬上面對評等被調降的窘境，但也要經過一番努力和時間才會被調升展望。
主權信評的意義
主權信用評等主要用在評定國家的償債能力和意願。台灣幾乎沒有外債，外國人又無法買賣國內公債，台灣信評的意義何在？
S&P強調雖然主權評等是針對各國「中央政府」而非「全國」的評等，但是中央政府的信評常常就是該國的最高評等；該國企業的評等幾乎沒有超過的可能。Fitch則說得更明白：即使政府不進行國際借貸，主權評等仍然重要，它為該國企業評等設立了界限。從另一個角度，Moody's把主權信評當作投資考量中，國家風險的參考指標；在此之下定義各國信評，即該國所有債券的相對信譽。
國際信評公司的主權信用評等方法與指標
我們藉用S&P和Fitch兩家公司的例子，來瞭解國際信評公司主權評等的方法。兩家公司都指出量化指標只能反映過去狀況，要加入「質」的指標才能夠有足夠的預測功能，就是說決定主權信用評等，政治經濟學要比計量經濟學重要許多。
Standard & Poor's
S&P的主權信用評等目前評等了77個國家或地區。它兼採「由上而下」與「由下而上」兩種方式進行評等：
「由上而下」的方法為研判國際趨勢對該國的影響。「由下而上」方法的一部份為觀察8項指標：〣政治風險〤所得水準與經濟結構〥經濟成長展望〦財政彈性〧公共債務負擔〨物價穩定性〩貿易帳之彈性十外債與流動性；這8項指標中又分成30個細項。評等委員會就這八大類指標評分（1～6分），沒有絕對的評分公式。
評量時，S&P希望能透視經濟、政治、債務、商品的循環，所以貿易量的衰退或政權的交替本身並不會影響到評等；它看重諸如長期的趨勢或意料之外的政策反應。例如：國際資金的移動在S&P看來是正常現象，不會影響評等，因為政府的償債意願和能力不會受投資客的心情轉變而影響。另外一方面，政策的貫徹能力和政策錯誤被修正的效率對評等非常的重要，它指出過低的外匯存底和過多的短期外債是大部分主權外債信評被降等的背景，但是錯誤的政策才是主因。
此外，由於金融體系特別容易因信心問題而引發大量損失，S&P除了觀察諸如私部門借貸成長率和外債成長率等領先指標，也會以這種大衰退之下的資產價值，推估政府的或有負債而列入評等考量。
Fitch IBCA
Fitch IBCA的主權信用評等標準包括14項，分別為〣人口統計學、教育方面及結構方面的因素〤勞力市場分析〥貿易結構〦私部門的因素〧供需間之平衡〨貿易帳〩中期成長限制的分析十總體經濟政策卄貿易及外國投資政策卅銀行與金融Ａ外部資產Ｂ外部負債Ｃ政治及Ｄ國際地位。這14項評等標準中又再分成128個細項。
Fitch IBCA的評等標準較S&P為細，但其實評等項目大同小異，也可大致分為政治方面的因素與經濟方面的因素。它也看重政策的連貫性，檢驗該國面對國際經濟衝擊的能力。但Fitch IBCA較S&P多了一些私部門方面的因素，包括了企業創新率與失敗率及其趨勢、產業集中化情形、產業間競爭態勢等產業方面的影響因素。
調降信用展望的原因
S&P在他們的報告中指出調降台灣信用展望的原因可分政治及經濟面。在政治面，主要是由於執政黨在立法院中為少數黨所造成的政策不確定性；一些重大經濟政策，如核四的興建與否都非常的不確定。再加上執政黨在立法院225席次中為少數黨，在立法與政策執行方面常淪為弱勢，如明年度的預算未能與在野黨達成共識而遭刪除或是遲遲未決定，都影響台灣的評等。
此外，新政府上台後針對股市大跌所推出的一連串政策，包括增加房屋及工業優惠低利貸款、展延貸款償還期限、股市護盤和減稅等政策使財政更加惡化，目前淨公共資產佔GDP的百分比從1991年的34%，降到2000年的2%以下。
在經濟方面，台灣因為基礎面良好、無外債，及經濟較依賴美國而避過了1997年的東南亞金融風暴。但在1998年許多的企業發生財務危機，而這些企業又大多有當時的執政黨──國民黨為股東，因此政府要求銀行對這些企業展延貸款。雖然挽救了這些企業免於破產，但相對的也增加了銀行的負擔；再加上美國股市的下跌更使得台灣的股市重挫，股票質押的資產品質不佳，影響台灣的評等。S&P認為台灣金融體系潛在的總問題資產佔國內授信10-20%。
總體來看，雖然S&P仍然贊同台灣因富彈性的經濟結構與出口的強勁表現可以維持GDP的高度成長；對立法院已通過金融合併法、銀行資產品質的資訊揭露有所改善也表示正面評價。但也擔心因執政黨為國會少數黨所造成在立法及政策執行上之癱瘓會影響台灣經濟發展，而將台灣的信用評等展望降為負向。
其他國際評價
相對於S&P的調降展望，另一家評等公司Moody's在11月21日完成對台灣的年度評等報告中，展望仍為平穩，長、短期主權信用評等分別為Aa3和P-1。該報告的首席分析師12月13日在紐約表示， Moody's給台灣的評等原本就比S&P低，加上台灣的經濟基本面數據良好，並沒有調降的立即威脅，他覺得兩岸關係是將來最大變數。
另外，12月11日美國商業週刊指出台灣金融問題的根本為政府監督的疏失、資訊揭露不足以及缺乏改善的意願。所羅門美邦預估台灣銀行業壞帳約600億美元，約為GDP的20%；瑞士銀行認為至少有13家銀行在打銷壞帳後淨值為負，Fitch 12月13日發表對台灣金融環境觀察報告，估計實際逾放比應在10～15%之間，它指出六大集團不履約貸款金額就占總放款的7.2%，金融透明化程度令人失望，高盛預估的逾放約為17%；自S&P發表信評以來，國際輿論對台灣信評的判斷似乎沒有好轉。
總而言之，這次S&P對台灣主權信用的降等，主要原因就是政策的不確定造成財政壓力、政治的不安定和金融問題的延宕；警告的意味居多。在S&P對台灣的經濟展望降等及一些國際機構對台灣經濟情勢發表和政府不同的資訊後，政府似乎要有更具體的成果展現，以重建人民信心、恢復我國經濟展望。
【2000-12-24/經濟日報/7版/論壇】
2000年12月20日 星期三
穆迪對新政府表現持保留態度
穆迪對新政府表現持保留態度
將影響明年對台灣銀行業整體及個別評等
【2000-12-20/經濟日報 記者應翠梅╱台北） 】
國際信用評等公司穆迪（Moody's）日前派員來台灣走訪財政部、中央銀行及台銀、彰銀等數家受評等銀行，據了解，該公司對於新政府上台後管理國家能力，股價下跌影響民眾對經濟的信心等，都持保留態度，將影響該公司明年對台灣銀行業的整體評估，及個別銀行評等結果。
穆迪公司今年6月間曾發布對台灣整體金融業營運及展望的報告，日前再公布對台灣的國家主權評等展望維持穩定。而針對台灣數家受評等的銀行，該公司則是不定期公布，例如對台灣銀行的評等是今年3月間發布，當時因不看好財政部推動三行局（台銀、土地銀行、中信局）合併，該公司因而調降了台銀的長期債信評等。
穆迪對台銀的評等在亞洲金融風暴時未調降，反而在3月間發布台銀的長期信用從原本的AA-，降為A1；但短期債信仍維持P-1（極佳）、展望維持「穩定」（stable）。
據了解，這次穆迪公司除派員拜訪財政部、央行，還走訪包括台銀、彰化銀行等金融機構。關心各銀行逾期放款情況改善的情況，及整體政經情勢發展。以台銀為例，台銀表明該行的逾放情況可在明年第一季起逐步下降，同時政策表明重新考量「三合一」合併案，穆迪對此也持正面看法，預期有利於台銀的評等。
彰銀高層主管表示，針對穆迪關心的銀行不良債權問題，該行也提出說明及改善的方法，相信評等結果會逐漸提升。
