2015年12月18日(五) 17:23
《1周10大驚奇》自10月16日起每周呼籲小心，上周引述星級大師預言，美國本周倘加息，明年全球前景恐更悲！本周適逢今年「估市」最準好淡友開腔，得出驚人預測！就是環球股市或先會在年底上演「終極一彈」，明年跌到你唔信！歷史、金融異象、冧市條件均完全齊備，與1994年相似，真係靠嚇？連86歲老手也不敢叫人入市！
1、今年最激淡友：環球股市已玩完
首先介紹今年最準股災預言家！早在今年5月22日中港股民仍陷「大時代」瘋狂時警告環球股災近眼前、之後在11月18日再預言環球股災開始、曾任美國前總統列根政府預算總監的David Stockman本周再三預警，環球股市在12月16日起將是泡沫爆破的開端！
他說：「聯儲局主席耶倫及其同袍最好一同祈禱，因為他們的行動將會把華爾街帶進深谷。假設聯儲局加息0.25厘，之後根本不能再把利率提高至0.75厘，主因是整個『賭場』將出現大規模資金流走。」
不過，回顧Stockman今年以來的股災預言並非立即實現，5月的預警到了8月才上演大冧市；11月的預警到了12月才出現明顯調整。如跟往績，明年才實現其預言。
2、今年估市奇準好友：年底闖新高
如果真的明年才冧市，那今年剩下的時間會怎樣？今年估市奇準，包括準確預測美股將於8月底大跌、而又在10月30日預測美股反彈快將見頂、更在11月13日預言美股將調整約5%的Raymond James首席投資策略師Jeff Saut本周再度預言，美股將出現「打腫你的臉」式強勁反彈！
他說：「股市已消化了大量超賣條件，相信年底時會再創新高，將令不少人大跌眼鏡。」不過，他強調，現時股市並不如8月大跌市時般便宜，亦不算昂貴，而現時美股距離新高不遠，升浪上望空間不多。
Jeff Saut點準？他在8月21日表示，美股將於數日後見底，結果美股在8月25日創了今年收市新低。只要美股急促大跌，未來1個月將不會再跌穿低位，並有反彈。結果美股在9月底時已由低位累升逾10%。
他在10月30日說美股出現見頂訊號，最遲會在11月4日見頂。結果道指於11月3日造出17,977點的本輪反彈浪高位。他之後在11月13日預言，美股將調整5至7%，結果標指在12月初真的調整了約半成。
3、中肯意見：86歲基金之神叫離場
如果覺得以上兩位人兄的言論是「搏出位」，以下會否中肯一些？投資年資已逾60年、現年86歲、有「基金之神」之稱的領航基金(Vanguard Group)創始人Jack Bogle本周表示，已再度減持股票！
Bogle的投資組合一向遵守60/40法則，即6成是股票，4成是債券，此法則已運行多年，並在8月美股大冧市時呼籲投資者冷靜，不要沽貨，但到了10月，他調整了組合，變成50/50，即股債各半，現時他再減持股票，投資組合變成47%股票，53%債券。
他透露，減持股票的原因很簡單，就是預期股票在未來10年扣除通脹後的平均回報僅4%左右。
4、以史為鑑：聯儲議息後年底股市例旺
如果以上的好淡友言中，股市應先彈後冧，歷史又撐誰？聯儲局本周公布議息結果後，根據20年往績，股市大多旺到年底。自1994年開始，標指只有5次於12月下跌，分別是1996年、2002年、2005年、2007年、2014年，就算是下跌，幅度亦只會在0.5%之內。回顧標指本月低位為1,993點，若跟隨歷史，意味美股本月餘下時間將不會再跌穿月內低位，反而有升幅。(本文附圖)
5、金融異象：確實有機會先彈後冧
除了歷史走勢，又有否金融異象？標指周二收市報升，結束了連續28個交易日未試過兩連升的頹勢。回顧此情況在今年2月至4月時曾出現過，當時標指連續29個交易日未試過兩連升，之後股市反覆在5月20日創下收市新高2,134點，但僅是微漲，戲肉反而是8月大瀉。
有市場人士表示，現時標指亦是處於新高水平附近，僅不足100點，就算再創新高也不出奇，但十分憂慮會再重演大冧市，因回顧往績，此走勢往往是「熊市或大調整的特徵」，過去20多年僅出現過數次。
6、金融異象：「道氏理論」再現跌市訊號
除了標指出現「熊市特徵」，「道氏理論」再現跌市訊號！道瓊斯運輸指數周一曾挫1.57%，低見7,406點，跌穿了8月24日大跌市所創的低位7,452點。根據「道氏理論」，這是不祥訊號，大家熟悉的道指恐怕在不遠的將來出現險境，或跌穿15,370點的8月24日低位。根據往績，這不會立即發生，往往是數月後才應驗。
「道氏理論」是根據運輸指數與工業指數的互動所得出，通常運輸指數會較工業指數具前瞻性。如今運輸指數跌穿了8月大冧市低位，意味道指之後或會跟隨。之前運輸指數早於道指出現50天線跌穿200天線的終極「死亡交叉」，結果道指最終亦出現。
回顧在2007年11月21日及1999年9月時，道瓊斯運輸指數率先下跌，隨後道指亦陷入大熊市。
7、明年驚嚇：金融市場恐「大屠殺」
