廖啟宏: 2015SDR

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2018年1月25日星期四

美財長公然擁護弱勢美元專家憂貨幣競貶

2018-01-25 18:51中央社華盛頓24日綜合外電報導

美國財政部長梅努欽今天打破傳統表示，他樂見「美元走弱」，這項發言導致美元大幅走貶。專家說，梅努欽公然擁護弱勢美元，可能會引發各國貨幣競貶，此舉恐非最明智。

法新社報導，外界擔心，美國採取國家主義經濟施政議程，將對貿易夥伴採取更具敵意手段，而梅努欽今天在瑞士達佛斯世界經濟論壇（World EconomicForum, WEF）的發言，更凸顯各界疑慮。

梅努欽（Steven Mnuchin）說：「很顯然，弱勢美元對我們有利，因為這攸關貿易與機會。」

不過，他也說：「長期而言，美元的強弱反映出美國的經濟實力，在儲備貨幣方面，美元持續會是主要貨幣。」

美國總統川普23日宣布對中國和南韓採取保護主義措施，已導致美元走軟，而在梅努欽發表這番談話後，美元進一步走貶。

美元兌歐元一度跌至2014年12月以來新低，來到一歐元兌1.2356美元，但當天稍後稍微回升。

梅努欽的發言被廣泛解讀為，華府可能同意讓美元走貶，使美國出口商品更低廉，這是美國針對中國和其他貿易夥伴的另一舉措。

此舉也可能被視為，美國背離主要經濟體持續已久的協議，也就是各國避免採取讓貨幣貶值，以獲取貿易競爭優勢。

經濟研究機構牛津經濟公司（Oxford Economics）首席美國經濟學家達科（Gregory Daco）說，公開表達樂見美元走弱，可能引發「貨幣競貶」。

達科告訴法新社：「大家都希望擁有比美元或是比貿易夥伴更具競爭力的貨幣。」

「沒錯，從出口的角度來看，這是好事，但還有許多不能忽略的負面影響。」

「這或許相當大膽，但可能不是最明智舉措。」

2018年1月15日星期一

2018-01-15中國石油期貨黃金

2016年09月25日星期日《國際金融》人民幣10月1日正式納入SDR，權重10.92%
2017年09月04日星期一中國擬推出人民?計價原油期貨可兌換成黃金
2018年03月21日星期三以史為鑒中國原油期貨上路這5國下場值得借鑒
2018年03月26日星期一中國人民幣原油期貨交易今開盤三分鐘搞懂箇中名堂

2018Gold

2017年7月1日星期六

2017石油

實質利率與黃金

2017年03月25日星期六川普再度受挫！表決前被迫撤回「歐巴馬健保」替代法案
2017年03月29日星期三川普簽行政命令廢除歐巴馬氣候政策
2017年03月29日星期三川普廢除歐巴馬抑制暖化措施稱推動「新能源革命」
2017年03月31日星期五美石油出口大增搶OPEC市場

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大陸中央 4 月 1 日宣布決定設立河北雄安新區
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2017年04月01日星期六深圳浦東之後中國大陸設河北雄安新區

2017年04月02日星期日雄安新區剛成立就爆炒房雄縣停止賣房
2017年04月03日星期一河北設雄安新區引爆炒房
2017年04月05日星期三雄安新區吹大股房泡沫
2017年04月05日星期三〈雄安新區效應〉雄安新區類深圳浦東港市概念股大爆發
2017年04月06日星期四〈雄安新區效應〉降溫失效 A股78支雄安概念股漲停樓市更瘋狂
2017年04月09日星期日雄安新區熱門 23家央企搶進
2017年04月15日星期六 40央企有意進駐雄安
2017年04月15日星期六雄安新區：嚴打炒房炒地絕不姑息
2017年04月16日星期日雄安新區打炒房急頒禁令
2017年04月17日星期一陸雄安新區急頒新政，嚴打炒房、炒地行為
2017年05月11日星期四 A股落難近月市值蒸發17兆

2017年04月20日星期四美庫存增石油正2開盤半小時爆大量急殺
2017年05月04日星期四石油ETF紅火元石油正2躍成交榜首
2017年05月04日星期四「雄安新區」震撼 ——習近平追尋中國歷史大定位