銀行主管指出，穆迪公司原則上在每年會針對接受評等機構，進行兩次訪談，上下半年各安排一次。評等結果則不是定期公布，而是有必要隨時公布展望評等，長期信用評等部分也不是定期公布。例如在亞洲金融風暴時就曾對捲入風暴較深的國家，密集調降評等結果。
【2000-12-20/經濟日報/6版/金融服務】
將影響明年對台灣銀行業整體及個別評等
【2000-12-20/經濟日報 記者應翠梅╱台北） 】
國際信用評等公司穆迪（Moody's）日前派員來台灣走訪財政部、中央銀行及台銀、彰銀等數家受評等銀行，據了解，該公司對於新政府上台後管理國家能力，股價下跌影響民眾對經濟的信心等，都持保留態度，將影響該公司明年對台灣銀行業的整體評估，及個別銀行評等結果。
穆迪公司今年6月間曾發布對台灣整體金融業營運及展望的報告，日前再公布對台灣的國家主權評等展望維持穩定。而針對台灣數家受評等的銀行，該公司則是不定期公布，例如對台灣銀行的評等是今年3月間發布，當時因不看好財政部推動三行局（台銀、土地銀行、中信局）合併，該公司因而調降了台銀的長期債信評等。
穆迪對台銀的評等在亞洲金融風暴時未調降，反而在3月間發布台銀的長期信用從原本的AA-，降為A1；但短期債信仍維持P-1（極佳）、展望維持「穩定」（stable）。
據了解，這次穆迪公司除派員拜訪財政部、央行，還走訪包括台銀、彰化銀行等金融機構。關心各銀行逾期放款情況改善的情況，及整體政經情勢發展。以台銀為例，台銀表明該行的逾放情況可在明年第一季起逐步下降，同時政策表明重新考量「三合一」合併案，穆迪對此也持正面看法，預期有利於台銀的評等。
彰銀高層主管表示，針對穆迪關心的銀行不良債權問題，該行也提出說明及改善的方法，相信評等結果會逐漸提升。
銀行主管指出，穆迪公司原則上在每年會針對接受評等機構，進行兩次訪談，上下半年各安排一次。評等結果則不是定期公布，而是有必要隨時公布展望評等，長期信用評等部分也不是定期公布。例如在亞洲金融風暴時就曾對捲入風暴較深的國家，密集調降評等結果。
【2000-12-20/經濟日報/6版/金融服務】
2000年12月19日 星期二
標準普爾：台電信評展望降為負向
標準普爾：台電信評展望降為負向
不論核四是否興建 都不利台電 台電表示不影響資金籌措 中華信評仍給予「穩定」展望
【2000-12-19/聯合報 記者王淑美╱台北報導】
大法官釋憲會議本周四將對核四興建案做出決議，但國際知名信用評等公司標準普爾（S&P）認為，不管核四興建與否，台電的資本支出勢必大增，政府對電力政策的不確定性與決策過程延宕，都不利於台電未來展望。因此宣布將台電信用評等從「AA」降為「AA-」，評等展望調降為「負向」。
標準普爾在今年九月時，因政府考慮停建核四而將台電列入「負向」信用觀察名單，昨天正式將台電從觀察名單剔除，評等展望降為「負向」，主因就是反映台電的財務狀況轉弱、資本支出需求日增、以及營運環境的挑戰性提高。但中華信用評等公司仍確認台電的獨占地位，與國內企業相比長期發行人信用評等仍為「 twAAA 」，評等展望亦維持「穩定」不變。
標準普爾認為，核四建或不建，台電還是會有龐大的資本支出。台電的財務狀況已經不佳，光是考慮輸、配電設施的投資，與獨立電廠間的購售付款，及油料上漲的成本，就使台電財務比率惡化；如果核四不建，台電將面臨高達八百八十億元的成本損失，如果核四要建，台電還是要跟立法院爭取後續預算，而在決策延宕間浪費的成本，更是無以計量。中華信評總經理陳松興指出，「決策的時間拖得愈久，台電所需負擔的成本也就越高」。
陳松興認為，台灣電價已經十八年不曾調整，台電未來調漲電價的可能性也微乎其微，台電的財務比率惡化問題將無法改善；但由於台電是台灣唯一的垂直整合電力公司，政府及其相關單位的持股比率達百分之九十七。所以台電仍可獲得「AA-」級評等，相較於日本、韓國、香港等亞洲其他電力公司評等仍高，只是未來營運環境挑戰提高，未來展望轉為「負向」。
【記者許金龍╱台北報導】標準普爾公司將台電公司本年度的長期信用評等由AA級改列為AA-。但標準普爾的評鑑理由中，並未納入核四停建後若一次提列停建損失，台電本年度決算將由盈餘五百餘億元，轉為虧損四百餘億元的變數，台電長期債信評等仍存變數。不過，台電表示並無國外借款，且無國外籌資計畫，這項評鑑並不影響台電的資金籌措。
根據中華信用評等公司發布對台電本年度監視報告指出，標準普爾公司的國際長期信用評等正式由AA級的負向觀察名單調降為AA-。不過台電的償債能力仍被評為「很強」。中華信用評等公司對台電公司的國內評等等級維持為twAAA，展望也維持穩定不變。
台電表示，雖然標準普爾公司將台電公司的國際評等等級向下調降一級，導致台電在標準普爾評等等級上略遜於日本東京電力公司及日本中部電力公司，不過在其他亞洲主要電力公司中仍較韓國電力、馬來西亞電力、香港中華電力、印度國家電力及菲律賓國家電力公司為佳，表現相對良好。由於台電目前並無國外債務，也沒有打算在國外籌資，長期資金籌措來源都在國內，因此台電強調對其資金籌措並無影響。
【2000-12-19/聯合報/21版/財經焦點】
不論核四是否興建 都不利台電 台電表示不影響資金籌措 中華信評仍給予「穩定」展望
【2000-12-19/聯合報 記者王淑美╱台北報導】
大法官釋憲會議本周四將對核四興建案做出決議，但國際知名信用評等公司標準普爾（S&P）認為，不管核四興建與否，台電的資本支出勢必大增，政府對電力政策的不確定性與決策過程延宕，都不利於台電未來展望。因此宣布將台電信用評等從「AA」降為「AA-」，評等展望調降為「負向」。
標準普爾在今年九月時，因政府考慮停建核四而將台電列入「負向」信用觀察名單，昨天正式將台電從觀察名單剔除，評等展望降為「負向」，主因就是反映台電的財務狀況轉弱、資本支出需求日增、以及營運環境的挑戰性提高。但中華信用評等公司仍確認台電的獨占地位，與國內企業相比長期發行人信用評等仍為「 twAAA 」，評等展望亦維持「穩定」不變。
標準普爾認為，核四建或不建，台電還是會有龐大的資本支出。台電的財務狀況已經不佳，光是考慮輸、配電設施的投資，與獨立電廠間的購售付款，及油料上漲的成本，就使台電財務比率惡化；如果核四不建，台電將面臨高達八百八十億元的成本損失，如果核四要建，台電還是要跟立法院爭取後續預算，而在決策延宕間浪費的成本，更是無以計量。中華信評總經理陳松興指出，「決策的時間拖得愈久，台電所需負擔的成本也就越高」。
陳松興認為，台灣電價已經十八年不曾調整，台電未來調漲電價的可能性也微乎其微，台電的財務比率惡化問題將無法改善；但由於台電是台灣唯一的垂直整合電力公司，政府及其相關單位的持股比率達百分之九十七。所以台電仍可獲得「AA-」級評等，相較於日本、韓國、香港等亞洲其他電力公司評等仍高，只是未來營運環境挑戰提高，未來展望轉為「負向」。
【記者許金龍╱台北報導】標準普爾公司將台電公司本年度的長期信用評等由AA級改列為AA-。但標準普爾的評鑑理由中，並未納入核四停建後若一次提列停建損失，台電本年度決算將由盈餘五百餘億元，轉為虧損四百餘億元的變數，台電長期債信評等仍存變數。不過，台電表示並無國外借款，且無國外籌資計畫，這項評鑑並不影響台電的資金籌措。
