郝柏村中午正式聲明 不再續任閣揆

郝柏村中午正式聲明 不再續任閣揆
今同時致函執政黨中央,表明願提總辭,但強調攸關體制,應由中常會討論。

【記者陳聯邦/台北報導】
行政院長郝柏村今天上午公開聲明表示，他無意續任閣揆，並會透過適當程序完成總辭。

郝柏村是在中午12時50分許，透過行政院新聞局長胡志強，做以上公開表示。

郝柏村中午公開的聲明，內容如下：

柏村承命擔任行政院長，深感使命艱鉅，責任重大。兩年八個月以來，為了完成任務，不負社會期許，無不竭盡心力、忘我以赴。在此期間，幸蒙總統領導、社會大眾信賴。政府同仁合作，得以順利推動各項政務，其成效為海內外同胞共睹。自二屆立委選舉後，政院應否總辭，各方意見不一，而海內外同胞對政院政績之肯定與對柏村個人之支持，函電交馳，更令柏村感動與感激。

惟為配合當前政治情勢，柏村已決定不再繼續擔任行政院長之職，並將在近日內透過適當程序，完成總辭。

記者陳聯邦／台北報導

來自行政院的消息透露，行政院長郝柏村已趕在今天正式致函執政黨中央，表明其個人認為，為建立「制度」，行政院願配合二屆立委就職提出總辭的意願，但函中強調，對此攸關國家體制大事，應由中常會提出討論，通過建立總辭制度後，行政院再依決議提出總辭。

據瞭解，郝柏村昨晚在政院約見11位中常委時，曾考慮在函中同時提出新閣揆人選由林洋港接任、執政黨中委會秘書長由邱創煥接任的建議，但因層峰上午以事忙婉拒接見謝東閔、孫運璿的情勢發展，函中已取消對人選的建議，將改由中常委在常會討論總辭案時提出。

有關方面透露，郝揆會趕在今天致函執政黨中央，用意是要趕在2月1日二屆立委就職前，正式表明願意提總辭的一貫立場，以免有關爭議延伸到立法院，影響政局安定，並使個人免於再遭受外界戀棧職位的指責。

據悉，郝揆特別在函中強調，他「個人意見」認為，為尊重總統提名權及立委同意權，應提總辭，以建立「制度」，但內閣總辭應提至中常會討論。由郝揆的致函內容明顯可知，郝揆雖願提總辭，但對總辭程序仍相當堅持，主張要提中常會討論，以建立總辭「制度」，如此即使郝揆未能續任，也不致變成個人請辭事件。

行政院有關官員透露，由於後天2月1日已是二屆立委就職之日，明天又逢星期天，今天則是周末，因此，郝揆才會趕在今天致函執政黨中央，以免事情無法在2月1日以前明朗化，進而挑起更複雜的政治後果。

郝揆致函執政黨中央表明願提總辭的內容，大致如下：

自柏村蒙主席提名、中常會通過，出任行政院長已兩年八個月，這兩年多以來，國內治安改善，儘管全世界經濟不景氣，我國仍能維持經濟高度成長，政績差堪告慰。

自二屆立委選舉過後，個人意見認為，為尊重總

由郝揆的致函內容明顯可知，郝揆雖願提總辭，但對總辭程序仍相當堅持，主張要提中常會討論，以建立總辭「制度」，如此即使郝揆未能續任，也不致變成個人辭事件。

行政院有關官員透露，由於後天2月1日已是二屆立委就職之日，明天又逢星期天，今天則是周末，因此，郝揆才會趕在今天致函執政黨中央，以免事情無法在2月1日以前明朗化，進而挑起更複雜的政治後果。

郝揆致函執政黨中央表明願提總辭的內容，大致如下：

自柏村蒙主席提名、中常會通過，出任行政院長已兩年八個月，這兩年多以來，國內治安改善，儘管全世界經濟不景氣，我國仍能維持經濟高度成長，政績差堪告慰。

自二屆立委選舉過後，個人意見認為，為尊重總統提名權及立委同意權，行政院應提總辭，以建立制度，但此事憲法並無明文規定，過去也無慣例，個人對此攸關國家體制大事，不敢擅專，因此，提出中常會討論，如果中常會通過總辭制度，行政院再依此決議提出總辭。

有關官員說，郝揆在致函中強調其任內的治安改善、經濟成長

【1993-01-30 聯合晚報】

股市周轉率 創七年來新低 年

股市周轉率 創七年來新低 年
封關總市值兩兆五千餘億 平均每人全賠掉一百十四萬元

【記者王信人／台北報導】
台灣證券交易所昨天統計，八十一年全年股市股票交易(不含受益憑證)周轉率百分之一百六十一，創下七十四年以後的最低紀錄，證券集中市場變現能力「鈍化」，對買賣單量較大的法人機構、大戶、中實戶殺傷力不小。

如果加上受益憑證(即封閉型基金七十七年以後才有)，八十一年全年股市的周轉率為百分之一百八十八，亦為七十五年(百分之一百六十二)以後的最低值。

八十一年股票市場的上市股數七百三十六億七千多萬股(上市資本額七千三百六十七億元)，全年的周轉率劇降為百分之一百六十一，甚至比本波多頭行情的起漲點七十五年的百分之一百六十二還低(七十五年十二月底指數正式突破一千點大關)，一切回到起點，股市變化迅速如夢幻泡影般不可捉摸。

八十一年股市(含受益憑證)平均單日成交總值兩百二十一億元，比去年的三百三十八億元衰退百分之三十四點六一，創下七十六年(九十二億元)以後的新低水準。但是進一步將股票交易換算成周轉率來看，量值萎縮程度竟回到七十四年、七十五的水準，曾幾何時股市動能竟衰邁如斯！

由於大戶、法人、中實戶交易量大，如果股票的交易股數太低，將無法滿足其交易量的需求，如買進幾十張股票，股價就會拉高，因而高買；出脫股票時，輕輕幾張股票出手，又會將股價打下數檔，突發性利空出現時，恐無法即時賣出，只能眼睜睜看股票下挫，所以成交值太低，會影響大戶、法人、中實戶的進場意願。同時會造成股票價值向下調整。

