【2014-03-18/經濟日報 記者 劉永祥】
中國債券市場爆發首例公司債違約後，中國國務院總理李克強坦承，雖不樂見，但個別金融商品違約的情況難以避免，同時強調「必須加強監測，及時處置，確保不發生區域性、系統性金融風險」。
中國金融市場的潛在風險一直是各方關注的焦點，數額驚人的地方政府債務及規模龐大的影子銀行持續被點名，上海超日太陽能日前無法如期全額支付債券利息，企業債務違約問題頓時浮上檯面。
3月7日超日太陽能違約當天，市場傳出「山西某鋼廠因資金鏈斷裂而停產」；英國金融時報隨後報導，山西第二大鋼鐵企業海鑫鋼鐵因未能償還已逾期的銀行貸款，成為企業債務違約的又一案例。
海鑫鋼鐵的案例讓外界更加擔憂，中國債務違約的連鎖反應是否會被觸發？
持悲觀看法的人士認為，企業債務違約會一個接著一個發生，違約潮會導致投資人失去信心，把資金撤出中國債券市場，進而引發另一波違約潮，最後企業將難以取得新資金。
不過，部分長期觀察中國經濟的人士相信，中國不會容許這種情況發生，一旦市場出現發生系統性危機的跡象，政府就會出面干預；讓超日太陽能違約，只是對市場發出警訊。
更有人強調，出現個別違約事件對中國及投資人都具有正面意義，違約案例能讓投資人對中國債市風險有適當的評估，也能增加市場的透明度及促進企業的良好治理，有助市場更健全發展。
由於中國經濟走緩，加上許多產業嚴重生產過剩，再次出現企業債務違約案例的可能性極高，因此，中國政府對企業債務違約的處理態度變得極為重要。
過去為避免企業違約引發不樂見的經濟紛爭，中國政府往往會直接出資或透過銀行向企業伸出援手。在超日太陽能違約後，現在市場開始推測，主張強化市場機制的習李政府可能會讓一些規模較小的公司違約，藉此讓投資人自行注意投資風險。
英國金融時報更引述熟悉中國政府思維的人稱，李克強有意利用一些受到高度矚目的違約案例，來警告金融機構及影子銀行要注意借貸風險，海鑫鋼鐵可能就是測試案例之一。
報導指出，海鑫鋼鐵的困境正好能夠反映多項中國政府宣示要解決的經濟問題。
中國鋼鐵企業正面臨產能過剩、高負債及市場走弱等困境，超過一半的鋼企都處於虧損狀態。
由於海鑫鋼鐵並非中國前30大鋼企，官方可能有信心，即使讓它違約甚至關閉，也不會引發系統性風險。但鋼鐵貿易商擔心，海鑫深陷三角債，它又是一家信用擔保公司的主要投資者，違約或倒閉都將牽連甚廣。
至於中國企業債務整體風險，巴克萊資本分析師常健認為，未來只會出現「選擇性的違約」，主要是在能源、造船、鋼鐵、水泥及房地產等領域；另外，地方政府融資平台也可能出現違約案例。
儘管多數分析師的看法與常健相近，但也不能忘了全球未能預見2008年金融風暴的慘痛經驗。正如李克強所言，大家都不樂見中國企業債務違約引發連鎖反應，因為代價實在太大。
【2014-03-18/經濟日報/A12版/兩岸話題】
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