川普概念股躍居主流(時間)(數字)(日期)

2016-11-14 00:00 經濟日報 朱晏民

川普當選美國總統雖超乎市場預期，但當選後在勝選演說中強調「團結、重建美國夢」等善意回應，迥異於選前造勢時的狂妄言論，因此對國際金融市場的衝擊相當短暫。由於距離新任總統就任日（2017年1月20日）仍有一段時間，在政治空窗期間應暫時不會有太大的政治局勢變動，市場因此冷靜應對。

儘管川普偏向貿易保護主義與反對移民政策，但其競選期間強調的幾項重大政策將有助部分產業未來的發展，包含：一、重建美國基礎建設：有助鋼鐵、水泥、塑化等原料的需求；二、國防產業：強調對軍費開支的支持；三、能源及菸草產業：強調降低監管，並提高傳統能源比重；四、金融業：強調降低監管與鷹派的貨幣政策；五、生技醫療產業：不強調打壓高藥價等。

川普黑天鵝對市場的震撼教育已過，從川普就任後的國際關係與新的產業政策，將有機會將形成未來一年的投資新趨勢，其中最值得關注的包含：一、循環性類股強於防禦性類股；二、舊經濟板塊強於新經濟板塊；三、中小型強於大型股。

今年下半年以來，隨市場對聯準會升息預期提高，且負利率公債規模逐漸縮減下，防禦性類股股價表現已開始落後景氣循環性類股。

同時，在川普就任後，計畫開始積極重建美國的基礎建設設施下，鋼鐵、水泥、塑化等原物料需求將因此出現明顯的增長。

此外，目前的電商、社群網路、雲端運算等新經濟板塊的長線趨勢雖然沒有改變，但相對原物料相關、金融等舊經濟板塊而言，其評價與股價的高基期恐壓抑漲勢，資金將有可能轉而流入評價與股價低基期的舊經濟板塊。

最後，今年全球股市上漲集中在大型股的趨勢特別明顯，但若接下來景氣邁入有感復甦，且市場利率開啟上升循環，則有可能扭轉此一趨勢。

如2009年當年為景氣脫離金融海嘯谷底的頭一年，中小型股漲幅達133%，超越大型股之69%漲幅；2013年當年景氣為脫離歐債危機谷底的頭一年，中小型股漲幅達25%，超越大型股之9%漲幅。

預計2017年在景氣明顯較今年復甦的情況下，中小型股企業獲利預估將年增15%，超越大型股之年增10%，中小型股漲勢將有機會超越大型股。

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