從國際股市的觀點，紐約、東京和倫敦去年的週轉率分別為百分之四十七、百分之二十八、百分之六十七，該三個股市最近十年的週轉率都低於百分之一百，顯然台灣的週轉率還比成熟的大型股市高出很多。不過台灣投資管道狹隘，游資無出路，大多數的家庭儲蓄不是放在銀行、房地產，就是買股票，不像歐美國家投資金融商品種類變化多端，是以台灣股市週轉率會較其他大型股市高。記者王信人/台北報導證交所統計，八十一年股市封關的總市值為兩兆五千四百五十五億元，一年中跌掉六千三百八十四億元。以今年一月份股市交易人口數五十六萬人計算，今年每人平均損失一百十四萬元。

八十年股市總市值為三兆一千八百四十億元，八十一年股市流年不利，股票盤跌不休，股票的帳面價值縮水為兩兆多，股東的帳面財富較八十年下降百分之二十點零五。

我國股市收盤總市值在七十八年達到最高峰，達六兆一千七百四十一億元，被視為另一種經濟奇蹟。

【1992-12-31 聯合報】

政情紛擾年關求現 股市鴉鴉烏 大跌128點

政情紛擾年關求現 股市鴉鴉烏 大跌128點
指數創近2年來新低 投資人宜耐心等待黎明

【記者王顗鈞–台北】受到政治面紛擾未平息，以及年關前賣股求現壓力影響，股市行情昨(廿八)日再度拉出長黑，加權指數跌幅高達三．七％，收盤指數並且跌至近二年來(去年元月中旬中東戰爭以來)最低點。

昨天收盤指數三、三二七點，比前一個交易日重跌一二八點。今年九月廿六日，因受股市鉅額違約交割事件影響，盤中曾跌至三、三○六點，當日收盤反彈至三三五一點，昨天收盤指數已是今年來最低點，並直逼去年元月十六日中東戰爭時的三、三一六點。泰源證券投資顧問公司協理廖繼弘說，花蓮選舉「作票」疑案成為朝野抗爭焦點，執政黨內部整合未定，均影響股市投資人信心。昨天又有民進黨發動抗爭遊行的消息，加上法人及業內年終結帳賣出，融資戶也跟著認賠追殺，助長行情跌勢，使得加權指數再度拉出長黑。

群益證券公司襄理周頌義說，昨天股市繼續重挫，不僅反映投資人對花蓮選舉紛爭的疑慮，也顯示假期前賣股求現的保守心態。目前國內政治局勢的不確定性，就像一顆不定時炸彈，在執政黨內部紛爭未化解前，寒冷的股市仍不易恢復生機，投資人目前只有耐心等待局勢明朗，或真正利多出現。

【1992-12-29 經濟日報】

融資追繳壓力 今天再度加重

融資追繳壓力 今天再度加重

【記者王顗鈞–台北】
股市行情最近持續大幅拉回，證券信用交易融資戶再度面臨追繳壓力，復華證券金融公司和各證券商今(廿九)日將分別對客戶寄發一、二百筆至二千筆左右的融資追繳通知。

股市最近受執政黨在二屆立法委員的選戰失利，和花蓮出現問題選票紛爭不息拖累，行情持續大幅拉回，加權指數從選舉前三七○○點左右，跌至昨天收盤三三二七點，已下跌近四百點，跌幅超過一成，並有多種弱勢股跌幅超過二成，使得部分信用交易戶平均維持率跌落安全標準，必須追繳融資自備款。

復華公司業務部人員指出，上週初股市行情即開始下跌，上週二曾對投資人發出二千筆融資追繳通知。上週四行情小幅反彈，昨天融資追繳數量減少到只有四百筆左右。但昨天行情再度重跌，今天的追繳數量有可能再度擴大。不過，最近幾乎每天或多或少都有追繳情形，部分投資人並已陸續了結賣出。

元大等多家辦理融資融券業務的證券商今天也將對客戶分別發出一、二百筆融資追繳通知。

【1992-12-29 經濟日報】

違約交割逾一千三百萬元

違約交割逾一千三百萬元

【記者王信人／台北報導】二屆立委選舉執政黨嚴重失利所造成股市的重跌，已引發違約交割事件，違約金額一千三百八十萬元。

執政黨得票率重挫，加上花蓮選務弊案的衝擊，造成股市在週一、週三共大跌兩百一十點，投資人的損失更進一步。元大證券永和分公司昨天向證交所申報客戶胡志陸違約交割，違約的殷票為落選的力霸集團股、黨營色彩濃厚的國票、和本波段的指標股聯電，由於這幾種股票本週一的跌幅相對其他股票較深，客戶無力交割。

元大證券指出，胡志陸在本週一買進五萬股力霸、四萬股嘉麵、三萬股國票和二十萬股聯電，金額一千一百多萬元，週二沒有交割，週三反向賣出力霸和嘉麵共兩百三十萬元，累積違約金額一千三百八十萬元。

【1992-12-25 聯合報】

三個交易日 跌掉兩百一十點

三個交易日 跌掉兩百一十點
昨日創下九月雷伯龍違約案以來最大跌幅

【記者王信人／台北報導】
昨天股市受到花蓮選舉作票事件的衝擊，投資人信心盡失，大盤大跌一百三十一點八二點，創下九月中旬雷伯龍違約事件以來的最大跌幅，終場以三千四百四十八點一五點收市，成交一百六十一億元。

立委選舉後，股市三個交易日加權股價指數合計掉了兩百一十點，跌幅高達百分之五點七，市場患了政治恐慌症，極度不安定，觀望氣氛極濃。

昨天開盤後賣壓湧現，大盤直瀉，不但缺乏本質的投機股重挫，績優股也缺乏支撐下墜。連續重跌，丙種圈開始斷頭，避免損失進一步擴大。市場人士表示，花蓮案之外，嘉義縣、高雄市選舉也有重驗選票的爭執，後續發展充滿變數，故而退出觀望。法人機構方而，建弘、光華和中華等投信公司拋出持股，降低庫存比例；自營商因為統一自營商買進兩億四千萬元，拉高水位，全體自營商買超一億兩千萬元。

市場人士形容，這次選舉醜聞案對股市的打擊很大。元大證券投資顧問襄理毛仁傑說，現在除非高層人士能出面講話，穩住局面，否則短期內股市都會惶惶不安，要不然就要等股市跌到疲了，自己止跌回穩，「目前即使跌幅到了，時間也未到」。