根據中華信用評等公司發布對台電本年度監視報告指出，標準普爾公司的國際長期信用評等正式由AA級的負向觀察名單調降為AA-。不過台電的償債能力仍被評為「很強」。中華信用評等公司對台電公司的國內評等等級維持為twAAA，展望也維持穩定不變。
台電表示，雖然標準普爾公司將台電公司的國際評等等級向下調降一級，導致台電在標準普爾評等等級上略遜於日本東京電力公司及日本中部電力公司，不過在其他亞洲主要電力公司中仍較韓國電力、馬來西亞電力、香港中華電力、印度國家電力及菲律賓國家電力公司為佳，表現相對良好。由於台電目前並無國外債務，也沒有打算在國外籌資，長期資金籌措來源都在國內，因此台電強調對其資金籌措並無影響。
【2000-12-19/聯合報/21版/財經焦點】
談股論市 金融股底部近？
談股論市 金融股底部近？
【2000-12-19/經濟日報 黃登榆】
最近如果投資人到超商或書店去買雜誌，一定會發現幾乎所有財經雜誌都是以銀行會不會發生財務危機、金融風暴會不會來臨等主題作為封面故事；有些新出版的財經周刊更以聳動的標題，斷言部分銀行的風險承受能力已瀕臨潰堤邊緣，好像這些銀行馬上就會倒閉。
日前英國經濟學人、美國商業周刊等國際媒體相繼報導我國金融體系面對的問題，國內媒體爭相報導「別人如何報導我們」，銀行再度成為眾矢之的，金融股股價本以跌到跌無可跌，但在利空打擊下，紛紛又重挫二、三成，許多新銀行股價都跌到四、五元。幸好在金融機構合併法通過後，加上主管機關再三消毒，本月初在低價金融股領軍下，金融股跌深反彈，翻身成為市場主流。然而，好景不在，近日一些國內外頗具知名度的信用評等公司，例如標準普爾、惠譽及中華信評，對我金融環境提出警告，金融股又是一片慘綠。
銀行業者面對呆帳高升、景氣轉壞以及股價重挫，都有嚴重的危機感，政府祭出金融機構合併法、成立資產管理公司（AMC）等壓箱法寶，國內銀行業的經營環境是否能獲得改善？金融股價是否能像花旗銀行或新加坡大華銀行一樣，從1997年金融風暴時的谷底快速回升？
最近，也有銀行業者提出「陰謀論」，認為金融股價直直落，各界又對銀行大加躂伐，整個資本市場似乎正在營造讓特定主力壓低吃貨的好時機，配合銀行法提高單一法人持股到25%，及財政部放寬外資持股上限到100%等措施，如果有外資想來台買銀行，正是揀便宜貨的大好時機。
如果外銀鎖定只買中華信評評定為twA等級的萬通、大安、華信、玉山、富邦及台新等六家新銀行，就目前的股價估算，總市值不過約900億元，只要花逾13.5億美元約新台幣450億元就可買進50.1的股權，這幾家銀行每年平均可賺20億元，年投資報酬率高達25。
目前36檔上市上櫃金融股中，有超過20檔股價低於面額10元；幾乎大部分金融股股價都低於淨值二到五成，金融股維持「低股價、低本益比」已有一段時間，但投資人十年前敢買每股飆到1,100元左右的彰銀，現在卻不敢買每股只有14元左右的彰銀。
一家大型行庫逾放中心主管說，過去銀行的逾期放款太不透明，會計科目又太過複雜，例如逾放款、催收款、承受擔保品、免列逾放的紓困案件等層層疊疊，如果銀行有心要藏，和貸款戶協議利息展期或掛帳，可能「隱藏」的不良債權倒底有多少，投資人不了解，自然不敢買金融股。
國內52家銀行目前高達上兆元的不良債權，讓投資人信心退卻，明知所有金融股幾乎都已跌到歷史低點，但也沒有勇氣進場。然而，從花旗銀行願意花7億多美元（約新台幣230億元）投資富邦集團旗下的產險、銀行及證券公司，顯示國內金融業仍有其投資價值，但外資敢，一般投資人敢嗎？
【2000-12-19/經濟日報/18版/上市公司?】
【2000-12-19/經濟日報 黃登榆】
最近如果投資人到超商或書店去買雜誌，一定會發現幾乎所有財經雜誌都是以銀行會不會發生財務危機、金融風暴會不會來臨等主題作為封面故事；有些新出版的財經周刊更以聳動的標題，斷言部分銀行的風險承受能力已瀕臨潰堤邊緣，好像這些銀行馬上就會倒閉。
日前英國經濟學人、美國商業周刊等國際媒體相繼報導我國金融體系面對的問題，國內媒體爭相報導「別人如何報導我們」，銀行再度成為眾矢之的，金融股股價本以跌到跌無可跌，但在利空打擊下，紛紛又重挫二、三成，許多新銀行股價都跌到四、五元。幸好在金融機構合併法通過後，加上主管機關再三消毒，本月初在低價金融股領軍下，金融股跌深反彈，翻身成為市場主流。然而，好景不在，近日一些國內外頗具知名度的信用評等公司，例如標準普爾、惠譽及中華信評，對我金融環境提出警告，金融股又是一片慘綠。
銀行業者面對呆帳高升、景氣轉壞以及股價重挫，都有嚴重的危機感，政府祭出金融機構合併法、成立資產管理公司（AMC）等壓箱法寶，國內銀行業的經營環境是否能獲得改善？金融股價是否能像花旗銀行或新加坡大華銀行一樣，從1997年金融風暴時的谷底快速回升？
最近，也有銀行業者提出「陰謀論」，認為金融股價直直落，各界又對銀行大加躂伐，整個資本市場似乎正在營造讓特定主力壓低吃貨的好時機，配合銀行法提高單一法人持股到25%，及財政部放寬外資持股上限到100%等措施，如果有外資想來台買銀行，正是揀便宜貨的大好時機。
如果外銀鎖定只買中華信評評定為twA等級的萬通、大安、華信、玉山、富邦及台新等六家新銀行，就目前的股價估算，總市值不過約900億元，只要花逾13.5億美元約新台幣450億元就可買進50.1的股權，這幾家銀行每年平均可賺20億元，年投資報酬率高達25。
目前36檔上市上櫃金融股中，有超過20檔股價低於面額10元；幾乎大部分金融股股價都低於淨值二到五成，金融股維持「低股價、低本益比」已有一段時間，但投資人十年前敢買每股飆到1,100元左右的彰銀，現在卻不敢買每股只有14元左右的彰銀。
一家大型行庫逾放中心主管說，過去銀行的逾期放款太不透明，會計科目又太過複雜，例如逾放款、催收款、承受擔保品、免列逾放的紓困案件等層層疊疊，如果銀行有心要藏，和貸款戶協議利息展期或掛帳，可能「隱藏」的不良債權倒底有多少，投資人不了解，自然不敢買金融股。
國內52家銀行目前高達上兆元的不良債權，讓投資人信心退卻，明知所有金融股幾乎都已跌到歷史低點，但也沒有勇氣進場。然而，從花旗銀行願意花7億多美元（約新台幣230億元）投資富邦集團旗下的產險、銀行及證券公司，顯示國內金融業仍有其投資價值，但外資敢，一般投資人敢嗎？
【2000-12-19/經濟日報/18版/上市公司?】
2000年12月14日 星期四
惠譽：台灣銀行業壞帳 遠超過官方數字
呆帳準備提列不足 高估資本比率 但不太可能引發系統性金融危機 央行表示國外媒體與信評拘泥過去數字了無新意
【2000-12-14/經濟日報 記者周庭萱╱台北） 】
國際第三大信用評等公司惠譽將在明年6月進行台灣第一次主權評等。惠譽昨（13）日發表對台灣金融環境最新的觀察報告指出，台灣的金融機構不良債權問題嚴重，且淨值占資產的比率普遍有高估現象，不過惠譽認為國內不太可能引發系統性金融危機。
至於惠譽對台灣主權評等會做出什麼評價，惠譽公司台灣代表人劉藹愉昨天不願評論。
國際信用評等公司標準普爾日前才宣布調整台灣主權評等展望為負向，又一家國際性評等機構──惠譽，點名國內銀行不良債權問題嚴重，遠超過官方公佈數字。
今年惠譽剛出爐的觀察報告中指出，國內銀行壞帳問題嚴重，估計國內金融體系不良債權達1.5兆元，遠超過財政部官方公布數字。
