2019-2020 財政部 Fed 債市

2019-11-01

2019-09-20 XLP XLY DJI SPX DJI

美中貿易戰：
川普威脅加稅 股市暴跌兩次：
  2019-06-28 習近平G20峰會宣佈5項重大開放舉措
2019-06-29 〈G20川習會〉川習會結果出爐！
美中重啟談判、暫不徵新關稅、雙方聲明各自表述
2019-07-10 美國政府宣佈 將豁免110項中國輸美產品關稅
2019-07-30 上海談判 彭博：美中不急妥協
2019-08-01 川普加稅的原因是：G20中國答應的事沒做
2019-08-02 川普對中國加徵新關稅！ 美股重挫、道瓊跌280點
2019-08-02 超級重磅！川普宣布對剩餘 3000 億美元中國商品祭 10% 關稅
2019-08-03 川普新關稅重創美股 標普、那指創今年最大單週跌幅
2019-08-05 貿易衝突加劇人民幣貶破7 美股道指開盤一度大跌5百點
2019-08-05 道瓊開盤狂瀉逾400點 川普怒抨擊中國貨幣操控
2019-08-06 〈美中全面開戰〉重磅！美國財政部將中國列為「匯率操縱國」
2019-08-06 美股盤後 — 美股黑色星期一降臨 美中接連出招 費半爆跌蘋果摔
2019-08-06 紐約匯市—貨幣戰加劇 避險急加速！美元摔破98 人民幣爆7 日圓瑞郎狂飆
2019-08-06 短短3天！台股吐光2個月漲幅
2019-08-06 道瓊重挫767點 亞股急殺 日股跌逾600點

2019-08-21 美正式宣布售台F-16 梅復興透露包括這款強大武器！
2019-08-21 美售台F16V戰機 中國氣炸嗆制裁、美國務卿回應了
2019-08-23 中國將祭報復性關稅 美股道瓊跌逾百點
2019-08-23 報復美3千億關稅！中國擬對750億美元商品加稅
2019-08-24 大陸反擊 對美750億美元商品加稅

2019-08-23 川普反擊！下令美企回美國製造 拒絕中國所有芬太尼入境(圖)
2019-08-24 川普下令美企撤出中國 道瓊暴跌逾623點
2019-08-24 川普大反攻！對5500億美元中國商品調升關稅 最高30％
2019-08-24 川普命令美企撤出大陸 還稱習近平「敵人」
2019-08-24 美中貿易戰再升溫 費半上周五崩跌4%
2019-08-24 美股盤後 — 道瓊狂殺逾 600 點！美中互相傷害 川普下令美企撤出中國
2019-08-24 關稅風暴擴大！川普命美企撤出大陸　道瓊暴跌逾623點
2019-08-26 外資撤 亞股成重災區

基本面：

2019 5G建設年
2019-06-06 第四國出爐！中國正式邁入5G世代
2019-06-06 中國頒發4張5G商用執照，華為搶下其中2家企業的合作先機
2019-06-06 中國發放5G商用牌照為何提前了整一年？
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2019-06-07 中國發5G牌照時機有深意 分析：突破美國圍堵
2019-06-07 陸5G商用元年 釋照四張
2019-06-07 釋4牌照 陸進入5G商用元年

金融面：

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2019-07-18 日韓貿易戰》3年來首次！南韓央行意外降息
2019-07-18 貿易戰等多重因素打擊經濟 南韓央行宣布降息1碼
2019-07-21 歐洲央行 擬於11月前重啟QE
2019-07-21 ECB救經濟 要下兩帖猛藥（降息與重啟量化寬鬆（QE）措施）
2019-07-25 歐洲央行暗示擴大寬鬆 歐元墜2年新低
2019-07-29 前Fed主席葉倫：全球經濟疲軟 她支持Fed降息1碼

