2019-06-17oil---1/2

①　2010QE ECFA／311大地震
②　2014QE退場／2014烏克蘭／2014歐元區負利率 
③　2015-08-11 人民幣浮動／2015-09-23 福斯 嘉能可／2016-01-16 伊朗石油解禁 ／ 2016-02-16 日本負利率
④　／／
⑤　／／
⑥　／／

2018-12-29石油

2018年03月20日 星期二 中國原油期貨3/26上路 境外個人投資所得3年免徵所得稅
2018年12月28日 星期五 驚！中國國企這兩人玩原油期貨 傳虧數十億美元

驚！中國國企這兩人玩原油期貨 傳虧數十億美元

Yahoo奇摩 2018年12月28日 上午11:58

中國國企再爆重大醜聞，外傳因為操作原油期貨造成數十億美元的巨額虧損後，石油巨頭中國石化昨天宣布，已將旗下聯合石化的兩名涉案高管停職，但未說明具體損失金額。

外傳因為操作原油期貨造成數十億美元的巨額虧損後，中國石化27日宣布，已將旗下聯合石化總經理陳波（圖）以及黨委書記詹麒停職，但未說明具體損失金額。（取自上海期貨交易所官網）

路透社27日引述3名消息人士表示，中國石化已將旗下貿易事業聯合石化的兩名高管停職。此前公司蒙受損失，在出現虧損之後，聯合石化總經理陳波以及黨委書記詹麒遭到停職；由於事涉敏感，這些消息人士要求不具名。

中國經濟網報導，消息一出，昨天早盤股價還上漲的中國石化A股，午後開盤快速跳水，收盤重挫6.75%，市值損失逾人民幣362億元（約新台幣1625億元），上海A股更因此受到拖累終場收黑。

業界傳出，陳波被中國石化解職的具體原因是「他在70多美元的時候做多原油期貨，據說買了3000至7000萬桶，給公司虧了數十億美金」。陳波是知名資深業內人士，消息指他被高盛（Goldman Sachs）集團忽悠了，後者一路看漲原油。

對此，中國石化昨天公告稱，公司了解到聯合石化「在某些原油交易過程中因油價下跌產生部分損失」，正在評估具體情況。陳波和詹麒因「工作原因」停職，由副總經理陳崗主持行政工作。

公告並未提到兩人有無任何不法行為，也沒有說明具體損失金額，僅稱目前生產經營情況一切正常。

今天早盤，中國石化A股仍以5.05元低開，下跌3.81%。

上海證券報引述業內了解內情的人士指出，兩名高管是在26日被停職，停職原因是聯合石化此前在操作進口原油遠期套保過程中出現失誤，造成一定損失，但考慮到對沖以及之前油價上漲等因素，此次事件或不會對中國石化全年業績造成太大影響。

中國石化遭爆操作不當造成巨額損失，市場直指這是「陳久霖事件」的翻版。

2003年起，陳久霖執掌的中國航空油料集團開始從事石油衍生品期權交易，但在當年第4季，交易員做出錯誤判斷，在國際油價上升的趨勢中，出售大量看漲期權(Sale Call)，給中國航油帶來了巨額虧損。

為此，陳久霖一度將持有的中國航油股份折價配售給機構投資者籌資暗中補倉。但由於國際油價仍在不停攀升，虧損額不斷擴大。自2004年10月26日起，中國航油在高點開始斬倉。據估計，中國航油因此損失至少超過5億美元。

陳久霖後來被迫離職，並遭到新加坡警方拘捕。2006年3月，陳久霖被判入獄服刑4年3個月，原因是股東售股拯救公司和公司沒有向交易所呈報虧損。

2018-12-20石油月線

①
2014-01-01 Fed QE退場
2014年3月 俄國用兵烏克蘭
2014年7月 油價跌破趨勢線(暗示中國經濟出問題)
2014 QE退場 人民幣 TRF(圖)
2014-12-11 盧布浮動 瑞士負利率 Call
②
2015年8月 人民幣貶值 (中國經濟衰退)
2015年9月 嘉能可破產
2015-08-11 人民幣浮動
2015年12月18日 美國石油出口令
③
2016年01月16日 解除伊朗石油禁運
④
2017年6月中國大陸 殖利率反轉(六個月以後 經濟衰退)
2017-05-12 中國殖利率曲線反轉
⑤
2018年03月 上海石油交易所掛牌，正式啟動「石油人民幣」。
2018年08月 美國經濟制裁伊朗 石油禁運
2018年11月 美國豁免 8 國進口伊朗石油

2018 伊朗 川普 頁岩油


==========================
1997亞洲金融風暴
當時的外匯制度是以固定匯率為主
有兩類 其一是貿易原因
很多過家以美國市場為外銷目標
泰銖港幣與美元掛勾
貨幣漲跌都是跟美金起起伏伏

其二政經協定 馬斯垂克條約

一國經濟不好 外資會撤離 正常情況 貨幣匯率會貶值
當時是固定匯率 短時間是政府在支撐沒有發生貶值
一直到政府受不了 實施自由浮動匯率制
貨幣就會與美金脫勾 會突然大貶值 ........

經由貨幣傳導 會直接影響很多國家跟著波動

1992-02-27 馬斯垂克條約
1992-09-17 英鎊貨幣危機(圖)

1998年09月25日 星期五 1997/1998石油 泰銖 盧布

2018-11-07 川普退出伊朗核子協議-2

2018-11-07 川普退出伊朗核子協議-1

2018-01-15中國石油期貨 黃金

2018-03-14 人民幣原油期貨 26日上市
2018-03-20 中國原油期貨3月26日上路 境外個人投資所得3年免徵所得稅
2018-03-26 中國人民幣原油期貨交易今開盤 三分鐘搞懂箇中名堂
2018-04-06 人民幣計價原油期貨的戰略意義
2018-05-07 川普8日宣布退出伊朗核子協議 重啟制裁伊朗
2018-05-11 川普出手制裁 陸買伊朗原油受限

2018-06-27 美國推進制裁 籲各國停止進口伊朗石油(時間)
2018-06-27 美要求全球國家11月前停購伊朗石油 否則面臨制裁
2018-06-27 美國4個月後禁伊朗石油出口 伊朗：短期內不可能
2018-06-27 美國禁伊朗石油 台塑化、中油：將配合停止進口
2018-06-28 不甩美國制裁 印度堅持進口伊朗石油
2018-06-28 印度髮夾彎？ 傳將配合美國不進口伊朗石油
2018-06-28 市場意外‧油價大漲 美施壓各國 禁買伊朗石油