惠譽的報告中並指出，台灣的銀行呆帳準備普遍提列不足，如果正常提列，資本比率普遍不足。報告中指出，台灣官方公布的逾放比率約在5%至6%之間，淨值占資產的比率平均為7.7%，但若依惠譽評估，實際逾放比應在10～15%間。
惠譽是僅次於標準普爾（S&P）、穆迪 (moody's)的國際上第三大信用評等機構，每年都會發表對各地區市場的觀察報告。惠譽曾對國內六家金融機構進行評等，不過只對台新銀行、國際票券等二家金融機構發表評等結果。
不過，惠譽從未對台灣的國家主權進行評等。惠譽在台辦事處代表人劉藹愉指出，惠譽對台灣的第一次主權評等明年6月才會進行。
（記者傅沁怡╱台北）
中央銀行高層官員昨（13）日指出，央行和財政部先前已把國內金融機構逾期放款情況充分揭露，且十分符合國際標準與透明化原則，國外媒體和信用評等機構一直把焦點放在過去的數字上作文章，是了無新意的做法。
這位央行高層官員並指出，國內銀行提存呆帳準備有一定的規則和計算方式，先前財政部調降金融機構營業稅和央行調高存款準備金乙戶利率後，目前國內銀行一個月打銷呆帳的金額約130億元，顯示銀行很積極在改善資產品質。
【2000-12-14/經濟日報/5版/綜合新聞】
2000年12月13日 星期三
2000-12 核四 信用評等
2000年04月25日 星期二 政權易主 穆迪密集訪查我十銀行
2000年09月22日 星期五 標準普爾調降台電長期信評
2000年10月28日 星期六 核四停建衝擊 國家信用評等恐下降
2000年10月28日 星期六 台電長期信評可能下滑
2000年10月30日 星期一 《國際視窗》電子出口有疑慮 台灣經濟陷險境
2000年11月11日 星期六 經濟學人：台灣明年初恐有金融危機
2000年11月11日 星期六 春節將爆金融危機？ 李高朝：應不致嚴重
2000年11月12日 星期日 銀行緊縮銀根 傳統產業怨聲四起
2000年11月13日 星期一 顏慶章：逾放9500億 沒危機
2000年11月14日 星期二 財長：金融體系不會發生危機
2000年12月07日 星期四 《話題》主權評等展望負向
2000年12月07日 星期四 股市預先反映 非突發性利空
2000年12月07日 星期四 政經不穩 債信不佳 警訊浮現
2000年12月07日 星期四 新聞辭彙 國家主權評等
2000年12月07日 星期四 紐約時報：政經三大厄運，衝擊台灣
(政局動盪不安、高科技產業外銷不振、銀行潛在危機 尤以銀行呆帳著墨最多)
(A triple whammy)
2000年12月08日 星期五 《社論》台灣主權信用評等展望轉為負向的檢討
2000年12月14日 星期四 惠譽：台灣銀行業壞帳 遠超過官方數字
2000年12月15日 星期五 穆迪對台灣主權評等維持「穩定」
2000年12月19日 星期二 標準普爾：台電信評展望降為負向
(大法官釋憲會議本周四將對核四興建案做出決議，但國際知名信用評等公司標準普爾（S&P）認為，不管核四興建與否，台電的資本支出勢必大增，政府對電力政策的不確定性與決策過程延宕，都不利於台電未來展望。因此宣布將台電信用評等從「AA」降為「AA-」，評等展望調降為「負向」。)
2000年12月19日 星期二 談股論市 金融股底部近？
2000年12月20日 星期三 穆迪對新政府表現持保留態度
2000年12月24日 星期日 SP調降我國信評 警告意味濃
2000年12月27日 星期三 金融股空襲連連 市場揣測紛紛
2011年08月07日 星期日 美債信降等 利空襲全球
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2000年12月8日 星期五
2000-12-28《社論》台灣主權信用評等展望轉為負向的檢討
《社論》台灣主權信用評等展望轉為負向的檢討
【2000-12-08/經濟日報 社論】
繼「經濟學人」雜誌指出我國可能發生金融風暴，美國「商業周刊」報導我國金融體系逾放比可能已達到15%，美國「紐約時報」對企業大舉出走西進感到憂心之後，標準普爾公司又將台灣國家主權信用評等展望由原「穩定」調整為「負向」。消息傳出，儘管官員一再出面解釋及保證，外國新聞媒體及信評機構密集式對我國財金情況的負面報導及評價，確已重挫了國人對國家經濟，包括股市及匯市的信心。
平心而論，自從政府決定引進資產管理公司處理國內金融機構不良債權之時起，國人就應該瞭解這就是國際性商業利益介入我國不良債權問題的開始。正如「商業周刊」所形容的，「全球最大不良債權蒐購公司已如兀鷹般降臨台灣」，其結果將是我國不良債權金額估計節節升高，國際對我國之信用評等隨國際媒體之喧囂持續向下調整，國際機構也可能更進一步要求我國政府從嚴認定不良債權。雖然財政部於本月5日邀請中央銀行開誠布公地說明了隱藏性逾放數字及逾放比率，認為本國銀行的平均逾放比率最多僅8.39%。但次日美國排名第一的投資銀行高盛公司又發布新的估計，認為台灣整體金融體系逾放比率，應已達17%，整體逾放金額約940億美元。看來一場對我國金融機構逾放比率之爭，將會如羅生門般持續地上演。不管是誰對誰錯，對我國國際信譽都將是一場打擊。難怪已有人認為此舉有可能是國外公司故意看壞國內景氣，藉此以利低價收購國內資產。
不過，此次標準普爾對我國主權信用評等展望調整為負向所持之理由，若仔細予以觀察，應不難瞭解它是善意的，因為它並未調降我國長期及短期評等，將其維持在AA+及A_1+的高檔，只是評等「展望」改為負向，代表台灣未來有被降等的可能，具有警告的意思。依分析師的說法，二個月前標準普爾才發布台灣主權評等及展望維持不變的消息，但觀察近來台灣政經不確定壓力升高，強度已達評等展望調為負向的地步，如銀行體系的問題、財政赤字擴大的問題、稅制的問題、立法與行政部門不能解決政策懸宕與癱瘓的問題，甚至政府對經濟產業管理能力也有問題等等。總體而言，標準普爾的評語有其客觀的依據，也相當地平實，我們應予肯定並虛心接受。尤其有關政府對經濟產業管理能力的質疑，其中潛藏著資金外流的危機，值得政府以更嚴肅的態度來面對與處理。
近一、二個月來，我們應可以由新聞報導很清楚地感受到，台灣正瀰漫一股前所未有的新的中國大陸熱。某些過去投注鉅資到大陸的企業界人士，已公然向政府施壓，要求政府立即三通及評估戒急用忍的全面鬆綁，而且進一步地進行對大陸投資。政府的公權力對大企業、對大陸投資的台商似乎已蕩然無存。風吹草偃，大企業如此，中小企業及個人更不落人後，國人往大陸置產、買股票、開旅館、蓋醫院，甚至到大陸興學等等，台灣商人、民眾之往返台港、台澳絡繹不絕。能使台灣經濟快速空洞化的資金外流正在如火如荼地進行之中，看不到的可能只有我們的官員。雖然仍有不少外商在商業利益驅使之下，對台灣企業西進持樂觀其成的態度，但從國家信用評等的眼光則看得清清楚楚，瞭解其後果是什麼。希望標準普爾的提醒，能及時喚起政府正視資金外流的嚴重性。
我們也慎重呼籲我們的立法委員諸公，執政及在野諸黨，能摒除一黨之私，不要意氣用事，立即解決立法與行政部門仍不能解決的政策懸宕與癱瘓的問題。我們深信，要維持我國主權評等之不墜並不困難。只要立法與行政部門開誠布公共同為國家之未來努力，政府並能以毅然的態度執行其公權力，及時適度規範對大陸投資，建構國家經濟金融之安全網機制，防止無底洞的資金外流，則標準普爾所擔憂的其他問題，如銀行呆帳、財政赤字等問題，亦可隨台灣經濟、股市之回復動力而迎刃而解。