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2017年1月6日星期五

人幣漲幅空前、美元大敗退！ICE指數創半年最大跌勢

鉅亨網新聞中心※來源：MoneyDJ理財網2017/01/06 10:36

MoneyDJ 新聞 2017-01-06 09:43:16 記者陳苓報導

市場一致認為美元漲定了，於是大舉作多美元、做空人幣。但是傻傻跟著人群走，往往會出現悲慘下場。人行教訓空頭，離岸人幣出現史上最大雙日漲幅，美元相對於多國貨幣全面走軟。部分人士開始質疑今年美元穩漲的論調是否可信。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，4、5 日離岸人幣兌美元雙雙強升 1.26%，創 2010 年離岸人幣開始交易以來的最大雙日漲幅。

MarketWatch、Investorˋs Business Daily、路透社報導，人行緊縮流動性，週四 (5 日) 香港隔夜存款利率一度升至 100%，打破歷史紀錄，空頭的融資成本狂飆，連續兩天爆發大軋空。麥格理銀行外匯暨利率策略師 Gareth Berry 說，中國又出現驚心動魄的一天，市場共識在年初被炸到屍骨無存。

人幣走勢大逆轉，擁擠的美元多頭市場災情慘重。ICE 美元指數出現去年 6 月以來的最大單日跌勢，美元不只對人幣走弱，相對於歐元、日圓也轉疲。5 日美元兌歐元重貶 1.20%、美元兌日圓也狂瀉 1.62%。

投資人多認為川普上任，會大舉增加公共開支、帶動通膨，聯準會 (FED) 將加速升息，因此一面倒作多美元。但是川普行情爆發以來，美元遲遲未能和歐元平價、兌日圓也沒能登上 120 大關，讓人懷疑美元能否續漲。

法國興業銀行全球總經策略師 Kit Juckes 指出，去年 11 月初以來，投資人爭相做多美元，挑戰此一共識讓眾人痛砍美元多單，如今不只美元 / 離岸人幣的多單驟減，美元兌 G10 貨幣也一樣。Juckes 說，眼下離岸人幣走勢與去年此時類似，當時人行也緊縮流動性，引發人幣漲勢，並翻轉美元走勢，去年 1 月中到 3 月初之間，美元的貿易加權匯率貶值 6%，直到 11 月美國總統大選時，美元才完全收復失土。

ICBC International Research 研究副主管 Angus To 預測，經過這輪流動性緊縮之後，至少未來兩個月，投機者會減少人幣空單，估計離岸人幣將回穩至 6.8 兌 1 美元。

儘管人幣短期反彈，多數認為人幣漲勢無法長期持續。

CNBC、金融時報、巴倫 (Barronˋs) 先前報導，高盛指出，現在要看多人幣還太早，預估今年底人幣將貶至 7.3 兌 1 美元。高盛貨幣策略師 Robin Brooks 說，和一年前相較，中國前景持續惡化，一年前油價下跌創造正面的貿易條件 (Terms of Trade)，如今油價上漲壓抑經常帳盈餘、資本外流情況又相當可觀，中國國際收支平衡(BOP) 前景欠佳。

Brooks 強調，人幣走貶的兩大原因是油價飆升和中國風險提高，人幣因此兩面受創。

2016Sdr

2016年10月12日星期三

2016-10-13 人民幣SDR 日幣貶值-1

2016年9月25日星期日

《國際金融》人民幣10月1日正式納入SDR，權重10.92%

2016/09/25 16:50 時報資訊

【時報-台北電】人民幣本周六（10月1日）將正式被納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）貨幣籃子，成為繼美元、英鎊、日圓和歐元後，籃子中的第5種貨幣，這是人民幣國際化重要里程碑。每周計算的SDR特別提款權匯率將在下月7日首度更新。

　　被納入SDR貨幣籃子後，人民幣在貨幣籃子中的權重將達到10.92％，排在美元和歐元之後，一舉超越日圓和英鎊，美元權重保持41.73％不變，而歐元、日圓和英鎊的權重都相應減少，分別為30.93％、8.33％和8.09％。

　　搶在人民幣10月1日入籃前，世界銀行和中國國家開發銀行搶先在中國的銀行間市場發行以SDR計價的債券，這也是兩家機構首次發行SDR計價債券。

　　其中，世界銀行2016年第1期規模5億的SDR計價債券「木蘭債」，已獲中國人民銀行批准正式發行，由中國工商銀行承銷，這是首支以人民幣計價的SDR債券，意味著中國正式開啟SDR債券市場。