2018-06-29 日本配合制裁伊朗 擴大進口美國石油
2018-06-27 美國：所有國家今年11月4日停購伊朗石油否則面臨制裁
2018-07-04 安倍晉三欲訪伊朗遭美阻擋 禁運伊朗石油仍有變數
2018-07-04 不談原油情勢？俄發言人曝「雙普會」要談這些事…
2018-07-05 伊朗恐嚇封鎖荷莫茲海峽 阻斷原油運輸
2018-07-10 不甩美國政策？南韓欲繼續向伊朗進口原油
2018-07-12 美國放寬伊朗石油輸出 油價單日崩跌7％
2018-07-17 美國制裁發威 伊朗原油出口恐驟減3分之2(時間)
2018-07-19 伊朗石油制裁將近 日本預計10月完成零進口

2018-08-08 響應制裁伊朗？傳印度石油公司已轉買美國原油替代
2018-08-15 關稅清單唯一豁免 中仍不買美國原油是因「這件事」
2018-08-17 11月大限！中國增加進口伊朗石油　美醞釀二級制裁
2018-08-18 美國暗示 可能因伊朗原油進口問題制裁中國
2018-08-20 美國：保存原油庫存不再是經濟要求
2018-08-22 伊朗石油制裁在即 上海石化下半年停止進口
2018-08-26 美要求日停止對伊朗進口原油 恐對日企造成嚴重影響

2018-09-02 日本將停止進口伊朗原油 汽油價格恐上漲
2018-09-03 制裁快來了 傳伊朗和瑞士石油巨頭談判3百億交易
2018-09-04 不只中國 印度也藉伊朗油輪進口石油
2018-09-06 伊朗石油禁令11月上路 龐培歐：考慮豁免印度
2018-09-06 伊朗石油禁令11月4日上路(時間)
2018-09-12 日本將停止進口伊朗原油 汽油價格恐上漲
2018-09-13 頁岩油成長快速 EIA數據：美國已成全球最大石油生產國
2018-09-13 10年增加逾1倍 美石油產量躍上世界第1

2018-09-20 懼美國凍結美元 俄國石油公司逼客戶用歐元交易
2018-09-25 俄羅斯第4大石油公司宣佈：拋棄美元
2018-11-09 俄羅斯動真格！要求原油買家使用歐元付款 禁用美元

2018-10-01 不敵美國施壓 傳中國石化9月自伊朗進口原油減半
2018-10-03 最大上市石油公司埃克森美孚 擬售墨西哥灣深水油田
2018-10-09 貿易戰影響！中國8月對美液化石油氣進口量歸零
2018-10-15 布蘭特原油期 短震恐加劇
2018年11月3日 星期六 美對伊朗石油制裁下周生效 八國豁免

2018-11-05 川普不得不豁免8國進口伊朗原油的原因：形勢比人強
2018-11-07 能源盤後─川普「軟化」制裁挾持油價 日韓再度進口伊朗原油
2018-11-10 能源盤後—供應量激增 原油連10日收跌 擴大熊市跌幅
2018-11-14 美股盤後 – 原油價格大跌拖累能源股 道瓊下跌逾 100 點
2018-11-17 美俄反對OPEC減產 國際原油持續拉回修正
2018-11-27 能源盤後—沙俄領袖G20碰面 提高減產臆測 激勵美原油收8週最大漲幅
2018-11-28 能源盤後—陸駐美大使激發市場擔憂 美元走強 原油溫和收低

2018-12-01 俄羅斯表態減產 國際原油短線反彈契機浮現
2018-12-04 川習會達休戰協議 中國恢復進口美國原油

2018-12-05 貿易戰降溫！傳中國聯合石化明年3月恢復美原油進口
2018-12-06 石油人民幣是21世紀中國夢的開始
2018-12-06 不甩川普喊話 OPEC+同意減產 擬日減100萬桶原油
2018-12-06 美制裁也不怕？傳印度與伊朗簽協議用盧比買原油
2018-12-15 中國經濟放緩恐拖累石油需求 國際油價重跌逾2％
2018-12-17 儘管有豁免 南韓仍未進口伊朗原油
2018-12-18 美國原油跌破50美元 觸及14個月以來低點

2018-12-28 驚！中國國企這兩人玩原油期貨 傳虧數十億美元

川普不得不豁免8國進口伊朗原油的原因：形勢比人強

鉅亨網編譯張祖仁2018/11/05 10:165

川普政府終於甘願面對許多人早就知道的事實：美方不可能將伊朗的石油出口降至零。

美國準備向 8 個國家提供豁免制裁，允許他們繼續從伊朗進口一定數量的石油，條件是他們在未來幾個月裡逐步減少採購量。

這些國家的完整名單將於週一 (5 日) 公佈，但它們肯定會包括中國、印度、南韓和日本等 4 個伊朗石油最大的買家。

經濟學人智庫 (EIU) 能源首席分析師 Peter Kiernan 在聲明中表示，「據傳美國豁免多達 8 個國家繼續購買伊朗石油，是因為它們減少了購買量，這表明短期內至少川普政府已經擱置試圖削減伊朗石油零出口的目標。」

打算說服各國將從伊朗進口原油歸零是總是很棘手。一方面，即使川普政府有能力，但在技術上難以實現。伊朗繼續為其原油提供折扣、採取以貨易貨交易、使用美元以外的貨幣計價，以及以其他方式偷偷出口石油。伊朗總是能夠維持一定程度的出口。

然而，更重要的是，石油市場供應過於緊俏，以致無法將伊朗的供應量歸零。儘管油價過去一個月下跌超過 15%，但供應仍然緊張。美國和石油輸出國家組織 (OPEC) 正在以極快的速度增加供應，但目前尚不清楚這是否可以跟上需求。美國 2019 年的產量成長可能會趨緩，而對 OPEC 而言，額外的產量是以備用產能為代價。

白宮能插手的的空間仍然很少。EIU 能源首席分析師 Peter Kiernan 在報告中說，「儘管人們擔心 2019 年石油需求疲軟，但更擔心伊朗供應的突然斷絕將導致油價飆升，並使石油消費經濟體急於向其他地方購買石油。」

「沙烏地阿拉伯或許可能部分抵消消失的大量伊朗原油供應，但並非完全抵銷，使得市場極易受到其他來源供應中斷的影響。因此，川普政府在某種程度上必須表現出一定的靈活性，因為印度和中國等大型石油買家，向來不願意立即停止所有自伊朗購買油品。」

