歐洲央行或將定向長期再融資操作納入新刺激計劃

2016年03月09日 下午08:11

法蘭克福--歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)週四是否會提到之前應對危機政策工具箱中的某項工具，這個問題也許不會成為頭條新聞，但值得留意。

歐洲央行於2014年年中推出了定向長期再融資操作(Targeted Longer Term Refinancing Operations, 簡稱TLTRO)，作為擴大歐元區信貸的一種手段。

簡而言之，一家銀行向實體經濟投放的貸款（不包括抵押貸款）越多，可以從歐洲央行借入的資金也就越多。最後一輪TLTRO將在今年6月份進行。如今，經濟學家們認為，TLTRO可能會成為歐洲央行最新刺激計劃中的一部分，幫助重振歐元區經濟並治愈銀行業的創傷。

歐洲央行按季度進行TLTRO，去年12月份第六輪也是最近一輪TLTRO規模為180億歐元（198.4億美元），遠低於前四輪近1,000億歐元的平均水平。目前，市場狀況使銀行更喜歡相互借款，而不是從歐洲央行借款。最後一輪TLTRO將於6月份進行。這些貸款將於2018年9月到期（不過，任何未能滿足放貸條件的銀行必須在今年晚些時候償還貸款。）

但是，這些貸款仍可能得以延續，成為一攬子更廣泛政策措施的一部分。經濟學家稱，推出新TLTRO可釋放出歐洲央行願意長期向市場提供低成本資金的信號。

Pictet經濟學家Frederik Ducrozet說，今年開始提供新的TLTRO（期限可能是三到五年），則有效期可持續到2020年，這是一個相當有力的工具。

Ducrozet稱，歐洲央行也可利用TLTRO來減輕負儲蓄利率對銀行業的不利影響。銀行一直抱怨負儲蓄利率侵蝕了其利潤。Ducrozet表示，歐洲央行可能會允許商業銀行把從TLTRO借來的資金存起來，利率在0%甚至正值，這意味著商業銀行將可以再度從一些隔夜存款中獲利。