壽險業賺利差...代價龐大(圖)

2018-11-23 01:36經濟日報 記者 葉憶如

新台幣去年大升8%，全體壽險公司匯損1,761億元，今年前十月新台幣轉貶3.75%，壽險公司匯損不減反增，累計前十月淨匯損達1,782元，甚至已超越去年全年，呈現愈避愈損失的奇特現象。

這是國內低率環境下、台美利差持續擴大，壽險公司新增保費收入大增，一方面要去海外投資賺利差、一方面又得加大匯率避險力道，成本大增下出現的結果與困境。

壽險業的避險比重從去年的70%進一步提高今年的81%，成本比去年更高。

2017-2018 新台幣 weekly chart

由於去年新台幣升值嚴重，各家保險公司都被嚇到，今年的避險比重就大幅提高。今年上半年新台幣年初強升，進入第2季漸漸轉貶，但新台幣回貶了，壽險公司又得做反向避險，重新投入成本，等於墊高避險成本。此外壽險業若今年獲利增加，也需要同步提高外匯價值準備金。9月整體壽險匯損一舉擴大到259億元，創下今年單月最高。

壽險公司匯損持續擴大，已侵蝕獲利表現，金管會希望國內壽險公司把錢留在台灣投資，可惜國內固定收益的投資工具有限，加上國內持續低利率環境，房地產也不景氣，新保費收入需要找途徑去化，海外債券有穩定3~4%以上收益，仍是壽險公司的最愛。

台幣升保險業匯損大 金管會澄清僅逾500億

屬未實現損失可回沖　傳統避險比重增至7成

記者 張家嘯 報導 2017/03/23

新台幣強勢升值，保險業海外資金嚴重匯損(圖/卡優新聞網)

　　今(2017)年以來新台幣匯率表現強勢，升值幅度已達5%，但卻對國內保險業造成極大衝擊。據瞭解，目前國內保險業海外資金，預估高達2.4兆元未避險，若以此推算，損失可能達1,200億元，恐讓保險業第一季財報「很難看」。

　　對此，金管會回應，1月保險業淨匯損為358億元，雖然2月數字尚未出爐，但狀況已有改善，推算1~2月匯損最多逾500億元，應該不會到千億元。而且這些皆屬於「未實現損失」，若匯率有變化，還是可回沖利益，實際受到的衝擊有限。

　　根據統計，截至今年2月底，保險業外匯價格變動準備金水位，已降至231億元，與去(2016)年底的441億元相比，減少幾乎一半，顯示保險業者確實承受新台幣匯損壓力。

　　金管會表示，外匯價格變動準備金是「大水庫」概念，本來就是調節避險之用，而因應匯率波動，其實各家保險公司都有避險策略，因此損失狀況不能只看匯率變化來推算。

　　事實上，因應新台幣強勢升值的走勢，去年第4季起，不少保險業者就已開始採取應對措施，包括將傳統避險比重從50%拉高至70%，或將無本金交割遠期外匯交易(NDF)從3個月延長至6個月。

　　國泰人壽就指出，這波新台幣升值，其實海外股市也走升，因此公司帳上金融資產未實現利益，反而從去年底的30幾億元，大幅增值到今年2月底的160多億元。而富邦人壽也提到，已增加外匯避險比例，1月起匯損可逐月下降。

　　金管會強調，保險業的海外投資避險比重超過7成，且也有外匯價格變動準備金，未來會提醒業者多注意匯率變化。

美元/台幣

台幣獨強 壽險匯損恐破千億

2015-05-16 01:33   工商時報   記者彭禎伶／台北報導

首季匯損較大的壽險公司今年來主要亞幣對美元升貶幅

　新台幣匯率獨強，壽險業「兌換損失」恐破千億元。據各壽險公司公布首季財報顯示，由於首季新台幣兌美元升值1％，整體壽險業在損益表上的「兌換損失」逼近800億元，4月新台幣更是強升逾2％，估計壽險業兌換損失已逾新台幣1,000億元，且不少公司外匯準備金已達警戒水位。

　壽險業者表示，兌換損失即是各公司外幣部位依月底匯率結算時，出現的損失，3月底國壽的兌換損失142.73億元，南山人壽也有118.67億元，富邦人壽則有106.42億元，新光人壽兌換損失則達103.69億元，主要即是這四家公司資產都在2～4兆元以上，海外投資部位最大，面臨較大的匯兌壓力，因此首季各公司避險成本都從去年的0.5％以下，直接彈升到1％以上。

　匯損50％內 準備金先沖抵

　近年壽險業海外投資金額快速增加，目前已逼近新台幣9兆元，其中約只有一半是用成本較低的換匯（CS）來避險，另外則用NDF、一籃子貨幣及自然避險，過去只要新台幣一升值，壽險業可能當月大虧數百億元。

　不過由於金管會自2013年開放壽險業者可以「外匯價格變動準備金」，在兌換損失50％的範圍內先以準備金沖抵，再加上壽險公司會用衍生性商品等避險，因此新台幣獨強已不像往年會造成壽險公司嚴重的帳面虧損，今年首季如國壽、富邦人壽都獲利逾百億元，南山人壽稅後則有43.8億元，新壽首季也獲利20.5億元。

　台幣再升值 恐衝擊獲利

　但壽險業者也表示，4月新台幣升值情況更嚴重，各公司繼續以外匯準備金支應，整體業界帳上兌換損失應已破千億元，甚至更嚴重；且保險局規定外匯準備金餘額剩下年初30％時，各公司就必須調整避險政策，若只剩下20％即不可再動用，3月及4月已陸續有壽險公司的外匯準備金面臨「警戒水位」，若台幣再繼續升值，可能就會直接衝擊獲利。

　今年首季壽險公司動用外匯準備金約150億元，帳上約剩下400多億元，4月再動用50～60億元，5月若新台幣再繼續強升，則有些公司已不能再動用準備金，屆時就必須動用NDF（無本金遠期外匯）等來避險，屆時成本就會提高，獲利也會再受衝擊。