Wood Mackenzie 預計，在美國對伊朗的制裁生效後，伊朗的出口量將較 9 月再減少 80 萬桶，達到每天 100 萬桶。

該機構油料市場副總裁 Ann-Louise Hittle 在一篇評論中表示，「我們認為未來幾個月其他地區的供應成長力道夠強，足以滿足冬季需求並避免價格飆升。」

「布蘭特原油應該會保持在每桶 78 美元左右，趨勢線很好。2 年前 OPEC 的閒置產能為 400-500 萬桶。目前在 30 日內只有 70 萬桶的額外可用空間。這意味著市場在寒冷的冬天或任何新的供應中斷時，都很容易受到強勁需求的影響。」

如果川普政府成功地將伊朗的石油出口歸零，那麼油價就會大幅上揚。但在期中選舉之前，這會在美國國內出現政治問題，這是政府最不願意支付的代價。相反地，隨著最近幾週伊朗石油出口量持續上升，油價不斷回落。

儘管有這種讓步，川普政府還是相當自信地表達其持續阻止伊朗石油出口的決心。美國國務院副發言人 Robert Palladino 週四 (1 日) 在簡報會上說：「我們非常有信心繼續前進，正在採取的行動將有助我們對伊朗政權施加最大壓力。」

假設川普政府自認在這方面很成功，只要油價保持在可以承受的水平，它最多不過就只能做到這些。否則，長期來說，有更多國家將會被豁免制裁。

美國公布八國可豁免伊朗石油制裁 台灣入列

2018-11-05 22:07經濟日報 記者易起宇╱即時報導

美國對伊朗重啟的第二波制裁行動，自美東時間5日凌晨零時（台北時間5日下午1時）起生效。美國國務卿龐培歐當日稍晚也宣布暫時可繼續進口伊朗石油的八個國家，台灣也在名單上，其他七個國家則為中國、日本、南韓、印度、希臘、義大利和土耳其。

彭博資訊報導，美國國務卿龐培歐美東時間早上8時30分正式宣布台灣等八國可繼續進口伊朗石油。美國財政部同時宣布，已對與50家伊朗銀行、200名個人，以及與伊朗貨運及能源業有關係的貨運船隻，還有超過65架伊朗飛機實施制裁。這使得美國這波制裁的總目標數量達到歷來最多的900項。

美國財政部長米努勤聲明表示：「財政部對伊朗實加的前所未有財政壓力，應能讓伊朗政府搞清楚，他們將面臨更大的財政孤立和經濟停滯，直到他們從根本改變他們的破壞穩定行為。」

美對伊朗石油制裁下周生效 八國豁免

華爾街見聞※來源：華爾街見聞2018/11/03 12:510

美東時間 11 月 2 日周五上午，美國財長梅努欽確認，從美東時間 11 月 4 日周日 23 點 59 分開始，川普政府對伊朗的制裁措施將生效。這意味著，美國對伊朗制裁擴大到石油領域。屆時，禁止伊朗向國際市場出口石油。

美國國務卿蓬佩奧稱，在制裁伊朗上，預計將針對八個國家發布伊朗石油進口的豁免。豁免將針對八項「司法權」。但這將是暫時性的豁免。目標是，維持原油價格穩定。

蓬佩奧預計，各國對伊朗的石油進口將下降 100 萬桶，並表示圍繞伊朗制裁的談判持續進行。

美國高官確認制裁生效及豁免一些國家後，國際油價震盪下行，跌幅擴大，布蘭特原油期貨一度跌向 72.70 美元 / 桶，日內跌幅向 0.2% 逼近。

WTI 從 63.60 美元 / 桶上方跌至 63.30 美元下方，日內跌幅超過 0.6%。

在此之前，在對伊朗新制裁臨近生效之際，有關於「制裁豁免」的消息傳出。

當天彭博社消息，美國據悉將在伊朗石油制裁中給予八個國家豁免權，包括日本、韓國、印度，使其能在 11 月 5 日禁令後繼續從伊朗進口原油。

不過，根據美國官員的說法，制裁豁免可能只是暫時的；美國希望這些伊朗石油的買家在未來幾個月內逐步減少從伊朗的石油進口量，但最終的目標依然是伊朗原油進口量降至零。

上述知情人士表示，川普的目標仍然是遏制伊朗經濟收入，尋求部分豁免是為了應對因進口持續削減而導致油價被推高。

具體來說，在這場對伊制裁上，川普政府希望通過部分豁免達到一種微妙的平衡：既要確保石油市場有足夠的供應、以避免油價大幅飆升帶來政治上的壓力，同時也要確保伊朗政府無法從石油出口中賺取足夠的收入，那樣的話美國的制裁就會變得無關緊要。

今年 5 月，美國政府宣布退出伊朗核協議，並發布了一系列制裁計劃。伊核協議在 2015 年 11 月由俄、美、中、英、法、德六國與伊朗簽署，美國宣布退出協議後，餘下五國目前仍然留在協議中。

退出伊核協議後，美國政府對不同行業給予了 90-180 天不等的對伊制裁寬限期，石油相關制裁的過渡期為 180 天，即自 11 月 4 日起恢復對伊朗原油出口的制裁，並尋求其他國家亦減少對伊朗原油的進口。

在 5 月單邊退出伊朗限核協議後，美國法律規定，美國政府可以因外國金融機構不能「顯著減少」對伊朗原油及石油製品的購買而實施制裁。美國總統川普也於近日按慣例評估稱，即使大幅削減伊朗石油購買，其他產油國依舊具備有效、充足的石油及石化製品供應。

據路透社統計，10 月 OPEC 石油產出料增 39 萬桶 / 日，至 3331 萬桶 / 日，創 2016 年 12 月以來新高，OPEC + 曾決定按照當年 10 月的產量為標準實施減產。10 月 OPEC 石油減產協議執行率降至 107%，低於 9 月的 122%。阿聯酋、利比亞、沙烏地阿拉伯實現增產，伊朗和委內瑞拉石油供應下降明顯。

華爾街見聞文章提到，自 2015 年伊核協議以來，伊朗經濟正是依靠石油出口起死回生，石油占出口的 80%，總收入的 60%。美國抓住經濟對伊朗施壓正中總統魯哈尼的痛處：伊朗國內青年失業率超過 25%，每年還會有超 100 萬青年加入勞動力市場，如果經濟壓力超出可控範圍，魯哈尼將面臨巨大的政治和社會動盪。

根據彭博社援引美國內部估計，在美國的制裁和施壓下，美國已經設法將伊朗的石油出口量從每月 270 萬桶減少到每月 160 萬桶。

這對川普政府來說意義重大。早在 2011 年伊核協議簽訂之前，歐巴馬就對伊朗實施過制裁。儘管當時歐巴馬有歐盟的支持，還是花了三年時間才實現每日減少 120 萬桶的伊朗原油供應。而現在，歐盟已經明確表態，抵制川普對伊朗制裁。