【2000-12-08/經濟日報/2版/經濟要聞】
【2000-12-08/經濟日報 社論】
繼「經濟學人」雜誌指出我國可能發生金融風暴，美國「商業周刊」報導我國金融體系逾放比可能已達到15%，美國「紐約時報」對企業大舉出走西進感到憂心之後，標準普爾公司又將台灣國家主權信用評等展望由原「穩定」調整為「負向」。消息傳出，儘管官員一再出面解釋及保證，外國新聞媒體及信評機構密集式對我國財金情況的負面報導及評價，確已重挫了國人對國家經濟，包括股市及匯市的信心。
平心而論，自從政府決定引進資產管理公司處理國內金融機構不良債權之時起，國人就應該瞭解這就是國際性商業利益介入我國不良債權問題的開始。正如「商業周刊」所形容的，「全球最大不良債權蒐購公司已如兀鷹般降臨台灣」，其結果將是我國不良債權金額估計節節升高，國際對我國之信用評等隨國際媒體之喧囂持續向下調整，國際機構也可能更進一步要求我國政府從嚴認定不良債權。雖然財政部於本月5日邀請中央銀行開誠布公地說明了隱藏性逾放數字及逾放比率，認為本國銀行的平均逾放比率最多僅8.39%。但次日美國排名第一的投資銀行高盛公司又發布新的估計，認為台灣整體金融體系逾放比率，應已達17%，整體逾放金額約940億美元。看來一場對我國金融機構逾放比率之爭，將會如羅生門般持續地上演。不管是誰對誰錯，對我國國際信譽都將是一場打擊。難怪已有人認為此舉有可能是國外公司故意看壞國內景氣，藉此以利低價收購國內資產。
不過，此次標準普爾對我國主權信用評等展望調整為負向所持之理由，若仔細予以觀察，應不難瞭解它是善意的，因為它並未調降我國長期及短期評等，將其維持在AA+及A_1+的高檔，只是評等「展望」改為負向，代表台灣未來有被降等的可能，具有警告的意思。依分析師的說法，二個月前標準普爾才發布台灣主權評等及展望維持不變的消息，但觀察近來台灣政經不確定壓力升高，強度已達評等展望調為負向的地步，如銀行體系的問題、財政赤字擴大的問題、稅制的問題、立法與行政部門不能解決政策懸宕與癱瘓的問題，甚至政府對經濟產業管理能力也有問題等等。總體而言，標準普爾的評語有其客觀的依據，也相當地平實，我們應予肯定並虛心接受。尤其有關政府對經濟產業管理能力的質疑，其中潛藏著資金外流的危機，值得政府以更嚴肅的態度來面對與處理。
近一、二個月來，我們應可以由新聞報導很清楚地感受到，台灣正瀰漫一股前所未有的新的中國大陸熱。某些過去投注鉅資到大陸的企業界人士，已公然向政府施壓，要求政府立即三通及評估戒急用忍的全面鬆綁，而且進一步地進行對大陸投資。政府的公權力對大企業、對大陸投資的台商似乎已蕩然無存。風吹草偃，大企業如此，中小企業及個人更不落人後，國人往大陸置產、買股票、開旅館、蓋醫院，甚至到大陸興學等等，台灣商人、民眾之往返台港、台澳絡繹不絕。能使台灣經濟快速空洞化的資金外流正在如火如荼地進行之中，看不到的可能只有我們的官員。雖然仍有不少外商在商業利益驅使之下，對台灣企業西進持樂觀其成的態度，但從國家信用評等的眼光則看得清清楚楚，瞭解其後果是什麼。希望標準普爾的提醒，能及時喚起政府正視資金外流的嚴重性。
我們也慎重呼籲我們的立法委員諸公，執政及在野諸黨，能摒除一黨之私，不要意氣用事，立即解決立法與行政部門仍不能解決的政策懸宕與癱瘓的問題。我們深信，要維持我國主權評等之不墜並不困難。只要立法與行政部門開誠布公共同為國家之未來努力，政府並能以毅然的態度執行其公權力，及時適度規範對大陸投資，建構國家經濟金融之安全網機制，防止無底洞的資金外流，則標準普爾所擔憂的其他問題，如銀行呆帳、財政赤字等問題，亦可隨台灣經濟、股市之回復動力而迎刃而解。
【2000-12-08/經濟日報/2版/經濟要聞】
2000年12月7日 星期四
紐約時報：政經三大厄運，衝擊台灣
紐約時報：政經三大厄運，衝擊台灣
三重厄運：政局動盪不安、高科技產業外銷不振、銀行潛在危機 尤以銀行呆帳著墨最多
【2000-12-07/聯合報 約記者傅依傑╱五日電】
繼「經濟學人」、「商業周刊」等英美權威金融雜誌撰文之後，紐約時報五日在商業版顯著報導台灣經濟陷入困局，正面臨「三重厄運」(A triple whammy）：政局動盪不安、高科技產業外銷不振、銀行業潛在危機；而其中尤以銀行「危機最迫切」，呆帳比率已升至總貸款額的百分之五點三六，為最高紀錄。
紐約時報稱，亞洲金融危機觸發東南亞股匯市狂跌時，台灣仍能力保科技重鎮地位，未受摧殘；但曾幾何時，台灣似乎突然偏離正軌，政經三大厄運正衝擊這一向屹立的海島。
紐約時報在商業版頭題轉內頁作此報導，並在首頁刊登台灣核四工程、陳水扁總統及股市照片。報導指陳水扁政府停建核四與台灣在野黨進一步交惡，而台北股市跌至廿個月來最低點之際，高科技輸出也面臨需求不振困境。
這篇文章對台灣銀行業問題著墨尤多，指金融處於迫切危機中。報導引述索羅門美邦證券的說法，指台灣公開上市銀行的呆帳比率已超過百分之六；且一些分析師稱，由於官方對呆帳統計較狹義，未將基層農漁會及信用合作社包括在內，因此台灣銀行呆賬可能高達百分之十至百分之十五。
報導引述一位台北外商投資公司董事長彼得克魯茲的話說，「台灣金融業問題正掩面而來，情勢嚴重，可能迫使台北正視銀行改革問題」。
核四風暴引發的效應也左右台灣的政經走向。台北股市在多重影響下，自今年初以來已下跌百分之卅五。報導談到核四危機引發的政治風暴，停建核四的決定不但使陳水扁與在野勢力交惡，更讓陳水扁面臨可能遭罷免的危機。
文章指出，台灣金融體系的短期解決方式，就是合併一些體質不良的銀行。分析家認為，台灣僅需十二個左右的銀行就夠了，其中部分還可以開放給國外投資。
報導還指出，台灣應認真解決有關信託的問題。
陳水扁政府上台雖誓言改革，然而他面對的是重重的障礙，其中之一就是台灣企業界紛紛出走前往對岸的中國大陸投資。台灣目前仍禁止大規模前往大陸投資，不過分析家認為，資金及人才流向大陸的情況已難遏止，生意人總是會鑽些法律漏洞出走，「台灣正逐漸失血中」。
【2000-12-07/聯合報/3版/焦點】
三重厄運：政局動盪不安、高科技產業外銷不振、銀行潛在危機 尤以銀行呆帳著墨最多
【2000-12-07/聯合報 約記者傅依傑╱五日電】
繼「經濟學人」、「商業周刊」等英美權威金融雜誌撰文之後，紐約時報五日在商業版顯著報導台灣經濟陷入困局，正面臨「三重厄運」(A triple whammy）：政局動盪不安、高科技產業外銷不振、銀行業潛在危機；而其中尤以銀行「危機最迫切」，呆帳比率已升至總貸款額的百分之五點三六，為最高紀錄。
紐約時報稱，亞洲金融危機觸發東南亞股匯市狂跌時，台灣仍能力保科技重鎮地位，未受摧殘；但曾幾何時，台灣似乎突然偏離正軌，政經三大厄運正衝擊這一向屹立的海島。
紐約時報在商業版頭題轉內頁作此報導，並在首頁刊登台灣核四工程、陳水扁總統及股市照片。報導指陳水扁政府停建核四與台灣在野黨進一步交惡，而台北股市跌至廿個月來最低點之際，高科技輸出也面臨需求不振困境。
這篇文章對台灣銀行業問題著墨尤多，指金融處於迫切危機中。報導引述索羅門美邦證券的說法，指台灣公開上市銀行的呆帳比率已超過百分之六；且一些分析師稱，由於官方對呆帳統計較狹義，未將基層農漁會及信用合作社包括在內，因此台灣銀行呆賬可能高達百分之十至百分之十五。
