融資餘額遽減有利行情回穩

融資餘額遽減有利行情回穩
專家樂觀看法認對消化斷頭浮額有幫助

【記者王顗鈞－台北】
證券信用交易融資餘額已降至五百五十億元左右，而融資餘額減幅最大的聯電、正隆等股票股價也大跌一段，證券專家說，斷頭賣壓已逐漸消化，有助於股市行情回穩。

融資餘額何時能夠消化降壓，一直是最近的市場關注焦點。自六月下旬創下七百八十餘億元最高記錄後，就因為行情走軟，融資多頭不堪追繳及處分的壓力，陸續認賠賣出，融資餘額持續減少。迄上週六剩下五百五十餘億元，共大減二百三十億元，減幅已近三○％之多，市場上普遍對融資餘額下降至五百餘億元，對股市抱持樂觀的看法，認為有利於清洗斷頭浮額，促使行情回穩。

元大證券投資顧問公司分析師毛仁傑說，融資餘額已見大幅降溫，但個別股的變動差異卻相當大。尤其上週融資餘額雖大減近一百億元，但大都集中在中鋼、台塑、力霸、台橡、國票等個別股票，並不是一致性的減少情況。所以整體融資餘額雖已下降至五百五十億元，但個別股的融資餘額和股價卻還是有繼續調整的機會，以此推論行情是否已見底還言之過早。

大順證券公司研發部襄理呂文輝說，從幾種融資餘額變化較特殊的股票來看，如減幅最大的聯電股票由最高五萬餘張大減至不到二萬張，股價也因融資多殺多，由六十元附近大跌至目前的卅餘元，融資多頭付出慘痛代價。

而同樣是今年上半年市場焦點的華隆股票，目前融資餘額仍高達七萬餘張，並沒有大幅降低，未來想再重展雄風，恐怕會相當費力。再如中國商銀股票融資餘額最近頻頻創新，但股價卻一路走軟。而行政院開發基金仍將繼續質出，即使股價反彈，可能又會引來融資戶的解套賣壓。

金匯通證券公司企研部副理連乾文說，東雲、聯電、萬有等股票融資餘額都在四、五月間創最高紀錄，然後融資餘額因投資人認賠而持續減退，股價也形成盤跌走勢。但華隆、中國商銀、大同等股票融資餘額卻是在本（八）月份又續創新高，而股價卻順勢走軟，與融資餘額的增減形成背離現象，若這些股價反彈時有氣無力，則偏高的融資餘額可能又會造成股價探底的壓力。

不過，連乾文說，這些股票倒也不見得一定會出現類似聯電股大跌以清洗浮額的走勢，因為這些融資仍高的股票中，不乏本益比已降至投資水準，所以融資追殺的壓力會比較輕。

【1991-08-26 經濟日報】