IMO限硫令成為油價新推手 大摩：布蘭特上看90美元

鉅亨網編譯陳世傑2018/05/24 17:530

國際海事組織 (IMO) 的限硫令，2020 年將正式生效，使用含硫量高於 0.5% 的燃油船舶將被限制航行，摩根士丹利分析師指出，隨著新的國際航運限制的大變革，預期 2020 年布蘭特原油價格將攀升至每桶 90 美元。

分析師警告，未來兩年主要影響油價的因素可能是這項船運限硫的變革，而不是石油輸出國組織中的伊朗、委內瑞拉等國家。

2020 年 1 月 1 日，國際海事組織 (IMO) 將執行新的排放標準，旨在遏制世界船舶產生的污染。

儘管船運新限制距離現在還有 18 個月才生效，但已備受全球主要產油國的關注，因為對全球能源和航運業者來說，對此變革多數還沒有做好準備。

Energy Aspects 的首席石油分析師 Amrita Sen 接受《CNBC》的採訪時指出，這將是原油市場最大的變數。

市場普遍預期限硫令將使得高硫燃料油供應過剩，同時擴大符合 IMO 要求的產品的需求，煉油工業也因此須生產更多符合 IMO 要求的燃料油品。

Sen 強調，限硫令 2020 年實施後，中東產油將受到嚴重衝擊，因為其原油的含硫量通常都很高；而和 OPEC 等主要石油生產國相比，美國生產的輕質原油將更有能力因應 IMO 的新限制。

摩根士丹利分析師並表示，在庫存持續下滑下，原油市場仍然供不應求，將可 繼續支撐價格；而在 IMO 的限琉令下，布蘭特原油價格甚至將攀升至 90 美元。

由於 IMO 將規定禁止船舶使用硫含量高於 0.5% 的燃料，而目前船舶燃料含硫量普遍為 3.5%，除非船舶配備淨化硫排放設備以降低含硫量。


石油
newlaw

人民幣原油期貨 26日上市

2018-03-14 00:52經濟日報 記者林則宏／綜合報導

上海國際能源交易中心公告，籌備多時的原油期貨將於3月26日上市交易，採人民幣計價，並面向國際投資者。這不僅是大陸首檔國際化期貨商品，這也被視為是北京有意以「石油人民幣」挑戰「石油美元」的重要舉措。

中國證券報表示，中國版原油期貨合約特點可以四句話概括：「國際平台、淨價交易、保稅交割、人民幣計價」。

「國際平台」即交易國際化、結算國際化和交割國際化，以方便境內外交易者自由、高效、便捷地參與，並依託國際原油現貨市場，引入境內外交易者參與，推動形成反映中國和亞太區原油市場供求關係的基準價格。

「淨價交易」是指計價為不含關稅、增值稅的淨價，方便與國際市場的不含稅價格直接對比，同時避免稅收政策變化對交易價格的影響；「保稅交割」則是依託保稅油庫進行實物交割；「人民幣計價」就是採人民幣計價和結算，接受美元等外匯資金作為保證金使用。

對於大陸何以積極推動原油期貨，中國經濟網稱，2017年中國首度超越美國成為全球最大原油進口國，原油進口量達到每日843萬桶，增長10%。然，當前全球兩大基準油價：WTI原油與布倫特原油並無法體現亞太地區等新興市場的需求變化。

大陸國務院發展研究中心對外經濟研究部副部長王金照表示，WTI越來越反映美國的市場情況，布倫特更多反映歐洲的市場情況，但市場的增量部分在哪裡？亞洲。

儘管2000年後，日本東京工業品交易所推出了原油期貨，杜拜、印度孟買、新加坡也先後推出原油期貨合約，但迄今都沒能形成足夠影響力，使得亞洲地區沒有一個成熟的原油期貨市場，為原油貿易提供定價基準和規避風險的工具。

大陸即將上市的原油期貨是中質含硫原油，匹配的是俄羅斯烏拉山產區的主要油品，包括沙烏地阿拉伯在內多數OPEC國家產出的也是含硫原油。WTI和布倫特原油則以低硫輕質原油為基準品種，其主要由美國頁岩油商、委內瑞拉、奈及利亞和利比亞生產。亦即，中國原油期貨是為美國煉油體系以外的原油品種「量身定做」。

此外，大陸原油期貨採人民幣計價，也被視為意圖以「石油人民幣」挑戰「石油美元」。對此，王金照表示，中國原油期貨以人民幣計價，對提升國際社會對人民幣的信任度大有裨益。「但短時間內替代不了，我們整體實力沒達到那個份上。」

大國過招 美嚴控購併 陸減持美債囤黃金

中國時報    A3/焦點新聞           2018/03/22

【蔡致仁／綜合報導】

　　貫徹「美國優先」的總統川普，揚起保護貿易的大旗，一面要求大 陸大幅度縮減貿易逆差，一方面嚴厲限制陸資收購美國科技公司。不 過大陸亦非省油的燈，近日祭出減持美債和囤購黃金等反制手段。

　　川普本月初揚言將對進口鋼鋁加徵懲罰性關稅，外界咸認劍指大陸 。外媒報導，剛剛升任大陸副總理的劉鶴訪問華府期間，白宮證實美 方曾要求陸方今年要把美中龐大的貿易逆差減少1000億美元，形同向 陸方攤牌。

　　不過，雙方的貿易絕非僅僅是北京享有大幅度貿易逆差那麼簡單。 川普行政團隊近來不斷抨擊前任，指讓大陸加入世界貿易組織讓北京 壯大非常不智。對於北京不斷提高產品的科技含量也十分憂慮。因此 出現一方面要求大陸大幅度減少貿易逆差的要求，另一方面嚴格控制 大陸企業收購美國高科技公司，嚴格審查陸資背景，兩者對美國減少 貿易逆差的行為背道而馳。

　　今年1月，阿里巴巴關係企業螞蟻金服收購美國匯款公司速匯金一 案，在負責審查的美國外來投資委員會（CFIUS）以影響國安為由宣 告終止。美國電信巨擘AT＆T也因政府以涉及國安理由干涉，突然退 出與大陸行動通訊大廠華為的合作計畫，導致華為智慧手機打入美國 市場受挫。

　　此外，德州眾議員康威與懷俄明州眾議員錢尼該月提出《美國政府 通訊保護法案》，擬禁止政府採購或使用與大陸軍方關係密切的華為 、大唐及中興的產品。

　　對於可能背後有陸資背景的收購行為，美國也提高了審查門檻。川 普12日頒布行政命令，同樣以保護國家安全為由，「永遠禁止」新加 坡網通晶片龍頭博通（Broadcom）收購美國行動晶片大廠高通（Qua lcomm）。

