廖啟宏: 2014QE

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2017年11月16日星期四

四大央行行長罕有同台「出口術是有用工具」

2017-11-16

■（左起）耶倫、德拉吉、卡尼及黑田東彥出席會議。路透社

美國、歐洲、日本和英國四大央行的行長前日罕有聚首，在德國法蘭克福出席歐央行會議，為金融危機後的非常規救市和刺激措施辯護。他們認為，隨着貨幣政策愈趨複雜，局方作出「前瞻指引」，即以「出口術」引領市場期望，是有效和成功的政策工具。

由於四位行長的任期都在未來兩年內分別屆滿，輿論關注他們的繼任人會否沿用前瞻指引。聯儲局主席耶倫曾暗示去年會有多次加息，最終卻只加一次。她在會議上表示，聯儲局官員對利率走勢的預期未必成為決策，又指市場希望當局提供更清晰指引，而官員往往不想多說。聯儲局2013年宣佈減少買債規模，結果造成投資者恐慌，如今已採用前瞻指引向市場傳達縮減資產負債表的計劃。

德拉吉：前瞻指引發展完善

歐央行行長德拉吉最為人熟知的「出口術」，是2012年揚言「不惜一切」防止歐元區解體，後來被外界稱讚有助穩定市場信心。德拉吉前日表示，前瞻指引是發展完善的工具，對成效感到滿意。

日央行行長黑田東彥取態則較審慎，尤其是日本仍未走出逾十年的低通脹困局，他認為前瞻指引在一定程度上有用，但央行的確實行動才最有效塑造消費者的通脹預期。英倫銀行行長卡尼表示，最重要是央行明白其言行會改變市場行為，因此當局發出的訊號必須清晰。■《華爾街日報》/彭博通訊社/英國《金融時報》

2017年4月18日星期二

Fed副主席費雪：縮減資產負債表等同緊縮貨幣政策

2017-04-18 07:00 經濟日報記者林奕榮╱即時報導

美國聯準會（Fed）副主席費雪（Stanley Fischer）在紐約的演講中表示，近來有關聯準會可能在今年稍晚開始縮減資產負債表規模的消息，幾乎沒有影響金融市場。

聯邦公開市場委員會（FOMC）3月決策會議紀錄顯示，多數官員維持逐步升息的展望，並支持今年內開始縮減資產負債表。

費雪把近來市場的反應與2013年中的減碼風暴做了對比，他表示：「我從市場對減少資產負債表規模進程討論的反應中得出的初步結論是，相比減碼風暴，我們現在面臨市場出現重大動盪走勢的可能性下降。隨著我們繼續討論並最終落實縮減資產負債表規模的政策，我們必須繼續密切監測市場的動向和預期。」

費雪並指出，縮減資產負債表等同於收緊貨幣政策，但目前並不需擔心市場缺乏流動性；他並表示，縮減資產負債表的效應，應該不至於對政策造成衝擊。

2017fed

2015年12月13日星期日

陸大型紡織業頻現倒閉潮影響達1.7億人

陸大型紡織業頻現倒閉潮影響達1.7億人

2015-12-13 12:00:19 中央社中央社記者韋樞台北13日電

紡拓會引述資料表示，大陸大型紡織服裝企業頻現倒閉潮，影響上下游產業就業人口達1.7億人。分析原因主要是4兆人民幣的經濟刺激計畫導致擴張太快，勞動成本上漲，訂單下滑。(本圖為示意圖。) 圖／法新社

分享紡拓會引述資料表示，大陸大型紡織服裝企業頻現倒閉潮，影響上下游產業就業人口達1.7億人。分析原因主要是4兆人民幣的經濟刺激計畫導致擴張太快，勞動成本上漲，訂單下滑。

紡拓會引述外貿協會上海代表處的資料，大陸各地正在上演大批服裝品牌店緊縮營業，許多大品牌不是減產、停產，甚至企業負責人逃跑破產，積欠數千勞工工資求償無門。而在紡織聚集的紹興、汕頭、長樂、東莞等地，破產倒閉的中小紡織服裝企業更不計其數。