【1992-12-24 聯合報】

擁抱股市竟是如此痛苦

擁抱股市竟是如此痛苦

【記者蕭志忠】第二屆立法委員選舉過後，股市行情立即反映了執政黨的挫敗，日前原以為已經雨過天青；沒想到昨天又發生花蓮選區驗票不符合的疑案，加權指數摔得鼻青臉腫。

這幾年，市場投資人在政情不穩定的疑慮中，都認為股市投資得很苦，有辦法的早就跑到國外投資去了。

政治解嚴之後，應該是大步邁向民主化的開始。但是股市投資人不但沒有享受到民主化帶來經濟進一步成長的果實；反而陷入夢魘中。從兩黨的抗爭到執政黨內所謂的主流、非主流之爭，敏感的證券市場受政治情勢發展的影響，有痛徹心扉之感。

多數的證券分析師迭有感慨，每次遇到「政爭」問題，投資人便焦急的問該怎麼辦時，他們祇能安慰投資人「過了就好、過了就好」。市場對政爭無力回天，又能說些什麼？

不論華隆集團翁大銘過去給外界的形象如何，從他正式宣布參選到準備階段不到一個月，時間非常匆促；但他以股市「代言人」為訴求，卻能當選立委，與其說是異數，毋寧看成是股市投資人對長久以來所認為的政爭不斷、政情紛擾的投射。

股市要繁榮的二大動力為政治安定、經濟發達。經濟繁榮更取決於政治安定。很遺憾地，近幾年來，股市投資人一直感受不到這種訊息，都把政情變動當作是利空。

民主化的過程或許要經過政爭的陣痛，而後達到妥協、共識的認知。如今透過二屆立委的選舉，反對黨的得票率與當選席次大幅提高，可說是已具備有相當強大制衡力量的反對黨，一般人的看法是一則以喜、一則以憂。喜的是有更大的力量督促政府的革新行政、推行公共建設等；憂得是更加深對政爭擴大的疑慮。

站在證券市場發展的立場，投資人希望反對黨能夠藉著此次選舉的勝利，更加理性問政，具備大黨的氣質。而花蓮的計票疑案，投資人也希望祇是單純的地方選區不幸個案，促使執政黨在選後能對挫敗的真正因素加以反省、改進。股票市場實在已經脆弱得不能再經政爭的重擊了。

【1992-12-24 經濟日報】

行情重挫 創十月六日以來單日最大跌幅

行情重挫 創十月六日以來單日最大跌幅
專家：技術面瓦解 短期恐難再現榮面

【記者蕭志忠─台北】股市行情昨(廿三)日因二屆立委選舉，花蓮選區驗票結果令人起疑，可能導致政爭，加權股價指數大幅下挫一三一．八二，以三四四八．一五收盤，跌幅達三．六八％，是自十月六日以來單日最大跌幅。成交量在重挫中則反較前日的一三四．七億元擴增為一六一．六億元。

證券專家說，指數不但一舉跌破三五○○點大關，也使技術面完全瓦解，短期內榮面似已不再。

本報(經濟日報)指數也重挫五六．二一，以一三八○．三四收盤，八大類股全面下挫無一倖免，其中水泥、食品、塑膠、機電等類股表現相對抗跌，類股指數跌幅低於大盤，紡纖、造紙、營建、金融則相對強勢，造紙跌幅最大達五．五％。

有二七○種股票下跌，僅有六種股票上漲，持平股票有三種。漲停板的股票只有新上市的年興紡織。包括中和羊毛等跌停板的股票則高達卅七種。

大順證券公司自營部副總經理王錦樹說，執政黨在二屆立委選舉中得票率不理想，週一行情已大跌八一點，沒想到花蓮選舉作業上誤失卻如平地一聲雷，使得股市投資人信心皆失，昨天指數再大幅下挫。經此一跌，技術面已完全瓦解，短期內榮面不再。

永利證券公司研發部楊智淵說，六日RSI近期由八○的高檔直降到三○以下，昨日更到達八．○六，整個大盤由多反空，目前已由空方取得主控權。

而且季線再度轉折而下，多頭反攻契機已失，目前在金融措施未放鬆、政治問題未澄清前，投資人只能以觀望待變。

康和證券公司研究部專員簡士欽說，經濟日報指數技術指標十日平均線目前已跌破卅日平均線，技術面轉弱，但因RSI、KD值、OBOS及乖離率等指標，均已進入賣超區，短線如政治面紛爭能夠和緩，大盤走勢隨時有出現技術性反彈機會，但因線型已告轉弱，除非有利多，否則預測短線幅度不致太大。

【1992-12-24 經濟日報】

大空頭行情 股市選將冒出頭

大空頭行情 股市選將冒出頭
證交稅遲遲不肯降 股友以選票尋求解套

【記者王信人／台北報導】
二屆立委選舉，多位和股市有關的候選人在激烈選戰中脫穎而出，跌破不少人的眼鏡。市場人士研判，由於空頭市場走勢近三年，股票族套牢慘重，政府遲遲不肯降低證交稅，使得股市部分不滿意政府證交稅政策的選票流向翁大銘等人。

新當選立委和股市有關的有超級金主華隆集團負責人翁大銘、股市大戶游淮銀、因為主張降低證交稅被執政黨處分的吳耀寬、蘇火燈等。其中以翁大銘的黑馬出線最受矚目。落榜者和股市比較有關的有，長期主張降低證交稅的北市南區候選人吳勇雄，力霸集團的王令麟，台中市的張平沼。而前財政部長王建，因為堅持不降稅，被部分股友視為股市大空頭，卻摘下全國第二高票，支持他的股友也很多，也反應出選民的多樣性。

市場人士說，投票行為很複雜，當選的股市立委不是完全來自股友的力量，落榜者也有很多其他因素，但是今年和股市有關的立委能冒出頭，和長期空頭市場有很大關係。

市場的一般看法是，支持翁大銘當選的選票複雜，包括原來某些支持王令麟的企業倒戈、基層警察、和華隆集團有往來關係的廠商，及華隆集團內部員工及其人脈、金脈，此外，有部分本來不想投票的股友(沒有政黨偏好及候選人偏好)，支持翁大銘出來，為他們主張降低證交稅。

