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2017年12月2日 星期六
蘋中信：看國巨、穩懋今年的大蛻變（謝金河）
出版時間：2017/12/02
2017年即將走入歷史，今年如果要回頭檢視台灣的企業在資本市場的表現，被動元件的國巨與砷化鎵大廠穩懋堪稱是最出類拔萃的產業奇葩，因為在大家不太注意的情況下，這兩家公司的股價都不知不覺漲到300元以上。
過去大家的印象，國巨是一家股價經常徘徊在面額附近的低價股，穩懋的股價也長期在20~30元打滾，但誰都沒想到這兩家公司股價不約而同登上300元，而且在全球產業競爭中都找到了新定位。
現金減資成功瘦身
這兩家公司有一個共同特色：過去幾年都曾辦理過現金減資，退還股本現金給股東，讓公司資本額變小，有效達成瘦身目標。像是國巨在過去5年4次減資，將資本額從220.53億元逐年減到今年資本額剩下35.04億元。這5年4次大減資，國巨退回股東的現金及股息至少逾360億元，但是減資加上技術提升，還有產業帶來榮景，國巨從原本EPS不及1元的低價公司，突然搖身一變高獲利績優股。
在2012年以前，國巨每年EPS都不到1元，股價最慘跌到7.81元，市值最低只有172億元，今年經過大減資，加上被動元件MLCC需求暢旺，國巨前三季EPS達10.93元。這個業績大突變，讓國巨股價一飛沖天漲到300元，且市值突破1000億大關，成為國際級的被動元件大廠。
另一家是穩懋半導體，這家國內最具競爭力的砷化鎵三五族半導體代工廠，過去3年2次減資，資本額從74.22億元減為40.27億元。過去穩懋一股賺2元是常態，但今年前三季EPS高達6.02元，原來是今年iPhone X加入了3D感測功能，化合物半導體應用隨著全球電子產業發展而蓬勃發展，由於智慧手機規格不斷提升，手機、Wi-Fi對三五族半導體的砷化鎵PA功率放大元件需求大幅提升，尤其是3D傳感中的VCSEL（垂直共振腔面射雷射），砷化鎵半導體成了最搶手元件。穩懋在兩岸三地中技術領先，於是成為市場追逐目標，單月營收幾乎每月都創下歷史單月新高紀錄，當然股價也跟著大躍升。去年底穩懋股價90.9元，如今飛越300元，市值跑到1200億元以上。
機會給準備好的人
穩懋與國巨從百億元企業變身成為千億元企業，給了大家一個很大的啟示：「機會總是留給準備好的人。」國巨、穩懋有效瘦身，遇上景氣大好，昔日練兵有成，技術有效提升，於是在全球大機會來襲中躋身而起，如今在全球被動元件產業，國巨市值已贏過太陽誘電，而且具備向被動元件廠日本KYOCERA、MURATA、TDK及南韓三星電機挑戰的資格。過去台灣的被動元件產業是全球被動產業中的二軍角色，如今變成一軍，資本市場與產業發展形成水幫魚、魚幫水的良性循環。
至於穩懋則像升空的衛星，這次iPhone X推出OLED屏幕手機加上3D感測功能，使得穩懋耕耘許久的三五族半導體化合物成為最搶手配備，目前已是全球最大砷化鎵的晶圓代工廠，全球市佔率逼近7成，這是台積電外，台灣產業在半導體沒有被發現的新黑馬。
我常說股價總是透露著我們不可預知的未來，2017年國巨與穩懋堪稱是意外黑馬，我也要向領導這兩家公司的陳泰銘及陳進財董事長致敬，因為他們為台灣產業帶出新氣象。
財信傳媒董事長
2017年即將走入歷史，今年如果要回頭檢視台灣的企業在資本市場的表現，被動元件的國巨與砷化鎵大廠穩懋堪稱是最出類拔萃的產業奇葩，因為在大家不太注意的情況下，這兩家公司的股價都不知不覺漲到300元以上。
過去大家的印象，國巨是一家股價經常徘徊在面額附近的低價股，穩懋的股價也長期在20~30元打滾，但誰都沒想到這兩家公司股價不約而同登上300元，而且在全球產業競爭中都找到了新定位。
現金減資成功瘦身
這兩家公司有一個共同特色：過去幾年都曾辦理過現金減資，退還股本現金給股東，讓公司資本額變小，有效達成瘦身目標。像是國巨在過去5年4次減資，將資本額從220.53億元逐年減到今年資本額剩下35.04億元。這5年4次大減資，國巨退回股東的現金及股息至少逾360億元，但是減資加上技術提升，還有產業帶來榮景，國巨從原本EPS不及1元的低價公司，突然搖身一變高獲利績優股。
在2012年以前，國巨每年EPS都不到1元，股價最慘跌到7.81元，市值最低只有172億元，今年經過大減資，加上被動元件MLCC需求暢旺，國巨前三季EPS達10.93元。這個業績大突變，讓國巨股價一飛沖天漲到300元，且市值突破1000億大關，成為國際級的被動元件大廠。
