2011-04-19 台灣主權信用評等展望調降之影響與警惕

作者：劉憶如 2011-04-19 天下雜誌313期

在標準普爾的信用評等報告中，台灣得到有史以來最差的成績。
為何在亞洲諸國中，唯有台灣不斷退步？

標準普爾對台灣主權信用評等報告日前出爐，綜合長短期及未來展望評等，台灣得到一個有史以來最差的成績。不但相較於台灣自己的過去是最差的，即使是和亞洲其他國家相比，也只有台灣的評等展望是「負向」，而有別於其他國家的「穩定」或是中國大陸的「正向」展望。

這樣一個縱向橫向都對台灣不看好的國際評等結果，究竟會造成什麼影響，又顯示什麼樣的意義與警惕，實在值得我們深思與正視。

首先，這個信評的結果會造成的第一個影響，就是增加了台灣所有企業海外籌資的成本。這是因為一般而言，「主權信評」為這個國家所有的「企業信評」設立了上限，幾乎沒有超越的可能。因此，當台灣的主權信評被調降，其實全台灣的企業皆受到負面的影響，若要在海外籌資，像現在在台灣已蔚為風潮的企業發行ADR、GDR、ECB等國際金融商品，更是會因為主權信評調降而直接增加了資金的成本。

第二，主權信評的展望為「負向」會使得外資更不願意到台灣來投資。這是因為不論是長期性的外人直接投資，或是短期性的外資金融投資，皆會參考國際信評機構的主權評等，因此將更使外資怯步。

其次，就意義與警惕面來談，標準普爾此次調降台灣主權評等展望的三個理由中，除了兩岸關係緊張；銀行家數過多的問題外，財政惡化是報告中著墨最多的，我們因此針對此項因素進一步觀察。

標準普爾的報告中指出，台灣已陷入「結構性財政赤字」的困境，也就是台灣的財政赤字問題不見得會因為日後景氣復甦而隨之好轉。另外，報告中亦指出看不見台灣所謂「五到十年財政平衡」有什麼具體的規劃，這與我們一向質疑財政部在編織「國王的新衣」，同樣是基於因為看不到具體規劃，因而無法看出五到十年後要如何平衡，是一樣的道理。

（全文未完，立即成為訂戶觀看全文）

- See more at: http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5010918#sthash.R5xi78Qs.dpuf