翁大銘的助選員、也是台北市投資人權益策進會等委會召集人李金土表示，翁大銘為警察之友會會長，十多年來，他常捐錢給殉職警員遺族，在警察界交了不少朋友，部分基層警察對他頗支持。長期主張降低證交稅的北市南區候選人吳勇雄，因為支持他的股友選票被翁大銘吸走而落選。張平沼在立法院討論降稅時缺席，不獲股友支持，而王令麟更是在降稅討論會中帶頭喊散會，股友對他很失望。游淮銀當選是「八仙過海」，他的政見以保護農民權益為主，和股市選民無關。

日盛證券董事黃古彬表示，這次選舉結果可看出股市選民非常團結。台灣證券集中保管公司的統計，集保戶中有股票的人有一百一十萬戶，除以二十多個選圈，扣除投資人口較少的台東、花蓮、澎湖等，平均每個選區中，手中持有股票的選民有五萬人，加上配偶約十萬人。這些人長期被套牢，政府卻堅持高證交稅率，吸走股市的血，股友累績兩年多的怨氣，加上其他因素，就投票給為股市講話的候選人。其中尤其以受證交稅被處分的吳耀寬、蘇火燈等人，應該獲得最多股友同情票(吳耀寬獲台中紅派支持，本身的實力也頗佳)。

天佑證券(北市南區)副理楊師銘表示，根據他選前對券商現場對投資人的觀察，接近一半的投資人要投票給翁大銘，這些人中有很多人曾買華隆集團的股票。顯示部分投資人因為股票長期被套牢，選票流向股市立委。

【1992-12-23 聯合報】

IBM股價 再創新低 十餘年來首度跌破五十元

IBM股價 再創新低 十餘年來首度跌破五十元

【聯合報系美加新聞中心傅依傑╱紐約廿一日電】
全球最大電腦企業、在華爾街被稱為「藍籌股中的藍籌股」的美國「國際商業機器公司」(IBM)，廿一日股價再重挫二點五元，以四十八點八七五元收盤，這是IBM十多年來股價首次跌破五十元，達到最低點。

在一九八七年股市大崩盤前，IBM曾創每股一七五點八七五元歷史高峰，隨後逐步挫退；今年七月仍在一○○元價位，但疲態愈顯。十二月十五日，IBM表示，由於核心事業欲振乏力，可能導致破紀錄的虧損及削減股息，並稱明年將裁汰二萬五千名員工，因而觸發瘋狂拋售，當天股價瀉落六點七五元，次日再挫四點二五元，以五十一點八七五元收盤。市場對這個道瓊卅種指標股票中的龍頭股王，似已避之唯恐不及。

由於股價連續重挫，IBM的市場價值一週內已被削減至少六十億美元，華爾街某些具影響力的證券公司說，IBM股價還會再跌，使持股人更增惶恐。創建於一九七八年的IBM，目前可說遭逢經營及市場環境最冷酷無情的時刻。

【1992-12-23/聯合報/11版/經濟證券】

大選挫敗 眼見行情轉成空 利空盡出賣壓湧

大選挫敗 眼見行情轉成空 利空盡出賣壓湧
法人投信看後市 外資不安將惡化 農曆年前可回穩

【記者程竺津/台北報導】擔心第二屆立委選舉結果將造成財團、企業界進一步出走，及影響外商法人前來投資意願等預期升高，而華隆集團旗下股又無法及時形成指標氣勢，乃加速今天股市賣壓湧現，以致出現百點長黑的走勢。

中華投信公司經理謝克興指出，翁大銘、吳耀寬、蘇火燈等支持降低或停徵證交稅的候選人雖皆上榜，唯何時能落實這項政策尚難預見，眼前卻是期待選後「利空出盡」的浮額蠢動，加速反映整體選舉結果不利的預期。

雖然今天建弘投信公司續有加碼動作，但基金經理俞大鈞表示，選舉結果顯示反金權、內閣總辭及台獨議題等意識抬頭，國、內外法人如何看待，恐將是近期資本市場重要的話題、焦點。

目前法人普遍的想法是：民進黨向以爭取勞工福利、權益及環保為訴求，反金權意識抬頭，是否將強化國內資本家生存空間更惡化，與不利大型投資案。內閣總辭問題紛擾，六年國建進度可能更為落後。台獨話題重起，將予外資不安，並可能強化資本外流及台幣貶值等預期。

亞東證券總經理徐永田表示，財團對在野黨勢力明顯擴增，的確感到不安，需要時間來適應、觀察。

大順證券副理林新象分析，油價調升、銀行預期台幣趨貶等利空消息一起出現，對選舉利空反映有火上加油的效果；預期大盤須有效再清理融資餘額，盤底半個月後，新投信資金進場，及為穩定金融機構大量股票質押的問題，政策利多可望陸續出　等話題，將逐漸獲得討論及認同，農曆年前股市將可望回穩。

記者彭嘉煒/台北報導

今日中場股價指數在投資人一片叫罵聲中重挫，盤面個股瞬間變色，一般投資人心情複雜：

●今日盤中指數驟然重跌，一般散戶認為係反映國民黨選舉挫敗效應，而交易所延遲成交回報，則是導火線。

●號稱股市代言人的翁大銘雖順利當選，但股市空頭指標王建亦將同步進入國會，多空兩力相互抵消，有等於無。

●選後政治面仍不明朗，主流派與非主流派的較勁，在投資人心目中，仍是一大疑慮。

記者林超然/台北報導

執政黨立委選戰的失利，引發股市對政局後市的變化恐慌，持股信心不足者，相繼以跌停市價喊出，導致第1小時交易中指數由3674點暴跌至3522點，高低差距達152點。

持正面看法的法人意見為：(1)未來民進黨於立院殿堂中，所扮演的角色能否彰顯反對黨的正面效果，有待觀察，若「制衡」的結果是法案的延宕不決，及吵鬧的亂象，則衝擊將擴大；反之，能對國庫有效的看管及全民福利的刺激提升，則未嘗不是件好事。(2)政治生態檯面上良性的換手，有助於國際視聽及改正一黨攬權。(3)全球經濟景氣已逐漸好轉中，雖仍有待觀察復甦的力道強弱，惟明年六年國建工程積極推動，產業景氣可明顯獲益。(4)執政黨大選失利，已在原先預期中，負面衝擊可望緩衝。

中國信託銀行操盤人認為，大盤藉由此利空來洗清浮多，反而有利後市發展，只要少數集團不再亂搞股市，後市還是不錯的。未來可參考4項基本要素：(1)經濟發展。(2)資金情況。(3)政局變化。(4)持股信心。

