柏南克首度明講 QE明年退場 全球股匯雙殺

柏南克首度明講 QE明年退場 全球股匯雙殺

2013年06月21日 

Fed主席柏南克（圖下）首度點出QE退場時間，造成市場恐慌，歐、美、亞洲股市全面慘跌。設計畫面

【王秋燕、陳瑩欣╱綜合報導】美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）首度明確提出，外稱印鈔救市的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）可能在今年內開始減碼、明年中退場。資金盛宴接近尾聲，熱錢撤出各類資產，造成全球股、債、商品大跌，新興市場更是股、匯雙殺。
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美股道瓊工業指數繼周三收盤重挫206點，昨開盤後跌勢難歇，一路跌逾200點，歐股一度跌近3%，亞股包括中國、香港、印度、泰國、菲律賓，跌幅都超過2.5%，印尼更重挫3.7%，台、日、韓股跌1.4~2%，相對較輕。

至於各方關切的黃金現貨價，昨摜破1300美元大關，創近3年新低，原油、銅期貨一度跌逾2%，其他多種商品同步走跌；Fed即將減少買債，造成美債價格重挫，10年期美國公債殖利率升至20個月新高2.42%，帶動全球公債幾乎全面下跌，殖利率急速翻揚。

下半年先開始減碼

Fed周三結束兩天會議，決維持基準利率在歷史低點0~0.25%、每月資產收購額度850億美元，但同步釋出諸多超寬鬆政策退場訊號，有意提前為市場心理建設。Fed主席柏南克（Ben Bernanke）在會後記者會中，首次點出QE退場時間規劃：「若經濟符合預期發展，今年下半年開始將減少收購資產，並在明年中結束整個收購計劃（即QE）。」

失業率下降為前提

而在最新經濟展望中，Fed理事認為美國失業率將於2014年降至6.5%，即先前設定的超低利率退場門檻，較3月預估的2015年提前1年，意味Fed可能進入升息循環。

柏南克稱，「美失業率降至6.5%後數季，可能開始升息」，惟仍試圖安撫市場，指並非降至6.5%就自動升息，而是漸進的，估計結束資產收購計劃到升息，「有一段相當長的時間」，只要美國失業率仍高於6.5%，將保持利率接近零，未來政策視經濟數據調整。

至於放慢資產收購腳步，不應視為刺激措施終止，Fed也可能增加收購額度。

儘管柏南克未明指QE減碼的具體時間，但經濟學家多半認為，最有可能落在第4季，最快會從9月開始。

全球最大債券基金PIMCO創辦人暨共同投資長葛洛斯（Bill Gross）認為，就算美國失業率降至7%，若通膨率未回升至2%，QE也可能延後結束。

學者：看遠算利多

世新大學經濟系教授周濟認為，美國取消QE，長期而言其實是利多，「因為QE執行太久，造成貨幣過度氾濫，易造成通膨，退場反而件是好事」。

中央大學台經中心主任吳大任則說，QE退場會推升美元，台幣將有貶值壓力，從央行立場來看，維持貨幣穩定與抑制通膨是第一要務，應不致讓台幣大貶，考量台灣出口不佳，料央行採行「匯率微貶、利率不動」的可能性較大。

柏南克談話重點解讀
★美國經濟情況改善
去年秋季以來，經濟與就業市場走疲風險逐漸消弭
★首度點出QE退場時間
估今年內可逐步減少收購資產，明年中完全結束
資產收購完全結束時，美國失業率約在7%左右
★預期失業率將提前降至6.5%
近幾個月美國就業市場情況已有進一步改善
估降至超低利率退場門檻6.5%時間提前1年至2014年
資料來源：綜合外電

QE減碼退場Q&A
Q.什麼是QE？
A.Fed藉收購債券等資產，向市場注入美元資金，維持寬鬆貨幣環境，壓低利率，支持經濟復甦，又被稱為印鈔救市。
Q.為何QE要減碼退場？
A.持續對市場注入美元，可能促使熱錢流竄國際市場，影響全球金融穩定。一旦美國達成復甦目標，Fed就會逐步減少買債券額度甚至暫停買債。
Q.QE減碼退場的影響？
A.投資人憂心QE退場恐推升利率，拉高貸款成本，先前湧入新興國家及商品市場套利的熱錢將會撤出，造成新興市場股匯重挫，商品行情大跌。
Q.QE減碼退場的意義？
A.QE減碼退場是Fed結束超寬鬆政策的第1步，貨幣政策將漸趨緊縮，接下來會減少購債甚至不再買債，手上持有的債券就等待到期或賣出。之後可能開始升息。

資料來源：綜合外電

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