直通車將啟動 滬港股添動能

中時電子報作者： 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 –

2014年4月28日 上午6:00

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

滬港股市直通車最快半年後開動，預估總額度將達5,500億人民幣，不僅將活化滬港股市動能，也可望加速人民幣國際化進程，港交所未來更不排除與深圳交易所合作，為陸股增添利多題材。

ING亞太高股息基金經理人朱繼元表示，滬深股市近期因大陸將與香港正式展開滬港股市交易互聯互通機制試點，6個月後的滬港通將正式啟動而激勵股市走穩，預期A股與H股折價部分將得以收斂。

但他提醒，大陸3月進出口數據意外下滑與首季經濟成長趨緩，近期盤勢可能以整理格局為主。
施羅德大中華股票研究團隊主管Louisa Lo（盧偉良）表示，大陸浮現的改革動能，如果能夠妥善地繼續執行下去，將帶來陸股PE再調高的重新評價行情。

他認為，大陸成功地調結構與優質的長期成長會帶來具有吸引力的投資機會，短期政策利多與改革付諸實行都可能成為推動近期股市上漲的因素。

元大寶來標智滬深300基金經理人李孟霞表示，習近平上任以來，市場期待改革紅利是未來推動後市的重要動力來源，在經濟基本面未見好轉下，上半年指數表現空間較小，短期股市仍依賴如「滬港通」政策對市場挹注資金動能，中長期來看，若改革方向獲市場認同，指數就有向上機會。

富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人游金智表示，滬港通的措施安排將為A股市場提供許多的增量資金，根據瑞銀證券預估，可為A股提供2,500億元人民幣的資金，對上證180和上證380指數裡的藍籌股票有正面資金推動效應，加上MSCI考慮將A股納入全球股市指數，以及證監會仍不斷開放QFII資格審批，有額外增量資金的支持看好陸股市場。

宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛表示，預料第2季大陸仍處於改革與經濟調整結構，預估今年大陸企業獲利成長可達10％，且陸股本益比具有上調機會，因此估計今年還有約15％的上漲空間。

新版港股直通車 將上路

【經濟日報╱記者蘇珮儀／綜合報導】2014.04.05 02:51 am

港股與A股互聯互通雖未達成協議，卻傳出新版「港股直通車QDII2（合格境內個人投資者）」即將上路；第一財經網引述券商消息指出，未來除上交所外，港交所也將與深交所互聯互通，90%的股票都可以買賣，首批額度為500億美元。

「港股直通車」，即大陸國家外匯管理局的《開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案》，開放大陸散戶資金自由投資港股。2007年8月下旬該方案宣布以來，短短兩個月內，就有人民幣5,000多億元大陸資金外流到香港證券市場，也把港股推上30,000點。

方案在同年11月被當時的總理溫家寶叫停，陸港股市因此重挫。大陸國務院研究室、人行研究室評估，大陸資金外流已達人民幣3兆到4兆元，其中60%至70%經香港流向歐、美地區。大陸資金外逃風暴隱然成型，是叫停主因。

香港大公報引述消息指出，新方案由港交所和上交所進行交易集合競投和交割，使大陸可控制大筆資金流動風險，並避免大陸客戶通過各種非法管道將資金轉到海外投資，導致資金外流。

熟悉港交所的人透露，港交所行政總裁李小加為中港兩地互聯互通已有多年準備工作，並向大陸監管機構解釋，如何在資本開放的過程中，利用香港來控制風險。

若有關方案獲批，自2007年開始討論的港股直通車將可上路。

【2014/04/05 經濟日報】

台灣證券交易所冀與滬港推出大中華指數

香港電台香港電台 – 2014年4月22日星期二下午12:56

台灣媒體引台灣證券交易所董事長李述德表示，將與上海證券交易所簽署合作備忘錄，目前已呈報雙方主管機關，積極研究洽簽。一旦簽署後，期望可與上海及香港共同推出代表兩岸三地特色的大中華指數。