記者張惟閔/台北報導

國外法人對選舉結果的看法，一般認為台灣的民主是進步了，但政治上可能會有變動，衝突情況未來將如何，猶待觀察，但選舉對景氣影響不大，因此選後仍然難有行情，個股表現才是重點所在。

怡富投顧總經理黃桂新即表示，選後股市表現仍以景氣領銜，電子股最為看好，華隆集團股可能會有2到3天行情，指數可能在3500點到3600點間盤一段時間。

【1992-12-21 聯合晚報】

大選重挫 威權心態慘遭痛擊

大選重挫 威權心態慘遭痛擊 
國會新象 素質對立同時昇高

【記者陳世耀/特稿】二屆立委選舉昨晚揭曉，國民黨遭遇重大挫敗，執政黨內類似趙少康、王建煊等立場的自行參選人則大有斬獲，國民黨方面猛打「主席牌」訴求的部分參選人和部分「金牛」形象的候選人遭受挫折，顯示台灣的選民結構、觀念已發生大幅變化，舖陳在選後的政局發展、執政黨權力結構變動、體質調整以及明年的十四全大會，都充滿不確定性。

大選後執政黨所須面臨的首要問題，當是對勝負結果和提名輔選的檢討，粗略而言，這次大選國民黨的挫敗，除了應歸因執政黨整體在掌握民意脈動上猶有不足外，黨內高層紛爭不斷，主導一方過度自信於已「掌握」民意，提名過分牽就地方派系，大量進用具財團背景或「金牛」級人士，都是造成選民轉而支持反對黨的因素。這些責任恐怕不是執政黨內任何一方所可推諉予另一方，但無疑的，民眾用選票表達顯然較支持非主導的一方，這點是國民黨主政人士所須深思檢討的。

綜合大選初步結果，日後對政局的影響大致可分以下數端：

●一個總體素質較過去提昇的立法院應可預期，從新科立委中多數不少形象不錯，學識、辯才亦佳，可以預估，未來立法院院長、副院長，恐非如過去的人選般的條件者所可勝任、所能服眾。再者，對統獨有鮮明主張者大量進入立法院，兩極化分布的情況相當嚴重，對一九九五年即將面臨香港航權談判及今後推動大陸政策、兩岸關係，立法院的情勢分外複雜，幾可斷言將充滿衝突危機。

●就內閣改組及新閣揆人選而言，郝內閣在明年元月提總辭將成定局，新立法院的成員結構兩極化分布．將使新閣揆人選格外難決，如併入民進黨立委的態度，續提名郝揆將有強力杯葛挑戰；如僅考量國民黨立委，支持郝揆的立委顯然占極可觀的比例，鮮明反對郝揆之立委當選人僅三人，這些情勢將使李總統提名閣揆陷入高難度情境中；如欲提名其他閣揆人選，國民黨內部顯須有溝通，但達成共識不易。

●就國民黨的黨政體系權力關係而言，黨務系統在這次輔選中的挫敗，使中央殘餘的「威權主義」領導心態面對很致命的打擊，今後無論黨中央與國會關係或與地方派系關係，均面臨革命性的重整。二屆立法委員自主性大幅提高，現有黨政運作顯已難符合需求，選舉結果證明地方派系堅強支持的提名人才能保證當選，組織動員配票如無個人形象條件搭配，提名照樣落選，今後黨員自主、自行耕耘選區，可能更強化地方派系產生、茁壯的誘因，除了黃復興等少數特種黨部外，黨的組織力量可能更趨式微。

●大選結果可能已強化若干導引執政黨走向「內造政黨」(即決策權在國會內部)的因素，明春十四全大會，非主導系統方面源於選舉的大勝，對權力分配、政黨體質調整甚至中常委產生方式、主席票選決定的聲音與發言份量將倍增，要求打破威權式寡頭領導，決策由下而上將蔚然成主流；如果出現弱勢的行政院，執政黨內造化的色彩將更濃厚

【1992-12-20 聯合報 二屆立委選舉】

嘉市 北北 執政黨空前慘敗

數字會說話 得票率不及民進黨
嘉市 北北 執政黨空前慘敗
南投三席僅得一 新竹市全軍覆沒 10選區得票率不到一半

【記者李信宏/特稿】
「數字會說話」。執政黨在二屆立委大選中，遭逢到歷來選戰最差的成績。執政黨推荐候選人的得票率僅百分之五十三。甚至於在台北市北區和嘉義市兩個選區，執政黨的得票率竟然破天荒低於民進黨的得票率，北市北區兩黨的得票差距高達九個百分點之多。數字充分說明了執政黨失利的原因。

就個別選區來比較朝野兩黨的得票狀況，執政黨在台北市北區、高雄市南區、台北縣、宜蘭縣、新竹市、南投縣、嘉義市、台南市、高雄縣和金門縣等十個選區，得票率都低於百分之五十。

反觀民進黨在全國廿七個選區中，卻有十六個選區的得票率超過三成。在台北市北區、嘉義市兩個選區，民進黨更是大有斬獲，得票率在四成以上。

執政黨輸得最慘的台北布北區，落後民進黨九個百分點，其中原因可能要歸因於前財政部長王建未獲黨的推荐，自行參選，卻捲走了近十三萬張選票。誰還能說執政黨不在乎一兩位自行參選者的選票？

至於在兩黨一對一的嘉義市，執政黨的陳鏡仁獲得百分之四十九的選票，以些微之差敗在民進黨的手中，兩黨只差零點二個百分點。

南投縣和新竹市是執政黨另外兩個慘敗選區的典型，在這兩個選區中，執政黨的得票率略高於民進黨，卻由於票源分散，執政黨在南投三席僅得一，在新竹更是全軍覆沒。

【1992-12-20 聯合報 二屆立委選舉】

趙少康王建煊旋風狂飆 三十六萬票橫掃群雄

趙少康王建煊旋風狂飆 三十六萬票橫掃群雄
背負強大民意 絕不辜負所託 感謝熱誠支持 戮力為民服務

【記者孫蓉華／板橋報導】以橫掃一切財閥「金牛」為競選主要訴求的台北縣立委候選人趙少康，席捲了台北縣廿三萬多張選票，不僅是他個人的形象獲得肯定，更代表台北縣選民厭惡金權政治、討厭財閥「金牛」。趙少康說，台北縣選民對他的支持令人感動，他不會令選民失望。