　　值得關注的是，稍早G20杭州峰會上，中國決定結合人民幣加入SDR，在G20框架下繼續推動國際貨幣體系改革，並討論增強SDR的作用。

　　為擴大SDR的使用，今年4月初，中國率先以美元和SDR發布了外匯存底數據，另根據G20廈門財政和央行副手會議的討論結果，中國又於今年6月底發布了以美元和SDR作為報告貨幣的國際收支和國際投資頭寸數據。

　　IMF策略、政策和評估部門主管Siddarth Tiwari日前表示，人民幣納入SDR具有里程碑意義，中國應繼續改善匯率透明度。（新聞來源：工商時報─記者鍾寧／綜合報導）

2015人民幣SDR

2015年12月25日星期五

2015-12-25 財經觀點／大陸明年供給側改革

2015-12-25 05:26 聯合報記者戴瑞芬採訪整理

2016年正倒數計時，展望全球經濟，美國消費拉動強勁增長，將重回全球成長引擎地位；不過現在中國大陸已列重要一線國家，地位相比美國、歐元區，更比日本受矚目。如果大陸經濟減速比想像得大，對全球經濟風險衝擊更甚。

中國大陸經濟轉型，瑞銀預測2016年經濟成長可達6.2%。從中央經濟工作會議為2016年定調的宏觀經濟指標來看，頂層指導的經濟思路正從「三架馬車」（出口、投資、房地產）到「供給側改革」。

供給側改革最核心思想，將可拭目以待大規模的減稅措施，讓實體經濟有更多的積極性來推動生產。過去兩、三年由於貨幣轉化機制的問題，錢流不到實體經濟。但2016年是「十三五」計畫第一年，財政政策會有更積極的作用。包括提出經常補貼，成立PE投資，來推動新產業的發展，好處是評估上將更為透明，來配合產業政策執行。

貨幣政策明年還是繼續保持寬鬆，預計明年降息會有一到兩次。由於利率實際上已經放開，降息的象徵意義大；但降準會比較激進，預測2016年達到300到500個bp。只是，市場上關注的可能不是減息降準，而是對短期融資便利（SLF）的調整，因為攸關大陸的「利率走廊」。中國人民銀行（大陸央行）11月提出大陸利率走廊要「三步走」。

從以前人行直接指導調整存借利率，到銀行可以自主決定貸款利率、同業存款、理財存款，最終是打造貨幣政策目標，並且政策利率逐步傳導到市場利率。中國大陸的貨幣政策目標最有可能的就是SLF，尤其7天逆回購利率，會是2016年大陸幣政策目標的新方向。對於人民幣走向，短期還是承壓，中期則是穩健。

人民幣加入SDR不僅有象徵意義，更有里程碑的實質效益，人民幣在全球儲備現在只占1%，到2020年會占到5%，意味全球央行每年會有1,000億美元資產，調整到以人民幣計價的資產當中。同時，人民幣入籃貶值可能性會比較小。雖然2016年貶值壓力還是有，在6.6至6.8間都有可能，但中期還是保持比較穩健，並且沒有硬著陸的風險，人民幣資產還是相對看好。

（本文為瑞銀中國首席經濟學家胡一帆口述）

2015年12月7日星期一

被惠譽降評不服氣南非宣稱外匯儲備足償外債

被惠譽降評不服氣南非宣稱外匯儲備足償外債

鉅亨網新聞中心　(來源：MoneyDJ理財網)　2015-12-07 15:22　

MoneyDJ新聞 2015-12-07 記者陳瑞哲報導

南非主權債信上週五遭惠譽調降，目前距離垃圾級僅有一步之遙。南非政府對此結果顯然很不服氣，趕在週日加班發出聲明表示外匯足以償還中短期外債，希望提振市場對南非幣的信心。

惠譽當日不僅砍南非債信至「BBB-」，還將展望調至負向，意謂著還有再降評的可能。此前不久，標普也將南非債信展望從「穩定」調降至「負向」，給予的債信評級則與惠譽相同。