另一家是穩懋半導體，這家國內最具競爭力的砷化鎵三五族半導體代工廠，過去3年2次減資，資本額從74.22億元減為40.27億元。過去穩懋一股賺2元是常態，但今年前三季EPS高達6.02元，原來是今年iPhone X加入了3D感測功能，化合物半導體應用隨著全球電子產業發展而蓬勃發展，由於智慧手機規格不斷提升，手機、Wi-Fi對三五族半導體的砷化鎵PA功率放大元件需求大幅提升，尤其是3D傳感中的VCSEL（垂直共振腔面射雷射），砷化鎵半導體成了最搶手元件。穩懋在兩岸三地中技術領先，於是成為市場追逐目標，單月營收幾乎每月都創下歷史單月新高紀錄，當然股價也跟著大躍升。去年底穩懋股價90.9元，如今飛越300元，市值跑到1200億元以上。
機會給準備好的人
穩懋與國巨從百億元企業變身成為千億元企業，給了大家一個很大的啟示：「機會總是留給準備好的人。」國巨、穩懋有效瘦身，遇上景氣大好，昔日練兵有成，技術有效提升，於是在全球大機會來襲中躋身而起，如今在全球被動元件產業，國巨市值已贏過太陽誘電，而且具備向被動元件廠日本KYOCERA、MURATA、TDK及南韓三星電機挑戰的資格。過去台灣的被動元件產業是全球被動產業中的二軍角色，如今變成一軍，資本市場與產業發展形成水幫魚、魚幫水的良性循環。
至於穩懋則像升空的衛星，這次iPhone X推出OLED屏幕手機加上3D感測功能，使得穩懋耕耘許久的三五族半導體化合物成為最搶手配備，目前已是全球最大砷化鎵的晶圓代工廠，全球市佔率逼近7成，這是台積電外，台灣產業在半導體沒有被發現的新黑馬。
我常說股價總是透露著我們不可預知的未來，2017年國巨與穩懋堪稱是意外黑馬，我也要向領導這兩家公司的陳泰銘及陳進財董事長致敬，因為他們為台灣產業帶出新氣象。
財信傳媒董事長
2017年3月27日 星期一
2017-03-27 現金減資狂潮來襲 首季13家破紀錄
2017-03-27
〔記者張慧雯／台北報導〕近來各企業減資風潮盛行，股市觀測站資料顯示，母公司進行現金減資的公司2015年不過26家，2016年則增加至30家，而今年首季都還沒過完，就有高達13家宣布現金減資，其中國巨、震旦行、禾伸堂、年興紡織的減資幅度都超過30%，尤以年興紡織減資幅度高達50.5%最大。
上市櫃公司減資方式通常包括庫藏股減資、減資彌補虧損以及現金減資等，好處就是將過多的資金退還給股東，除能降低資本額、提高每股獲利能力外，還可增加公司淨值、達到美化帳面的效果。
財會人士指出，企業進行「現金減資」案主要是因為公司帳上現金部位太多，且後續並無大規模的資本支出，至於市場對「現金減資」有兩種解讀，第一是正面解讀顯示為「企業財務健全」，第二則是負面解讀為「產業欠缺成長性、不打算擴充產能或進一步發展」；但無論如何解讀，簡而言之，現金減資就等於企業不需要這麼多錢。
國巨是減資的常客，2013年減資30%、2014年減資幅度高達70%、2016年減資20%，今年又宣布減資30%；至於2015年減資風潮則以穩懋、全新等砷化鎵族群為主。而今年農曆年後紡織業、科技業等陸續宣布減資，立委也開始質疑「企業減資避稅」問題。
法人則認為，現金減資未必對股價有利，國巨、穩懋算是成功案例，且兩家公司對未來仍有相當企圖心，但「現金減資」並非股價萬靈丹，仍需搭配企業繳出亮麗獲利，維持向上的基本面，現金減資才可能有助於股價上揚。
近來各企業減資風潮盛行，今年首季就有高達13家宣布現金減資，其中震旦行減資幅度達30%。
〔記者張慧雯／台北報導〕近來各企業減資風潮盛行，股市觀測站資料顯示，母公司進行現金減資的公司2015年不過26家，2016年則增加至30家，而今年首季都還沒過完，就有高達13家宣布現金減資，其中國巨、震旦行、禾伸堂、年興紡織的減資幅度都超過30%，尤以年興紡織減資幅度高達50.5%最大。
上市櫃公司減資方式通常包括庫藏股減資、減資彌補虧損以及現金減資等，好處就是將過多的資金退還給股東，除能降低資本額、提高每股獲利能力外，還可增加公司淨值、達到美化帳面的效果。
財會人士指出，企業進行「現金減資」案主要是因為公司帳上現金部位太多，且後續並無大規模的資本支出，至於市場對「現金減資」有兩種解讀，第一是正面解讀顯示為「企業財務健全」，第二則是負面解讀為「產業欠缺成長性、不打算擴充產能或進一步發展」；但無論如何解讀，簡而言之，現金減資就等於企業不需要這麼多錢。
國巨是減資的常客，2013年減資30%、2014年減資幅度高達70%、2016年減資20%，今年又宣布減資30%；至於2015年減資風潮則以穩懋、全新等砷化鎵族群為主。而今年農曆年後紡織業、科技業等陸續宣布減資，立委也開始質疑「企業減資避稅」問題。
法人則認為，現金減資未必對股價有利，國巨、穩懋算是成功案例，且兩家公司對未來仍有相當企圖心，但「現金減資」並非股價萬靈丹，仍需搭配企業繳出亮麗獲利，維持向上的基本面，現金減資才可能有助於股價上揚。
近來各企業減資風潮盛行，今年首季就有高達13家宣布現金減資，其中震旦行減資幅度達30%。
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