趙少康決定辭去環保署長職務投入選戰，只有一個多月的準備時間，參選後，受到來自國民黨內的各種壓力、民進黨的批評、地方派系的指責等，仍能漂亮的打勝這場選戰，顯示他從台北市議員、立法委員到環保署長期間，累積了相當的聲望，掌握住各種契機，才能夠在短時間內投入完全陌生的台北縣，卻能拿到全國第一高票。

趙少康說，台北縣市本來就是不可分的共同生活圈，他一直不相信台北縣民會有狹隘的地域觀念，選票證明了他的想法沒有錯。在競選過程中，雖然有來自各方的打壓，卻也有來自民眾的鼓勵，令他覺得台北縣民實在太可愛了。

趙少康認為，他能夠當選有三個指標意義：一是打破台北縣一定要有財閥、派系支持才能當選的傳統觀念；二是證明台北縣民眾並沒有地域觀念；三是打破了政務官不能參選立委的想法。以往沒有政務官辭官參選立委的例子，更沒有由國會議員到政務官再辭官參選的情形。以後政務官不必再唯唯諾諾，可以藉由民意月定，到國會進行改革，不要因為覺得國會爛就不參加，讓它一直爛下去，國會還是需要人尊敬的。

趙少康與台北縣的地方政治人物及國民黨台北縣黨部沒有任何淵源，因此在他參選後，受到相當程度的抨擊，趙少康表示，他充分了解地方反彈的情緒與原因，其實他一直不排除與地方建立密切的連繫，有的縣議員、鄉鎮市民代表、村里長等這次也幫了不少忙，以後他還是會與地方建立良好的關係。他從擔任台北市議員後，即在台北市設有服務處，即使轉任環保署長都未撤掉，以後會繼續在台北市、立法院設服務處，台北縣也會增設，但地點還未確定。

記者范植明/台北報導

前財政部長王建煊倉促投入二屆立委選戰，捲起旋風，終於眾望所歸，以台北市全市第一高票當選。

王建煊說，今天起，將是他為國家、為人民服務的另一階段的開始。

他說，背負著十二萬選票的民意後盾，在進入立法院之後，他誓言要為人民服務講話，絕不辜負選民所託。他並且保證，他在立法委員任期內，絕不會因為接受其他公職而離職，使選民失去在立法院的代表。

王建煊衷心的感謝民眾對他的支持，他並且誠擎的說：「我想做的事真的很多，我真是熱愛這個國家，關心這個地方和民眾。」

王建煊這次高票當選，對於他個人而言，是證明了他的處事作風及問政理念，通過了民眾的考驗；對於選民則是深慶民意有所託付。

王建煊迥異於他人的作風，打破了台灣數十年選舉習俗的許多禁忌。堅持守法的王建煊，試圖藉由參選行動，扭轉不良的選舉風氣。

當其他候選人的流水席擺滿街頭巷尾之時，王建煊沒有為競選請過一桌筵席；當其他候選人的文宣品廣告、旗幟四處氾濫時，王建煊前後只出了四分文宣；

【1992-12-20 聯合報 二屆立委選舉】

開放當日沖銷等於引爆定時炸彈?

開放當日沖銷等於引爆定時炸彈?
證管會說營運欠佳券商可能藉機大作一番產生產許多問題

【記者曾梁興─台北】
由於股市行情低迷，截至上(十)月底止，共有七二％的證券商虧損，財政部證券管理委員會高級官員說，目前開放當日沖銷，等於是給這些證券商背水一戰的機會，也等於是引爆「定時炸彈」的作法。

因股市成交值大幅縮水，七十八、七十九年多頭行情期間，證券商大量投資設立，以致多數券商目前營運情況多半不佳，按台灣證券交易所統計，截至十月底止，券商累計虧損金額已達卅八億元，以致台北市券商公會數度向證管會要求開放當日沖銷，以免券商營運繼續惡化。

證管會三組組長蘇樂明也說，日前股市大戶雷伯龍違約交割的事件，相信大家記憶猶深，股市在受這事件的傷害也未平復，現在開放當日沖銷，發生違約交割事件的機率可能大幅提高，一些營運情況欠佳的證券商，極有可能以當日沖銷背水一戰，力挽狂瀾。

另一位證管會官員說，證券商不大力鼓勵當日沖銷，等於是「坐以待斃」，盡量做當日沖銷，則是還有一線生機，發生問題時，大不了就結束營業，反正前者、後者的作法都是虧損二億元，並沒什麼差別，所以，「開放當日沖銷和引爆定時炸彈並沒兩樣。」這位官員說，再發生類似國華證券違約交割事件，受害的是全體社會，以證管會的立場，不能坐視這種事情發生，還要防患於未然，而且救股市的方法很多，當日沖銷絕不是萬靈丹。

至於目前股市的成交值，證券業一直認為偏低，這位官員說，和三、四年前股市扭曲發展的現象比較，目前成交值當然偏低，但三、四年前的股市並非常態，不能做為比較基期，和國外股市比較，我國股市週轉率和本益比都偏高，成交值怎會偏低。

【1992-11-30 經濟日報】

梁國樹批評央行對信用擴張失控

梁國樹批評央行對信用擴張失控
資金大量流向大陸與房地產 銀行承貸生產性投資亟待列為重點

【記者應翠梅／台北報導】
交通銀行董事長梁國樹昨天發表演說指出，近幾個月來中央銀行對於整體信用的膨脹已經失去控制，生產性投資的增加與放款的增加不成比例，資金大量外流或流向房地產。他認為央行應該繼續對房地產貸款執行選擇性信用管制措施，並加強銀行承做生產性投資的放款。

梁國樹也批評央行在十月五日調降重貼現率，仍未擺脫由上而下的家長作風。不顧銀行存款出現歷年少見的成長衰退，相繼調升存款利率的現實，顯然是違反市場情勢的逆向政策措施。不但時機不當，而且犯了「配合政策調整市場」未採行「配合市場調整政策」的錯誤，對央行的信譽有不良的影響。

台北金融大學系列演講昨天邀請梁國樹以「金融自由化的未來推動方向」為題發表演說。在演說中，梁國樹對央行當前的貨幣政策有少見的嚴厲評論，他認為央行應把重點放在有效控制信用擴張的總量，加強承做生產性投資放款，提高中長期計畫性融資。