南非官方聲明稿對此表示，外債佔政府總債務比重不到一成，國庫的外匯帳戶支應無虞，藉此暗批惠譽、標普都低估南非政府的償債能力。

不過，這只聲明稿似乎沒有發揮預期效果，嘉實XQ全球贏家報價顯示，截至11時17分(GMT+8)止，南非幣貶值0.2%、暫報14.3635兌1美元，逼近11月底所寫下14.4917的史上最低價位。（此例，匯價升代表南非幣貶值）

南非經濟目前仍飽受原物料價格重挫、電力短缺以及中國經濟趨緩的衝擊，如何穩定經濟可能比捍衛信評更重要。南非第三季GDP僅成長0.7%，驚險躲過經濟衰退，據南非央行預估，南非今年GDP可能僅擴張1.4%，這將是2009年來最差成績。

2015年12月3日星期四

入籃效應人民幣又見4％高利定存

2015-12-03 03:22 經濟日報記者夏淑賢／台北報導

人民幣納入特別提款權貨幣籃子，籃內有人民幣、美元、歐元、英鎊、日元。中新社
分享國際貨幣基金（IMF）將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣後，香港境外人民幣隔夜拆款利率昨（2）日突然飆高逾百點（1個基本點為0.01個百分點），此一意外的飆升的現象，促使國銀人民幣定存高利4%重現市場。

外匯龍頭兆豐銀行昨天緊急通知重要客戶，人民幣定存最高 1個月期利率給到4%，有老客戶收到消息特別抱著大筆人民幣現鈔上門。不過，兆豐銀的人民幣高利定存，起存門檻一直維持人民幣10萬元，因此有的個人戶收到消息，卻來不及準備足夠的人民幣存入。

之前兆豐銀人民幣高利定存看到4%以上數字，是在8、9月間人民幣匯率劇烈波動時期。之後，人民幣利率走跌，1個月期3%多維持了好一段期間。

不過，人民幣加入SDR一籃子貨幣的消息在台北時間1日凌晨傳出後，當日境外人民幣隔拆利率未見特別波動，但到了昨天突然飆升了百點以上。

銀行主管指出，香港境外人民幣市場是個「淺碟」市場，因此市場的變化，往往無法套用過去外匯投資、財務操作的常理。以人民幣納入SDR題材為例，這是市場預期中的訊息，因此近期市場利率都還算穩定。兆豐銀主管補充，最近人行限制境外向境內拆借人民幣，也是促使境外隔拆利率飆高、市場資金趨緊的關鍵。

兆豐銀行人民幣高利定存的定價，是根據總行每天發布的資金成本而變動，且授權各分行自訂最終給予客戶端的利率條件。因此昨天有分行將人民幣1個月期定存利率訂到4%，未必每家分行都如此。針對重要企業戶或老客戶、貴賓大戶，兆豐銀會主動通報每天利率定價變動，所以昨天出現4%一亮出，吸引客戶趕緊登門。

2015人民幣SDR

2015年12月2日星期三

人民幣「五年入籃」秘辛曝光

2015-12-02 03:19 聯合報編譯張佑生／綜合報導

國際貨幣基金（IMF）決定將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，讓人民幣與美元、歐元、英鎊、日圓並列，反映出中國崛起的金融和經濟實力。五年來大陸以各種手段，想讓人民幣有限度國際化達成「入籃」目標，並盡可能掌控其匯率，但這個算盤今年初被美國為首的IMF要角「打槍」，迫使大陸今夏突然大幅鬆綁人民幣匯率引發重貶，總算讓IMF點頭過關。

國際貨幣基金（IMF）執行董事會決定將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，此舉是將中國經濟納入全球金融體系的重要里程碑。中新社

始於五年前人行一紙通知

人民幣與美元抗衡的大戰略在五年前成形，只是當時並未引起太多注意。紐約時報報導，人民幣的「五年入籃」計畫，始於二○一○年八月十六日，中國人民銀行在官網發布的一紙通知，全名為「中國人民銀行關于境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關事宜的通知」，公文序號為「銀發〔二○一○〕二一七號」。