　　面對美國在貿易上頻頻出招，大陸也非省油的燈。美國財政部15日 報告，大陸1月減持美債，比去年12月少167億美元，降至1.1682兆美 元，創6個月新低。減持美債向來被視為發生貿易戰時大陸有效反制 的手段。此外，大陸打算提前將存在美國的黃金儲備運回，但美似乎 並不願意。為此，大陸增加黃金儲備。分析指出，大規模購買黃金， 也可能是抑制美開打貿易戰的一項措施。


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人民幣計價原油期貨的戰略意義

2018-04-06 00:45經濟日報 王儷容

以人民幣計價的「中國版」原油期貨，於3月26日正式在上海國際能源交易中心掛牌交易。證監會主席劉士餘在掛牌儀式上表示，有信心把「富有中國特色」的原油期貨市場建設好。中國大陸準備推行原油期貨，若從2001年上海期貨交易所開始研究論證開展石油期貨交易算起，已有17年。但「富有中國特色」的原油期貨市場醉翁之意何在？

何謂「富有中國特色」呢？上海國際能源交易中心早在去年就對媒體公布此原油期貨合約最大的亮點和創新：「國際平台、淨價交易、保稅交割、人民幣計價」。對此，需先談談期貨成功之要件。

成功要件至少包括：現貨市場夠大、現貨具有波動性、契約設計能夠吸引投資人（包括避險者與投機客）。

身為全球第一大石油進口國及第二大消費國，中國大陸不缺龐大的現貨市場。全球交易量前十大商品期貨中，大陸占了七個，如上海交易所的銅與鎳、大連交易所的鐵礦石和大豆油、鄭州交易所的棉花和白糖等，都與期貨標的物的現貨交易量龐大脫不了干係。

現貨具波動性方面，目前全球繼已成立35年之西德州中級（WTI）原油期貨後，日本、新加坡、印度、阿拉伯聯合大公國都曾先後推出原油期貨，故石油波動性不言而喻，否則何來避險與投機需求以支撐這些期貨契約之存在。

原油期貨是中國第一個國際化的期貨品種，成功要件的第三項「富有中國特色」契約設計，是本文分析的重點。

首先，大陸期貨市場向來主要由國內個人或企業參與，缺乏境外客戶參與，不利於提升其在全球期貨價格的權威性和影響。然而，該原油期貨在稅收管理、外匯管理、保稅交割等制度設計上吸引境外投資者，並接受美元等外匯資金作為保證金使用。未來可將這些經驗逐步拓展到其他成熟的商品期貨品種，推動大陸商品期貨市場之全面開放。

接著，必須談談以人民幣計價的意義。眾所皆知，人民幣的國際化是北京當局多年來重大戰略目標。雖說人民幣已成全球四大結算貨幣（settlement currency）之一，但北京更在意於推動人民幣成為重要計價貨幣（vehicle currency）。據傳，繼俄羅斯、伊朗和委內瑞拉後，沙烏地也有望同意接受中國以人民幣購買原油。

當原油有了以人民幣計價之期貨合約出現時，在方便交易者避險甚至投機之情況下，即可提高現貨交易者以人民幣計價買賣原油意願，如此，人民幣即可漸進升級為重要計價貨幣。之後如法炮製，即可推動其他商品也使用人民幣計價。

石油是世界上交易量最大的商品，不過，項莊舞劍─大陸推出原油期貨，不只借重合約標的為中質含硫原油（其乃大陸及周邊國家進口原油的主要品種）及期貨價格發現功能，以達其取得區域石油貿易定價權的目的，更是意在沛公─達成逐漸推展人民幣計價貨幣的戰略目標！

（作者是中華經濟研究院研究員

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中國人民幣原油期貨交易今開盤 三分鐘搞懂箇中名堂

2018-03-26 10:56經濟日報 記者任中原╱即時報導

上海國際能源交易中心為上海期貨交易所旗下的子公司。路透

中國大陸上海國際能源交易所原油期貨26日上午9點在上海「開盤」，是第一項開放外國投資人下單的商品期貨，第一筆成交價為每桶人民幣440.20元，約合69美元，同時間布侖特及西德州油價分別為每桶70.95及66.42美元。

中國籌劃本身的原油期貨交易先後達25年之久，目的是增強本身的原油訂價能力，並挑戰布侖特、西德州等歐、美基準油價。

以下是相關問題Q&A：

1. 自辦石油期貨交易對中國為何重要？
國際各主要基準油價是以美元計價，而人民幣計價的期貨合約將能推廣人民幣在全球金融市場的使用領域，也能反映中國煉油業所需最主要原油品級的供需情況，不再受歐美市場基準油價的制約。

2. 為何現在開辦？
中國2017年取代美國，成為全球最大的原油進口國，因而為開辦原油期貨交易創造了條件。今年元月原油進口量再創歷史新高。

之前未開辦的主要原因是油價偏低，但2017年平均油價已超過每桶50美元；其次是之前油價大幅波動幅度，且近年來股市與金融市場震盪連連，也使開辦原油期貨交易的時間延後。

3. 上海原油期貨交易如何運作？
交易分3時段：當地時間上午9:00-11:30，下午1:30-3.00，及晚間9:00-凌晨2:30 ，每日油價的漲、跌幅限制為各5%，保證金比率為7%。原油品級共7種，包括杜拜、巴斯拉（伊拉克）輕油及中國勝利原油。合約期涵蓋36個月，其中前12個月期貨為自動延展合約。每日貯油成本為每桶0.2人民幣，約是其他市場的2倍以上，目的是緩和油價波動幅度。

4. 外國投資人是否會參與？
仍有待觀察。外國石油生產者與交易商必須注意官方的隨時干預，並須控制資金成本，及考慮官方對資金進出的管制。截至3月21日止，共有19家外國經紀商向上海交易所註冊原油期貨交易。

5. 人民幣能否挑戰美元的訂價能力？
短期內不會，因為以美元計價已是長期慣例；但長期須重視人民幣合約，因為中國是最大進口國。另一方面，以人民幣支付油款是「一帶一路」計畫的一部分；由於該計畫涵蓋中東地區，可以推廣人民幣的使用領域。



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以史為鑒 中國原油期貨上路 這5國下場值得借鑒

鉅亨網新聞中心2018/03/21 15:020

中國原油期貨3月26日正式上路。 (圖：AFP)

中國原油期貨將在下周一 (3 月 26 日) 正式上路，時至今日美國 WTI 原油期貨成立已 35 年，在這 35 年間日本、新加坡、印度、阿聯酋 (阿拉伯聯合大公國) 曾先後推出過原油期貨，希望爭奪原油價格的話語權，但都未能形成有效的影響力，其原因值得中國原油期貨借鑒。

