劉士余為何選擇此時發難?答案或許在本月揭曉

 北京新浪網 (2016-12-09 21:40)

　　本文來自微信公眾號「金羊毛工作坊」

　　金羊毛工作坊：這是典型的劉氏語言風格，「土豪、妖精、害人精、野蠻人、強盜」，長短句結合、排浪式的語句，這是多麼經典的毛澤東式的白話檄文，深入淺出、言之有物，意味深長又千錘百鍊。生於1960年代人，都是深諳「一切反動派都是紙老虎」的好學生。

　　劉的講話看似突兀，實則順乎邏輯。

　　劉士余證監會主席上任之後，除了「依法監管、從嚴監管、全面監管」的理念宣示，其他公開講話並不多。然而，這一年資本市場重拳出擊資產管理業務（14萬億券商資管和8萬億基金子公司制度套利遊戲要終結了）、打擊定增等監管套利，金融去槓桿政策一波接一波，監管「亮劍」毫不含糊的。所以說，做投資的不要動輒就喊寶寶心裏苦到處都是黑天鵝這樣的話。

　　然而，唯獨對持續佔據頭條一年之久的萬寶之爭和險資舉牌，監管保持了沉默。這背後是監管分割之下管理層都不言說的監管競爭和套利。在公開場合，誰都不願意把皇帝的新衣揭穿。

　　從恆大炒作梅雁吉祥的吃相，到前海南玻的霸道，眾人皆知，舉牌之風若繼續盛行下去，A股沒有管理層敢把企業認真做好了，格力董小姐、萬科王先生都是血淋淋的教訓。在成熟市場，舉牌更多是對管理層不作為的鞭策性舉措，到了這廂，卻成了優資企業管理層的噩夢，豬怕肥，牛怕壯，瘦狗最實際。相關規則，應該修繕一下了。

　　我們相信，12月3日劉士余疾言厲色的講話，必定是深思熟慮，醞釀已久之舉。作為一名政治情商智商極高的技術官員，劉深諳媒體傳播之道，況且台下還坐著那麼多基金公司高管。

　　我們關心的是，劉為何選擇在此時突然「發難」？這次「亮劍」意味著接下來更多的監管行動，未來的政策傾向會怎麼走？

　　要知道接下來的一個季度金融監管改革應該要揭開面紗了，2015年的股災需要一個總結陳詞。劉強勢出擊的背後，更大的金融監管布局又會以怎樣的方式鋪開？未來的新證監會又將扮演怎樣的角色？

　　答案或許就在2016年的最後一個月揭曉。

　　也不要孤立地理解劉士余講話，自7月底政治局會議喊出抑制資產泡沫防範金融風險之後（10月底又重新強調了一遍），中央和地方、中央各部委之間各司其職，對各種房地產、金融投機炒作嚴厲警告、查處，抑制資產價格泡沫，全面防範經濟金融風險，這已經是總攻口號之下的條塊協同行動。誰都不要把權威人士的話當兒戲了，否則「黨政同責」（房地產調控內部講話出現這個詞多少次了，可數數），是要拿烏紗帽祭新政的。

　　當然，劉泛道德化的職責，確實不是傳統技術官僚的話語體系，也引起了一些人的質疑。

　　微博大V兔主席說，「今天我們希望有一個市場化的法治的環境。監管機構應該首先理清自己的責任：你是規則制定者、裁判，而不應該對市場上的player進行泛泛的道德指控。」

　　我點評：劉主席上任不到10個月，CSRC對市場遊戲規則的重新凈化和廓清有目共睹，他接下來還會go on的。

　　也有人指責：「土豪」、「妖精」這樣的主觀化、道德化很強的字眼，實在不應該再在政府官員的講話中出現。而且什麼叫土豪？響應黨的號召，在改革開放年代，先富起來的一批人，就成了土豪？要在道德、道義、人格上被鄙視？這種標籤完全讓人難以理解，實在不應該出自政府官員之口。

　　漢語的內涵決定了語言的力度，詞彙的外延則決定了受眾的想像邊界。四兩撥千斤、有的放矢、言之有物，GCD的優良文風傳統，正是大大眼下提倡的。

　　附錄：文章：特寫：劉士余脫稿痛批「野蠻收購」

　　來源：新華社

　　作者：劉慧、王都鵬

　　「你用來路不當的錢從事槓桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最後變成了行業的強盜，這是不可以的。」證監會掌門人劉士餘3日在公開講話中痛批「野蠻收購」，引發業界高度關注。

　　自就任中國證監會主席以來，劉士餘一直低調行事，鮮有公開表態。此次，在中國證券投資基金業協會第二屆第一次會員代表大會上，劉士余措辭嚴厲，令在場人士動容。不少與會人士通過手機視頻記錄下這段不長但字字鏗鏘的講話。


　　人們注意到，在講話中，針對今年以來頻頻出現的「野蠻收購」，劉士余脫稿怒斥：「你在挑戰國家金融法律法規的底線……這根本不是金融創新。」

　　「雖然並未點明『你』是誰，但是業內人士都清楚其所指是保險系資金。」深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞說。

　　近兩年來，險資舉牌A股上市公司似乎「根本停不下來」，壓著舉牌線增持、減持的事更是層出不窮。恆大增持萬科、陽光保險增持伊利、安邦保險增持中國建築……每一次險資的介入必然伴隨著股價的劇烈波動，甚至對有些上市公司的公司治理構成影響，使得一些股權分散的上市公司「人人自危」。

　　有分析指出，七大保險系舉牌最為活躍，分別為恆大系、寶能系、安邦系、生命系、陽光保險系、國華人壽系和華夏人壽系。

　　「有的人拿著金融牌照，進入金融市場，用大眾的資金從事所謂的槓桿收購，實際上最終承受風險的是廣大投資者。」劉士余質問：「槓桿質量在哪裡，做人的底線在哪裡？」

　　他警告：「陌生人變成了野蠻人，野蠻人變成了強盜。當你挑戰刑法的時候，等待你的就是開啟的牢獄大門。」

　　憤怒的背後其實更體現出資本市場監管的無奈與無力。有人說，資本市場應該「英雄不問出處」，錢來自哪裡並不重要，只要合規合法即可。然而，對資金來源並無監管權的證監會，面對爆發在自己「地盤」上的問題，到底該如何處置，這著實是個考驗智慧的大難題。

　　近期，針對恆大人壽股票投資中的「快進快出」行為，保監會約談了恆大人壽主要負責人，明確表態不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票。但警告背後，監管部門仍然缺乏相關制度防止險資攪亂「一池春水」。

　　如何讓一些險資從「野蠻人」變成「好孩子」？除了證券監管者的「痛批」和保險監管者三令五申「保險姓保」外，或許還需要各部門聯手，深入探究保險資金的投資之道，讓保險資金真正成為穩定資本市場的價值投資者。



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