財經觀測站》中國最大的灰犀牛

2017-08-07

相較於無預警來襲的「黑天鵝」，「灰犀牛」指的是已有跡象顯現、但卻因市場麻痺、常被忽視的危機。中國現在就看到好幾頭灰犀牛，包括地方債、影子銀行及產能過剩等地雷難拆，而最大頭的灰犀牛就是房產泡沫，雖然犀牛快撞來了、已經喊很久，但終有一天會撞到中國經濟山崩地裂。

 去年中國地價增幅達24.1%，遠超過經濟成長率的6.7%，地價與GDP增幅比達3.6，當中國最大的灰犀牛狂奔起來，對全球衝擊恐不小於08年的金融風暴。（歐新社資料照）

08年全球金融風暴常被視為無預警的「黑天鵝」事件，但早在次貸地雷踩爆前，世界經濟論壇、國際貨幣基金及國際清算銀行等早就不斷發出警訊，警告若房市泡沫、油價居高不下，加上抵押欺詐風險等，一旦連鎖引爆，經濟將崩潰；只是投資市場還沉醉在泡沫舞會中，視危機而不見。

在08年金融風暴前，美國家庭平均房貸支出占收入比2000年時是65%，到07年已爆表到101%；而中國家庭房貸支出與收入從06年的33%，到16年已倍增到67%，尤其最近3年增速更是驚人。雖然從數字來看，中國房市還未爆表，但趨勢相同，灰犀牛已經動起來了。

去年中國地價增幅達24.1%，遠超過經濟成長率的6.7%，地價與GDP增幅比達3.6，已超過泡沫時期日本的3.15；房市泡沫的周期多超過10年，周期越長、破裂後傷害越大，當中國最大的灰犀牛狂奔起來，對全球衝擊恐不小於08年的金融風暴。（高嘉和）