每經記者 裴文斐 萬敏 發自上海
北京新浪網 (2013-06-08 06:57)
資金面緊張，牛了Shibor，熊了股市。
隔夜拆借利率8.294%，單日激增231.2BP；上證指數下挫31.21點，跌幅達1.39%。對此，網友作詞《江城子？資金緊張》進行吐槽：你發央票我發狂，鬧錢荒，債滿倉。隔夜難求，拋券最心傷。燒香哭求逆回購，幾時有？問周郎。一念頭寸就發慌，天蒼蒼，野茫茫。Shibor瘋狂，直線往上漲。垂死病中驚坐起，西北望，跪央行。
昨日 (6月7日)，《每日經濟新聞》記者從銀行間交易員處獲悉，部分銀行已經提前支取同業存款，不惜接受活期存款利率。另據該交易員透露，光大銀行對興業銀行確有兩筆債務違約。不過，興業銀行接受記者採訪時對此予以否認。
此外，昨有消息稱，央行首次運用公開市場短期流動性調節工具(SLO)，向市場注入1500億元人民幣流動性，某銀行分析師向記者確認了這一消息。不過也有傳言稱某大行交易員對此否認。
分析人士指出，SLO的推出說明央行沒有改變流動性中性偏松的政策。
一月期內Shibor全線暴漲
截至昨日11:30，一月期內Shibor(上海銀行間同業拆放利率)品種全線突破6%，隔夜激增231.2BP至8.294%；7天內品種漲至6.657%；14天內品種漲至7.74%；1月內品種漲至6.3415%。
突如其來的Shibor飆升，令銀行間交易員猝不及防。農商行債券流標只是序曲，有交易員向《每日經濟新聞》記者透露，一些銀行昨日提前支取同業存款，不惜接受活期存款利率。
此外，上述交易員透露，光大銀行對興業銀行確有兩筆債務違約，不過規模尚不明確。
不過興業銀行在接受記者採訪時對此予以否認。「所謂光大對興業的資金拆借違約過千億，且兩家銀行交惡，是不實的、過分誇大的信息。」興業銀行相關負責人稱。
記者試圖聯繫光大銀行進一步確認，但始終聯繫不上。
分析人士認為，近期資金面趨緊是由節日備付、監管壓力、特殊時點、外匯占款回落預期及此前財政繳款等多方面因素造成。
「央行正回購以及發行央票是收緊資金面的信號，此外，銀行補繳存款準備金、應對商業銀行年中考核，是造成資金面緊繃的主要原因。」有交易員告訴記者。
「今年國內外匯占款波動較大，1月份一度達到6000多億元，之後又回到3000多億元，倘若央行按1月份規模對沖的話，問題會很大。」興業銀行首席經濟學家魯政委表示，「同時，最近2個多月內有一些臨時事件，比如4、5月份大型企業交稅，幾千億元的規模也使得資金面緊張。」
此外有分析人士推測，臨近季末，各家銀行分、支行存款異常增加，相應增加存款準備金上繳數量，導致總行猝不及防。
「6月末是個敏感時點，各分、支行突擊攬存，總行未必能精準預測存款數量，直到最後幾天才發現需上繳的存款準備金比預想的多，趁著離每月20日存款準備金上繳時限還有段時間，於是急忙籌錢。」該分析人士指出。
不過，有銀行業內人士並不贊同「沖時點致資金面緊張」的說法。一股份制商業銀行高層認為，隨著日均存款考核佔比加重，時點存款正在被淡化，銀行沒理由在月末高成本突擊攬存。
6月難現「不差錢」
雖然近期Shibor飆升，仍有分析人士認為，這種情況不會持續太長時間，預計三季度流動性將轉好。
「從流動性周期看，主要受外匯、財政、實體需求、監管四大周期的疊加影響。目前外匯周期處於正面影響衰減階段，財政周期處於負面影響最強階段，由於實體需求周期弱化，影響可忽略，監管周期影響上升，預計監管壓力和財政壓力在6月份見頂，因此三季度流動性會好於二季度。」申銀萬國研報指出。
此外，儘管5月份外匯占款尚未公布，但市場預期普遍下滑。外管局收緊了外匯資金流入管理，嚴打虛假貿易套利，均促使外匯占款流入明顯趨緩，從源頭上減少了流動性來源。有券商測算，外管局政策將靜態上收2100億元基礎貨幣，動態上將壓制外匯流入速度。
同時，由於外管局「20號文」規定，6月底將是銀行外匯頭寸下限的考核時限，商業銀行需要增大外匯買入以達到考核要求，加劇了資金緊張情況。
有市場人士分指出，7月5日銀行還將迎來準備金常規繳款，預計目前資金面度過短暫的緊張后，趨緊局面仍將持續到7月上旬。
央行SLO終出手？
昨日晚間有消息稱，央行首次運用SLO向市場注入1500億元人民幣流動性。某銀行分析師向《每日經濟新聞》記者確認了這一消息。不過也有傳言稱有大行交易員對此予以否認。
有分析人士認為，央行推出SLO的初衷正是為了平滑資金市場，SLO的推出說明央行沒有改變流動性中性偏松的政策，「眼下隔夜拆借利率突破了8%，市場負面消息頻傳，有什麼理由再藏著SLO不用呢。」
本周央行通過發行28天正回購以及3個月期央票，共回籠資金420億元。儘管本周公開市場資金實現凈投放1600億元，但銀行間資金面卻極度緊張。
一家商業銀行下設金融機構人士告訴記者，這兩天資金面緊張也影響到其所在機構的資金業務，最近兩次該機構向總行拆借價格都漲了5BP。他認為如果央行早點運用SLO，資金面就不會出現如此緊張的局面。
「保持合理的市場流動性，引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長。」央行在昨日發布的 《2013金融穩定報告》全文中提出，2013年仍將繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策。根據經濟金融形勢動態變化，綜合運用數量型、價格型貨幣政策工具，發揮好宏觀審慎政策工具的逆周期調節作用。
今年前4個月，我國新增人民幣信貸和社會融資規模均保持了較大的增量，顯示央行在貨幣政策中中性穩健的取向，但經濟仍處於弱復甦狀態，這使得市場對央行進一步降息的預期逐漸升溫。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，官方報告的非銀行融資規模能夠拉動經濟增長的力度小於許多人的想像，也小於銀行貸款對經濟增長的拉動作用。鑒於目前增長比較低迷，通脹明顯低於預期目標，下半年的信貸政策有略微鬆動的空間。