2019-07-30 全球央行同步降息禍福難料
2019-08-01 美聯準會降息1碼！2008年金融海嘯以來首次 道瓊下跌333點
2019-08-01 香港跟隨美國腳步 作出2008年來首次降息決定
2019-08-01 〈Fed降息〉分析師：降息的唯一理由是川普 聯準會應該感到羞愧
2019-08-01 〈分析〉為何Fed採「鷹式降息」？對投資環境有何影響？
2019-08-01 Fed降息美股卻暴跌 全因他說這句話
2019-08-07 大低利時代！印度央行宣佈降息35基點
2019-08-07 今年連四降！印度再降息35個基點 創2010年以來新低
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2019-08-08 2008年頭一遭 人民幣中間價「破7」
2019-08-08 降息救經濟 泰、紐、印度同日下藥
2019-08-22 連2個月降息！印尼央行意外宣佈降息1碼

2019-09-19 ECB 無人機攻擊 Fed 四巫日

2019/08/15殖利率倒掛

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2019-09-08 星期一
2019-09-09 星期二
2019-09-10 星期三
2019-09-11 星期四
2019-09-12 星期五 ECB利率會議
2019-09-13 星期六
2019-09-14 星期日

2019-09-15 星期一
2019-09-16 星期二 
2019-09-18 星期三 
2019-09-19 星期四 Fed利率會議 
2019-09-20 星期五 四巫日
2019-09-21 星期六
2019-09-22 星期日
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2019-09-11 川普稱利率應降到零或更低 批聯準會一群笨蛋
2019-09-12 川普推文 拋負利率建議
2019-09-12 土耳其繼續寬鬆週期 央行降息325個基點
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2019-09-15 沙國煉油廠遭無人機攻擊 華爾街：油價恐上漲6至10美元
2019-09-16 ECB三年來首次降息 並重啟QE
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2019-09-19 Fed連續第三天放錢干預貨幣市場 注資上看750億美元
2019-09-19 超級央行日來了 4國央行跟進Fed降息
(印尼 卡達 香港  沙烏地阿拉伯)
2019-09-19 Fed降息1碼　十年來首連兩降1.75-2%
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2019-09-19 不到2個月又降息1碼！川普怒轟 「Fed再次失敗」
2019-09-19 日本央行宣布：維持利率不變 10月可能再討論寬鬆
2019-09-20 Fed暗示年底不降息
2019-09-20 星期五 四巫日
2019-09-21 美股盤後 — 美股四巫日豬羊變色 中國取消美農場參訪

2019-11-01 ECB 重啟QE

2019-08-01 Fed 降息

2019/01/03 下修財測震撼 蘋果股價一度跳水9.6％ 道瓊狂摔逾575點
2019-01-27 Fed考慮提前結束縮表 美股大漲

2019-03-25 美債殖利率曲線倒掛 葉倫：可能是「需要降息」的預示
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2019-05-08 大馬降息1碼 三年來首見
2019-05-08 紐西蘭降息 已開發國家第一槍

2019-06-04 Fed主席暗示：對降息持開放態度
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2019-06-05 貿易戰衝擊經濟 澳洲降息1碼
2019-06-07 澳洲加入降息俱樂部！全球央行轉向利率削減

2019-07-10 今周刊：全球央行寬鬆  Fed縮表停止
2019-07-10 今周刊：全球央行寬鬆潮催化股潮再起
2019-07-18 印尼央行跟進南韓　同日宣布降息1碼刺激經濟成長

2019-07-31 Fed如期降息25基點 即起停止縮表
2019-08-01 Fed逾10年來首降息 提前結束縮表
2019-08-01 Fed降息1碼 暗示會再降  8月1日起停止縮表
2019-08-01 美聯準會降息1碼！2008年金融海嘯以來首次 道瓊下跌333點
2019-08-01 降息竟然引發美股大跌！
三分鐘掌握聯準會決策：保險降息、非降息循環啟動、提前結束縮表
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2019-08-01 台股盤中─大跌百點後跌勢收斂 站穩10700點 先看個股輪動

