殖利率曲線預示今年經濟前景堪憂 明年可能陷入衰退

債市鐵嘴史密斯 唱衰美國
認為殖利率曲線預示今年經濟前景堪憂 明年可能陷入衰退

【2006-01-05/經濟日報 編譯劉道捷╱彭博資訊四日電】

去年預測債市最準的金融專家史密斯（James F. Smith）指出，債券殖利率曲線預示今年美國經濟前景堪憂，2007年可能陷入衰退。

史密斯說，債券市場已就美國經濟狀況發出警告，上周2年期國庫公債殖利率升到超過10年期公債，產生了所謂的負斜率殖利率曲線，是2000年12月以來首次出現短債殖利率超過長債的情形。過去四次經濟衰退前，殖利率曲線都出現負斜率。

史密斯說：「殖利率曲線逆轉時，趕快奪門而逃。」1975年到1977年擔任聯邦準備理事會（Fed）經濟學家的史密斯說，這種情形要到2007年Fed發現自己造成衰退後才改變，投資人應該開始為經濟衰退做準備。

67歲的史密斯是教堂山北卡大學財務學教授，在離華爾街800公里的棉花州(北卡羅萊納州)從事交易，去年初他預測年底美國10年期公債會升到4.49%。實際上，10年期國庫公債上月底殖利率為4.39%，史密斯的預測比彭博資訊訪調的65位大師、專家、學者都接近實際情況。

去年初66位經濟學家預測的年底殖利率為5.04%，當時殖利率為4.27%，史密斯的預測遠低於華爾街專家預測的數值。史密斯說，華爾街大師收費的資產管理帳戶超過他的總所得。

去年底史密斯預測，今年底10年期公債殖利率會升到4.53%，再次遠低於其他經濟學家預測的數字，新的預測在去年11月底至12月初進行。

史密斯預測Fed還會再提高利率三次，到隔夜拆款目標利率從目前的4.25%升到5%為止，Fed從2004年6月以來，每次開會都提高利率一碼，把利率從46年來最低點的1%提高到超過4%。

史密斯認為，扣除食品與能源價格的核心通貨膨脹率會繼續受到控制，阻礙公債殖利率上升。通貨膨脹會侵蝕債券固定債息的購買力；去年底彭博資訊訪調的經濟學家預測今年底殖利率會跟去年底一樣，保持5%。

史密斯去年初的預測險勝三位預測公債殖利率會升到4.5%的經濟學家，分別是經濟研究聯合會（Conference Board）經濟學家高史登（Ken Goldstein）、全國財務公司（Countrywide Finan-cial）首席經濟學家史畢克斯（Jeff Speakes），和詹森伊林頓顧問公司（Johnson Illington Advisors）董事長詹森（Hugh Johnson）；他們一年前都認為，公債殖利率去年底會升到4.5%。

【2006-01-05/經濟日報/A8版/國際新聞】