台股追繳令、斷頭令 殺過來了

聯合晚報╱記者林超熙／台北報導】 2012.06.04 02:51 pm

明天至少3成融資戶面臨保證金追繳 其中1成面臨斷頭抉擇點

　　繼上周五大盤一根近200點的長黑後，今天台股開盤後，直接摜破7000點大關，就連6900點另一個整數關卡也告穿破，證金公司與自辦融資券券商的融資維持率快速下降，預期明日將發出可觀的融資追繳與斷頭令，融資追繳與斷頭骨牌效應風險，已瀕臨界點。

　　即便今天大盤指數最低點6885點，未跌破去年12月所創的6609新低，但在1400多家的上市櫃公司中，至少已有2、3百家公司的股價，已領先大盤指數跌破6609點時的新低點，預料握有這些創新低股票的融資戶，因股票融資維持率的急降，融資保證金成數的不足，恐將成為最先接獲追繳令或是斷頭令的受害者。

　　自辦融資券信用交易的券商指出，上周台股連連上演驚奇記，包括財政部長劉憶如的閃辭走人，藍軍立委整合後的證所稅版本，市場尚可接受，但到了上周五，有利於股市的利多，突然在一夕間風雲變色，一個鎖定大戶課稅的立法行政共識版出爐，嚇跑再度進場的中實戶與大戶，當天一根近200點的長黑，盤面上逾百家股票跌停，讓融資戶手上的股票維持率降破140%，而緊接著今天又拉出一根長黑來，估計至少有3成左右的融資戶，已面臨保證金的追繳，而這3成被追繳者，更有1成面臨最痛苦的斷頭抉擇點。

　　倘若，大盤無法在此止跌，指數持續破底，則融資追繳與斷頭的骨牌效應，勢必會快速蔓延，屆時，大盤來自融資籌碼的鬆動賣壓，恐引爆一波又一波的多殺多走勢，而融資戶的損失情況，也將因此而一再擴大。

　　截至上周五止的大盤融資餘額為1899億元，與去年12月中在6609點時的融資餘額水位1982億元相差不多，融資水位是叩於中低水位上；而反觀融券水位，目前在63.3萬張，是4月中旬以來的新高融券水位，融資減、融券增，代表當前的大盤空頭氣焰高漲。

黑色星期一 股市、匯市大暴跌

黑色星期一 股市、匯市大暴跌
股市/重挫287點 跌破8千指數大關 台幣/貶破27.6元 爆3億多美元巨量

【記者蔣建文/台北報導】股市今天受到外傳摩根史坦利將對台股減碼、中共軍事演習下月展開；加以豬隻口蹄疫效應肉品市場休市等多種利空消息圍繞，在空頭以各式謠傳趁勢慣壓下，引發投資人信心動搖的多殺多，造成今天指數再暴跌287.19點，以跌破八千點指數大關的7946.88點收盤。

股市連日受到豬隻口蹄疫疫情不斷擴大利空消息影響，使得投資人信心已告動搖，今天外傳摩根史坦利對台股減碼，以及中共軍事演習消息，使得利空有如雪上加霜，今天以平盤開出後，市場以三大利空喊出的減碼即已在市場擴散，隨後市場空單飛舞，許多有關利空的謠傳跟進，造成跌幅的加快，使得營建股、鋼鐵股跟進食品股，帶來另一波下殺高潮，造成今天尾盤以暴跌殺至今天的最低點作收，終場計有54檔股票跌停，市勢個股跌多漲少，僅23檔上揚，指數跌幅高達3.48％，為近一年的最大跌幅；在接手乏力下，成交值減至1248億元。

記者陳雲上／台北報導

由於傳出中共將在4月3日舉行大規模軍事演習，引爆國外投機熱錢一面倒地看空新台幣，瘋狂搶作無本金交割遠期外匯NDF放空台幣，平息近一個月的新台幣兌美元匯率今天上午再度「大變盤」，新台幣一舉貶破27.60重要關卡，成交量更爆出3億6700萬美元的巨量。突如其來的變局，令今早各銀行外匯交易員忙的天昏地暗、買賣掛牌竟改了十餘次的報價，去年3月中共軍事演習的陰霾重新襲捲國內外匯市場。

