歐洲央行啟動QE 法人紛紛摩拳擦掌

2015年01月23日 21:51

記者徐珍翔／台北報導

歐洲央行（ECB）昨（22）日宣布，自3月起，每月將收購600億歐元資產，最少持續19個月，總額預計超過1.1兆歐元，量化寬鬆（QE）規模之大超越市場預期，消息一出，正好掩蓋國際貨幣基金（IMF）日前下調全球經濟成長預測利空，國際股市則報以熱烈漲聲。

摩根士丹利證券依據過去美國、英國及日本等國實施QE經驗，推測ECB實施QE後，在未來6個月歐元區股票將有機會上揚8％，樂觀推估甚至可達28.4％漲幅，最悲觀情況則為下跌4.6％；摩根投信也統計，歐股在寬鬆政策推出後6個月內漲勢十足，不但走升機率百分百，漲幅甚至可上看10％。

摩根歐洲動力基金經理人約翰‧貝克（John Baker）表示，儘管近期歐洲經濟數據仍偏弱，但花旗經濟驚奇指數已由原本下滑趨勢止跌反彈，顯示歐洲經濟情勢有所改善，未如市場預期般差勁，他預測，歐洲仍會維持復甦步調，且今年經濟成長幅度將優於去年。

施羅德投資也預估，歐元區通膨可望在2015年下半年開始回升，今、明兩年的GDP將分別成長0.9％和1.3％；高盛考量歐元貶值和油價下滑都有利歐洲經濟，今日給出的評價更高，認為歐元區今明兩年經濟成長將達1.2％與1.6％，並推測歐元區GDP每上升一個百分點就代表企業獲利提升10.5個百分點。

施羅德投信產品分析師林良軍表示，歐版QE政策將導致歐洲公債殖利率進一步下跌，且維持在低檔時間更長；但市場仍十分渴望收益，因此有利於推升歐洲高股息股票，加上歐元進一步貶值將有助歐洲大型跨國企業的海外獲利成長，相對看好歐洲大型股的成長潛力。他也提醒，投資人若想掌握此次歐股成長機會，應選擇對美元進行避險的歐股基金，免得賺了股價賠了匯價。

富蘭克林證券投顧則點名歐洲金融及工業等循環類股，認為金融類股受惠於政策利多，可望帶動評價面重新提升機會；歐元貶值將挹注海外營收占比較高的出口類股表現。

中國信託多元入息基金經理人朱戌文分析，歐股中，像是汽車、奢侈品等以出口為主的非必需消費族群，因弱勢歐元刺激股價熱度，相對看好。

愛德蒙得洛希爾資產也有類似看法，認為歐版QE將有助金融、地產、工業、汽車等循環性類股表現；地產類股將是其中的最大受惠者之一，因為地產股的股利收益率優於公債，在主要國家公債殖利率持續走低時，歐洲地產股平均股利率仍有4.5％左右，相對具吸引力。

另外，但愛德蒙得洛希爾指出，即使英國央行升息，地產股也未必會受到衝擊，因為一旦開始升息，往往代表經濟已有相當成長，在租金與經濟表現呈現正相關的情況下，地產公司短期融資曝險比重相對較低，就算升息也不見得會對地產股產生負面影響。須注意的是，歐洲各地房市正逐漸復甦，除英國外，目前瑞典、荷蘭等地已可見到租金與房價上揚情形。

「我認為近期市場評論輕忽了歐洲市場與未來經濟成長的潛力」富達泛歐股票研究團隊主管巴瑞斯‧安南德（Paras Anand）說，市場往往過快替歐洲貼上通膨低落標籤，他認為，目前狀況是結構性因素所致，並非景氣循環性因素造成，根據過去經驗顯示，歐洲企業每經歷過一次景氣下滑，基本面就變得更強健，「這種情況比任何猜測都還重要」。


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