日銀意外擴大寬鬆

2014-11-01 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電

日本銀行（央行）10月31日意外宣布加碼貨幣刺激措施，激勵全球股市大漲，日股漲抵七年高峰，美股標普500指數盤中一度漲破最高收盤價，日圓則貶破112日圓兌1美元價位，跌至近七年低點。

美股三大指數齊揚，標普500指數盤中漲0.97%至2,013.91點，超越9月18日締造的空前最高收盤紀錄，也逼近9月19日盤中的2019.26點歷史天價；歐洲主要股市漲幅介於1%與2%之間。日圓兌美元匯價在紐約盤中貶破112大關，報112.2日圓兌1美元，是近七年來最低。

美國聯準會才結束購債政策，日銀隔天卻進一步擴大寬鬆措施。日銀總裁黑田東彥表示，決定擴大貨幣寬鬆計畫，是預防性舉措，目的是使政策持續上軌道。他說：「我們決定擴大量化與質化寬鬆措施（QQE），以鞏固在邁向物價目標方面的初步進展。」他重申，日銀的目標仍是在明年把消費者物價通膨率推升到2%，「我們擺脫通縮心態的努力，正來到關鍵時刻」。

日銀政策委員會這次出現罕見的意見分歧，最後以5比4票之差，決定擴大收購資產，使每年貨幣基數目標提高到80兆日圓（7,250億美元），高於原先的60兆至70兆日圓。日銀主要將收購日本政府長期公債，但同時也會把每年收購指數股票型基金（ETF）與不動產投資信託（REITs）的額度提高到本來的三倍。

東京股市聞訊暴漲，日經225股價指數躍升4.8%收16,413.76點，創七年來新高，日本政府退休金投資基金（GPIF）將提高國內股票占投資組合比重，也助漲盤勢。分析師說，日本金融、銀行、證券與不動產股都將受惠。

黑田東彥主張，提高工資、強化通膨預期再加上更大膽的企業訂價，必能在約兩年內推升消費者物價通膨率，朝日銀的2%目標推進，擺脫多年來拖累日本經濟的通縮壓力。但今年4月調高消費稅衝擊消費支出，且近來油價下跌，使日銀抗通縮與提振經濟的計畫遭到重大考驗。

日銀31日下修今年度實質國內生產毛額（GDP）成長率預測至0.5%，低於原估的1%；2014、2015年度的核心消費者物價通膨率預測也分別下修至1.2%和1.7%，低於原估的1.3%和1.9%。

日銀政策Q&A 誰在灑錢？
日銀正把每年收購政府公債與其他資產的額度增加20兆日圓為80兆日圓（7,250億美元），希望透過增加貨幣流通量刺激放款、支出、投資與通膨。聯準會購債計畫總額為4兆美元，遠高於日銀，但以日本經濟規模而言，日銀灑錢的規模依然龐大。

能否成功？
儘管日銀九位決策委員立場不同，四人反對加碼刺激，市場卻歡欣鼓舞，日股飆漲5%。股市維持漲勢能讓一些感覺比較有錢，但任何財富效應都會面臨高齡化與人口萎縮等阻力。日圓兌美元貶值，有助日本出口商，但企業將生產移往海外，使日圓貶值的效益逐漸降低。

為何做法和聯準會相反？
為減輕債務負擔，日本4月將調升消費稅至8%，導致復甦停滯。增稅對成長的衝擊比預期大，官員擔心經濟無法回溫。日本1997年增稅時，就使自1980年代泡沫破滅後的經濟復甦停滯。