做法藏在公文專業術語裡

紐時指出，人民幣放眼全球的初步企圖與做法，隱藏在公文的專業術語裡。簡言之，大陸將容許外國央行在上海購買人民幣債券，但必須經人行同意。

奈及利亞大買賺了一大筆

外界多半沒注意到這是人民幣「入籃」的起手勢，但北京在非洲的友邦奈及利亞注意到此一變化，奈國央行總裁桑努西考慮是否將四百億美元的外匯存底部分改買人民幣債券。桑努西賭人民幣會升值且賭對了，人民幣債券殖利率還比美國公債殖利率高出數個百分點，讓奈國大賺一筆。

二○一○年奈及利亞並未按照北京規定在上海買債，而是未經北京同意在香港大買。直到桑努西幾周後在奈及利亞一場研討會上表示有意將外匯存底的一成，就是四十億美元，全拿來買人民幣債券。北京駐奈國大使館人員隨即登門拜訪，北京一方面樂見非洲重要貿易夥伴看好人民幣，但也擔心境外央行大量購買人民幣債券，將使得中國人行壓抑人民幣升值的能力減弱，影響出口商品競爭力。最後奈國央行被迫遵守規定，在上海有限度買人民幣債券。

奈國事件後北京轉趨保守

有了奈及利亞經驗，北京接下來四年對匯率自由化轉趨保守，不再鼓勵外國央行大量買人民幣，改採與他國簽訂貨幣互換協議，包括澳洲、巴西、南非、德國、冰島。中國人行今年初坦承，境外央行持有的人民幣債券總額僅約一千零八十億美元，占境外央行外匯存底的百分之一。但境外央行根據貨幣互換協議，可在發生危機時取得人民幣紓困，額度高達五千億美元，比其他任何貨幣都高，包括美元。北京希望藉此主張人民幣已讓外國「自由使用」，符合「入籃」條件，又可避免匯率過度波動。

如意算盤遭到IMF「打槍」

此一策略在今春踢到鐵板，被IMF以「使用自由度不足」拒於「籃」外。美國為首的IMF要角認為入籃規定不能打折，外國央行能買的人民幣數量必須達標，還要能自由交易。

調整戰略只為拚今年入籃

入籃會議五年才開一次，錯過今年，人民幣得等到二○二○年才有機會再度「入籃」，中國人行於是加快自由化的腳步，包括在歐洲建立人民幣債券交易中心，快速推出一批人民幣計價的債券和期貨合約，最後在七月宣布放寬人民幣浮動區間，人民幣兌美元因此迅速貶值百分之四點四，衝擊全球金融市場。擔心人民幣還會貶值，企業和投資人紛紛拋售，讓中國人行八月花了近一千億美元才穩住匯率。

麥格理集團經濟學家胡偉俊分析：「人民幣愈是以市場為基礎就愈難管控，但是也更有效率。」

人行：不必擔心人民幣會貶

2015-12-02 03:19 聯合報記者杜宗熹／綜合報導

人民幣成功加入國際貨幣基金（IMF）特別提款權（SDR）後，大陸中國人民銀行副行長易綱昨強調，市場大可不必擔心人民幣會貶值。他表示，加入SDR並非一勞永逸，大陸金融改革開放步伐不會因此放慢。

易綱說，在加入SDR前，人行確實做了一些技術和操作層面的改革措施；未來大陸會採用有管理制度的浮動匯率，並且向市場化改革，變成「清潔浮動匯率制」。「清潔浮動匯率制」又稱完全浮動匯率制度，將比大陸過去採行的「有管理浮動匯率」更透明，官方也會減少干預匯率，放手讓匯率隨市場變化而改變。

IMF宣布人民幣「入籃」（一籃子貨幣）後，人行昨立即發表書面聲明表示歡迎。新華社報導，易綱昨天也主持了人行的記者會，他用了「喜悅、平靜、謙虛」六個字，表達人民幣順利加入SDR後的心情。

易綱指出，未來會增強市場機制作用，讓人民幣匯率雙向彈性都增加，但這個過程一定要保持在合理均衡水準上的穩定。如果波動結果超過一定幅度，或出現國際收支異動，人行會果斷採取適當干預措施。

IMF在台北時間一日凌晨宣布，決定將人民幣納入SDR貨幣籃子，於明年十月一日生效，生效後的人民幣權重為百分之十點九二。這被視為大陸官方推動人民幣國際化的階段性目標。