2019-08-07 紐西蘭意外降息2碼 紐元急貶、澳幣跌至10年新低！
2019-08-08 亞洲三國央行同日降息 川普...撿到槍 迫Fed再降息(圖)
2019-08-08 保經濟成長 印泰紐三國同日宣布降息

2019-09-10 全球央行瘋降息 今年降32次
2019-09-12 ECB再降存款利率至負0.5％並重啟QE 每月購債200億歐元
2019-09-13 川普延後關稅、歐央行降息 美股道瓊連7漲
2019-09-13 刺激經濟 歐央意外啟動QE

2019-08-01 Fed 10年來首次降息

 Fed 10年來首見降息 中經院：難解貿易戰不確定性
2019/08/01 14:34 

美國聯準會主席鮑爾。（路透資料照）

〔記者吳佳穎／台北報導〕美國聯準會（Fed）今（1）晨宣布降息1碼（0.25個百分點），為10年來、2008年金融海嘯後首度降息，儘管Fed主席鮑爾會後談話表示，「不會展開長期降息循環」，市場解讀為「鷹派降息」，引發美股道瓊指數重挫，並拖累台股走軟；中經院院長陳思寬認為，聯準會降息1碼主要是考量貿易戰、關稅等引發全球經濟不確定性，所採取的「預防性降息」，但他認為，「單靠降息1碼無法解決貿易戰帶來的不確定性。」

陳思寬今日出席中經院「採購經理人指數發布記者會」，會前受訪時表示，Fed今晨降息1碼主要是考量貿易戰、關稅對全球經濟帶來諸多不確定性，儘管這個不確定性無法單靠降息1碼解決，「但起碼能營造（貨幣）寬鬆環境」，以延續美國史上最長，達121個月的經濟擴張期。

觀察目前美國經濟指標，雖然成長速度趨緩，但陳思寬認為，「美國經濟目前還沒有slow down 的跡象」，Fed應該是針對全球經濟的不確定性，想做一點預防性的降息。至於國內央行下半年是否跟進Fed降息，陳思寬表示，「這屬於央行事務不便評論。」

此外，美國總統川普上台以來，多次透過推特放話支持降息、弱勢美元等政策，牽動全球股、匯市；中經院助理研究員陳馨蕙認為，目前全球貨幣政策仍相對寬鬆，但受貿易戰影響，部分國家擔心匯率走強影響出口競爭力、貨幣購買力等，各國開始有官員表態支持政治力介入匯率市場，「這可能會對全球產生蝴蝶效應」，由於匯率變化牽涉到出口國購賣力等，未來製造業廠商可能會因為匯率波動，而有觀望情形。

2019-05-02 fomc利率決議

Fed宣布維持利率不變 鮑爾一句話澆熄降息希望

2019/05/02 07:17

美國聯準會主席鮑爾召開記者會表示，不會縮緊或放鬆貨幣政策，認為目前利率政策適宜，沒有看到升息或降息的較大可能性，否認受到美國總統川普的降息呼籲影響。（法新社）

〔即時新聞／綜合報導〕美國聯準會（Fed）本週舉行聯邦公開市場委員會（FOMC），1日公布會議結果，維持聯邦基金利率2.25%至2.50%不變，但調降額銀行準備利率從2.4%至2.35%。

聯準會聲明指出，鑑於全球經濟和金融發展，以及通貨膨脹壓力不大，將對未來的利率路徑調整保持耐心，並重申勞工市場依舊強勁，失業率保持在低點，經濟活動以穩固速度上升。聯準會強調，整體通貨膨脹已經下降，並低於2%。

