擴產過頭、韓產能利用率跌19年低！鐵鋁關稅恐加劇慘況

2018-03-14 MoneyDJ MoneyDJ, 韓國 0

南韓企業擴產過頭，如今中國經濟成長放緩，美國又準備對南韓進口鐵鋁課稅，將嚐到苦果？研調顯示，去年南韓產能利用率暴跌至19年新低。

BusinessKorea 14日報導，2008年全球金融海嘯之後，韓圜重貶，韓企競爭力提高，不少韓商競相擴產，如今後果似乎浮現。Nomura Research Institute報告稱，南韓製造業的平均產能利用率，2017年降至71.9%、為19年新低，主因中國經濟放緩。

專家警告，美國即將對南韓鐵鋁商品課徵25%關稅，會讓產能利用率更為低落，產能利用率不振將成鋼鐵業和其他製造業的長期問題。明知大學(Myongji University)經濟教授Jo Dong-geun表示，產能利用率略高於70%是非常危險的狀況，美國又將開徵關稅，企業重整刻不容緩。

Pulse報導，美國對南韓鋼鐵業開鍘，不只將對南韓所有進口鋼鐵徵收25%關稅，據傳美國商務部已做出初步決議，還要對南韓進口的厚鋼板(thick steel plates)課徵反傾銷稅，現代製鐵(Hyundai Steel)的厚鋼板稅額為11.64%、東國製鋼(Dongkuk Steel Mill)稅額為0.9%。美國自1999年起持續對南韓厚鋼板課稅。





2018國情咨文
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1982年來首見！2017年度日本東證一部企業ROE料逾10%

2018-03-14 MoneyDJ MoneyDJ, 國際新聞, 基金, 日本 0

日經亞洲評論14日報導，拜多年海外擴張以及組織精簡之賜，日本東證一部掛牌企業(排除金融業不計)的股東權益報酬率(ROE)將首度(註：1982年度開始統計以來首見)突破10%大關、2017會計年度預估將達到10.1%，較2016年度增加1.4個百分點。作為對照，美國、歐洲藍籌股ROE分別為14%、10%。2017年度日本上市公司純益可望年增27%至創紀錄的35兆日圓(相當於3,270億美元)。

外資目前已佔日本股市30%的比重。根據日本生命保險協會(LIAJ)的統計，目前已有半數日本企業公布ROE目標。受惠於全球晶片熱賣所引發的生產設備銷售潮、東京威力科創(Tokyo Electron, 8035.JP)2017年度ROE預估將逼近30%。三菱電機(6503.JP)因結束手機等賠錢事業且工廠自動化設備在亞洲等地熱賣、2017年度ROE預估將達12%。

經濟合作暨發展組織(OECD)13日公布，2018、2019年全球經濟成長率預估都將達到3.9%，優於2017年的3.7%。

OECD 3月6日公布，會員國通膨年增率自2017年12月的2.3%降至2018年1月的2.2%、低於2017年1月的2.3%。

MarketWatch報導，以分析師Dubravko Lakos-Bujas為首的J.P.摩根研究團隊3月2日發表報告指出，拜稅改、強勁盈餘數據以及海外現金回流美國之賜，標準普爾500大企業2018年股票回購金額將創下歷史新高、預估將達到8,000億美元，遠高於2017年的5,300億美元。

FactSet 3月9日指出，截至目前為止標準普爾500大企業已有99%公布2017年第4季營收，在這當中有77%高於市場平均預估值、創2008年第3季開始統計以來最高比例。

彭神好神！去年9月示警ETF恐釀災

美歐亞三地ETF資產規模

2018年02月07日 04:10 工商時報 呂清郎／台北報導

針對今年熱錢狂襲，近期更在ETF市場大爆發，恐助漲助跌，甚至衝擊金融市場穩定，對此，14A彭神早在去年9月底央行第三季理監事會後，即高瞻遠矚提出示警，針對ETF規模大增，全球應慎防金融市場發生系統風險（systemic risk）。

彭淮南當時表示，隨全球ETF資產規模迅速成長，因其被動式投資模式，引起各界高度關注，以美國股市為例，觀察股權類（Equity）ETF採行「一籃子交易」（basket trading），影響所涵蓋個股的交易價量行為，觀察ETF投資模式已被大量運用於各類型資產，如債券、大宗商品、匯率等，若監理不慎，恐增加金融市場的系統風險，故須密切關注ETF的發展。