許多金融機構預期，人民幣成功加入SDR之後會持續大幅貶值；易綱回應，IMF對人民幣納入SDR的評估，並沒有涉及人民幣估值，而且人民幣沒有持續貶值基礎。

2015年12月1日星期二

IMF納入特別提款權人民幣料將升值

IMF納入特別提款權人民幣料將升值

2015-12-01 12:00 台灣醒報記者柳天時╱台北報導

國際貨幣基金（IMF）執行董事會今天（1日）同意把人民幣納入特別提款權（SDR）。此舉係對人民幣走向國際化予以肯定，也會擴大人民幣的國際交易，並將使人民幣升值。

IMF執董會決定，明（2016）年10月1日起，SDR除現有的美元、英鎊、歐元和日圓等4種貨幣之外，再加上人民幣。IMF有188個成員國，執行董事會為其最高執行機構。執董會表示，人民幣達到IMF要求之各項標準，包括「自由通用」（freely usable），因此執董會同意把人民幣納入SDR。

根據IMF規定，加入SDR需要滿足「貿易量」及「貨幣交易自由度」等2項標準。中國大陸的出口量僅次於歐元區，位居世界第2；中國大陸官方近期也不斷開放人民幣在資本帳上的可兌換項目；故2項標準均已不構成障礙。在IMF擁有較多投票權的美、英等國以及IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）都支持人民幣加入SDR。因此今天會議之前，各方即普遍認為過關不是問題。

人民幣在SDR的比重將為10.92％，超過日本的 8.33％。拉加德表示，今天的決定是個里程碑，不但認可中國大陸的各項改革，也意味著期待更多的改革。

IMF每5年審議一次SDR。IMF曾在上次2010年審議時拒絕把人民幣納入SDR，理由是當時未達IMF的標準。

SDR是IMF創設的一種儲備資產和記帳單位，亦稱「紙黃金」（Paper Gold），係IMF分配給會員國的使用資金之權。會員國出現國際收支逆差時，可以之向IMF指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還IMF貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。

隨著人民幣納入SDR，全球外匯儲備的一部分將逐步兌換為人民幣，人民幣的交易市場將隨之擴大。稍早曾有研究機構估計，一旦人民幣被納入SDR貨幣籃，將有1兆美元資金流入人民幣資產，使人民幣在國際貿易及金融業務上挑戰美元現有地位。

亦有專家指出，人民幣被納入SDR將帶動全球央行的人民幣買盤，一些外匯管理機構、主權財富基金和其他大型基金管理公司也會把若干資金轉換為人民幣，可能造成人民幣急驟升值，所以人民幣最近走貶是官方刻意為之，為未來升值預作準備。

《華爾街日報》認為，IMF的決定有助於中國大陸的民族自尊心，亦會促使中國大陸的經濟走向自由化，也會給中國大陸官方帶來新的壓力，包括人民幣匯率管制、投資人和世界交流、金融系統改革等。

在台灣，預料中央銀行外匯存底將增加人民幣的比重，而兩岸簽署貨幣互換協議（SWAP）時程也可望加快，屆時台灣的換匯限制亦可望取消。

目前每人每天換匯不得超過人民幣2萬元，每日匯款至中國大陸不得超過人民幣8萬元。

人民幣加入SDR 瑞銀估明年貶5%

人民幣加入SDR 瑞銀估明年貶5%

2015-12-01 20:14 中央社台北1日電

對於人民幣加入SDR（特別提款權），瑞銀中國首席經濟學家汪濤今天在媒體電話會上表示，這顯示中國經濟融入世界經濟獲得認可，並預估人民幣兌美元明年可能貶值5%。

國際貨幣基金（IMF）將人民幣納入特別提款權一籃子貨幣，權重為10.92%，生效日期是明年10月1日，成為SDR中第三大貨幣，次於美元及歐元。

汪濤表示，人民幣納入SDR可能會增加全球央行和主權財富基金持有更多人民幣資產的意願，根據IMF調查顯示，已經有38個國家在外匯儲備中持有人民幣資產，估計占總儲備1%，如果未來5年這部分占比能增加到5%，相當於需要增加大概4500億美元左右的人民幣資產需求。

同時，汪濤強調，人民幣加入SDR並不會使得市場立即產生必要的對人民幣資產的需求，市場更看重的還是大陸市場的發展、人民幣匯率的預期等。

汪濤表示，人民幣加入SDR後，人民幣可能會有雙向浮動，而人民幣目前已經高估了5%至10%，有外匯流出的壓力，有貶值的預期，預測明年人民幣可能會貶5%左右，但貶值應該是漸進的，不是一次性的。