〈日本〉
作為美國的小弟，日本政府知道「石油美元」是美國的核心利益之一，自己玩的太大容易被懷疑「不忠」。所以日本原油期貨推出的一開始，就沒有爭取原油定價權的野心。

2001 年，日本東京商品交易所 (TOCOM) 推出了中東原油期貨，交易所聲稱推出該品種主要是為方便日本國內原油企業規避風險。

為了避嫌，日本人主動自廢武功，沒有採用國際通用的「桶」作為交易單位，而是採用了「100 千升」(314.5 桶) 這樣奇怪的合約單位，同時採用日元作為計價單位，並且只能現金交割不能提實物。

由於合約設計的先天不足，連日本人自己對這個品種都沒有興趣。國際投資者更是一頭霧水，幾乎完全沒有參與。

由此可見，日本的原油期貨完全是為了規避自身風險而設計，加上 21 世紀初，日本剛經歷過「失去的 10 年」，日元和經濟活力都處於低迷期，2005 年之後，TOCOM 中東原油期貨成交量徘徊不前，活躍程度一再下降，經歷著不斷衰退。

日本的困境也顯示出了一個問題，「石油美元」是美國金融霸權最核心的利益，也是最不能容忍他人染指的領域。日本投鼠忌器，無法施展拳腳，導致品種夭折。

而中國推出「人民幣計價」的原油期貨，事實上在動搖美元的國際地位，大型國際投資者可能不願意面臨選邊站的窘境，從而對中國的原油期貨保持觀望。 

〈新加坡〉
新加坡發展石化產業是立國根基，新加坡利用交通咽喉要地的便利，大力發展石化工業，大量中東的原油在這裡轉運、冶煉，銷往需求龐大的東南亞和中國。

彈丸之地的新加坡城，煉油能力超 140 萬桶 / 日，在全球排第 15 位、亞太地區排第 5 位。圍繞的龐大的石油加工業衍生發展起來的油庫、金融業蓬勃發展，新加坡也是原油現貨交易的東南亞中心。

即便佔據地利優勢，新加坡仍然沒能攻克原油期貨市場的難關。2002 年，新加坡交易所 (SGX) 推出了中東杜拜原油期貨合約，力圖建立具有全球定價基準功能的期貨產品，但運行 2 年後宣告停止。

新交所原油期貨失敗的原因是多方面的，在轉口貿易中新加坡提供的是服務，並不參與原油供需。如果將新加坡作為交割和避險地點，多數原油交易商尚未到達目的地，而保值功能卻需要提前結束。

新加坡的優勢是地處航運要地，輪船加油需求旺盛，並且石油精煉產業發達。針對自身特點，新交所調整思路，從原油期貨市場退出，轉而推廣燃料油和精煉油期貨，並取得了較大的成功。

新加坡的經驗告訴我們，期貨品種和標的物的選擇，立足於本地區的需求最為重要，如果期貨標的物不適合，則無法避免實體企業缺失的窘境。

中國是石油進口國，應當更為主動地觀察石油賣家想賣什麼油，有什麼油可以賣，並積極拓展現貨市場和其他衍生品市場。

〈印度〉
2005 年 2 月，印度孟買大宗商品交易所 (MCX) 推出了杜拜酸性石油原油期貨，在亞洲是相對運行效果較好的期貨品種。

印度年進口原油 2 億噸，是世界第 3 大原油消費國，然而印度也曾經長期受到油價劇烈波動和中東產油國價格歧視的影響。

痛定思痛的印度政府決心推出自己的原油期貨品種，改品種使用印度盧比作為計價貨幣，採用實物交割和現金交割並存的交割方式。

為了給石油期貨開路，印度政府在 2002 年取消了石油價格管制，並且印度市場並不存在類似「三桶油」的壟斷公司。

印度政府與交易所也花費了巨大的精力，成功地說服了印度主要的石油巨頭參與國內原油期貨交易。

雖然印度原油期貨成功的實現了國內避險功能，但是在吸引海外投資者方面仍然乏力，遠沒有形成挑戰 WTI 和布倫特的影響力。分析數據顯示，印度的原油期貨價格基本是跟隨歐美期貨市場而動，反向輸出的影響力較小。

由於印度採用其本幣計價，並採取嚴格的外匯管制，國際投資者一沒興趣，二沒辦法，印度的原油期貨也因此與國際隔離，影響不了國際油價。

印度的範例對中國的示範效應最為顯著，即便是解決了部分資本自由流動問題，如何吸引海外投資者入場仍然是一個重要的問題，值得主管部門和上期所深入思考。更何況使用人民幣計價，美元做保證金的模式存在隱憂。

印度的經驗顯示，只要中國國內的實體企業積極參與，那麼中國的原油期貨短期內即便不能影響國際市場價格。也能夠給國內的企業提供一個良好的風險對沖平台。

但國內的「三桶油」旗下的煉油廠並沒有獨立的法人資格，很難直接參與原油期貨。獨立煉廠的產量小，並且普遍存在害怕和「三桶油」做對手盤的心理。生產企業更不必講，除了大慶產的部分原油外，其他國內油田所產的原油品質，都不符合中質原油交割標準。

再說，一個封閉系統內部煉油企業似乎只要按照上級指示照單生產即可，為什麼要費心參與期貨套保市場？誰也沒法強制要求「三桶油」以及國有航空公司參與期貨市場對沖，通過套保化解風險應該是企業自發的行為。

期貨品種上市只需要一天，然而改變石油行業的觀念，則可能要花上 10 年。

〈阿聯酋〉
2007 年，阿聯酋杜拜商品交易所 (DME) 推出了安曼原油期貨合約。阿聯酋石油產量豐富，開設原油期貨是有優勢，但是杜拜交易所是 NYMEX(紐約商品交易所) 參股的，跟美國 WTI 原油期貨本是一家。

NYMEX 設計了該原油合約的交易、交割、結算等全部流程。除了主力合約是安曼原油實物交割的期貨合約外，其他 11 個合約都是與石油相關的金融型期貨合約，以「美元現金」結算，成了投機品種，並要求其結算會員必須是 NYMEX 的會員。

至此，DME 成了 NYMEX 下的傀儡，失去自主性的期貨產品。不過阿聯酋自身倒也無所謂，反正賣油國，能賣掉就成。

〈俄羅斯〉
俄羅斯為了更好地銷售自己的石油，也做了自己的原油交易所 RTSSE，上市了 URALS(烏拉爾) 原油期貨合約，以美元計價用盧布結算。

作為原油出口大國，俄羅斯意圖爭取國際市場的原油定價權。然而該品種並不成功，主要原因是：首先，俄羅斯的產油區並不臨海深處內陸，必須要使用管道運輸，而買家團體相對固定，比如中國更願意使用長期供貨協議。