紡拓會表示，這一波紡織服裝業的危機始於2008年，本來紡織服裝行業已經出現經濟危機，多數企業準備收縮產能並裁減員工。

但由於大陸宣布「4兆元」經濟刺激計畫，從2009年下半年開始，紡織服裝行業的生意異常火熱，2010年棉花價格從每公噸人民幣1萬元漲到3萬元，無數行業企業一夕暴富。在市場的短暫繁榮和銀行的推動下，行業掀起一波瘋狂的產能擴張。

某些地方政府順勢打造紡織服裝產業聚焦區，慫恿紡織服裝企業擴建新廠購置新機具。不料，到2012年「4兆元」經濟刺激效果褪減，很多企業訂單大幅下滑，花費天價進口的設備閒置，加上庫存棉花價格劇降，很多紡織企業前兩年賺的錢瞬間歸零。

紡拓會說，2008年新勞動法推出後，中國大陸的人工成本在短短5年內上漲1倍多，給企業經營帶來重大的經營壓力。尤其這兩年，中國大陸各項成本激增，許多外資企業已經大規模的轉移到南亞和東南亞地區。

最為著名的包括阿迪達斯(Adidas)、耐吉(Nike)、優衣庫(UNIQLO)、青山商事等，這些公司正快速把訂單轉移到東南亞，導致許多大陸紡織業經營更困難而出現蕭條。

2014年9月18日星期四

ECB救經濟啟動TLTRO(時間)

2014年09月18日 04:11 記者林國賓／綜合外電報導

為了刺激銀行放款、拉抬歐元區經濟，歐洲央行（ECB）周四啟動定向長期再融通操作（TLTRO），將實施TLTRO的首輪標售，堪稱是金融危機以來ECB對金融體系提供低利資金最重要的一次注資行動。ECB希希望藉此展現要振興歐元區經濟與刺激通膨的決心。

倫敦金融時報報導，由於歐元區通膨率降到0.3％的5年低點，經濟又呈現停滯，ECB決策官員希望TLTRO的首輪標售總規模能開出好彩頭，至少要接近市場的預估水準。

TLTRO是今年6月ECB所宣布的一項新措施，主要為提供歐元區銀行業者4年期的低利貸款，並排定9月份進行首輪標售，12月進行第2輪標售，在2015年底總計要進行6輪標售的作業，計畫總額度達1兆歐元，其中4,000億歐元為今年前2輪的標售。

根據彭博社本周完成的預測訪調結果顯示，市場分析師預估銀行業者首輪將標走1,740億歐元，12月第2輪標售則會標走1,670億歐元。

ECB打算藉由擴大資產負債表來說服市場其非常重視要達成通膨目標，2年半年前ECB的資產約3兆歐元，如今已降至約2兆歐元。

美國聯準會（Fed）即將於下個月結束資產購買計畫，英國央行則已在研議升息，ECB希望透過擴大資產負債表來強化其對外傳達維持寬鬆貨幣的政策立場。

如果市場有接收到ECB傳達的政策訊息，歐元應該會走貶，進而刺激出口與通膨，野村經濟學家馬修斯（Nick Matthews）表示：「對於ECB而言，目前的重點在於資產負債表擴大的速度與金額，快速控制市場通膨預期是決策非常重要的一環。」

除了TLTRO，ECB本月稍早也宣布將推出購買資產擔保證券（ABS）的計畫，不過相關計畫實施細節要等到10月才會公布。

市場推估，TLTRO共6輪的標售與ABS購買計畫料將使ECB資產負債表擴增9,850億歐元，但其中逾3分之1會受到之前ECB推出的3年低利貸款到期還款所抵銷（2015年初到期），也就是說到明年底時ECB的資產負債表仍將遠低於2012年初的3兆歐元。

(工商時報)