彭淮南強調，ETF受惠交易便利與成本低廉，資產規模不僅快速成長，更蠶食主動式基金原有市場占有率。以美國股市為例，由於股權類ETF資產規模擴大，加上具有高周轉率特性，導致對美股影響力與日俱增。

股權類ETF等相關被動式投資的「一籃子交易」，導致股票彼此間的交易價量行為相關係數上升，以致原本持有多檔股票應有的風險分散效果降低，同時也代表股市的系統性風險隨之攀升。

彭淮南當時便說，已有多位金融界重要人士與學者呼籲，重視ETF等被動式投資所可能衍生的系統風險，國外數個監理機構均已檢討ETF對金融市場的衝擊，著手研擬相關規範，顯示ETF後續發展及對市場的潛在影響，實應密切關注。

針對市場發現外資大量投入反向ETF疑有炒匯之嫌，央行官員強調，不能用（炒匯）這個字眼，但是有這種嫌疑，目前央行及金管會達成共識，暫不將反向ETF納入外資投資債券、貨幣市場等工具，不得超過匯入資金30％的規定，但會密切關注，以維持市場秩序。

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2017fed

2018國情咨文

2018-02-06 股災崩盤

大跌

屠殺

崩盤

期貨跌停

2018股災
國情咨文
恐慌性交易
川普總統 國情咨文

首次國情咨文 川普喊：重建核武

2018-02-01 00:06聯合報 華盛頓記者張加／卅日電

美國總統川普發表任內首次國情咨文，他直指中國大陸與俄羅斯為對手，挑戰美國利益與價值觀，並以殘酷獨裁形容北韓；川普並談及貿易，稱「經濟投降」時代已結束，將追求公平與互惠的貿易關係。

川普卅日晚間在國會聯席會議發表國情咨文，談話內容以建立安全、強大、令人自豪的美國為主軸，邁向「新美國時刻」，涵蓋經貿、移民、基礎建設、國家安全等多項議題。

川普說，當美國在國內重建實力與信心時，也恢復在國外的實力與地位；美國在世界各地面臨流氓政權、恐怖主義組織，以及像大陸與俄羅斯等對手挑戰美國利益、經濟與價值觀。在對抗這些危機時，美國知道無人能及的實力是最佳防禦手段，因此他要求國會為偉大的軍隊提供充足的資金。

川普表示，作為美國防禦的一部分，必須重建核武軍備並使其現代化，希望永遠不需要使用，但要讓它變得強大有力，可阻止任何侵略行徑。

美國總統川普卅日進行國情咨文演說時，談到池成鎬（中）在北韓受到的苦難。池成鎬在北韓遭火車輾過，失去一隻腳和一隻手。川普介紹他時，坐在貴賓席的池成鎬高舉他的柺杖。 （法新社）

談北韓 「讓步只引來挑釁」
談到北韓，川普說，北韓發展彈道飛彈的進度可能很快威脅到美國國土，美方正發起最大程度施壓以防止這種情況；從過去的經驗得知，安逸與讓步只會引來侵略與挑釁，「我不會重複過去政府讓我們陷入險境的錯誤」。

川普以殘酷、獨裁形容北韓，並表示沒有任何政權比北韓更殘酷地壓迫自己的人民；川普並介紹到現場聆聽國情咨文的脫北者池成鎬，以及遭北韓監禁、折磨後逝世的美國大學生溫畢爾的父母。

談貿易 「經濟投降已結束」
在貿易方面，川普說，「經濟投降的時代已結束」，從現在起，美國希望貿易關係公平且互惠。他表示，政府將努力修改壞的貿易協定，並談判新協定；將透過嚴格執行貿易相關法規，以保護美國勞工與智慧財產權。

川普接著將話題轉向國內的基礎建設，呼籲兩黨提供美國經濟所需要的安全、快速、可靠且現代化基礎建設。

川普在演說開始不久，便提及其經濟成就，包括大幅減稅造福中產階級與小型企業、創造上百萬個新的就業機會、失業率創新低等；他還說，許多汽車公司將在美國建廠、擴廠，這些令人興奮的進展每天發生。

