南韓企業員工分紅改列費用 外資青睞

以明年獲利預估 台股本益比仍高達廿倍 影響外資投資意願

【2002-09-25/聯合報 記者張青╱台北報導】

外資持續賣超台股，韓股卻相對成為外資加碼標的。多家外資券商昨天強調，南韓企業將員工分紅改列費用，是外資看好韓股的關鍵。此外，台股價格整體而言仍偏高，以明年獲利預估，本益比仍高達廿倍，影響外資投資意願。

英商安本資產管理公司董事艾力克斯‧布格斯（Alex Boggis）表示，儘管目前台股不斷向下修正，但仍然偏貴，並太過倚賴科技業的復甦。他指出，台股改革仍在起步階段，透明度還不夠，獨立董事制度亦未建立，另員工配股並未反映在財報內，與其他市場不同。

他表示，對外資而言，台灣和南韓市場有很大不同，南韓在亞洲金融風暴後改革腳步較快，例如法令規定獨立董事制度，及員工選擇權完全反映在財報上，南韓上市公司必須依標準會計原則公布合併財務報表。國際基金經理人在投資亞太地區時，有許多選擇，在目前環境下，公司品質變得更為重要，員工配股制度將會是一個長期議題。

英商寶源投顧也指出，分紅改列費用是吸引外資留駐南韓股市的重要因素。此外，南韓受惠於強勁內需，高科技產業又偏重上游，不似台灣以出口為導向，與美國聯動性強，也因此受美國景氣拖累較深，導致兩個經濟體截然不同走勢。

安本目前持有台股包括台灣大、建華金及富邦，並長期持有聯電。布格斯表示，相較台積電，聯電股價低且經營團隊佳。過去一年安本增加亞洲持股，其中對南韓持股由百分之七遽升至百分之十七，但台股幅度相對很少。

布格斯並指出，若美伊爆發戰爭，市場勢必恐慌，股市將大跌，屆時將是他們進場良機；高科技類股中他看好軟體、高附加價值產業，但台灣較偏重下游硬體。

【2002-09-25/聯合報/23版/投資】


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