報導引述一位台北外商投資公司董事長彼得克魯茲的話說，「台灣金融業問題正掩面而來，情勢嚴重，可能迫使台北正視銀行改革問題」。
核四風暴引發的效應也左右台灣的政經走向。台北股市在多重影響下，自今年初以來已下跌百分之卅五。報導談到核四危機引發的政治風暴，停建核四的決定不但使陳水扁與在野勢力交惡，更讓陳水扁面臨可能遭罷免的危機。
文章指出，台灣金融體系的短期解決方式，就是合併一些體質不良的銀行。分析家認為，台灣僅需十二個左右的銀行就夠了，其中部分還可以開放給國外投資。
報導還指出，台灣應認真解決有關信託的問題。
陳水扁政府上台雖誓言改革，然而他面對的是重重的障礙，其中之一就是台灣企業界紛紛出走前往對岸的中國大陸投資。台灣目前仍禁止大規模前往大陸投資，不過分析家認為，資金及人才流向大陸的情況已難遏止，生意人總是會鑽些法律漏洞出走，「台灣正逐漸失血中」。
【2000-12-07/聯合報/3版/焦點】
新聞辭彙 國家主權評等
新聞辭彙 國家主權評等
【2000-12-07/經濟日報 記者 李淑慧】
標準普爾公司是目前國際上數一數二的信用評等公司，所發表的評等結果廣泛被使用。該公司評等對象包括各國銀行、企業、證券、保險、基金等，近期也將層次拉高到國家主權評等。由於標準普爾信譽卓著，所發表的評等結果對國際市場具有一定的影響。
所謂「國家主權評等」，是信用評等公司針對各國政治經濟未來前景評級，分成「本國貨幣」與「外國貨幣」兩項，外國貨幣評等是將匯率風險考慮在內，本國貨幣評等則否。
一般而言，國家主權評等的觀察項目包括國家財政收支、外債及外匯存底、政治穩定性、經濟發展、民間企業強弱、國家財政政策與貨幣政策等。
信評組織通常每年固定檢視各國的主權評等，以另一家國際級信用評等公司穆迪（Moody's）而言，根據其11月15日發表的報告，台灣主權評等長短期分別為「Aa3」（相當於標準普爾的AA-），與「P-1」；評等展望為「穩定」。至於標準普爾調整台灣主權評等展望後，穆迪是否會跟進，值得觀察。
【2000-12-07/經濟日報/3版/焦點新聞】
【2000-12-07/經濟日報 記者 李淑慧】
標準普爾公司是目前國際上數一數二的信用評等公司，所發表的評等結果廣泛被使用。該公司評等對象包括各國銀行、企業、證券、保險、基金等，近期也將層次拉高到國家主權評等。由於標準普爾信譽卓著，所發表的評等結果對國際市場具有一定的影響。
所謂「國家主權評等」，是信用評等公司針對各國政治經濟未來前景評級，分成「本國貨幣」與「外國貨幣」兩項，外國貨幣評等是將匯率風險考慮在內，本國貨幣評等則否。
一般而言，國家主權評等的觀察項目包括國家財政收支、外債及外匯存底、政治穩定性、經濟發展、民間企業強弱、國家財政政策與貨幣政策等。
信評組織通常每年固定檢視各國的主權評等，以另一家國際級信用評等公司穆迪（Moody's）而言，根據其11月15日發表的報告，台灣主權評等長短期分別為「Aa3」（相當於標準普爾的AA-），與「P-1」；評等展望為「穩定」。至於標準普爾調整台灣主權評等展望後，穆迪是否會跟進，值得觀察。
【2000-12-07/經濟日報/3版/焦點新聞】
政經不穩 債信不佳 警訊浮現
陳松興 （中華信評總經理） 政經不穩 債信不佳 警訊浮現
不速謀解決之道將侵蝕經濟成果
兩岸關係不佳 否則台灣主權評等應不只AA+
【2000-12-07/經濟日報 記者李淑慧╱台北】
中華信用評等公司總經理陳松興昨（6）日表示，標準普爾調整台灣主權評等展望是一種警訊，政府應感受到壓力，儘速採取各項措施來解決財經問題，否則一旦被調降評等，將損害國家信譽。以下是訪談摘要。
問：不久前你曾兩度與財政部開會，並幫財政部公布的逾放數字背書，但標準普爾卻在昨天公布這項負面的消息，你有何看法？
答：我的態度一直沒有改變，台灣不至於發生系統性的金融風暴。根據標準普爾公司的統計，台灣潛在問題資產預估值（問題資產占國內授信的比率）約為10%至20%。此一比率從好到壞可分成五級，台灣在第二級的水準，與香港、新加坡同級，優於日本、韓國及其他亞洲國家，因此，從全球的觀點來看，台灣金融問題並不算嚴重。
標準普爾發表這篇報告，反映台灣金融體系資產品質正在惡化的事實，因此我並不意外會有這種結果。立法院已經通過具有建設性的金融機構合併法，財政部對銀行資產品質的揭露也有所改善，我想政務官與民意代表都已經體認到這項事實，不過如何將共識化為具體行動才是最重要的。
問：標準普爾調整展望的主要原因為何？政府宣布停建核四與兩岸關係不明是否有影響？
答：由於標準普爾發表的國家主權評等都是由國際部負責，中華信評並未參與。我個人的看法，台灣長期評等「AA+」已經維持很多年，這次調整評等展望主要還是反映新政府上任後政經局勢的不穩，以及日益嚴重的企業與銀行債信問題，將逐漸侵蝕台灣的經濟成果。
至於停建核四的問題只是單一事件，應不至於影響國家主權評等；但停建核四後所引發的經濟環境不安，就有可能是影響因素之一。另外，兩岸關係不穩則是從過去到現在持續影響評等結果，要不是有兩岸關係不佳這項因素，我想台灣的主權評等應不只有「AA+」。
問：當前台灣有哪些重要的政經問題仍待解決？
答：首先，行政與立法部門的對立，導致明年中央政府總預算的審議一再拖延，根據其他國家的經驗，將會傷害政府財經政策的推動。其次，政府財政收支有惡化的現象，如果不解決，對台灣的債信也會有影響。另外，政黨之間僵持不下也令人憂心。
台灣主權評等展望轉為負向，是一種警示作用，代表如果問題不改善，將進一步被調降評等。我想政府應該感受到壓力，近期應可加速推動金融機構的合併、資產再生公司的成立等，以解決金融壞帳問題。此外，調整國內失衡的產業結構，以解決傳統產業問題，也是政府的當務之急。
【2000-12-07/經濟日報/3版/焦點新聞】
不速謀解決之道將侵蝕經濟成果
兩岸關係不佳 否則台灣主權評等應不只AA+
【2000-12-07/經濟日報 記者李淑慧╱台北】
中華信用評等公司總經理陳松興昨（6）日表示，標準普爾調整台灣主權評等展望是一種警訊，政府應感受到壓力，儘速採取各項措施來解決財經問題，否則一旦被調降評等，將損害國家信譽。以下是訪談摘要。
問：不久前你曾兩度與財政部開會，並幫財政部公布的逾放數字背書，但標準普爾卻在昨天公布這項負面的消息，你有何看法？
答：我的態度一直沒有改變，台灣不至於發生系統性的金融風暴。根據標準普爾公司的統計，台灣潛在問題資產預估值（問題資產占國內授信的比率）約為10%至20%。此一比率從好到壞可分成五級，台灣在第二級的水準，與香港、新加坡同級，優於日本、韓國及其他亞洲國家，因此，從全球的觀點來看，台灣金融問題並不算嚴重。
標準普爾發表這篇報告，反映台灣金融體系資產品質正在惡化的事實，因此我並不意外會有這種結果。立法院已經通過具有建設性的金融機構合併法，財政部對銀行資產品質的揭露也有所改善，我想政務官與民意代表都已經體認到這項事實，不過如何將共識化為具體行動才是最重要的。
問：標準普爾調整展望的主要原因為何？政府宣布停建核四與兩岸關係不明是否有影響？
答：由於標準普爾發表的國家主權評等都是由國際部負責，中華信評並未參與。我個人的看法，台灣長期評等「AA+」已經維持很多年，這次調整評等展望主要還是反映新政府上任後政經局勢的不穩，以及日益嚴重的企業與銀行債信問題，將逐漸侵蝕台灣的經濟成果。