台灣工商時報引述李述德指，上星期台灣交易所已與新加坡交易所達成建立「台星直通車」的共識，下半年將做到兩地相互交易。

目前台灣交易所與27個國家、30多個交易所簽署合作備忘錄，下一步目標加入東協交易平台，以擴大市場連結。

台滬交易所 上半年簽MOU

【經濟日報╱記者王淑以、葉家瑋、魏興中／台北報導】2014.04.22 03:32 am

圖／經濟日報提供
上海及新加坡的投資人，很快就能在當地買到台積電、鴻海等台股前50大個股。證交所董事長李述德昨（21）日接受本報專訪時表示，台灣證券交易所即將與上海交易所簽訂合作備忘錄（MOU），將比照新加坡交易所模式，建立跨國連線交易平台。

李述德透露，在去年8月親自赴上海交易所後，雙方達成合作的共識，團隊經過多次不斷協商及討論，在非兩岸服貿協議架構下，證交所今年上半年即將與上海交易所完成簽訂MOU，這是歷史性的一刻，。

李述德說，在國際化的潮流下，日本東京交易所已與大阪交易所連線，香港交易所與倫敦交易所也連線，台灣與上海交易所簽訂MOU將比照新加坡交易所建立跨國際交易平台，上海投資人可在當地買到台積電等台股前50大股票，台灣投資人也可在本地投資上海A股。屆時，券商連線成本降低，投資人交易更方便，證交所也達到服務投資大眾的目的，創造三贏的局面。

李述德說，台灣交易所與新加坡、上海交易所的合作是循同一方式。新加坡先進行，第一階段雙方簽訂跨境連線交易平台，最快一、二個月合作方案就可出爐，年底前即可上線；第二階段有跨境商品互掛及編制指數等。

李述德說，雙方合作本來就有利有弊，只要利多弊，創造更新商機出來，任何合作都是好的。

【2014/04/22 經濟日報】

港股直通車 李克強經濟學試煉

中央社中央社 – 2014年4月13日 上午8:37

（中央社記者蔡素蓉台北13日電）滬股與港股互聯互通試點，這被視為「港股直通車」政策捲土重來，能否落實李克強經濟學所倡議的「以開放倒逼改革」，將是大陸資本市場的一大試煉。

中國大陸國務院總理李克強10日在博鰲亞洲論壇宣布，將積極創造條件，「建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制」，促進兩地資本市場雙向開放和健康發展。

兩地證監會隨後聯合公布「滬港通」方案，總額度人民幣5500億元。香港可投資上海股市初期額度3000億元，每日額度130億元；大陸可投資香港股市初期額度2500億元，每日額度105億元。政策預定半年後推出。

外界解讀，這可說是「港股直通車」最新版政策捲土重來。

大陸國家外匯管理2007年8月20日曾公布「開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案」，預定在濱海新區進行試點，允許境內個人以自有外匯或人民幣購匯直接投資在香港證券交易所公開上市交易的證券。

上述政策被稱為「港股直通車」。這個政策自醞釀以來，香港股市短期時間瘋狂飆漲逾萬點。不過，時任大陸國務院總理溫家寶在2007年11月喊停這項政策。

溫家寶當時曾表示，如容許大陸部分資本自由流通，需有相關法律加以監管，也需對股民進行風險教育，更要考慮對港股的影響。

中國人民銀行（大陸央行）行長周小川當時則解釋，「港股直通車」，本質就是開放大陸境內個人對外投資的限制，政策影響層面廣，所以當局需要時間測試。

「港股直通車」政策當初為解決大陸流動性過剩及緩解港股遭次貸危機衝擊，然而提前飆漲的港股，卻讓大陸官員體會到開放部分資本流動的潛在危機。一旦政策實施，就可讓國際熱錢或非法先期入港資本得以順利套現。

這正是當初大陸官方喊停這政策的原因之一。

事隔多年，這項政策捲土重來，其實與中國大陸政治、經濟的大環境變遷有關。習近平政治學大力打貪、反腐，另一方面更加中央集權來推動改革；李克強經濟學則倡議「改革是最大的紅利」。

