1.因為LTCM破產 破底應該
2.蟬食破底
1998年10月13日 星期二
1998年9月14日 星期一
平盤以下禁止放空 台指期貨爆大量 股市失血
平盤以下禁止放空 部分資金轉檯
台指期貨爆大量 股市失血
【1998-09-14 聯合報 記者陸倩瑤/台北報導】
國內期貨市場交易熱度直線上升，九月、十月兩個近月期約頻頻冒出大量，市場人士指出，由於主管機關抑制空頭，導致部分股市投機性資金轉戰台指期貨，但是，股市資金大量流入期貨市場，將使得已失血的股市，更加缺血。
台指期貨交投日漸活絡，九月期指一度突破二千口大關，日平均成交量達一千口以上，原本交易清淡的十月期約近一周成交量大增，上周五甚至創下八百十二口的大量紀錄。九月、十月期約近期成交量顯示，愈來愈多資金流入期貨市場，而這些資金極可能是由股市轉戰而來。
期貨商分析，九月、十月期約近來量能暴增原因包括：一、九月期約最後結算日將在周三(十六日)到期，投資人例行性平倉、獲利出場等動作，使得九月期約成交量大增；二、九月期約即將到期，投資人換倉，使十月期約交投活絡；三、主管機關實行平盤下禁止融券措施，嚴重壓縮空頭及短線客操作空間，投機性資金從股市轉進期貨市場放空、沖銷，造成台指期貨量能暴增。
資深業內指出，政府鐵了心要救股市，禁止平盤以下融券放空股票，不只抑制空頭賣壓，更重要的是，連帶限制了短線客當日沖銷，投資人常常被迫抱股票過夜，由於當軋風險加劇，愈來愈多的業內、實戶轉戰台指期貨，造成近期九月、十月期指成交量暴增。
券商營業員說，近來買賣台指期貨的投資明顯增加，依經驗法則來看，做期貨與做股票的投資人重疊性很高，而且常是同一套資金，具相互排擠效應，令人擔心的是，投資人因股票不好做，「轉檯」進入期貨市場，雖營造了期貨的繁榮，卻加重股市資金失血問題，對於已處風雨飄搖的股市而言，無疑是雪上加霜。
台指期貨爆大量 股市失血
【1998-09-14 聯合報 記者陸倩瑤/台北報導】
國內期貨市場交易熱度直線上升，九月、十月兩個近月期約頻頻冒出大量，市場人士指出，由於主管機關抑制空頭，導致部分股市投機性資金轉戰台指期貨，但是，股市資金大量流入期貨市場，將使得已失血的股市，更加缺血。
台指期貨交投日漸活絡，九月期指一度突破二千口大關，日平均成交量達一千口以上，原本交易清淡的十月期約近一周成交量大增，上周五甚至創下八百十二口的大量紀錄。九月、十月期約近期成交量顯示，愈來愈多資金流入期貨市場，而這些資金極可能是由股市轉戰而來。
期貨商分析，九月、十月期約近來量能暴增原因包括：一、九月期約最後結算日將在周三(十六日)到期，投資人例行性平倉、獲利出場等動作，使得九月期約成交量大增；二、九月期約即將到期，投資人換倉，使十月期約交投活絡；三、主管機關實行平盤下禁止融券措施，嚴重壓縮空頭及短線客操作空間，投機性資金從股市轉進期貨市場放空、沖銷，造成台指期貨量能暴增。
資深業內指出，政府鐵了心要救股市，禁止平盤以下融券放空股票，不只抑制空頭賣壓，更重要的是，連帶限制了短線客當日沖銷，投資人常常被迫抱股票過夜，由於當軋風險加劇，愈來愈多的業內、實戶轉戰台指期貨，造成近期九月、十月期指成交量暴增。
券商營業員說，近來買賣台指期貨的投資明顯增加，依經驗法則來看，做期貨與做股票的投資人重疊性很高，而且常是同一套資金，具相互排擠效應，令人擔心的是，投資人因股票不好做，「轉檯」進入期貨市場，雖營造了期貨的繁榮，卻加重股市資金失血問題，對於已處風雨飄搖的股市而言，無疑是雪上加霜。
1998年9月4日 星期五
穩定股市 平盤以下禁止放空
穩定股市 平盤以下禁止放空
財部續採三措施 包括融資比率調高為六成
協調成立未滿六個月的股票型基金進場
【1998-09-04 經濟日報】
【記者邱金蘭﹑曾維茂╱台北】股市昨(3)日暴跌220點，財政部昨晚緊急宣布三項穩定股市措施，今天起禁止平盤以下融券放空、融資比率從五成提高為六成，及協調成立未滿六個月的股票型基金進場投資。這是繼8月25日財政部宣布提高融券保證金至九成等四項利多後，再度推出的穩定股市措施。
財政部預估三大措施將可壓制空頭力量，減少賣壓，增加1,000億元融資額度，紓解維持率不足的斷頭賣壓，新基金可增加100億餘元資金。
另外，財政部將積極協調在本月底前完成庫藏股立法，使公司可以買回自家公司股票，穩定市場。
