2006-02-13 升息尾聲 美債翻紅

 升息尾聲 美債翻紅

2006/02/13 06:00

記者高照芬／專題報導

今年以來新興市場債券、高收益債券行情持續看好；同時在美國聯準會（Fed）升息步入尾聲之際，政府公債與高信評公司債等投資價值也逐漸浮現。投資專家表示，具資金避風港特性的債券市場，不失為保守穩健型投資人的核心資產，此類投資人可逐步建立債券部位，債券持有比重可佔資產配置的一半以上。

根據統計，1990年至2004年間，債券的波動率僅是股票的3分之1；由於債券波動較低，收益相對穩健，適合保守的投資人做為降低整體投資組合風險的核心部位。

美高收益債 連漲9週

投顧業者發現，美國高收益債券一反去年弱勢表現，已連續九週上漲，雷曼兄弟高收益債券指數自去年11月中至今年1月底止，已上漲了2.98%，後勢仍然看好。

值得一提的是，債券等級中BB等級的高收益債券，截至去年11月底，已經有連續9個月零違約，顯示高收益債券的投資風險降低，今年多數評等機構也一致預測違約率僅會小幅攀升，標準普爾預估今年底違約率可能來到2.9%，預期上半年高收益債券的表現不俗。

在美國聯準會升息近尾聲之際，美國政府公債的投資價值逐漸顯現，新加坡大華銀投資預期建議，在今年第二季末可加碼美國政府公債。

全球型債券 提升收益

另外，保德信全球債券組合基金經理人蕭世昀表示，各種類型的債券資產在不同時期收益表現並不相同，因此建議保守型的持資人可以全球債券基金或全球債券組合基金為核心資產，將各種債券納入投資組合，並適時調整比重，以提升收益率。

加碼美公債 上半年進場

記者高照芬／專題報導

2005年美國債市在聯準會（Fed）連續升息及通膨疑慮高漲之下，表現平平，年底時美國殖利率曲線斜率由正轉負，市場上認為乃是美國經濟衰退的訊號，研究機構則認為，美國經濟尚不會硬著陸；不過在預期景氣趨緩、通膨溫和有利債市佈局下，已有投顧業者建議，在今年上半年加碼美國政府公債。

先機投顧認為，今年美國債市有上揚的空間，升息、通膨兩大因素今年不容易再重現；隨著利率逐步攀高下，債券已經度過暗淡的歲月，目前正是投資人開始注意美國債券的時候了！

分析師普遍認為，聯準會將於今年第一季或第二季時停止升息，並將基準利率停止在4.75%，甚至於2007年開始降息；先機投顧表示，從聯準會升息角度來看，最佳投入公債時機為今年第一季，由於升息進入尾聲乃債市多頭開端，在市場預期第二季之後升息即將結束的心理下，今年美債將大有機會。

新加坡大華銀投顧也建議在今年第二季時逢低佈局美國政府公債，認為公債殖利率可期；至於美國高收益公司債部份，隨著美股未來的不確定性，不建議加碼。

至於美國債市出現負斜率，是否暗示美國經濟走向衰退？群益投信指出，去年底美國債市負斜率主要是國外資金大幅買進長天期美債，導致10年期公債殖利率長期處於偏低狀態，並非同於過去發生負斜率，是景氣衰退前的訊號之一。

依過去經驗顯示，無論美國升息或降息，全球債券型資產通常都有穩健的表現；因此建議可依市場環境變化，調整各種收益型商品的配置比重。