梁國樹以各項數據為証，指出央行貨幣政策的錯誤。

他表示，今年一至六月全體貨幣機構對民營事業和個人放款總額，比去年底增加約八千六百七十億元，但是今年前兩季，我國民間固定資本形成的名目金額僅約一千七百四十億元，占放款增加額的百分之二十，兩者不成比例。對大陸及香港的匯出款項，自民國七十九年十月至今年六月間合計達一百十六億美元。

而今年八月底本國一般銀行放款餘額約四兆六千七百億中，有百分之三十八點七與營造業及不動產融資有關。今年八月，購屋住宅貸款的年增率為百分之三十一點五，房屋修繕貸款的年增率為百分之二十四點二，營建業貸款年增率高達百分之一百十一點九。相形之下，製造業貨幣年增率僅達百分之十五點八。

粱國樹說，央行的基本角色與職責在維護物價穩定與金融秩序，對貨幣供給額增加與資金流向一定要控制；現在為了房屋貸款的問題，央行已經把目標弄模糊了。不僅資金流向房地產，更流向大陸。

他建議在這種情況下，央行除了應該繼續對房地產貸款執行選擇性信用管制措施，以抑制資金過量投入房地產市場外；更應加強承做對生產性投資的放款，並有效控制資金用途，可考慮訂定銀行儲蓄性存款的一定比率必須承做中長期計畫性融資，對於未達此下限的銀行，在考績上扣分或限制業務範圍。

【1992-11-15 聯合報】

股市成交六十一億 創三年來第二低量

股市成交六十一億 創三年來第二低量

【記者王信人／台北報導】
股市昨天出現六十一億元的成交值，為七十八年六月五日來，三個小時交易的次低量。

最近股市成交值一直處於低檔盤旋，上週六兩個小時成交五十七億元，為三年多來兩個小時的新低量。昨天大盤甫開盤時籠罩著極強烈的觀望氣氛，前一個半小時只有成交二十一億元，交易清淡，盤中最低下跌二十七點。最後一小時在金融及電子股帶動下，反彈回升，一度回漲到平盤之上，但是追價買盤觀望，大盤回跌，終以三千五百三十點一四點收市。昨天小跌五點六四點，成交值為今年三個小時的次低量，僅次於十月二十七日的六十億元。

自十月份以來，股市成交值面臨新變化，常常出現一百億元以下的交易值，十一月份更是天天看到，市場人士表示，成交值不如人意的原因為，市場的參與者都逐漸退出市場：一、上市公司大股東到大陸投資的金額、規模越來越大；二、法人機構在經濟景氣衰退下，不肯進場；三、業內、金主在雷伯龍的巨額違約案下，受傷慘重，退出觀望；四、散戶把錢存到定期存款帳戶中。

對於股市後市，市場人士表示，選前政局動盪，投資人不敢隨意進場，低量值短期內不會改變。證管會今天要到財政部報告業務現況，及未來施政方向，是否有振興股市方案，值得投資人注意。

【1992-11-10 聯合報】

政策不明觀望氣息濃得化不開

一週股市分析
政策不明觀望氣息濃得化不開 成交量縮股價仍進入盤整階段

【黃道清】

上週五財政部長王建下台，由白培英接任，台灣股市反應冷淡，當日加權指數下跌三六點，上週以週線計下跌七八點；日平均交易值降為一○○億元，單日成交值低達六二億元，創近一、二年來最低。這顯示，股市投資人對證券投資市場的失望，對執政黨的失去信心，但從整個技術面看，仍有若干指標，呈現多頭走勢，多頭投資人不必過份悲觀或氣餒。

新任財政部長白培英，於上週五上任時發表四項施政理念，內容顯現著濃厚蕭規曹隨的意味，看不出或找不到一絲絲革新的氣息，這可能是導致股市反應冷淡的原因之一，尤其對降低證券交易稅的問題，卻說「若降了證交稅，股價只會上漲一、二天，會便宜了大戶」，到底這話什麼意思，使股票投資人感到相當納悶與不解，有人分析說，是不是白培英看股市會繼續下跌，認為這個王牌打出去後，股價漲一、二天讓大戶出股票，就要再下跌了。假如白培英看漲股市，則漲一、二天後，大戶出股票給散戶，股價因降證交稅繼續上漲，不是便宜散戶，而大戶吃虧嗎？事實上，在當今每日成交一百億元甚或只有六十二億元，那裡還有大戶，不久前，還有一位大戶叫雷伯龍，現在也被政府抓去關起來、坐牢了。白培英的這段談話，實在使股市投資人，大失所望。

還有下台的王建，在上週即將掛冠、脫掉烏紗帽之際，一連串的談話，也使投資人對當今執政黨的政策，感到迷惑與失望。李登輝總統以執政黨主席身份，透過黨國大老邱創煥向外界表示。對低迷股市的關切，並談到降低證交稅的問題，然而邱創煥的話剛出口不久，執政黨的黨工、即將下台的王建，立即公開反駁。執政黨內的雜音為什麼那麼紛亂，也使投資人對執政黨產生信心危機。這些都是導致上週台灣股市股價、股量呈現幾乎「窒息」的地步因素。

執政黨為年底立委選舉，積極營造有利選舉的景象，是有目共睹。儘管執政黨再三強調，政策與選舉無關；但不時又可看到執政黨黨工人員向外宣稱，這個敏感問題，在選舉前不談，其中證交稅問題就是個好例證。執政黨明知降低證交稅有利股價上揚，為什麼選舉前不談，難道，股價上揚對執政黨不利嗎，還是，因為這個降低證交稅的提案人，非國民黨籍立委，怕通過後，不利國民黨呢？投資人真是大惑不解。執政黨若一天到晚怕股價上揚，那才會造成選票的流失，環顧世界各國沒有一個國家的執政黨在大選時，不期望股價上揚的。

近週中央銀行全力引導銀行利率下降，降低重貼現率，雖已有多家銀行聽命行事，意思意思地降低利率，但截至上週末止，金融界的龍頭，彰銀、第一、華南省屬三商銀，執意拒不降低，使央行百般無奈，也使股市利多的反應趨於冷淡。央行為了本身利益，只是降低貼現率，不做有效的舉動，例如採行降低存款準備率措施，是使三商銀拒不降低利率的原因之一。三商銀不降低利率，站在三商銀的股東立場是利多、是贊成的，因其獲利不致有所損；但對整個股市而官，對資金成本不降低，並無多大利多影響。這也可能導致股市股價走入低迷狀態之原因。