中午新台幣以27.612元兌一美元作收，新台幣大貶6.7分，成交量爆出3億6700萬美元的巨量，不過，中央銀行外匯局長陳煌上午不騷對市場大幅波動發表任何談話，是否將再引發去年3月外資撤離百餘億美元的風暴，央行閉口不談。去年3月間中共軍事演習，引發國內民眾瘋狂搶購美元，新台幣一度狂貶至28元新高價，民間資金外流逾百億美元。不過，今早再傳出中共將要軍事演習消息台幣大貶，但主要作手是來自國外的外匯交易員，尚未見到一般民眾結匯美元的需求，預料此波的衝擊面應不致愈演愈烈。

【1997-03-24 聯合晚報 要聞】

豬瘟變股瘟 投資人臉鐵青

豬瘟變股瘟 投資人臉鐵青

【記者林超熙/台北報導】今天股市重挫262點，跌幅高達3.08％，投資人在營業廳滿臉不解，為何股市也與豬隻一樣得了「瘟疫」，盤面以跌停作收的股票高達98檔，跌幅最深時，跌停家數超過100家，為今年股市跌幅最深的一次。

不少投資人不解，為何豬隻的「瘟疫」及證管會主委給給證券從業人員的一封信二件消息面，就讓股市重挫262點，實在是太可怕了，但手中套牢太多股票，一下子財產已損失不貲，豬瘟似乎已延燒至股市。

記者曾桂香／台北報導

許多投資人今日中午打電話向證管會抗議，認為該會主委呂東英給證券業者的公開信，就是打壓行情的罪魁禍首。

對於今日指數暴跌，證管會表示，公開信是「中性」的，股市反應未免太強烈，這是散戶占台灣股市比例過重，才會如此暴跌暴漲。

不過，有投資人指稱，股市行情居高不下，政府不知如何收拾善後，只好以一封公開信，來做為「政策解套」的工具。呂東英去年就任證管會主委以來，政策經常不按常理出牌；例如，呂東英讓寶祥現金增資案過關，就令市場跌破眼鏡，傳言紛紛。

昨日呂東英發出的公開信內容，一切都祕密進行，連該會幕僚也是在昨日下午4時許，才知道要發出該公開信。

記者曾桂香／台北報導

證管會主委呂東英今日表示，昨日他發出的公開信精髓，媒體並未掌握，他是要針對證券從業人員，而非整個市場。

記者彭嘉煒／台北報導

豬瘟變股瘟，股市受豬隻口蹄疫情拖累，中場後指數分波的下挫，一路摜破8500點、8400點及8300點關卡，手上股票一支支倒地跌停板，投資人多哀叫：「這聲攏完啦！股票嘛著豬瘟。」

投資人今日尾盤眼見盤勢欲振乏力，反手殺低，造成多殺多重跌的走勢，今日追高的投資人臉都綠了，仍處賺錢階段的投資人則有價就砍，造成市場一陣殺伐聲，投資人有的怪呂東英放砲、有的怪豬瘟，股市也被豬瘟感染而重跌。

【1997-03-21 聯合晚報 證券】

利空轟炸 股市暴跌 二六二點

利空轟炸 股市暴跌 二六二點
創'江八點'來最大跌幅

【記者蔣建文/台北報導】國內股市今天受到豬隻口蹄疫爆發、達賴訪台及政策面收縮銀根等利空消息沖擊，引發投資人偏空多殺多，在食品、電子、營建等多達98檔跌停下，以暴跌262.60點收市，跌幅3.09％，為去年1月29日江澤民發表「江八點」、統一時間表首見的最大跌幅。

今天股市利空雲集，在豬隻口蹄疫爆發引發食品股幾以全面跌停開出低盤後，市場人心脆弱，前場在投資人先殺後補回下，開盤後50分，指數一度反彈上漲63點；隨後市場反映達賴訪台負面消息，另外，包括美股重挫、證管會主委呂東英發表的公開信、三大法人大賣超、央行再沖銷資金操作，都成為市場議論話題，而在投資人不安下，開始翻空下殺，造成一輪搶賣的多殺多慘狀，而以最低點收盤。

今天收盤指數為8230.27點，成交值1896億元。店頭市場今天也演出開平走低下跌7.16點，而以274.31點收盤，成交值138億元。

【1997-03-21 聯合晚報】

多殺多悲悽悽 走勢聲聲急

多殺多悲悽悽 走勢聲聲急
專家:如果今天量萎縮，昨天巨量就成短線頭部;如未急縮，縱能上攻也只是小行情。

【記者王信人／台北報導】股市昨天爆發出驚人三百七十七億元的大量，證券分析師認為，股市結構有了轉變，短線而言，波段上漲行情可能不容易見到，而且成交量如果急速萎縮，則回檔的幅度會深些。