本次聲明特別強調對通貨膨脹下調，並說整體與核心通貨膨脹已經下滑並保持在2%的目標下方。上次聲明稱整體通貨膨脹下滑是因能源價格走低，且認為通貨膨脹仍「接近2%」。

美國聯準會主席鮑爾召開記者會表示，不會縮緊或放鬆貨幣政策，認為目前利率政策適宜，沒有看到升息或降息的較大可能性，否認受到美國總統川普的降息呼籲影響，通貨膨脹下調是源於「暫時性」因素。華爾街普遍認為鮑爾的言論不夠「鴿派」，導致美股全面收黑。

2019 FOMC利率會議公布日期

12/20
01/31
03/21
05/02
06/20
08/01
09/19
10/31
12/12

01/30


Fomc利率決議

人行全面降準 放錢6.7兆

2019-01-05 03:01經濟日報 記者林宸誼╱綜合報導

大陸經濟放緩壓力持續加大，中國人民銀行（大陸央行）昨（4）日傍晚送出一個大紅包，宣布2019年第一波全面降準政策，本月分兩次調降存款準備金率1個百分點，將釋出人民幣1.5兆元資金（約新台幣6.7兆元），綜合各項因素後，等同於淨釋放長期資金約人民幣8,000億元（約新台幣3.6兆元）。

人行表示，此次降準仍屬於定向調控，並非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。

人行宣布降準後，富時中國A50指數期貨和恒指期貨快速走高，A50指數期貨急速拉升逾1%；隨後歐洲股市也受提振而大漲。

華爾街見聞報導，人行昨天宣布下調金融機構存款準備金率1個百分點；其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。

人行官員表示，此次降準將釋放資金約人民幣1.5兆元；考慮今年第1季到期的中期借貸便利不再續做，和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金，淨釋放長期資金約人民幣8,000億元。

中國政府網報導，大陸國務院總理李克強昨天考察三大國有行時即提出「全面降準」，李克強強調，要加大宏觀政策逆周期調節的力度，進一步採取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。受全面降準預期提振，昨日A股三大股指放量漲超2%。

路透援引長江證券宏觀分析師趙偉分析，此次降準兼顧春節前現金投放和穩增長需要。春節前取現需求較大，加之1月為季度繳稅月分，在1月分兩次降準，有利於銀行流動性保持合理充裕；與此同時，MLF（中期借貸便利）到期規模1.44兆元，加上第1季信貸投放量較大、地方債提前發行，通過銀行釋放長期低成本資金，配合穩增長需要。


人行降準

易綱當選人行行長 未來5年3大挑戰等著他

鉅亨網新聞中心2018/03/19 10:390

新當選連任的中國國務院總理李克強今 (19) 日提名人行副行長為央行行長，並在 13 屆全國人大 1 次會議上投票表決通過。

易綱接棒周小川掌中國央行並不令外界意外，實際上早在兩三年前，易綱已在央行內部負責各項工作，位列央行 4 位副行長之首。易綱在央行有 20 年的工作經驗，加上他的留學履歷，預示他是最合適人選。

不過，年過 60 的易綱接掌央行後，未來 5 年將面臨維護金融體系穩定、貨幣政策調控的新考驗、人民幣國際化等挑戰。

1. 維護金融體系穩定
去年成立的國務院金融穩定發展委員會 (金穩會) 首要任務就是防範和化解金融風險。落腳到央行，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱框架，是維護金融系統穩定宏觀調控手段。

易綱去年曾在「十九大」期間表示，建立雙支柱調控框架可以起到兩方面作用：一是保持幣值穩定、二是維護金融系統的穩定。

中國較早探索和實踐貨幣政策和宏觀審慎政策相結合的方式，一方面積極穩妥推動貨幣政策調控框架從數量型向價格型轉變，創新貨幣政策工具，另一方面著力建立金融宏觀審慎框架。

宏觀審慎框架的一項重要內容就是宏觀審慎評估體系 (MPA)，其核心內容是以資本金約束金融機構的經營擴張，要求金融機構「有多大本錢做多大生意」。目前納入 MPA 季度考核的只包括銀行業金融機構，但一央行內部人士對《證券時報》說，未來會適時將券商、基金、保險、甚至是大型互聯網金融機構納入 MPA 考核範圍內，強化資本約束。