至於部分立委建議降低證交稅，邱正雄表示，證交稅千分之三時，交易量有大也有小，證交稅是制度性問題，不宜任意調整。邱正雄強調，目前股市主要是信心問題，他提醒投資人，現在本益比已經很低，是很好的投資指標。
股市昨天受到美股下跌、馬來西亞政情不安與三大法人前天同步賣超影響，加權股價指數大跌到6,251點，財政部長邱正雄昨天下午緊急召集常務次長王榮周、證期會主委林宗勇等官員，共商挽救股市大計，決定實施上述措施。
邱正雄表示，我國經濟基本面比東亞國家好，但國內股市近來跌幅比國際股市大，有必要採取措施，穩定投資人信心。而且從最近幾天的盤勢可以發現，股市一開盤就出現拋賣情況，有必要予以遏止。
邱正雄表示，與融券、融資有關的兩項措施，今天起實施，必要時才會停止。
對於最近外資大賣超，邱正雄說，他也與外資機構談過，外資買賣股票有其全球性考慮，並不代表看壞台灣市場。況且，國內投資人在台灣股市的比重高達九成，不必拿外資作為投資指標。(相關新聞見第2版)
財部續採三措施 包括融資比率調高為六成
協調成立未滿六個月的股票型基金進場
【1998-09-04 經濟日報】
【記者邱金蘭﹑曾維茂╱台北】股市昨(3)日暴跌220點，財政部昨晚緊急宣布三項穩定股市措施，今天起禁止平盤以下融券放空、融資比率從五成提高為六成，及協調成立未滿六個月的股票型基金進場投資。這是繼8月25日財政部宣布提高融券保證金至九成等四項利多後，再度推出的穩定股市措施。
財政部預估三大措施將可壓制空頭力量，減少賣壓，增加1,000億元融資額度，紓解維持率不足的斷頭賣壓，新基金可增加100億餘元資金。
另外，財政部將積極協調在本月底前完成庫藏股立法，使公司可以買回自家公司股票，穩定市場。
至於部分立委建議降低證交稅，邱正雄表示，證交稅千分之三時，交易量有大也有小，證交稅是制度性問題，不宜任意調整。邱正雄強調，目前股市主要是信心問題，他提醒投資人，現在本益比已經很低，是很好的投資指標。
股市昨天受到美股下跌、馬來西亞政情不安與三大法人前天同步賣超影響，加權股價指數大跌到6,251點，財政部長邱正雄昨天下午緊急召集常務次長王榮周、證期會主委林宗勇等官員，共商挽救股市大計，決定實施上述措施。
邱正雄表示，我國經濟基本面比東亞國家好，但國內股市近來跌幅比國際股市大，有必要採取措施，穩定投資人信心。而且從最近幾天的盤勢可以發現，股市一開盤就出現拋賣情況，有必要予以遏止。
邱正雄表示，與融券、融資有關的兩項措施，今天起實施，必要時才會停止。
對於最近外資大賣超，邱正雄說，他也與外資機構談過，外資買賣股票有其全球性考慮，並不代表看壞台灣市場。況且，國內投資人在台灣股市的比重高達九成，不必拿外資作為投資指標。(相關新聞見第2版)
1998年9月3日 星期四
就市論勢 通貨緊縮 保守經營
就市論勢 通貨緊縮 保守經營
【1998-09-03 經濟日報 集中市場】
【張冠雄】上周俄羅斯經濟危機加劇、香港發生世紀末金融大戰，終導致美國道瓊工業指數於本周一暴跌512點，全球經濟緊密相扣，金融面的動盪不安恐已對實質面景氣產生無法平復的傷害。柯林頓造訪俄羅斯效果有限，眾人矚目焦點無不擺在IMF金援能否儘速弭平俄國共黨勢力的反撲，但國際間當前真正最無法掌握的，恐怕是俄國人的民心趨向。
香港金融管理局對抗投機客的作法，已讓「聯繫匯率」制度名存實亡。主要是金融管理局於外匯市場拋出美元，本應收回相當的港幣，然而，港府隨即在股票市場買入港股，無異於讓市面流通港幣不隨之減少，流通中單位通貨對應的外匯儲備減少，形同港幣達到實值貶值。或許此為港府的非常之舉，惟日後其必得拋售持股或反手買入美元，才能繼續確保「聯繫匯率」的名實相副。
外傳索羅斯將由香港轉戰台灣，引起我國高層重視。此事早在數月前，馬來西亞副總理安華就曾指出，消息說索氏投機攻擊南非幣後，將選擇大中華經濟圈的台灣為下一個對象。事後驗證香港慘遭毒手，因此極可能是索羅斯的「聲東擊西」之計。近日台灣金融市場已多少受到心理面影響，後續應留意摩根台股指數期貨未平倉合約數可有激增？外匯市場交易量有沒有不正常增加？以資觀測。
近日報載財政部與證期會研擬中的挽救股市措施，包括：1.儘早實施庫藏股票制。2.平盤以下禁止放空3.提高銀行投資證券上限4.提高融資成數5.成立穩定基金。