國際金融大師經常說明年大鑊，究竟有幾大件事？本周聯儲局世紀加息有否預示？1994年對於債券市場來說是噩耗，當年債券泡沫爆破被稱為「債市大屠殺」，可想而知有多恐怖，當時債市爆煲就是因聯儲局加息！
管理逾300億美元資產的Clearbrook Global Advisors本周表示，市場具有1994年災難的相似之處。回顧1994年1月，當時美國經濟錄得連續34個月擴張，債息跌至歷史新低水平，通脹亦不明顯，薪金增長接近零，企業議價能力薄弱。當時聯儲局相信，通脹會很快飆升，故決定加息。
以上形容是否與現時很相似？
當年上演了一場災難，在1994年底，短期債息急升至2.25厘；10年期國債孳息由5.92厘升至7.84厘，引發「大屠殺」。不要輕看10年期債息僅升1.92厘(7.84厘減5.92厘)，乘以10年期，即持有者勁輸19.2%，使1994年成為債市虧蝕史上最嚴重的一年，紀錄維持至今。有統計指出，當年「埋單」債市累輸6,000億美元。時至今日，債市的規模已是當年3倍，1994年債券總值10.8萬億美元，如今是39.2萬億美元。
另外，隨着聯儲局加息，而歐央行月初把存息下調至更深的負區間，之後或加大量化寛鬆(QE)。回顧歷史，美國與歐洲貨幣政策在同1個月內分別加息和減息的情況亦發生在1994年。
在1994年2月，那時候歐元和歐央行還未面世，歐息由德國央行決定。當時聯儲局主席格林斯潘把利率從3厘調升至3.25厘；與此同時，由Hans Tietmeyer領導的德國央行把貼現率由5.75厘降到5.25厘。當年環球股市由2月跌到3月，其中道指累跌約8%；德股亦累跌約8%。港股在該時段亦累瀉約30%。
8、明年驚嚇：美「垃圾債」遇上中國債泡？
債市真的重演1994年悲劇？據報道，大行瑞銀及麥格理已開始討論明年中國債券市場的「爆煲」機會。中國整個債券市場總值47萬億元人民幣(約7.3萬億美元)，佔國內生產總值(GDP)逾50%，如果與美國「垃圾債」混為一談，恐慌程度將增倍。
瑞銀表示，自從A股在年中狂瀉後，資金持續湧入債市避險，令風險提高；麥格理亦指出，中國債市集中在「非金融」個體，加上地方政府債務沉重，情況令人擔憂。
究竟因何擔憂？原來中國整體債務增速已超越美國，以每年GDP約6%的速度增長，為美國的兩倍。問題在於中國經濟增長減慢，不能無了期承受巨大的債務增速。據統計，中國整體債務(包括企業、政府、家庭)已達GDP的218%，相比美國為233%；日本為400%。雖然數字比不上美日，但存在結構問題，中國的債務主要來自企業及地方政府。
首先，企業債務佔中國GDP約125%，相比日本僅101%；美國僅67%。其次，地方債佔中國整個政府的債務70%。加上A股上升神話破滅後，資金湧入債市，明顯地出現泡沫，假若投資者重演像股市及樓市的恐慌情緒，將產生連鎖效應，可輕易地令債市出現危機。
9、明年驚嚇：南非預示全球爆股災？
除了債市，商品冧市已嚴重影響金磚國經濟，現時5個成員國：中國、印度、巴西、俄羅斯、南非，除了印度情況較佳外，其餘4國均被不同程度唱淡。作為非洲最發達的經濟體，南非在5天時間連換3位財政部長，信用評級可能被降至「垃圾級」。市場人士擔心南非可能成為繼巴西之後，第2個「倒下」的金磚國家。
同為金磚國，南非與巴西有不少相似之處，都是各自大陸上的最大經濟體，並面臨經濟減速和評級下調威脅。南非經濟因大宗商品價格暴跌而遭受重創，據官方初步估計，南非經濟第2季萎縮1.3%，第3季僅增長0.7%。
更驚的是，南非貨幣蘭特匯價上周五創15.89兌1美元新低，今年來已累挫37%。有大行披露，原來無獨有偶，2008年、2001年、1998年環球股災前蘭特都出現大跌！
10、另類指標：財經雜誌封面用「牛」
2015年快將結束，又是「水晶球」出動的時候，聯儲局本周加息，明年美股前景會如何？若美股表現差，港股也無望亮麗。本周出現了一個另類指標，預示未跌完！
美國著名財經雜誌《巴隆氏》(Barron's)每年在年底也會採訪著名分析員，讓他們預測明年股市走勢。該雜誌本周正正報道了2016年美股預測。驚奇在於沒有一位頂級分析員預測標指明年「埋單」會跌。標指今年截至上周五累跌約2.2%。
據《巴隆氏》報道，眾分析員對明年底標指預測的中位數是2,220點，即較上周五收報2,012點上漲約10%。分析員預期，企業盈利仍有增長是明年股市穩中有升的重要原因。在調查中，「最牛」的分析員料標指可上望2,500點，預期美國經濟將增長2.5%至3%，能源板塊將回勇而帶領股市。
回顧2014年時，分析員平均預期美股今年能上漲10%，你覺得他們有幾準？更重要的是，回顧《巴隆氏》歷來雜誌封面，如用了「牛」，根據非正式統計，股市會開「熊」，結果今年用了「牛」。這是否你最期待的畫面？
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