上週有一股票上市公司同光企業發生跳票事件，充分顯示，經濟不景氣，已不只打擊到中小企業，甚至財務結構不錯的上市公司也受危及，這是繼濟業電子後又一家上市公司發生財務危機。這是值得政府主管單位重視的問題，真是冰山的一角。也難怪股價仍處低迷不振。

技術面分析：目前加權指數線仍在十三日均線與廿六日均線的附近，或上或下，應還算在偏向多頭的市場裡，但氣勢相當虛弱。

以量來看，上週日平均交易值為一○○億元，比較前週的一三○億元，又減少三○億元，失血情形嚴重，顯示投資的觀望心態濃厚，上週六單日交易值為六二億元，將是近一、二年來的最低量。若以樂觀立場來看，在多頭市場反轉時，通常是最高量的時候，就如一萬二千多點時，曾達單日交易二千億元，那是警告信號；相反而言，空頭市場走到盡頭時，也應該量出現最低的時候吧。

再從股價來看，上週連續六天，幾乎都一路走低，節節下跌，由前週末的三七四九點，一路跌到上週末三六七○點，計下跌七八點，但跌勢遲緩，雖然所謂寶塔線又翻黑，但當日線仍在十三日、廿六日均線之上，尤其是有八十多種股票的股價，已超越季線，這也是多頭市場的象徵，目前由於量的未能配合，股價仍進入盤整階段。但應是走堅的成份較高。

今年以來，台灣股市由加權指數五千多點，一路下跌到目前三千六百多點，股票投資人真是虧慘了。真是走了背運。麻將桌上，有人說，在走背運時，上上廁所，或換個位置、或換人打打，就可轉運；相信在財政部長易人，白培英上台後，也會帶給股票投資人好運。

【1992-10-25 經濟日報】

九月退票金額 再創新高

九月退票金額 再創新高
金額148億元已逾警戒線 
央行指景氣走疲與股價下挫是主因

【記者徐碧華／台北報導】九月的退票情況惡化！退票金額高達新台幣一百四十八億元，再創台灣地區單月退票金額的新紀錄；退票金額比率、張數比率雙雙大幅攀高，分別為百分之零點四五和百分之零點五，九月退票情況比七十九年景氣最糟的狀況還要差。

八月分的退票狀況已令央行十分緊張，總裁謝森中還要求業務局分析原因。八月退票金額一百一十五億元，退票金額比率、張數比率分別為百分之零點三三和百分之零點四六。

九月倩況比八月更差，也比央行預期的惡化。官員說，雷伯龍事件退票的金額估計也不過是二、三十億元，另外還有一百多億元的退票金額，與此無關。顯示退票惡化不能全歸咎於股，市違約交割。

官員說，按照過去的經驗，退票金額比率在百分之零點三、退票張數比率在百分之零點四以下，都算是正常的，超過這個水準，則進入警戒狀況。九月退票情況，已遠超過警戒線，到達應嚴密監視的狀況。

官員說，前一波景氣谷底七十九下半年到八十年上半年之間，退票狀況都沒有今年九月差，可見退票情況惡化之嚴重。

官員表示，除了雷伯龍事件之外，還有不少發票人在跳票之後，根本不想辦法註銷，有存心倒帳的意圖。因此企業或個人在收票時，最好小心查證對方的信用。

官員指出，據央行的了解，景氣走疲和股票價格下挫，是退票率大幅攀高的主因。資訊業、建築業、證券和紡織等，比其他行業更不景氣，退票率較高。九月股市受雷伯龍事件影響，股價下滑，也影響到資金週轉，使退票增加。

【1992-10-25 聯合報】

63億 成交值創三年來新低

63億 成交值創三年來新低

【記者鄧邠-台北】
股市行情昨（廿四）日在多空雙方均持觀望情形下，大盤走勢開低走高，但僅以小紅作收，成交值創七十八年六月六日以來最低紀錄。

股價加權指數也由當天的三六八一‧五五，降至昨天三六七○‧九點。

本報（經濟日報）指數昨天則以一四五一．七八點作收，上漲二．二七點。

昨天成交總值為六三億元，比前天的七七億元，減少十四億元，量能續見萎縮。

股市投資人在歷經四年的空頭行情洗禮，受傷慘重，多頭總司令雷伯龍因涉及違約交割，身陷囹圄，證券商自動歇業、合併以及勒令停業的證券商也此起彼落，形成股市的春秋戰國時代。

股票市場在七十八年六月六日創下四十一億元的低成交值以來，八十年十二月十二日，又再創下八十三億元的低成交值，當日股價加權指數為四八二三‧六七。

八十一年九月廿四日，股市的成交值又再創下九七億元，當日股價加權指數為三五四○‧四八。

換言之，在空頭市場裡，股市仍有波動，祇是波潮宛如海浪退潮後，一波不作一波，顯示動能已失，泡沫經濟自然形成。

個股股價昨天漲跌互見，計有一二七種股票價格上揚、其中楠梓電及燁隆特二種股票以漲停板價收盤，另有六九種股票價格下跌，其中同光等五種股票價格以跌停板價收盤，有七九種股票價格持平。

類股中，以電子、食品、營建及金融類股表現相對強勢，而以水泥、塑化類股表現較差，而電子類股昨天適時走強，是昨天盤勢能開低走高的重要原因。

台灣永高證券公司專員呂宗勇說，大盤昨天止跌回升，但量能卻創三年來新低紀錄，價量配合情形並不理想，但因連續二個交易日，大盤成交值明顯萎縮，代表投資人殺低意願不足，短期只要沒有利空因素，不排除盤勢有出現反彈機會，至於反彈幅度的高低，將視未來量能有無放大，以及大盤價量配合情形而定。投資人短線已不宜再殺低。

永昌證券公司專員胡明東說，由於目前缺乏實質利多激勵，同時法人機構也無明顯回補籌碼動作，而我國今年經濟成長率也向下調低為六．三％，在基本面乏善可陳，而消息面又不明朗的情形下，未來除非政策面有實質利多宣布，否則市場人氣難在短期內有效匯集，大盤走勢將呈現盤整格局。

【1992-10-25 經濟日報】