外資持股上限鬆綁 看好消費、金融股

2017年11月22日 04:10 工商時報 摩根大中華研究團隊主管 黃淑敏

受到10月經濟數據全面放緩影響，陸股創高後出現高檔震盪，惟近期大陸官方釋出的金融深化政策面利多有助於吸引國際資金持續進駐，加上A股納摩題材持續增溫，亦有利於陸股後市持續放閃。

大陸財政部在習川會後披露經濟成果，表示將在投資證券、銀行業、保險業3個範疇放寬外資持股限制。在證券、基金管理和期貨公司部分，將放寬外資直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例上限至51％，實施3年後將不受限制。

在銀行、金融資產管理公司部分，將實施內外一致的銀行業股權投資比例規則，並取消對中資銀行和金融資產管理公司的外資單一持股不超過20％、合計持股不超過25％的持股比例限制。在保險業務上，3年後將外資設立人身保險業務公司的投資比例，放寬至51％；5年後投資比例不受限制。

由於本次外資准入放寬是繼2006年後，大陸官方首次再對外資持股比例開放。觀察目前外資持股份布，除了消費類股，也集中於金融族群。

眼見目前外資對金融股持有占比約2成，已接近原先3成限制，市場高度預期放寬持股上限將有望引領外資增持金融股，屬於金融政策利多，連動保險股、銀行股在消息面激勵下全數成功收紅。

我們認為，該金融再開放政策顯示大陸經濟轉型明確，將能有效提高金融與服務產業的效率與競爭力、加速境外資金流入A股市場，加上MSCI明年將正式納入A股，預期海外被動式或主動式基金資金可望持續流入，看好績優、高息的銀行、保險股有受惠空間漲勢有望續航。

此外，根據中金公司本周（11/20）最新報告，隨著MSCI明年正式納入A股，在5％的納入比例下，短期將可為A股引入150億～200億美元資金（包含主動型和被動型資金）。預期於未來5到10年內，外資在大陸A股的持股占比有望攀升至10％，中金公司看好未來平均每年從海外流入A股的資金規模將介於2千億元到4千億元人民幣。

中金公司也指出，符合大陸消費升級和產業升級趨勢的大消費及科技硬體類公司，基本面較健康，企業獲利也呈現高成長，在全球具有一定稀有性，股價相對國際間類似公司也具吸引力，預期可望持續受益於大陸經濟轉型而續有表現，而營運良好、業績穩定的大型藍籌股可望續獲青睞。

剛落幕的中共十九大釋出政策主軸也提供陸股投資機會。過去大陸關注生產與經濟增長，尤其金融海嘯後以投資提高GDP，進而造成信貸急速增長的現象，其中，國有企業的信貸增長更大幅超越私有企業。未來政府政策將更聚焦提升人民生活品質，持續關注以消費為主的結構轉型，因此符合美好生活需要的相關新經濟產業將是未來成長主力。

從經濟面來看，10月各項經濟數據受工業限產、房市降溫與環保督察趨嚴等因素影響而普遍下滑，但11月以來滬深300指數各產業指數中消費、資訊科技漲勢超前，顯示結合創新科技與消費升級的新經濟板塊持續引領陸股盤勢。

統計過去10年全球主要股價指數12月平均漲幅，以大陸股市表現最為亮眼，滬深300指數和恆生國企指數平均漲幅分別有5.73％和2.77％，顯示陸股於年終歲末之際往往都有一波行情值得期待，建議投資人可以把握陸股年終行情，並聚焦金融深化和消費升級題材等題材。

(工商時報)