2015年11月3日星期二

張敬偉：SDR貨幣籃子需要人民幣這顆“金蛋”

張敬偉：SDR貨幣籃子需要人民幣這顆“金蛋”

鉅亨網新聞中心　(來源：每日經濟新聞)　2015-11-03 09:40　

人民幣能否被國際貨幣基金組織（IMF）納入特別提款權（SDR）一事，答案將在11月揭曉。市場普遍認為，人民幣目前已經具備加入SDR的實力，一旦獲得確認，將大幅刺激對人民幣資產的配置需求。

SDR前所未有地高頻度進入中國人視野，是因為人民幣國際化程度越來越高。SDR代表著貨幣組合的勢力，全球主要貨幣都納入其中，從而支撐著IMF這個全球治理機構的軟硬實力。

SDR貨幣籃子，按照權重比例，分別是美元、歐元、英鎊和日元。這個籃子體現的世界權力和實力可見一斑，也折射出IMF由西方主導的秩序架構。

世道輪迴。過去7年，美歐連發兩場危機，從華爾街到“歐豬五國”，迅疾瀰漫全球。“七國集團”（G7）救經濟，無解；全球治理只能拉上新興市場，G7變成了G20。而作為第二大經濟體的中國，充當了全球經濟的主引擎。從“金磚五國”到G20峰會，中國和人民幣的話語權就是在西方危機和中國責任的此伏彼起中增強的。

2010年的IMF份額改革，也是SDR貨幣籃子進行審議調整的時期。其實，全球經濟正處於危機深重時刻，也是SDR籃子最需要人民幣這顆“金蛋”之時。雖然當時IMF的份額改革方案已經出台，並得到全球各國支持，但這份改革方案在美國受到了阻礙，阻力主要來自美國國會。奧巴馬開動馬力印美元的量化寬鬆政策導緻美國兩黨的激烈博弈。糾纏於內政而有意無意地擱置IMF改革方案，美國國會的掣肘雖備受全球詬病，但IMF對這一消極影響也無可奈何。

美國經濟逐漸復甦，IMF改革方案不僅被國會擱置，白宮態度也不積極，希望維持現有權力架構，人民幣納入SDR籃子的預期推遲到今年11月份。

好消息是，IMF對人民幣匯率估值做出了客觀評價，即便是8月份的人民幣匯率中間價調整引起全球市場波動，IMF也給予肯定。在亞投行效應下，歐洲等國對中國重構全球經濟秩序的努力予以確認，英法德等歐洲主要國家對人民幣納入SDR籃子也明確支持。9月底習近平主席訪美，獲得美國對人民幣納入SDR貨幣籃子的有條件支持。10月底李克強總理訪韓並參加中日韓三國領導人第六次會議，獲得日方對人民幣納入SDR貨幣籃子的謹慎支持。

究其原因，主要是中國金融改革的努力和人民幣的表現。當世界都緊盯中國股市和匯市時，中國金融改革的市場效應從國內覆蓋到全球。“兩率”市場化基本完成，匯率市場化也在推進。簡言之，推動人民幣匯率市場化改革，除了IMF和全球市場的外部推動，也是中國經濟治理的內部需求。

隨著國際化進程加速，人民幣已經超越日元成為全球第四大支付貨幣，SDR的貨幣籃子需要人民幣這顆“金蛋”。作為全球治理機構，SDR的籃子裡容納全球最強貨幣才能凸顯IMF的全球性、權威性和與時俱進性。與美國獨享IMF主導權的利益訴求不同，IMF更樂於該組織權力架構改革，以確保IMF可持續的全球領導力。中國作為新秩序的引領者，因而IMF和中國，SDR和人民幣，屬於惺惺相惜和一拍即合。