罕見態度放軟 發表國情咨文 川普喊團結

2018-01-31 13:52聯合晚報 華盛頓記者 張加

美國總統川普上任後首次發表國情咨文，以建立安全、強大、令人驕傲的美國為主軸，全程照稿演出，明顯控制語調，不如過去般激揚與挑釁，在愛國主義的帽子下，對著台下半數不支持他的國會議員，大談團結才能重建美國實力。

川普細數去年作為，除了大幅減稅造福中產階級與小型企業等經濟成就，還稱去年力求恢復人民與政府之間的信任關係、結束美國的能源戰、對不公平貿易協定採取行動等。

川普也規畫美好未來，為了今後順利發展，川普態度放軟，在台上向民主黨人與共和黨人喊話，一起合作保護人民，並提供經濟所需的現代化基礎建設。

川普說，「這是我們的美國新時刻。」

但此時此刻，川普訴求的對象民主黨，卻有多位議員缺席，黑人國會連線的成員拒絕出席，表達他們對於川普處理去年維吉尼亞州種族衝突、稱部分非洲國家為「shithole」國家等事件的不滿。部分出席的民主黨議員則身穿黑色服飾，顯示他們對於「我也是」（#MeToo）反性騷擾運動的支持。

當共和黨人起立鼓掌時，多數民主黨人坐在座位，冷眼看著台上的川普，重現去年川普剛上任發表國會聯席會議演說時的情境。

這一切提醒著人民，美國仍因黨派、種族、性別議題而分裂，川普上任一年以來，並未撫平撕裂傷痕，消弭分歧。

過去一年，川普政府深陷「通俄門」調查，外界仍懷疑其團隊與俄羅斯政府的關係，他為了擊敗民主黨，甚至力挺涉性騷的阿拉巴馬州共和黨候選人摩爾，令外界始終質疑川普對反性騷擾的立場。民眾對川普的種種疑問，顯示他並未達成恢復人民與政府之間的信任關係。

不僅國內需要建立信任，國際也對美國漸失信心。川普針對他所謂的不公平貿易協定採取行動，退出跨太平洋夥伴協定（TPP）、威脅撕毀北美貿易協定、美韓貿易協定，還沒產生有利於美國公司與勞工的效益，卻已造成國際質疑，使美國漸走向孤立。

川普說，當國內重建美國實力與信心時，也正在恢復美國在國際的實力與地位。這句話，不像現在進行式，反而是川普未來該做的事。

希望川普以罕見的和解語調，訴求兩黨團結，以企圖形塑的「新美國時刻」，不會只停留在今天的國情咨文演說中。

2018-01-31 川普總統 國情咨文-3

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2018-01-31 12:09
美國10年公債殖利率在29日飆升，至今早收盤來到2.725%。分析指出，如果殖利率升破3%，將對股市造成重大影響。自2018年開始，10年美債殖利率節節高升，昨日突破2.7%，創2014年4月以來高點，本月則創下2016年11月川普當選後最大升幅。

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3/31國情咨文 

2/06 台股盤中—爆量摜破年線 狂跌近600點 創28年來最大跌點

2018-01-31 〈美股盤後〉道瓊大跌362點 近5個月來最大單日跌幅

30日美國股市延續昨日跌勢，道瓊工業指數盤中一度重挫411點，最終在收盤大跌362點，創下近5個月以來最大單日跌幅。（法新社）

2018-01-31 07:46

〔即時新聞／綜合報導〕30日美國股市延續昨日跌勢，道瓊工業指數盤中一度重挫411點，最終在收盤大跌362點，創下近5個月以來最大單日跌幅。主要受到美國3大企業異業結盟，宣布進軍醫療保險，迫使醫療保健類股價全面下跌。蘋果公司因手機降速事件，可能遭到美國司法部調查，該公司股價下跌拖累科技股。

綜合媒體報導，30日美國科技巨擘亞馬遜（Amazon）、保險巨擘波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）、金融巨擘摩根大通（JPMorgan Chase）發表聯合聲明，計劃成立一家獨立醫保公司，主要是為各自的員工和家屬提供價格合理、透明的高品質醫療保健服務。消息曝光後，在美國上市的醫療保健類股價紛紛下跌，亞馬遜則收漲1.42%。

