高收益債 老手都說會出事

高收益債 老手都說會出事

相關基金每10檔至少有1檔 面臨大規模贖回潮

2015年12月15日

首當其衝

【劉利貞╱綜合外電報導】美國聯邦準備理事會（Fed）升息在即，體質較差的公司債首當其衝，近日從新、舊債券天王到投資大戶伊康（Carl Icahn）與羅斯（Wilbur Ross）等華爾街老手均已示警，高收益債市場困境恐如滾雪球般愈演愈烈，且隨恐慌情緒蔓延，投資級債券也遭波及，開始顯現失血跡象。

老牌共同基金業者第3大道資產管理公司（THIRD AVENUE MANAGEMENT）上周驚爆暫停贖回旗下高收益債基金，在市場引發連鎖反應，高收益債基金LUCIDUS CAPITAL PARTNERS昨也宣布將清算資產，並於下月返還所管理的9億美元資金，退出所有投資。投資顧問機構古根漢（GUGGENHEIM PARTNERS）全球投資長米納德（Scott Minerd）估計，10~15%高收益債基金恐面臨大規模贖回潮。

投資級債券也遭波及
《華爾街日報》指出，直到Fed政策明朗前，垃圾債賣價與買價相差10%可能都屬尋常，將使這類交易頻率低的不良資產更難脫手。且部分交易員擔心投資級公司債價格正隨之下跌，代表投資級債券也開始遭投資人拋售變現，令股市後市走勢看來不妙。
若將投資風險繪成光譜，垃圾債隔壁緊鄰著股票。儘管美股S&P 500指數今年至上周五止大致持平，但彭博追蹤一籃子非投資級公司股價的指數今年來已大跌51%。
追蹤高收益債市行情的SPDR巴克萊高收益債ETF（指數股票型基金）上周五大跌2%至6年新低，並創4年來單日最大跌幅。許多同類ETF價位不僅跌幅更大，多數已跌破淨值。如ProShares Ultra高收益ETF當日重挫5.8%、今年來跌16%，價位已比淨值低6.5%。

葛洛斯：已關上逃生門
多位華爾街投資老手早已示警高收益債市陷入困境。近月頻頻建議投資人警惕市場波動的「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）上周五說：「高收益債基金已關上逃生門。誰會想在沒退路的情況下進場？避險為上。」
被封為「新債券天王」的DoubleLine Capital創辦人岡雷克（Jeffrey Gundlach）在第3大道事發前就表示，垃圾債市場正上演「大屠殺」，告誡投資人別急著進場。有「企業狙擊手」之稱的伊康（Carl Icahn）則認為垃圾債跌勢才剛起頭。他說：「高收益債市場就像個炸藥桶，遲早要爆炸。」
擅長收購破產企業並重整的富豪投資人羅說，第3大道與其創辦人惠特曼（Martin Whitman）是市場與監管環境改變下的受害者，而受害者可能愈來愈多。「因陶德—法蘭克（Dodd-Frank）金改法與其他監管壓力，所有交易業務資金配置都比以外少，創造了巨大的非流動性與波動。」

【華爾街老手看高收益債市場】

債券天王葛洛斯：高收益債基金已關上逃生門
新債券天王岡雷克：垃圾債市場正上演大屠殺
企業狙擊手伊康：那是個炸藥桶，遲早會爆炸
破產大王羅斯：市場與監管環境改變將造就更多受害者
資料：綜合外電