2014年8月27日星期三

歐洲央行TLTRO

2014/08/27-李佳翰

歐洲央行(ECB)於6月時宣布推出定向長期再融資操作(Targeted Longer-Term Refinancing Operations；TLTRO)，不同於此前推出的三輪長期再融資操作(LTRO)，其「定向」的含義是指向家庭和非金融企業，更具體來說即是實體經濟；但是，可參與再融資的不包括家庭的購房貸款。

據了解，歐洲央行推出TLTRO的目的，是鼓勵銀行向家庭和非金融企業放貸，但是不包括房貸。

所有TLTRO將在2018年9月到期，期限約4年，較此前推出的LTRO較長。TLTRO當中，歐洲央行操作的對手方(銀行)最初將被授權可借得相當於截至2014年4月30日對歐元區非金融私營領域全部放貸款7%的資金。

根據歐洲央行預估，將被授權可借出的TLTRO資金約為4,000億歐元。據悉，歐洲央行計劃的兩次TLTRO將在2014年9月、12月進行；此外，2015年3月到2016年6月，所有操作對手方還可以從歐洲央行最高借得相當於定向較長期淨貸款額3倍的更多資金。

DIGITIMES中文網原文網址: 歐洲央行TLTRO http://www.digitimes.com.tw/tw/dt/n/shwnws.asp?CnlID=10&Cat=50&id=391885#ixzz4EGUYS5Ce

2014年8月1日星期五

違約慣犯紀錄再添一筆

阿根廷獨立近200年來，外部債務已違約七次，內部債務則違約五次，可說是全球違約「慣犯」。華爾街日報報導，阿根廷第一次主權債務違約是1827年的事，當時離宣布脫離西班牙獨立不過11年。為籌措獨立建國的資金，阿根 ...

2014-08-01．經濟日報．A5．焦點．編譯廖玉玲╱綜合外電

阿根廷違約歐美股受拖累…重挫

歐美股受拖累…重挫

受阿根廷主權債務二度違約衝擊，阿根廷美元債券、股市和阿根廷披索匯價同步重挫，拖累全球股市下跌，美國道瓊工業指數早盤重挫逾百點，歐股寫下三周來最大跌幅。美股三大指數31日盤中跌幅都逾1%。道瓊指數跌170點至 ...

2014-08-01．經濟日報．A5．焦點．編譯湯淑君╱綜合外電

美股重跌317點阿根廷國債違約歐美利空夾擊

歐洲經濟前景黯淡、美國企業財報欠佳、阿根廷國債再度違約、聯準會量化寬鬆措施即將結束、地緣政治關係緊張等多重利空因素夾擊，美股道瓊指數31日暴跌317點。道瓊指數31日下跌317.06點或1.88%、收16563.30點。標普 ...

2014-08-01．聯合晚報．A10．焦點．國際新聞組╱綜合報導

2014年7月31日星期四

G7宣布制裁俄國

七大工業國（G7）領袖30日發表聲明，呼籲俄羅斯領導人停止支持烏克蘭分離主義分子、為政治協商進程創造條件；如果俄國選擇協助烏克蘭降低緊張情勢，將取消現有的制裁方案，否則將祭出進一步制裁方案。加拿大、法國 ...

2014-07-31．聯合晚報．A9．焦點．華盛頓記者賴昭穎╱30日電

2014年7月30日星期三

大制裁！歐盟：對俄強烈警告

歐盟聲明無法接受暴力造成無辜生命犧牲後，俄國仍持續提供武器給烏克蘭東部反叛團體。俄羅斯將因傷害鄰國等行為付出沉重經濟代價、並越來越孤立。
歐盟決定對俄國採取經濟制裁，歐盟領導人發表聲明指出，這些措施是強烈警告，也是對俄國領導人發出強烈訊號，俄國將因傷害鄰國等行為付出沉重經濟代價、並越來越孤立。歐盟各國代表在廿九日開會對一連串對俄國的制 ...

2014-07-30．聯合晚報．A2．話題．布魯塞爾記者蕭白雪╱廿九日電