撰文： 黃煒軒、周岐原 日期：2017-04-27
輔具大廠必翔近年聚焦電動車，但今年以來，集團內風波不斷，多位獨董及經理人頻繁辭職，更有獨董反對公司議案，讓公司營運前景蒙上陰影。
當電動車龍頭特斯拉榮登全球市值最大汽車廠，風光地站在資金浪潮最高點，同樣聚焦電動車、國內輔具大廠必翔，卻陷入風波；近來，必翔集團在公司治理上，頻頻出現不尋常的狀況，值得投資人睜大眼睛關注。
訊號一：高層人事異動密集
三月二十五日，必翔子公司必翔電董事會上，獨董葉光洲（興望法律事務所負責律師）、趙哲言（立達會計師事務所所長），聯袂反對必翔電為母公司新增背書保證六億元，不料該案仍獲董事會通過；獨董表示異議後三天，必翔電財務、會計主管張雅雁，及上任未滿一年的三位獨董，竟然全數辭職，且獨董辭職理由皆是「意見與公司經營者認知不同」。三月底，連內部稽核主管周曉玲也公告離職。
無獨有偶，母公司必翔實業自去年九月以來也陸續傳出高層異動，包括財務會計主管鄧元昌、副總張嘉祐、董事黃金發（文化大學會計系副教授）三人辭職。四月二十五日又爆出獨董王明勝辭職，究竟必翔與子公司出了什麼問題？
訊號二：借出巨資竟補發公告
四月十日，必翔公告更正子公司資金貸與資訊，外界赫然發現必翔子公司揚明實業，於去年九月至今年二月間借貸大筆資金給中國「寧波天一智綠電池公司」（以下簡稱天一），卻未發布重大訊息，直到被會計師查帳發現後，才「補發公告」。證交所以延遲公告重大訊息為由，「重罰」了必翔三萬元。
必翔一連串的資金借貸，表面上只是延遲公告訊息，但內情似乎不只如此。財報顯示，實收資本額新台幣六．三億元的揚明實業，資金借貸限額原僅有新台幣三千三百萬元，但自去年九月至今年二月，揚明實業先後多次借貸給天一，總計金額超過十七億元。
雖然雙方有借有還，揚明實業每次也都在一至三個月內收回款項，但揚明實業放款均屬「無擔保品、不計息、無還款條件」，據側面了解，目前上海市民間借款年化利率約一二％，銀行短貸利率約四％，揚明實業對天一的借貸條件堪稱「佛心來的」。
訊號三：換會計師時機引遐想
由於天一資本額僅新台幣○．二三億元，目前仍虧損，且必翔、揚明實業宣稱與其無關係，這家陸企究竟憑什麼讓必翔甘冒風險、出借巨資？必翔有義務對投資人說清楚、講明白。
而更耐人尋味的是，必翔「補公告」借貸訊息後八天，必翔及子公司必翔電、必翔電動汽車三家公司，同日宣布變更簽證會計師事務所，由安侯建業變更為大師聯合會計師事務所，時機相當巧合。為何有此敏感變動，安侯建業內部僅表示不方便多談。
一五年底登錄興櫃的必翔電，股價最高曾飆升至五十．五元；然而今年二月十七日，必翔電表示因產業景氣變化與內部營運考量，向證交所撤回上市申請，隔日股價重挫逾一三％；近日，必翔表示基於集團營運策略需要，欲籌措買回香港富邦控股集團持有的必翔電股票資金，又遭到獨董反對。
訊號四：兩獨董表態反對議案
三月三十日，必翔董事會上，獨董王明勝（中山聯合會計師事務所會計師）、沈志成（沈志成律師事務所律師）皆指出，公司提議買回外部股東的必翔電持股，已違反內部處理程序；此外，會計師的合理意見書，只以必翔電前三季財報為評估基準，也有失公允。而且，對於必翔公司申請三家銀行的擔保放款額度追認案，這兩位獨董也提出反對意見。儘管兩位獨董嚴正表態，但董事會上，皆以三分之二以上同意獲通過。
針對種種風波，截稿前必翔對此並未回應。必翔第一季營收銳減三成，子公司必翔電撤回上市案後，股價彷彿溜滑梯般，迄今重挫六七％。比景氣更嚴峻的是，公司治理狀況頻頻，令人更加憂慮這家三十五年企業的未來！
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