日昨蕭揆明白宣示不能為護盤而令黨政基金進場，且指稱民國84、85年台海危機時政府成立穩定基金，是為因應「非經濟因素」導致的股市下跌。如今全球「經濟因素」致使台股不振，政府籌組穩定基金的積極性仍需觀察。
目前部份市場人士建議投資人進場理由有二，似乎值得再加斟酌。首先，6,300點10年線會有支撐之說，不乏以波灣戰爭及台海危機事例為證，但若此回全球金融風暴將使國際經濟面臨十年來最大的不景氣威脅，10年線或許就缺乏死守的理由。
其次，景氣對策訊號出現藍燈是否就要立即進場，應視景氣成U型或V字型復甦而定；7月景氣綜合判斷分數16分接近13分歷史低點之說更有疑義，畢竟景氣對策訊號成份指標的分數級距及綜合判斷分數與訊號燈號間的關係會變，經建會最近一次就於84年10月調整過，以時間序列觀點分析綜合判斷分數與股價間關係如不經修正，便犯統計上之誤謬。
國際經濟遭金融風暴摧殘，恐是覆水難收，投資人對G7是否出手挽回全球景氣不應抱持過高期待。全球可能步入通貨緊縮時代，選股仍以基本面、財務面為評選重點，需避開董監質押比率過高的個股，以妨董監事或上市、上櫃公司發生財務週轉困難。此外，資產股保值觀念應有別於通貨膨脹發生之時，投資人不可不察。總之，情勢危脆之中，保守經營方為上策。
(作者是建弘投顧公司副理)
【1998-09-03 經濟日報 集中市場】
【張冠雄】上周俄羅斯經濟危機加劇、香港發生世紀末金融大戰，終導致美國道瓊工業指數於本周一暴跌512點，全球經濟緊密相扣，金融面的動盪不安恐已對實質面景氣產生無法平復的傷害。柯林頓造訪俄羅斯效果有限，眾人矚目焦點無不擺在IMF金援能否儘速弭平俄國共黨勢力的反撲，但國際間當前真正最無法掌握的，恐怕是俄國人的民心趨向。
香港金融管理局對抗投機客的作法，已讓「聯繫匯率」制度名存實亡。主要是金融管理局於外匯市場拋出美元，本應收回相當的港幣，然而，港府隨即在股票市場買入港股，無異於讓市面流通港幣不隨之減少，流通中單位通貨對應的外匯儲備減少，形同港幣達到實值貶值。或許此為港府的非常之舉，惟日後其必得拋售持股或反手買入美元，才能繼續確保「聯繫匯率」的名實相副。
外傳索羅斯將由香港轉戰台灣，引起我國高層重視。此事早在數月前，馬來西亞副總理安華就曾指出，消息說索氏投機攻擊南非幣後，將選擇大中華經濟圈的台灣為下一個對象。事後驗證香港慘遭毒手，因此極可能是索羅斯的「聲東擊西」之計。近日台灣金融市場已多少受到心理面影響，後續應留意摩根台股指數期貨未平倉合約數可有激增？外匯市場交易量有沒有不正常增加？以資觀測。
近日報載財政部與證期會研擬中的挽救股市措施，包括：1.儘早實施庫藏股票制。2.平盤以下禁止放空3.提高銀行投資證券上限4.提高融資成數5.成立穩定基金。
日昨蕭揆明白宣示不能為護盤而令黨政基金進場，且指稱民國84、85年台海危機時政府成立穩定基金，是為因應「非經濟因素」導致的股市下跌。如今全球「經濟因素」致使台股不振，政府籌組穩定基金的積極性仍需觀察。
目前部份市場人士建議投資人進場理由有二，似乎值得再加斟酌。首先，6,300點10年線會有支撐之說，不乏以波灣戰爭及台海危機事例為證，但若此回全球金融風暴將使國際經濟面臨十年來最大的不景氣威脅，10年線或許就缺乏死守的理由。
其次，景氣對策訊號出現藍燈是否就要立即進場，應視景氣成U型或V字型復甦而定；7月景氣綜合判斷分數16分接近13分歷史低點之說更有疑義，畢竟景氣對策訊號成份指標的分數級距及綜合判斷分數與訊號燈號間的關係會變，經建會最近一次就於84年10月調整過，以時間序列觀點分析綜合判斷分數與股價間關係如不經修正，便犯統計上之誤謬。
國際經濟遭金融風暴摧殘，恐是覆水難收，投資人對G7是否出手挽回全球景氣不應抱持過高期待。全球可能步入通貨緊縮時代，選股仍以基本面、財務面為評選重點，需避開董監質押比率過高的個股，以妨董監事或上市、上櫃公司發生財務週轉困難。此外，資產股保值觀念應有別於通貨膨脹發生之時，投資人不可不察。總之，情勢危脆之中，保守經營方為上策。
(作者是建弘投顧公司副理)
1998年8月23日 星期日
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