除了 MPA 考核外，未來央行還將統領對資管業務和金融控股集團的監管，而實現這些監管的基礎，都是建立金融業綜合統計體系之上。央行副行長陳雨露此前就表示，金融業綜合統計旨在實現對所有金融機構和金融活動的全流程、全鏈條動態統計監測，主要包括 3 個部分：金融業資產負債表和金融資金流量統計；貨幣信貸統計和分業機構監管統計；服務防範和化解系統性風險的統計，包括交叉性金融產品統計、系統重要性金融機構統計、金融控股公司統計、互聯網金融統計等。

2、貨幣政策調控的新考驗
制定和執行貨幣政策是各國央行的法定職責。也因此，隨著國內外環境的不斷變化，貨幣政策調控也成為考驗各國央行的永恆挑戰。

易綱在今年年初執筆的《貨幣政策回顧與展望》一文中就坦言，主要發達經濟體貨幣政策取向變化會對人行政策空間形成一定擠壓，增大貨幣政策操作的難度；國內內生增長動力仍待強化，結構調整任重道遠，債務和槓桿水準還處在高位，資產泡沫「堰塞湖」的警報尚不能完全解除，金融亂象仍然存在，金融監管構架還有待進一步完善”。

面對國內外經濟金融形勢，易綱對於今年的貨幣政策取向開出了 4 個「藥方」：1) 保持貨幣政策的穩健中性，不依靠貨幣信貸的「大水漫灌」來拉動經濟增長。2) 健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，守住不發生系統性金融風險的底線。3) 適當發揮貨幣信貸政策的結構引導作用，繼續運用信貸政策支持再貸款、再貼現、PSL 等工具支持引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。加大對深度貧困地區的扶貧再貸款支援力度。4) 繼續穩妥推進各項金融改革，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。

3、人民幣國際化路漫漫
人民幣國際化是周小川的未竟之命，也是易綱在任內需要繼續主推的一項重要工作。特別是在推動人民幣匯改的議題上，易綱的態度始終如一「加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率彈性，能夠有效提升我國經濟金融體系應對外部衝擊的韌性」。

當前，人民幣匯率的彈性不斷增強，央行也已退出外匯市場的常態化幹預，在不少業內人士看來，人民幣匯率實現清潔浮動只差「臨門一腳」，易綱在擔任央行行長任內，有望實現十餘年漫漫匯改路的終極目標。

不過，正如前國家外匯局國際收支司司長管濤所說，從外匯角度講，人民幣匯率形成機制改革除了大家一般關注的改進匯率調控，優化中間價報價機制，擴大匯率波幅，增加匯率彈性外，還應該包括發展外匯市場、放鬆外匯管制的內容。只有不斷完善外匯市場體制機制，減少外匯管制，通過增加不同風險偏好的外匯交易主體、放鬆交易的實需限制、豐富外匯交易產品等，才能夠真正釋放市場活力，確立市場機構在外匯交易、價格發現中的主體地位。

因此，搞活外匯市場，繼續推動資本項目可兌換和人民幣國際化，易綱要走的路還有很長。

易綱個人簡介

1978 年至 1980 年，在北京大學經濟系學習；

1980 年至 1986 年，分別在美國哈姆林大學工商管理專業、伊利諾大學經濟學專業學習，獲經濟學博士學位；

1986 年至 1994 年，在美國印第安那大學經濟系先後擔任助教、副教授，其中 1992 年獲終身教職；

1994 年回國，與林毅夫等發起組建北京大學中國經濟研究中心，任教授、副主任、博士生導師；

1997 年至 2002 年，任中國人民銀行貨幣政策委員會副秘書長；

2002 年至 2003 年，任中國人民銀行貨幣政策委員會秘書長 (正司局級) 兼貨幣政策司副司長；

2003 年，任中國人民銀行貨幣政策司司長；

2004 年 7 月，任中國人民銀行行長助理、黨委委員 (期間：2006 年 9 月 - 2007 年 10 月，兼任中國人民銀行營業管理部黨委書記、主任、國家外匯管理局北京外匯管理部主任)

