史上首見！中國公債殖利率曲線反轉、景氣展望轉差？

MoneyDJ新聞 2017-05-12 06:52:05 記者 賴宏昌 報導

華爾街日報11日報導，中國1.7兆美元公債市場出現史上首見的殖利率曲線反轉(短天期債券殖利率高於長天期)現象。5月11日上午中國10年期公債殖利率逼近25個月高點(3.68%)，流動性較差的5年期公債因遭逢賣壓、其殖利率升至3.71%。殖利率曲線反轉通常意味著投資人對當地經濟的長期景氣與通膨展望轉趨悲觀。

招商銀行資深分析師Liu Dongliang表示，5年期公債殖利率較高(意味著債券價格較低)但卻沒人想進場撿便宜、凸顯投資人目前的心情有多麼沮喪。他說，中國債市現在是跟著監管鎮壓新聞起舞、與經濟基本面無關，很難預測短天期債券賣壓何時會消退。根據穆迪(Moody`s Investors Service)的統計，2017年第1季中國財富管理產品(WMP)餘額高達4.2兆美元、相當於中國年度GDP的三分之一以上，遠遠高於2007年的720億美元(Wind資訊)。

Thomson Reuters 10日報導，外資目前僅占中國3.3兆美元債券市場不到2%比重。原因？外資擔心無法正確評估當地風險，因中國2.1兆美元企業債市場在當地信評機構眼中多數都是屬於投資等級。Stratton Street投資長Andy Seaman表示，投資人不想持有人民幣、因此目前很難說服他們買進中國債券。

根據中國銀監會官網5月8日發布的《商業銀行押品管理指引(簡稱：指引)》，第15條第一項提到商業銀行接受的抵押品必須是真實存在、第四項則是提到抵押品需具有良好的變現能力。

根據這份在4月26日發給各銀監局、各政策性銀行、大型銀行、股份制銀行、郵儲銀行、外資銀行、金融資產管理公司以及其他會管金融機構的指引，商業銀行應根據不同押品的價值波動特性合理確定價值重估頻率、每年應至少重估一次，價格波動較大的押品應適當提高重估頻率、有活躍交易市場的金融質押品應進行盯市估值。

中國人民銀行研究局局長徐忠5月2日在中國金融論壇(CFF)官網發表專文指出，中國債務負擔日益沉重已成社會各界共識。他說，一個健康的經濟金融體系槓桿是不可能無限擴張的，槓桿迅速攀升一定是在國家治理上出了問題。

徐忠提出去槓桿標本兼治之策：在策略上，保持戰略定力、防系統性風險同時促金融機構主動去槓桿；從宏觀上看，貨幣政策保持穩健中性的同時、淡化經濟增長目標。他呼籲有序去槓桿、避免暴力去槓桿，同時還要保持對金融機構一定的去槓桿壓力、防範道德風險。

徐忠指出，相關跡象表明中國金融業槓桿率上升很快、隱含的風險較非金融企業更大。他說，金融業槓桿率問題容易受到忽視、但金融業過高的槓桿率與金融風險的關聯更加密切。
人民日報5月11日報導，中國人民銀行副行長易綱在受訪時表示，「一帶一路」沿線國家多為發展中國家，促進經濟建設和社會發展願望強烈，但其基礎設施等重大項目面臨著資金短缺等問題，融資需求較大，迫切需要國際社會支持。

南華早報11日引述新華社報導，自中國國家主席習近平2013年發布「一帶一路」概念以來、中國已對相關國家投資超過500億美元。中國銀行業協會副會長潘光偉表示，「一帶一路」計畫目前多數都是由中國金融機構資助、國際機構參與程度相對有限。

債券通