國華證券投資顧問公司表示，昨天的巨量主要是來自金融股，金融股在上週六放出驚人大量後，昨天成交量進一步擴增，如彰銀的成交量高達六千多張，是近幾個月來的大量，昨日金融股量大不漲，令市場感到心慌，引發尾盤多殺多，所以才會激盪出三百七十七億的巨量。

統一證券研究部研究員吳博全認為，大盤到此走勢已越來越急切，如果今天的量立刻萎縮，則昨天的巨量就成了短線頭部；如果量沒有急縮，則短線可能還會上攻，但是也只是個股的小行情。

吳博全說，本波段行情投機股是主流股，金融股接棒，但是投機股與金融股價都需要大量才能推升，所以會形成搶資金的矛盾，如果資金沒有進一步流入，則多頭行情容易結束。

吳博全認為，如果後市漲不動，則昨天的大量出現在近四千六百點的位置，籌碼會更零散，後市的跌幅將會深，不過目前還不易判斷多頭行情是否已經結束。記者周德惠／台北報導

股市昨天人氣匯集，成交值創八月十一日以來最高量；但攻堅未成，留下小黑殘局，終場下跌二十八點零八點。富邦證券襄理葉清海表示，大盤昨天量能放大過速，價量背離，後市不免拉回整理，重回中期箱型盤整區。

葉清海指出，攸關後市榮枯的因素有以下幾項：

一、價量背離關係是否適時扭轉。

二、套牢籌碼釋出的動向，攸關後市賣壓強弱。

三、民進黨選舉策略是否將因台獨聯盟主席張燦鍙落網，轉採激烈訴求，此一變數可能促使市場人心愈趨謹慎。四、蘇聯政局不定，將影響國際股市走向。

葉清海強調，依現行線型及基本面，後市不免拉回整理，可能再重新步入四千四百到四千五百五十點中期箱型整理區。

【1991-12-10 聯合報】

融資餘額遽減有利行情回穩

融資餘額遽減有利行情回穩
專家樂觀看法認對消化斷頭浮額有幫助

【記者王顗鈞－台北】
證券信用交易融資餘額已降至五百五十億元左右，而融資餘額減幅最大的聯電、正隆等股票股價也大跌一段，證券專家說，斷頭賣壓已逐漸消化，有助於股市行情回穩。

融資餘額何時能夠消化降壓，一直是最近的市場關注焦點。自六月下旬創下七百八十餘億元最高記錄後，就因為行情走軟，融資多頭不堪追繳及處分的壓力，陸續認賠賣出，融資餘額持續減少。迄上週六剩下五百五十餘億元，共大減二百三十億元，減幅已近三○％之多，市場上普遍對融資餘額下降至五百餘億元，對股市抱持樂觀的看法，認為有利於清洗斷頭浮額，促使行情回穩。

元大證券投資顧問公司分析師毛仁傑說，融資餘額已見大幅降溫，但個別股的變動差異卻相當大。尤其上週融資餘額雖大減近一百億元，但大都集中在中鋼、台塑、力霸、台橡、國票等個別股票，並不是一致性的減少情況。所以整體融資餘額雖已下降至五百五十億元，但個別股的融資餘額和股價卻還是有繼續調整的機會，以此推論行情是否已見底還言之過早。

大順證券公司研發部襄理呂文輝說，從幾種融資餘額變化較特殊的股票來看，如減幅最大的聯電股票由最高五萬餘張大減至不到二萬張，股價也因融資多殺多，由六十元附近大跌至目前的卅餘元，融資多頭付出慘痛代價。

而同樣是今年上半年市場焦點的華隆股票，目前融資餘額仍高達七萬餘張，並沒有大幅降低，未來想再重展雄風，恐怕會相當費力。再如中國商銀股票融資餘額最近頻頻創新，但股價卻一路走軟。而行政院開發基金仍將繼續質出，即使股價反彈，可能又會引來融資戶的解套賣壓。

金匯通證券公司企研部副理連乾文說，東雲、聯電、萬有等股票融資餘額都在四、五月間創最高紀錄，然後融資餘額因投資人認賠而持續減退，股價也形成盤跌走勢。但華隆、中國商銀、大同等股票融資餘額卻是在本（八）月份又續創新高，而股價卻順勢走軟，與融資餘額的增減形成背離現象，若這些股價反彈時有氣無力，則偏高的融資餘額可能又會造成股價探底的壓力。