其次，俄羅斯國內的金融局勢並不穩定，與西方國家的關係時好時壞，本幣盧布波動也較為劇烈，因此國際投資者很少願意參與。

最後，俄羅斯經濟結構較為單一，除了自然資源出口品種較少，投資者不願意過多的持有俄羅斯盧布。

中國原油期貨3/26上路 境外個人投資所得3年免徵所得稅

鉅亨網新聞中心2018/03/20 15:390

中國原油期貨 3 月 26 日將在上海國際能源交易中心掛牌交易。中國財政部今 (20) 日發布 21 號通知，自對外開放之日起，境外個人投資者投資中國境內原油期貨取得的所得，3 年內免徵個人所得稅。

通知指出，為支持原油等貨物期貨市場對外開放，對在中國境內未設立機構、場所的，或者雖設立機構、場所但取得的所得與其所設機構、場所沒有實際聯繫的境外機構投資者 (包括境外經紀機構)，從事中國境內原油期貨交易取得的所得 (不含實物交割所得)，暫不徵收企業所得稅。

對境外經紀機構在境外為境外投資者提供中國境內原油期貨經紀業務取得的傭金所得，不屬於來源於中國境內的勞務所得，不徵收企業所得稅。

自原油期貨對外開放之日起，對境外個人投資者投資中國境內原油期貨取得的所得，3 年內暫免徵收個人所得稅。

經國務院批准對外開放的其他貨物期貨品種，按照本通知規定的稅收政策執行。通知自發佈之日起施行。

美國天然氣發生歷史性巨變 正在改變全球市場

鉅亨網新聞中心※來源：華爾街見聞2018/03/07 17:45

中國等亞洲國家，對天然氣的需求大增。(圖：AFP)

摘要：經歷了十年的頁岩繁榮之後，美國天然氣產量一路擴增。自 1957 年以來，該國首次成為天然氣凈出口國。但與此同時，中國等亞洲買家的需求激增，「亞洲溢價」長期居高不下。究竟發生了什麼？

對於美國天然氣行業來說，一個全新的時代到來了。

經歷了十年的頁岩繁榮之後，美國天然氣產量一路擴增，去年每日平均凈出口約 4 億立方英尺天然氣，為 1957 年以來首次成為天然氣凈出口國。

前景樂觀

美國官方機構預計，當前這種趨勢還將持續下去。

美國能源資訊署（EIA）預計，2018 年國內天然氣產量將增加 9.3%，2019 年將增加 3.2%。2018 年美國天然氣凈出口量將日增至 23 億立方英尺，2019 年日增至 46 億立方英尺。

EIA 駐華盛頓分析師 Victoria Zaretskaya 表示，輸往墨西哥的天然氣管道「顯著增加」，以及越來越多的液化天然氣 (LNG) 運往世界其他地區，這些都將保證這一趨勢向前發展。

美國目前有一個位於路易斯安那州的 Cheniere 能源公司 Sabine Pass 碼頭，主要用於液化天然氣出口，另外兩個將在今年開始運行。

Victoria Zaretskaya 稱，全球液化天然氣 (LNG) 供應未來三年將大規模增加，這主要來自美國的主導，將導致這類商品在全球範圍內的銷售和交易發生根本性轉變。

隨著越來越多管道投入使用，輸往墨西哥的天然氣數量一直在增長。2017 年，從美國輸往墨西哥的天然氣激增 12%，至 15430 億立方英尺。

美國與另一個鄰國加拿大在能源貿易商的往來也非常頻繁。去年，美國輸往加拿大的原油為 20430 億立方英尺，略低於 2016 年的 21450 億立方英尺，當時是創出了上世紀 90 年代晚期以來的最高值。

美國的液化天然氣（LNG）出口量也在最近兩年大幅增加。其中，對中國的出口最為引人矚目。

就在兩年前，美國對華 LNG 出口幾乎沒有，但去年暴增至 1030 億立方英尺（約合 29.2 億立方米），2016 年出口量為 172 億立方英尺（ 約合 4.9 億立方米），短短一年間狂增 6 倍。

截至目前，中國是美國天然氣的第三大進口國，僅次於墨西哥、韓國。

中國海關的數據顯示，2017 年全年，中國 LNG 進口量較 2016 年跳增 46%，達到 3813 萬噸的紀錄規模，超過韓國成為全球第二大 LNG 進口國，僅次於日本。中日韓 LNG 需求合計占到全球總需求的 60%。

中國 LNG 進口需求飆升，是因為政府急切推行涉及範圍廣大的煤改氣計劃，數以百萬計的家庭及一些工業用戶從原先的使用煤炭取暖轉為改用天然氣取暖。

《華爾街日報》援引分析人士預計，到 2030 年，中國天然氣進口量將超過 6 千萬噸，將是 2010 年的六倍。英國《金融時報》預計，屆時中國將成為世界上最大的液化天然氣進口國。

能否持續？

最關鍵的問題是，市場對美國天然氣的需求究竟是可以持續的，還是市場即將接近供過於求。

至少在亞洲市場來看，這個問題的答案似乎是前者。

由於亞洲市場的需求持續增加，尤其是新的需求高漲，包括 LNG 在內的美國天然氣市場看上去充滿了樂觀前景。

「液化天然氣供應過剩——這種事現在不是明顯不存在嘛？」荷蘭皇家殼牌首席執行官 Ben Van Beurden 上個月表示。

「亞洲溢價」

按照經濟學理論，快速增長的供應會在一定程度上影響價格，而美國天然氣在這麼多年的產量持續大增之後，價格卻始終居高不下。這主要是由美國天然氣與國際市場價格的巨大價差所驅動的。

自 2009 年以來，由於供應大量湧向市場，美國的天然氣價格因供應過剩而下跌，但像日本、韓國這樣的資源緊缺國家一直源源不斷地大量買入美國的天然氣，亞洲大買家嚴重缺乏定價話語權，被迫長期支付較高的進口成本，從而使得國際市場出現了獨特的「亞洲溢價」。

目前，美國境內的天然氣價格約為 2.7 美元每百萬英熱。而日本在今年 1 月購買的美國天然氣均價高達 11 美元每百萬英熱。這已經比 2013 年和 2014 年的 16 美元至 17 美元左右便宜多了。