這次的「港股直通車」，不選較近的深圳股市，而選上海股市。一般觀察，這與上海自由貿易試驗區也有關係。大陸官方把上海自貿區視為「金改試驗田」，許多改革新政在這裡先試先行。

如今也正值大陸想逐步推動人民幣國際化、資本帳開放之際。

正如李克強在博鰲論壇上表示，尋求新的動力，要向改革要動力。開放也是改革，開放還可以促進改革。著力推動新一輪高水準對外開放，一個很重要的方面就是要擴大服務業包括資本市場的對外開放。

但原本受到管制的資本，一旦鬆綁，勢必就帶來快速外流或流入的風險。這對中國大陸資本市場將是一大試煉，也是對李克強經濟學的試煉。

滬港股雙向直通車 將啟動

【經濟日報╱記者劉永祥、林宸誼／綜合報導】2014.04.11 04:58 am

中國證監會昨（10）日宣布，將推出上海及香港股票市場交易互聯互通（簡稱滬港通）機制試點，允許兩地投資者直接下單買賣規定範圍內的對方交易所上市的股票，總額度高達人民幣5,500億元（約新台幣2.75兆元）。

大陸國務院總理李克強昨天早上在博鰲論壇宣示，將建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制，進一步促進大陸與香港資本市場雙向開放。大陸證監會及香港證期會在中午發出「滬港通」公告，陸港股市午盤過後都上演慶祝行情。

滬指收在2134.3點，漲幅1.38%；恆生指數收在23,187點，漲1.51%，滬港指數雙雙創下兩個月高點。南方基金首席策略分析師楊德龍表示，此舉將提升藍籌股（意指大型權重股）的價值，對A+H（指在A股及港股雙掛牌股）的大盤藍籌股和大型券商股形成利多，也會使A股及H股的差價縮小。

證監會指出，從公告發布之日起至滬港通正式啟動，需要六個月準備時間。

證監會強調，這項措施是大陸資本市場對外開放的重要內容，有利於鞏固上海和香港兩個金融中心的地位，也有助推動人民幣國際化，支持香港發展成為離岸人民幣業務中心。

滬港通包括滬股通和港股通兩部分，前者是指投資者委託香港經紀商下單買賣上海證交所上市的股票；後者是投資者委託大陸證券公司下單買賣港交所上市的股票。

試點初期，香港證監會要求，參與港股通的境內投資者僅限於機構投資者，及證券賬戶及資金賬戶餘額合計不低於人民幣50萬元的個人投資者。

【2014/04/11 經濟日報】

2007年 直通車 消息 港股3個月狂漲1萬點 至31958歷史高位

鉅亨網新聞中心　　2014-04-11 09:12:56　

「滬港通」概念源自2007年的「港股直通車」，兩者的最大區別是由「單向」變「雙向」。「港股直通車」係單向運行，僅提供渠道讓大陸投資者投資港股。而「滬港通」強調的是互通，令兩地投資者均可投資對方的股市，但對互通的資金額度作出嚴格規定，並實時監控。

香港《文匯報》報導，2007年8月中，國家外管局公佈《開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案》，擬在天津試點推出內地個人直接投資港股業務。消息令大陸和香港的投資者都陷入狂熱狀態，不少大陸投資者湧到天津開戶，香港散戶更憧憬「北水」可無限制投資港股，許多人不惜「奮身」一博，推動港股於8-10月期間日日暴升，幾乎每天的成交額都超過千億元，恒指3個月狂漲1萬點，於10月30日創歷史高位31958點。

然而好景不長，大陸多位官員紛紛開腔質疑，擔憂直通車會影響大陸的資本管制措施，造成大量熱錢出入衝擊金融體系安全，同時也擔心大陸股民接火棒。11月初，時任總理的溫家寶開腔煞停「直通車」，他表示，「港股直通車」要考慮多個問題，包括相應的法律、法規加以監管；大量資金湧入影響香港股市穩定；大陸股民對港股不了解，要進行風險教育；以及必須聽取香港方面的意見以避免決策偏差。「港股直通車」自此被無限期擱置，恒指亦應聲大瀉，加上隨後爆發金融海嘯，令恒指一直跌至2008年10月底的10676低位，大跌67%！