至於停建核四的問題只是單一事件，應不至於影響國家主權評等；但停建核四後所引發的經濟環境不安，就有可能是影響因素之一。另外，兩岸關係不穩則是從過去到現在持續影響評等結果，要不是有兩岸關係不佳這項因素，我想台灣的主權評等應不只有「AA+」。
問：當前台灣有哪些重要的政經問題仍待解決？
答：首先，行政與立法部門的對立，導致明年中央政府總預算的審議一再拖延，根據其他國家的經驗，將會傷害政府財經政策的推動。其次，政府財政收支有惡化的現象，如果不解決，對台灣的債信也會有影響。另外，政黨之間僵持不下也令人憂心。
台灣主權評等展望轉為負向，是一種警示作用，代表如果問題不改善，將進一步被調降評等。我想政府應該感受到壓力，近期應可加速推動金融機構的合併、資產再生公司的成立等，以解決金融壞帳問題。此外，調整國內失衡的產業結構，以解決傳統產業問題，也是政府的當務之急。
【2000-12-07/經濟日報/3版/焦點新聞】
股市預先反映 非突發性利空
股市預先反映 非突發性利空 衝擊不致太大
【2000-12-07/經濟日報 記者吳文龍╱台北】
標準普爾公司昨 (6)日調降台灣的主權評等展望為負向，專家認為對股市會有影響，惟衝擊不至於太大，因為台股早已反映。
中華投信公司副總經理林志明指出，台灣政經不穩定、投資趨緩、金融機構逾放比升高，且預估明年經濟成長率下降，今年5月以來股市出現超跌現象，本益比也呈現偏低水準，股價早已反映。
林志明認為標準普爾這次調降台灣評等展望，應屬「預期性利空」而非突發性利空，可視為事後反映。台灣目前並不是舉債國，不像東南亞國家多半為高負債國，須付出更高的資金成本。
股市的兩大重心電子和金融股中，電子股與那斯達克指數的連動性較高，金融股幾乎已提前反映金融體系體質的惡化，而財金單位也正設法積極改善，包括鼓勵金融合併並加速成立資產管理公司等。
台灣工業銀行副總經理陳文郎認為，那斯達克指數未來若能持續回升，將可激勵台股反彈，標準普爾的利空對台股衝擊可望鈍化。林志明表示，那斯達克指數短期內再破底的機會不大。
陳文郎指出，股市超跌係市場沒信心，比較東南亞國家近來貨幣貶值幅度，新台幣相對貶得較少。中央銀行應可透過一次貶足新台幣匯率和調降利率的兩手策略，以刺激景氣，提升外銷及引導實質利率下降。甚至可以考慮調降存款準備率，協助金融機構降低資金成本，紓解金融體系和企業資金吃緊的問題。
民國86年下半年發生亞洲金融風暴之後，標準普爾等國際信用評等機構曾相繼調降東南亞和東北亞國家的債信評等，台灣這次被調降評等展望，頗為接近日本經濟泡沫化後的情勢。
【2000-12-07/經濟日報/3版/焦點新聞】
【2000-12-07/經濟日報 記者吳文龍╱台北】
標準普爾公司昨 (6)日調降台灣的主權評等展望為負向，專家認為對股市會有影響，惟衝擊不至於太大，因為台股早已反映。
中華投信公司副總經理林志明指出，台灣政經不穩定、投資趨緩、金融機構逾放比升高，且預估明年經濟成長率下降，今年5月以來股市出現超跌現象，本益比也呈現偏低水準，股價早已反映。
林志明認為標準普爾這次調降台灣評等展望，應屬「預期性利空」而非突發性利空，可視為事後反映。台灣目前並不是舉債國，不像東南亞國家多半為高負債國，須付出更高的資金成本。
股市的兩大重心電子和金融股中，電子股與那斯達克指數的連動性較高，金融股幾乎已提前反映金融體系體質的惡化，而財金單位也正設法積極改善，包括鼓勵金融合併並加速成立資產管理公司等。
台灣工業銀行副總經理陳文郎認為，那斯達克指數未來若能持續回升，將可激勵台股反彈，標準普爾的利空對台股衝擊可望鈍化。林志明表示，那斯達克指數短期內再破底的機會不大。
陳文郎指出，股市超跌係市場沒信心，比較東南亞國家近來貨幣貶值幅度，新台幣相對貶得較少。中央銀行應可透過一次貶足新台幣匯率和調降利率的兩手策略，以刺激景氣，提升外銷及引導實質利率下降。甚至可以考慮調降存款準備率，協助金融機構降低資金成本，紓解金融體系和企業資金吃緊的問題。
民國86年下半年發生亞洲金融風暴之後，標準普爾等國際信用評等機構曾相繼調降東南亞和東北亞國家的債信評等，台灣這次被調降評等展望，頗為接近日本經濟泡沫化後的情勢。
【2000-12-07/經濟日報/3版/焦點新聞】
《話題》主權評等展望負向
《話題》展望負向
【2000-12-07/經濟日報 梁炳球】
自核四停建、政治風波不斷及金融體系逾放比率節節升高之後，即有人料到我國信用評等遲早會被降級；標準普爾公司昨天果然宣布，將我國的主權評等展望由「穩定」調降為「負向」。
前一陣子「經濟學人」雜誌指出，我國可能發生金融風暴，財經部會連忙否認。接著「商業周刊」表示，我國金融體系的逾放比已經到達15%，有關機關又是提出數據加以反駁。顯示政府對國外知名媒體的負面報導相當介意。
這一回又是一個國外機構對台灣提出負面評論，而且前兩次提出的只是新聞媒體，這回的標準普爾卻是國際知名的專業機構，它所作的信用評等廣為全球金融機構所採用。
我國信用評等降級之後，國外基金經理人即有可能減碼台灣股市，國內企業到海外籌資或金融機構在海外拆借資金，利率也有可能提高，其對我國所造成的實質傷害遠比新聞媒體單純的報導為深。
固然目前經濟金融環境的惡化，部分是國民黨執政時代所造成的，但新政府上台後的一些措施使得情勢加速惡化，卻也是不爭的事實。國人批評得再厲害，新政府都可以推作是陰謀論而置之不理，但非常在乎國外反應的新政府，這回總不會也把專業機構所打的分數當成是假的吧。
【2000-12-07/經濟日報/2版/經濟要聞】
【2000-12-07/經濟日報 梁炳球】
自核四停建、政治風波不斷及金融體系逾放比率節節升高之後，即有人料到我國信用評等遲早會被降級；標準普爾公司昨天果然宣布，將我國的主權評等展望由「穩定」調降為「負向」。
前一陣子「經濟學人」雜誌指出，我國可能發生金融風暴，財經部會連忙否認。接著「商業周刊」表示，我國金融體系的逾放比已經到達15%，有關機關又是提出數據加以反駁。顯示政府對國外知名媒體的負面報導相當介意。
這一回又是一個國外機構對台灣提出負面評論，而且前兩次提出的只是新聞媒體，這回的標準普爾卻是國際知名的專業機構，它所作的信用評等廣為全球金融機構所採用。
我國信用評等降級之後，國外基金經理人即有可能減碼台灣股市，國內企業到海外籌資或金融機構在海外拆借資金，利率也有可能提高，其對我國所造成的實質傷害遠比新聞媒體單純的報導為深。
固然目前經濟金融環境的惡化，部分是國民黨執政時代所造成的，但新政府上台後的一些措施使得情勢加速惡化，卻也是不爭的事實。國人批評得再厲害，新政府都可以推作是陰謀論而置之不理，但非常在乎國外反應的新政府，這回總不會也把專業機構所打的分數當成是假的吧。
【2000-12-07/經濟日報/2版/經濟要聞】
2000年11月14日 星期二
財長：金融體系不會發生危機
財長：金融體系不會發生危機
強調經濟學人報導不精確 將去函要求更正
【2000-11-14/聯合報 記者李莉珩、陳嘉寧╱連線報導】
財政部長顏慶章昨天表示，一般來說，整體金融機構逾期放款比率要達百分之十五，才可能發生金融風暴；目前我國本國銀行平均逾放比率為百分之五點三六，不會發生金融體系危機。
