歐洲貨幣體系崩離 衝擊國內雙率

歐洲貨幣體系崩離 衝擊國內雙率
新台幣匯率應聲貶值 利率亦將受波及 我經濟發展增添變數

【記者王鴻薇／特稿】
國內股市大戶雷伯龍違約交割掀起市場軒然大波，就在同一時間，大西洋的另一端，歐洲貨幣體系出現分崩離析局面，國內外的金融市場混亂兩相糾纏，國內經濟正面臨內憂外患挑戰。

最近股市風雨飄搖，昨天國內股價指數又狂瀉二百二十二點，雖然這是由股市大戶被收押及違約等特殊事件所挑起，但是單一財團能對股市造成如此大的影響，突顯出國內投資人的信心不足，而投資人對股市缺乏安全感，實則與長久以來國際景氣低迷及國內景氣走勢膠著有相當關係。

國內景氣情勢不明朗，主要原因是國際景氣低迷不振，尤其國際景氣遲遲沒有復甦跡象，更讓國內景氣繃緊在低氣壓之中。在這樣令人悲觀的氣氛，歐洲貨幣體系傳出分裂消息，國際匯率及利率的混亂，為尋求復甦的國際經濟蒙上更不利的陰影。

台大教授林鐘雄說：「資金無國界。」的確，在全球金融市場休戚相關，緊緊相扣的情況下，國際市場的風吹草動，少有國家能獨善其身。歐體以外的國家一直擔心歐體整合形成貿易壁壘，不利其經濟利益。從長遠來看，歐體結合受貨幣體系瓦解放慢腳步固然可為其他國家找到喘息機會，不過，歐洲貨幣體系分崩離析所引發的金融衝擊卻不能不先提防身受其害。

首先，是貨幣上的影響。週一，歐洲匯率機制(ERM)調整義大利里拉中心匯率及德國調低利率，立即造成了新台幣的大輻貶值，這個影響時間不過短短十二個小時(還是因為我國開盤時間較晚)。昨天英鎊宣佈退出ERM，而且匯價一瀉千里，歐洲貨幣的變動必牽動主要貨幣馬克、美元和日圓，新台幣匯率易受美元影響而波動較大。此外，歐體貨幣混亂所造成景氣惡化，將影響美國利率政策，對新台幣利率也有衝擊，貨幣政策的自主性降低，將使我國經濟發展的變數增加。

英國政府為遏阻英鎊跌勢大幅調高利率五個百分點之多，再加上日前瑞典宣布將利率由百分之二十調高至百分之七十五「盛況」，國際金融市場的紊亂已經足以讓人擔心引發全球金融風暴，而且歐洲國家瘋狂調高利率，將使未來國際景氣復甦希望更為渺茫，這使我們在慶幸歐體整合延後之際，不能不擔心可能要面臨更為難堪的國際經濟衰退局面。

【1992-09-18 聯合報】