QE現裂縫 全球金融皮皮剉

2013-02-22 00:00:00 聯合新聞網
【聯合報╱編譯任中原／報導】

居全球貨幣政策核心的美國聯準會（Ｆｅｄ），對於現行的量化寬鬆政策（ＱＥ）應維持或提前結束，內部爭議越來越明顯。經濟學家預料寬鬆政策雖不致在短期內改變，卻可能使政策的效果打折，並引發市場動盪。

聯準會主席柏南克一直主張在美國就業市場「大幅」改善之前，持續現行的購買債券政策。他上周在全球廿大經濟體財金首長會議上仍表示，「目前失業率接近百分之八，距離我們希望看到的水平還差得遠」。

副主席葉琳本月也指出，目前通膨仍低且穩定，失業仍居高不下：「聯準會在決定政策立場時，將促進就業作為核心，完全適當。」

從經濟數據來看，美國去年第四季經濟意外負成長百分之○點一，今年元月失業率又小幅上升到百分之七點九。對於今年，聯準會預測將以「溫和的速度」擴張，但無法創造出足夠的就業。

而且從三月一日起，聯邦政府便將全面削減支出。據國會預算處估計，這將使今年美國經濟成長率損失○點六個百分點，失業人數將額外增加七十五萬人。如果一來，聯準會維持現行寬鬆政策的立場將更強。

反對派則擔心現行的量化寬鬆政策，將鼓勵市場過度承擔風險，引發新一波的資產泡沫，最終必將破滅；而且造成垃圾債券的銷售額增加，使優良資產的供給反而受到壓制，攪亂金融市場秩序。因此他們主張有必要在美國失業率明顯下降之前，便停止購買政策。

在聯準會的會議紀錄中指出，將在三月十九到廿日舉行的決策會議上，檢討現行的政策。據經濟學者表示，柏南克及他的支持者仍主張持續購買債券，是促進就業成長的必要且有效策略；由於柏南克目前仍在決策會議中牢牢掌握多數票，因此預料今年內將維持現行政策。

然而依據歷史經驗顯示，每當聯準會內部出現意見分歧，便會使政策效果打折。儘管目前反對派所擁有的票數還不足以改變政策；但只要投資人認為聯準會結束購買債券的可能性微幅提高，就可能使寬鬆政策的效果降低，而且還會一再引發金融市場的動盪。

QE退場
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