從股市表現看布希連任機率

2004-05-24 08:13:26　　 作者：Mark Hulbert

【CBS.MW維吉尼亞州5月24日訊】股市在預測執政黨能否保住總統寶座方面做得怎樣？

還有，股市對今年十一月大選又是如何預測的呢？


我竟在思考這類問題，真是個受虐狂！上一次，我在本專欄談及政治問題絕對犯了大錯，因為事後我收到的指責郵件比平時多得多。

那一次，我所謂的罪行是：指出股市在民主黨入主白宮時期比共和黨執政時期表現更好。

當然，我同時也指出，股市的這種傾向在統計上可能沒有什麼意義。但不少讀者並不含糊地表示，除非我聲稱股市在共和黨執政時期比民主黨執政時期表現更好，否則不會感到滿意。

然而，事實不是這樣的。

這篇專欄，我並不打算談論股市在共和黨或民主黨執政期間表現如何如何--這對CBS MarketWatch的郵件伺服器是個好消息。我感興趣的是，股市能否預測執政黨保不保得住總統的位置？

我的論點將在很大程度上依賴於InvesTech Market Analyst編者斯達克(James Stack)的一篇分析。斯達克在5月21日的投資通訊中，用數頁的篇幅回顧自1928年以來每一屆總統大選年份的股市表現。

下面就是斯達克對他發現的簡要總結：

「在10個大選年當中，股市從當年1月1日至大選日期間的漲幅達到或超過了7%。在這10次大選中，執政黨贏得選舉的有8次，僅有的兩次例外分別是1976年(水門事件)和1980年(通膨超過10%)。在7個大選年中，股市從1月1日至大選日的升幅不足4%，甚至出現下跌。在這7次大選中，執政黨丟掉總統位置的有5次。」

由於標普500指數自年初至上週五收盤下跌了1.6%，斯達克的結論是，「布希在十一月份獲勝的機率不大，」除非股市在目前至十一月間出現強勁反彈。

當然，由於自1928年以來總共只有20次大選，因此像斯達克之類的分析很難說在統計上具有重要意義。

有鑑於此，投資者也許希望這種基於股市的暗示得到更多證據。

現在有了：Intrade.com是一家基於網際網路架構的期貨市場。根據這個網站提供的交易資料，布希連任的機率僅比按股市表現作出的預測略高。

在Intrade.com上交易的期貨合約是全贏或全輸型。也就是說，如果期貨合約聲明的未來事件得到實現，合約購買人則贏得合約規定的所有金額，否則什麼也拿不到。

因此，任一給定時刻的合約交易價格就反映出交易者對事件可能性的集體判斷。

我們來看「布希總統連任期貨合約」的交易情況。在最近一個交易日中，這種期貨的價格約為其面值的55%，意味著在Intrade交易這種期貨的投機者認為，布希有55%的勝算機會。

然而請注意，儘管55%的機率比拋硬幣的隨機機率稍高，但實在沒有高出多少。因此，從Intrade資料作出的預測並不比從股市作出的推斷更能叫布希感到安慰。

你也許會批評這種以網上期貨交易為基礎進行預測的方式過於牽強，但這類基於網路的期貨市場在預測政治事件方面有著很高的準確性。

研究過這類網路期貨市場的人認為，它們之所以預測得較為準確，是因為它反映的是集體的判斷，不管個人的知識和智慧高到什麼程度，要預測集體的判斷顯然是無能為力的。

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大選前11個月股市表現 絕定繼續執政或換人做做看
大選年股市回檔 10% 以上 會選出新總統
台股 2000 年就是個例子　

Dow 30 02/19/2004　H : 10753

10753 * (1-0.1) = 9677

Dow 30 低於9677 小布希落選。