《彭博》報導，美國司法部和證券交易委員會（SEC）正在調查蘋果公司可能因iPhone降速事件，違反證券法規定。市場聞訊後，蘋果股價盤中一度跌至1.3%，最終收挫0.59%，連續2天下跌。

晶片大廠超微（AMD）30日公布第四季財報優於預期，主要受惠於去年虛擬貨幣價格高漲，該公司推出的顯示卡因挖礦供不應求，但AMD也提到可能面臨晶片漏洞的索賠和訴訟，AMD收跌3.38%。

今日美股收盤，道瓊工業指數下跌362.59點或1.37%，報26,076.89點。

標準普爾500指數下滑31.1點或1.09%，報2,822.43點。

那斯達克指數收低64.02點或0.86%，報7,402.48點。

費城半導體指數收低27.97點或2.03%，報1350.44點。

2018-01-31 川普發表國情咨文前 美股收低道瓊大跌362點

2018-01-31 06:25中央社 紐約30日綜合外電報導

美國總統川普發表國情咨文前夕，華爾街股市重挫，道瓊工業指數大跌362點，是去年5月來最大跌幅。 美聯社

美股今天連續第二天收跌，道瓊工業指數大跌362點，是去年5月來最大跌幅。醫療保險股因為擔心亞馬遜公司（Amazon）進軍醫療保險業而下挫。

「股神」巴菲特（Warren Buffett）、亞馬遜創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）以及摩根大通（JPMorganChase）執行長戴蒙（Jamie Dimon）今天發表聯合聲明，宣布進軍醫療保險業。

美聯社報導，道瓊工業指數大跌362點或1.4%，以26076點作收。

標準普爾指數跌31點或1.1%，收在2822點。

科技股那斯達克指數跌64點或0.9%，收7402點。



2018國情咨文

2018-01-31

 11200*0.9=10080

2018-01-31 川普總統 國情咨文-1

Stockchart：2018/1月 twii daily  
Stockchart：01/31 國情咨文+Fomc利率決議

1/18(四)台積電法說會
1/23(三)
1/25(四) 英特爾財報  盤後股價+10%
1/27(六)

1/29(一)
1/30(二) twii intraday 
1/31(三)AMD財報 盤後大漲5%
1/31(三)川普國情咨文10:00
2/01(四)FOMC利率決議 03:00
2/01(四)蘋果財報
2/01(四)Google財報
2/01(四)Amazon 財報

2018/01/31 (台10:00) 美總統川普將發表首次國情咨文演說
美東時間30日晚上9時（台北時間31日上午10時）呼籲盡速通過基礎建設與移民相關法案
繼續推動改善老舊基建，並將強調經濟榮景、暢談他的保護貿易政策。

01/26 財報日intel
/01/27 〈美股盤後〉英特爾等企業財報強勁 道瓊大漲近224點
01/30  
01/31 05:440 〈美股盤後〉─道瓊重挫362點 創5月以來最大單日跌幅 連二天大跌
01/31 06:25 〈美股盤後〉 川普發表國情咨文前 美股收低道瓊大跌362點

去年5月來最大跌幅。

美國總統川普將於美東時間30日晚上9時（台北時間31日上午10時），在國會發表任內首次國情咨文演說。

2018-01-31國情咨文- 2

StockChart：2018-01-31國情咨文

01/22(一)外銷訂單16:00
01/23(二)
01/23(二)舉債上限
01/24(四)
01/26(五)英特爾財報 盤後股價+5.5%
01/27(六)美股盤後
01/28(日)
01/29(一)
01/30(二)
01/31(三)川普國情咨文 (台10:00) 
02/01(四)FOMC利率決議

2018/01/31 (台10:00) 美總統川普將發表首次國情咨文演說
美東時間30日晚上9時（台北時間31日上午10時）呼籲盡速通過基礎建設與移民相關法案
繼續推動改善老舊基建，並將強調經濟榮景、暢談他的保護貿易政策。