不過，在「港股直通車」被擱置的同時，QDII(合格境內機構投資者)於2007年試點推出，並逐年擴大額度，這實際上為內地投資者提供了買港股的間接渠道。到了2013年初，時任中證監主席郭樹清表示要推動兩地資金互動，考慮引入個人投資者。人民銀行也宣布要積極做好QDII 2(合格境內個人投資者)試點準備工作，讓內地高淨值個人投資者以QDII渠道投資港股。這些措施都被視為當年「港股直通車」的某種替代版本。

如今「直通車」已進化為「雙向」，京華山一研究部主管彭偉新預計，之前港股的阻力位23200點已被突破，港股後市有望繼續造好，按照波浪理論分析，港股阻力位將上移至24100點。

對於昨日港股上升的焦點A+H股板塊中的H股折讓股、兩地券商股以及對大陸股市來講較獨特的港股板塊能否繼續上升，彭偉新表示，A+H股板塊中的H股折讓股，其中不少是業績很差的股票，此次上升僅是為H股投資者提供套現的機會，投資者若進行炒作需要小心。

至於大陸券商股，彭偉新認為，有關股票上升的空間亦不大，因這些股票面臨互聯網金融的挑戰，大陸有券商以低至萬分之2的佣金搶客，未來大陸股票經紀業務的競爭將很激烈。他續稱，對大陸股民來講港股中較獨特的股票，譬如騰訊和濠賭股，內地股民可能會有興趣投資。

至於港交所(0388-HK)未來的股價走勢，彭偉新則不太看好，因滬港通每日給港股帶來的成交額不會很多，除非港股每日的成交額可維持在千億元以上。

彭偉新並認為滬港通對大陸A股市場來講反而較港股更有利，因現時有的A股的股價較H股更便宜，譬如部分內銀股，會吸引香港的投資者轉投A股，這些H股未來會有沽壓。

至於香港的公用股，大陸投資者會否有興趣？彭偉新認為，大陸投資者未必喜歡收息的公用股。

直通車緩通 港股重跌1526點

2007-11-06

〔編譯盧永山／綜合五日外電報導〕週一香港股市收盤重挫逾百分之五，創兩個多月以來單日最大跌幅，上海Ａ股也大跌百分之二點五，主要因為中國總理溫家寶表示，中國將延後港股直通車的計畫，以進一步分析可能的風險。

新鴻基金融集團策略師彭偉新表示：「溫家寶和中國其他官員發表直通車計畫將要延後的談話後，Ｈ股（中國國企股）的走勢疲弱，這項預期將縮小上海Ａ股和香港Ｈ股差距的計畫，短期內將難以實施，對Ｈ股將構成不小壓力，可能會出現賣壓。」

中國為了控制外國資本大舉流入所造成的通膨壓力、股市和房市大漲，以及工廠過度投資，正逐漸放寬對資本外流的管制。

中國國家外匯管理局今年八月二十日就宣布，將試辦在中國銀行天津濱海新區分行開戶的國內投資人，可以直接投資港股的計畫，當時並未訂出真正實施的時間，但自此之後至十一月二日，Ｈ股大漲百分之七十八，恆生指數也上漲百分之四十九。

外商：直通車計畫可能夭折 港股將大回檔

在溫家寶宣布要延後直通車計畫之後，週一香港恆生指數收盤大跌一千五百二十六點○二點或百分之五點○一，成為兩萬八千九百四十二點三二點，跌幅居全球之最；上海Ａ股收盤也下跌一百一十二點六二點或百分之二點五○，成為五千九百一十四點一七點。

馬可波羅投資公司駐香港負責人布斯基表示：「我認為直通車計畫可能觸礁，也許以後永遠不會實施，預期未來幾週港股將出現大幅回檔。」

美國次級房貸危機升高，也是拖累港股的原因之一。

富昌證券總經理藺常念表示，匯豐銀行因大舉投資次級房貸產品，可能遭到嚴重損失，因此股價重挫，也導致金融股收低。