促成英鎊貶值的近因

促成英鎊貶值的近因

【黃耀鏻】英鎊貶值終於成為事實，由每鎊等值二．八○美元貶值為二．四○美元，降低幅度達百分之十四．三。這是一九四九年九月以來，英鎊由等值美金四○三美元貶值至二．八○美元，再一次貶值。英鎊迭次發生危機，但得於英國本身的努力，或由於國際金融界之協助合作，使其每次度過難關，維持每鎊等值二．八○美元的對外匯率。但此次卻因以阿戰爭的影響，英鎊又發生新的嚴重危機。英國的國際收支平衡情形每況愈下。加上英國申請加入歐洲共同市場，在法國戴高樂政府百般刁難之下，未能順利實現。最近又為償還由國際貨幣基金會(透過世界銀行貸放者)二億五千萬美元債務，並擬重新昔款十億美元，乃不得不提高英格蘭銀行利率。尤其十月份國際收支之鉅幅逆差，終於促成威爾遜政府不得不決心宣佈英鎊貶值之命運。

在以阿戰爭發生以前，英國因實施緊縮政策，並獲得國際金融協助而使英鎊穩定下來，當以阿戰爭發生後，又使英鎊發生動盪不安的局面。在國際收支方面，本年第二季因短期外貿之流入，國際收支微有順差，並較第一季情形銷售進步。七月亦稍有進展，但八月以來又發生不良情況。因此國際收支不能平衡，據英國當局的說明，這是因以阿戰爭，使英國出口銳減；而進口又因中東阿拉伯國家禁運石油，而使英國改變進口石油對象的國家，使其價款增漲所致。而此項情形，可能不是短期內可以解決的困難。所以，英國國際收支似乎無法迅速好轉。英國黃金外匯準備，於八月份減低了一千二百萬鎊，使其月底準備額低至九億八千五百萬鎊。在此情形下，英鎊對外匯價，於九月廿一日降至二．七八三一美元，造成一九六四年十一月廿日(二．七八二七美元)以來的新低價。嗣後一度因阿聯集團解禁石油輸出，英國國際收支環境稍為緩和，但美國利率提高的趨勢，仍然對英鎊形成一股壓力。英國針對美國之利息上漲，亦將英格蘭銀行利率由年率六．○％提高為六．五％，十月份英國國際收支的情況更壞，逆差達一億零七百萬鎊，較過去一九六四年一月的逆差七千四百萬鎊，更見嚴重。

另一方面，英國以前透過世界銀行向國際貨幣基金會的借款二億五千萬美元，將於十二月間屆滿期限，英國為了還債必須有所準備，幸虧英國已獲得先進國家中央銀行同意，准暫墊貸上述債務。可是另一方面，關於英國申請加入歐洲共同市場問題，法國提出了兩個條件：(一)英國放棄英鎊為世界貨幣的地位，及(二)美國平衡其本身的國際收支。這兩個條件顯然是法國有意迫使英國宣佈英鎊貶值。

關於英國改進國際收支事項，事實上，威爾遜政府為了改進國際收支平衡，會下最大決心凍結物價及工資，可惜因以阿戰爭，及美國一時性的景氣衰退，影響了威爾遜的緊縮政策的效力，至於英國放棄英鎊為世界貨幣地位一事，不是英國本身可以決定的，這個問題牽涉到國際貨幣基金的意向，以及英國對於英鎊債務處理等各項問題。特別是英鎊放棄其世界貨幣地位後，對美元的影響如何，更值得注意。但英國威爾遜政府，為解決其英鎊的危機，不得不冒政治生命之風險，堅決地選擇了英鎊宣告貶值的途徑。


【1967-11-20 經濟日報】