垃圾債券狂跌贖回壓力大

共同基金投資銀行遭波及

【1989-09-25/經濟日報 本報訊】

連共同基金與為數不少的投資銀行都遭波及。據悉美國共同基金持有的垃圾債券約占市場發行總額的四分之一。

共同基金投資人見垃圾債券狂跌，擔心共同基金被套牢並使投資人權益受損，因此爭相要求贖回。共同基金為了應付有如排山倒海的贖回壓力，只得把持有的垃圾債券拋出。

然而垃圾債券市場陷入極度恐慌，乏人問津時，唯二遠具流通能力的是高債信評比的績優公司債券。共同基金只得忍痛把手中的績優垃圾債券(如克魯格公司與梅西公司)求售換現。

其影響所及，這些績優公司的債券也連袂下跌，跌幅雖不若康彪垃圾債券之重，已令發行公司與投資人大喊吃不消。一時之間很少人敢低檔承接，垃圾債券市場流通性幾乎一窒。所幸連續大跌後，市場對績優垃圾債券逢低買進意願轉濃，已帶動行情回升。

然而投資人對垃圾債券仍心有餘悸，繼續降低垃圾債券的投資組合比重，對不同垃圾債券的風險差異已極度敏感。例如FMC公司發行總額二億二千萬美元，年息一二．二五％，一九九八年到期的公司債，在這場風暴中受損有限，該公司債券價從八月中旬的一○六．八七五美元，略跌為一○五美元。然而南地(SouthIand)公司總額三億五千萬美元，年息一五．七五％，一九九七年到期的債券，一個月內從八五．五美元，下挫為六十美元；而SCI電視公司總額一億美元，年息一六．五％，一九九七年到期債券，從四十二美元，下跌到廿七美元。

許多新發行的垃圾債券受波及而乏人問津。例如垃圾債券最大的承銷商德萊瑟公司最近連續把數家經紀商解約，理由是這些經紀商無法賣出德萊瑟所承銷的幾家新垃圾債券，因此嚴重影響到企業的資金取得。

【1989-09-25/經濟日報/08版/國際1】

1990垃圾債