能源投資級債 恐成「墮落天使」

2014-12-19 記者李娟萍／台北報導

重挫的油價對美國高收益債和全球高收益債形成沉重壓力。由於美國能源股占美林美國高收益債指數及全球高收益債指數比重高，能源公司債券價格滑落，拖累美林美國高收益債指數及美林全球高收債券指數近一周下滑1.32%、1.39%

瑞銀投信投資部主管張繼文建議，在油價未回穩前，投資人短期內宜暫且避開受油價衝擊較大的標的，轉往相對較穩健的平衡型基金，或是受衝擊較小的歐洲高收益債券或亞洲高收益債券等標的。

張繼文指出，跌跌不休的油價衝擊能源相關產業公司的股票與債券價格走勢，令市場擔心可能出現「墮落天使」，而壓抑高收益債券走勢。

張繼文指出，在油價重挫後，能源產業面臨強大的財務壓力，原為投資等級的債券，可能被降到高收益債券評等，也就是所謂的「墮落天使」。

張繼文表示，由投資等級被降等至高收益等級的「墮落天使」，將帶來龐大的資金排擠效應，進一步壓抑高收益債券價格。

另一個關注的焦點則是持續下滑的北美天然氣價格。張繼文表示，雖然季節性的波動因素已被考量，近期能源相關產業出現債券賣壓，價格走勢仍將產生變化。

瑞銀集團預期，北美原油生產商的資本支出及產能調整比較具有彈性，適度的削減產能，將有助於壓抑在2015年可能發生的供需失衡問題。預估西德州原油長線每桶價格可望落在70~80美元之間。若油價維持在這個價格水準，能源產業的信用基本面可望持穩。

群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，油價下跌，各國通膨及通膨預期走低，推升過去一段時間美國公債走揚，投資等級債隨之上漲。美國高收益債券指數相對偏弱，但並非全面下跌，表現不佳者僅在能源、基本金屬及博弈產業，其中，能源產業占美國高收益債指數比重近16%，是占比最大的產業，近期國際油價重挫，市場對能源企業違約風險的預期升高，使能源公司高收益債券價格大幅滑落，拖累指數表現。

張俊逸指出，近期歐洲市場表現較佳，歐洲央行推出量化寬鬆（QE）可能性上升，寬鬆貨幣政策預期使歐洲地區債券價格全數上漲，包括歐洲公債、投資等級債及歐洲高收益債券指數相對強勁。