影子銀行 動搖中國國本？

作者：辜樹仁 2012-12-11 天下雜誌512期

大陸銀行業壞帳與影子銀行問題再次浮上檯面。 如何妥適應對，將影響明年中國經濟的榮枯。

近兩個月，不良貸款（壞帳）與影子銀行市場規模不斷擴充的問題，再度成為大陸金融監管機構與各財經媒體觀注的焦點。

不少人擔心，這將衝擊中國好不容易出現的復甦力道，甚至動搖國本。

根據大陸官方統計，截至今年第三季為止，中國商業銀行的壞帳餘額，比去年增加了一六％。四大國有銀行的壞帳總額，已近人民幣三千億元，其中，工商銀行和建設銀行，今年以來各增加一七％和二○％。

不僅牽涉壞帳的行業愈來愈多，和實體經濟密切相關的中小企業，和貿易融資壞帳，已佔所有企業壞帳的一半。

大陸媒體形容，今年底將是銀行壞帳集中暴露的關鍵點。

除了正規銀行信貸管道的壞帳問題外，非正規信貸管道，也就是「影子銀行」，更需要擔心。

「影子銀行」是指企業透過非銀行信貸管道，獲得融資，包括合法的商業票據、債券、信託、股票質押等方式，以及非法的地下錢莊。

在大陸政府打房政策下，受到融資限制最多的房地產開發商，以及不被銀行重視的中小企業，是影子銀行的最大客戶。

失控的馬車
市場需求，讓這幾年影子銀行的規模不斷擴大。
瑞士銀行推估，大陸影子銀行的規模，至少有人民幣十四兆元，等於今年中國GDP的四分之一。

由於影子銀行的金融網絡愈來愈複雜，中國政府又缺少監管機制，很容易變成失控的馬車。
有法人機構認為，大陸經濟已觸底反彈，況且龐大財政盈餘讓中國政府在應對危機時，有充足銀彈可以運用。壞帳與影子銀行問題，不致演變成系統性風險。

但不同意見的市場人士認為，如果問題持續惡化，中國政府勢必緊縮信貸、加強監管力道，將重演二○一一下半年，為了解決四兆人民幣財政刺激帶來的熱錢氾濫問題，而造成的企業信貸危機。這會打擊好不容易出現的復甦力道。

如何適當處理壞帳與影子銀行問題，同時維持經濟成長，將考驗十八大後李克強、王岐山等中共新財經領導班子，也是觀察明年中國經濟情勢最重要的指標之一。

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