『新聞來源／華爾街見聞』

2018-01-15中國石油期貨 黃金

2016年09月25日 星期日 《國際金融》人民幣10月1日正式納入SDR，權重10.92%
2017年09月04日 星期一 中國擬推出人民?計價原油期貨 可兌換成黃金
2018年03月21日 星期三 以史為鑒 中國原油期貨上路 這5國下場值得借鑒
2018年03月26日 星期一 中國人民幣原油期貨交易今開盤 三分鐘搞懂箇中名堂


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中俄貿易額飆升 人民幣原油期貨推出在即

鉅亨網新聞中心※來源：財華社2018/01/15 05:040

2016年11月，中國和俄羅斯政府達成協議，到2018年底將把雙邊貿易額提高至800億美元。而根據中國海關總署公布的最新數據，2017年全年中俄雙邊貿易額已達到840.7億美元，比上一年環比增長20.8%，提前一年超越目標！

據中國海關總署，2017年全年中國對俄出口額增長14.8%，至428.8億美元；中國自俄進口額更猛增28%，至逾400億美元。僅2017年12月，中俄兩國單月雙邊貿易額就已達到81.3億美元。

俄中兩國領導人2016年11月曾非常明確地提出了未來經貿合作目標，兩國計劃於2020年前完成雙邊貿易額2000億美元，並使中國對俄經濟直接投資額達到120億美元；而到2018年底，兩國要使雙邊貿易額增長至800億美元。現在看來，僅用一年，中俄雙邊貿易就超額完成了兩年的“小目標”。

東西伯利亞-太平洋石油 (ESPO) 輸油管線的開通，已讓中國自西伯利亞進口石油的流量上限翻了一番，達60萬桶/日。2014年5月，中石油與俄羅斯天然氣公司在上海簽署的價值4000億美元的30年供氣大單，目前尚未開通，“西伯利亞力量” (Power of Siberia) 輸氣管線一期工程預計2019年竣工，每年將向中國供應380億立方米天然氣。

盡管這些項目的高昂成本和盈利前景為諸多西方媒體所質疑，但中俄兩國的雙邊貿易關系確實在加速升溫。這和美國政府愈發嚴厲的對俄經濟制裁不無關系；華盛頓方面針對莫斯科官員海外資產乃至俄羅斯油企業務施加的壓力越大，俄羅斯尋求從其他途徑獲取流動性、進而尋求與中國深化合作的動力就越強。

而對於俄羅斯最大客戶、全球第一大石油輸入國中國而言，在美元走弱的市場背景下持續推動與主要產油國之間用人民幣結算石油貿易，距離全球能源市場定價權就又近了一步。

挑戰石油美元霸權 從推出中國原油期貨開始
近期彭博、路透等多家媒體報道稱，中國原油期貨預計將於1月18日上市，部分期貨公司已經收到上市時間信息。

去年12月9-10日，上海國際能源交易中心進行了年內第五次原油期貨上市前的全市場生產系統演練。從演練情況來看，“中國版”人民幣計價的原油期貨在制度、規則和技術方面已經不存在障礙。

上海國際能源交易中心即將上市的原油期貨，是中質含硫原油 (medium sour crude)，匹配的是俄羅斯烏拉爾產區的主要油品，而包括沙特在內的大多數OPEC國家產出的也是含硫原油。這部分品種，也是OPEC減產協議沖擊最大的區域。

目前的原油期貨市場高度碎片化，而其中並沒有主力期貨為中質含硫原油直接提供定價。WTI和布倫特原油這兩大主力期貨，都是以低硫輕質原油 (light sweet crude) 為基準品種，而其主要由美國頁巖油商、委內瑞拉、尼日利亞和利比亞生產。

也就是說，中國原油期貨從設計之初，就是為美國煉油體系以外的原油品種“量身定做”的。雖然推出中國原油期貨不會在一夜之間改變全球原油期貨市場的風向，但這將是從“石油美元”手中奪取市場定價權的第一步。此舉在改善人民幣的外部流動性的同時，還將幫助俄羅斯烏拉爾原油擴大其在市場上的影響力，叫板WTI和布倫特原油的主導地位。

陸原油期貨搶市 槓石油美元

2018-01-15 00:09經濟日報 記者林則宏／綜合報導

大陸原油期貨預計本周四（18日）上市，預計將挑戰「石油美元」主宰全球能源市場40多年的地位。 （網路照片）

大陸原油期貨預計本周四（18日）上市，其設計基本框架為「國際平台、淨價交易、保稅交割、人民幣計價」，且將允許在上海及香港外匯市場完全兌換成黃金，預計將挑戰「石油美元」主宰全球能源市場40多年的地位。

多家中外媒體均指稱，大陸原油期貨預計1月18日上市，部分期貨公司已經收到上市時間訊息。上海期貨交易所官網最近一次相關訊息，是旗下子公司「上海國際能源交易中心」公告，於去年12月9日至10日進行上市前全市場生產系統演練。

《華爾街見聞》稱，從演練情況來看，「中國版」人民幣計價的原油期貨在制度、規則和技術方面已經不存在障礙。

新浪財經報導，由於上海能源交易所是在上海自由貿易區內註冊，因此原油期貨將是大陸第一個允許外國投資者直接交易的中國期貨產品。

和訊網表示，作為中國證監會批准的中國首個境內特定商品期貨品種，其設計基本框架是「國際平台、淨價交易、保稅交割、人民幣計價」，境外的交易者和境外經紀機構都可參與交易。

華爾街見聞指出，上海國際能源交易中心將上市的原油期貨，是中質含硫原油 （medium sour crude），匹配的是俄羅斯烏拉爾產區的主要油品，包括沙烏地阿拉伯在內的多數石油輸出國組織（OPEC）國家產出的也是含硫原油。這部分品種，也受OPEC減產協定衝擊最大。

目前國際原油期貨市場高度碎片化，其中並沒有主力期貨為中質含硫原油直接提供定價。西德州中級原油（WTI）和布侖特原油這兩大主力期貨，都是以低硫輕質原油 （light sweet crude） 為基準品種，其主要由美國頁岩油商、委內瑞拉、奈及利亞和利比亞生產。

亦即，中國原油期貨從設計之初，就是為美國煉油體系以外的原油品種「量身定做」。雖然推出中國原油期貨不會在一夕間改變全球原油期貨市場的風向，但這將是中國從「石油美元」手中奪取市場定價權的第一步，並將助於俄羅斯烏拉爾原油擴大其在國際市場上的影響力。

杜拜最大銀行NBD PJSC宏觀策略主管Shady Shaher表示，以美元計價石油已是根深柢固的國際做法，不會因中國推出原油期貨而很快發生改變（以人民幣替換美元結算）。但長遠來看，以人民幣計價的原油仍很有可能成為主流，畢竟中國已是全球最大石油進口國。