2018/01/30  21:000 美股盤前─指數期貨盤前下滑約0.5% 川普將發表國情咨文
2018/01/31 05:440 美股盤後─道瓊重挫362點 創5月以來最大單日跌幅 連二天大跌
分析師說，股市近來持續上漲，投資人了解這種情況無法一直持續下去。尤其利率上升恐為股市帶來壓力。

2018-01-31 06:25 川普發表國情咨文前 美股收低道瓊大跌362點
去年5月來最大跌幅。


美國總統川普將於美東時間30日晚上9時（台北時間31日上午10時），在國會發表任內首次國情咨文演說。

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國會發表國情咨文
美東時間30日晚上9時
台北時間 (31日10:00)
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2018FTA

1994FTA

新人新政

股災

彭淮南示警？ 顧立雄：台股ETF無系統性風險

2017-10-12 10:36聯合報 記者孫中英╱即時報導

金管會主委顧立雄(圖左)說，台股ETF規模小，並無系統性風險 。記者孫中英／攝影
中央銀行總裁彭淮南在今年9月第3季理監事會議會後，針對ETF（指數股票型基金）投資示警，要投資人留意可能衍生的系統風險。

國民黨立委盧秀燕今天（12日）在立法院財委會質詢時問金管會，台灣ETF市場有無風險。金管會主委顧立雄表示，已請證期局統計資料發現，目前ETF占台股集中市場成交比重小0.5%，

ETF占上市公司市值、也只有0.3%。顧立雄表示，資料顯示，美國ETF規模已占美股的24%以上，規模相當大，但台灣ETF比重仍低，目前看來是「不會有系統性風險」。

盧秀燕質疑，金管會這樣說「不是打臉央行嗎？」顧立雄說，金管會會注意央行給金管會的警示。

央行副總裁楊金龍則說，若投資人買一籃子股票，可以分散風險，但若投資人只投資台灣ETF50，「他就是綁在一起，分散風險效果就減少」，其次、投資人買ETF，會助漲股市向上，可助長現貨市場、亦即「有一點槓桿」，但投資人若賣掉ETF、也就是「去槓桿」，股市下來的力道也會很強，會影響金融市場。




2018fed
2017fed

彭淮南示警 ETF小心系統風險

表態「最後1任」 市場傳陳聖德為央行新總裁人選黑馬

2017/09/22 

央行昨召開理監事會議，總裁彭淮南強調自己任期屆滿後不會再續任。康仲誠攝
理監事會

【王立德╱台北報導】中央銀行昨召開第3季理監事會議，總裁彭淮南表示，全球明年景氣增溫，帶動國內出口成長，加上政府推動前瞻基礎建設投資，支撐內需，預估明年經濟成長率可達2.2%，今年則預估為2.15%。值得注意的是，彭罕見對ETF（Exchange Traded Funds，指數型證券投資信託基金）等被動式投資示警，提醒留意可能衍生的系統風險。

另由於實質利率相對經濟成長率不低，加上物價展望溫和，央行今年預估CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）年增率0.8%，明年則為1.12%。

明年經濟成長估2.2%
美國財政部今年4月公布最新主要貿易夥伴外匯政策報告，台灣仍列觀察名單上，美國預計10月中公布新一波匯率報告，彭淮南被媒體問及此事時，先是嘆了一口氣，表示「嘴巴長在美國人臉上，不過我可以告訴各位，匯率由市場供需決定。」

至於外界呼籲台幣升值，進以帶動產業升級，彭淮南特別花了近30頁的報告，引日本前車之鑑，表示匯率升值並無辦法讓產業升級；匯銀人士也解讀，央行仍不樂見台幣過度升值，但卡在美國匯率操縱報告即將公布下，近期會繼續維持台幣與亞幣連動的趨勢。

與過去不同的是，彭淮南特別針對近年超夯的被動式投資發表大量研究資料，央行特別以美股為例，認為ETF分散投資風險的效果已經明顯降低，美股的市場結構脆弱性上升，加上金融市場存在「羊群效應」，當市場遭逢重大利空時將引發滾雪球效應，國際間已有數個監理機構開始著手研擬相關規範，籲外界要重視ETF等被動式投資所可能衍生的「系統風險」。

