債務風險上升，穆迪調降中國信評

作者 黃 敬哲 | 發布日期 2017 年 05 月 24 日 11:49 |

穆迪投資者服務公司（Moody’s Investors Service）在 24 日削減中國的主權信用評級，其認為隨著債務不斷增長，且經濟開始放緩，中國的經濟前景將在未來幾年惡化。

雖然中國政府也意識到了靠信貸擴張刺激經濟所帶來的後遺症，並致力於財務去槓桿化的政策，但穆迪信評在 24 日的聲明中表示，中國的信用評級將從 Aa3 降至A1，這將對原本仍觀望中國政策效用的市場形成壓力。

穆迪在報告中指出，中國的經濟成長可能在未來幾年放緩至 5% 左右，儘管預料中國政府也會同時推出財政刺激政策，其衰退仍然會是漸進溫和，但中國的債務負擔依然會在 2018 年快速提升至GDP的 40%，並在未來 5 年內上升至 45%。其強調，雖然持續的改革可能最終會改變其經濟和金融體系，但短期內仍不足以抑制信貸強度及槓桿的持續上升。

摩根大通的報告也顯示，中國的債務總額已達到了去年國內生產總值的 253%，高於 2013 年的 213% 和 2008 年的 149%。不過穆迪在聲明中有提到，在 A1 評級下，中國債務風險仍然是趨於平衡的，其相信隨著政府的改革逐漸深入，長期而言，信貸問題仍得以解決，且經濟成長仍然穩定，還有相當大的緩衝空間。

穆迪的 A1 評級其定義為，仍具備強健的財務承諾償付能力。但相較於 Aa 等級而言，此能力可能更容易受環境或經濟狀況變動而影響。所以穆迪也解釋其降評的原因在於，目前全球經濟債務持續上揚，且中國財政負擔仍持續加重，前景將會不穩。目前中國股市位於近 8 個月來以來低點，人民幣的在岸及離岸市場均開始回落。

不過民生證券北京首席分析師溫斌也指出，此次降級並不是很合理，中國的經濟狀況已持續在改善，且政府也致力於解決債務問題。北京大學商學院副教授 Christopher Balding 強調，因為中國的主權債務大多還是由國內投資者所持有的，此次評級變動的直接影響應不會太過嚴重，所以主要是一個心理上的打擊，將會加深投資者面對中國日益嚴峻的經濟壓力及態度。