陸鬧錢荒 隔夜拆款利率飆高

大陸資金面空前緊張，銀行隔拆利率創兩年新高。（中新社資料照片）

2017年08月31日 04:10 旺報 記者龔俊榮／綜合報導

上海證券交易所。（新華社資料照片）

上海隔夜拆款利率最近一周走勢
大陸最近資金面十分緊張，處在鬧錢荒的階段，儘管中國人民銀行（大陸央行）出手紓解部分流動性，但仍解不了銀行鬧錢荒的飢渴，30日上海隔夜拆款利率（Shibor）全面飆漲至2.9293%，達到2015年4月以來的新高紀錄。這一波錢荒的最大贏家反而是包括餘額寶在內的貨幣基金，7日報酬率已重返4%以上。

《第一財經日報》報導，有金融市場部經理透露，先前銀行間資金面的緊張通常不會超過7天，不料這次資金面緊張的時間卻空前持久。從8月下旬以來，拆借資金的成本已經持續逼近銀行間拆借的上限，經常有交易員以頂格利率來融資。

兩徵兆研判資金風向

一般研判資金緊張的風向球有兩個徵兆，首先就是隔夜款利率，其次是國債逆回購。有關上海隔夜拆款利率最近一周的確出現竄升的態勢，23日已上升至2.8453%，到30日更是飆至2.9293%，創下2015年4月以來的新高，顯見流動性面臨吃緊的狀態。

在國債逆回購方面，最近一周14天期的GC014（204014）年化收益率已經穩定在4%至5%，這可是幾乎沒有風險的投資品項。年化收益率站到4%以上，同樣是顯示資金面比較緊張的情況。

造成資金緊張的原因，華創證券固定收益分析師周冠南分析有3點，首先，隨著跨月開始資金面進入週期性緊張；其次，9月分銀行委外到期量大，很多有委外產品的非銀機構可能需要提前準備流動性，造成近日資金市場的流動性失衡；最後，由於此前幾個交易日，人行在公開市場上連續淨回籠，使得整體流動性有所收緊。

流動性狀況將有改善

這一波鬧錢荒事件，曾經吸引理財目光的貨幣基金可說是「漁翁得利」的最大贏家，包括餘額寶在內的貨幣基金，年報酬率開始飆升，以餘額寶為例，7日年化收益已重返4%以上，其他貨幣基金的收益率都在上升。遙想2013年鬧「錢荒」的時候，餘額寶的收益曾經接近7%，這都可以媲美高風險的P2P產品了。

中金公司認為，不擔心流動性持續收緊。未來幾個月流動性狀況會有改善，超儲率也可能會有一定幅度的回升，使得資金面大幅波動的風險降低。往前看，人行貨幣政策可能會因為經濟和通膨壓力的下滑而有所鬆動。

(旺報)