人民幣納入SDR貨幣籃子，是人民幣國際化的國際確認。但SDR籃子裡多了人民幣這顆“金蛋”，可維持“紙黃金”的含金量提振IMF全球領導力。

決定人民幣能否納入SDR籃子的技術條件有兩個：一是人民幣在國際貿易中的支付權重；二是可自由兌換。第一個條件不是問題，而第二個條件則是中國一直努力的方向。

制約人民幣進入SDR籃子或許還有政治因素。至今，美日兩國對人民幣納入SDR貨幣籃子的支持都是有條件和謹慎的。按照現有投票權重分配，美國（16.7%）、日本（6.2%）和歐盟主要國家（德國、英國和法國各佔比4%~6%）。若贊成票比例確定為85%，美國將具有1票否決權，何況還有日本的6.2%。

不過，IMF必須考慮5年一次審查的時間成本，如果人民幣不被納入SDR貨幣籃子，也許中國會像亞投行那樣另起爐灶。因而，人民幣是否今年難入SDR，除了看美國臉色，更關鍵的還是IMF。即使人民幣今年不被納入SDR貨幣籃子，IMF也應為人民幣適當調整審查程序，將5年一審臨時修正為來年再審。為了人民幣這顆“金蛋”，IMF的努力和妥協，值！

（作者為察哈爾學會研究員）

2015年8月11日星期二

放手讓人民幣重貶中國人行匯改救經濟

2015-08-11 14:26

〔即時新聞／綜合報導〕中國人民銀行今天宣布，大幅調降人民幣兌美元中間價，也創下自2005年人民幣展開匯率改革以來最大貶幅，藉此挽救低迷的出口。

2005年啟動匯改緊盯一籃子貨幣

自2005年7月開始人民幣將原先緊盯住美元的政策，改為參考一籃子貨幣，並採行有管理的浮動匯率制度，這使得人民幣人民幣兌美元在8年內升值了34％。

隨後人民銀行陸續增加人民幣的匯率彈性，分別在2010年6月進行二次匯改，增強人民幣匯率彈性；2012年4月及2014年3月，逐漸將人民幣兌美元匯率浮動幅度，由原先千分之5擴大至2％。

改進報價機制人民幣大震盪

而到了2015年8月11日，人行為了改進人民幣匯率中間價報價，中間價將參考前一日銀行間外匯市場收盤匯率，並表示未來人民幣匯率機制改革，將會續朝市場化方向邁進，更大程度發揮市場供求在匯率形成機制中的決定性作用。

人行也宣稱，近期新興市場經濟體貨幣對美元普遍有所貶值，人民幣匯價保持堅挺，給中國出口帶來壓力。此番聲明宣示人民銀行將讓人民幣貶值，來帶動進出口。

針對中國人行今天重手針對人民幣匯率交易進行改革，中間價也大幅下調達1.85%，創歷史最大降幅。《彭博社》報導，野村控股美元交易主管古曼（John Gorman）指出，雖然人行宣稱會一次到位，不過市場並不買帳。

古曼認為，投資人憂心日後人行還有更多的改革措施，人民幣中間價今天的大幅貶值，可能只是一個開始。

史上最大降幅中間價重貶2%！人行動手矯正人民幣實際有效匯率

鉅亨網黃欣綜合報導　　2015-08-11 10:10　

中國外匯交易中心周二 (11日) 公布，今日人民幣兌美元中間價為 6.2298 元，較前一交易日中間價 6.1162 元重貶 1136 點子或 1.9%，是有史以來最大貶幅。離岸人民幣匯率早盤亦暴跌 721點，跌幅來到 1.16%。人民幣兌美元昨日收盤則報 6.2097 元。

《路透社》報導，中國人民銀行周二表示，人民幣實際有效匯率已偏離市場預期，2% 的降幅是為反映中間價改革。人行並說，中國的經常帳盈餘及人民幣兌其他主要貨幣走強，給予人行調整匯率的空間。

人行指出，未來將嚴加監控跨境資本流動，也將加速外匯市場自由化、加長交易時段、引入合格海外交易商。為讓中間價波動能更符合市場動向，人行將改良報價系統，並將加強市場導向的匯率改革、增加雙向市場彈性。

11日人民幣兌海外主要貨幣中間價如下：1歐元對人民幣6.7633元，100日元對人民幣4.9319元，1港元對人民幣0.80360元，1英鎊對人民幣9.5723元，1澳大利亞元對人民幣4.5545元，1新西蘭元對人民幣4.0595元，1新加坡元對人民幣4.4501元，1加拿大元對人民幣4.7922元，人民幣1元對0.63231林吉特，人民幣1元對10.1847俄羅斯盧布。