中央銀行總裁彭淮南，昨天在前往汶萊參加亞太經合會的行前記者會中也說，經濟學人雜誌所引用的數據與實際有很大的差距；依據是種數據所估的結論是否可靠，「請大家想一想」。
立法委員余政道指出，國際知名信用評等公司──穆迪投資者服務公司已將台灣的民營金融機構評等降至D+，公營金融機構評等降至D；台灣的銀行能力在亞洲最差，甚至還輸給巴拿馬。
立委朱立倫也表示，財政部公布九月底本國銀行平均逾放比率為百分之五點三六，但事實上若根據國際通用的計算標準，國內銀行的平均逾放比率應該已經超過百分之十。
顏慶章說，根據過去三年來發生金融風暴的亞洲鄰近國家，銀行業平均逾放比都超過百分之十五；但台灣的逾放數字遠低於這個水準，因此經濟學人雜誌的報導不精確，他將去函要求更正。
顏慶章指出，到九月底止，本國銀行（不包含基層金融）平均逾放比率百分之五點三六，逾期放款總額為七千七百九十四億元；若包括基層金融，整體金融機構逾放總額為九千五百億元。至於銀行業配合紓困政策，替企業展延貸款的總額為三千四百四十七億元。
立委林宗男質詢，如果立法院通過總統罷免案，是否就會造成金融風暴？顏慶章回答，他是根據金融面和經濟面判斷國內不會有金融風暴；如果加入政治因素等干擾，對股市、金融市場絕對有負面影響。
【特派記者華英惠╱汶萊報導】經濟部長林信義表示，政府已同意傳統產業貸款期限可展延至明年十月，已將年關問題考慮在內，不致發生如經濟學人雜誌所指春節前台灣將發生金融風暴危機的情形。
【2000-11-14/聯合報/2版/要聞】
強調經濟學人報導不精確 將去函要求更正
【2000-11-14/聯合報 記者李莉珩、陳嘉寧╱連線報導】
財政部長顏慶章昨天表示，一般來說，整體金融機構逾期放款比率要達百分之十五，才可能發生金融風暴；目前我國本國銀行平均逾放比率為百分之五點三六，不會發生金融體系危機。
中央銀行總裁彭淮南，昨天在前往汶萊參加亞太經合會的行前記者會中也說，經濟學人雜誌所引用的數據與實際有很大的差距；依據是種數據所估的結論是否可靠，「請大家想一想」。
立法委員余政道指出，國際知名信用評等公司──穆迪投資者服務公司已將台灣的民營金融機構評等降至D+，公營金融機構評等降至D；台灣的銀行能力在亞洲最差，甚至還輸給巴拿馬。
立委朱立倫也表示，財政部公布九月底本國銀行平均逾放比率為百分之五點三六，但事實上若根據國際通用的計算標準，國內銀行的平均逾放比率應該已經超過百分之十。
顏慶章說，根據過去三年來發生金融風暴的亞洲鄰近國家，銀行業平均逾放比都超過百分之十五；但台灣的逾放數字遠低於這個水準，因此經濟學人雜誌的報導不精確，他將去函要求更正。
顏慶章指出，到九月底止，本國銀行（不包含基層金融）平均逾放比率百分之五點三六，逾期放款總額為七千七百九十四億元；若包括基層金融，整體金融機構逾放總額為九千五百億元。至於銀行業配合紓困政策，替企業展延貸款的總額為三千四百四十七億元。
立委林宗男質詢，如果立法院通過總統罷免案，是否就會造成金融風暴？顏慶章回答，他是根據金融面和經濟面判斷國內不會有金融風暴；如果加入政治因素等干擾，對股市、金融市場絕對有負面影響。
【特派記者華英惠╱汶萊報導】經濟部長林信義表示，政府已同意傳統產業貸款期限可展延至明年十月，已將年關問題考慮在內，不致發生如經濟學人雜誌所指春節前台灣將發生金融風暴危機的情形。
【2000-11-14/聯合報/2版/要聞】
2000年11月13日 星期一
顏慶章：逾放9500億 沒危機
顏慶章：逾放9500億 沒危機
但若罷免案成立 對股市、政局會有大衝擊
【2000-11-13/聯合晚報 記者林怡秀╱台北報導 】
英國經濟學人預言台灣農曆春節將發生金融風暴的報導仍餘波盪漾，財政部長顏慶章上午引用數據指，至今年九月底，不含基層金融機構逾放7794億元，若加上基層金融機構逾放總計9500億元，但基層金融放款僅佔整體金融市場7.4%，顏慶章認為，不會發生金融體系危機。
立法院財政委員會上午進行稅負業務概況報告，但英國經濟學人對台灣將發生金融風暴的報導，引發國內投資大眾信心危機，此爭議話題上午持續在立法院延燒。民進黨立委余政道說，國際信評機構穆迪Moody's公司將台灣民營金融機構評為D plus(D+)，公營銀行則降為D，平均銀行能力在亞洲是最差的，甚至都輸給巴拿馬。
顏慶章答詢時指出，經濟學人報導中，提到台灣好的部分也不少，只有一小部分是負面報導，但他不了解，何以負面報導被誇大，實際數據卻不被重視，若此被誇大部分造成股市影響，他認為並不公平。
記者林怡秀╱台北報導
台北股市開盤一度重挫三百餘點，導因於罷免總統案效應財政部長顏慶章上午在立法院表示，非財政部職權之事不便回答，但顏也說，若罷免案成立，對股市、政局都有大衝擊，不僅干擾投資大眾、更會影響利用股市籌資的工商企業，他希望罷免案不要成立。
至於股市動盪不安，外傳有假外資干擾，顏慶章也澄清，目前外資對股市很肯定，外資匯入股市也很正常，且假外資在資金匯出、匯入過程中，會造成匯兌損失，因此他不認為有假外資存在。
記者林怡秀╱台北報導
國內股市動盪不安，外傳中央銀行利用外匯存底交換外資進入國內股市，顏慶章上午在立法院財委會澄清，他不認為此現象存在，但因此業務涉及央行外匯存底問題，他近期將與央行總裁彭淮南進一步討論。
【2000-11-13/聯合晚報/3版/話題新聞】
但若罷免案成立 對股市、政局會有大衝擊
【2000-11-13/聯合晚報 記者林怡秀╱台北報導 】
英國經濟學人預言台灣農曆春節將發生金融風暴的報導仍餘波盪漾，財政部長顏慶章上午引用數據指，至今年九月底，不含基層金融機構逾放7794億元，若加上基層金融機構逾放總計9500億元，但基層金融放款僅佔整體金融市場7.4%，顏慶章認為，不會發生金融體系危機。
立法院財政委員會上午進行稅負業務概況報告，但英國經濟學人對台灣將發生金融風暴的報導，引發國內投資大眾信心危機，此爭議話題上午持續在立法院延燒。民進黨立委余政道說，國際信評機構穆迪Moody's公司將台灣民營金融機構評為D plus(D+)，公營銀行則降為D，平均銀行能力在亞洲是最差的，甚至都輸給巴拿馬。
顏慶章答詢時指出，經濟學人報導中，提到台灣好的部分也不少，只有一小部分是負面報導，但他不了解，何以負面報導被誇大，實際數據卻不被重視，若此被誇大部分造成股市影響，他認為並不公平。
記者林怡秀╱台北報導
台北股市開盤一度重挫三百餘點，導因於罷免總統案效應財政部長顏慶章上午在立法院表示，非財政部職權之事不便回答，但顏也說，若罷免案成立，對股市、政局都有大衝擊，不僅干擾投資大眾、更會影響利用股市籌資的工商企業，他希望罷免案不要成立。
至於股市動盪不安，外傳有假外資干擾，顏慶章也澄清，目前外資對股市很肯定，外資匯入股市也很正常，且假外資在資金匯出、匯入過程中，會造成匯兌損失，因此他不認為有假外資存在。
記者林怡秀╱台北報導
國內股市動盪不安，外傳中央銀行利用外匯存底交換外資進入國內股市，顏慶章上午在立法院財委會澄清，他不認為此現象存在，但因此業務涉及央行外匯存底問題，他近期將與央行總裁彭淮南進一步討論。
【2000-11-13/聯合晚報/3版/話題新聞】
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