為什麼 1 張股票能大賺 40 倍，揭開台積電不敗祕密

作者 財訊 | 發布日期 2016 年 05 月 29 日

過去兩年，凌晨時分，台積電的研發辦公室，始終燈火通明。這是台積電 10 奈米投產進度超越英特爾兩個季度的真正原因。這家台灣最先進的公司，靠著辛勤努力的優秀工程師，以及治軍嚴明的管理，一點一滴的累積實力，一路進逼英特爾。沒有一家公司如台積電，將「正直誠信」的文化，落實得如此徹底，也終於造就了台積電最強大的競爭力，與最豐厚的投資報酬率。如果早在台積電掛牌之初買一張股票，現在起碼大賺 40 倍，這樣的投資價值，難怪成為外資的寵兒，聰明的投資人又怎能不多關注！

巨人的較量，比的是持續增長的實力。10 年前，台積電市值僅接近 1.5 兆元台幣，與半導體巨擘英特爾高達 4.7 兆元台幣的市值（約 1,477 億美元），差距 3 倍以上，根本難望其項背。

2016 年 5 月 13 日，台積電股價為 145 元，市值已超過 3.73 兆元台幣，與英特爾的市值 4.59 兆元台幣（約 1,401 億美元），差距大幅縮小；尤其在 3 月底時，台積電市值更一度達到 4.18 兆元台幣；短短 10 年，台積電市值快速拉近與英特爾的差距。相較於英特爾過去 10 年幾乎毫無成長的窘境，外界估計，未來台積電擠下英特爾，登上全球半導體龍頭寶座，只是時間早晚的問題。

神祕的夜鷹部隊》總部 12B 廠燈火通明的故事……

台積電與英特爾實力的消長，不僅反映在表面的市值變化，半導體業賴以競爭的核心──人力，也出現了彼消此長的形勢；上個月，英特爾才宣布將於 2017 年中全球裁員 1 萬 2,000 人，是近十年來最大規模的裁員計畫，裁員數將高達員工總數的 11%。

反觀，2012 至 2015 年，台積電員工數增加一萬多人，全球員工數達 4 萬 5,000 人。今年 3 月，台積電在台大舉辦校園徵才活動上，更喊出今年將增加 3,000 至 4,000 名工程師等職缺，估計今年員工數上看 5 萬人。

中華電信董事長、台積電前執行長蔡力行曾對媒體說，1990 年代末期，當時台積電的奈米製程技術還遠遠落後於英特爾，但張忠謀在會議上卻問研發部門負責人，「我們的技術路徑圖，什麼時候可以和英特爾一樣？」這句話令他相當震撼。

在當時，這是台積電員工連想都不敢想的念頭；但時至今日，台積電憑藉著深蹲馬步累積的十多年功力，不僅領先業界投產 16 奈米 FinFET（鰭式場效電晶體）製程，還從三星手中搶回流失的高通訂單，並吃下蘋果明年將在 iPhone 7 裡搭載的 A10 處理器全部訂單。目前，台積電佔全球晶圓代工產業的營收市佔率 55%。

巨人的較量，比的更是持之以恆的耐力。10 年來，台積電戰戰兢兢走來，未來也不認為自己能高枕無憂；接下來，10 奈米製程將左右蘋果訂單流向與配比，無論英特爾、三星，都奮力搶在競爭對手之前量產，以優先取得蘋果訂單。

張忠謀在今年第一季法說會時表示，明年 10 奈米製程量產後，一開始就可拿下高市佔率，在全球市場居領先地位。對照英特爾近期宣布 10 奈米將延後至 2017 年下半年投產，台積電在 10 奈米製程至少領先英特爾兩個季度。據了解，台積電早有團隊在研發 7 奈米及 5 奈米的製程，並開始小規模的試做。

就是為了在投產時間上領先群雄，張忠謀早在兩年前提出「夜鷹計畫」，要以 24 小時不間斷的研發，加速 10 奈米製程進度。做為台積電先進奈米製程的研發基地，夜鷹部隊挑燈夜戰追趕更新製程研發進度的精神，早已深植台積電研發部門的血液中，就像位於台積電新竹總部的 12B 晶圓廠 10 樓，也經常燈火通明。

龜毛龜毛再龜毛》為了求好，他們自己帶檯燈去辦公室

台積電對人才的要求與管理，非常吹毛求疵，也令外部供應商感到不可思議。台積電對每種類型的供應商，都會養一批團隊去了解這類型供應商的專業知識。

例如台積電有專門研究記憶體矽智財的團隊，讓成員花費大量的時間去學習，只為了要看懂 50 至 100 家矽智財供應商提供的測試報告，甚至他們能比矽智財供應商還懂，可以自己開出規格，讓供應商去遵循。

「剛開始我也納悶，為什麼台積電要養一堆懂我們這種記憶體矽智財（IP）的人？」力旺總經理沈士傑指出，「後來才發現他們是一直透過詢問客戶、供應商，或工程師自己去參與一些學術單位的活動，累積一套 IP 品質與管理方法；對我們而言， 那是投資很大的事情。」

台積電對員工龜毛的管理與要求，養成台積電人不能妥協的做事風格，讓供應商也不敢怠慢。堪稱台積電發展先進奈米製程不可或缺的夥伴──中華精測總經理黃水可談起大客戶台積電，也對於內部人才的專業豎起大拇指，「你要和他們討論要有本事，他們的問題都不簡單，所以提出的技術問題，不是什麼人都能接得下來的。」

此外，台積電常常提出的挑戰，也讓供應商得花很多時間去克服。黃水可舉例，台積電對品質要求嚴苛，一般的 PCB（印刷電路板）的板彎翹是千分之十七（每單位長度漲縮 z 軸），但是我們做台積電的 PCB 板中間是千分之一 inch（吋，就是一密耳等同於 25.4 微米，相當於頭髮的三分之一），旁邊要求是千分之二（就是 2 密耳）。「這種規格，現在全球沒有一家公司做得出來，但台積電要我們做到。」

台積電的人才管理已形成一種企業文化，雖然力行每周工作不超過 50 個小時政策，但有些部門的工程師、人資、財務等人員，還是經常挑燈夜戰。「雖然台積電規定晚上 7 點就要關燈，但是工程師還是自己帶檯燈去加班。」一名台積電供應商幽默一笑地說。更有趣的是，台積電在發展太陽能與 LED 照明新事業時，有一年就是送 LED 檯燈給員工當三節禮物，成為很多員工拿來加班的工具。