薤白

2017年4月27日 星期四

四大警訊浮現 必翔究竟怎麼了?

撰文: 黃煒軒、周岐原  日期:2017-04-27

輔具大廠必翔近年聚焦電動車,但今年以來,集團內風波不斷,多位獨董及經理人頻繁辭職,更有獨董反對公司議案,讓公司營運前景蒙上陰影。
當電動車龍頭特斯拉榮登全球市值最大汽車廠,風光地站在資金浪潮最高點,同樣聚焦電動車、國內輔具大廠必翔,卻陷入風波;近來,必翔集團在公司治理上,頻頻出現不尋常的狀況,值得投資人睜大眼睛關注。

訊號一:高層人事異動密集

三月二十五日,必翔子公司必翔電董事會上,獨董葉光洲(興望法律事務所負責律師)、趙哲言(立達會計師事務所所長),聯袂反對必翔電為母公司新增背書保證六億元,不料該案仍獲董事會通過;獨董表示異議後三天,必翔電財務、會計主管張雅雁,及上任未滿一年的三位獨董,竟然全數辭職,且獨董辭職理由皆是「意見與公司經營者認知不同」。三月底,連內部稽核主管周曉玲也公告離職。

無獨有偶,母公司必翔實業自去年九月以來也陸續傳出高層異動,包括財務會計主管鄧元昌、副總張嘉祐、董事黃金發(文化大學會計系副教授)三人辭職。四月二十五日又爆出獨董王明勝辭職,究竟必翔與子公司出了什麼問題?

訊號二:借出巨資竟補發公告

四月十日,必翔公告更正子公司資金貸與資訊,外界赫然發現必翔子公司揚明實業,於去年九月至今年二月間借貸大筆資金給中國「寧波天一智綠電池公司」(以下簡稱天一),卻未發布重大訊息,直到被會計師查帳發現後,才「補發公告」。證交所以延遲公告重大訊息為由,「重罰」了必翔三萬元。

必翔一連串的資金借貸,表面上只是延遲公告訊息,但內情似乎不只如此。財報顯示,實收資本額新台幣六.三億元的揚明實業,資金借貸限額原僅有新台幣三千三百萬元,但自去年九月至今年二月,揚明實業先後多次借貸給天一,總計金額超過十七億元。

雖然雙方有借有還,揚明實業每次也都在一至三個月內收回款項,但揚明實業放款均屬「無擔保品、不計息、無還款條件」,據側面了解,目前上海市民間借款年化利率約一二%,銀行短貸利率約四%,揚明實業對天一的借貸條件堪稱「佛心來的」。

訊號三:換會計師時機引遐想

由於天一資本額僅新台幣○.二三億元,目前仍虧損,且必翔、揚明實業宣稱與其無關係,這家陸企究竟憑什麼讓必翔甘冒風險、出借巨資?必翔有義務對投資人說清楚、講明白。

而更耐人尋味的是,必翔「補公告」借貸訊息後八天,必翔及子公司必翔電、必翔電動汽車三家公司,同日宣布變更簽證會計師事務所,由安侯建業變更為大師聯合會計師事務所,時機相當巧合。為何有此敏感變動,安侯建業內部僅表示不方便多談。

一五年底登錄興櫃的必翔電,股價最高曾飆升至五十.五元;然而今年二月十七日,必翔電表示因產業景氣變化與內部營運考量,向證交所撤回上市申請,隔日股價重挫逾一三%;近日,必翔表示基於集團營運策略需要,欲籌措買回香港富邦控股集團持有的必翔電股票資金,又遭到獨董反對。

訊號四:兩獨董表態反對議案

三月三十日,必翔董事會上,獨董王明勝(中山聯合會計師事務所會計師)、沈志成(沈志成律師事務所律師)皆指出,公司提議買回外部股東的必翔電持股,已違反內部處理程序;此外,會計師的合理意見書,只以必翔電前三季財報為評估基準,也有失公允。而且,對於必翔公司申請三家銀行的擔保放款額度追認案,這兩位獨董也提出反對意見。儘管兩位獨董嚴正表態,但董事會上,皆以三分之二以上同意獲通過。

針對種種風波,截稿前必翔對此並未回應。必翔第一季營收銳減三成,子公司必翔電撤回上市案後,股價彷彿溜滑梯般,迄今重挫六七%。比景氣更嚴峻的是,公司治理狀況頻頻,令人更加憂慮這家三十五年企業的未來!

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