不過，連乾文說，這些股票倒也不見得一定會出現類似聯電股大跌以清洗浮額的走勢，因為這些融資仍高的股票中，不乏本益比已降至投資水準，所以融資追殺的壓力會比較輕。

【1991-08-26 經濟日報】

復華追繳令 至少數萬張

復華追繳令 至少數萬張
融資餘額大的個股 盤面殺得天昏地暗

【記者秦筱芳／台北報導】復華今天全面發出追繳令，融資餘額巨大的個股，多殺多賣壓格外強勁，華隆、華新、裕隆、長榮、正隆、三商銀的融資戶情況最危急。

因為去年波灣戰火崩盤，融資追繳導致市場恐慌的前車之鑑，復華今天不公布追繳筆數，但透露比今年任何一次追繳都激烈，數萬筆是跑不掉的。因此在今天盤面中，就已經有融資戶殺出的動作。

與過去回跌不同的是，這次融券餘額很低，昨日一天之間，就回補了近1萬張，只剩下8萬張的低檔回補力道。距營業檯盤中估計，今天跌停上不少的融券已經回補，短線只有靠穩定性中長期買盤，來化解多殺多的賣壓。

追繳壓力最強大的個股共有26家，包括力霸、嘉麵、台聚、華隆、中紡、新纖、廣豐、太電、華新、聯華、台紙、正隆、萬有、聯電、台橡、裕隆、聯電、宏電、太設、長榮、三商銀、開發、中銀。

【1991-08-20 聯合晚報】

破底賣盤引發多殺多(重挫197點)

破底賣盤引發多殺多

【太陽證券企研部經理 王宗成】分析今日破底且重挫197點之原因：

(1)技術面因上週反彈失敗而呈劣勢，繼續其探底走勢。
(2)大型績優股如塑膠、金融走勢疲弱，甚至台聚跌停更拖累大盤。
(3)主力大戶均作壁上觀買盤觀望，破底後失望性賣盤湧現而形成多殺多。

由於跌破4775的底部支撐，大盤將向下尋求年線4600點附近的支撐，並將進行擴底型態。從今日成交量大都集中在尾盤最後小時有100億，顯示低檔仍有投資性買盤湧入，可觀察往後數日若低檔有大量且股價不跌，表示主力吃貨。

從最近的景氣及資金面來看，股價應無大幅挫落的理由。就上週衝擊股市的利空消息如對法人徵證所稅，目前僅止於研擬階段，信託公司出清持股可由特定人承接，對市場賣壓極有限。在下半年景氣樂觀下，逢低應是中長線的極佳買點。

【1991-08-19 聯合晚報】

五千二失守 可能演成多殺多

七百五十餘億融資餘額 大盤下跌最大隱憂
五千二失守 可能演成多殺多

【記者陸倩瑤／台北報導】大盤連日收黑，證券融資戶再度面臨被追繳保證金的命運。而高達七百五十億元以上的融資餘額，會不會傾巢而出，演成多殺多的局面，也是近期市場關注的焦點。

投資專家指出，按復華維持率計算融資戶追繳的底限，概括說來，指數下跌幅度達百分之十六時，追繳壓力將增大。目前融資普遍持股成本在五千八百點，指數須下跌到四千九百點附近時，才會有較大的追繳壓力產生。同時，本波段跌幅較深的為金融股，一般融資買進產業股的融資戶，短期內不致有太大被追繳的壓力。不過，指數或股價跌破融資戶持股成本區，融資戶開始賠錢，融資餘額未來消長，與大盤漲跌呈互動關係。

縱橫國際投資顧問公司經理陳冠賀說，今年融資餘額居高不下，主要原因是國內股市基本面看好，使得融資戶持股意願濃厚。目前基本面仍未轉壞，但是技術面已不利於多頭，融資戶可能因技術面轉差而賣出，使得融資餘額有效減少。陳冠賀說，融資餘額減肥較理想的走勢，是配合大盤跌破五千五百點心理支撐關卡，融資餘額連續二天大幅度減少，使其降低到約六百億元的水準，而大盤也能在五千三百點及五千二百點間止跌，凝聚反攻力道。

但是，大盤如無法在五千二百點止跌，極可能演成多殺多的慘劇；另方面，隨著大盤跌破五千五百點重要防線，融資餘額如果仍未見有效減肥，顯示融資的籌碼十分安定，惟因新資金不進場，復華又限制融資買進股票，大盤缺乏較大資金的推動，未來即使有反彈，漲幅也有限。

【1991-07-04 聯合報 證券投資】