產業升級不能靠匯率
台灣儲蓄率高、閒置資金過多，代表民間一部分超額資金的壽險公司，彭淮南特別找各大壽險公司來開會，希望壽險公司可以將資金過去偏重股票投資移轉到公共建設投資，不過彭坦言，因壽險公司資金最好能有平穩且一定程度上的收益率，央行與壽險業者的溝通並未收到良好成效。

昨日彭淮南再度面對在明年2月任期屆滿時「是否考慮續任」問題，彭明確強調「This is my last turn（這是我的最後1任）！」而市場也傳出台北富邦銀行董事長陳聖德有望成為央行總裁繼任人選新黑馬，據了解，陳在加入民進黨智庫新境界文教基金會期間，無私坦率的個性贏得不少綠營人士信任。

政府正如火如荼推行稅改，央行昨日也表示「兩稅合一」立論基礎已非國際主流，央行表示，兩稅合一扭曲了公司盈餘分配的決策，違反租稅中立性，10多年來流失的稅收更逾1兆元，平均每年達千億元，稅收大舉流失。

央行強調，2012年起即一再撰文建議廢除「兩稅合一」；2015年兩稅合一股利全額扣抵終於降為部分扣抵；現在財政部現擬廢除兩稅合一部分設算扣抵制度，央行樂於支持。

央行總裁彭淮南談話重點
★利率決策
◎通膨展望溫和，國內實質利率已成正數，但國際經濟前景仍存不確定性，維持利率不變
★匯率
◎從日本前例可知，匯率升值，沒辦法讓產業升級
◎實證得知，生產力上升才會帶動台幣實質有效匯率上升
◎台幣有反景氣循環的效果，與新加坡同，有平穩景氣的效果
◎匯率不能只看兌美元匯率，要看兌一籃子貨幣
★匯率操縱報告
◎嘴巴長在美國人臉上，不過，台幣匯率由市場決定
★投資ETF成顯學
◎ETF投資模式已被大量運用於各類型資產，監理不慎，恐增加金融市場系統風險
★兩稅合一
◎支持兩稅合一應予廢除
◎採行兩稅合一後，投資並未增加、國庫稅收大幅流失、扣抵稅額設算複雜，大多數國家未採行兩稅合一
★是否連任

◎「This is my last term」 (這是我最後1個任期)
資料來源：彭淮南口述，記者整理

ETF長成大怪獸 彭淮南憂心成系統風險

2017/09/22 06:42 

央行總裁彭准南。資料照片

今年「被動式投資」成顯學，ETF（指數股票型基金）資產規模快速成長，截至7月底全球ETF總資產規模已達4.05兆美元，較2013年底增加19.4倍。央行總裁彭淮南昨日特別示警，表示個股之間的報酬率相關係數快速攀升，使得其分散投資風險的效果明顯降低，各界應該重視ETF等被動式投資所可能衍生的「系統風險」。

央行表示，系統風險與「系統性風險」定義不盡相同，系統性風險指的是「整體市場風險（overall market risk）」，即無法藉由再投資組合分散（Diverdification）消除的風險；系統風險只的則是某些特殊事件（如2008年雷曼兄弟倒閉）導致整個金融產業連結（interlinkages）失靈或崩解，甚至造成嚴重的經濟衰退。

彭淮南分析，股權類的ETF買賣周轉率高，以美股來說，近期股權類ETF交易金額，佔美股總成交值比重已達3成，遠高於股權類ETF資產規模佔美股市值比重（7.4％），導致「齊買齊賣」的現象更為頻繁。

而因指數型基金、股權類ETF產品大量出現，涵蓋的個股股數顯著增加，央行指出，導致美股的系統性風險逐漸攀升，一旦發生意外事件，股市更容易出現暴漲暴跌情形，等於是美股的市場結構脆弱性已上升。

彭淮南舉例，2015年8月24日ETF因交易程式問題被大量暫停交易，造成美股當日總市值損失一度高達1.2兆美元，交易的掛牌股票及ETF發生暫停交易總次數達1278次，其中ETF就達1008次。

彭淮南說明，當更多人採用被動式投資時，恐導致資產評價被推向偏高的水準，加上金融市場的「羊群效應」，當市場遭逢重大利空時，易引發市場跌幅擴大的滾雪球效應。呼籲外界重視可能衍生的系統風險。（王立德／台北報導）