2007 年 12 月，任中國人民銀行副行長、黨委委員。

2009 年 7 月，任中國人民銀行黨委委員、副行長，國家外匯管理局局長、黨組書記。

2014 年 4 月，任中央財經領導小組辦公室副主任，中國人民銀行黨委委員、副行長，國家外匯管理局局長、黨組書記。

2016 年 1 月，任中央財經領導小組辦公室副主任，中國人民銀行黨委委員、副行長。

除易綱當選人行行長外，大會表決通過的還有：肖捷 (國務院秘書長)，王毅 (外交部長)，魏鳳和 (國防部部長)，何立峰 (國家發展和改革委員會主任)，陳寶生 (教育部部長)，王志剛 (科學技術部部長)，苗圩 (工業和資訊化部部長)，巴特爾 (國家民族事務委員會主任)，趙克志 (公安部部長)，陳文清 (國家安全部部長)，黃樹賢 (民政部部長)，傅政華 (司法部部長)，劉昆 (財政部部長)，張紀南 (人力資源和社會保障部部長)，陸昊 (自然資源部部長)，李幹傑 (生態環境部部長)，王蒙徽 (住房和城鄉建設部部長)，李小鵬 (交通運輸部部長)，鄂竟平 (水利部部長)，韓長賦 (農業農村部部長)，鐘山 (商務部部長)，雒樹剛 (文化和旅遊部部長)，馬曉偉 (國家衛生健康委員會主任)，孫紹騁 (退役軍人事務部部長)，王玉普 (應急管理部部長)，胡澤君 (審計署審計長)。

Greenspan’s Gold Forecast Concurs With Chart Analysis

by Mary Anne & Pamela Aden

November 
Insights

The highlight for the always great New Orleans investment conference last month was Allan Greenspan.  He was special.

One key moment was when he was asked about gold.  He said gold is a good place to put your money these days as its value as a currency sits outside of government policies.

When asked where it will be in 5 years, he said “higher.”  By how much, he replied “measurably.”

Gold:  Focus on big picture

We have to say that gold on a big picture basis is saying the same thing Allen Greenspan is suggesting.  And it shows why central banks are buying physical gold and wanting to keep it in their home country.

Eventually gold is going higher.  And if you ask, what will gold be doing two years from now?  We’d say, it’s more likely to be on an upward path.

The following chart shows gold has phases, and impressively they continue to work.  This reinforces that gold is a cyclical market.

Note on the chart that gold has formed a bottom area every 7-8 years since 1969.  It’s also formed a major high area every 11 years since then.

The 7-8 year low areas are in red.  Nov 2008 was the last low time at the 7¾ year mark, which was the 5th time since 1969.  We’ll now see if this time period going forward identifies the next low for gold.

If so, the next likely time could be as early as this month of November.  But taking the more likely average, it could be next Summer and up to November 2015.  On the unusually long side, it could happen during the first quarter 2016.

The point is, the cyclically low time period is getting closer.

More exciting is what happens next.  Once the low is clearly established, gold will have a green light to rise in a strong bull market. 

This means 2019 will be the next likely time for a major peak.  It will be the 11 year mark from the 2008 lows, for the 4th time in 45 years.

This tells us that despite current volatility, with today’s world in an unprecedented condition, we’ll likely see gold at super new record highs in the years ahead.

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Mary Anne & Pamela Aden are well known analysts and editors of The Aden Forecast, a market newsletter which provides specific forecasts and recommendations on gold, stocks, interest rates and the other major markets. For more information, go to www.adenforecast.com

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